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春節(jié)的古詩范文第1篇

一年將盡夜，萬里未歸人。____戴叔倫《除夜宿石頭驛》

故鄉(xiāng)今夜思千里，霜鬢明朝又一年。____高適《除夜作》

千門萬戶曈曈日，總把新桃換舊符。____王安石《元日》

入春才七日，離家已二年。____薛道衡《人日思?xì)w》

半盞屠蘇猶未舉，燈前小草寫桃符。____陸游《除夜雪》

十年舊夢(mèng)無尋處，幾度新春不在家。____《思佳客·癸卯除夜》

萬物迎春送殘臘，一年結(jié)局在今宵。____戴復(fù)古《除夜》

明年豈無年，心事恐蹉跎。____蘇軾《守歲》

命隨年欲盡，身與世俱忘；____文天祥《除夜》

春節(jié)的古詩范文第2篇

今年是中國(guó)農(nóng)歷兔年，面對(duì)在英國(guó)生活的60多萬華人，我們很難統(tǒng)計(jì)出究竟有多少同胞迎來了自己的本命年。可有一點(diǎn)我知道，那就是他們中多數(shù)都不能在新春佳節(jié)回到故土和親朋好友們一起過年了。這里面的原因多種多樣，有簽證的原因，有家庭的原因，還有很多是埋在心里不愿向外人訴說的秘密。

金融危機(jī)下的生計(jì)問題

“這是我和兒子的年夜飯，不錯(cuò)吧，”我在除夕夜收到了眼下正住在英格蘭中部城市利茲的多年好友小玉的微博照片，在她租住的兩居室里，小方桌上擺著兩葷兩素四盤菜，外加一盤手工包的餃子。小玉說，這就是她和自己剛滿一歲的兒子兩個(gè)人的年夜飯。今年36歲，時(shí)逢本命年的小玉就是60多萬在英華人中的一只“留英兔子”。

6年前，小玉從遼寧來到英國(guó)利茲市的大學(xué)就讀旅游管理專業(yè)，與《世界博覽》特約記者相識(shí)。和很多一心想留在英國(guó)“熬簽證”，等著永久居留權(quán)的華人相比，小玉從來沒有想過要留在英國(guó)很久?？烧缰袊?guó)的老話所言，“人算不如天算”，她在畢業(yè)前夕遇到了在當(dāng)?shù)赝辽灵L(zhǎng)的華裔青年李克，交往了一年多后決定結(jié)婚，她也順理成章拿到了很多華人羨慕的留英居住權(quán)。

小玉的故事原本是應(yīng)當(dāng)像很多老華僑一樣，遠(yuǎn)嫁英國(guó)長(zhǎng)久安家了?？墒?008年，全球性金融危機(jī)席卷英國(guó)，讓很多當(dāng)?shù)厝硕家灰归g丟了工作，這里面就有小玉的丈夫李克。李克的工作可不太好找，因?yàn)樗且幻窈斤w機(jī)駕駛員。在金融危機(jī)來臨之前，他一直效力于當(dāng)?shù)匾患颐窈焦?。而公司縮編裁員之后，他又應(yīng)聘到土耳其的一家航空公司，可沒過多久又遭遇新裁員潮。

不甘心年紀(jì)輕輕就放棄心愛事業(yè)的李克在和小玉商量了幾個(gè)晚上之后決定“回娘家”，到中國(guó)找工作。憑著多年的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，他很快就在中國(guó)南方找到了一份理想的工作。就在這時(shí)，這對(duì)年輕人“雙喜臨門”――小玉懷孕了。

“我不想因?yàn)樽约簯言校尷羁朔中?，影響到這份來之不易的工作，”小玉對(duì)我說：“所以我決定一個(gè)人帶著孩子回英國(guó)生活一段時(shí)間，畢竟這里的自然環(huán)境要好一些，對(duì)孩子的健康有好處。況且丈夫家的親友都在這里，有困難的話他們也可以幫忙?！?/p>

話雖然是這么說，但面對(duì)一桌自己親手準(zhǔn)備的年夜飯，卻只有自己和幼子一起吃，看著電腦屏幕上在線直播的春節(jié)晚會(huì)，小玉還是感到有些傷感。她告訴我，自己在本命年里最大的心愿就是丈夫能夠在大陸好好工作，順利度過試用期。如果需要的話，她就在利茲當(dāng)?shù)氐拇髮W(xué)再讀一個(gè)研究生專業(yè)，用學(xué)習(xí)和照顧孩子來打發(fā)孤獨(dú)的時(shí)間。

“這是我長(zhǎng)這么大第一次自己給自己做年夜飯，也算是個(gè)新的開始，”小玉開玩笑地說：“我這只兔子，不僅要知道怎么吃胡蘿卜，還要學(xué)會(huì)怎么種胡蘿卜才行。”

中國(guó)技術(shù)員忙碌的一天

今年48歲的鐘先生也是一只“留英兔子”，他在中國(guó)一家電腦軟件公司駐英國(guó)分公司工作，年初才來到倫敦安家落戶?！安粊硗鈬?guó)沒感覺，一到倫敦，尤其是在過年的時(shí)候走在街上，才感到國(guó)內(nèi)過年的氣氛有多濃，”鐘先生是個(gè)樂天派，他說英國(guó)沒有過年氣氛，他就自己來營(yíng)造。加上《世界博覽》特約記者，他邀請(qǐng)了十多位在英國(guó)認(rèn)識(shí)的各行各業(yè)的華人朋友在大年初一到自己租的公寓里吃年夜飯，看自己錄下來卻一直沒合得看的央視春節(jié)晚會(huì)。

而當(dāng)我大年初一中午給鐘先生打電話時(shí)，電話另一端的他卻還在為工作忙碌?！半m然心里想著今天是中國(guó)人的除夕夜，可是白天打開手機(jī)、電腦查詢郵件信息時(shí)，一項(xiàng)項(xiàng)工作任務(wù)告訴自己，對(duì)于英國(guó)人來說，今天只是普通的一天，每項(xiàng)工作還是要按部就班地打理才行，自己初到公司沒多久，還是希望能夠在經(jīng)濟(jì)不太景氣的情況下做出一些成績(jī)?！?/p>

鐘先生說：“雖然如此，我在給客戶打完每一個(gè)電話之后，總不忘提一句，今天是中國(guó)的農(nóng)歷新年，不少客戶聽后立刻笑了起來，說對(duì)不起，不該今天還和我聯(lián)系工作的事，應(yīng)該讓我休息才對(duì)。有人還跟我學(xué)說幾句恭喜發(fā)財(cái)?shù)淖８Ｔ?，這讓我一下子心情愉快了很多?！?/p>

鐘先生的其他華人朋友當(dāng)天都是忙到晚上7點(diǎn)多鐘才下班，等大家聚在一起做飯做菜、端起酒杯慶祝新年的時(shí)候，已經(jīng)是晚上9點(diǎn)半了。

酒過三巡，略帶醉意的鐘先生滿懷感慨地對(duì)大家說，這是他在英國(guó)五年工作時(shí)間里和異地朋友在海外過的第一個(gè)春節(jié)，沒有父母和妻兒在身邊的感覺讓他有些遺憾。還好有這份忙碌的工作，能夠分散自己的注意力。

不過鐘先生也感到很慶幸，能夠有機(jī)會(huì)到海外來為公司效力，他最感到自豪的就是和英國(guó)當(dāng)?shù)毓窘忧r(shí)，對(duì)方心懷忐忑地問詢自己能否提供某項(xiàng)專業(yè)技術(shù)支持時(shí)，自己能夠面帶笑容地說：“我們能?！?/p>

新一代華人如何過年

60歲的張先生是我在這個(gè)農(nóng)歷新年遇到的第三位時(shí)逢本命年的“留英兔子”，而我遇到這位來自北京、臉上總是樂呵呵的老伯時(shí)，是在倫敦為慶賀中國(guó)農(nóng)歷春節(jié)而舉行的大型街頭活動(dòng)上。

為了慶祝華人心中最重要的民俗節(jié)日，倫敦市政府將市區(qū)里最重要的一個(gè)公共場(chǎng)所――特拉法加廣場(chǎng)讓給了數(shù)十萬華人用作慶典場(chǎng)所。遠(yuǎn)遠(yuǎn)望去就能看到豎起的印著萬里長(zhǎng)城的巨型橫幅。在橫幅之下，人們簇?fù)碇^看各種絕活表演，有踩梅花樁、戲劇演唱和舞龍等等。

初見張先生就在特拉法加廣場(chǎng)上的書畫展上，當(dāng)時(shí)他正寫好了一個(gè)大大的“春”字，遞給面前的一位英國(guó)本地人，彼此間還互道問候。張先生不凡的書法功力一下就吸引了我，我不由自主上前搭訕。交流了一會(huì)才知道，張先生其實(shí)并不常住倫敦，而是在這個(gè)春節(jié)來陪因?yàn)楣ぷ鳠o法回國(guó)的女兒女婿一家過節(jié)的，機(jī)緣巧合成了一只“留英兔子”。

在家里悶得太久的張先生不久前意外地在報(bào)紙上看到了倫敦市政府和當(dāng)?shù)厝A人協(xié)會(huì)組織春節(jié)表演活動(dòng)的消息，于是就讓女婿為自己打探消息，報(bào)名參加。張先生挑了自己拿手的書法，在2月6日一早興沖沖地帶著筆墨紙硯到倫敦市中心參加活動(dòng)。

“我覺得在這里的過年氣氛很好啊，比在國(guó)內(nèi)天天就是和親戚朋友們吃吃喝喝有意思多了，”張先生說：“在這里我認(rèn)識(shí)了不少和我有類似經(jīng)歷的同齡人，大家還能切磋一下書畫技藝，交上了朋友。這不，已經(jīng)約好了元宵節(jié)要聚一下了，這種交友的感覺很久都沒有遇到了?！?/p>

隨著華人在英國(guó)的數(shù)量越來越多，不僅是像春節(jié)這樣的民俗節(jié)日被當(dāng)?shù)厣鐣?huì)所注意，華人的飲食習(xí)慣也一點(diǎn)點(diǎn)地影響到英國(guó)人的生活。一位在英國(guó)生活了11年的華人說，作為家庭主婦，超市購(gòu)物是她每周不可推卸的任務(wù)。

而今年，在農(nóng)歷新年前的兩三個(gè)星期，當(dāng)她走進(jìn)當(dāng)?shù)爻袝r(shí)居然發(fā)現(xiàn)顯眼的紅色條幅：“中國(guó)春節(jié)食品大推銷。”這讓她感慨地說，與剛到英國(guó)時(shí)連買方便面也必須去華人超市相比，現(xiàn)在各大英國(guó)超市內(nèi)中國(guó)食品品種日益豐富。

在她居住的小鎮(zhèn)，幾乎所有的超市都設(shè)有中國(guó)食品專架，上面有面條、調(diào)料、豆腐、魚皮花生等。而更讓她高興的是，三個(gè)星期前，小女兒入讀的幼兒園園長(zhǎng)又向她發(fā)出了邀請(qǐng)：“你能來幼兒園給孩子們講講中國(guó)新年嗎?”

春節(jié)的古詩范文第3篇

關(guān)鍵詞：節(jié)日效應(yīng)；周內(nèi)效應(yīng)；行業(yè)差異；GARCH類模型

中圖分類號(hào)：F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1674-2265（2017）05-0019-06

一、文獻(xiàn)綜述

近年來，節(jié)日效應(yīng)被證明是對(duì)有效市場(chǎng)假說形成巨大挑戰(zhàn)的市場(chǎng)異象，即在節(jié)日前后投資者可以運(yùn)用特定投資策略獲得超額收益或者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。如果節(jié)日前交易日的收益率與市場(chǎng)平均收益率的差異在統(tǒng)計(jì)上顯著則被稱為節(jié)前效應(yīng)，反之則為節(jié)后效應(yīng)。大量國(guó)外文獻(xiàn)表明，大多數(shù)西方國(guó)家股票市場(chǎng)普遍存在節(jié)前效應(yīng)，但是節(jié)后效應(yīng)極少被提及。Kim和Park（1994）通過研究1963―1987年多國(guó)股票指數(shù)發(fā)現(xiàn)，美國(guó)S&P500指數(shù)、NYSE指數(shù)、AMEX指數(shù)、NASDAQ指數(shù)、英國(guó)FT30指數(shù)、日本日經(jīng)指數(shù)均存在顯著的節(jié)前效應(yīng)，其中S&P500指數(shù)、NYSE指數(shù)、AMEX指數(shù)、NASDAQ指數(shù)在節(jié)前的收益分別比平日收益高15.4倍、9倍、27倍、10.9倍。Cadsby和Ratner（1992）檢驗(yàn)1962―1989年的股市數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，盡管歐洲股市的節(jié)前效應(yīng)并不都很明顯，美國(guó)、加拿大、日本、中國(guó)香港和澳大利亞的股市依舊存在超額收益。但是也有研究證明了節(jié)前效應(yīng)隨著時(shí)間推移出現(xiàn)了下降的趨勢(shì)。Chong和Hudson（2005）通過研究美國(guó)、英國(guó)和中國(guó)香港三地1973―2003年的股指發(fā)現(xiàn)，三個(gè)市場(chǎng)的節(jié)前效應(yīng)已經(jīng)逐漸降低，美國(guó)股市的節(jié)前效應(yīng)甚至在1991―1997年發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，節(jié)前平均日收益反而變?yōu)樨?fù)數(shù)。

國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界對(duì)節(jié)日效應(yīng)的研究則起步較晚，大多采用不同計(jì)量模型對(duì)不同時(shí)間段內(nèi)的多個(gè)節(jié)日進(jìn)行比較研究。儀垂林、劉淄（2005）利用1996―2003年的上證綜指數(shù)據(jù)進(jìn)行線性回歸，首次探究我國(guó)股市的節(jié)日效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)在法定節(jié)日和傳統(tǒng)節(jié)日均存在節(jié)前效應(yīng)和節(jié)后效應(yīng)，其中春節(jié)最為明顯。陸磊、劉思峰（2008）和吳瑋琳（2009）均對(duì)1996―2007年上證綜指日收益率數(shù)據(jù)建立ARMA-GARCH模型進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)春節(jié)有正的節(jié)日效應(yīng)，并且證明了超額收益只與節(jié)日效應(yīng)有關(guān)、與其他日歷效應(yīng)無關(guān)。江一濤和楊林燕（2009）、胡躍紅和陳蘭（2010）分別采用GARCH-M模型和虛擬變量回歸方法對(duì)1996―2008年上證A股指數(shù)進(jìn)行研究，均指出春節(jié)的節(jié)日效應(yīng)顯著。嚴(yán)太華、齊頌超（2011）針對(duì)同時(shí)期內(nèi)深證成份指數(shù)的研究也證明了深圳股市節(jié)日效應(yīng)的存在，同時(shí)排除了周內(nèi)效應(yīng)對(duì)節(jié)日效應(yīng)的影響。值得注意的是，國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究多集中于1996―2008年之間，并不能夠體現(xiàn)近期我國(guó)股市節(jié)日效應(yīng)的發(fā)展特點(diǎn)和趨勢(shì)。僅有潘麗群等（2017）選取1996―2016年深證成份指數(shù)收盤價(jià)作為研究樣本，采用ARMA模型證明了深市春節(jié)效應(yīng)的存在性，但是車卉淳等（2014）的研究卻認(rèn)為春節(jié)前超額收益現(xiàn)象并不穩(wěn)健。此外，節(jié)日效應(yīng)是否存在行業(yè)依賴性并未在已有文獻(xiàn)中得到體現(xiàn)。

因此，考慮到春節(jié)節(jié)日效應(yīng)的顯著性，本文選取2000―2017年的行業(yè)數(shù)據(jù)研究春節(jié)前后三天的收益率情況，探究我國(guó)股市節(jié)日效應(yīng)的存在性和持續(xù)性。在實(shí)證方法上，本文建立GARCH-M模型，對(duì)殘差采用GED分布假設(shè)進(jìn)行實(shí)證研究，通過在均值方程與波動(dòng)方程中引入代表周內(nèi)效應(yīng)的虛擬變量，排除周內(nèi)效應(yīng)及周末休市效應(yīng)對(duì)節(jié)日前后收益率及波動(dòng)率的影響。通過在均值方程引入當(dāng)日收益的波動(dòng)，探究節(jié)日效應(yīng)是否由于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)引起，并且進(jìn)一步排除風(fēng)險(xiǎn)因素后研究是否還存在超額收益。與已有文獻(xiàn)籠統(tǒng)地得出股市存在節(jié)日效應(yīng)的結(jié)論不同，本文重在研究各行業(yè)的節(jié)日效應(yīng)，具有創(chuàng)新性的實(shí)踐指導(dǎo)意義。

二、實(shí)證檢驗(yàn)

（一）數(shù)據(jù)來源與說明

本文選取2000年1月4日至2017年2月7日申萬一級(jí)28個(gè)行業(yè)的日收益率數(shù)據(jù)為研究對(duì)象，所有數(shù)據(jù)均來源于萬得數(shù)據(jù)庫(kù)。每個(gè)行業(yè)有4175個(gè)日數(shù)據(jù)，包含18個(gè)春節(jié)，選擇春節(jié)前后三個(gè)交易日的日收益率數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，共108個(gè)春節(jié)前后交易日的數(shù)據(jù)。通過這些數(shù)據(jù)計(jì)算對(duì)數(shù)收益率如式（1）：

（1）

其中，表示行業(yè)，表示時(shí)間，表示日收益率，表示當(dāng)天收盤點(diǎn)數(shù)。

（二）收益率的描述性y計(jì)與分析

在建立模型之前，需要對(duì)春節(jié)前后三個(gè)交易日的日收益率和其他交易日的日收益率的均值和標(biāo)準(zhǔn)差進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果見表1和表2。從均值上看，在春節(jié)前第三個(gè)交易日共有17個(gè)行業(yè)的收益率是其他交易日的10倍以上；在春節(jié)前第二個(gè)交易日所有行業(yè)都體現(xiàn)出較前一交易日更高的收益率，并且該日的收益率均為其他交易日的10倍以上，除了通信、農(nóng)林漁牧、國(guó)防軍工、綜合這四個(gè)行業(yè)外，該日收益率均為春節(jié)前后三個(gè)交易日中最大值；在春節(jié)前第一個(gè)交易日，所有行業(yè)都依然體現(xiàn)出較平時(shí)更高的收益率，但較前一個(gè)交易日有所下降。而在春節(jié)后兩個(gè)交易日，不同行業(yè)則表現(xiàn)出差異，農(nóng)林漁牧、國(guó)防軍工、綜合在春節(jié)后第一個(gè)交易日的收益率達(dá)到春節(jié)前后三個(gè)交易日的最大值，同時(shí)共有15個(gè)行業(yè)的收益率依舊比其他交易日高出10倍以上，較為特殊的銀行和非銀金融在這兩個(gè)交易日均表現(xiàn)出負(fù)收益率；而在節(jié)后第三個(gè)交易日，所有行業(yè)又表現(xiàn)出較其他交易日高出10倍以上的收益率，除農(nóng)林漁牧和軍工外，其他行業(yè)的收益率都比各自春節(jié)前第二個(gè)交易日的收益率稍低。從標(biāo)準(zhǔn)差上看，春節(jié)前第三和第二個(gè)交易日的收益率波動(dòng)并沒有較其他交易日發(fā)生大的改變，在春節(jié)前一個(gè)交易日和節(jié)后第三個(gè)交易日波動(dòng)均比其他交易日小，在春節(jié)后兩個(gè)交易日各行業(yè)的波動(dòng)均比其他交易日大。因此，在春節(jié)前第一個(gè)交易日與春節(jié)后第三個(gè)交易日均呈現(xiàn)出高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的特征，而春節(jié)前第二個(gè)交易日的風(fēng)險(xiǎn)較其他交易日不變但收益率明顯增加，這三天均有明顯的超額回報(bào)，而其他交易日則更多表現(xiàn)出高收益、高風(fēng)險(xiǎn)特征。

（三）平穩(wěn)性檢驗(yàn)與模型的建立

對(duì)每個(gè)行業(yè)的對(duì)數(shù)收益率數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，結(jié)果如表3。各個(gè)行業(yè)的數(shù)據(jù)均通過在1%顯著性水平下的ADF檢驗(yàn)，各行業(yè)數(shù)據(jù)都為平穩(wěn)時(shí)間序列。

因此建立模型如式（2）。其中，為日收益率，代表不同的行業(yè)，為時(shí)間，、為虛擬變量，代表春節(jié)前第個(gè)交易日，代表春節(jié)后第個(gè)交易日，取值0或1，取值為1、2、3。

（2）

為了排除周內(nèi)效應(yīng)對(duì)收益率的干擾，在模型中引入代表周內(nèi)效應(yīng)的影響因素，代表周一至周五的虛擬變量，取值為1、2、3、4，分別代表周一、周二、周四、周五，而周三對(duì)收益率的影響則包含在常數(shù)中。由于已有研究普遍證明我國(guó)股市一月效應(yīng)不顯著（李紅兵等，2009；周美花等，2016），因此不再引入代表一月效應(yīng)的影響因素。得到模型如式（3）：

（3）

通過對(duì)殘差平方序列做二階自回歸檢驗(yàn)（見表4），發(fā)現(xiàn)各行業(yè)的統(tǒng)計(jì)量都在1%顯著性水平下顯著，因此均具有效應(yīng)，故建立類模型。

由描述性統(tǒng)計(jì)可知，春節(jié)效應(yīng)對(duì)收益率的影響不僅體現(xiàn)在均值上，而且體現(xiàn)在收益率的波動(dòng)上。由于周內(nèi)效應(yīng)對(duì)收益率的均值和波動(dòng)率也有影響，因此在波動(dòng)方程中同時(shí)引入代表節(jié)日效應(yīng)與周內(nèi)效應(yīng)的虛擬變量。由于金融資產(chǎn)的收益率可能依賴于其同期的波動(dòng)率，節(jié)日效應(yīng)的高收益率可能是由股市風(fēng)險(xiǎn)的改變?cè)斐桑虼私⒛Ｐ腿缡剑?）、（5），排除風(fēng)險(xiǎn)改變對(duì)收益率造成的影響。

均值方程：

（4）

波動(dòng)方程：

（5）

（四）計(jì)量結(jié)果與分析

通過比較殘差所服從的不同分布假設(shè)，發(fā)現(xiàn)在服從分布的假設(shè)下，擬合效果最好。由于部分行業(yè)的虛擬變量顯著性水平不高，為了降低不顯著虛擬變量給整體參數(shù)估計(jì)帶來的影響，將參數(shù)估計(jì)分為兩步。

步驟1：建立只包含周內(nèi)效應(yīng)的模型如式（6）、（7），對(duì)28個(gè)行業(yè)進(jìn)行計(jì)量回歸。

（6）

（7）

步驟2：在均值方程與波動(dòng)方程中剔除代表周內(nèi)效應(yīng)不顯著的虛擬變量，并且引入代表春節(jié)前后交易日的虛擬變量，得到結(jié)果。

表5給出了均值方程中代表春節(jié)前后三個(gè)交易日的虛擬變量所對(duì)應(yīng)參數(shù)及其顯著性水平。對(duì)于春節(jié)前后三天收益率的比較，發(fā)現(xiàn)扣除風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)因素后除外，、基本為正，說明節(jié)前節(jié)后收益率普遍受節(jié)日正向影響，與描述性統(tǒng)計(jì)得出的結(jié)論一致，同時(shí)發(fā)現(xiàn)春節(jié)前第二個(gè)交易日的超額收益最高，而節(jié)后兩個(gè)交易日的春節(jié)效應(yīng)則比較差。在系數(shù)顯著性方面，代表春節(jié)前第二個(gè)交易日的虛擬變量的系數(shù)除銀行外，其他都表現(xiàn)出10%以內(nèi)的顯著性，其中有17個(gè)行業(yè)在1%以下顯著，說明春節(jié)前第二個(gè)交易日的節(jié)前效應(yīng)是十分明顯的，而在春節(jié)前一個(gè)交易日與春節(jié)后第三個(gè)交易日，各行業(yè)顯著性水平也表現(xiàn)較好。從行業(yè)差異看，銀行和采掘機(jī)構(gòu)在春節(jié)后兩個(gè)交易日虛擬變量系數(shù)均為負(fù)，房地產(chǎn)、家用電器、食品飲料、非銀機(jī)構(gòu)、公用事業(yè)、化工的節(jié)日效應(yīng)表現(xiàn)相對(duì)較弱，而建筑材料、汽車、紡織、綜合、農(nóng)林漁牧、電氣設(shè)備行業(yè)春節(jié)期間所帶來的超額收益十分明顯。在系數(shù)顯著性方面，建筑材料、鋼鐵、商業(yè)貿(mào)易、電子、紡織服裝、綜合、機(jī)械設(shè)備、電氣設(shè)備、計(jì)算機(jī)、食品飲料這10個(gè)行業(yè)在1%的顯著性水平下出現(xiàn)了明顯的節(jié)前效應(yīng)和節(jié)后效應(yīng)，休閑服務(wù)、輕工制造、銀行3個(gè)行業(yè)在1%的顯著性水平下只出現(xiàn)節(jié)前效應(yīng)，農(nóng)林漁牧、公用事業(yè)在1%的顯著性水平下只出現(xiàn)節(jié)后效應(yīng)，有色金屬、汽車、交通運(yùn)輸、通信、非銀金融這5個(gè)行業(yè)在5%或者10%的顯著性水平下出現(xiàn)了節(jié)前效應(yīng)和節(jié)后效應(yīng)，房地產(chǎn)、家用電器、建筑裝飾、醫(yī)療生物、采掘、傳媒、國(guó)防軍工、化工等行業(yè)只出現(xiàn)節(jié)前效應(yīng)，采掘行業(yè)只在春節(jié)前兩個(gè)交易日通過10%的顯著性檢驗(yàn)，有色金屬、通信、化工只在5%的顯著性水平下出現(xiàn)節(jié)前效應(yīng)。

表6給出了波動(dòng)方程中代表春節(jié)前后三交易日的虛擬變量所對(duì)應(yīng)參數(shù)及其顯著性水平。對(duì)于估計(jì)結(jié)果，發(fā)現(xiàn)除春節(jié)后兩個(gè)交易日系數(shù)為正外，其他多數(shù)為負(fù)，這說明春節(jié)后兩個(gè)交易日的波動(dòng)變大，而春節(jié)前后其他交易日的波動(dòng)在減小，這也與描述性統(tǒng)計(jì)的結(jié)果相符。

三、結(jié)論與建議

本文采用2000年1月4日至2017年2月7日申萬一級(jí)28個(gè)行業(yè)的日收益率數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，建立類模型并且排除一月效應(yīng)、周內(nèi)效應(yīng)、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)因素的干擾，研究各行業(yè)的春節(jié)節(jié)日效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)在扣除風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)后，各行業(yè)春節(jié)前后仍舊存在超額收益，特別在春節(jié)前兩個(gè)交易日與春節(jié)后第三個(gè)交易日的超額收益表現(xiàn)明顯，但也表現(xiàn)出了一些行業(yè)間的差異，各行業(yè)的超額收益與波動(dòng)率差異在春節(jié)后第一個(gè)交易日較為明顯；不同行業(yè)的春節(jié)效應(yīng)強(qiáng)烈程度也存在較大差別，如休閑服務(wù)、汽車、農(nóng)林漁牧、建筑材料、綜合行業(yè)春節(jié)期間超額收益十分突出而銀行、非銀機(jī)構(gòu)、化工行業(yè)春節(jié)效應(yīng)則比較弱，商業(yè)貿(mào)易、食品飲料等行業(yè)的春節(jié)效應(yīng)也不如大眾預(yù)期的強(qiáng)，又如建筑材料、電子、紡織服裝行業(yè)的系數(shù)顯著性水平高而農(nóng)林漁牧、公用事業(yè)行業(yè)的顯著性水平低。

筆者分析，造成各行業(yè)春節(jié)效應(yīng)現(xiàn)象的原因主要包括以下三點(diǎn)：一是年底的流動(dòng)性緊張，通常到春節(jié)期間明顯緩解，更多資金可以流入股市。因此，央行應(yīng)合理安排貨幣供應(yīng)量，合理控制市場(chǎng)流動(dòng)性，特別是在春節(jié)前進(jìn)行大量公開市場(chǎng)操作時(shí)應(yīng)注意資金投放量并且合理引導(dǎo)資金流向，避免春節(jié)期間流動(dòng)性放松的同時(shí)大量財(cái)富流入股市，進(jìn)而造成股市的泡沫。二是中國(guó)股市更多由政策引導(dǎo)，而春節(jié)之后不久就是兩會(huì)，兩會(huì)期間往往出臺(tái)各類型政策，市場(chǎng)普遍對(duì)于兩會(huì)有正面預(yù)期，能夠有效提高市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。未來應(yīng)當(dāng)通過加強(qiáng)市場(chǎng)的主導(dǎo)作用，合理定位政府在規(guī)范和發(fā)展證券市場(chǎng)中的角色，正確處理政府與市場(chǎng)的關(guān)系，減少管理部門對(duì)股市的過度干預(yù)，讓市場(chǎng)機(jī)制及依法治市代替行政監(jiān)管，進(jìn)而減少各種政策對(duì)股市的影響，淡化投資者進(jìn)行投資時(shí)對(duì)政策的偏好程度。三是春節(jié)效應(yīng)可能與投資者春節(jié)前后的情緒有關(guān)，張宗新（2013）通過構(gòu)造投資者情緒指標(biāo)發(fā)現(xiàn)其對(duì)收益率及其波動(dòng)率存在正向沖擊，原因是投資者由于春節(jié)的喜慶氣氛，可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生良好的預(yù)期。春節(jié)前的較低標(biāo)準(zhǔn)差也與投資者的樂觀預(yù)期較為一致，春節(jié)后的高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并存則表明投資者預(yù)期開始出現(xiàn)差異，但仍以樂觀預(yù)期為主?？梢姀母旧峡矗瑧?yīng)通過提高股票市場(chǎng)有效性來減小春節(jié)效應(yīng)的影響。通過優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)降低過多散戶在市場(chǎng)中的非理性投機(jī)，進(jìn)而提高市場(chǎng)效率。通過加強(qiáng)專業(yè)知識(shí)及風(fēng)險(xiǎn)警示的宣傳教育，引導(dǎo)市場(chǎng)參與者特別是散戶審慎評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，形成合理預(yù)期，培養(yǎng)著眼于長(zhǎng)期的價(jià)值投資理念，避免追漲殺跌行為及各種盲目的短線投資，最終不斷完善自己的行為決策能力，從根源上減少非理性投資行為的產(chǎn)生，進(jìn)而減小投資者節(jié)日情緒對(duì)股市的沖擊。

⒖嘉南祝

[1]CW Kim，J Park.1994.Holiday Effects and Stock Returns： Further Evidence.Journal of Financial and Quantitative Analysis[J].29（1）.

[2]CBCadsby，MRatner.1992.Turn-of-month and pre-holiday effects on stock returns：Some international evidence.Journal of Banking & Finance[J].16（3）.

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[7]江一濤，楊林燕.中國(guó)股市的節(jié)日效應(yīng)研究[J].經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯，2009，（6）.

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[9]嚴(yán)太華，齊頌超.股市的節(jié)日效應(yīng)探源：基于上證綜指和深證成指收益率[J].改革，2011，（1）.

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[11]車卉淳，沈大龍.中國(guó)股市春節(jié)“節(jié)前效應(yīng)”與投資者情緒――基于31個(gè)行業(yè)面板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究[J].財(cái)會(huì)月刊，2014，（24）.

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[13]周美花，劉志偉.基于GARCH模型的我國(guó)股市異象月份效應(yīng)研究[J].中國(guó)物價(jià)，2016，（8）.

[14]張宗新，王海亮.投資者情緒、主觀信念調(diào)整與市場(chǎng)波動(dòng)[J].金融研究，2013，（4）.

Research on the Spring Festival Effect of China 's Stock Market

――An Empirical Study Based on Data of 28 Industries

Yan Jiajia Wang Kaiming Wang Yanlan

（School of Economics and Management，F(xiàn)uzhou University，F(xiàn)ujian Fuzhou 350116）

春節(jié)的古詩范文第4篇

1、春節(jié)壓歲錢的由來：在新年時(shí)“贈(zèng)小兒錢，曰壓歲錢”。這種概念的“壓歲錢”，也是最為流行的說法。壓歲錢的產(chǎn)生與古代人對(duì)錢幣功能的崇拜有直接關(guān)系，古代人認(rèn)為，凡錢都有“厭勝”功能，能辟邪趨吉，保健康平安，壓歲錢的民俗學(xué)功能，最初就是“厭勝”。清代富察敦崇在《燕京歲時(shí)記》“壓歲錢”條稱：“以彩繩穿錢，編作龍形，置于床腳，謂之‘壓歲錢’?！边@個(gè)說法，反映的就是“壓歲錢”的本義。在同一詞條中，富察敦崇又稱：“尊長(zhǎng)之賜小兒者，亦謂之‘壓歲錢’?！?/p>

2、春節(jié)壓歲錢的傳說：古時(shí)候，有一種小妖叫“祟”，大年三十晚上出來用手去摸熟睡著的孩子的頭，孩子往往嚇得哭起來，接著頭疼發(fā)熱，變成傻子。因此，家家都在這天亮著燈坐著不睡，叫做“守祟”。有一家夫妻倆老年得子，視為心肝寶貝。到了年三十夜晚，他們怕“祟”來害孩子，就拿出八枚銅錢同孩子玩。孩子玩累了睡著了，他們就把八枚銅錢用紅紙包著放在孩子的枕頭下邊，夫妻倆不敢合眼。半夜里一陣陰風(fēng)吹開房門，吹滅了燈火，“祟”剛伸手去摸孩子的頭，枕頭邊就迸發(fā)道道閃光，嚇得“祟”逃跑了。第二天，夫妻倆把用紅紙包八枚銅錢嚇退“祟”的事告訴了大家，以后大家學(xué)著做，孩子就太平無事了。

（來源：文章屋網(wǎng) ）

春節(jié)的古詩范文第5篇

關(guān)于五四青春的朗誦稿一

我伴著明媚的春光走進(jìn)綠洲

我澎湃的激情化作條條彩綢

我的血液蕩起昂揚(yáng)的青春音符

我的追索一如倜儻的青春節(jié)奏

我何時(shí)走進(jìn)青春人生似乎難以界定

但我總深戀著青春這一枝生命獨(dú)秀

青春啊是什么

這個(gè)超越美麗的迷人美麗

青春啊能有多久

誰都想親夠卻總也親不夠

青春不是平鋪的幾款色調(diào)

青春是剛剛展開的五彩繽紛的畫軸

青春不是一張被渲染的彩紙

青春是書寫壯美人生的一面錦繡

青春不僅僅是一種外表

青春孕育著理想、直面于挑戰(zhàn)、深藏著追求

青春不只是一個(gè)時(shí)段

青春是矗立在生命旅程中的摩天大樓

青春似乎還欠有幾分的練達(dá)

但誰不討厭老氣橫秋

青春常常充滿奇異的幻想

但誰不愛擁抱那創(chuàng)造的星斗

青春啊能隨我多久

我的青春能跨越幾度春秋

生命不竭啊

青春就不會(huì)衰老

漫漫征程啊

青春與朝陽一齊走

關(guān)于五四青春的朗誦稿二

當(dāng)青春的花絮洋溢在天空，

追尋著你的夢(mèng)。

天邊漂浮的潔白絨花，

帶來你的笑容。

紅紅的太陽朗朗的晴空，

是生命的源泉。

陽光燦爛照耀的原野，

一片郁郁蔥蔥。

春風(fēng)化雨春雷滾滾，

驚醒沉睡的夢(mèng)。

青春的花朵綻放在心中，

最愛你的笑容。

關(guān)于五四青春的朗誦稿三

想當(dāng)初，我們的青春

自校園跨進(jìn)塵世的門檻

就如含苞欲放的花瓣

少不了當(dāng)之無愧而

慷慨淋漓的一聲吶喊

青春涌動(dòng)的激情歲月

在任性與成熟中交織

在靈性與理性中感嘆

在道義與智術(shù)中碰撞

在心態(tài)與狀態(tài)中糾纏

或許年齡上的習(xí)慣

來源于門當(dāng)戶對(duì)的階段

心智在懵懂中演算

一時(shí)心有靈犀一點(diǎn)通

一時(shí)搞得青春眼花繚亂

此消彼長(zhǎng)的朦朧