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摘要：經(jīng)過幾年的推動(dòng)和發(fā)展，人民幣國(guó)際化、區(qū)域化進(jìn)程緩慢而實(shí)質(zhì)性地向前推進(jìn)。文章認(rèn)為，除了加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變外，鼓勵(lì)采用人民幣在貿(mào)易和投資中廣泛計(jì)價(jià)，再推進(jìn)人民幣作為主要的結(jié)算貨幣，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣作為債券的計(jì)價(jià)貨幣。未來五到十年內(nèi)，人民幣仍應(yīng)將主要目標(biāo)確定為亞洲區(qū)域內(nèi)廣泛使用和流通的貨幣，尤其是作為跨境貿(mào)易的主要計(jì)價(jià)貨幣、結(jié)算貨幣，并初步形成人民幣計(jì)價(jià)的開放式金融市場(chǎng)框架，為實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備貨幣功能創(chuàng)造市場(chǎng)條件，也為進(jìn)一步推進(jìn)人民幣成為亞洲地區(qū)關(guān)鍵貨幣打下基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞：人民幣區(qū)域化，外匯市場(chǎng)，區(qū)域經(jīng)濟(jì)，國(guó)際貨幣

當(dāng)前，除了加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變外，應(yīng)鼓勵(lì)采用人民幣在貿(mào)易和投資中廣泛計(jì)價(jià)，再推進(jìn)人民幣作為主要的結(jié)算貨幣，從而穩(wěn)步推進(jìn)人民幣區(qū)域化進(jìn)程。

一、人民幣區(qū)域化的進(jìn)展

經(jīng)過幾年的推動(dòng)和發(fā)展，人民幣國(guó)際化、區(qū)域化進(jìn)程緩慢而實(shí)質(zhì)性地向前推進(jìn)。其主要表現(xiàn)為：人民幣在周邊地區(qū)的使用和流通正在進(jìn)一步擴(kuò)大，無論是使用的規(guī)模還是流通的領(lǐng)域和地區(qū)，都取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，為人民幣在亞洲區(qū)域內(nèi)發(fā)展成為廣泛接受的貨幣進(jìn)行了有益的探索。

在地域上，港澳臺(tái)成為人民幣流通最為活躍的地區(qū)，東南亞的緬甸、越南、老撾等東盟國(guó)家次之，中亞國(guó)家及蒙古再次之。在流通領(lǐng)域上，則從人員往來、旅游、日常消費(fèi)、留學(xué)、探親等方面擴(kuò)大至邊境貿(mào)易乃至經(jīng)貿(mào)投資等領(lǐng)域。

在老撾東北地區(qū)，人民幣甚至替代本幣流通，最遠(yuǎn)深入到老撾首都萬象一帶。在中緬邊貿(mào)中，每年跨境流動(dòng)的人民幣達(dá)10多億元。人民幣可在越南全境流通，越南國(guó)家銀行已開展人民幣存儲(chǔ)業(yè)務(wù)。人民幣還在中亞五國(guó)、俄羅斯和巴基斯坦流通。哈薩克斯坦成為中亞人民幣跨境流通量最大的國(guó)家，達(dá)10多億元。在蒙古，人民幣已被作為主要外國(guó)貨幣，蒙古的銀行已開展了人民幣儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)。人民幣現(xiàn)金交易量占雙邊邊境貿(mào)易量的三分之一多。當(dāng)然，人民幣跨境流通量最大的還是香港地區(qū)，人民幣現(xiàn)鈔實(shí)際上通過多種途徑實(shí)現(xiàn)自由兌換，銀行、找換店開展人民幣現(xiàn)鈔兌換，銀行還開展了人民幣存款和人民幣信用卡的支付業(yè)務(wù)。人民幣在香港甚至已開始作為儲(chǔ)備貨幣，用于金融資產(chǎn)的定價(jià)和投資，如中國(guó)境內(nèi)的商業(yè)銀行已開始在港發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)的債券。

雖然人民幣還未實(shí)現(xiàn)自由兌換，但上述現(xiàn)象表明市場(chǎng)中的確出現(xiàn)對(duì)人民幣的較大需求。其中，較為現(xiàn)實(shí)和主要的需求體現(xiàn)在計(jì)價(jià)和結(jié)算功能上。事實(shí)上，在周邊地區(qū)的經(jīng)貿(mào)活動(dòng)中，人民幣已經(jīng)開始作為“區(qū)域結(jié)算貨幣”而成為周邊地區(qū)邊貿(mào)結(jié)算的主要幣種之一。由于對(duì)外貿(mào)易從簽訂合同到結(jié)匯，一般存在幾個(gè)月的時(shí)差，如果用美元報(bào)價(jià)，隨著匯率變動(dòng)，利潤(rùn)就會(huì)遭受損失。而如果采用人民幣計(jì)價(jià)，由于人民幣匯率保持穩(wěn)定，且存在持續(xù)升值的預(yù)期，就基本上可以鎖定貨款的結(jié)匯風(fēng)險(xiǎn)。電子商務(wù)經(jīng)營(yíng)商阿里巴巴公司的近70萬國(guó)內(nèi)供貨商絕大多數(shù)已不再采用美元為非美國(guó)相關(guān)交易的計(jì)價(jià)貨幣，供應(yīng)商轉(zhuǎn)用歐元、英鎊、澳元或人民幣報(bào)價(jià)。外商也開始逐步適應(yīng)這種計(jì)價(jià)方式，如一些日本的公司甚至中東地區(qū)的公司就部分采用美元計(jì)價(jià)、部分采用人民幣計(jì)價(jià)的折中辦法。尤其是在東亞區(qū)域內(nèi)貿(mào)易中采用人民幣報(bào)價(jià)具有一定的可行性和適用性。

此外，臺(tái)灣地區(qū)也在日常消費(fèi)和小額貿(mào)易的支付中開始大量接受人民幣，并實(shí)現(xiàn)人民幣與新臺(tái)幣之間的現(xiàn)鈔兌換，這為促進(jìn)兩岸經(jīng)貿(mào)往來和交流提供了金融支持手段，也為擴(kuò)大和深化經(jīng)濟(jì)金融聯(lián)系創(chuàng)造了新的領(lǐng)域。

二、當(dāng)前推行人民幣區(qū)域化進(jìn)程恰逢其時(shí)

麥金農(nóng)認(rèn)為，東亞經(jīng)濟(jì)體由于相似的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和對(duì)美元的過度依賴，其實(shí)已經(jīng)陷入了匯率困境，這是造成金融脆弱性的主要原因。同時(shí)，這也是目前宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策有效性出現(xiàn)問題的主要癥結(jié)之一。走出這個(gè)困境的辦法既非簡(jiǎn)單地實(shí)行匯率自由浮動(dòng)，也非迅速地開放剩余的各個(gè)資本項(xiàng)目，實(shí)行資本跨境自由流動(dòng)，被動(dòng)地進(jìn)入國(guó)際金融體系之中。筆者認(rèn)為，應(yīng)借此機(jī)會(huì)，推進(jìn)人民幣成為國(guó)際貨幣體系中的主要成員，發(fā)揮中國(guó)金融市場(chǎng)體系的影響，謀取一定的地位。各種宏觀調(diào)控政策的有效性受到置疑，以及一再出現(xiàn)的全球性金融危機(jī)給了我們極大的啟示，作為世界性的經(jīng)濟(jì)大國(guó)，完全依賴和被動(dòng)地接受既有的制度框架，政策制定的獨(dú)立性會(huì)受到侵蝕，將付出難以估量的高昂代價(jià)，也不可能從根本上解決經(jīng)濟(jì)內(nèi)部失衡和內(nèi)外失衡問題。因?yàn)殚L(zhǎng)期而言，匯率調(diào)整對(duì)貿(mào)易、投資及微觀層面的資本收益率、現(xiàn)金流量等的實(shí)際影響有限。面臨著全球性的持續(xù)通脹以及世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩的壓力，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策的局限性日益顯現(xiàn)出來。如何挖掘調(diào)控新思路，探索改革新途徑，已經(jīng)迫在眉睫。

除了加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變外，鼓勵(lì)采用人民幣在貿(mào)易和投資中廣泛計(jì)價(jià)，再推進(jìn)人民幣作為主要的結(jié)算貨幣，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣作為債券的計(jì)價(jià)貨幣，應(yīng)該成為消除金融脆弱性的主要金融因素。采用本幣計(jì)價(jià)和結(jié)算的主要益處在于減少對(duì)美元等外幣的依賴，結(jié)合取消強(qiáng)制結(jié)售匯制度，將從根本上消除外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過快、積累過多的壓力。國(guó)內(nèi)的調(diào)控和改革壓力都為推行人民幣區(qū)域化提供了內(nèi)在動(dòng)力。

仍在蔓延和持續(xù)的美國(guó)次貸危機(jī)在很大范圍內(nèi)及一定程度上削弱了美元的國(guó)際信用，動(dòng)搖了投資者對(duì)美國(guó)金融市場(chǎng)的信心，從而為資本流入亞洲新興市場(chǎng)地區(qū)提供了機(jī)遇，也為人民幣擴(kuò)大國(guó)際影響、增強(qiáng)國(guó)際間的信用水平、提高國(guó)際地位、有效說服外商接受采用人民幣計(jì)價(jià)等創(chuàng)造了一定的條件。而歐元、日元也將保持一定的強(qiáng)勢(shì)，在一定程度上弱化了美元對(duì)人民幣的升值壓力。但要警惕的是，美聯(lián)儲(chǔ)如果持續(xù)采取降息政策，將名義利率降低至零的水平，導(dǎo)致美元持續(xù)貶值，加劇石油價(jià)格上漲，造成全球性通貨膨脹，日本等國(guó)的經(jīng)濟(jì)也將面臨衰退局面，資本回流的可能性就會(huì)加大，包括流入中國(guó)的熱錢都可能因此而流出，造成全球金融體系的不穩(wěn)定。外部經(jīng)濟(jì)體的這些不利因素在一定程度上為人民幣擴(kuò)大國(guó)際空間、促進(jìn)區(qū)域一體化創(chuàng)造了一定條件，提供了戰(zhàn)略機(jī)遇。

我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的60%以上是在亞洲區(qū)域內(nèi)進(jìn)行的，其中，52%左右是在港澳臺(tái)地區(qū)進(jìn)行的，而且這些地區(qū)的經(jīng)濟(jì)體對(duì)境內(nèi)存在較大的貿(mào)易順差。尤其是港澳臺(tái)地區(qū)與大陸地區(qū)存在明顯的產(chǎn)業(yè)聯(lián)系，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的互補(bǔ)性強(qiáng)，從而為人民幣在該區(qū)域內(nèi)作為計(jì)價(jià)貨幣、結(jié)算貨幣乃至儲(chǔ)備貨幣，并率先成為關(guān)鍵貨幣奠定了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。

三、推進(jìn)人民幣區(qū)域化進(jìn)程的主要障礙

當(dāng)然，應(yīng)該看到，雖然美元持續(xù)大幅貶值在一定程度上促進(jìn)了人民幣的使用和流通，也有利于推進(jìn)人民幣的區(qū)域化進(jìn)程，但由于人民幣的不可自由兌換，境外的交易者難以獲得人民幣，更無法通過銀行系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)支付結(jié)算和清算過程，全面推行人民幣作為國(guó)際貿(mào)易的結(jié)算貨幣還存在著相當(dāng)大的困難和障礙。

首先，這主要是由于美元仍然是主要的國(guó)際貨幣，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的計(jì)價(jià)和結(jié)算中發(fā)揮主導(dǎo)作用，我國(guó)對(duì)亞洲區(qū)域外的貿(mào)易活動(dòng)絕大多數(shù)都采用美元計(jì)價(jià)和結(jié)算，而且美元計(jì)價(jià)的金融資產(chǎn)市場(chǎng)仍然是全球最主要的金融市場(chǎng)。

其次，缺乏相應(yīng)的交易和支付信息系統(tǒng)以及支付結(jié)算系統(tǒng)，為銀行和交易者提供支付結(jié)算信息，使得人民幣在短時(shí)期內(nèi)還難以在銀行體系內(nèi)實(shí)現(xiàn)支付結(jié)算。即使是國(guó)內(nèi)的銀行機(jī)構(gòu)為境外政府部門和企業(yè)提供融資，也缺乏相應(yīng)的支付結(jié)算信息，難以提供基本的交易和支付數(shù)據(jù)服務(wù)。

再次，銀行部門與金融市場(chǎng)的改革也遠(yuǎn)未完成，在很大程度上制約了匯率形成機(jī)制的進(jìn)一步改革和資本項(xiàng)目開放進(jìn)程，同時(shí)也制約了人民幣的亞洲化進(jìn)程。此外，銀行及金融市場(chǎng)的改革與發(fā)展缺乏與人民幣亞洲化、國(guó)際化戰(zhàn)略配套的考慮。

最后，人民幣與亞洲區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)體的匯率協(xié)調(diào)也尚未提到議事日程上，缺乏必要的戰(zhàn)略，以通過推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化及金融合作進(jìn)程來促進(jìn)人民幣的亞洲化、國(guó)際化進(jìn)程。

因此，未來五到十年內(nèi)，人民幣仍應(yīng)將主要目標(biāo)確定為亞洲區(qū)域內(nèi)廣泛使用和流通的貨幣，尤其是作為跨境貿(mào)易的主要計(jì)價(jià)貨幣、結(jié)算貨幣，并初步形成人民幣計(jì)價(jià)的開放式金融市場(chǎng)框架，為實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備貨幣功能創(chuàng)造市場(chǎng)條件，也為進(jìn)一步推進(jìn)人民幣成為亞洲地區(qū)關(guān)鍵貨幣打下基礎(chǔ)。