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利好難改B股弱勢(shì)格局--談深交所境外機(jī)構(gòu)B股席位管理規(guī)則

[摘要]從B股近兩年來的走勢(shì)來看，政策因素的影響依然是最為主要的。由于當(dāng)前B股市場(chǎng)已成為一個(gè)散戶主導(dǎo)型的市場(chǎng)，“羊群效應(yīng)”的存在使其走勢(shì)更容易受政策面、消息面的因素所左右。而目前影響B(tài)股走勢(shì)的主要包括幾個(gè)方面：其一，B股市場(chǎng)定位不明朗，使投資者在對(duì)未來B股市場(chǎng)前景的判斷上表現(xiàn)得較為迷茫。目前B股市場(chǎng)交投清淡，相當(dāng)一批個(gè)股再度出現(xiàn)嚴(yán)重的缺乏流動(dòng)性，這使得再融資功能無法實(shí)現(xiàn)；同時(shí)，隨著國內(nèi)證券市場(chǎng)的日益開放，B股市場(chǎng)的去或留也成為投資者心中一個(gè)問號(hào)，這在很大程度上抑制了場(chǎng)外資金的入場(chǎng)交易的欲望。公務(wù)員之家版權(quán)所有

昨日深交所施行《深圳證券交易所境外機(jī)構(gòu)B股席位管理規(guī)則》，對(duì)境外機(jī)構(gòu)B股席位的申請(qǐng)、使用和管理等作出新的規(guī)定，進(jìn)一步規(guī)范了境外機(jī)構(gòu)從事B股業(yè)務(wù)的資格審核和管理，同時(shí)根據(jù)新的規(guī)則，境外機(jī)構(gòu)B股席位的席位費(fèi)由以前的100萬元調(diào)整為60萬元，另增高每年3萬港元的席位管理年費(fèi)。新的管理規(guī)則的出臺(tái)，將有利于促進(jìn)境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入國內(nèi)證券市場(chǎng)的進(jìn)程，同時(shí)在昨日深交所公布這一新的管理規(guī)則的同時(shí)，香港交易所資訊服務(wù)有限公司與深圳證券信息有限公司就前者成為深交所實(shí)時(shí)行情在中國大陸以外地區(qū)的非獨(dú)家商簽訂協(xié)議，這將有利于推動(dòng)國內(nèi)證券市場(chǎng)特別是B股市場(chǎng)的全球化進(jìn)程，有助于進(jìn)一步擴(kuò)大B股市場(chǎng)國外潛在投資者的規(guī)模，因此，從長遠(yuǎn)來看，該規(guī)則的出臺(tái)對(duì)于國內(nèi)證券市場(chǎng)特別是B股市場(chǎng)的發(fā)展具有重要的意義。但具體就B股二級(jí)市場(chǎng)而言，該規(guī)則并不會(huì)在短期內(nèi)產(chǎn)生明顯的效應(yīng)，這從昨日B股市場(chǎng)的反應(yīng)已證明了這一點(diǎn)。

從B股近兩年來的走勢(shì)來看，政策因素的影響依然是最為主要的。由于當(dāng)前B股市場(chǎng)已成為一個(gè)散戶主導(dǎo)型的市場(chǎng)，“羊群效應(yīng)”的存在使其走勢(shì)更容易受政策面、消息面的因素所左右。而目前影響B(tài)股走勢(shì)的主要包括幾個(gè)方面：其一，B股市場(chǎng)定位不明朗，使投資者在對(duì)未來B股市場(chǎng)前景的判斷上表現(xiàn)得較為迷茫。目前B股市場(chǎng)交投清淡，相當(dāng)一批個(gè)股再度出現(xiàn)嚴(yán)重的缺乏流動(dòng)性，這使得再融資功能無法實(shí)現(xiàn)；同時(shí)，隨著國內(nèi)證券市場(chǎng)的日益開放，B股市場(chǎng)的去或留也成為投資者心中一個(gè)問號(hào)，這在很大程度上抑制了場(chǎng)外資金的入場(chǎng)交易的欲望。

其二，QDII制度是否推出以及何時(shí)推出，也成為B股市場(chǎng)投資者所擔(dān)心的因素之一。QDII制度即“境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可制度”，是在資本項(xiàng)目未完全開放的國家（地區(qū)），通過指定符合一定條件的國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，國內(nèi)居民用外匯購買海外股票，讓當(dāng)?shù)赝顿Y者投資海外的機(jī)制。因此，一旦QDII制度推出，將可能導(dǎo)致相當(dāng)一批資金撤離B股市場(chǎng)，使B股市場(chǎng)面臨各大的資金壓力，這也就是前段時(shí)間，有關(guān)QDII制度的傳聞導(dǎo)致B股市場(chǎng)大幅波動(dòng)的原因所在。此外，從近幾年來看，B股上市公司業(yè)績(jī)普遍出現(xiàn)下滑，這無形中將導(dǎo)致B股市盈率的進(jìn)一步提高，在一定程度上也抑制了B股市場(chǎng)走勢(shì)。

正因?yàn)樯鲜鰩讉€(gè)因素對(duì)B股市場(chǎng)的走勢(shì)具有重要影響，因此在這些因素尚未明朗之前，B股市場(chǎng)整體走勢(shì)仍將保持弱勢(shì)震蕩的特征，而間中出現(xiàn)的一些利好消息，如此前國際基金巨頭富蘭克林坦伯頓基金集團(tuán)與廣發(fā)證券協(xié)淡合作，擬以10億美元專投中國證券市場(chǎng)的新聞以及國家計(jì)委在其主編的《2002年中國國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展報(bào)告》中主張推動(dòng)境內(nèi)企業(yè)發(fā)行H股和B股，擴(kuò)大股票境外融資等的消息，則會(huì)為B股市場(chǎng)帶來短線機(jī)會(huì)。