論文關(guān)鍵詞:次貸危機(jī);金融市場;監(jiān)管

論文提要：2007年以來,美國次貸愈演愈烈,并演變成為金融危機(jī),嚴(yán)重沖擊著國際金融市場體系,全球金融機(jī)構(gòu)陷入困境,迫使人們重新認(rèn)識金融產(chǎn)品和金融創(chuàng)新,特別是結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品。在這樣特殊的歷史時期,對次貸危機(jī)進(jìn)行總結(jié)和反思,并探索它對于我國金融市場發(fā)展的指導(dǎo)意義,不僅有利于完善我國金融市場體系,更能夠充分發(fā)揮金融對經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用,為我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展提供有力支持和幫助。

一、次貸危機(jī)發(fā)生的原因、特征及影響

猶如2000年美國股市網(wǎng)絡(luò)公司泡沫的破滅一樣,一開始人們普遍認(rèn)為次貸危機(jī)對宏觀經(jīng)濟(jì)不會產(chǎn)生太大的影響。但是次貸泡沫的破裂,觸發(fā)了美國信貸及資本市場上危機(jī)的空前蔓延,使得貝爾斯登、雷曼兄弟與美林等金融巨頭紛紛倒下。從股票到房產(chǎn)再到信貸,泡沫在規(guī)模和風(fēng)險程度上不斷擴(kuò)大,充滿泡沫的美國經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險不斷加劇,并對美國及世界經(jīng)濟(jì)帶來影響。而今,留給我們的只有反思和嘆息。

(一)次貸危機(jī)發(fā)生的原因。危機(jī)發(fā)生的原因錯綜復(fù)雜,主要從以下方面分析:

1、經(jīng)營模式方面。在逐利動機(jī)和市場導(dǎo)向的激發(fā)下,基于信貸市場的細(xì)分和信用中介的發(fā)展,高回報成為大家共同矚目的焦點(diǎn),而其對應(yīng)的高風(fēng)險則被所有的參與者無意忽略或有意隱去。按揭貸款公司的肆意放款;投資銀行機(jī)構(gòu)將買進(jìn)的按揭貸款打造為證券化產(chǎn)品和其他衍生產(chǎn)品,以獲得高額利潤;評級機(jī)構(gòu)迎合銀行機(jī)構(gòu)的要求,對其產(chǎn)品給予超乎事實(shí)的評級;保險公司、商業(yè)銀行、共同基金、養(yǎng)老金等投資者過度相信銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)行盲目投資等,都是利益驅(qū)動的結(jié)果。而高杠桿率,過度證券化和無節(jié)制的創(chuàng)新、依賴交易類業(yè)務(wù)而淡化傳統(tǒng)投資銀行業(yè)務(wù)、采取復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)、缺乏必要的監(jiān)管和信息披露、不合理的薪酬制度等也早為危機(jī)的產(chǎn)生埋下伏筆。

編者按：本論文分析了次貸危機(jī)對金融的影響，引起世界經(jīng)濟(jì)的衰退，超前消費(fèi)的理念推波助瀾了次貸危機(jī)，次貸作為資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中的一個創(chuàng)新產(chǎn)品.影響與次貸有關(guān)的金融資產(chǎn)價格大幅下跌，導(dǎo)致全球金融市場的動蕩和流動性危機(jī).

［論文摘要］源于美國的次貸危機(jī)已經(jīng)引起全球性金融海嘯,還有可能引起世界經(jīng)濟(jì)的衰退。本文從經(jīng)濟(jì)倫理學(xué)的角度對次貸危機(jī)的原因在“次貸暴富者”背離美德常識、次貸金融衍生品的設(shè)計者和經(jīng)營參與者缺乏社會責(zé)任精神、功利主義思想使金融機(jī)構(gòu)誤導(dǎo)消費(fèi)者和投資者、美國人超前消費(fèi)的理念推波助瀾了次貸危機(jī)四個方面進(jìn)行了深入地研究和探討。

［論文關(guān)鍵詞］經(jīng)濟(jì)倫理學(xué)角度；次貸危機(jī)；超前消費(fèi)；社會責(zé)任精神

次貸危機(jī)是指一場發(fā)生在美國,因次級抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場隱約出現(xiàn)流動性不足危機(jī)。美國“次貸危機(jī)”是從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)的,至今已演變?yōu)槭澜缧缘慕鹑诤[,并已經(jīng)引發(fā)全球性的經(jīng)濟(jì)衰退。所到之處觸目驚心,這場危機(jī)將持續(xù)成為一股“腐蝕性”力量,嚴(yán)重沖擊世界經(jīng)濟(jì)。按照官方說法,次級房貸占美國整體房貸市場比重的7%~8%。為什么這么小的比重卻給美國乃至整個世界金融體系帶來這么大的沖擊？“次貸危機(jī)”是怎么發(fā)生的呢？

因?yàn)榻?jīng)濟(jì)不景氣而鼓勵銀行機(jī)構(gòu)和風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)向次級信譽(yù)的消費(fèi)者大量抵押貸款以刺激消費(fèi)、拉動經(jīng)濟(jì)。利率被一壓再壓,最低降到了1%。隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并穩(wěn)步發(fā)展,銀行利率逐步由過去的1%提高到5%以上。在這種情況下,銀行次級按揭貸款利率飛速上漲,最終使得次級按揭者還不起銀行的貸款而將自己的財產(chǎn)抵押給銀行。這些被收回的抵押房屋,由于美國房市的不景氣,銀行得到大量次級按揭抵押財產(chǎn),但賣不出去卻成為自己的包袱和負(fù)擔(dān)。這樣通過次貸證券化的手段,銷售給全球金融市場和投資者,以分散風(fēng)險。這是美國次級貸款突然大規(guī)模爆發(fā)的內(nèi)在機(jī)理。

次貸作為資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中的一個創(chuàng)新產(chǎn)品,從產(chǎn)生到危機(jī)爆發(fā)不過十幾年,卻產(chǎn)生了這樣大的破壞力和侵蝕度,這無疑需要我們從更深的層次和角度——經(jīng)濟(jì)倫理學(xué)的角度——重新審視它。次貸危機(jī)的發(fā)生,有很多機(jī)緣與巧合,但一系列道德上的疏忽或者叫墮落卻是不能回避的。

編者按：本論文主要從各種金融非金融風(fēng)險包括外匯風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、市場風(fēng)險、國家或主權(quán)風(fēng)險、成本因素和經(jīng)營風(fēng)險等進(jìn)行講述，包括了在金融危機(jī)的大潮下,危機(jī)也會迫使行業(yè)企業(yè)調(diào)整思路、開拓創(chuàng)新、西方資本主義社會的資本性,壟斷性等資本主義特性都不會因?yàn)橐粋€金融危機(jī)的影響而有所改變等，具體資料請見：

論文關(guān)鍵詞:金融危機(jī);經(jīng)濟(jì);措施

論文摘要:金融危機(jī)的影響愈演愈烈,形成一種“蝴蝶”效應(yīng),引發(fā)了國際金融風(fēng)波。已波及到許多國家的金融機(jī)構(gòu)和銀行,其損失和危害正在逐步顯露。其最主要特點(diǎn)是,給世界經(jīng)濟(jì)帶來重大和持續(xù)的破壞性影響。

2008年,美國陷入嚴(yán)重的次貸危機(jī),次貸危機(jī)及其引致的國際金融危機(jī)使我國出口加工業(yè)面臨嚴(yán)峻形勢,包括我國在內(nèi)的許多企業(yè)紛紛大量裁員。

于是,2008年11月美國紐約時報網(wǎng)站報道,內(nèi)憂外患的美國銀行業(yè)巨頭花旗集團(tuán)亦在金融危機(jī)導(dǎo)致華爾街又一輪的裁員風(fēng)暴愈演愈烈的情況下繼續(xù)裁員,其宣布將再次裁掉24000名員工,這使花旗將在短短幾個月里的裁員總數(shù)達(dá)到52000名。IT界亦然逃不脫金融風(fēng)暴的席卷,美國著名職業(yè)咨詢公司Challenger,Gray&Christmas的研究數(shù)據(jù)顯示,受金融海嘯的影響,到2008年年底,全球IT產(chǎn)業(yè)將有18萬人失業(yè),這些被裁員工來自雅虎、惠普、北電摩托羅拉等多家知名IT企業(yè)。這也是自2003年以來IT產(chǎn)業(yè)裁員人數(shù)最多的一年。微軟今年1月的截至2008年12月31日的2009財年第二財季財報顯示,凈營收166.3億美元,同比增長僅2%;凈利潤為41.7億美元,同比下滑達(dá)11%,所以,微軟全球CEO鮑爾默給全體員工發(fā)了一封郵件,宣布將啟動最多3600人的第二輪裁員計劃。

接下來,一系列裁員效應(yīng)開始,直到今天,2009年八月的香港大公報亦然登出即使全美裁員現(xiàn)象相對好轉(zhuǎn),但系仍然持續(xù),金融危機(jī)尚未結(jié)束,“美國七月新增裁員人數(shù)32.8萬人超預(yù)期”,“金融危機(jī)使美國人存多花少”并且,眾多金融界,經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,甚至金融分支的股票行業(yè)專家分析:美救市短期內(nèi)無法止跌股市。

【論文關(guān)鍵詞】金融危機(jī);對外貿(mào)易;人民幣匯率;進(jìn)出口成本

【論文摘要】自美國次貸危機(jī)的全面爆發(fā)以來,美、歐金融市場受到了較大的負(fù)面影響,這種影響不可避免地滲透到實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中,且不斷向其他國家和地區(qū)擴(kuò)散。在經(jīng)濟(jì)全球化的今天,隨著次貸危機(jī)引發(fā)的美歐經(jīng)濟(jì)放緩甚至衰退,我國經(jīng)濟(jì)也難以獨(dú)善其身。特別是我國外貿(mào)依存度不斷提高,貨物貿(mào)易尤其是出口貿(mào)易將首當(dāng)其沖的受到負(fù)面影響。因此,次貸危機(jī)通過貿(mào)易渠道對我國經(jīng)濟(jì)的間接影響不容忽視。我們不妨對當(dāng)前金融危機(jī)對我國對外貿(mào)易行業(yè)運(yùn)行情況的影響進(jìn)行簡單的分析。

1金融危機(jī)對我國對外貿(mào)易行業(yè)運(yùn)行產(chǎn)生的負(fù)面影響

1.1次貸危機(jī)導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)減速影響我國外部需求

次貸危機(jī)導(dǎo)致美日歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速放慢,金融市場動蕩加劇,國際油價急劇上漲和糧價飆升加大了全球通脹壓力。隨著次貸危機(jī)繼續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)擴(kuò)散,2008年全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)降溫已成定局,對我國外貿(mào)出口產(chǎn)生較大負(fù)面影響。根據(jù)有關(guān)測算,美國GDP增速每下降1%,中國出口增速將下降4.75%;歐盟經(jīng)濟(jì)增速每下降1%,中國出口歐盟的電子產(chǎn)品將下降15%,紡織服裝業(yè)將下降5%。前8個月,我國對歐盟、美國出口分別增長26.3%、10.6%,增幅分別同比回落5%、6.1%,對新興經(jīng)濟(jì)體出口增速呈現(xiàn)升降互見格局。由于對主要出口市場出口增幅的回落,造成我國外貿(mào)總體出口增速減緩。1-8月外貿(mào)出口9376.9億美元,增長22.4%,增幅同比回落5.3%。

1.2次貸危機(jī)導(dǎo)致美元持續(xù)疲軟引發(fā)人民幣匯率升值加快

編者按：本論文主要從增值稅轉(zhuǎn)型改革的背景；增值稅轉(zhuǎn)型改革的主要內(nèi)容；增值稅轉(zhuǎn)型改革對電力企業(yè)成本的影響；增值稅轉(zhuǎn)型改革對會計核算的影響等進(jìn)行講述，包括了降低企業(yè)生產(chǎn)成本,減輕電企稅收負(fù)擔(dān)、減輕了火力發(fā)電企業(yè)的稅負(fù)、取消進(jìn)口設(shè)備免征增值稅政策和外商投資企業(yè)采購國產(chǎn)、適當(dāng)延長納稅期限,有利于發(fā)電企業(yè)節(jié)約財務(wù)費(fèi)用、購建固定資產(chǎn)時會計核算的變化、購入發(fā)電用煤時會計核算的變化等，具體資料請見：

【論文關(guān)鍵詞】增值稅轉(zhuǎn)型發(fā)電企業(yè)影響

【論文摘要】2009年1月新《增值稅暫行條例》在全國開始實(shí)施。新增值稅條例的主要內(nèi)容是由生產(chǎn)型向消費(fèi)型的轉(zhuǎn)型改革,并在稅率等方面做了重大調(diào)整。本文根據(jù)增值稅轉(zhuǎn)型改革的主要精神,結(jié)合火力發(fā)電企業(yè)的實(shí)例,從稅負(fù)、會計核算等方面對發(fā)電企業(yè)的影響進(jìn)行了簡要分析。

2008年11月5日國務(wù)院第34次常務(wù)會議修訂通過了《中華人民共和國增值稅暫行條例》,決定從2009年1月1日起在全國范圍內(nèi)施行(國務(wù)院令第538號),這是我國增值稅改革中里程碑式的重要一步,不僅對我國宏觀經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生積極作用,而且對發(fā)電企業(yè)稅負(fù)及會計核算將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

一、增值稅轉(zhuǎn)型改革的背景

1994年稅制改革以來,我國一直實(shí)行生產(chǎn)型增值稅,至今已15年。但受2008年爆發(fā)的國際金融危機(jī)影響,我國宏觀經(jīng)濟(jì)同比開始呈現(xiàn)負(fù)增長,其危害快速向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。電力工業(yè)方面,發(fā)電企業(yè)因煤炭價格的大幅飆升,利潤被大幅蠶食,五大發(fā)電集團(tuán)利潤同比負(fù)增長高達(dá)95%以上。據(jù)統(tǒng)計,2008年全國燃煤電廠因煤炭價格的大幅飆升,導(dǎo)致虧損700億元,五大發(fā)電集團(tuán)中的華能國際(SH600011)2008年歸屬于母公司的凈利潤為虧損37億元,同比下降161.72%;華電國際(SH600027)2008年歸屬于母公司的凈利潤為虧損25.58億元,同比下降287.85%;不少地方發(fā)電企業(yè)利潤也發(fā)生巨額下滑,如粵電力(SZ000539)2008年歸屬于母公司的凈利潤僅為0.29億元,同比下降95.60%。資產(chǎn)負(fù)債率的居高不下,使電力企業(yè)購買煤炭的資金匱乏,由于財務(wù)狀況不斷惡化,金融機(jī)構(gòu)從自身風(fēng)險控制角度出發(fā)明顯惜貸,這使得電力企業(yè)更加陷入資金鏈斷裂的危險局面。在國際金融危機(jī)繼續(xù)蔓延和深化、國際金融市場仍處于動蕩的背景下,為抵御金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的不利影響,國務(wù)院批準(zhǔn)了財政部、國稅總局提交的增值稅轉(zhuǎn)型方案,適時進(jìn)行增值稅改革。