摘要：證券投資基金在中國已產(chǎn)生多年。隨著這段時期資本市場的發(fā)展，基金也得到發(fā)展壯大。文章首先分析證券投資基金對國內(nèi)資本市場的影響；接著研究目前我國證券投資基金存在的問題；最后提出推動證券投資基金趨向長期良性發(fā)展的相應(yīng)策略。

關(guān)鍵詞：證券投資基金；投資理念；價值投資

證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資制度。通過發(fā)行基金證券，集中投資者的資金，交由基金托管人托管，由基金管理人管理，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資活動的基金。在全球基金業(yè)風(fēng)云變幻的今天，基金業(yè)弄潮于證券、產(chǎn)業(yè)、風(fēng)險市場變革發(fā)展的大潮中，行業(yè)機(jī)構(gòu)勵精圖治群雄逐鹿，基金業(yè)走到了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)開放的最前沿，投資基金業(yè)倍受全球矚目。證券投資基金從20世紀(jì)70年代開始在全球范圍內(nèi)迅速發(fā)展。我國已加入WTO，參與國際市場競爭已為大勢所趨，這為投資基金發(fā)展提供了條件，創(chuàng)造了機(jī)遇。大力發(fā)展投資基金已成為完善資本市場、推進(jìn)我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)進(jìn)程的必然選擇。

一、證券投資基金對解決資本市場現(xiàn)存問題的重要作用

基金是適應(yīng)市場發(fā)展和社會財富增長對專業(yè)化理財服務(wù)需求的產(chǎn)物，反映了社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢。目前來講，雖然基金總量和單個規(guī)模均偏小，但其對資本市場的影響己初步顯現(xiàn)出來。在促進(jìn)資源配置效率、促進(jìn)上市公司完善治理結(jié)構(gòu)、培育成熟市場理念、增強(qiáng)證券市場與貨幣市場之間的溝通、改善宏觀經(jīng)濟(jì)政策和金融政策的傳導(dǎo)機(jī)制等方面，都起到了重要的作用，而且這些作用和影響愈見凸現(xiàn)。

1．加快儲蓄向投資轉(zhuǎn)化，擴(kuò)大資本市場總量。國債市場經(jīng)過最近幾年的大規(guī)模發(fā)展，已接近臨界線。而股票市場仍處于資金貧乏、擴(kuò)容過快、行市低迷狀態(tài)，這主要是由于股市風(fēng)險太大，上市公司整體素質(zhì)差，這在一定程度上損害了市場信心和投資者利益。投資基金這種新工具，風(fēng)險較股票低，收益又較債券高，由專家理財，選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y組合，對穩(wěn)健投資者的吸引力尤其大。

內(nèi)容摘要：伴隨著證券市場的發(fā)展和《證券投資基金法》的頒布實施，我國基金業(yè)將進(jìn)入一個新的發(fā)展階段，然而，對于這一社會大眾選擇最多的投資工具理論界的研究大都集中在對某一樣本進(jìn)行實證研究，包括業(yè)績排序、有無選股能力或時機(jī)把握能力的證明等，對于基金業(yè)的整體發(fā)展情況、如何通過完整的指標(biāo)體系全面描述基金、如何客觀獨立公正的評價基金管理人業(yè)績的研究甚少，本文將就這一問題進(jìn)入深入探討。

關(guān)鍵詞：投資風(fēng)格市場基準(zhǔn)組合風(fēng)險/收益指標(biāo)體系

我國基金業(yè)隨著證券市場的發(fā)展正在不斷地發(fā)展壯大，2004年6月1日《證券投資基金法》的正式頒布實施為我國基金業(yè)的發(fā)展提供了一個重要契機(jī)，然而如何真正落實《證券投資基金法》所倡導(dǎo)的保護(hù)投資者及相關(guān)當(dāng)事人的利益，正是我們需要繼續(xù)研究和解決的問題。從國際慣例來看，基金評級是加強(qiáng)行業(yè)自律和引導(dǎo)投資者理性投資的必然要求。

我國基金業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

到1998年初，全國共有各種基金近百家，總資產(chǎn)100億元左右。1997年底我國出臺了《證券投資基金管理暫行辦法》，這一法規(guī)的推出對促進(jìn)我國基金業(yè)的發(fā)展起到了非常重要的作用，1998年3月23日，開元、金泰兩只基金公開發(fā)行上市，這次封閉式基金的發(fā)行標(biāo)志著我國基金業(yè)發(fā)展進(jìn)入了一個新的歷程。到2001年底，我國已有基金管理公司14家，封閉式證券投資基金34支，年末基金凈值為847億元。2001年9月，由華安基金管理公司成立了我國第一支開放式證券投資基金——華安創(chuàng)新,2002年開放式基金在我國出現(xiàn)了超常規(guī)式的發(fā)展，規(guī)模迅速擴(kuò)大。2004年6月1日備受關(guān)注的《證券投資基金法》終于正式實施，這無疑為我國基金業(yè)的進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展提供了根本保障。

建立我國基金評價指標(biāo)體系的必要性

摘要：本文從證券投資基金交易涉及的三個主要關(guān)系人及其法律地位入手分析，引出證券投資基金交易中的重要問題——關(guān)聯(lián)交易問題。在對英美法系國家（地區(qū)）及大陸法系國家（地區(qū)）對證券投資基金關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管的對比和簡要分析的基礎(chǔ)上，本文對我國證券投資基金關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管方式進(jìn)行了探討，提出對證券投資基金關(guān)聯(lián)交易可采用“放手”式監(jiān)管方式，并從事前、事中和事后不同角度提出了相關(guān)制度建設(shè)建議。

關(guān)聯(lián)交易是證券投資基金發(fā)展過程中不可回避的一個重要問題。由于證券投資基金的關(guān)聯(lián)交易事關(guān)基金投資人的切身利益，事關(guān)基金業(yè)的健康發(fā)展，成熟市場國家（地區(qū)的證券監(jiān)管部門都非常重視證券投資基金的關(guān)聯(lián)交易，并制訂了一系列監(jiān)管措施。我國證券投資基金行業(yè)尚處于起步階段，對基金關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管缺乏系統(tǒng)的、有針對性的監(jiān)管規(guī)定。本文通過對不同國家（地區(qū)基金關(guān)聯(lián)交易的比較分析，試圖對我國證券投資基金關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管與規(guī)范作以簡要探討。

基金關(guān)聯(lián)交易的產(chǎn)生

一、基金交易中的三個主要關(guān)系人及其法律地位

證券投資基金起源于信托，是專業(yè)機(jī)構(gòu)匯集資金為受益人利益進(jìn)行專業(yè)理財?shù)囊环N方式，美國稱其為“共同基金”，英國和我國香港稱之為“單位信托基金”，日本和我國臺灣稱之為“證券投資信托基金”。我國對證券投資基金也存在不同的理解，中國證券業(yè)從業(yè)資格考試統(tǒng)編教材將證券投資基金定義為“通過發(fā)售基金單位集中投資者的資金形成獨立財產(chǎn)，由基金管理人管理，基金托管人托管，基金持有人按其所持份額享受收益和承擔(dān)風(fēng)險的集合投資方式”，下文所稱“基金”，均指證券投資基金。

從基金的定義來看，基金涉及四個關(guān)系人，但由于基金投資人和基金持有人往往是同一人，因此，基金涉及的主要關(guān)系人實際上只有三人，即基金管理人、基金托管人和基金持有人。一般認(rèn)為，由于基金持有人享有基金收益權(quán)，是基金交易關(guān)系中的受益人；基金托管人持有基金財產(chǎn)，根據(jù)信托依附于信托財產(chǎn)法律上所有人一一受托人，無財產(chǎn)即無信托的原則，托管人即是基金交易關(guān)系中的受托人；但是對于基金管理人的法律地位，不同的法系有不同的論斷。

編者按：本論文主要從證券投資基金犯罪的概念；證券投資基金犯罪的構(gòu)成要件等進(jìn)行講述，包括了證券投資基金犯罪的客體要件、證券投資基金犯罪的客觀方面要件、證券投資基金犯罪的主體要件、就證券投資基金犯罪而言，在現(xiàn)實生活中它所侵害的法益客觀上也存在許多種情況等，具體資料請見：

摘要：主要研究證券投資基金犯罪的概念、內(nèi)涵、構(gòu)成要件、及證券投資基金犯罪中的相關(guān)個罪，包括背信運(yùn)用受托財產(chǎn)罪、違法運(yùn)用資金罪。

關(guān)鍵詞：證券投資基金犯罪違法行為

1證券投資基金犯罪的概念

證券投資基金犯罪亦應(yīng)有立法概念與司法概念之分（有學(xué)者又把它表述為證券投資基金犯罪的實質(zhì)概念和形式概念，其實意思一樣）。

證券投資基金犯罪的立法概念可界定為：證券投資基金是指嚴(yán)重危害證券投資基金投資者利益和國家對證券投資基金業(yè)的監(jiān)管理制度，嚴(yán)重危害證券投資基金管理秩序的行為。在立法意義上存在的證券投資基金犯罪存在于證券投資基金發(fā)展的各個階段，不以證券投資基金刑事法律是否規(guī)定為轉(zhuǎn)移。證券投資基金犯罪的立法概念表示的是那些違反證券投資基金法規(guī)的行為應(yīng)該犯罪化，其標(biāo)準(zhǔn)首先是社會危害性。

摘要證券投資基金制度是證券投資基金市場上的正式和非正式規(guī)則,即正式制度和非正式制度。正式制度包括組織制度、市場制度、監(jiān)督和管理制度;非正式制度則主要指投資理念。從這兩方面研究基金的發(fā)展歷程:類型上從封閉式基金唯一到以開放式基金為主;從品種上講是從股票型基金到債券基金及貨幣市場基金;組織形式上講,契約型基金唯一到公司型基金即將推出;投資理念上講從投機(jī)回歸理性投資。

關(guān)鍵詞證券投資基金制度封閉式基金契約型基金A

制度是規(guī)范人與組織的各種行為規(guī)則,可分為正式制度與非正式制度。正式制度是指正式的法規(guī),即憲法法令、法律法規(guī)、規(guī)章準(zhǔn)則;非正式制度指以道德觀念、約束禁忌、文化俗習(xí)和意識形態(tài)等存在人們內(nèi)心世界的規(guī)則。證券投資基金本身作為一種制度,在其發(fā)展初期是一種對潛在利益追求的利益誘導(dǎo)型的制度創(chuàng)新;當(dāng)成為一種大眾化的投資工具時候,它已經(jīng)是具有公共物品性質(zhì)的金融制度,變?yōu)橐环N制度安排。

1中國投資基金市場的發(fā)展時序

作為一種集合投資、專業(yè)理財、分散風(fēng)險、收益共享的金融產(chǎn)品和投資工具,證券投資基金制度起源于19世紀(jì)的歐洲,到21世紀(jì),美國的證券投資基金業(yè)最為發(fā)達(dá),已與銀行、保險并駕齊驅(qū)、三足鼎立。中國投資基金制度的設(shè)立與發(fā)展,是隨著經(jīng)濟(jì)體制的改革與資本市場的發(fā)展而發(fā)展起來的,依主管機(jī)關(guān)管轄權(quán)力的過渡,以1997年11月14日《證券投資基金管理暫行規(guī)定》為標(biāo)志,將證券投資投資基金市場發(fā)展分為兩個階段:1997年底前的投資基金創(chuàng)業(yè)階段,或稱“老基金”階段;1998年3月23日基金金泰和開元的成立,標(biāo)志著我國投資基金制度開始走向規(guī)范化方向發(fā)展階段,也通常被叫做“新基金”階段。

1.1老基金階段