一、我國風(fēng)險投資退出機制

一般而言，企業(yè)的風(fēng)險投資是需要等到企業(yè)發(fā)展到上市階段，通過IPO將風(fēng)險投資撤出投資，以期獲得更大的資本增值，但是目前我國風(fēng)險投資退出機制不是非常的完善。我國風(fēng)險投資起源于上個世紀(jì)80年代，相對于其他西方發(fā)達國家而言，比較落后，缺乏完善多層次的資本市場體系，也缺少政府部門的法律法規(guī)支持體系，更加缺少完善的市場機制作用體系，最后導(dǎo)致風(fēng)險投資難以成功。從西方發(fā)達國家的經(jīng)驗來看，上市公司IPO是風(fēng)險投資退出的最佳方式和時間，但是這需要完善有序的市場秩序支持以及健全的法律法規(guī)保護，而我國股權(quán)分置改革來的很晚，因此IPO過程當(dāng)中風(fēng)險投資退出的方式受到了阻礙。吳超鵬（2012）研究也發(fā)現(xiàn)我國風(fēng)險投資在公司上市之后退出的比例不高，從2000年之后一直到2010年之間，在公司上市三年后退出的風(fēng)險投資僅僅35%，五年之后退出的也不過44%。通過這樣的分析來看，我們國家的風(fēng)險投資退出機制還需要進一步的改進和提高。

二、風(fēng)險投資

對于我國上市公司融資行為影響分析總體來說，上市公司一般的融資行為會存在一些信息不對稱以及委托的問題，但是風(fēng)險投資可以有效解決這些問題，本文探討的風(fēng)險投資對于上市公司融資行為的影響可以視為是投資與被投資、監(jiān)督和被監(jiān)督關(guān)系。需要從上市公司自身的角度出發(fā)去探討分析風(fēng)險投資對于上市公司融資行為的具體影響。

(一)對于上市公司內(nèi)部機制有利影響

風(fēng)險投資可以成為上市公司的十大股東之一，可以通過其有效的監(jiān)督管理引導(dǎo)上市公司形成優(yōu)秀的公司治理團隊，只有擁有一個優(yōu)秀的團隊才可以促進企業(yè)創(chuàng)造源源不斷的現(xiàn)金流，從而通過內(nèi)部的監(jiān)督管控，提升上市公司融資能力，影響上市公司的融資行為。優(yōu)秀的風(fēng)險投資家可以通過自身寬闊的視野，卓越的思想對公司進行監(jiān)督，對于公司績效有絕對正面的影響，同時也可以幫助公司制定戰(zhàn)略管理政策，對于公司治理具有重要的引導(dǎo)作用。

一、初創(chuàng)期中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的成因

（一）企業(yè)前景不明，銀行規(guī)避風(fēng)險惜

中小企業(yè)和大中型企業(yè)相比生存時間較短，尚未建立可信的貸款信譽，項目本身不穩(wěn)定市場前景不明，企業(yè)盈利能力往往表現(xiàn)不佳。加之中小企業(yè)對貸款需求的程度高、頻率快、額度小，銀行從經(jīng)營風(fēng)險和成本效率的角度考慮，在實際操作中往往表現(xiàn)出強烈的惜貸傾向，導(dǎo)致中小企業(yè)在銀行借貸無門，這就迫使大多數(shù)中小企業(yè)只能選擇其他兩個融資途徑。其一是依靠自有資金的積累來滿足需要，但有限的自有資金往往難以滿足其長期發(fā)展的需要。其二是求助于利率較高的民間借貸，此舉又大大增加了中小企業(yè)的財務(wù)負擔(dān)。

（二）產(chǎn)品科技含量不高，不能滿足風(fēng)險投資的要求

處于初創(chuàng)期的中小企業(yè)需要耗費大量的資金用于購置設(shè)備、新產(chǎn)品開發(fā)和市場的開拓，但此時的中小企業(yè)得到的銷售收入?yún)s相對不足。如果完全通過向外舉債不僅將會背上沉重的財務(wù)包袱，給有效的企業(yè)造成巨大的還債壓力，而且還有可能因為償還大量的短期借款導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)不靈，威脅企業(yè)的生存。因此，處于初創(chuàng)期的中小企業(yè)籌集啟動資金應(yīng)該以直接融資為主，輔之以間接融資，這樣，才會形成比較合理的融資結(jié)構(gòu)。此時的中小企業(yè)其籌資來源應(yīng)借助于風(fēng)險投資得以實現(xiàn)。然而由于我國絕大部分中小企業(yè)屬于普通制造業(yè)，產(chǎn)品科技含量較低，預(yù)期盈利能力有限，普遍不具備公開上市的潛力，與風(fēng)險投資的投資意愿相去較遠，因此難以獲得風(fēng)險投資的青睞。

二、完善初創(chuàng)期中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的建議

編者按：本論文主要從民營企業(yè)融資的現(xiàn)狀；解決民營企業(yè)融資困難問題的途徑等進行講述。包括了民營企業(yè)經(jīng)濟作為我國社會主義初級階段基本經(jīng)濟制度的重要補充成分、不斷完善和發(fā)展民營企業(yè)的外部經(jīng)濟環(huán)境、提高民營企業(yè)自身素質(zhì)的內(nèi)部因素、調(diào)整和完善銀行體系,加強安全管理等，具體材料請詳見：

【摘要】我國的民營企業(yè)對我國經(jīng)濟的發(fā)展、就業(yè)做出了巨大貢獻,隨著我國經(jīng)濟市場化程度的加深,民營經(jīng)濟必然會在國民經(jīng)濟中發(fā)揮更為積極的作用。研究我國民營企業(yè)的融資現(xiàn)狀及問題是為了能更好地提出對策以解決我國民營企業(yè)的融資問題。

【關(guān)鍵詞】民營企業(yè)融資現(xiàn)狀原因分析融資對策

一、民營企業(yè)融資的現(xiàn)狀

我國企業(yè)融資難,難在融資渠道不暢,難在可供企業(yè)選擇的融資方式不多。我國企業(yè)的主要融資渠道是銀行貸款,只有少數(shù)企業(yè)可到資本市場融到資金。融資渠道的單一不僅制約企業(yè)的發(fā)展,而且給商業(yè)銀行的經(jīng)營帶來很大的壓力和風(fēng)險。自2005年起,中央政府已從財政資金中拿出6.5萬億元資金化解商業(yè)銀行不良貸款。但是截止2008年底,我國商業(yè)銀行不良貸款比率仍然高達25%。中國商業(yè)銀行不良貸款舊的未消化,新的又不斷增加,其深層次原因是我國企業(yè)融資市場格局的不合理,企業(yè)融資渠道過于單一狹窄,眾多的企業(yè)將融資的負擔(dān)都壓在商業(yè)銀行的肩上,從而導(dǎo)致商業(yè)銀行決策極易受到外部因素的干擾和干預(yù)。因此,金融機構(gòu)在提供貸款是更多的去考慮借貸風(fēng)險和風(fēng)險規(guī)避,從而導(dǎo)致了民營企業(yè)的融資困境。同時我國經(jīng)濟中涌現(xiàn)出一批區(qū)域性的中小金融機構(gòu),本來應(yīng)以支持民營企業(yè)的發(fā)展為己任。但在實際中,這些金融機構(gòu)在業(yè)務(wù)發(fā)展上與國有金融機構(gòu)有趨同的趨勢,不能真正面向民營企業(yè),存在一定的信貸歧視現(xiàn)象。很多中小金融機構(gòu)將大量資金上存或購買國債,對急需貸款的民營企業(yè)卻不予支持。另外,我國地方金融機構(gòu)特別是農(nóng)信社已成為支持中小企業(yè)融資的主要力量。地方金融機構(gòu)法人治理結(jié)構(gòu)不完善,集中統(tǒng)一的管理體制沒有建立,實際資本充足率偏低,在支持經(jīng)濟發(fā)展過程中出現(xiàn)有心無力的局面。

民營企業(yè)經(jīng)濟作為我國社會主義初級階段基本經(jīng)濟制度的重要補充成分,在國民經(jīng)濟發(fā)展的過程中成為一支不可忽視的力量。但是,中國經(jīng)濟三分天下有其一的民營企業(yè),在金融支持方面卻遇到了不公平的待遇。

編者按：本論文從企業(yè)融資方式，般融資方式的原因，解決方法分析了中小企業(yè)融資困難的原因。探討出解決對策：要充分發(fā)揮政府的作用，要加強風(fēng)險投資機構(gòu)的建設(shè)，要建立和完善創(chuàng)業(yè)板市場等方面。還要輔助政府政策支持，通過不斷的摸索，中小企業(yè)融資困難將不再在問題。

論文關(guān)鍵詞：企業(yè)融資內(nèi)源融資外源融資中小企業(yè)投資公司創(chuàng)業(yè)投資機制

論文摘要：近年來，我國中小企業(yè)飛速發(fā)展，為我國經(jīng)濟發(fā)展做出了巨大貢獻，他們創(chuàng)造我國GDP，提供大量城鎮(zhèn)就業(yè)，稅收貢獻巨大，同時帶動研發(fā)專利產(chǎn)品……但是，中小企業(yè)融資困難的問題也隨之顯現(xiàn)。與國有企業(yè)和大型私營企業(yè)不同，中小企業(yè)資信狀況不佳、企業(yè)規(guī)模偏小、經(jīng)濟效益較低等問題限制了其融資渠道，使其無法利用大型企業(yè)的傳統(tǒng)融資方式進行有效籌資。當(dāng)下，融資困難已經(jīng)成為了我國中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸，本文介紹了兩種解決這個問題的方法——設(shè)立中小企業(yè)投資公司以及建立和完善我國創(chuàng)業(yè)投資機制。

有數(shù)據(jù)表明，2002-2006年，近5年中小企業(yè)貸款占全部金融機構(gòu)貸款的比重只有10%左右，國內(nèi)81%的中小企業(yè)一年內(nèi)流動資金不能滿足要求，60%沒有中長期貸款，而正是這4000多萬家中小企業(yè)創(chuàng)造了中國近60%GDP，提供了70%左右的城鎮(zhèn)就業(yè)機會，研發(fā)了全國近75%以上的專利和產(chǎn)品，對稅收的貢獻也占到近50%。目前融資困難問題已經(jīng)成為我國中小企業(yè)發(fā)展的最大瓶頸。

一、一般的企業(yè)融資方式

市場經(jīng)濟中的企業(yè)融資一般可以分為兩個方面，內(nèi)源融資和外源融資。

商業(yè)銀行核心功能管理論文

摘要：針對近年來金融“脫媒”現(xiàn)象的出現(xiàn)以及投資基金能否替代商業(yè)銀行的爭論。傳統(tǒng)的金融機構(gòu)理論已不足以解釋現(xiàn)代商業(yè)銀行的核心功能。從風(fēng)險管理的視角指出，商業(yè)銀行的核心競爭力在于管理金融風(fēng)險的過程中所采用的個性化工具和風(fēng)險內(nèi)化器的制度設(shè)計。加快風(fēng)險管理技術(shù)的創(chuàng)新是新時期商業(yè)銀行的生命線。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；核心功能；風(fēng)險管理；新視角

引言

金融機構(gòu)在經(jīng)濟發(fā)展中起著重要的資源配置作用。長期以來，商業(yè)銀行一直是金融機構(gòu)的主體，在各國經(jīng)濟發(fā)展中起著舉足輕重的作用。然而，從20世紀(jì)60年代開始，隨著證券市場的蓬勃發(fā)展，商業(yè)銀行的總資產(chǎn)在所有金融機構(gòu)總資產(chǎn)中所占比重不斷下降。尤其值得關(guān)注的是，自1868年世界上第一只投資基金——“海外和殖民地信托”在英國誕生以來，投資基金在西方發(fā)達國家取得長足的發(fā)展。20世紀(jì)90年代以來發(fā)展勢頭更為猛烈，并對商業(yè)銀行的生存空間形成持續(xù)壓力。新世紀(jì)以來，美國投資基金的資產(chǎn)規(guī)模更是超過了長期處于金融系統(tǒng)主導(dǎo)地位的商業(yè)銀行。由此引發(fā)了商業(yè)銀行是否會消失，轉(zhuǎn)而由投資基金所替代的廣泛爭論。

一、對傳統(tǒng)理論的簡要梳理