內(nèi)容提要:從理論上講,對(duì)外直接投資與國(guó)際貿(mào)易的關(guān)系即存在互補(bǔ)性,也具有相互替代性,這要根據(jù)母國(guó)(或跨國(guó)公司)投資的動(dòng)機(jī)、類型和發(fā)展階段而定。本文回顧了發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家在此方面的實(shí)踐,并結(jié)合我國(guó)海外投資與貿(mào)易出口的實(shí)際,按幾個(gè)行業(yè)分別分析了海外投資與貿(mào)易的互補(bǔ)或替代關(guān)系。論文認(rèn)為,由于投資行業(yè)的特點(diǎn)和投資區(qū)域的不同,海外投資對(duì)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的影響要視具體的投資行業(yè)和投資區(qū)域而定。從目前看,政府應(yīng)該給予具有貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)的海外投資在政策上的大力支持。

在世界經(jīng)濟(jì)中,國(guó)際直接投資是最能體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)全球化概念的經(jīng)濟(jì)運(yùn)作方式之一,且與國(guó)際貿(mào)易有著密不可分的內(nèi)在聯(lián)系。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程加快,從總體上看,國(guó)際對(duì)外直接投資與國(guó)際貿(mào)易相互作用、相互促進(jìn),都在大幅度增加和日益擴(kuò)大。但具體而言,在經(jīng)濟(jì)全球化的條件下,一國(guó)的對(duì)外直接投資與國(guó)際貿(mào)易究竟存在著何種關(guān)系,是具有互補(bǔ)性還是具有替代性?對(duì)外直接投資是促進(jìn)了國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展還是相反?在加入WTO之后,我國(guó)政府和企業(yè)如何充分利用WTO的規(guī)則,在對(duì)外直接投資中促進(jìn)貿(mào)易出口的增長(zhǎng),本文試圖對(duì)這些問(wèn)題做一分析。

一、國(guó)際直接投資與貿(mào)易的理論解析

影響國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)的因素有許多,從理論上講,僅就國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際直接投資的關(guān)系而言,直接投資究竟是構(gòu)成對(duì)貿(mào)易的替代,還是產(chǎn)生了對(duì)貿(mào)易的創(chuàng)造,這主要取決于國(guó)際直接投資的類型。

按照小島清對(duì)外直接投資的理論,從一國(guó)對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)分析,國(guó)際直接投資可分為三種類型:①(1)自然資源導(dǎo)向型投資。在東道國(guó)尋求某種自然資源既是為了滿足母國(guó)本國(guó)的需要,也可以向其他國(guó)家出口。因此,資源導(dǎo)向型的投資不僅擴(kuò)大了母國(guó)自然資源的生產(chǎn)規(guī)模,而且也促進(jìn)了母國(guó)與東道國(guó)之間的國(guó)際貿(mào)易發(fā)展,甚至還擴(kuò)大了與其他國(guó)家之間的國(guó)際貿(mào)易發(fā)展。(2)市場(chǎng)導(dǎo)向型投資。如細(xì)分起來(lái)還可以分為突破貿(mào)易壁壘型投資和占領(lǐng)市場(chǎng)型投資。因此,在這種類型中,國(guó)際直接投資與國(guó)際貿(mào)易之間的關(guān)系比較復(fù)雜。如:跨國(guó)公司在東道國(guó)投資后的初始階段,因各種需求的存在,貿(mào)易是創(chuàng)造性的;當(dāng)投資和生產(chǎn)形成一定規(guī)模時(shí)“,就地生產(chǎn),就地銷售”的結(jié)果勢(shì)必會(huì)減少貿(mào)易的往來(lái),因而具有貿(mào)易替代效應(yīng)。但如果是突破貿(mào)易壁壘型投資,也許這種投資對(duì)貿(mào)易的間接促進(jìn)會(huì)使貿(mào)易的規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。但全面地分析,即使是前面所述的替代貿(mào)易時(shí),在東道國(guó)進(jìn)行市場(chǎng)導(dǎo)向型投資也可能會(huì)帶來(lái)服務(wù)貿(mào)易方面新的需求。(3)生產(chǎn)要素導(dǎo)向型投資。這主要是指在東道國(guó)尋求低成本勞動(dòng)力的投資。這種類型的投資,因國(guó)家之間比較優(yōu)勢(shì)而形成的國(guó)際分工,在初始乃至相當(dāng)長(zhǎng)的一個(gè)階段中無(wú)疑是加大了貿(mào)易的發(fā)展,如發(fā)達(dá)國(guó)家在發(fā)展中國(guó)家投資而進(jìn)行的加工貿(mào)易。但因比較優(yōu)勢(shì)是動(dòng)態(tài)而非靜態(tài)的,這種投資與貿(mào)易的關(guān)系也要視具體情況而進(jìn)行具體分析。

在理論上闡述對(duì)外直接投資對(duì)母國(guó)貿(mào)易的替代關(guān)系的還有佛農(nóng)(Vernon.R),他在其著名的產(chǎn)品周期理論中,通過(guò)對(duì)新產(chǎn)品、新技術(shù)的創(chuàng)新、模仿和擴(kuò)散的動(dòng)態(tài)分析,闡述了母國(guó)的出口與對(duì)外直接投資的關(guān)系。在新產(chǎn)品的第一階段,產(chǎn)品在技術(shù)創(chuàng)新國(guó)國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)、銷售主要以滿足國(guó)內(nèi)需要為主(也存在向收入水平和消費(fèi)結(jié)構(gòu)比較接近的其他國(guó)家出口的可能性);但是,隨著技術(shù)的成熟化,同時(shí)又面對(duì)其他國(guó)家企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng),降低產(chǎn)品成本成為技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)維持其海外市場(chǎng)占有率的必然要求,這時(shí)便出現(xiàn)了技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)的對(duì)外直接投資。佛農(nóng)認(rèn)為,一般地這種對(duì)外直接投資不會(huì)產(chǎn)生對(duì)母國(guó)出口的替代效應(yīng)。但是,如果這種投資發(fā)生得過(guò)早,就有可能替代母國(guó)的出口。在技術(shù)進(jìn)步日益加快的情況下,隨著跨國(guó)公司國(guó)際化程度的提高,新產(chǎn)品的生命周期不斷縮短,對(duì)外直接投資對(duì)母國(guó)出口貿(mào)易的替代影響將越來(lái)越明顯。①總之,對(duì)外直接投資與國(guó)際貿(mào)易的關(guān)系即存在互補(bǔ)性,也具有相互替代性,這要根據(jù)母國(guó)(或跨國(guó)公司)投資的動(dòng)機(jī)、類型和發(fā)展階段而定。

摘要:企業(yè)的海外投資活動(dòng)不僅僅是企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的一部分,也是國(guó)家整體產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的一部分。而我國(guó)的很多企業(yè)海外并購(gòu)擴(kuò)張的過(guò)程中卻忽視了國(guó)家戰(zhàn)略,整體呈現(xiàn)為一種國(guó)家戰(zhàn)略協(xié)調(diào)缺失的局面,本文著重分析這樣一種戰(zhàn)略協(xié)調(diào)缺失現(xiàn)象,探求其背后的原因,以供參考。

關(guān)鍵詞:海外投資;國(guó)家戰(zhàn)略;協(xié)調(diào);缺失

我國(guó)企業(yè)海外投資始于1979年,隨著國(guó)家“走出去”戰(zhàn)略的不斷推進(jìn)和全球經(jīng)濟(jì)一體化的

演進(jìn),尤其在最近兩年,我國(guó)企業(yè)在海外進(jìn)行較大規(guī)模的投資更是高潮不斷。當(dāng)前,無(wú)論從開(kāi)拓市場(chǎng)空間、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、獲取經(jīng)濟(jì)資源、爭(zhēng)取技術(shù)來(lái)源,還是突破貿(mào)易保護(hù)壁壘、培育中國(guó)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型跨國(guó)公司等方面來(lái)考慮,“走出去”都是一種必然選擇,也是中國(guó)對(duì)外開(kāi)放提高到一個(gè)新水平的重要標(biāo)志。在這一點(diǎn)上,國(guó)家的“走出去”戰(zhàn)略與企業(yè)的

“走出去”戰(zhàn)略具有一致性。

一、海外投資的戰(zhàn)略意義

編者按：本論文主要從國(guó)際海外投資監(jiān)管立法借鑒;中國(guó)海外投資監(jiān)管立法現(xiàn)狀;中國(guó)海外投資監(jiān)管立法完善等進(jìn)行講述，包括了發(fā)達(dá)國(guó)家的間接監(jiān)管、發(fā)展中國(guó)家的直接監(jiān)督、監(jiān)管體制不合理、審批手法繁瑣、對(duì)投資主體的規(guī)定簡(jiǎn)單化、項(xiàng)目審批忽視全球經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、重審批、輕管理、確立海外投資監(jiān)管原則等，具體資料請(qǐng)見(jiàn)：

海外投資監(jiān)管包括審批與監(jiān)督，是世界各國(guó)海外投資立法的重要環(huán)節(jié)?？梢哉f(shuō)，當(dāng)今世界各國(guó)無(wú)論是發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家還是新興工業(yè)化國(guó)家或地區(qū)都無(wú)一例外地對(duì)本國(guó)海外投資作或多或少或直接或間接的投資審批與監(jiān)督，投資完全自由化的國(guó)家是不存在的。為此，筆者結(jié)合我國(guó)海外投資監(jiān)管立法及其實(shí)踐的現(xiàn)狀，借鑒世界各國(guó)先進(jìn)的立法經(jīng)驗(yàn)，對(duì)我國(guó)海外投資監(jiān)管立法的完善作進(jìn)一步的探討。

一、國(guó)際海外投資監(jiān)管立法借鑒

（一）發(fā)達(dá)國(guó)家的間接監(jiān)管。

發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制完備、法制健全，一般奉行“投資自由化”政策，對(duì)本國(guó)的海外投資沒(méi)有專門的審批法予以規(guī)范，調(diào)整海外投資的審批監(jiān)督關(guān)系的法律規(guī)范均散見(jiàn)于其它相關(guān)的法律文件之中或通過(guò)其它方面的法規(guī)予以間接調(diào)整，諸如取消某些項(xiàng)目的優(yōu)惠條件，對(duì)某些項(xiàng)目不予承擔(dān)政治風(fēng)險(xiǎn)等。1981年《美國(guó)海外私人投資公司修訂法案》第234條第1款規(guī)定：海外美資必須不是投入下述經(jīng)營(yíng)，才有資格投保。a、投資人看來(lái)打算這筆海外投資所出的產(chǎn)品，取代原在美國(guó)生產(chǎn)的同類產(chǎn)品，并且銷往原屬美國(guó)同類產(chǎn)品的同一市場(chǎng)，從而大量削減該投資人在美國(guó)雇用職工人數(shù)；b、這筆投資看來(lái)會(huì)大量削減美國(guó)其他企業(yè)單位雇用職工的人數(shù)；c、這筆投資用于海外制造業(yè)或加工業(yè)的項(xiàng)目之后，看來(lái)會(huì)削減美國(guó)的貿(mào)易利益，大大不利于美國(guó)的國(guó)際收支平衡；d、這筆投資采購(gòu)商品或勞務(wù)的重點(diǎn)不在美國(guó)，卻在另一個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家。

在實(shí)踐中，美國(guó)海外私人投資公司對(duì)下列投資項(xiàng)目拒絕簽訂保險(xiǎn)、再保險(xiǎn)契約或提供資助，具體行業(yè)有：紡織及農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的投資以向美國(guó)出口為目標(biāo)者；1981年1月1日以前的銅礦開(kāi)采投資，以后將有害美國(guó)銅礦工業(yè)者；某項(xiàng)目投資企業(yè)非美國(guó)所能控制，或者其目的在于代替美國(guó)國(guó)內(nèi)從事同類企業(yè)活動(dòng)的設(shè)備者；從事軍事生產(chǎn)產(chǎn)品的投資；投資目的在于設(shè)立不動(dòng)產(chǎn)買賣企業(yè)者；從事酒精、飲料生產(chǎn)的投資，但在一定條件下從事啤酒生產(chǎn)的投資不在此限；從事娛樂(lè)設(shè)施的投資；從事商業(yè)投機(jī)事業(yè)的投資。（注：威爾孫：《國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往》，1981年英文版，第273－274頁(yè)。）據(jù)統(tǒng)計(jì)，1974年以來(lái)，美國(guó)海外私人投資公司業(yè)已正式駁回74項(xiàng)投資。另外，還有一些投資項(xiàng)目，在申請(qǐng)投保的早期階段就非正式地被勸止了。（注：、丁偉：《海外直接投資法律問(wèn)題比較研究》。）美國(guó)政府利用其完善的海外私人投資保險(xiǎn)制度中的上述規(guī)定，對(duì)一些不利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展項(xiàng)目起到了一定的限制作用。另外，在通常情況下，美國(guó)允許其本國(guó)廠商輸出設(shè)備制成品，但如果這種輸出可以用來(lái)制造這些設(shè)備項(xiàng)目，或者可能被輸入國(guó)獲得用于國(guó)防目的的情報(bào)和技術(shù)時(shí)，則要受嚴(yán)格限制。

論文關(guān)鍵詞：金融海外戰(zhàn)略支持體系政策措施基本思路

論文提要：近年來(lái)，為順應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的需要，我國(guó)不斷簡(jiǎn)化手續(xù)、放寬限制，大力支持有條件的企業(yè)“走出去”，但對(duì)企業(yè)后續(xù)的金融支持還不夠重視，一些配套措施沒(méi)有及時(shí)跟上。本文提出構(gòu)建“走出去”金融支持體系的總體思路和具體措施，認(rèn)為我國(guó)應(yīng)當(dāng)把零散的金融措施納入一個(gè)基于國(guó)家戰(zhàn)略角度的金融支持框架，明確政策性金融與商業(yè)性金融的職能分工，依據(jù)海外投資的不同類型、不同發(fā)展階段實(shí)行有差別的支持政策，構(gòu)建一個(gè)多層次、寬領(lǐng)域、分階段推進(jìn)的金融支持體系。

實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要，目的在于利用國(guó)內(nèi)國(guó)外兩種資源、兩個(gè)市場(chǎng)，以增強(qiáng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力和后勁，對(duì)于促進(jìn)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展有著極其重要的戰(zhàn)略意義。但海外投資是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)行為，一些國(guó)際經(jīng)驗(yàn)較為欠缺、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并不明顯的企業(yè)在這一過(guò)程中會(huì)遇到一系列問(wèn)題和困難，其中最為突出的是資金實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，難以解決海外投資過(guò)程中遇到的資金和風(fēng)險(xiǎn)保障這兩大“瓶頸”問(wèn)題。為幫助“走出去”的企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上站穩(wěn)腳跟、做大做強(qiáng)，我國(guó)應(yīng)借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)對(duì)海外投資金融支持體系進(jìn)行戰(zhàn)略性安排，從制度和政策層面入手加大“走出去”的金融支持力度。這既是世貿(mào)規(guī)則下所允許的政府干預(yù)與扶持行為，也是“走出去”戰(zhàn)略取得成功的關(guān)鍵所在。

一、構(gòu)建“走出去”金融支持體系的總體思路

正常市場(chǎng)條件下，商業(yè)性金融是一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的融資主渠道，但海外投資活動(dòng)中的高風(fēng)險(xiǎn)性及國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)因素等特點(diǎn)，使商業(yè)性金融在很多具體領(lǐng)域與項(xiàng)目上不敢、不愿或無(wú)力涉足。從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)看，在海外投資發(fā)展初期，由政府提供后盾支持的政策性金融一般都是金融支持的主導(dǎo)力量。政策性金融以國(guó)家信用為支持，通過(guò)向海外投資企業(yè)及參與的金融機(jī)構(gòu)提供條件相對(duì)優(yōu)惠的融資支持與風(fēng)險(xiǎn)保障，使海外投資的起始風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)相對(duì)降低，從而使社會(huì)中商業(yè)性資金介入意愿增強(qiáng)，吸引更多資金參與海外投資。當(dāng)海外投資企業(yè)逐步發(fā)展壯大，商業(yè)性金融進(jìn)入的深度和廣度足以支撐企業(yè)發(fā)展時(shí)，政策性金融再逐步淡出，從而形成政策性金融與商業(yè)性金融相互補(bǔ)充、相互促進(jìn)的良性互動(dòng)。

目前，我國(guó)海外投資還處于起步階段，海外企業(yè)規(guī)模小，資金實(shí)力不足，商業(yè)性金融出于自身利益考慮，大多不愿意承擔(dān)企業(yè)發(fā)展初期的風(fēng)險(xiǎn)，貸款條件苛刻且金額有限，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足企業(yè)的融資需求。政策性金融雖然承擔(dān)了較多的金融支持職責(zé)，但在國(guó)家財(cái)力有限的情況下，“僧多粥少”的局面不可避免，資金供需矛盾十分突出。為有效解決這一問(wèn)題，我國(guó)應(yīng)當(dāng)確立政策性金融和商業(yè)性金融分工合作、協(xié)調(diào)發(fā)展的金融支持體系，國(guó)家通過(guò)政策引導(dǎo)和扶持，鼓勵(lì)商業(yè)性金融采取多種形式，為企業(yè)“走出去”提供配套資金支持，同時(shí)充分發(fā)揮政策性金融的引導(dǎo)、輔助與補(bǔ)充作用，通過(guò)政策性金融的拓展，帶動(dòng)更多商業(yè)性資本和民間資本介入。

論文關(guān)鍵詞：金融海外戰(zhàn)略支持體系政策措施基本思路

論文提要：近年來(lái)，為順應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的需要，我國(guó)不斷簡(jiǎn)化手續(xù)、放寬限制，大力支持有條件的企業(yè)“走出去”，但對(duì)企業(yè)后續(xù)的金融支持還不夠重視，一些配套措施沒(méi)有及時(shí)跟上。本文提出構(gòu)建“走出去”金融支持體系的總體思路和具體措施，認(rèn)為我國(guó)應(yīng)當(dāng)把零散的金融措施納入一個(gè)基于國(guó)家戰(zhàn)略角度的金融支持框架，明確政策性金融與商業(yè)性金融的職能分工，依據(jù)海外投資的不同類型、不同發(fā)展階段實(shí)行有差別的支持政策，構(gòu)建一個(gè)多層次、寬領(lǐng)域、分階段推進(jìn)的金融支持體系。

實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要，目的在于利用國(guó)內(nèi)國(guó)外兩種資源、兩個(gè)市場(chǎng)，以增強(qiáng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力和后勁，對(duì)于促進(jìn)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展有著極其重要的戰(zhàn)略意義。但海外投資是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)行為，一些國(guó)際經(jīng)驗(yàn)較為欠缺、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并不明顯的企業(yè)在這一過(guò)程中會(huì)遇到一系列問(wèn)題和困難，其中最為突出的是資金實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，難以解決海外投資過(guò)程中遇到的資金和風(fēng)險(xiǎn)保障這兩大“瓶頸”問(wèn)題。為幫助“走出去”的企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上站穩(wěn)腳跟、做大做強(qiáng)，我國(guó)應(yīng)借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)對(duì)海外投資金融支持體系進(jìn)行戰(zhàn)略性安排，從制度和政策層面入手加大“走出去”的金融支持力度。這既是世貿(mào)規(guī)則下所允許的政府干預(yù)與扶持行為，也是“走出去”戰(zhàn)略取得成功的關(guān)鍵所在。

一、構(gòu)建“走出去”金融支持體系的總體思路

正常市場(chǎng)條件下，商業(yè)性金融是一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的融資主渠道，但海外投資活動(dòng)中的高風(fēng)險(xiǎn)性及國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)因素等特點(diǎn)，使商業(yè)性金融在很多具體領(lǐng)域與項(xiàng)目上不敢、不愿或無(wú)力涉足。從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)看，在海外投資發(fā)展初期，由政府提供后盾支持的政策性金融一般都是金融支持的主導(dǎo)力量。政策性金融以國(guó)家信用為支持，通過(guò)向海外投資企業(yè)及參與的金融機(jī)構(gòu)提供條件相對(duì)優(yōu)惠的融資支持與風(fēng)險(xiǎn)保障，使海外投資的起始風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)相對(duì)降低，從而使社會(huì)中商業(yè)性資金介入意愿增強(qiáng)，吸引更多資金參與海外投資。當(dāng)海外投資企業(yè)逐步發(fā)展壯大，商業(yè)性金融進(jìn)入的深度和廣度足以支撐企業(yè)發(fā)展時(shí)，政策性金融再逐步淡出，從而形成政策性金融與商業(yè)性金融相互補(bǔ)充、相互促進(jìn)的良性互動(dòng)。

目前，我國(guó)海外投資還處于起步階段，海外企業(yè)規(guī)模小，資金實(shí)力不足，商業(yè)性金融出于自身利益考慮，大多不愿意承擔(dān)企業(yè)發(fā)展初期的風(fēng)險(xiǎn)，貸款條件苛刻且金額有限，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足企業(yè)的融資需求。政策性金融雖然承擔(dān)了較多的金融支持職責(zé)，但在國(guó)家財(cái)力有限的情況下，“僧多粥少”的局面不可避免，資金供需矛盾十分突出。為有效解決這一問(wèn)題，我國(guó)應(yīng)當(dāng)確立政策性金融和商業(yè)性金融分工合作、協(xié)調(diào)發(fā)展的金融支持體系，國(guó)家通過(guò)政策引導(dǎo)和扶持，鼓勵(lì)商業(yè)性金融采取多種形式，為企業(yè)“走出去”提供配套資金支持，同時(shí)充分發(fā)揮政策性金融的引導(dǎo)、輔助與補(bǔ)充作用，通過(guò)政策性金融的拓展，帶動(dòng)更多商業(yè)性資本和民間資本介入。