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工商管理研究對(duì)象范文第1篇

【關(guān)鍵詞】公司治理；治理結(jié)構(gòu)；盈余管理；上市公司

一、公司治理結(jié)構(gòu)和盈余管理的理論概述

（一）公司治理結(jié)構(gòu)的理論概述

在公司治理結(jié)構(gòu)理論的產(chǎn)生與發(fā)展過(guò)程中，許多理論都對(duì)其研究產(chǎn)生了比較大的影響，其中主要包括：古典管家理論、委托理論、現(xiàn)代管家理論。公司治理結(jié)構(gòu)實(shí)質(zhì)上是要解決因所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離而產(chǎn)生的委托―問(wèn)題。它是規(guī)范委托―各方之間關(guān)系的一種制度安排，也是由這種制度安排形成的具有分權(quán)制衡關(guān)系的企業(yè)組織體制和企業(yè)運(yùn)行機(jī)制。

（二）盈余管理的理論概述

盈余管理是企業(yè)管理者在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度的約束下，通過(guò)選擇最有利的會(huì)計(jì)政策和規(guī)劃交易事項(xiàng)等手段調(diào)節(jié)或控制企業(yè)的會(huì)計(jì)盈余，使報(bào)告盈余達(dá)到期望水平，從而達(dá)到主體自身利益最大化的行為。就目前來(lái)看，盈余管理研究的理論淵源，主要是來(lái)自新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的交易成本理論和信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的委托理論。前者說(shuō)明了盈余管理的動(dòng)機(jī)，后者則為盈余管理的可能提供了解釋。

二、我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)盈余管理影響的分析

我國(guó)上市公司的治理結(jié)構(gòu)是依據(jù)《公司法》設(shè)立的，通過(guò)股東會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層和監(jiān)事會(huì)等機(jī)構(gòu)的設(shè)置和運(yùn)作，試圖形成調(diào)節(jié)所有者、法人代表、經(jīng)營(yíng)者和職工集體之間關(guān)系的制衡和約束機(jī)制。中國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題的復(fù)雜性源自于中國(guó)上市公司建立的特殊性。中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是從計(jì)劃體制下發(fā)展而來(lái)，上市公司大多數(shù)由國(guó)有企業(yè)改制而成，國(guó)有股一股獨(dú)大，而且股權(quán)結(jié)構(gòu)非常復(fù)雜，進(jìn)而影響著公司的治理結(jié)構(gòu)和治理效率。雖然上市公司己經(jīng)進(jìn)行了公司制改革，但其中大部分沒(méi)有建立起規(guī)范的治理結(jié)構(gòu)。

公司治理結(jié)構(gòu)具體是指股東會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層和監(jiān)事會(huì)之間權(quán)、責(zé)、利的制度安排和制衡關(guān)系。股東會(huì)作為所有者行使法人財(cái)產(chǎn)權(quán)和戰(zhàn)略決策權(quán)；董事會(huì)受全體股東委托行使執(zhí)行權(quán)和治理權(quán)；經(jīng)理層執(zhí)行董事會(huì)的決策行使日常經(jīng)營(yíng)管理權(quán)；監(jiān)事會(huì)對(duì)董事會(huì)和經(jīng)理層行使監(jiān)督權(quán)。股東會(huì)與董事會(huì)之間為信任托管關(guān)系，董事會(huì)與經(jīng)理層之間為委托關(guān)系，監(jiān)事會(huì)對(duì)經(jīng)理層實(shí)行監(jiān)督?？梢?jiàn)，公司治理結(jié)構(gòu)中對(duì)經(jīng)理人產(chǎn)生主要影響的是董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)。我國(guó)上市公司的治理結(jié)構(gòu)存在著很多缺陷，這些都可能會(huì)導(dǎo)致公司盈余管理的產(chǎn)生，主要表現(xiàn)在以下四個(gè)方面：

（一）“一股獨(dú)大”格局

在我國(guó)，一股獨(dú)大問(wèn)題較為嚴(yán)重，第一大股東有能力控制上市公司的經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)決策。而我國(guó)的上市公司第一大股東又幾乎全是非流通股股東。其中，非流通股可分為國(guó)家股和非國(guó)家股。非國(guó)家股除了少數(shù)的職工股外，絕大多數(shù)為法人股。在不完善的證券市場(chǎng)環(huán)境下，由于國(guó)有股和法人股暫時(shí)不能在市場(chǎng)上流通，股權(quán)的流通價(jià)值無(wú)法體現(xiàn)，國(guó)有股東和法人股東不得不尋求其他的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)其股權(quán)的價(jià)值。為了獲得配股資格、提高新股發(fā)行和配股的價(jià)格、免除摘牌或特別處理的威脅、達(dá)到盈利預(yù)測(cè)的目標(biāo)、為其侵吞占用上市公司的資產(chǎn)做掩飾等多種多樣的目的，國(guó)有股東和法人股東有強(qiáng)烈的盈余管理的動(dòng)機(jī)。高比例的國(guó)家股、法人股股份使上市公司更容易受到國(guó)有股東或法人股東的控制，盈余管理的可能性也就更大。在流通股比例較高的公司中，管理人員會(huì)更多地考慮到流通股東的利益，而不愿意失去流通股股東的信任，進(jìn)而在進(jìn)行會(huì)計(jì)行為時(shí)開(kāi)展過(guò)度盈余管理的可能性會(huì)減小。我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者在高業(yè)績(jī)期望的驅(qū)動(dòng)下，可以憑借其雄厚的資本實(shí)力和強(qiáng)有力的產(chǎn)權(quán)約束對(duì)上市公司實(shí)施有力監(jiān)督，如加入公司的董事會(huì)參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策，通過(guò)團(tuán)結(jié)散戶對(duì)上市公司管理階層施加壓力等。其在資本市場(chǎng)上已經(jīng)達(dá)到的比例已使其成為我國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)中不可忽視的一支主流力量。

（二）董事會(huì)內(nèi)部人控制問(wèn)題

在我國(guó)上市公司外部監(jiān)督機(jī)制尚未形成，國(guó)有股投資主體缺位的情況下，容易出現(xiàn)董事會(huì)的“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象。內(nèi)部人控制一方面表現(xiàn)為董事會(huì)被公司經(jīng)理層控制；另一方面表現(xiàn)為董事會(huì)被大股東控制。

董事會(huì)的主要功能本應(yīng)是接受股東會(huì)的委托監(jiān)督經(jīng)理層的行為、提供企業(yè)運(yùn)營(yíng)的指導(dǎo)方針和決策，并對(duì)全體股東負(fù)責(zé)。但在我國(guó)很多上市公司中，董事會(huì)由經(jīng)理層控制或大股東操縱，沒(méi)有健全獨(dú)立的董事會(huì)來(lái)保證公司的正常運(yùn)作，失去了對(duì)經(jīng)理人的監(jiān)督約束功能，演變成內(nèi)部人實(shí)現(xiàn)自身利益的合法機(jī)構(gòu)，國(guó)有股作為第一大股東，其投資主體的缺位進(jìn)一步加大了委托問(wèn)題的解決難度。一方面，經(jīng)理層作為公司經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的中心，直接管理著公司，控制著上市公司的信息系統(tǒng)尤其是會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)的運(yùn)行，因而有著得天獨(dú)厚的信息優(yōu)勢(shì)，當(dāng)現(xiàn)實(shí)情況與契約存在沖突時(shí)，經(jīng)理層有選擇會(huì)計(jì)政策調(diào)節(jié)盈余以滿足自身利益需要的主觀動(dòng)機(jī)：另一方面，由于股權(quán)過(guò)分集中，某些上市公司的控股大股東完全支配著公司董事會(huì)和經(jīng)理層等，使經(jīng)理層的經(jīng)營(yíng)行為直接貫徹其意志。并通過(guò)關(guān)聯(lián)交易或擔(dān)保等方式將上市公司的資產(chǎn)掏空從而侵蝕公司利益、損害其他股東利益。經(jīng)理層為了掩飾大股東的行為就要不斷地進(jìn)行盈余管理，使得會(huì)計(jì)信息泡沫成分很高甚至成為數(shù)字游戲。這種種現(xiàn)象在一定程度上削弱了會(huì)計(jì)信息的治理作用并進(jìn)而使其可靠性和相關(guān)性難以得到有效的保障。因此，如何使內(nèi)部人控制保持在合理的限度之內(nèi)，避免由內(nèi)部人控制的失控所導(dǎo)致的對(duì)股東利益的損害是現(xiàn)代公司治理機(jī)制所尋求的目標(biāo)。

（三）監(jiān)事會(huì)缺乏獨(dú)立性，不能發(fā)揮應(yīng)有的作用

監(jiān)事會(huì)是對(duì)公司董事和經(jīng)理人員進(jìn)行監(jiān)督的機(jī)構(gòu)，法律不僅應(yīng)賦予其必要的職權(quán)，還應(yīng)賦予其行使職權(quán)的手段和措施。然而，遺憾的是監(jiān)事開(kāi)展監(jiān)督活動(dòng)的方法措施有時(shí)難以找到法律依據(jù)。在監(jiān)事會(huì)發(fā)揮監(jiān)督職能時(shí)，我國(guó)《公司法》（第126條）規(guī)定其可以提議召開(kāi)臨時(shí)股東會(huì)，對(duì)董事會(huì)和經(jīng)理人員出現(xiàn)的重大問(wèn)題進(jìn)行討論。然而，《公司法》（第126條）規(guī)定股東會(huì)的召集是由董事會(huì)進(jìn)行的，這樣就出現(xiàn)了董事會(huì)很可能為了保住自己的利益不同意召開(kāi)股東會(huì)，監(jiān)事會(huì)就無(wú)法實(shí)現(xiàn)其監(jiān)督職能。另外，我國(guó)監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性存在著較大的問(wèn)題。監(jiān)事由股東代表和適當(dāng)比例的職工代表組成。非職工股東出任監(jiān)事，由于其對(duì)公司情況了解較少難以發(fā)揮作用，而職工代表大部分是由各部門(mén)負(fù)責(zé)人或工會(huì)的負(fù)責(zé)人兼任，這種狀況下監(jiān)事會(huì)是在董事會(huì)的控制之下，缺乏獨(dú)立性，就不可能對(duì)董事會(huì)和經(jīng)理層行使監(jiān)督權(quán)?？梢?jiàn)，由于相關(guān)法律的不健全和監(jiān)事會(huì)獨(dú)立性的缺乏，使得我國(guó)上市公司監(jiān)事會(huì)形同虛設(shè)，無(wú)法發(fā)揮應(yīng)有的監(jiān)督職能，也就無(wú)法為治理盈余管理提供制度保障。

（四）缺乏對(duì)經(jīng)理人科學(xué)的激勵(lì)與約束機(jī)制

在我國(guó)上市公司中，激勵(lì)與約束機(jī)制不對(duì)稱(chēng)的情況比較嚴(yán)重。許多公司與經(jīng)理人的勞動(dòng)合同是采用完全合同的形式簽訂的，合同的談判是一次完成的，經(jīng)理人的業(yè)績(jī)與報(bào)酬在事前就被一次性規(guī)定了。這種合同的最大弊端就在于不能及時(shí)的按照經(jīng)理人所作貢獻(xiàn)來(lái)對(duì)其進(jìn)行對(duì)等的激勵(lì)。激勵(lì)機(jī)制的不足使得經(jīng)理人在決策時(shí)難以真正考慮公司的利益，要么較多注重短期利益忽視長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，要么感到自己的付出與所得不對(duì)稱(chēng)，工作積極性不斷降低，不能全身心投入工作，或者另謀高就。同時(shí)，由于國(guó)有上市公司的國(guó)有股投資主體缺位，加上目前政企并未完全分開(kāi)，政府對(duì)企業(yè)的控制一方面是行政上的超強(qiáng)控制，另一方面是產(chǎn)權(quán)上的超弱控制，使得來(lái)自股東的約束有限；監(jiān)事會(huì)和董事會(huì)由于內(nèi)部人控制沒(méi)有發(fā)揮應(yīng)有的作用；外部資本市場(chǎng)、經(jīng)理人市場(chǎng)不健全也難以約束經(jīng)理人。因此，一方面缺乏有效的激勵(lì)機(jī)制改變經(jīng)理人的目標(biāo)函數(shù)、調(diào)動(dòng)工作熱情；另一方面又沒(méi)有恰當(dāng)?shù)谋O(jiān)督機(jī)制約束經(jīng)理人。這樣，經(jīng)理人實(shí)施盈余管理行為的風(fēng)險(xiǎn)很小，預(yù)期收益很大而預(yù)期成本很低，這就使得經(jīng)理人有了實(shí)施盈余管理行為的理性依據(jù)，從而造成了盈余管理行為的產(chǎn)生。

綜合上述，在公司治理結(jié)構(gòu)中，股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層之間各司其職、協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)、有效制衡的機(jī)制魚(yú)待完善，對(duì)以國(guó)有股權(quán)為主體的上市公司來(lái)說(shuō)，國(guó)有股一股獨(dú)大以及投資主體的缺位導(dǎo)致了內(nèi)部人控制問(wèn)題非常嚴(yán)重。同時(shí)，公司中對(duì)經(jīng)理人缺乏科學(xué)有效的激勵(lì)與約束機(jī)制。這些都使得公司內(nèi)既無(wú)制衡的動(dòng)因也無(wú)制衡的機(jī)制安排，會(huì)計(jì)信息的編制和披露難以體現(xiàn)所有者的利益要求，容易導(dǎo)致盈余管理的發(fā)生。

三、完善我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)的對(duì)策

盈余管理治理是一個(gè)難題。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則本身就具有不完全性、可選擇性和可變更性，因此要根據(jù)我國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境特點(diǎn)，及時(shí)不斷地修訂和完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，盡量減少準(zhǔn)則中不明確或含糊不清的規(guī)定，縮小會(huì)計(jì)政策選擇的空間和范圍。另外盈余管理的治理不僅需要通過(guò)完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，加強(qiáng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師獨(dú)立審計(jì)，更重要的是建立一個(gè)制衡的上市公司治理結(jié)構(gòu)。前文對(duì)上市公司治理結(jié)構(gòu)的各因素進(jìn)行了分析，更好的掌握了公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)盈余管理的影響關(guān)系，在此基礎(chǔ)上，本部分為進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)提出對(duì)策。

（一）強(qiáng)化董事會(huì)的獨(dú)立性和有效性

最近幾年，雖然我國(guó)上市公司在董事會(huì)制度建設(shè)方面取得了一定的成績(jī)，新《公司法》也進(jìn)一步建立健全了董事會(huì)制度，明確了董事會(huì)召集和議事程序等規(guī)定，但是董事會(huì)運(yùn)作的有效性和獨(dú)立性還遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到公司治理的實(shí)踐要求。為了使董事會(huì)能夠真正起到抑制盈余管理行為發(fā)生的功能，本文認(rèn)為應(yīng)該強(qiáng)化其有效性和獨(dú)立性并從以下幾個(gè)方面入手：

1.董事會(huì)規(guī)模不能太大

我國(guó)上市公司中較小規(guī)模的董事會(huì)對(duì)于盈余管理的控制要比較大規(guī)模的董事會(huì)好。董事會(huì)規(guī)模相對(duì)較小，監(jiān)督效率相對(duì)就越高，因?yàn)殡S著董事會(huì)規(guī)模的擴(kuò)大，過(guò)程損耗也會(huì)增加，規(guī)模相對(duì)較小的董事會(huì)可能更容易應(yīng)對(duì)飛速變化的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，治理公司財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的效率也越高。

2.完善獨(dú)立董事制度，促進(jìn)董事會(huì)的有效運(yùn)行

上市公司應(yīng)該加強(qiáng)獨(dú)立董事制度建設(shè)，提高董事會(huì)的獨(dú)立性，使其充分代表廣大股東利益。在我國(guó)擴(kuò)大獨(dú)立董事比例，可以減少盈余管理維護(hù)中小股東的利益。我們應(yīng)該嚴(yán)格獨(dú)立董事的入選條件，規(guī)范獨(dú)立董事產(chǎn)生的途徑和選聘機(jī)制，通過(guò)信息披露及程序性規(guī)定等使董事會(huì)更獨(dú)立。通過(guò)特定的治理結(jié)構(gòu)和治理程序，在利益相關(guān)者之間形成相互合作、相互制衡的機(jī)制。

3.完善股東選舉董事制度，使董事會(huì)具有更廣泛的代表性

新《公司法》雖然明文規(guī)定了董事會(huì)可以有職工代表。但是對(duì)于流通股股東來(lái)說(shuō)，由于當(dāng)前我國(guó)流通股股東長(zhǎng)期出于弱勢(shì)地位，信息嚴(yán)重不對(duì)稱(chēng)，根本就不能履行股東應(yīng)有的監(jiān)督職能，因此應(yīng)該強(qiáng)制實(shí)行董事會(huì)中必須有經(jīng)流通股股東提名代表的措施；降低少數(shù)股東的行權(quán)條件，完善投票權(quán)制度等，從而使得董事會(huì)更具有代表性，抑制企業(yè)管理當(dāng)局為了局部利益而進(jìn)行盈余管理。

（二）強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督作用

針對(duì)我國(guó)目前監(jiān)事會(huì)規(guī)模較小的現(xiàn)狀，必須先對(duì)監(jiān)事會(huì)進(jìn)行改革，適當(dāng)增大監(jiān)事會(huì)規(guī)模，如增加監(jiān)事數(shù)量、設(shè)立監(jiān)事會(huì)辦公室、監(jiān)事會(huì)秘書(shū)等，從組織上保證監(jiān)事會(huì)正常履行其職能。要保證監(jiān)事會(huì)有足夠的獨(dú)立性，不受制于任何人，可以對(duì)公司財(cái)務(wù)以及公司董事、經(jīng)理和其他高級(jí)管理人員履行職責(zé)的合法性進(jìn)行監(jiān)督，并對(duì)發(fā)現(xiàn)的盈余管理行為有制止權(quán)利。進(jìn)一步的說(shuō)，在增大規(guī)模上，首先應(yīng)該增加外部獨(dú)立監(jiān)事。因?yàn)楫?dāng)前監(jiān)事會(huì)成員主要來(lái)自股東代表和職工代表，雖然職工代表有助于監(jiān)事會(huì)掌握公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際情況，股東代表可以代表股東的利益，這樣的設(shè)置有其一定的合理性。但是，這兩種身份卻都受制于控股股東。所以要解決這個(gè)問(wèn)題，監(jiān)事會(huì)中的內(nèi)部職工代表，也應(yīng)當(dāng)把與其相關(guān)的待遇及職位變動(dòng)的管理獨(dú)立出來(lái)，與其相關(guān)的處理應(yīng)該在管理層與監(jiān)事會(huì)協(xié)商后才能做出決定，以保證職工監(jiān)事的獨(dú)立性。這樣才能提高監(jiān)事會(huì)的地位，從而對(duì)經(jīng)理人產(chǎn)生監(jiān)督作用，限制他們的盈余管理，提高會(huì)計(jì)報(bào)表的可信性。

（三）建立制衡的公司治理結(jié)構(gòu)，成為盈余管理的相機(jī)治理機(jī)制

失衡的公司治理結(jié)構(gòu)代表單方面主體的利益，必然會(huì)對(duì)其他利益方進(jìn)行機(jī)會(huì)主義行為。只有在制衡的公司治理結(jié)構(gòu)條件下，才能調(diào)和各利益主體之間的利益矛盾，形成有效的監(jiān)督機(jī)制。健全企業(yè)內(nèi)部控制體系，規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，要不斷完善資本市場(chǎng)，加強(qiáng)證券市場(chǎng)監(jiān)管和兼并市場(chǎng)管理，大力發(fā)展經(jīng)理市場(chǎng)；同時(shí)要?jiǎng)討B(tài)地看待企業(yè)的運(yùn)營(yíng)發(fā)展。企業(yè)所面臨的環(huán)境是不斷變化的，管理當(dāng)局的決策是不斷發(fā)生的，進(jìn)行盈余管理的時(shí)機(jī)和具體方法也是不同的。這就要求對(duì)盈余管理的治理必須是靈活多變的，根據(jù)不同情況采取不同的應(yīng)對(duì)之策。

盈余管理是在一定的治理結(jié)構(gòu)下運(yùn)行的，必然要受到公司治理結(jié)構(gòu)的影響。目前，我國(guó)上市公司的治理結(jié)構(gòu)存在著許多的問(wèn)題，成為盈余管理的動(dòng)機(jī)之一。通過(guò)公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)盈余管理的影響的分析，我們可以找到形成盈余管理的具體因素。這樣就可以更有針對(duì)性地提出相關(guān)的對(duì)策，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，制約盈余管理的行為。

參考文獻(xiàn)

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[2]趙增耀.董事會(huì)的構(gòu)成與其職能發(fā)抨[J].管理世界,2002(3).

工商管理研究對(duì)象范文第2篇

【關(guān)鍵詞】CFO，盈余管理，高管變更

一、盈余管理動(dòng)機(jī)分析及提出假設(shè)

關(guān)于盈余管理的涵義，學(xué)術(shù)界眾說(shuō)紛紜。本文理解的盈余管理是企業(yè)高管在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)政策的允許范圍內(nèi)，按照某種職業(yè)判斷對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告中相關(guān)盈余信息進(jìn)行規(guī)劃和編制，其目的是影響以閱讀財(cái)務(wù)報(bào)告為基礎(chǔ)的利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的理解，以實(shí)現(xiàn)自身利益最大化或企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最大化的一種企業(yè)行為。

Watts（1997）及Watts and Zimmerman（1978）假設(shè)經(jīng)理報(bào)酬計(jì)劃會(huì)使企業(yè)經(jīng)理人員有動(dòng)機(jī)為擴(kuò)大自身報(bào)酬的現(xiàn)值而選擇會(huì)計(jì)程序及應(yīng)計(jì)利潤(rùn)來(lái)達(dá)到目的。Healy（l985）的論文對(duì)此提出了-個(gè)更有說(shuō)服力而且全面的理論——為了提高自身報(bào)酬而引發(fā)經(jīng)理人員管理盈余。他的這篇論文自發(fā)表后一直到現(xiàn)在都被視為是盈余管理領(lǐng)域內(nèi)的經(jīng)典。

Murphy and Zimmerman（1993）、DeAngelo（1988）、 Deloitte and Touche LLP（1993）研究表明新任 CEO任職的第一年，他們傾向于減少報(bào)告收益，以使未來(lái)的績(jī)效成績(jī)表現(xiàn)得更強(qiáng)。Geiger and North（2006）的研究顯示在繼任CFO 帶來(lái)公司的操作性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)降低顯著。

王倩（2009）對(duì)薪酬動(dòng)機(jī)是否導(dǎo)致高管采取盈余管理行為以A股上市公司作為樣本，進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)為了薪酬而導(dǎo)致上市公司高管進(jìn)行盈余管理的行為是確實(shí)存在。

由此可見(jiàn)，為了實(shí)現(xiàn)自身職業(yè)生涯的發(fā)展及財(cái)富最大化，無(wú)論是即將離任還是退休的CFO都有動(dòng)機(jī)使公司績(jī)效最大化；而在公司業(yè)績(jī)不佳或股票市場(chǎng)表現(xiàn)不好時(shí)，CFO為了保住工作，也會(huì)通過(guò)盈余管理來(lái)形成一個(gè)有利于公司股價(jià)變動(dòng)的財(cái)務(wù)報(bào)告。

所以出于保護(hù)自身利益的目的，在變更前一年，CFO會(huì)調(diào)高盈余管理。而對(duì)于繼任的CFO，在就任前期傾向于使盈余管理下降，不僅由于繼任者對(duì)公司運(yùn)作尚在熟悉，還可以通過(guò)前低后高的對(duì)比，以示公司日后的財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量有所改善，將治理不善的后果推給前任；但隨著任期的延長(zhǎng)，新任CFO會(huì)因?yàn)樵絹?lái)越關(guān)注自身的發(fā)展，而導(dǎo)致盈余管理動(dòng)機(jī)會(huì)越來(lái)越強(qiáng)烈。

為此，本文提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：在CFO發(fā)生變更前一年，CFO發(fā)生變更公司的盈余管理程度比CFO未發(fā)生變更公司的盈余管理程度高；

假設(shè)2：在CFO發(fā)生變更當(dāng)年，CFO發(fā)生變更公司的盈余管理程度比CFO未發(fā)生變更公司的盈余管理程度低；

假設(shè)3：在CFO變更后一年，CFO發(fā)生變更公司的盈余管理程度比CFO未發(fā)生變更公司的盈余管理程度高。

二、計(jì)量模型及變量定義

（1）盈余管理計(jì)量模型

在模型選用上，本文采用Bartov等（2001）和夏立軍等（2002）學(xué)者較推崇的橫截面修正Jones模型來(lái)度量盈余管理程度，具體模型如下：

模型中的變量解釋如下：TAit：第i個(gè)樣本在第t年的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)總額，用第i個(gè)樣本在t年的凈利潤(rùn)減去該樣本同年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~計(jì)算而來(lái)；Ait-1：第i個(gè)樣本在第t-1年的總資產(chǎn)；REVit：第i個(gè)樣本在第t年與第i個(gè)樣本在第t-1年的營(yíng)業(yè)收入之差；RECit：第i個(gè)樣本在第t年與第i個(gè)樣本在第t-1年的應(yīng)收賬款凈額之差；PPEit：為企業(yè)i在t年的固定資產(chǎn)；？孜it：隨機(jī)項(xiàng)。

本文采用以下3個(gè)步驟來(lái)計(jì)算各樣本的盈余管理程度：

其中：TAit為第i個(gè)公司第t年總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)；Eit為第i個(gè)公司第t年凈利潤(rùn)；CFit為第i個(gè)公司第t年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量。

②計(jì)算非操控性總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)：分行業(yè)將所收集到的未發(fā)生CFO變更的所有公司的數(shù)據(jù)分年度地用方程1-1進(jìn)行回歸，并將方程1-1的回歸系數(shù)和發(fā)生CFO公司的相關(guān)數(shù)據(jù)代入方程1-3得到各發(fā)生CFO變更公司的非操控性總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)NDA。

③最后按公式1-4計(jì)算操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)

DAit/Ait-1是經(jīng)過(guò)總資產(chǎn)調(diào)整的操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，用來(lái)衡量企業(yè)的盈余管理程度。

（2）CFO變更與盈余管理的檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?/p>

為了檢驗(yàn)CFO變更對(duì)盈余管理程度的影響，本文使用以下多元線性模型進(jìn)行檢驗(yàn)，并將相關(guān)變量作為控制變量。TR=a0+a1CFO+a2SIZE+a3MB+a4TAR+a5CFFO+a6GROW+a7ROA+？孜 1-5TR=a0+a1CFO+a2SIZE+a3MB+a4TAR+a5CFFO+a6GROW+a7 ROA+？孜 1-6

模型中的變量解釋如下：CFO：發(fā)生CFO變更取1，反之則取0；SIZE：公司規(guī)模，用期末總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)來(lái)表示；MB：市凈率（每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)），表示企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)和發(fā)展前景；TAR：資產(chǎn)負(fù)債率（總負(fù)債/總資產(chǎn)），用來(lái)衡量企業(yè)的債務(wù)約束狀況；CFFO：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與總資產(chǎn)的比值，反映企業(yè)現(xiàn)金流量狀況；GROW：公司的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率，以銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金的增長(zhǎng)率表示；ROA：總資產(chǎn)報(bào)酬率（（利潤(rùn)總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額，平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2），可以集中反映經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的總體變化情況；：為各指標(biāo)與上一年相比的變化額。

三、數(shù)據(jù)來(lái)源和樣本選擇

在樣本的選取中，考慮到在2001年和2006年，我國(guó)上市公司的會(huì)計(jì)制度發(fā)生了重大變化，本研究又需要CFO變更前后一年和當(dāng)年連續(xù)3年的數(shù)據(jù)，因此選擇2007-2009年為研究期間，上海和深圳證券交易所的非金融保險(xiǎn)行業(yè)上市公司作為樣本。對(duì)樣本公司的相關(guān)數(shù)據(jù)分析運(yùn)用EXCEL和SPSS13.0進(jìn)行處理。

為研究方便，本文執(zhí)行了以下篩選標(biāo)準(zhǔn)：

1）從巨潮資訊、證券之星網(wǎng)站和“金融街”證券網(wǎng)站收集樣本公司各年報(bào)或各種類(lèi)型的臨時(shí)性公告， 通過(guò)閱讀每份年度報(bào)告中“公司負(fù)責(zé)人、主管會(huì)計(jì)工作負(fù)責(zé)人及會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，聲明保證年度報(bào)告中財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)、完整”的文字和“高級(jí)管理人員變動(dòng)情況”一欄可以確認(rèn)在2007-2009年發(fā)生CFO1變動(dòng)的情況；

2）為滿足計(jì)算企業(yè)連續(xù)3年操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)和回歸分析的需要，所選樣本的相關(guān)數(shù)據(jù)在CSMAR和CCER數(shù)據(jù)庫(kù)中可以全部獲得；

3）剔除了無(wú)法確認(rèn)CFO人選或變更年度的樣本；

4）剔除了CFO變更兩次以上的樣本，如07、08年均發(fā)生CFO變更的樣本；

5）剔除了數(shù)據(jù)缺失的樣本，以保證所有的樣本都有自變量和因變量能夠被合適運(yùn)算；

6）考慮到異常值對(duì)統(tǒng)計(jì)結(jié)果可能產(chǎn)生的不利影響，剔除了一些極端數(shù)據(jù)的樣本。

按照以上標(biāo)準(zhǔn)，在閱讀了滬深兩市1057間上市公司07-09年的3171份年度報(bào)告，最終得到5個(gè)行業(yè)共749個(gè)樣本。

四、實(shí)證分析

在進(jìn)行控制變量和盈余管理程度（TR值）的差異性檢驗(yàn)時(shí)，均值用的是參數(shù)T檢驗(yàn)，中位數(shù)用的是非參數(shù)Wilcoxon檢驗(yàn)。

1、盈余管理程度的描述性及差異性分析

從表1-2來(lái)看，CFO變更組的TR平均值波動(dòng)幅度要比非變更組的波動(dòng)幅度要大。具體而言，在變更前一年，CFO變更組和非變更組的TR平均值均為負(fù)，表明CFO變更公司和非變更公司在變更前一年，都在進(jìn)行調(diào)減收益的盈余管理行為，并且變更組的調(diào)減幅度要比非變更組的大；在變更當(dāng)年，CFO變更組的TR平均值顯著上升，表明CFO變更公司都在進(jìn)行調(diào)高收益的盈余管理行為。從t-1和t年的平均值來(lái)看，說(shuō)明CFO變更前一年，盈余管理并沒(méi)有上升，變更當(dāng)年，盈余管理也沒(méi)有下降，反而是升高，但這兩年的平均值都沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。在變更后一年，CFO變更組的TR平均值（0.0223）不僅顯著高于比非變更組的TR平均值（0.0000），同時(shí)也比變更當(dāng)年的TR平均值（0.0021）高，并且通過(guò)了1%顯著性檢驗(yàn)。

2、回歸分析

為排除其他因素對(duì)研究結(jié)果所造成的影響，本文使用多元線性回歸的方法，并對(duì)企業(yè)規(guī)模、成長(zhǎng)性、債務(wù)約束等因素進(jìn)行了控制，見(jiàn)表1-4。其中Panel.A以CFO是否變更和相關(guān)控制變量為自變量，以盈余管理程度TR為因變量，；Panel. B以CFO是否變更以及控制變量的變化值為自變量，以盈余管理程度的變化值TR為因變量。

從表1-3可見(jiàn)，模型1的CFO回歸系數(shù)大于零（0.016）且通過(guò)了1%的顯著性檢驗(yàn)，表明在變更的前一年，即將發(fā)生CFO變更公司比未發(fā)生CFO變更公司的盈余管理程度高，從而假設(shè)1得到了實(shí)證支持。

模型2的CFO回歸系數(shù)小于零（-0.015）且通過(guò)了1%的顯著性檢驗(yàn)，表明在變更的當(dāng)年，發(fā)生CFO變更公司比未發(fā)生CFO變更公司的盈余管理程度低，這一點(diǎn)同時(shí)也從模型4的CFO系數(shù)小于零（-0.037）且通過(guò)了1%顯著性檢驗(yàn)得到確認(rèn)，表明CFO變更當(dāng)年，這些公司的盈余管理程度與上一年相比有明顯的下降，從而驗(yàn)證了假設(shè)2。

模型3的CFO回歸系數(shù)小于零（-0.003），說(shuō)明CFO變更的后一年，發(fā)生CFO變更公司的盈余管理程度低于未發(fā)生CFO變更公司的盈余管理程度。模型5的CFO回歸系數(shù)大于零（0.006），說(shuō)明CFO變更后一年，這些公司的盈余管理程度與上一年相比是有稍微上升的，但模型3和模型5的CFO回歸系數(shù)都沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，所以假設(shè)3沒(méi)有得到驗(yàn)證支持。這可能與新上任CFO尚在熟悉企業(yè)的決策和運(yùn)作，繼任CFO與CEO還在磨合的階段，董事會(huì)對(duì)其激勵(lì)還沒(méi)使其產(chǎn)生很強(qiáng)烈的盈余管理動(dòng)機(jī)、模型尚待完善等因素有關(guān)，導(dǎo)致實(shí)證結(jié)果無(wú)法對(duì)假設(shè)給予支持。

五、結(jié)論

通過(guò)實(shí)證，本文得出如下結(jié)論：在變更前一年，與未發(fā)生CFO變更的公司相比，即將發(fā)生CFO變更公司的盈余管理程度要比未發(fā)生CFO變更公司的盈余管理程度高；在變更當(dāng)年，與未發(fā)生CFO變更的公司相比，發(fā)生CFO變更公司的盈余管理程度要比未發(fā)生CFO變更公司的盈余管理程度低；在變更后一年，發(fā)生CFO變更公司的盈余管理程度比未發(fā)生CFO變更公司的盈余管理程度高的結(jié)果并不明顯。這說(shuō)明CFO的變更對(duì)我國(guó)上市公司的盈余管理程度存在一定程度的影響。

參考文獻(xiàn)：

[1]Murphy and Zimmerman， board of director characteristics and earnings management [J]. Journal of Accounting and Economics ，1998，33（3）：375-400

[2] Healy P M.1985.The effect of bonus Schemes on Accounting Decisions. Journal of Accounting and Economics （7）：85-107

[3]Geiger and North. On the choice and replacement of chief financial officers [J].Journal of Financial Economics，2009，60（1）：143-175

[4]蘇文兵，施建軍，楊惠.CFO變更與盈余管理——來(lái)自中國(guó)滬市A股公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).經(jīng)濟(jì)與管理研究，2010，（2）

工商管理研究對(duì)象范文第3篇

關(guān)鍵詞：上市公司；高管人員；薪酬激勵(lì)；績(jī)效

上市公司需要制定完備的薪酬激勵(lì)契約，以約束和激勵(lì)高管人員以最大化全體股東利益為目標(biāo)而努力工作，避免其為了個(gè)人私利而損害股東的利益。本文根據(jù)目前上市公司高管人員薪酬激勵(lì)的特點(diǎn)，實(shí)證研究高管人員薪酬激勵(lì)的設(shè)計(jì)對(duì)上市公司績(jī)效的影響，試圖為上市公司設(shè)計(jì)合理的管理層激勵(lì)模式提供理論借鑒和實(shí)踐參考。這對(duì)于優(yōu)化我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)，提高上市公司股東財(cái)富和投資者回報(bào)，從而促進(jìn)資本市場(chǎng)良性發(fā)展具有深遠(yuǎn)的現(xiàn)實(shí)意義。

1 高管人員薪酬激勵(lì)與上市公司績(jī)效的實(shí)證研究

1.1　實(shí)證研究設(shè)計(jì)

1.1.1　實(shí)證研究假設(shè)

上市公司高管人員薪酬激勵(lì)可以分為基于公司盈余的現(xiàn)金薪酬激勵(lì)和基于股權(quán)激勵(lì)的薪酬激勵(lì)。以盈余為基礎(chǔ)的管理者給予薪酬，從形式上可能更方便股東對(duì)管理者的行為作出評(píng)價(jià)，因?yàn)楣芾碚呤欠衲軐?duì)公司盈余作出改善更容易被觀察，但實(shí)質(zhì)上公司盈余的改善也可能是利潤(rùn)操縱的結(jié)果。同時(shí)公司的盈余反映的是管理者過(guò)去行為所產(chǎn)生的結(jié)果，基于盈余的現(xiàn)金薪酬會(huì)激勵(lì)管理者追求短期利益，當(dāng)盈余結(jié)果沒(méi)有達(dá)到公司既定的要求時(shí)，管理者有動(dòng)機(jī)通過(guò)操縱利潤(rùn)以保證自己的既得利益不會(huì)受到損害。股票價(jià)格反映了對(duì)公司未來(lái)現(xiàn)金流量的預(yù)期，因此，股權(quán)激勵(lì)在管理者薪酬和股東價(jià)值之間建立了更為緊密和直接的聯(lián)系，使管理者的個(gè)人利益與公司未來(lái)價(jià)值成長(zhǎng)連接在一起，從而會(huì)激勵(lì)管理者考慮其當(dāng)前的行為對(duì)公司未來(lái)價(jià)值的影響，促使其采取富有遠(yuǎn)見(jiàn)的行為。

有鑒于此，本文提出以下一個(gè)實(shí)證研究假設(shè)，即：

H：高管人員現(xiàn)金薪酬激勵(lì)與股權(quán)激勵(lì)對(duì)上市公司的績(jī)效存在不同的影響，相比與現(xiàn)金薪酬激勵(lì)，股權(quán)激勵(lì)可以提升企業(yè)的績(jī)效。

1.1.2　實(shí)證研究方法

為對(duì)研究假設(shè)進(jìn)行有效的實(shí)證檢驗(yàn)，本文嘗試以EVA作為上市公司績(jī)效的評(píng)價(jià)變量，通過(guò)對(duì)高管人員現(xiàn)金薪酬激勵(lì)和股權(quán)激勵(lì)設(shè)定變量，采用構(gòu)建Logistic回歸模型，對(duì)現(xiàn)金薪酬變量與股權(quán)激勵(lì)變量對(duì)上市公司績(jī)效的影響進(jìn)行回歸分析。

1.1.3　研究變量設(shè)定

基于本文的實(shí)證研究思路，本文設(shè)定了以下研究變量用于構(gòu)建Logistic回歸模型，并進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)：

(1)上市公司繼續(xù)的評(píng)價(jià)變量。本文選擇經(jīng)濟(jì)增加值(Eco-nomic Value Added，EVA)作為上市公司績(jī)效的變量。EVA根源于一個(gè)基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)概念，即剩余收益(residual，income)，在西方國(guó)家企業(yè)中被廣泛采用，成為績(jī)效管理和薪酬激勵(lì)評(píng)價(jià)體系所考察的核心指標(biāo)之一。在本文的研究中，通過(guò)計(jì)算研究樣本的EVA，將EVA大于0的樣本界定為實(shí)現(xiàn)了價(jià)值增值的公司，將EVA小于0的樣本界定為未實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的公司。研究中因此設(shè)定一個(gè)虛擬變量Y，如果研究樣本的EVA大于0，則Y值為1，否則Y值為0。如此設(shè)定變量的理由是，本文使用統(tǒng)計(jì)軟件SPSSl 1.5中Binary Logistic Regression模塊對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，而SPSS軟件默認(rèn)對(duì)觀測(cè)數(shù)量較多樣本賦值為1，而在本文的研究中，EVA大于0的樣本居多，因此設(shè)定EVA大于0時(shí)，Y值為1。EVA的計(jì)算公式為：

EVA=息前稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)一資本成本

=息前稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)一資本總額×加權(quán)平均資本成本

息前稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)由損益表調(diào)整得到，資本總額包括股權(quán)資本和債務(wù)資本；加權(quán)平均資本成本由股權(quán)資本成本和債權(quán)資本成本加權(quán)平均計(jì)算得到。

(2)高管人員現(xiàn)金薪酬激勵(lì)(CASH)。根據(jù)上市公司年報(bào)中披露的信息，以報(bào)告期間上市公司中薪酬最高的前3名管理人員的薪酬總額為基數(shù)，取自然對(duì)數(shù)計(jì)算確定。取自然對(duì)數(shù)的目的在于消除樣本觀測(cè)數(shù)據(jù)量綱的差異。

(3)高管人員股權(quán)激勵(lì)(STOCK)。在中國(guó)上市公司中，對(duì)高管人員的激勵(lì)普遍是以現(xiàn)金薪酬激勵(lì)為主。中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2006年1月4日了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》(試行)，同年1月和9月國(guó)務(wù)院國(guó)資委先后了《國(guó)有控股上市公司(境外)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》和《國(guó)有控股上市公司(境內(nèi))實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》，使得中國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)有了法律依據(jù)，但是上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)尚在試行之中，股權(quán)激勵(lì)數(shù)據(jù)尚無(wú)法取得，因此。本文以持有上市公司股份高管在管理層中所占的比例作為股權(quán)激勵(lì)的變量，即以管理層中持有上市公司股份的高管人數(shù)除以高管總?cè)藬?shù)作得到的比例作為該變量的賦值。本文中高管人員指上市公司總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、運(yùn)營(yíng)總監(jiān)，即上市公司年度報(bào)告中披露的高管人員構(gòu)成。

(4)控制變量。同時(shí)為了控制年度系統(tǒng)性差異，本文以2004年度樣本公司為參照系，設(shè)置兩個(gè)虛擬變量YEAR05，YEAR06，當(dāng)觀測(cè)樣本屬于2005年度時(shí)，YEAR05為1，否則為0；當(dāng)觀測(cè)樣本屬于2006年度時(shí)，YEAR06為1，否則為0。

1.1.4　研究樣本的選取

本文選擇2004年-2006年期間滬深兩市全部上市公司為初選樣本。然后對(duì)初選樣本進(jìn)行了以下篩選：①剔除掉了金融保險(xiǎn)行業(yè)的上市公司，因?yàn)橥渌袠I(yè)相比，金融保險(xiǎn)行業(yè)公司的經(jīng)營(yíng)特征和會(huì)計(jì)制度具有特殊性；②剔除掉當(dāng)年新上市的公司，由于上市融資，公司規(guī)模和股本結(jié)構(gòu)都會(huì)發(fā)生較大變化，這使得對(duì)上市前后財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的比較的實(shí)際意義減弱；③剔除掉全部ST及*ST上市公司。經(jīng)過(guò)以上程序，本文最終確定了836個(gè)上市公司作為本文的研究樣本。本文樣本數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)證券市場(chǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)(CCER)和CSMAR中國(guó)上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)庫(kù)。

1.1.5　回歸模型的構(gòu)建

根據(jù)上文設(shè)定的研究變量，本文構(gòu)建以下Logistic回歸分析模型，用于對(duì)研究假設(shè)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)：

Logit(Y)β0+β1×CASH＋β2×STOCK+β3×YEAR_05+β4×YEAR_06+ε

式中：Y：根據(jù)研究樣本EVA是否大于0對(duì)研究樣本的分組賦值；

β0，β1，β2，β2，β4：待估計(jì)的回歸系數(shù)；

ε：殘差項(xiàng)。

1.2　實(shí)證研究的結(jié)果

表1列示了本文研究變量的描述性統(tǒng)計(jì)特征。從中可以發(fā)現(xiàn)，在全部3年觀測(cè)樣本中有60.1％的觀測(cè)樣本的EVA>0；而管理層中高管持股比例最高達(dá)到了100％，最少的為0，平均接近20％。

表2列示了回歸分析的結(jié)果。從表2中可以看出，股權(quán)激勵(lì)變量STOCK的回歸系數(shù)為正，且用于顯著性檢驗(yàn)的Wald2統(tǒng)計(jì)量的值為5.194，P值為0.045，即在0.05的顯著性水平下，股權(quán)激勵(lì)變量STOCK通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，上市公司管理層中持有公司股份的高管人數(shù)所占的比例越高，上市公司實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的可能性越高；現(xiàn)金激勵(lì)變量CASH的回歸系數(shù)為主，但是用于顯著性檢驗(yàn)的Wald 2統(tǒng)計(jì)量的值為0.982，P值為0.530，即在0.1的顯著性水平下，研究變量未能通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，即上市公司高管人員所獲的現(xiàn)金激勵(lì)的大小與上市公司價(jià)值增值情況之間沒(méi)有直接的聯(lián)系。 此外，控制變量YEAR_05和YEAR_06均未能通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，表明回歸分析中不存在限制的年度系統(tǒng)性差異。

2　結(jié)論

工商管理研究對(duì)象范文第4篇

關(guān)鍵詞：應(yīng)計(jì)盈余管理；真實(shí)盈余管理；財(cái)務(wù)困境

盈余管理現(xiàn)象在中國(guó)上市公司非常普遍，其方法大致可以歸為兩類(lèi)：一是應(yīng)計(jì)盈余管理，二是真實(shí)盈余管理。應(yīng)計(jì)盈余管理是在現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許范圍內(nèi)，粉飾或掩蓋公司真實(shí)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的行為，通常采用對(duì)會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇來(lái)實(shí)現(xiàn)。而改變公司實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的盈余管理稱(chēng)為真實(shí)盈余管理，這種盈余管理方式會(huì)對(duì)公司的現(xiàn)金流、未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及長(zhǎng)期價(jià)值產(chǎn)生影響。

區(qū)分兩種盈余管理方式，對(duì)深入理解盈余管理行為和盈余管理經(jīng)濟(jì)后果意義重大。財(cái)務(wù)困境作為經(jīng)濟(jì)后果的一種表現(xiàn)形式與利益相關(guān)者關(guān)系重大，而目前有關(guān)這兩種盈余管理方式是否會(huì)導(dǎo)致公司陷入財(cái)務(wù)困境方面的研究幾乎沒(méi)有。本文就是在適當(dāng)控制應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理相互影響的基礎(chǔ)上，利用Logistic回歸分析了這兩種盈余管理方式是否會(huì)導(dǎo)致公司陷入財(cái)務(wù)困境。

一、文獻(xiàn)回顧與評(píng)述

關(guān)于這兩種盈余管理方式對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)影響方面的研究在國(guó)內(nèi)外并不罕見(jiàn)，但是直接研究盈余管理是否會(huì)導(dǎo)致公司陷入財(cái)務(wù)困境方面的研究卻很是匱乏，而且研究方向多集中于已經(jīng)陷入財(cái)務(wù)困境公司是否會(huì)進(jìn)行盈余管理以幫助公司脫困，如張炳才、董寶根[1]研究證實(shí)相比于常態(tài)下的公司，處于財(cái)務(wù)困境的公司，其公司管理層更可能進(jìn)行負(fù)向盈余管理行為。

在盈余管理對(duì)公司業(yè)績(jī)影響的研究方面，成果非常豐富：如王福勝、古姍姍、程富[3]證實(shí)了應(yīng)計(jì)和真實(shí)盈余管理都會(huì)對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不好的影響，且公司短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受應(yīng)計(jì)盈余管理影響更大一些，公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受真實(shí)盈余管理影響更大。李增福、鄭友環(huán)、連玉君[4]同樣也證實(shí)了應(yīng)計(jì)盈余管理會(huì)導(dǎo)致融資之后公司業(yè)績(jī)的短期下滑，而真實(shí)盈余管理則會(huì)導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)長(zhǎng)期下滑。李彬和張俊瑞[5，6，7]得出盈余管理采用銷(xiāo)售操控方式不利于未來(lái)股東獲利能力以及公司投資水平；盈余管理采用費(fèi)用操控和生產(chǎn)操控方式會(huì)削弱公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)能力，這些都會(huì)產(chǎn)生非常嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)后果。

二、理論分析與研究假設(shè)

考慮到委托契約理論和信號(hào)傳遞理論，公司管理層會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)進(jìn)行調(diào)控，粉飾報(bào)表以應(yīng)對(duì)相關(guān)利益集團(tuán)對(duì)其施加的盈余壓力。盈余管理一旦發(fā)生將對(duì)上市公司、投資者、債權(quán)人產(chǎn)生很大負(fù)面影響，這些結(jié)果將反作用于進(jìn)行盈余管理的公司，例如造成上市公司融資困難，影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，陷入財(cái)務(wù)困境。所以本文提出假設(shè)：

H1：上市公司盈余管理程度越高，越有可能陷入財(cái)務(wù)困境。

由于應(yīng)計(jì)盈余管理改變了不同期間的盈余分配，因此會(huì)存在操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的反轉(zhuǎn)現(xiàn)象，公司隨后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑，導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)困境。Roychowdury[9]將真實(shí)盈余管理分為三部分：銷(xiāo)售操控（實(shí)行寬松的信用政策和提供異常的價(jià)格折扣）、生產(chǎn)操控（生產(chǎn)過(guò)度）和酌量性費(fèi)用操控（削減合理的當(dāng)期費(fèi)用支出）。銷(xiāo)售操控會(huì)使公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量低于期望值，生產(chǎn)操控的結(jié)果是公司實(shí)際生產(chǎn)成本高于期望值，費(fèi)用操控的結(jié)果是公司實(shí)際酌量性費(fèi)用低于期望水平。所以真實(shí)盈余管理會(huì)導(dǎo)致異常低的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量（CFO）、異常低的酌量性費(fèi)用（DISEXP）和異常高的生產(chǎn)成本（PROD）。真實(shí)盈余管理通過(guò)構(gòu)造交易活動(dòng)會(huì)直接導(dǎo)致現(xiàn)金流量的改變，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐蓪?shí)質(zhì)性損害，所以本文提出假設(shè)：

H2a：應(yīng)計(jì)盈余管理程度越高，公司越容易陷入財(cái)務(wù)困境；

H2b：真實(shí)盈余管理程度越高，公司越容易陷入財(cái)務(wù)困境。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）盈余管理的度量

1.應(yīng)計(jì)盈余管理的度量

本文選用修正瓊斯模型對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸。

凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的差額得出總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（TA），總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)可進(jìn)一步分為非操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（NDA）和操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA）。模型計(jì)算得出操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA）來(lái)度量應(yīng)計(jì)盈余管理。

2.真實(shí)盈余管理的度量

①經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量模型見(jiàn)模型（1）：

②生產(chǎn)成本模型見(jiàn)模型（2）：當(dāng)期營(yíng)業(yè)成本與當(dāng)期存貨變動(dòng)之和為生產(chǎn)成本。

③酌量性費(fèi)用模型見(jiàn)模型（3）：

異常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量（AbCFO）、異常生產(chǎn)成本（AbPROD）和異常的酌量性費(fèi)用（AbDISEXP）分別用公司當(dāng)年的實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量、實(shí)際生產(chǎn)成本和實(shí)際酌量性費(fèi)用減去估計(jì)出的期望經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、期望生產(chǎn)成本和期望酌量性費(fèi)用計(jì)算所得，作為識(shí)別和度量上述三種真實(shí)盈余管理手段的變量。考慮到公司可能同時(shí)使用這三種真實(shí)盈余管理手段，而且真實(shí)盈余管理會(huì)導(dǎo)致異常低的CFO，異常低的DISEXP和異常高的PROD，所以本文設(shè)定的用于度量真實(shí)盈余管理的總量指標(biāo)如下：

REMt=AbPRODt-AbCFOt-AbDISEXPt

REM是度量真實(shí)盈余管理的總量指標(biāo)，盈余操控的方向用REM正負(fù)反映。

（二）盈余管理與財(cái)務(wù)困境的模型設(shè)計(jì)

由于被解釋變量，即公司是否被ST是二分類(lèi)型變量，所以本文采用二項(xiàng)Logistic回歸對(duì)上市公司盈余管理水平和財(cái)務(wù)困境的關(guān)系展開(kāi)研究。具體模型如下：

其中Z=a+bixi（i=1，2，3…），a是截距，xi是變量DA、REM、SIZE、LEV、ROE，bi是回歸系數(shù)，p（Yi=1）是公司發(fā)生財(cái)務(wù)困境的概率，對(duì)于公司因財(cái)務(wù)困境異常而被ST的，取Y=1，否則Y=0。

（三）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文以2009-2014年我國(guó)滬深A(yù)股制造業(yè)公司中因連續(xù)兩年凈利潤(rùn)為負(fù)而被ST的公司作為研究對(duì)象，如果將上市公司被ST的年份定義為t年，那么該公司就是t-1年陷入財(cái)務(wù)困境的，而且上市公司t-1、t-2連續(xù)兩年的凈利潤(rùn)都是負(fù)值，因此分析公司盈余管理與財(cái)務(wù)困境的相關(guān)性時(shí)選用的是t-3年的數(shù)據(jù)。剔除因其他非正常情況而被ST、上市兩年內(nèi)就被ST、數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重以及金融類(lèi)的公司，在滬深A(yù)股制造業(yè)上市公司中選擇了2009-2014年因?yàn)樨?cái)務(wù)異常而被ST的公司中的91家。并且按照1：1配對(duì)原則，以“同行業(yè)和相近的資產(chǎn)規(guī)?！睘闃?biāo)準(zhǔn)，選取配對(duì)的健康公司91家，共得到樣本公司182家。數(shù)據(jù)來(lái)自CSMAR和RESSET數(shù)據(jù)庫(kù)以及巨潮資訊網(wǎng)。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

采用SPSS 22.0對(duì)182樣本進(jìn)行Logistic回歸得到回歸結(jié)果。DA與財(cái)務(wù)困境在1%的水平上顯著，二者存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，假設(shè)H2a得到驗(yàn)證。回歸結(jié)果還可以看出，ROE與財(cái)務(wù)困境在5%的水平上顯著，二者存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，此外，財(cái)務(wù)杠桿與企業(yè)是否陷入財(cái)務(wù)困境在5%水平上顯著，二者之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系。

回歸結(jié)果并沒(méi)有得出真實(shí)盈余管理與財(cái)務(wù)困境的顯著相關(guān)關(guān)系，假設(shè)H2b沒(méi)有得到驗(yàn)證，但是本文并不認(rèn)為真實(shí)盈余管理與財(cái)務(wù)困境之間不存在相關(guān)關(guān)系，如同前文所述，真實(shí)盈余管理通常會(huì)造成對(duì)公司長(zhǎng)期的實(shí)質(zhì)性損害，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況不會(huì)很快對(duì)其做出反映，但是長(zhǎng)期來(lái)看，真實(shí)盈余管理對(duì)公司持續(xù)發(fā)展造成的實(shí)質(zhì)性損害，很有可能導(dǎo)致公司被ST。

五、研究結(jié)論與啟示

本文的研究表明：當(dāng)管理層采用應(yīng)計(jì)盈余管理手段平滑不同會(huì)計(jì)期間的報(bào)告盈余時(shí)，在短期內(nèi)，操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)會(huì)有反轉(zhuǎn)現(xiàn)象，致使公司業(yè)績(jī)下滑，甚至導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)困境。真實(shí)盈余管理是在正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件下，管理層通過(guò)將公司實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行有目的的改變或者虛構(gòu)，嚴(yán)重?fù)p害公司長(zhǎng)期價(jià)值和可持續(xù)發(fā)展。真實(shí)盈余管理造成的短期經(jīng)濟(jì)后果可能不明顯，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，對(duì)公司損害必然是不容小覷的。

本文的研究有助于深化理解應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理，對(duì)利益相關(guān)者深入理解財(cái)務(wù)報(bào)告做出合理決策以及相關(guān)監(jiān)管機(jī)制的完善具有一定的借鑒意義，豐富了對(duì)盈余管理經(jīng)濟(jì)后果的研究。

參考文獻(xiàn)：

[1]張炳才，董寶根.董事長(zhǎng)總經(jīng)理兩職合一、財(cái)務(wù)困境與盈余管理---來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].財(cái)會(huì)通訊，2014（31）：30-32.

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[7]李彬，張俊瑞.生產(chǎn)操控與未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)關(guān)系研究：來(lái)自中國(guó)證券市場(chǎng)的證據(jù)[J].現(xiàn)代管理科學(xué)，2008（9）：94-96.

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工商管理研究對(duì)象范文第5篇

關(guān)鍵詞：工商管理學(xué)生 創(chuàng)新能力 新形勢(shì)

創(chuàng)新是這個(gè)時(shí)代的主題，是社會(huì)發(fā)展的需要，我國(guó)對(duì)于創(chuàng)新提出了很高的要求?，F(xiàn)代社會(huì)是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈的社會(huì)，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)歸根到底是人才的競(jìng)爭(zhēng)，歸根到底是企業(yè)人才創(chuàng)新能力的競(jìng)爭(zhēng)。創(chuàng)新是一個(gè)國(guó)家的核心競(jìng)爭(zhēng)力，國(guó)家只有掌握了核心技術(shù)，才能更好地發(fā)展。高校學(xué)生是祖國(guó)的未來(lái)，是國(guó)家的棟梁，國(guó)家對(duì)于創(chuàng)新人才的培養(yǎng)，其中高校具有十分重大的責(zé)任。我國(guó)大學(xué)培養(yǎng)的大學(xué)生常常創(chuàng)新能力不強(qiáng)，這個(gè)大學(xué)生自身以及大學(xué)自身的教育之間十分密切的關(guān)系。本文針對(duì)工商管理學(xué)生創(chuàng)新能力的培養(yǎng)進(jìn)行探究，是我國(guó)全面實(shí)施人才興國(guó)戰(zhàn)略的關(guān)鍵，是提升工商管理大學(xué)生綜合素質(zhì)的基礎(chǔ)。

一、改變傳統(tǒng)的教學(xué)模式

我國(guó)許多高校的研究生教育都是導(dǎo)師制，研究生從事的科學(xué)研究和導(dǎo)師之間具有十分密切的關(guān)系。研究生的學(xué)了正常的教學(xué)內(nèi)容外就是導(dǎo)致承擔(dān)的一些課題。盡管導(dǎo)師對(duì)于本領(lǐng)域的研究具有比較深刻的研究，但是當(dāng)今社會(huì)是一個(gè)科學(xué)技術(shù)快速發(fā)展的社會(huì)，導(dǎo)師對(duì)于某一問(wèn)題的研究常常存在思維定勢(shì)的問(wèn)題，在對(duì)于許多新的問(wèn)題解決上很難有新的突破。而對(duì)于研究生而言，具有初生牛犢不怕虎的特征，對(duì)于許多問(wèn)題的研究常常會(huì)產(chǎn)生一些新的思想。如果導(dǎo)師對(duì)于學(xué)生新的思想不能給予支持，那么學(xué)生的創(chuàng)新能力就得到了很大的遏制。

工商管理專(zhuān)業(yè)更是一個(gè)快速發(fā)展的學(xué)科，涉及的知識(shí)學(xué)科更為廣泛，呈現(xiàn)出一種復(fù)合性發(fā)展的特點(diǎn)。特別是隨著科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展以及社會(huì)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的逐漸復(fù)雜，社會(huì)對(duì)于工商管理學(xué)生的要求也越來(lái)越高，對(duì)于工商管理大學(xué)生的綜合素質(zhì)提出了更高層次的要求。我國(guó)對(duì)于工商管理大學(xué)生創(chuàng)新能力的培養(yǎng)應(yīng)該走多學(xué)科較差的培養(yǎng)模式，為工商管理大學(xué)生提供更好的學(xué)習(xí)平臺(tái)，尊重工商管理學(xué)生自主學(xué)習(xí)的主體地位，激發(fā)工商管理大學(xué)生自身的潛能，打破原有的專(zhuān)業(yè)限制，拓寬學(xué)生的研究視野。積極培養(yǎng)大學(xué)生積極探索的熱情和潛力，促進(jìn)他們創(chuàng)新思維的形成。

二、加強(qiáng)學(xué)生走入社會(huì)的銜接

工商管理學(xué)科是一門(mén)實(shí)用性很強(qiáng)的學(xué)科，以社會(huì)上的各類(lèi)管理和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)為研究對(duì)象，因此工商管理大學(xué)生創(chuàng)新能力的培養(yǎng)離不開(kāi)學(xué)生走入社會(huì)的銜接。高校應(yīng)該加強(qiáng)和企業(yè)之間的合作，為大學(xué)生提供更多的實(shí)習(xí)機(jī)會(huì)，為工商管理大學(xué)生創(chuàng)新能力的培養(yǎng)提供媒介。高校應(yīng)該積極和企業(yè)建立良好的合作機(jī)制，高校為大學(xué)生的研究提供豐富的社會(huì)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)以及研究需要的各項(xiàng)資金、技術(shù)，同時(shí)企業(yè)在日常的管理中遇到的各類(lèi)問(wèn)題也為高校的研究提出了許多新的研究課題。因此高校和企業(yè)之間的合作是一種互利共贏的狀態(tài)，是一種資源共享和優(yōu)化社會(huì)資源的合作道路。

高校不僅僅要加強(qiáng)和企業(yè)之間的合作，還應(yīng)該加強(qiáng)和科研院所以及國(guó)外大學(xué)之間的合作。工商管理學(xué)科在我國(guó)的發(fā)展歷程并不長(zhǎng)，而在國(guó)外卻經(jīng)歷了長(zhǎng)足的發(fā)展過(guò)程。為了培養(yǎng)工商管理大學(xué)生的創(chuàng)新能力，高校應(yīng)該讓更多的學(xué)生參加各類(lèi)國(guó)際會(huì)議，開(kāi)拓大學(xué)生的研究，拓展大學(xué)生的研究視野和研究范圍。創(chuàng)新能力是現(xiàn)代社會(huì)急需的思維能力，是一種對(duì)于新的問(wèn)題采用新的思路去快速解決的辦法。加強(qiáng)學(xué)生走入社會(huì)的銜接是培養(yǎng)工商管理大學(xué)生創(chuàng)新能力的關(guān)鍵，是理論聯(lián)系實(shí)際教學(xué)模式的重大改進(jìn)。

三、創(chuàng)造良好的創(chuàng)新氛圍

高校的任課教師還是碩士生導(dǎo)師都應(yīng)該鼓勵(lì)學(xué)生積極的探索，對(duì)于學(xué)生的新的思想給予大力的支持，對(duì)于存在爭(zhēng)議的問(wèn)題進(jìn)行辯論，敢于且勇于對(duì)于一些權(quán)威的觀點(diǎn)進(jìn)行挑戰(zhàn)。對(duì)于大學(xué)生的教育應(yīng)該培養(yǎng)學(xué)生去自主學(xué)習(xí)，培養(yǎng)學(xué)生的自學(xué)能力，對(duì)于學(xué)生的學(xué)習(xí)不要僅僅只是局限于工商管理的知識(shí)，更應(yīng)該學(xué)習(xí)更多的知識(shí)。對(duì)于學(xué)生和老師之間的觀點(diǎn)發(fā)生分歧的時(shí)候，教師應(yīng)該開(kāi)辦學(xué)術(shù)辯論會(huì)，通過(guò)辯論去解決學(xué)術(shù)分歧問(wèn)題。學(xué)校應(yīng)該為學(xué)生的研究提供良好的硬件條件，特別是現(xiàn)代社會(huì)是一個(gè)網(wǎng)絡(luò)快速發(fā)展的社會(huì)，學(xué)校應(yīng)該建立安全可靠的校園網(wǎng)絡(luò)設(shè)施，使得全校學(xué)生之間的交流不受時(shí)間的限制，同時(shí)還應(yīng)該和相關(guān)的兄弟院校之間建立良好的合作管理，以一種開(kāi)放的態(tài)度去思考問(wèn)題和研究問(wèn)題。

四、結(jié)束語(yǔ)

工商管理專(zhuān)業(yè)是一個(gè)理論性和實(shí)用性都很強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)，對(duì)于工商管理學(xué)生創(chuàng)新能力的培養(yǎng)對(duì)于我國(guó)管理事業(yè)的發(fā)展具有十分重要的意義。本文針對(duì)新的形勢(shì)下工商管理學(xué)生創(chuàng)新能力的培養(yǎng)進(jìn)行了探究，指出了高校應(yīng)該改變傳統(tǒng)的教學(xué)模式，在教育中應(yīng)該加強(qiáng)學(xué)生走入社會(huì)的銜接，同時(shí)在大學(xué)校園內(nèi)創(chuàng)造良好的創(chuàng)新氛圍。本文對(duì)于我國(guó)工商管理大學(xué)生創(chuàng)新能力的培養(yǎng)具有一定的參考價(jià)值。

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