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融資是投資體制改革的一個(gè)重要內(nèi)容。人們對(duì)公共物品需求的增加和地方政府促進(jìn)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會(huì)快速發(fā)展的迫切愿望，促使投資需求相當(dāng)龐大，但地方財(cái)政實(shí)力又往往有限，政府財(cái)政資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足需要，地方政府采取了多種融資方式和渠道籌集建設(shè)資金。近年來(lái)，*省各級(jí)地方政府都運(yùn)用多種方式、多途徑籌集建設(shè)資金，地方政府融資成為全省投資的一項(xiàng)重要來(lái)源。目前，*還處于“投資拉動(dòng)型”發(fā)展階段，保持適度的投資規(guī)模，是促進(jìn)全省經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的客觀需要。在當(dāng)前國(guó)家嚴(yán)格控制信貸和土地兩個(gè)閘門的情況下，研究如何更加有效、規(guī)范地利用現(xiàn)有融資手段，減少地方政府融資的風(fēng)險(xiǎn)，以及如何利用現(xiàn)有資源，打通新的地方政府融資渠道，對(duì)于緩解經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展面臨的資金緊缺矛盾，完成“十一五”規(guī)劃綱要確定的投資目標(biāo)和任務(wù)，實(shí)現(xiàn)*又好又快發(fā)展，促進(jìn)*在中部地區(qū)崛起具有十分重要的意義。

一、*“十一五”期間投資需求分析

改革開放以來(lái)，特別是近幾年來(lái)，*固定資產(chǎn)投資建設(shè)取得了巨大成就，投資規(guī)模擴(kuò)大，投資主體呈現(xiàn)多元化的趨勢(shì)，資金來(lái)源渠道不斷拓展，投資在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮了越來(lái)越重要的作用。但與經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求和周邊省份相比，*的投資率仍然偏低，人均投資水平與全國(guó)平均水平的差距較大。只有堅(jiān)持以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，繼續(xù)提高投資率、擴(kuò)大固定資產(chǎn)投資的規(guī)模，才能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面、協(xié)調(diào)、持續(xù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)中部崛起、富民興贛的目標(biāo)。

（一）保持*經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展需要進(jìn)一步提高投資率

固定資產(chǎn)投資率是反映經(jīng)濟(jì)的發(fā)展變化與投資規(guī)模大小關(guān)聯(lián)程度的指標(biāo)，是衡量固定資產(chǎn)投資規(guī)模是否適當(dāng)?shù)闹匾笜?biāo)。從我國(guó)一些省市發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)看，高投入、高積累、高增長(zhǎng)是經(jīng)濟(jì)起飛階段的一個(gè)重要特征。浙江“十五”期間投資率達(dá)49.2%。而*省“八五”時(shí)期投資率為23.7%，在全國(guó)位居29位；“九五”時(shí)期投資率為26.0%，在全國(guó)位居28位；“十五”期間投資率為43.7%，與全國(guó)45.2%的平均水平還有差距。

*的投資率長(zhǎng)期處于較低水平，投資不足嚴(yán)重制約了*經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展。進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái)，全省投資率雖有顯著的提高，但仍處于“補(bǔ)課”階段。*仍處于“投資拉動(dòng)型”發(fā)展階段，在該階段進(jìn)一步提高投資率、擴(kuò)大全社會(huì)固定資產(chǎn)投資規(guī)模，是促進(jìn)*省經(jīng)濟(jì)加快發(fā)展的客觀需要。

（二）縮小與全國(guó)平均水平差距需要擴(kuò)大投資規(guī)模

*固定資產(chǎn)投資規(guī)模一直明顯偏小。1981年以來(lái)，*投資規(guī)模占全國(guó)的比重一直很低，都在2.0%左右，1984－*連續(xù)18年投資比重在2.0%以下，且在一段時(shí)期呈不斷下降的趨勢(shì)，1989年為1.7%，1990－1992年為1.6%，1993－1995年降至1.4%，這一時(shí)期為歷史最低點(diǎn)。雖然近幾年發(fā)展速度加快，但*年*投資規(guī)模仍只占全國(guó)的2.44％。與此同時(shí)，*人均固定資產(chǎn)投資水平較低。*年，全省人均固定資產(chǎn)投資6239元，比全國(guó)人均固定資產(chǎn)投資少2119元，低25.3%，與同期發(fā)達(dá)省市比，差距更大?？s小與全國(guó)平均水平差距需要進(jìn)一步擴(kuò)大投資規(guī)模。

（三）實(shí)現(xiàn)省“十一五”規(guī)劃確定目標(biāo)需要保持投資快速增長(zhǎng)

《*省國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十一個(gè)五年規(guī)劃綱要》確定的全社會(huì)固定資產(chǎn)投資年均增長(zhǎng)率為16％。*年*省全社會(huì)固定資產(chǎn)投資為2293億元，按照規(guī)劃確定的年均增長(zhǎng)16％，到2010年固定資產(chǎn)投資規(guī)模將達(dá)到4816億元，五年累計(jì)投入將達(dá)到1.83萬(wàn)億元，投資需求非常大。須多途徑擴(kuò)大投資規(guī)模，才能實(shí)現(xiàn)省“十一五”確定的目標(biāo)。

地方政府融資是投資資金的重要來(lái)源之一，研究如何更加有效、規(guī)范地利用現(xiàn)有融資手段，以及如何利用現(xiàn)有資源，建立政府融資的有效平臺(tái)，打通新的地方政府融資渠道，進(jìn)一步擴(kuò)大地方政府的融資規(guī)模，對(duì)滿足全省經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展、擴(kuò)大投資規(guī)模，實(shí)現(xiàn)省“十一五”規(guī)劃確定的固定資產(chǎn)投資目標(biāo)具有非常重大的意義。

二、地方政府融資的內(nèi)涵及種類

（一）地方政府融資的內(nèi)涵

融資，從字面上理解，融就是融通，資即貨幣資金，融資就是貨幣資金的融通，指通過金融機(jī)構(gòu)和資金市場(chǎng)，采取適當(dāng)?shù)娜谫Y方式獲取所需資金的一種行為。在財(cái)務(wù)管理中，融資就是籌資。貨幣資金的融通是商品關(guān)系發(fā)展的必然產(chǎn)物，資金的流動(dòng)和融通對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著重要的促進(jìn)和推動(dòng)作用。

一般地講，在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，融資應(yīng)該是一種企業(yè)行為，指企業(yè)融資，項(xiàng)目融資，政府的定位在政策引導(dǎo)、提供服務(wù)、營(yíng)造環(huán)境等。但在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初級(jí)階段，政府在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中起著重要的推動(dòng)作用，政府推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要手段就是投資和融資，實(shí)際工作中，各級(jí)地方政府開展了形式多樣的融資活動(dòng)，除了常見的轉(zhuǎn)貸等形式外，更多的融資方式是政府通過由各部門直屬或控股的企業(yè)，如城市建設(shè)投資公司、自來(lái)水公司等進(jìn)行融資。這種融資從形式上來(lái)看，融資的主體是企業(yè)，但它是按照政府的意圖進(jìn)行的，籌集的資金用于公共物品，決定權(quán)在政府，償還通常也由政府的信用作擔(dān)保，因此，本質(zhì)上是政府融資行為，屬于政府的間接融資。從實(shí)際情況來(lái)看，地方政府常見的融資主體包括：地方政府所屬的投資公司、信托公司、開發(fā)公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)、政府公共管理部門及其成立的各類公司以及部分其他類型的國(guó)有企業(yè)等。

因此，對(duì)地方政府融資我們可以定義為：地方政府融資是指地方政府為政府投資項(xiàng)目融通資金的行為，包括政府直接融資以及政府通過國(guó)有投資機(jī)構(gòu)以政府信用為基礎(chǔ)的融資行為。

（二）地方政府融資的種類

根據(jù)融資渠道和采用的融資方式不同，可以將融資劃分為各種不同的類型，常見的有以下三種不同的分類。

1、直接融資和間接融資

根據(jù)融資渠道的不同，可將政府融資分為直接融資和間接融資

（1）直接融資。直接融資是指融資主體不經(jīng)過銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接面對(duì)資金供應(yīng)者借貸或發(fā)行股票、債券等方式所進(jìn)行的融資活動(dòng)。在直接融資過程中，資金的供求雙方借助于融資手段直接實(shí)現(xiàn)資金的轉(zhuǎn)移，無(wú)須通過銀行等金融機(jī)構(gòu)。例如，政府投資項(xiàng)目通過發(fā)行股票或債券就屬于典型的直接融資。從融資的實(shí)際運(yùn)作情況看，政府直接融資的融資費(fèi)用較高、耗用的時(shí)間也比較長(zhǎng)。

（2）間接融資。政府間接融資是指融資主體借助于銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行的融資。其主要形式為銀行借入、非銀行金融機(jī)構(gòu)借入、融資租賃等。間接融資方式是目前全國(guó)各級(jí)地方政府最為主要的融資方式。從交易成本角度看，政府間接融資是相對(duì)節(jié)約的融資方式，與直接融資方式相比，時(shí)間短，融資費(fèi)用相對(duì)也比較低。

2、權(quán)益資本融資和負(fù)債融資

根據(jù)融資的性質(zhì)不同，可將政府融資分為權(quán)益資本融資和負(fù)債融資。

（1）權(quán)益資本融資。從出資者的角度看，項(xiàng)目的權(quán)益資本是出資者投入項(xiàng)目的資產(chǎn)及其權(quán)益準(zhǔn)備。作為出資者總是期望其投資能夠保值并在一定程度上增值，由于出資者作為企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)責(zé)任的最后承擔(dān)者，其出資風(fēng)險(xiǎn)更大，因而站在出資者立場(chǎng)，權(quán)益資本是一種高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，但反過來(lái)看，站在接受出資項(xiàng)目業(yè)主的立場(chǎng)，權(quán)益資本是低風(fēng)險(xiǎn)的資本，權(quán)益資本無(wú)須還本付息，從而融資主體沒有償還債務(wù)的壓力。通過發(fā)行股票上市融資是一種典型的權(quán)益融資行為，地方政府雖然不能直接發(fā)行股票，但擁有巨大的國(guó)有資產(chǎn)，因此，政府可以授權(quán)企業(yè)通過國(guó)有資產(chǎn)上市融資，國(guó)有資產(chǎn)管理部門作為最大股東，可以調(diào)控募集資金用于政府項(xiàng)目。

（2）負(fù)債融資。負(fù)債融資以還本付息為條件。發(fā)行債券和向銀行借貸是負(fù)債融資的兩種典型方式。作為資金的出借方，由于有到期還本付息作保障，其出借資金的風(fēng)險(xiǎn)較低，因此相應(yīng)的回報(bào)也較低，作為融資的項(xiàng)目業(yè)主則相反，利用負(fù)債融資的成本較低，但還本付息壓力大。

3、境內(nèi)融資和境外融資

根據(jù)融資來(lái)源地區(qū)的不同，可將政府融資分為境內(nèi)融資和境外融資。

（1）境內(nèi)融資。如果政府融資發(fā)生在本國(guó)資金持有者之間，不涉及其他國(guó)家或地區(qū)政府的資金持有者，就是境內(nèi)融資。相對(duì)于境外融資而言，境內(nèi)融資程序比較簡(jiǎn)單，風(fēng)險(xiǎn)較小。

（2）境外融資。如果政府籌資發(fā)生在國(guó)外資金持有者之間，就是境外融資。由于國(guó)際形式變化的復(fù)雜性，境外融資較境內(nèi)融資的風(fēng)險(xiǎn)更大，如匯率風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)等。由于境外融資準(zhǔn)入門檻較高，手續(xù)較復(fù)雜，交易成本較高，因此，目前地方政府的境外融資還不多見。

三、*省地方政府融資的現(xiàn)狀

改革開放以來(lái)，*省各級(jí)地方政府充分發(fā)揮主觀能動(dòng)性，努力探索與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展水平相適應(yīng)的融資方式，取得了明顯成效，特別是*年省黨代會(huì)召開以來(lái)，“解放思想、敢于創(chuàng)新”成為指導(dǎo)全省發(fā)展的關(guān)鍵理念，全省各級(jí)地方政府積極采用與國(guó)際接軌的融資方式，不斷創(chuàng)新融資渠道，用好“三代人”的錢的觀念深入人心（用好“三代人”的錢是指，通過土地經(jīng)營(yíng)用好上代人的錢，通過BOT等項(xiàng)目融資方式用好下代人的錢，通過資本市場(chǎng)用好當(dāng)代人的錢），加大了融資的力度，為*經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展作出了重要貢獻(xiàn)。

（一）融資的規(guī)模不斷擴(kuò)大，但橫向比較，融資的總量仍然偏小

我省投資總額從*年的472億元增加到*年的2024億元，增長(zhǎng)了329％。從資金來(lái)源看，扣除國(guó)家預(yù)算內(nèi)投資，國(guó)內(nèi)貸款、債券、利用外資、自籌資金和其他資金*年度的總額是432億元，占當(dāng)年投資總額的91.5％，其中，這部分資金很大一部分是來(lái)源于各級(jí)地方政府及其所屬部門通過多種方式融資得來(lái)的。到*年度，國(guó)內(nèi)貸款、債券、利用外資、自籌資金和其他資金總額增加到了1912億元，比*年增長(zhǎng)了342％，大于同期投資總額的增長(zhǎng)幅度。在“十五”期間，各級(jí)地方政府融資成為全省投資資金的主要來(lái)源，融資規(guī)模的快速增長(zhǎng)成為全省投資快速增長(zhǎng)的主要因素。

*年度，扣除國(guó)家預(yù)算內(nèi)投資，國(guó)內(nèi)貸款、利用外資、自籌資金和其他資金的總額，山西省為1815.9億元，安徽為2504.5億元，*為2089億元，河南為4304.6億元，湖北為2507.3億元，湖南為2574.8億元。*的該項(xiàng)數(shù)據(jù)排在中部六省的第五位，比山西省多273億元，比排在第一位的河南省少2215.6億元，只有河南省的48.5％，不到一半。與中部地區(qū)其他省相比，*省地方政府融資的規(guī)模和總量偏小。

在經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的華東地區(qū)，*省各級(jí)政府融資總量數(shù)據(jù)就顯得更加偏小。*年度，扣除國(guó)家預(yù)算內(nèi)投資，國(guó)內(nèi)貸款、利用外資、自籌資金和其他資金的總額，上海市為4149.7億元，江蘇為8498.8億元，浙江為6849.8億元，安徽為2504.5億元，福建為2445.1億元，*為2089億元，山東為9314.7億元，*這一數(shù)據(jù)只有江蘇的24.6％，浙江的30.5％，山東的22.4％。

并且，從該表數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)的地方，國(guó)家預(yù)算內(nèi)的投資數(shù)就越小，而各類融資的總額非常大。江蘇省*年度國(guó)家預(yù)算內(nèi)投資只有80.1億元，相對(duì)于全省8578.9億元來(lái)說，不到1％，該省的投資幾乎全部來(lái)源于各種形式的融資。因此，地方政府融資在促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展中起到了極其重要的作用，同時(shí)經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)越有利于擴(kuò)大地方政府融資規(guī)模。

（二）中心城市政府融資能力強(qiáng)，各設(shè)區(qū)市融資發(fā)展不均衡

*年度，扣除國(guó)家預(yù)算內(nèi)投資，國(guó)內(nèi)貸款、利用外資、自籌資金和其他資金的總額，南昌市為552億元，景德鎮(zhèn)為90億元，萍鄉(xiāng)市為117億元，九江為207億元，新余為69億元，鷹潭為53億元，贛州為153億元，吉安為119億元，宜春為148億元，撫州為111億元，上饒為200億元。排在前四位的分別是南昌市、九江市、上饒市和贛州市，這一排位與省委、省政府確定的全省四個(gè)中心城市是非常吻合的。中心城市融資的能力較強(qiáng)，各設(shè)區(qū)市融資發(fā)展不均衡，并且可以預(yù)見，隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，中心城市的基礎(chǔ)設(shè)施、融資環(huán)境將得到進(jìn)一步優(yōu)化，中心城市的聚集效應(yīng)將會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)，融資總量將會(huì)進(jìn)一步增大，融資不均衡局面短期內(nèi)難以消除。

（三）地方政府融資方式豐富多樣

1、銀行借貸

政府組建的從事城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等各類國(guó)有投資公司，是地方政府融資的主要平臺(tái)之一，這類投資公司通過向銀行貸款、上市融資、發(fā)行企業(yè)債券等多種方式進(jìn)行融資，財(cái)政實(shí)施補(bǔ)助或者進(jìn)行貼息，用于當(dāng)?shù)刂匾A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)。商業(yè)銀行信貸和政策性銀行借貸是最主要和最常見的方式。*年度，全省信貸金額達(dá)到298.6億元，僅國(guó)家開發(fā)銀行*省分行一家金融機(jī)構(gòu)“十五”期間共向*全省放貸357億元，用于支持豐城電廠、新余電廠、黃金埠電廠以及景德鎮(zhèn)市電網(wǎng)建設(shè)等能源項(xiàng)目和京福、樂溫、景婺黃（常）、九景等公路項(xiàng)目的建設(shè)。

2、盤活政府資產(chǎn)

（1）土地資源開發(fā)。改革開放以來(lái)，通過土地使用權(quán)制度改革，對(duì)國(guó)有土地實(shí)行有償使用制度，土地使用權(quán)作為特殊商品迅速進(jìn)入市場(chǎng)，使土地的資產(chǎn)價(jià)值逐步得以顯現(xiàn)，成為各級(jí)政府融資的重要來(lái)源，在城市建設(shè)、企業(yè)改革和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面發(fā)揮著巨大作用，有力地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。從*年*省委作出解放思想加快發(fā)展的戰(zhàn)略決策以來(lái)，全省掀起了一個(gè)以經(jīng)營(yíng)城市土地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的熱潮，土地交易非?；钴S，土地資源的開發(fā)利用達(dá)到了快速發(fā)展。*年，全省土地交易額達(dá)到了113億元，土地收益成為各級(jí)政府財(cái)政收入的一個(gè)重要來(lái)源。

從全省情況來(lái)看，土地資源開發(fā)的主要做法是推行城市土地使用權(quán)市場(chǎng)化，盤活土地存量資產(chǎn)。先實(shí)行土地儲(chǔ)備，由政府下屬的土地儲(chǔ)備中心依照法律規(guī)定，運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制，按照土地利用總體規(guī)劃和城市總體規(guī)劃，通過收回、收購(gòu)、置換和征收等方式取得土地，直接或進(jìn)行前期開發(fā)后儲(chǔ)備。土地儲(chǔ)備以后，結(jié)合出讓地自身的特點(diǎn)，引入市場(chǎng)中商品包裝的方法，運(yùn)用政策規(guī)劃和商業(yè)運(yùn)作兩種手段對(duì)出讓的土地進(jìn)行包裝，通過拍賣、招標(biāo)、掛牌、抵押貸款和土地入股實(shí)行資本化融資等五種方式轉(zhuǎn)讓土地，使其在出讓中實(shí)現(xiàn)最大的價(jià)值。

南昌市在*年制定出臺(tái)了《南昌市國(guó)有土地使用權(quán)招標(biāo)和拍賣辦法》，該《辦法》規(guī)定：凡在南昌市從事房地產(chǎn)開發(fā)、商業(yè)、旅游、金融等經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目需使用國(guó)有土地的，均應(yīng)通過有償出讓方式，取得國(guó)有土地使用權(quán)證，涉及城市經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)項(xiàng)目用地的，一律采用招標(biāo)拍賣方式出讓土地使用權(quán)。*年南昌市上交財(cái)政土地出讓純收益達(dá)6.5億元。新余市在“財(cái)政不出錢、政府不舉債、企業(yè)不攤派、群眾不集資”的情況下，通過以房帶路、土地置換和經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式，籌集資金10多億元用于城市開發(fā)建設(shè)，*年度通過拍賣城區(qū)土地，籌集資金1.9億元，到*年度，土地資產(chǎn)成交額達(dá)到了8.97億元，年均增幅達(dá)到了47.4％。景德鎮(zhèn)市先后對(duì)東風(fēng)瓷廠等10余家企業(yè)的國(guó)有存量土地進(jìn)行了收購(gòu)，將位于市區(qū)繁華地段的東風(fēng)瓷廠180畝土地實(shí)行現(xiàn)金收購(gòu)，又通過公開招標(biāo)出讓給房地產(chǎn)公司，一收一放實(shí)現(xiàn)效益8000多萬(wàn)元。宜春市政府采取“控制土地、饑餓療法、包裝環(huán)境、抬升地價(jià)”的做法，實(shí)行城市土地“一級(jí)壟斷、二級(jí)歸口、三級(jí)搞活”，城市土地大幅度升值，最高成交價(jià)達(dá)到了每平方米4031元。

（2）國(guó)有企業(yè)改革。國(guó)有企業(yè)是政府的重要資產(chǎn)之一，對(duì)政府宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，履行公共職能有著深刻的影響。隨著國(guó)企改革步伐的加快，各級(jí)政府在利用國(guó)有企業(yè)改革為政府融資方面也做了許多嘗試。政府融資的一個(gè)重要方式就是盤活國(guó)有資產(chǎn)存量，對(duì)國(guó)有企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行運(yùn)籌和經(jīng)營(yíng)，通過并購(gòu)、聯(lián)合、重組、參股、股份制改造、租賃、破產(chǎn)等產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方式，促進(jìn)存量資產(chǎn)的合理流動(dòng)和優(yōu)化配置。常見的方式主要有以下幾種：

一是組建強(qiáng)勢(shì)企業(yè)。通過企業(yè)重組、掛靠聯(lián)合、兼并收購(gòu)等方式組建骨干企業(yè)或企業(yè)集團(tuán)，通過其優(yōu)良的資產(chǎn)、有利的地位達(dá)到融資的目的。比如，上饒客車廠和上饒線材廠通過企業(yè)間的聯(lián)合重組組建了鑫新股份公司，鑫新股份公司通過上市共募集到資金1.2億元；原*省投資公司和*華贛企業(yè)有限公司聯(lián)合組建了省投資集團(tuán)公司，重組后的投資集團(tuán)公司憑借其穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和較強(qiáng)的償債能力，經(jīng)過國(guó)家發(fā)展改革委審核后，發(fā)行企業(yè)債券8億元，成為新世紀(jì)以來(lái)我省發(fā)行的第一只企業(yè)債券。通過對(duì)國(guó)有企業(yè)的重組拓寬了政府融資的渠道，降低了融資成本。

二是產(chǎn)權(quán)制度改革。對(duì)于有條件的企業(yè)，通過各種方式進(jìn)行企業(yè)的股份制或股份合作制改革，將國(guó)有股份逐步變現(xiàn)。萍鄉(xiāng)鋼鐵有限責(zé)任公司整體產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓是典型的國(guó)有資產(chǎn)變現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。萍鄉(xiāng)鋼鐵有限責(zé)任公司為省屬國(guó)有鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，1954年建廠，1999年改制為國(guó)有獨(dú)資公司。為從機(jī)制和體制上尋求今后發(fā)展的動(dòng)力源泉，實(shí)現(xiàn)萍鋼公司的持續(xù)快速發(fā)展，*年省政府按照“政府指導(dǎo)，市場(chǎng)運(yùn)作”的工作思路，以招標(biāo)方式公開轉(zhuǎn)讓萍鋼公司整體產(chǎn)權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)為6.5億元，融資數(shù)額巨大，充分發(fā)揮了現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)的效益。

三是經(jīng)營(yíng)權(quán)分離。對(duì)于產(chǎn)權(quán)制度改革不能一步到位的企業(yè)，通過承包、租賃等方式轉(zhuǎn)讓企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)，從而達(dá)到融資的目的。比如，南昌三鍵電氣公司，將電視機(jī)生產(chǎn)線整體租賃給TCL公司，盤活了存量資產(chǎn)。

（3）經(jīng)營(yíng)冠名權(quán)、廣告權(quán)等城市無(wú)形資源。政府作為一個(gè)地區(qū)管理者，擁有城市建設(shè)和開發(fā)的多項(xiàng)權(quán)利，而這些權(quán)利本身就是一種資源。政府通過拍賣道路、橋梁、廣場(chǎng)、綠地等大多數(shù)城市基礎(chǔ)設(shè)施的冠名權(quán)、特許權(quán)以及出售道路兩側(cè)以及重點(diǎn)地段的廣告設(shè)置權(quán)等市場(chǎng)手段，積極創(chuàng)造性的發(fā)揮出了城市無(wú)形資源的效益。

撫州市一次性拍賣38個(gè)公交候車亭廣告經(jīng)營(yíng)權(quán)，收益200萬(wàn)元；吉安市通過拍賣中心城區(qū)廣告經(jīng)營(yíng)權(quán)，吸納資金100多萬(wàn)元，用于中心城區(qū)亮化工程；九江市將白水湖公園經(jīng)營(yíng)管理承包給上海園林公司，每年節(jié)約管理和維護(hù)經(jīng)費(fèi)50余萬(wàn)元；景德鎮(zhèn)市將原朝陽(yáng)路冠名權(quán)出讓給昌河公司，收益500萬(wàn)元；萍鄉(xiāng)市通過拍賣580輛出租車經(jīng)營(yíng)權(quán)，收益1933萬(wàn)元。

3、通過BOT、TOT等方式的項(xiàng)目融資

項(xiàng)目融資是由發(fā)起方、項(xiàng)目公司、借款方等各方參與，發(fā)起方以股東身份組建項(xiàng)目公司，以項(xiàng)目本身的資產(chǎn)和未來(lái)現(xiàn)金流量為貸款償還保證的一種融資方式。項(xiàng)目融資的基本結(jié)構(gòu)主要有兩種：一是貸款方為借款方提供無(wú)追索權(quán)的貸款，并以項(xiàng)目未來(lái)的現(xiàn)金流量?jī)斶€本息；二是通過“遠(yuǎn)期購(gòu)買協(xié)議”或“產(chǎn)品支付協(xié)議”，由貸款方先支付一定數(shù)額或比例的資金來(lái)“購(gòu)買”項(xiàng)目未來(lái)產(chǎn)品。常見的項(xiàng)目融資方式主要有：產(chǎn)品支付、融資租賃、BOT融資、TOT融資和ABS融資等。

對(duì)地方政府來(lái)說，使用項(xiàng)目融資主要有以下幾個(gè)方面的優(yōu)越性：一是能夠減少項(xiàng)目對(duì)政府財(cái)政預(yù)算的影響，使政府能在自有資金不足的情況下，仍能上馬一些基建項(xiàng)目。項(xiàng)目融資不構(gòu)成政府外債，可以提高政府的信用，政府也不必承擔(dān)任何償還債務(wù)的責(zé)任。二是能夠把私營(yíng)企業(yè)中的管理方式、辦事效率等引入公用項(xiàng)目，可以極大地提高項(xiàng)目建設(shè)質(zhì)量并加快項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度。同時(shí)，政府可以轉(zhuǎn)移項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。三是對(duì)于落后地區(qū)來(lái)說，通過項(xiàng)目融資可以直接引進(jìn)外國(guó)投資以及國(guó)外的先進(jìn)技術(shù)和管理方法，對(duì)該地區(qū)長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)產(chǎn)生積極的影響。

從*省的情況來(lái)看，全省的大部分地區(qū)在現(xiàn)金流量比較穩(wěn)定的公路、鐵路、橋梁、自來(lái)水等基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)領(lǐng)域度開展了項(xiàng)目融資。目前，主要以BOT、TOT這兩種比較成熟的項(xiàng)目融資方式為主。

BOT是英文Build,OperateandTransfer的縮寫，意思是“建設(shè)－經(jīng)營(yíng)－移交”。這是利用私人資本投資于公益性設(shè)施（或工業(yè)性項(xiàng)目）的一種融資方式。傳統(tǒng)的BOT概念是指政府部門就某個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目與私人公司或項(xiàng)目公司簽訂特許協(xié)議，授權(quán)其承擔(dān)該項(xiàng)目的投資、融資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)、維護(hù)和一定期限后的移交。在特許期間，項(xiàng)目業(yè)主向項(xiàng)目使用者收取適當(dāng)?shù)馁M(fèi)用，如過橋費(fèi)、過路費(fèi)等，以此回收項(xiàng)目的投融資、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)成本，并獲取合理的利潤(rùn)回報(bào)；政府部門對(duì)該項(xiàng)目具有監(jiān)督權(quán)和調(diào)控權(quán)；特許期屆滿，項(xiàng)目業(yè)主將該項(xiàng)目無(wú)償移交給政府部門。該方式是目前全省基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域融資的主要方法之一。贛州白塔上污水處理采用BOT方式融資5382萬(wàn)元，特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的期限為25年（含建設(shè)期），采用廠網(wǎng)分離的模式，特許經(jīng)營(yíng)權(quán)獲得者負(fù)責(zé)廠區(qū)部分的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。九江市八里湖污水處理廠采用BOT方式融資13869萬(wàn)元。*年，*省在全國(guó)首次推出隘嶺至瑞金、萍鄉(xiāng)至洪口界、九江至瑞昌三條高速公路面向國(guó)外、境外實(shí)行項(xiàng)目業(yè)主招商，最后確定香港誠(chéng)坤國(guó)際投資有限公司和香港大益置業(yè)建筑有限公司投資建設(shè)，融資金額達(dá)42.69億元，投資主體通過收取過路費(fèi)回收投資和獲得合理的回報(bào)。

TOT是英文Transfer，OperateandTransfer的縮寫，意思是“移交－經(jīng)營(yíng)－移交”。這種融資方式是用私人資本購(gòu)買某項(xiàng)資產(chǎn)（一般是公益性資產(chǎn)）的產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營(yíng)權(quán)，購(gòu)買者在一個(gè)約定的時(shí)間內(nèi)，通過經(jīng)營(yíng)收回全部投資和得到合理的回報(bào)，再把產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營(yíng)權(quán)無(wú)償交還給原產(chǎn)權(quán)所有人。TOT對(duì)境外資本具有比較大的吸引力，投資者可以從地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展中獲取利益。政府通過TOT方式將沉淀資產(chǎn)變現(xiàn)，獲得資金用于建設(shè)更多的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，減輕財(cái)政壓力。例如：*年南昌市人民政府以4008萬(wàn)美元將南昌大橋經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓給香港中國(guó)海外集團(tuán)旗下的中?；ㄍ顿Y有限公司，該公司通過收取過橋費(fèi)來(lái)收回投資，經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓期限為25年，25年期滿之后經(jīng)營(yíng)權(quán)無(wú)償交還給南昌市人民政府。*年南昌市政府又推出了八一大橋的經(jīng)營(yíng)權(quán)項(xiàng)目，南昌中海新八一大橋有限公司以5000萬(wàn)美元獲得八一大橋及其附屬設(shè)施19年的經(jīng)營(yíng)權(quán)。通過TOT項(xiàng)目融資方式，南昌市政府僅南昌大橋和八一大橋經(jīng)營(yíng)權(quán)兩個(gè)項(xiàng)目就獲得了9008萬(wàn)美元的融資金額，通過融資資金的滾動(dòng)投資，大大加快了城市其他基礎(chǔ)設(shè)施和公益性項(xiàng)目的建設(shè)步伐。

4、利用主權(quán)外債資金

根據(jù)國(guó)家發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)、財(cái)政部和國(guó)家外匯管理局*年1月的《外債管理暫行規(guī)定》，政府主權(quán)外債是指由國(guó)務(wù)院授權(quán)機(jī)構(gòu)代表國(guó)家舉借的、以國(guó)家信用保證的外債。它要求由國(guó)家統(tǒng)一對(duì)外舉借和償還。具體是指承借世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等國(guó)際金融組織的貸款和外國(guó)政府的貸款，由國(guó)家財(cái)政部、計(jì)劃部門轉(zhuǎn)貸給地方政府和項(xiàng)目單位。利用主權(quán)外債包含有利用外國(guó)政府貸款、利用國(guó)際金融組織貸款和國(guó)外各種援助三種方式。

1983年*廣播電視大學(xué)與世界銀行簽署協(xié)議，利用世界銀行貸款約56萬(wàn)美元興建教學(xué)樓用于職業(yè)教育培訓(xùn)，揭開了*省借用國(guó)外貸款的序幕。從此，借用國(guó)外貸款工作在全省國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中扮演著重要的角色。截止到*年底，全省共實(shí)施國(guó)外貸款項(xiàng)目90多項(xiàng)，累計(jì)使用國(guó)外貸款近20億美元，這些國(guó)外貸款主要用于農(nóng)業(yè)、交通、通訊、能源、原材料、教育、衛(wèi)生等領(lǐng)域，有力地促進(jìn)了全省國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)事業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)了全省經(jīng)濟(jì)體制改革和對(duì)外開放。

*省利用主權(quán)外債資金主要來(lái)源于外國(guó)政府貸款，其項(xiàng)目數(shù)占全省實(shí)施國(guó)外貸款總項(xiàng)目的66.7％，貸款金額達(dá)到總金額的52.4％。

（四）融資環(huán)境不斷改善

近年來(lái)，*在融資的硬環(huán)境和軟環(huán)境兩方面都得到了很大的改善。隨著近幾年來(lái)一批重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的竣工和投入使用，*路網(wǎng)密度和等級(jí)明顯提高，全省逐步形成了快速便捷的綜合運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)。面向珠江三角洲，已有贛粵高速公路、105國(guó)道和京九鐵路相通。面向長(zhǎng)江三角洲，有橫貫*的滬瑞高速公路、320國(guó)道和浙贛鐵路相連。面向閩東南三角區(qū)，有京福高速公路、昌廈入閩公路、鷹廈鐵路、橫南鐵路、贛龍鐵路等連接。截止到*年末，*高速公路通車?yán)锍踢_(dá)到1731公里。南昌昌北國(guó)際機(jī)場(chǎng)航線可直達(dá)全國(guó)主要城市及香港、新加坡、吉隆坡等地。水運(yùn)有贛江經(jīng)鄱陽(yáng)湖進(jìn)入長(zhǎng)江，可直達(dá)上海、寧波、廈門、香港等港口城市。便捷的交通增加了融資機(jī)會(huì)，節(jié)約了融資成本，為地方政府融資創(chuàng)造了良好的條件。從軟環(huán)境來(lái)看，經(jīng)過近幾年的發(fā)展，一是全省上下干部群眾的思想觀念得到了進(jìn)一步的解放，觀念是最大的財(cái)富，“你發(fā)財(cái)，我發(fā)展”的理念已經(jīng)深入人心，增強(qiáng)了地方政府融資的積極性和主動(dòng)性；二是通過大力改革行政審批事項(xiàng)，提高政府服務(wù)水平，全省融資的政務(wù)環(huán)境達(dá)到了很大的改善，已經(jīng)頒布出臺(tái)《*省進(jìn)一步優(yōu)化政務(wù)環(huán)境的若干意見》、《*省進(jìn)一步推進(jìn)政務(wù)公開制度的實(shí)施意見》、《*省委進(jìn)一步解放思想加快發(fā)展的若干意見》、《*省進(jìn)一步優(yōu)化外商投資及經(jīng)營(yíng)環(huán)境的意見》和《*省促進(jìn)和引導(dǎo)民間投資的若干意見》等一系列優(yōu)化政務(wù)環(huán)境、加快*經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策性文件，全省融資的政務(wù)環(huán)境有了很大改善。

四、*省地方政府融資存在的問題

（一）融資渠道單一，直接融資水平低

在現(xiàn)有投融資體系下，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資主體還不夠廣泛，資金主要來(lái)源于財(cái)政性資金、政府出面獲得的政策性和商業(yè)性貸款、政府收取的土地出讓費(fèi)，以及依靠政府信用舉借的內(nèi)債和外債等。由于地方財(cái)力的有限性，政府只能更多地依靠銀行貸款等間接融資方式，缺乏直接融資手段，換句話說，地方政府的大部分融資來(lái)源于負(fù)債融資，這也使得政府投資項(xiàng)目的資產(chǎn)負(fù)債率相當(dāng)高，政府投資項(xiàng)目每年負(fù)擔(dān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用相當(dāng)龐大，這在一定程度上加大了政府投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

直接融資的主要來(lái)源是證券市場(chǎng)，通過企業(yè)上市直接募集資金。目前，*證券市場(chǎng)的發(fā)展質(zhì)量不高，經(jīng)濟(jì)的證券化率比較低。全省上市公司只有24家（不含香港創(chuàng)業(yè)版），占全國(guó)的1.7％，只相當(dāng)于江蘇的27％，浙江的28％；總股本93.54億元，占全國(guó)的1.4％，融資總額130億元左右，僅相當(dāng)于江蘇的23.6％、浙江的28.9％。*年末的市值占GDP比重的14.3％，遠(yuǎn)低于全國(guó)同期27.1％。

（二）信貸投資規(guī)模小，金融支持投資增長(zhǎng)的力度弱

從表二可以看出，*年度我省信貸資金完成固定資產(chǎn)投資總額為298.6億元，僅占全國(guó)同期的1.83％，排在中部六省最后一位，只有排在中部第一的河南省信貸投資額的43.8％。信貸投資規(guī)模偏小，金融支持投資的力度不強(qiáng)。

國(guó)家政策性銀行給予的低息專項(xiàng)貸款也較少。國(guó)家開發(fā)銀行作為國(guó)家政策性銀行，主要從事基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資，投資方向和投資性質(zhì)與當(dāng)前的國(guó)債投資存在某些相同之處，*年國(guó)家開發(fā)銀行在全國(guó)的貸款余額為5467億元，*省分行只有100億元，僅占全部總量的1.8％。國(guó)家開發(fā)銀行*年度向中部六省共發(fā)放貸款1202億元，占全國(guó)發(fā)放貸款的22％，但*只占向中部六省發(fā)放貸款總額的8.3％，位列中部六省最后一位，差距巨大。

（三）融資責(zé)任主體不規(guī)范

融資責(zé)任主體不規(guī)范，主要表現(xiàn)在政府投資項(xiàng)目的融資，往往是由政府主管部門牽頭組成項(xiàng)目指揮部，負(fù)責(zé)政府投資項(xiàng)目資金來(lái)源的運(yùn)作，這樣做合乎一般慣例，但實(shí)際上由于國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)作的特殊性，導(dǎo)致政府投資項(xiàng)目融資出現(xiàn)責(zé)任主體不規(guī)范、投資效益低下的問題。在風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制尚未建立的情況下，建設(shè)單位同時(shí)也是受益單位，投資、建設(shè)、運(yùn)行合三為一，這樣就不可避免地形成建設(shè)單位為爭(zhēng)取利益而積極擴(kuò)大投資和融資的總額，為政府投資失控埋下禍根，增加了政府融資的負(fù)擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)。

（四）融資管理體制分散，存在融資風(fēng)險(xiǎn)和地方債務(wù)危機(jī)隱患

我國(guó)《預(yù)算法》第二十條明確規(guī)定：地方各級(jí)預(yù)算按量入為出，收支平衡的原則編制，不列赤字。因此，地方政府只能在國(guó)家法律“禁區(qū)”外尋找融資出路，存在明顯的短期行為。首先，地方政府缺乏舉債的整體規(guī)劃、有效的債務(wù)資金監(jiān)管系統(tǒng)及科學(xué)詳實(shí)的項(xiàng)目論證，致使無(wú)效工程、“胡子”工程、“首長(zhǎng)”項(xiàng)目時(shí)有出現(xiàn)，資金嚴(yán)重浪費(fèi)，政府融資使用無(wú)效益。其次，地方政府融資多處開口，分散管理，融資的決策主體、償還主體及投資失誤的責(zé)任主體都不明晰。目前，我省各級(jí)地方政府共有多少債務(wù)，沒有一個(gè)部門能夠說清楚。由于債務(wù)融資的總額無(wú)法量化，控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的各種量化指標(biāo)，如負(fù)債率、償債率等也無(wú)法操作，沒辦法對(duì)償債作統(tǒng)一的安排，一旦出現(xiàn)明顯的償債高峰期，并且償債額巨大，那么就可能爆發(fā)政府債務(wù)危機(jī)。

另一方面，政府投資項(xiàng)目從國(guó)家政策性銀行獲取的貸款，往往都以地方政府財(cái)力作擔(dān)保，這種承諾形成了大量的隱性債務(wù)，加大了政府財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的不利因素。

（五）融資總量難以把握，宏觀調(diào)控力度不強(qiáng)

地方政府融資運(yùn)作缺乏一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的政策性融資機(jī)構(gòu)為依托，融資總量難以規(guī)劃和把握，宏觀調(diào)控力度不強(qiáng)。目前，政府舉債或融資項(xiàng)目的投資分散在各個(gè)具體的項(xiàng)目或職能部門所屬的投資公司，融資總量難以把握，政府投資項(xiàng)目主體在兼顧政府的政策性投資需求時(shí)，還要考慮自身的經(jīng)濟(jì)利益。由于地方政府融資的決策主體與這些投資主體間責(zé)權(quán)利模糊，導(dǎo)致投資主體偏向于追求自身經(jīng)濟(jì)利益，一旦決策失誤，發(fā)生信用危機(jī)，責(zé)任將全部推到政府身上。

五、部分國(guó)內(nèi)發(fā)達(dá)城市政府融資情況和部分國(guó)外地方政府融資借鑒

（一）部分國(guó)內(nèi)發(fā)達(dá)城市地方政府融資模式

1、北京的“政府主導(dǎo)、社會(huì)參與、市場(chǎng)運(yùn)作”的融資模式

北京市政府*年制定了《關(guān)于本市深化城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制改革的實(shí)施意見》，提出了北京市基礎(chǔ)設(shè)施融資按照“政府主導(dǎo)、社會(huì)參與、市場(chǎng)運(yùn)作”的方針和“增量改革、存量試點(diǎn)”的總體原則。具體融資思路有以下兩點(diǎn)：

一是循序漸進(jìn)開放城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)。對(duì)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目全部向社會(huì)開放；對(duì)有經(jīng)營(yíng)收入但不足以收回成本的項(xiàng)目，在政府資金引導(dǎo)和必要的補(bǔ)償政策支持下，采取PPP模式吸引社會(huì)投資者合作建設(shè)。

二是整合基礎(chǔ)設(shè)施資源，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制。通過整合行業(yè)資源，構(gòu)建北京市基礎(chǔ)設(shè)施融資平臺(tái)，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和發(fā)展募集資金。對(duì)軌道交通的運(yùn)營(yíng)部分按照政府與社會(huì)投資7：3的比例向社會(huì)投資者招商；對(duì)經(jīng)營(yíng)性城市基礎(chǔ)設(shè)施中由政府投資形成的經(jīng)營(yíng)權(quán)和股權(quán)，進(jìn)行出讓和轉(zhuǎn)讓，盤活存量資產(chǎn)，將收回的資金用于非經(jīng)營(yíng)性和準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)；對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的國(guó)有企業(yè)股份制改造，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制。

2、上海的“集中管理、方式多樣”的融資模式

一是上海市確定由上海國(guó)資委對(duì)全市融資活動(dòng)進(jìn)行管理。國(guó)資委組織對(duì)重大融資項(xiàng)目進(jìn)行論證和選擇，制定融資的政策與法規(guī)，營(yíng)造融資市場(chǎng)運(yùn)作的良好環(huán)境，依法對(duì)城市融資活動(dòng)進(jìn)行必要的調(diào)控和管理。

二是成立城建投資開發(fā)公司，實(shí)行城建財(cái)權(quán)與事權(quán)的集中管理。上海市成立城建投資開發(fā)公司，運(yùn)用商業(yè)化的操作方式，對(duì)城市國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行有效運(yùn)營(yíng)。改革之前，城建資金由財(cái)政部門負(fù)責(zé)管理，而城市建設(shè)由建設(shè)部門管理，基本上是事權(quán)與財(cái)權(quán)分離，在很大程度上制約了城市建設(shè)。成立城市建設(shè)投資開發(fā)公司后，政府授權(quán)其對(duì)城市建設(shè)和維護(hù)資金進(jìn)行籌措、使用和管理，從政府出面舉債為主轉(zhuǎn)變?yōu)槌峭豆咀鳛槠髽I(yè)向社會(huì)融資為主，從而有利于把城市建設(shè)引入產(chǎn)業(yè)化、市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)模式。

三是積極開展融資方式創(chuàng)新，融資方式多樣化。發(fā)行城市債券，如浦東建設(shè)債券、市政建設(shè)債券、煤氣建設(shè)債券等，加快路橋建設(shè)，提高煤氣普及率；采用BOT方式建設(shè)橋梁和隧道，采用TOT方式轉(zhuǎn)讓南浦大橋和楊浦大橋49％的專營(yíng)權(quán)，籌資25億元用于徐浦大橋的建設(shè)；組建上市股份公司，如組建凌橋、原水股份公司，籌措自來(lái)水和原水建設(shè)資金等等融資方式。

3、大連做足土地文章的融資模式

一是在全國(guó)率先提出了“經(jīng)營(yíng)城市”的理念。運(yùn)用市場(chǎng)手段對(duì)構(gòu)成城市空間和城市功能載體的自然生成資本（如土地）、人力作用資本（如市政公用設(shè)施）及相關(guān)的延伸資本（如廣告權(quán)、冠名權(quán)）進(jìn)行整合、重組和資本運(yùn)營(yíng)，產(chǎn)生較多的收益，并將這部分收益注入到新的城市建設(shè)項(xiàng)目中去，形成城市社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良性循環(huán)。

二是搞好土地經(jīng)營(yíng)，最大限度地以地生財(cái)、聚財(cái)建城。政府壟斷土地一級(jí)市場(chǎng)，規(guī)范土地二級(jí)市場(chǎng)，實(shí)行土地批租和招標(biāo)拍賣，盡可能把土地收益集中到政府手中。此外，對(duì)有待于商業(yè)化開發(fā)的國(guó)有土地存量進(jìn)行環(huán)境改造，將生地養(yǎng)成熟地，提升其附加值，形成級(jí)差效應(yīng)。

（二）部分國(guó)外地方政府融資簡(jiǎn)要情況

1、國(guó)外地方政府融資的基本經(jīng)驗(yàn)

在工業(yè)化發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)程中，政府融資一直是其國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中必不可少的調(diào)控手段，成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)成熟化發(fā)展的助推器。日本、美國(guó)、英國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的地方政府融資體系都很發(fā)達(dá)，地方債成為國(guó)家經(jīng)濟(jì)部門借入債務(wù)的重要支柱。并且，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的加速發(fā)展，一些新興的工業(yè)化國(guó)家和其他發(fā)展較快的發(fā)展中國(guó)家的政府融資也異軍突起，地方政府自我籌資能力越來(lái)越強(qiáng)，在貫徹國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，促進(jìn)資源合理配置，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)，維持經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展等方面發(fā)揮著舉足輕重的作用。總的來(lái)看，具有以下幾點(diǎn)基本的經(jīng)驗(yàn)。

第一，財(cái)政在地方政府融資管理中居于主體地位，建立起政府公債相應(yīng)的預(yù)、決算編報(bào)制度和有效的監(jiān)督管理系統(tǒng)；實(shí)行分級(jí)管理，中央對(duì)地方債務(wù)發(fā)行實(shí)行嚴(yán)格的審批制度，進(jìn)行總量控制。

第二，實(shí)行法制化管理，國(guó)家財(cái)政法規(guī)和地方自治法都賦予地方政府融資相應(yīng)的位置，其融資來(lái)源、資金管理、投放范圍及償還等都有明確的法律規(guī)定。各國(guó)法律規(guī)定地方債主要用于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，特別是市政設(shè)施建設(shè)，如美國(guó)的地方債券稱之為“市政債券”，規(guī)定由地方政府用于修橋筑路、、環(huán)保設(shè)施、水電煤氣、公共住宅、體育場(chǎng)所以及學(xué)校建設(shè)等。

第三，在保證中央政府國(guó)債優(yōu)先的情況下，為促進(jìn)地方債的發(fā)行和推銷，各國(guó)分別從債券利率、稅收政策等方面給予優(yōu)惠，如規(guī)定地方債稅收率可高于國(guó)債，或?qū)Φ胤絺氖找婷庹鳌p征所得稅等。

2、私人融資動(dòng)議（PFI）模式的英國(guó)政府融資模式

為了滿足國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的迫切需要，有效控制公共支出以及基于意識(shí)形態(tài)上的考慮，英國(guó)保守黨政府于1992年啟動(dòng)了私人融資動(dòng)議（PrivateFinanceInitiativePFI）。私人融資動(dòng)議就是允許私營(yíng)部門涉足公共領(lǐng)域，提供以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的長(zhǎng)期服務(wù)，私人部門每年從政府獲得一定的費(fèi)用以換回投資。

PFI是公私合伙（PublicPrivatePartnershipPPP）一種實(shí)現(xiàn)形式。在英國(guó)政府*年公布的“公私合伙——政府視角”的報(bào)告中，將PPP分為三類：一是通過出售國(guó)有企業(yè)的大部分或一小部分股份讓私營(yíng)部門參與持有國(guó)有企業(yè)的股份；二是私人融資動(dòng)議及其他安排，政府以合同的方式向私營(yíng)部門長(zhǎng)期購(gòu)買高質(zhì)量的公共服務(wù)；三是向市場(chǎng)出售政府服務(wù)。利用私營(yíng)部門的專業(yè)技能和資金充分發(fā)掘政府資產(chǎn)的潛力。其中，PFI是PPP最為重要的一種形式。

3、市政債券和信用借貸相結(jié)合的波蘭地方政府融資經(jīng)驗(yàn)

波蘭作為中東歐地區(qū)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成功的典范，從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)中央集權(quán)制向分權(quán)制轉(zhuǎn)變過程中，其地方政府的融資舉債并未帶來(lái)很多經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國(guó)家存在的地方巨額債務(wù)無(wú)法償還的問題。波蘭從1991年以立法的方式允許地方政府舉債開始，二十幾年的時(shí)間里，地方政府融資發(fā)展良好，其特點(diǎn)為初期以市政債券融資為輔，以金融中介機(jī)構(gòu)提供優(yōu)惠信用為主要資金來(lái)源。到*年，波蘭地方政府舉債的資金來(lái)源，20%來(lái)源于市政債券，80%來(lái)源于信用借貸，并未出現(xiàn)那種普遍存在于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國(guó)家的地方政府無(wú)力償還巨額債務(wù)的現(xiàn)象。

波蘭的經(jīng)驗(yàn)表明，地方政府融資發(fā)展的好壞，主要受到以下幾個(gè)方面的影響：（1）是否具有穩(wěn)健的地方財(cái)政稅收和可預(yù)期的中央政府轉(zhuǎn)移撥款；（2）地方政府融資規(guī)范體制和監(jiān)督機(jī)制是否健全；（3）是否具備多種形式的融資渠道，且相關(guān)金融機(jī)構(gòu)是否受到政府的過分干預(yù)。

4、主體明確、程序規(guī)范的日本地方政府融資經(jīng)驗(yàn)

一是有一套較為完整的組織運(yùn)作機(jī)構(gòu)。大藏省統(tǒng)一負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)政府投融資的政策、計(jì)劃、年度預(yù)決算、資金調(diào)度和運(yùn)用。政府按國(guó)會(huì)批準(zhǔn)的計(jì)劃，將集中的資金投向政府興辦的金融機(jī)構(gòu)，再由金融機(jī)構(gòu)提供給民間各部門，以實(shí)現(xiàn)政府一定經(jīng)濟(jì)目的。

二是執(zhí)行嚴(yán)格的投資政策、預(yù)決算制度和工作程序。根據(jù)政府制定的經(jīng)濟(jì)政策和產(chǎn)業(yè)政策，各公有投融資機(jī)構(gòu)每年8月底要提出下一年度預(yù)算要求報(bào)送大藏省，大藏省與有關(guān)部門談判征求意見，加以修改審定，提出投融資方案，年末或下年初由大藏大臣提交議會(huì)審議決定后，從新財(cái)年起執(zhí)行。

三是實(shí)行法制化管理。國(guó)家財(cái)政法規(guī)和地方自治法規(guī)都賦予地方政府融資相應(yīng)的位置，對(duì)其融資來(lái)源、資金管理、投放范圍及償還等都有明確的規(guī)定。

六、加快*省地方政府融資的對(duì)策建議

擴(kuò)大全省各級(jí)政府融資規(guī)模的關(guān)鍵在于構(gòu)建多樣化、規(guī)范化的融資平臺(tái)，通過這些融資平臺(tái)進(jìn)一步拓寬融資方式，同時(shí)政府要加強(qiáng)政策的引導(dǎo)和支持，以促進(jìn)地方政府融資快速、有序發(fā)展。

（一）構(gòu)筑多樣、規(guī)范的*地方政府融資平臺(tái)

1、構(gòu)筑多樣化的融資主體

構(gòu)筑多樣化的融資主體關(guān)鍵在于組建或改組相應(yīng)的綜合性或?qū)I(yè)性的國(guó)有投資公司，使之成為政府投資項(xiàng)目的融資平臺(tái)。具體可以采取以下三種思路：

第一，構(gòu)建面向單個(gè)項(xiàng)目的投資公司。經(jīng)驗(yàn)表明，組建面向單個(gè)項(xiàng)目的投資公司是非常好的融資平臺(tái)。如贛粵高速股份公司，通過配股、資產(chǎn)收購(gòu)、發(fā)行短期融資債券、銀行貸款等途徑，累計(jì)為*高速公路建設(shè)提供建設(shè)資金68億元，成為*交通建設(shè)一個(gè)重要的融資平臺(tái)；剛組建的省地方鐵路公司向國(guó)家開發(fā)銀行成功融資40億元，用于地方鐵路建設(shè)等等。結(jié)合實(shí)際情況，我們還可以考慮組建工業(yè)園區(qū)（開發(fā)區(qū)）基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)公司、大型水利項(xiàng)目建設(shè)公司等。對(duì)政府投資或部分參與投資的特大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，如地方出資的鐵路、公路、電廠、各類開發(fā)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、水利樞紐工程等，按項(xiàng)目法人責(zé)任制要求，成立政府控股的單個(gè)項(xiàng)目投資公司，負(fù)責(zé)項(xiàng)目設(shè)計(jì)、資金籌措、建設(shè)施工及運(yùn)營(yíng)管理的全過程，政府的土地、資金按照資本金方式投入，可以充分發(fā)揮政府資金的放大效應(yīng)。在不影響政府對(duì)特殊行業(yè)壟斷地位的前提下，這類公司可采用上市或公開發(fā)行債券方式籌集資金，鼓勵(lì)民間資本和國(guó)外財(cái)團(tuán)資本參與投資。

第二，構(gòu)建綜合性投資公司。對(duì)現(xiàn)有存量的公用事業(yè)資產(chǎn)，可以合理整合資源，成立若干個(gè)綜合性投資公司。地方政府能否利用有效融資手段充分利用國(guó)內(nèi)外大量的剩余資本，關(guān)鍵就在于建立具有多樣融資功能的綜合性投資機(jī)構(gòu)。這類投資公司可以以現(xiàn)有建成的設(shè)施作為政府資本金注入，它既有控股公司職能，使資本保值增值，同時(shí)又承擔(dān)國(guó)家政策性投資職能。綜合性投資公司根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展需要，測(cè)算所需投入資金，研究哪些項(xiàng)目可以通過收費(fèi)及經(jīng)營(yíng)回收投資，策劃BOT等組合投資和組合融資方案，重點(diǎn)為重大產(chǎn)業(yè)、公益性、政策性項(xiàng)目進(jìn)行融資。

第三，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)發(fā)展公司。對(duì)政府投資的非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，可以視具體情況，對(duì)該類項(xiàng)目進(jìn)行細(xì)分，項(xiàng)目中的部分可能是經(jīng)營(yíng)性的，如電視臺(tái)、藝術(shù)中心、體育場(chǎng)館等設(shè)施建設(shè)，對(duì)其中經(jīng)營(yíng)性的部分，應(yīng)逐步減少政府投資的份額，成立相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展公司，多元化經(jīng)營(yíng)，以收養(yǎng)支，部分推向市場(chǎng)，對(duì)于非經(jīng)營(yíng)性部分由政府予以投入。

第四，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)投資公司。高新技術(shù)企業(yè)由于存在著技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)等多種不確定性，很難得到銀行貸款，在成熟期之前也很難從資本市場(chǎng)取得資金。應(yīng)當(dāng)通過政府投資引導(dǎo)社會(huì)資金投向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，擴(kuò)大地方政府的高新技術(shù)領(lǐng)域的融資規(guī)模。可以考慮將目前科技三項(xiàng)經(jīng)費(fèi)中用于競(jìng)爭(zhēng)性的投資，轉(zhuǎn)化為科技風(fēng)險(xiǎn)投資基金和創(chuàng)業(yè)基金的啟動(dòng)資金和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金，創(chuàng)辦區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)投資公司，變政府直接投資為通過風(fēng)險(xiǎn)投資公司的間接投資，在嚴(yán)格項(xiàng)目篩選論證的基礎(chǔ)上，率先啟動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資，從而實(shí)現(xiàn)高新技術(shù)企業(yè)的融資。

2、明確各級(jí)政府投資公司的定位及主要職責(zé)

投資公司的定位，是規(guī)范政府融資主體首先要解決的問題。根據(jù)政府的投資職能、建設(shè)職能和管理職能相分離和政企分開、管用分開的原則，投資公司經(jīng)政府批準(zhǔn)設(shè)立，作為政府投融資的責(zé)任主體，執(zhí)行政府相關(guān)事業(yè)發(fā)展政策，履行支持政府投資項(xiàng)目的職能，負(fù)責(zé)政府項(xiàng)目運(yùn)作，確保政府投資資金的使用效益。政府與政府投資公司應(yīng)當(dāng)是股東與公司關(guān)系。但政府投資公司不同于經(jīng)營(yíng)性的國(guó)有企業(yè)，雖然屬于企業(yè)，但其投資的主要目的是實(shí)現(xiàn)政府的調(diào)控目標(biāo)而非追求利益最大化，其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)應(yīng)確定為社會(huì)效益目標(biāo)，主要是公益性、政策性和福利性項(xiàng)目的投資和非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的管理。

根據(jù)投資公司產(chǎn)生的背景及其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)來(lái)看，為充分發(fā)揮國(guó)有投資公司在地方政府融資中的平臺(tái)作用，對(duì)投資公司可以界定為以下四項(xiàng)職責(zé)，第一是按照政府意愿，對(duì)政府投資項(xiàng)目進(jìn)行融資；二是根據(jù)政府安排，運(yùn)用法定的可支配資產(chǎn)進(jìn)行參股、控股投資；第三是為完成政策性目標(biāo)，面向國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)多渠道、多形式融資；第四是負(fù)責(zé)國(guó)有資產(chǎn)的保值、增值或收回。

3、規(guī)范投資公司運(yùn)作

在資產(chǎn)關(guān)系上，投資公司應(yīng)以資產(chǎn)為紐帶，按照現(xiàn)代企業(yè)制度進(jìn)行規(guī)范運(yùn)作，健全法人治理結(jié)構(gòu)。要按照《公司法》的規(guī)定組建董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，完善內(nèi)部管理制度，確保政府投融資的安全和效益。政府應(yīng)派任財(cái)務(wù)總監(jiān)，對(duì)投資公司的投融資、收益和分配情況進(jìn)行日常監(jiān)督。建立科學(xué)的考評(píng)指標(biāo)體系和辦法，實(shí)行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與報(bào)酬掛鉤，嚴(yán)格考核獎(jiǎng)懲，逐步建立對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者的約束機(jī)制。

在投資方向上，投資公司應(yīng)利用多種渠道籌集建設(shè)資金，并根據(jù)政府計(jì)劃進(jìn)行項(xiàng)目投資，其投資方向主要是政府投資項(xiàng)目，主要領(lǐng)域在基礎(chǔ)設(shè)施和公益性項(xiàng)目。

在融資方式上，應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目性質(zhì)確定融資方案，廣開融資渠道，并建立還貸機(jī)制。投資公司在進(jìn)行間接融資的同時(shí)，可以采取股票上市、發(fā)行企業(yè)債券和項(xiàng)目融資等方式直接融資，并應(yīng)隨著發(fā)展，結(jié)合項(xiàng)目實(shí)際不斷提高直接融資的比例。

（二）進(jìn)一步拓寬地方政府融資方式

1、繼續(xù)利用信貸資金

從全省各級(jí)政府融資資金來(lái)源來(lái)看，銀行資金是融資的主要來(lái)源，是解決地方政府建設(shè)資金短缺的主要途徑。*作為欠發(fā)達(dá)地區(qū)，必須繼續(xù)充分運(yùn)用銀行資源，加大負(fù)債經(jīng)營(yíng)的力度，促進(jìn)資金的大量集聚。

一是要進(jìn)一步整合政府資源，擴(kuò)大商業(yè)銀行貸款總額。商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的基本原則是“安全性、流動(dòng)性、盈利性”，保證資金安全是商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的首要目的，據(jù)此銀行需要對(duì)貸款單位的資信狀況、貸款用途、項(xiàng)目前景等作比較深入的了解，要求貸款單位提供擔(dān)保。為了滿足商業(yè)銀行對(duì)貸款主體的上述要求，地方政府應(yīng)改革現(xiàn)有政府資源的分布格局，將分散的部門資源轉(zhuǎn)化為政府資源，整合存量資源歸并到國(guó)有獨(dú)資投資公司，做大做強(qiáng)投資公司作為政府融資的責(zé)任主體，對(duì)資金進(jìn)行統(tǒng)一籌措、使用和管理。同時(shí)，對(duì)構(gòu)成城市空間和城市功能載體的自然生成資本（如土地）和人力生成資本（如城市路、橋）以及相關(guān)的延伸資本（如城市路、橋的冠名權(quán)）等進(jìn)行合理配置到投資公司，使投資公司具有向金融機(jī)構(gòu)大量融資的資源優(yōu)勢(shì)，從而提高政府的融資能力。

二是要積極爭(zhēng)取政策性銀行的支持。商業(yè)銀行是以營(yíng)利為目標(biāo)，一般信貸資金期限短、利率高，還款的壓力較大，但政策性銀行是專門從事政策性信貸業(yè)務(wù)、不以營(yíng)利為目標(biāo)的金融機(jī)構(gòu)，，貸款的期限長(zhǎng)、利率低。向其貸款的進(jìn)入門檻雖然較高，但一旦成功，具有商業(yè)銀行無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)。*年國(guó)家開發(fā)銀行和*省政府共同簽訂了《金融合作協(xié)議》，在“十五”期間向*貸款373億元用于*的固定資產(chǎn)投資?！笆晃濉逼陂g要進(jìn)一步加強(qiáng)與開發(fā)行的聯(lián)系和溝通，積極貫徹落實(shí)*年度*省人民政府與國(guó)家開發(fā)銀行簽訂的信貸工作聯(lián)系制度，更好地發(fā)揮國(guó)家開發(fā)銀行的融資渠道作用和政策性金融服務(wù)功能，爭(zhēng)取增加對(duì)*的貸款額度，促進(jìn)*省的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、支柱產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)和地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

三是進(jìn)一步提升政銀企合作平臺(tái)。目前，我省政銀企建立了良好的合作關(guān)系，政府促進(jìn)了銀企互信和對(duì)接。今后，建議進(jìn)一步提升合作的層次和水平，由政府牽頭協(xié)調(diào)和提供服務(wù)工作，加強(qiáng)部門之間、部門與企業(yè)之間的協(xié)作與配合，及時(shí)向各金融機(jī)構(gòu)通報(bào)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況和今后一段時(shí)間經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展思路、發(fā)展重點(diǎn)和發(fā)展方向，定期向金融機(jī)構(gòu)介紹當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃和重點(diǎn)項(xiàng)目，幫助金融機(jī)構(gòu)作好項(xiàng)目?jī)?chǔ)備、開發(fā)和篩選，引導(dǎo)信貸資金投向，培育新的信貸增長(zhǎng)點(diǎn)，形成政銀企互動(dòng)、相互合作，相互支持的良好局面。

四是運(yùn)用集中開戶、政府貼息等手段，發(fā)揮融資的杠桿效應(yīng)。信貸資金的特點(diǎn)是通過存貸款的差額獲取利潤(rùn)，在實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債比例管理的原則下，銀行信貸資金的規(guī)模受制于吸取的存款量，存款量越大，發(fā)放貸款的量也就越大，貸款的利率也就可能越優(yōu)惠。因此，地方政府在開戶銀行的選擇上應(yīng)當(dāng)作出權(quán)衡，可以采用集中開戶等形式來(lái)獲取優(yōu)惠。同時(shí)，銀行為了確認(rèn)收入，需要貸放出去的資金能夠按期收回利息，因此，地方政府可以將部分財(cái)政資金作為給投資公司信貸資金的利息補(bǔ)貼，使銀行資金的利息有保證，則能使投資公司向銀行舉借更多債務(wù)，發(fā)揮“四兩撥千斤”的融資杠桿效應(yīng)，極大緩解資金短缺的壓力。

五是地方政府加強(qiáng)對(duì)擔(dān)保體系的支持。我省已經(jīng)建立起了多種政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，建議地方政府每年從財(cái)政預(yù)算中安排一定比例資金，對(duì)政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)因賠付造成的擔(dān)保資金損失，按擔(dān)保額一定比例實(shí)行補(bǔ)償，以提高融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)資信，增強(qiáng)其抗風(fēng)險(xiǎn)能力?？紤]擔(dān)保行業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)、低收益的特殊性質(zhì)，可考慮在稅收上給予一定的優(yōu)惠政策。

六是結(jié)合實(shí)際情況，創(chuàng)造新的信貸領(lǐng)域和方式。工業(yè)園區(qū)已經(jīng)成為我省經(jīng)濟(jì)重要的增長(zhǎng)極，結(jié)合這一實(shí)際情況，各級(jí)地方政府要不斷加大對(duì)園區(qū)企業(yè)的扶持力度，幫助其獲得更多的資金投入，多角度、全方位地幫助工業(yè)園區(qū)及其中的企業(yè)開辟更多的融資渠道。結(jié)合工業(yè)園區(qū)產(chǎn)業(yè)集群的特點(diǎn)，可以園區(qū)內(nèi)的大企業(yè)為龍頭，為其關(guān)聯(lián)度較高的其他企業(yè)作擔(dān)?；蛘咭詧@區(qū)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)作為一個(gè)整體向銀行申請(qǐng)貸款，還可以考慮以園區(qū)內(nèi)某優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)集群向銀行申請(qǐng)集群貸款等等新的信貸方式。

2、利用證券和債券資本市場(chǎng)，擴(kuò)大直接融資規(guī)模

一是要堅(jiān)持“三個(gè)圍繞”快速推進(jìn)我省股份公司的組建，為證券市場(chǎng)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。第一，圍繞地區(qū)、行業(yè)優(yōu)勢(shì)發(fā)展具有地域、行業(yè)經(jīng)濟(jì)特色的股份公司，對(duì)于有色金屬、稀有稀土礦產(chǎn)、旅游資源、林業(yè)、水產(chǎn)資源等*就有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，各地應(yīng)從實(shí)際出發(fā)，選擇一批具有自身特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)的企業(yè)進(jìn)行重組，走聯(lián)合的路子，組建股份公司；第二，圍繞支柱產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展股份公司，我省的汽車、冶金、醫(yī)藥、電子、食品、化工建材產(chǎn)業(yè)等六大支柱產(chǎn)業(yè)集中了全省最多最好的企業(yè)資源，股份制改革的重點(diǎn)放在六大支柱產(chǎn)業(yè)上，發(fā)掘一大批有潛質(zhì)的企業(yè)進(jìn)行股份制改革；第三，圍繞跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制重組聯(lián)合組建股份公司，摒棄地方保護(hù)主義，有目的地吸收國(guó)內(nèi)外有影響、實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)參與股份制改革。

二是推動(dòng)企業(yè)多渠道上市融資。要擴(kuò)大視野，開闊思路，充分利用境內(nèi)與境外、主板與中小企業(yè)板證券市場(chǎng)，繼續(xù)擴(kuò)大主板市場(chǎng)融資規(guī)模，積極推動(dòng)企業(yè)到中小板市場(chǎng)融資，鼓勵(lì)企業(yè)“借道”、“買殼”上市，支持有實(shí)力、有潛質(zhì)的企業(yè)到境外、海外證券市場(chǎng)上市。

三是加大上市公司重組力度，做大做強(qiáng)上市公司，提高再融資能力?，F(xiàn)有的上市公司是非常寶貴的資源，要結(jié)合“十一五”重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，把積極推動(dòng)和支持上市公司資產(chǎn)重組作為發(fā)展證券市場(chǎng)的一項(xiàng)重要工作來(lái)抓。支持上市公司圍繞主業(yè)發(fā)展，吸收并購(gòu)優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)、優(yōu)勢(shì)企業(yè)，投資運(yùn)作優(yōu)勢(shì)重點(diǎn)項(xiàng)目，對(duì)技術(shù)力量雄厚、管理水平較高、行業(yè)發(fā)展?jié)摿^大、在同行業(yè)中占有優(yōu)勢(shì)地位的上市公司，要最大程度地支持其實(shí)施跨地區(qū)、跨行業(yè)資產(chǎn)重組，做強(qiáng)做大。

四是大力推動(dòng)企業(yè)債券融資，做到股票融資、債券融資“兩條腿”走路。國(guó)家發(fā)展改革委最近又批準(zhǔn)*省煤炭集團(tuán)公司發(fā)行企業(yè)債券15億元、*高速公路投資發(fā)展（控股）有限公司發(fā)行債券5億元，這是繼省投資集團(tuán)公司之后，我省企業(yè)又一次較大規(guī)模的利用債券市場(chǎng)直接融資。隨著我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)逐漸“回暖”，我們要適應(yīng)債券市場(chǎng)的新變化和新要求，按照《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》等有關(guān)規(guī)定，加大資源整合力度，培育一批符合條件的發(fā)行債券的主體，儲(chǔ)備一批發(fā)行債券的企業(yè)和項(xiàng)目，大力推動(dòng)企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券。

3、在城市公用設(shè)施領(lǐng)域大力推廣融資租賃

融資租賃是由出租人根據(jù)承租人的要求，按雙方的事先合同約定，向承租人制定的出賣人購(gòu)買承租人指定的資本貨物，再將該資本貨物出租給承租人使用，承租人在支付約定時(shí)期的租金后，可以取得該資本貨物額所有權(quán)。融資租賃將融資和融物相結(jié)合，實(shí)行項(xiàng)目管理，與直接向銀行貸款相比，對(duì)項(xiàng)目企業(yè)信用度要求較低，擔(dān)保形式比較簡(jiǎn)單，操作方便靈活，業(yè)務(wù)對(duì)象也比較寬泛。銀行對(duì)于一些不敢直接放貸的企業(yè)可以通過租賃形式向其融資。融資租賃起到了銀企“供給”與“需求”之間的“橋梁”作用，在一定程度上分散了銀行直接向企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)。

融資租賃非常適合于公共設(shè)施項(xiàng)目，如公路建設(shè)、工業(yè)園區(qū)建設(shè)、城市公共交通車輛更新、醫(yī)療設(shè)備購(gòu)置等，這些項(xiàng)目一次性投入比較大、回收期長(zhǎng)，一般沒有足夠信用的承載主體，銀行在資金供給量、還款時(shí)限、信用擔(dān)保等方面很難適應(yīng)這些項(xiàng)目，但通過金融租賃可以解決這個(gè)問題，比如融資租賃業(yè)務(wù)開展較好的浙江省租賃公司通過融資租賃方式出租了上海張江高科技園區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)廠房和杭州市70％的公交客車。

全省各級(jí)地方政府要樹立融資效率概念，理解融資租賃效果的經(jīng)濟(jì)性。同時(shí)學(xué)習(xí)浙江省的經(jīng)驗(yàn)，在稅收、信貸、保險(xiǎn)和財(cái)政補(bǔ)貼等方面給予一定的優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)融資租賃公司積極參與基礎(chǔ)設(shè)施投資

4、大力開拓信托融資渠道，獲得資金用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

我國(guó)信托融資的主要形式是信托公司以發(fā)行債權(quán)型收益權(quán)證的方式接受投資者的委托，匯集各類受托資金，集合運(yùn)用，以項(xiàng)目融資貸款的方式對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目提供支持。信托作為我國(guó)近年來(lái)新興的金融工具，已與銀行、證券、保險(xiǎn)并列為我國(guó)的四大金融支柱，它具有聚資快、風(fēng)險(xiǎn)低、回報(bào)高的特點(diǎn)，能夠幫助政府投資項(xiàng)目進(jìn)行有效融資，并能使投資者獲得超值收益。

*年末，*全省金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存款余額為5214億元，人均各項(xiàng)存款為12065元，這些資金總額較大，但同時(shí)較分散，這為開拓信托融資創(chuàng)造了條件。信托融資是當(dāng)前我省把社會(huì)閑散資金引入建設(shè)領(lǐng)域最為直接和便捷的通道。通過信托進(jìn)行投資的門檻較低，不成規(guī)模的社會(huì)閑散資金集中起來(lái)進(jìn)行投資成為可能。從實(shí)際情況來(lái)看，上海已經(jīng)運(yùn)用了信托產(chǎn)品，吸引社會(huì)閑散資金用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，愛建信托公司、上海國(guó)投推出的“外環(huán)隧道信托投資計(jì)劃”、“磁懸浮交通項(xiàng)目股權(quán)信托收益投資計(jì)劃”、“新上海國(guó)際大廈信托投資計(jì)劃”等信托產(chǎn)品都取得了成功，并且這些信托產(chǎn)品的購(gòu)買者三分之二是個(gè)人，北京國(guó)投推出的“北京CBD土地開發(fā)資金信托計(jì)劃”為北京基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)籌集了10多億元的資金。南昌市土地儲(chǔ)備中心與江信聯(lián)合成功融資2億多元，宜春市成功發(fā)行了1．3億元的信托計(jì)劃，豐城市通過信托募集了1個(gè)億的建設(shè)資金。

我省地方政府要充分運(yùn)用好我省江信公司和江南信托公司這兩家信托融資平臺(tái)，充分發(fā)揮我省信托融資功能。目前，信托融資在我省還處于起步階段，在普通投資者眼里信用還不是太高，地方政府可以將一些安全性較高、風(fēng)險(xiǎn)較小和收益相對(duì)比較穩(wěn)定的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目交給信托公司采用信托的方式向民間融資，地方政府通過與信托公司的合同約束，提高公司理財(cái)?shù)膶I(yè)技能和管理水平。同時(shí)為了規(guī)范信托融資，保證信托融資的持續(xù)發(fā)展，有關(guān)部門應(yīng)加快制定規(guī)范地方信托投資的地方性法規(guī)或省政府規(guī)章，就信托投資公司為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資標(biāo)準(zhǔn)、程序等做出明確規(guī)定。在信托產(chǎn)品發(fā)行上，政府要給予充分的支持，如政府對(duì)一些項(xiàng)目信托融資給予一定的財(cái)政補(bǔ)貼，在稅收上予以優(yōu)惠，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者給予一定的優(yōu)惠政策，從而增強(qiáng)對(duì)投資者的吸引力，以保證發(fā)行成功。

5、選擇優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目推行資產(chǎn)證券化（ABS融資方式）

ABS（Asset-BackedSecuritization）方式是一種新的引資方式，原意為以資產(chǎn)支持的證券化，是指以目標(biāo)項(xiàng)目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以該項(xiàng)目資產(chǎn)的未來(lái)預(yù)期收益為保證，通過在國(guó)際市場(chǎng)上發(fā)行高檔債券來(lái)籌集資金的一種項(xiàng)目證券融資方式。它依據(jù)某一特定項(xiàng)目的資產(chǎn)可能產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流量，以發(fā)行債券的形式籌措資金，并取得項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的未來(lái)現(xiàn)金收益權(quán)，原始權(quán)益人則得以實(shí)現(xiàn)其資本存量的變現(xiàn)和流動(dòng)，從事其他的投資。這種投融資方式的優(yōu)點(diǎn)就是能使原本信用等級(jí)較低的項(xiàng)目的信用等級(jí)提高，使其照樣可以進(jìn)入國(guó)際高檔證券市場(chǎng)，利用該市場(chǎng)信用等級(jí)高、債券利率低的特點(diǎn)，大幅度降低發(fā)行債券籌集資金的成本。并且ABS涉及環(huán)節(jié)少、風(fēng)險(xiǎn)分散、融資證券化的特點(diǎn)，可以大規(guī)模低成本的籌集資金,項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)仍歸屬原始受益人。

作為一種證券化融資方式，ABS代表著項(xiàng)目融資的未來(lái)發(fā)展方向。從我國(guó)發(fā)展情況來(lái)看，目前已經(jīng)有中遠(yuǎn)、珠海高速、中集集團(tuán)和重慶建行項(xiàng)目向海外實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)證券化的成功案例。中遠(yuǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)是其北美線路的航運(yùn)收入；珠海高速的基礎(chǔ)資產(chǎn)是高速公路的收費(fèi)；中集集團(tuán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)則是其集裝箱海外應(yīng)收賬款；建設(shè)銀行重慶分行已選擇并獲準(zhǔn)與香港豪升ABS（中國(guó)）控股有限公司達(dá)成合作協(xié)議，ABS在重慶首次運(yùn)作將投入2億美元，流動(dòng)資金可達(dá)10億－20億美元，此次運(yùn)作項(xiàng)目，為航空票款、汽車按揭、商業(yè)零售等

我省有許多建設(shè)與開發(fā)項(xiàng)目前景良好，未來(lái)也有比較穩(wěn)定的收益，但在建設(shè)階段需要大量的資金投入，采用ABS融資方式可以較好解決這一問題。因此，今后對(duì)于我省一些有穩(wěn)定收益的項(xiàng)目，如水電設(shè)施、公路、橋梁等項(xiàng)目可以嘗試積極策劃推進(jìn)ABS融資。同時(shí)，要鼓勵(lì)有條件的企業(yè)與境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)合作，將有抵押的信用資產(chǎn)重組，以抵押資產(chǎn)的預(yù)期現(xiàn)金收益為擔(dān)保，在國(guó)際國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上嘗試發(fā)行資產(chǎn)證券，并可以積極探索住房抵押貸款證券化、應(yīng)收賬款證券化的有效途徑。

6、結(jié)合*優(yōu)勢(shì)，開展產(chǎn)業(yè)投資基金試點(diǎn)

產(chǎn)業(yè)投資基金是通過商業(yè)的方式募集民間資本從事特定投資的有效方法。它是由一定機(jī)構(gòu)如產(chǎn)業(yè)基金管理公司、其他投資公司發(fā)起向特定對(duì)象募集資本形成基金用于預(yù)期的項(xiàng)目建設(shè)或投資活動(dòng)，以此形成的投資收益回報(bào)給投資者，就概念來(lái)說屬于創(chuàng)業(yè)基金的一部分。一般講，創(chuàng)業(yè)基金包括風(fēng)險(xiǎn)基金、產(chǎn)業(yè)基金。產(chǎn)業(yè)投資基金是一種借鑒經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家“創(chuàng)業(yè)投資基金”運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)具體實(shí)踐通過發(fā)行基金收益憑證，將投資者資金集中起來(lái)，具有“幾何投資、專家理財(cái)、分散經(jīng)營(yíng)、收益穩(wěn)定”等特點(diǎn)，主要對(duì)未上市公司進(jìn)行組合投資，投資收益按照資金分成，投資風(fēng)險(xiǎn)由投資者共同承擔(dān)。*年3月，總額200億元首期規(guī)模50億元的渤海產(chǎn)業(yè)投資基金已經(jīng)得到國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)同意。

結(jié)合我省在有色金屬、稀有稀土礦產(chǎn)、旅游開發(fā)等具有明顯比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，向國(guó)家申請(qǐng)組建相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)投資基金公司，為將資源優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)搭建新的融資平臺(tái)，開辟新的融資渠道。

7、爭(zhēng)取國(guó)家率先批準(zhǔn)*試行發(fā)行地方政府債券

在*年9月11日，財(cái)政部長(zhǎng)金人慶在向亞太經(jīng)合組織財(cái)長(zhǎng)會(huì)議提交的報(bào)告中表示，中央政府正在考慮在有限的條件下，授權(quán)地方政府發(fā)行債券。我們要積極抓住這一信息，充分利用中央加快中部崛起的有利時(shí)機(jī)，爭(zhēng)取國(guó)家率先批準(zhǔn)*試點(diǎn)發(fā)行地方政府債券。

（三）加大對(duì)*地方政府融資的體制和政策等方面的保障

1、成立省地方融資管理委員會(huì)，加強(qiáng)對(duì)融資的風(fēng)險(xiǎn)性、收益、質(zhì)量等進(jìn)行管理

目前，地方政府融資方式多樣，主體多樣，各級(jí)政府及其所屬部門都通過多種方式進(jìn)行融資，因融資形成的債務(wù)管理較為分散，從而可能導(dǎo)致融資的風(fēng)險(xiǎn)加大，地方政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)較重。鑒于這種情況，建議可以成立由發(fā)展改革委、財(cái)政等部門共同參加的省地方融資管理委員會(huì)，領(lǐng)導(dǎo)全省的政府融資活動(dòng)并負(fù)責(zé)對(duì)因此而形成的地方債務(wù)活動(dòng)進(jìn)行管理監(jiān)督。該管委會(huì)首先要摸清全省各級(jí)地方政府融資現(xiàn)狀、渠道及政府目前債務(wù)情況，摸清家底；其次，結(jié)合本省實(shí)際情況制定全省統(tǒng)一的政府融資規(guī)劃，試行規(guī)范化管理。地方政府融資要同本地區(qū)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策緊密結(jié)合，通過調(diào)整融資來(lái)源、規(guī)模、運(yùn)作程序及投資重點(diǎn)，一方面來(lái)貫徹區(qū)域經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)政策等，另一方面確保政府融資在可控制范圍之內(nèi)，加強(qiáng)對(duì)地方政府融資的宏觀調(diào)控能力；第三，要制定適合本省地方政府融資的政策，拓寬融資渠道，規(guī)范有效引導(dǎo)地方政府做大做強(qiáng)融資總量；最后，要加強(qiáng)對(duì)地方政府融資形成的債務(wù)的管理及債務(wù)償還的監(jiān)督，對(duì)以前形成的債務(wù)，要嚴(yán)格劃分責(zé)任，該由政府負(fù)責(zé)的債務(wù)，應(yīng)制定一個(gè)切實(shí)可行的還債計(jì)劃，對(duì)純商業(yè)性的、地方政府沒有介入的融資項(xiàng)目所形成的債務(wù)，由企業(yè)負(fù)責(zé)，防止把一切債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)全部推給政府的現(xiàn)象。對(duì)新形成的融資債務(wù)，可以考慮由各級(jí)財(cái)政部門建立政府融資的“償債基金賬戶”，將每一年度財(cái)政收支結(jié)余、政府融資項(xiàng)目投資額及部分投資收益劃轉(zhuǎn)“償債基金賬戶”，建立償債準(zhǔn)備金，由管委會(huì)統(tǒng)一管理。

2、加快制定與新的融資渠道相對(duì)應(yīng)的政策、法規(guī)與監(jiān)督引導(dǎo)機(jī)制

對(duì)地方政府融投資實(shí)行法律化、規(guī)范化的管理，做到有法可依、違法必究。盡快制定《*省地方政府融資管理?xiàng)l例》等地方政府融資法規(guī)，對(duì)地方政府融資的來(lái)源、資金使用和管理，特別是投資決策失誤責(zé)任和償還責(zé)任以法律形式作出明確規(guī)定。地方政府融資資金的投向只能專項(xiàng)用于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、地方基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)建設(shè)項(xiàng)目。從法治的高度杜絕行政領(lǐng)導(dǎo)隨意拍板決定項(xiàng)目取舍的非科學(xué)做法，規(guī)范融資主體的行為，提高資金的使用效益，使地方政府融資向法制化、規(guī)范化方向邁進(jìn)。用明確的法律預(yù)期規(guī)范、監(jiān)督和引導(dǎo)地方政府的融資。

3、加快信用體系建設(shè)，打造信用*

“好的名聲是永遠(yuǎn)找不完的鈔票，壞的名聲是永遠(yuǎn)掙不脫的枷鎖”。對(duì)一個(gè)投資者來(lái)說，一個(gè)政府聲譽(yù)的好壞，其政策的透明度與效率如何，直接關(guān)系到他們的成敗。一個(gè)開明、守信、高效的政府和良好的社會(huì)誠(chéng)信制度是一個(gè)地區(qū)招商引資最好的招牌。

各級(jí)地方政府必須高度重視信用環(huán)境建設(shè)，規(guī)范企業(yè)改制行為，督促企業(yè)維護(hù)合法債權(quán)。一是要建立以政府為主導(dǎo)、市場(chǎng)化運(yùn)作、社會(huì)化服務(wù)的信用評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)，探索建立全省統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一評(píng)審、統(tǒng)一授信的企業(yè)信用等級(jí)評(píng)定機(jī)構(gòu)，推動(dòng)企業(yè)提升信用等級(jí)。整合金融、工商、稅務(wù)、技術(shù)監(jiān)督等部門的企業(yè)信用數(shù)據(jù)，完善企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫(kù)，實(shí)現(xiàn)信用信息的實(shí)時(shí)查詢。二是建立守信用企業(yè)正向激勵(lì)和失信行為懲戒機(jī)制，由發(fā)改委、中小企業(yè)局、金融機(jī)構(gòu)等部門，定期組織守信用企業(yè)評(píng)選，列出“紅名單”，金融、財(cái)稅、工商等相關(guān)部門給予優(yōu)惠政策和鼓勵(lì)措施。同時(shí)，依法加大對(duì)不講信用、破還信用行為的懲戒力度，對(duì)逃廢銀行債務(wù)的企業(yè)，實(shí)行“黑名單制度”，采取金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合制裁的措施予以懲戒。三是在各類開發(fā)區(qū)、工業(yè)園內(nèi)率先進(jìn)行創(chuàng)建“金融安全區(qū)”試點(diǎn)，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，逐步推開。

4、培養(yǎng)高級(jí)外向型的經(jīng)營(yíng)管理和投融資人才，提高投融資運(yùn)營(yíng)與管理的水平

培養(yǎng)高級(jí)外向型的經(jīng)營(yíng)管理和投融資人才，是提高投融資運(yùn)營(yíng)與管理的水平的關(guān)鍵因素。融資，特別是新型融資方式，是一個(gè)非常復(fù)雜的，專業(yè)性很強(qiáng)的事物，只有專門的高級(jí)人才，才能更好的把握和操作。目前我省的融資總額較低，融資水平不高，與專門的高級(jí)投融資人才的缺乏不無(wú)關(guān)系。今后，要加快培養(yǎng)和起用投融資方面的高級(jí)人才，把他們推向投融資的第一線，充分發(fā)揮他們的聰明才智和管理才能，以做大做強(qiáng)全省融資總額。