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救助基金范文第1篇

第一章總則

第一條縣重大疾病特別救助基金制度是由政府撥入啟動?？詈蜕鐣鹘缱栽妇柚榷嗲阑I集資金，對我縣困難家庭人員因患重大疾病造成特別困難的對象實(shí)施特別救助的制度。

第二條縣重大疾病特別救助基金堅持公開、公平、公正的原則，突出救助重點(diǎn)，堅持以家庭自救為主，以現(xiàn)有的各項(xiàng)救助制度為基礎(chǔ)，以重大疾病救助基金為補(bǔ)充的原則；從實(shí)際出發(fā)，量力而行，盡力而為，與經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展水平和救助承受能力相適應(yīng)的原則，切實(shí)保障城鄉(xiāng)困難群眾的重大疾病醫(yī)療救助。

第二章組織機(jī)構(gòu)

第三條成立由縣政府分管領(lǐng)導(dǎo)任組長，縣政府辦、縣民政局、縣財政局主要領(lǐng)導(dǎo)為副組長，縣審計局、縣衛(wèi)生局、縣人保局、縣監(jiān)察局、縣慈善會、縣農(nóng)醫(yī)中心、縣醫(yī)保局、各鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府等單位主要領(lǐng)導(dǎo)為成員的縣城鄉(xiāng)重大疾病特別救助基金管理領(lǐng)導(dǎo)小組。領(lǐng)導(dǎo)小組下設(shè)辦公室（簡稱：“縣重大疾病特別救助基金管理辦”），由縣民政局局長兼任辦公室主任，辦公地點(diǎn)設(shè)在縣民政局，具體負(fù)責(zé)縣重大疾病特別救助基金救助的宣傳、資金運(yùn)營、使用和管理等業(yè)務(wù)工作。

第四條鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）村（居委會）負(fù)責(zé)協(xié)助調(diào)查核實(shí)等工作。

第三章基金的來源及管理

第五條縣重大疾病特別救助基金規(guī)模約為1500萬元，其主要來源為：

1、縣財政投入啟動資金500萬元；

2、爭取上級有關(guān)部門的資金支持；

3、接收社會各界捐贈；

4、基金投資運(yùn)營的紅利、基金的銀行利息等；

5、其它合法收入。

第六條從基金中撥出30萬元作為啟動救助金，當(dāng)年基金產(chǎn)生的紅利等收益為下年救助資金，救助資金當(dāng)年未使用完則轉(zhuǎn)入下一年度使用。

第七條建立縣重大疾病特別救助基金財政專戶，在縣重大疾病特別救助基金管理辦設(shè)立縣重大疾病特別救助基金支出專戶，實(shí)行單獨(dú)核算，專賬管理，?？顚Ｓ?，接受有關(guān)部門的監(jiān)督。

第八條城鄉(xiāng)居民重大疾病特別救助基金的運(yùn)營要按照安全、合法、保值增值的原則由縣城鄉(xiāng)居民重大疾病特別救助基金管理工作領(lǐng)導(dǎo)小組提出具體運(yùn)營方案，報經(jīng)縣政府批準(zhǔn)后，由縣重大疾病特別救助基金管理辦具體負(fù)責(zé)實(shí)施。

第四章救助對象

第九條救助對象應(yīng)具備以下條件：

1、持有本縣常住戶口的居民；

2、在享受正常救助情況下，個人負(fù)擔(dān)部分資金數(shù)額巨大造成生活特別困難的家庭；

3、縣重大疾病特別救助基金管理工作領(lǐng)導(dǎo)小組認(rèn)定的重大疾病人員。

第十條下列情況不予救助：

1、因違法、自殺、自殘、打架斗毆、酗酒、賭博和吸毒等引發(fā)的事故、傷害發(fā)生的醫(yī)療費(fèi)用；

2、因整容、矯形、減肥、增高、保健、康復(fù)和預(yù)防等發(fā)生的費(fèi)用；

3、因工傷及交通事故、醫(yī)療事故等他方承擔(dān)醫(yī)療費(fèi)用賠償責(zé)任的（交通肇事逃逸除外）；

4、本人或家庭有嚴(yán)重違反法律法規(guī)或不支持我縣現(xiàn)行政策并造成不良影響的；

5、住院發(fā)票從遞交申報救助之日算起已超過一年的；

6、經(jīng)“縣重大疾病特別救助基金管理工作領(lǐng)導(dǎo)小組”認(rèn)定的其他不予以救助的情形。

第五章救助辦法

第十一條“縣重大疾病特別救助基金管理辦”根據(jù)救助對象的情況進(jìn)行綜合審查，對符合救助條件的救助對象，其住院費(fèi)用在獲取新型農(nóng)村合作醫(yī)療或城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險、學(xué)生平安保險及其它保險、縣民政局大病醫(yī)療救助等醫(yī)療救助的情況下，其（縣農(nóng)醫(yī)中心和醫(yī)保局認(rèn)定的）個人負(fù)擔(dān)費(fèi)用達(dá)到10萬元以上的，可向“縣重大疾病特別救助資金管理辦”申請救助。

第十二條救助額度

除各種醫(yī)療救助報銷醫(yī)療費(fèi)后，按（縣農(nóng)醫(yī)中心和醫(yī)保局認(rèn)定的）個人負(fù)擔(dān)費(fèi)余額的一定比例進(jìn)行救助，個人救助金額不超過5萬元。

第六章申請、審批程序

第十三條重大疾病特別醫(yī)療救助實(shí)行屬地管理原則，由救助對象本人或其家屬向戶口所在地村（居）委會提出書面申請（填寫申請表），并如實(shí)提供如下證明材料：戶口簿（首頁和本人所在頁）的復(fù)印件、縣級以上醫(yī)院開具的疾病診斷證明、必要的病歷資料、已發(fā)生的醫(yī)療費(fèi)用、新農(nóng)合或醫(yī)保的報銷單據(jù)以及家庭生活狀況等相關(guān)證明材料。

第十四條村（居）委會應(yīng)在10個工作日內(nèi)對上報的申請表和有關(guān)材料進(jìn)行逐項(xiàng)調(diào)查核實(shí)，對經(jīng)認(rèn)定符合救助條件的，將該對象的《縣城鄉(xiāng)居民重大疾病特別救助申請審批表》及相關(guān)材料報鄉(xiāng)（鎮(zhèn)、場、管委會）民政所審核。

第十五條鄉(xiāng)（鎮(zhèn)、場、管委會）民政所應(yīng)在10個工作日內(nèi)審核村（居）委會提交的上報材料并對救助對象的家庭情況進(jìn)行調(diào)查核實(shí)，認(rèn)定符合救助條件的，報“縣重大疾病特別救助基金管理辦”審核。

第十六條“縣重大疾病特別救助基金管理辦”應(yīng)在10個工作日內(nèi)對鄉(xiāng)（鎮(zhèn)、場、管委會）上報的有關(guān)材料進(jìn)行復(fù)審核實(shí)，并及時報“縣重大疾病特別救助基金管理工作領(lǐng)導(dǎo)小組”審批，對符合救助條件的家庭核準(zhǔn)其享受大病醫(yī)療救助金額，對不符合享受大病醫(yī)療救助條件的，應(yīng)當(dāng)書面通知申請人，并說明理由。

第十七條縣重大疾病特別救助基金管理工作領(lǐng)導(dǎo)小組原則上每年度召開會議討論審批事項(xiàng)，特殊情況由組長決定臨時召開會議。

第七章監(jiān)督管理

救助基金范文第2篇

一、指導(dǎo)思想

為全面落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，努力適應(yīng)全國醫(yī)療體制改革，突出公立醫(yī)院公益性和社會責(zé)任，切實(shí)提高廣大醫(yī)務(wù)人員的愛心、慈心和責(zé)任心，為構(gòu)建和諧社會而努力。

二、目標(biāo)任務(wù)

今年全面啟動醫(yī)療生命救助基金，做到全院人員參與，總資金為10萬元，實(shí)現(xiàn)10-15人的醫(yī)療費(fèi)用的減免或補(bǔ)助，減免或補(bǔ)助2-4萬元，主要是殘疾人家庭或無勞動能力，因貧致貧、因病返貧和自然災(zāi)害所致無力全額支付醫(yī)藥費(fèi)用，按先核實(shí)，領(lǐng)導(dǎo)組討論，實(shí)行定額補(bǔ)助或減免醫(yī)藥費(fèi)用等療程予以實(shí)施。

三、資金來源

(一)醫(yī)院出資，每年投入生命救助資金5.0萬元。

(二)醫(yī)院內(nèi)職工捐款每年舉行一次，其金額達(dá)1.0萬元以上。

(三)動員部分中標(biāo)醫(yī)藥供應(yīng)商適度捐資注入生命救助基金，預(yù)計5.0萬元—10萬元。

(四)動員部分企業(yè)特別是民營企業(yè)，且與醫(yī)療服務(wù)緊密聯(lián)系捐款注入生命救助基金，預(yù)計10萬元。

四、生命救助基金的管理

“生命救助基金”設(shè)立專戶、專帳管理，其帳戶設(shè)在財務(wù)科，會計及出納員由現(xiàn)行人員管理不變，定期將財務(wù)情況向領(lǐng)導(dǎo)組公布情況，并向其作財務(wù)分析。

五、基金申報使用程序

(一)各臨床科室住院病人在救治中，通過了解及基本核實(shí)，在治療中醫(yī)藥費(fèi)用支付能力特別有限等原因放棄或中止治療而要求出院，但病情不允許其出院的等情況，由科室上報情況給基金工作。

(二)醫(yī)院基金管理管理工作組收到科室申請后，一天內(nèi)到科室了解核實(shí)情況，必要時通過電話與鄉(xiāng)、村組負(fù)責(zé)人聯(lián)系，特殊時工作組需派出人員進(jìn)行入戶核實(shí)。

(三)工作組將情況上報領(lǐng)導(dǎo)組，并提出處理建議，包括補(bǔ)助或醫(yī)藥費(fèi)用減免額度等。

(四)領(lǐng)導(dǎo)組接到工作組上報情況后，組織相關(guān)人員集體審議，提出處理意見，需要補(bǔ)助或減免醫(yī)藥費(fèi)的，將審批單交財務(wù)科具體辦理，并與入出院辦銜接辦理。

(五)工作組接到領(lǐng)導(dǎo)組審批意見后，及時告知病人其家屬，并要求病人到財務(wù)辦理完善相關(guān)手續(xù)，包括在基金投入人感謝信上簽字或自己擬定感謝信，工作組將感謝信郵寄給捐資人。工作組同時還完善其檔案。

救助基金范文第3篇

首批25萬救災(zāi)物資緊急啟程

此次攀枝花地震的受災(zāi)地區(qū)主要是西南山區(qū),眼下初秋季節(jié)天氣轉(zhuǎn)涼,山區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)低溫天氣,失去家園的災(zāi)區(qū)人民如何御寒成為最緊迫的問題。針對這一情況,壹基金汲取四川汶川地震的救災(zāi)經(jīng)驗(yàn),率先調(diào)撥緊急物資救災(zāi)。31日上午,壹基金管委會通過決議,調(diào)撥價值25萬元人民幣的救災(zāi)物資,先期發(fā)往災(zāi)區(qū)。這些物資全部是災(zāi)區(qū)急需的帳篷、棉被等,通過中國紅十字會的救災(zāi)渠道,分別送往四川省攀枝花市，涼山州的會理縣、米易縣和云南楚雄彝族自治州的元謀縣、永仁縣。同時,壹基金還從成都分部緊急調(diào)撥370多頂帳篷,也于當(dāng)天發(fā)往受災(zāi)地區(qū)。

250萬元救災(zāi)款撥往云南

隨著對災(zāi)情的進(jìn)一步深入了解,8月31日下午,壹基金管委會再次通過決議,劃撥250萬元人民幣,用于救助受災(zāi)比較嚴(yán)重的云南楚雄、昭通、大理、昆明四個州市。

截至到8月31日8時,攀枝花地震已經(jīng)導(dǎo)致云南楚雄、昭通、大理、昆明4個州市約44萬人受災(zāi),民房倒損13萬多間,其中楚雄彝族自治州近19萬人受災(zāi),民房倒損11萬多間,學(xué)校倒損656間,受災(zāi)形勢非常嚴(yán)峻。

根據(jù)不同受災(zāi)情況,250萬元救災(zāi)款將分配給云南楚雄彝族自治州100萬元人民幣,昭通、大理、昆明三個州市各50萬元人民幣,全部用于購買帳篷、御寒棉被以及大米等糧食物資。

壹基金呼吁長期儲備以應(yīng)對災(zāi)難

救助基金范文第4篇

    省政府同意省勞動保障廳、省財政廳、省地稅局《關(guān)于建立城鎮(zhèn)職工醫(yī)療救助基金的意見》，現(xiàn)轉(zhuǎn)發(fā)給你們，請遵照執(zhí)行。

                                                           省勞動保障廳／省財政廳／省地稅局  

                                                                二年十月二十三日

    根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于建立城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險制度的決定》（國發(fā)〔1998〕44號）和《安徽省實(shí)施城鎮(zhèn)職工醫(yī)療保險制度改革的若干意見》（皖政〔1999〕27號）精神，為妥善解決參保人員超過統(tǒng)籌基金最高支付限額以上的醫(yī)療費(fèi)用，現(xiàn)就建立城鎮(zhèn)職工醫(yī)療救助基金（以下簡稱“醫(yī)療救助金”）提出以下意見：

    一、醫(yī)療救助金按基本醫(yī)療保險的統(tǒng)籌地區(qū)建立，凡參加基本醫(yī)療保險的單位和個人（含退休人員），都要參加所在統(tǒng)籌地區(qū)的醫(yī)療救助。

    二、醫(yī)療救助金原則上由用人單位繳納，或由用人單位和參保人員雙方共同繳納。個人交納的部分一律由單位代扣，由單位統(tǒng)一繳納。具體繳納標(biāo)準(zhǔn)由統(tǒng)籌地區(qū)根據(jù)“以支定收，收支平衡、略有節(jié)余”的原則確定。

    凡符合國家公務(wù)員醫(yī)療補(bǔ)助范圍的單位，繳納醫(yī)療救助金，從公務(wù)員醫(yī)療補(bǔ)助經(jīng)費(fèi)中列支。

    三、用人單位應(yīng)在年初繳納參保人員當(dāng)年全部醫(yī)療救助金，方可享受醫(yī)療救助。醫(yī)療救助金由地稅部門征收。

    四、醫(yī)療救助金主要用于參加基本醫(yī)療保險的人員在患大病、重病時，超過統(tǒng)籌基金最高支付限額的醫(yī)療費(fèi)用。要確定醫(yī)療救助金的最高支付限額。醫(yī)療救助金最高支付限額以下的醫(yī)療費(fèi)用，主要從醫(yī)療救助金中解決，個人也要負(fù)擔(dān)一定比例。醫(yī)療救助金的最高支付限額及最高支付限額以下個人負(fù)擔(dān)的具體比例，由統(tǒng)籌地區(qū)確定。

    醫(yī)療救助金最高支付限額可與參加醫(yī)療救助的年限掛鉤，對連續(xù)參加醫(yī)療救助達(dá)一定年限的單位和職工，其醫(yī)療救助金最高支付限額可以適當(dāng)提高。

    超過最高支付限額的醫(yī)療費(fèi)，由單位或其他途徑解決。

    五、各統(tǒng)籌地區(qū)醫(yī)療保險經(jīng)辦機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)對醫(yī)療救助人員的醫(yī)療服務(wù)管理。對享受醫(yī)療救助的人員，就醫(yī)、用藥、診療項(xiàng)目范圍以及醫(yī)療服務(wù)設(shè)施范圍和支付標(biāo)準(zhǔn)等，原則上按照基本醫(yī)療保險規(guī)定，并根據(jù)基金收支情況及病情病種合理確定。

    六、醫(yī)療救助金要納入財政社會保障基金專戶，實(shí)行收支兩條線管理，?？顚Ｓ?，任何單位和個人都不得擠占挪用。

    統(tǒng)籌地區(qū)醫(yī)療保險經(jīng)辦機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)醫(yī)療救助金的管理和支付，并建立健全財務(wù)會計制度和內(nèi)部審計制度，接受財政部門的監(jiān)督。

救助基金范文第5篇

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)救助；政策協(xié)調(diào)；退出機(jī)制

中圖分類號：F831.59　文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A　文章編號：1674－2265(2011)04－0003－07

一、救助對象的選擇

本次由美國次貸危機(jī)引發(fā)的國際金融危機(jī)中，一些金融機(jī)構(gòu)得到了不同形式的救助，如北巖銀行、貝爾斯登、MG、美林、兩房，有些卻沒有得到救助，如美國雷曼兄弟、美國住房抵押貸款投資公司，以及大量的對沖基金和上百家的美國小型銀行等。從實(shí)際的救助情況看，救助對象的選擇過程中重點(diǎn)考慮以下問題：

(一)是否存在系統(tǒng)性風(fēng)險

由于金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的特殊地位，在出現(xiàn)問題時，政府出于經(jīng)濟(jì)與社會穩(wěn)定的考慮，往往傾向于對存在系統(tǒng)性風(fēng)險的機(jī)構(gòu)進(jìn)行救助，其他則不救助。在此前提下，對此問題的爭論主要是：

1、“救機(jī)構(gòu)”還是“救市場”的問題。古典的最后貸款人理論主張的是救助機(jī)構(gòu)，但是隨著現(xiàn)代金融市場的快速發(fā)展，這種情況發(fā)生了變化，古德弗蘭德和金(1988)、鮑德(1990)等認(rèn)為最后貸款人的資金支持對象應(yīng)該是市場，最緊急流動性資金的支持只能通過公開市場操作直接向市場提供，同業(yè)市場可以保證資金從流動性充足的銀行流向流動性不足的銀行?？挤蚵?1991)認(rèn)為，借助公開市場操作可以滿足最后貸款人對高能貨幣的緊急需求，最后貸款人不必害怕個別經(jīng)營不善的銀行倒閉。對整個市場來說，最后貸款人的資金投放與旨在調(diào)整利率的貨幣政策資金投放作用相同。除非央行對銀行的清償力有明顯的信息優(yōu)勢，否則對個體銀行的幫助是沒有必要的。理論界一般將這兩種觀點(diǎn)歸結(jié)為“銀行觀點(diǎn)”和“貨幣觀點(diǎn)”。本文認(rèn)為前者關(guān)注的是銀行能不能支付儲戶的存款，后者更加關(guān)注銀行之間的交易能否繼續(xù)、金融網(wǎng)絡(luò)是否安全，在金融市場快速發(fā)展的今天，應(yīng)該說貨幣觀點(diǎn)具有更加宏觀的視角，但是危機(jī)中存在的“市場失靈”會導(dǎo)致身處困境的機(jī)構(gòu)無法從市場上獲得流動性，“救市場”的效果可能不如理論宣稱的那么有效，因此也具有明顯的局限性。本次危機(jī)中美聯(lián)儲的一些“信貸寬松”措施(Credit Easing，CE)事實(shí)上融合了這兩種觀點(diǎn)，一方面在機(jī)構(gòu)救助層面呈現(xiàn)更大的廣泛性，除了傳統(tǒng)的存款性金融機(jī)構(gòu)以外，投資銀行、基金公司、保險公司甚至商業(yè)企業(yè)都納入到流動性救助的范圍，關(guān)注的是救助某個機(jī)構(gòu)對提升整個市場流動性的影響；另一方面在市場救助層面，采用一些很巧妙的技術(shù)在向特定領(lǐng)域注入流動性的同時卻不增加整體流動性。這事實(shí)上說明，在“救機(jī)構(gòu)”的過程中更加關(guān)注該機(jī)構(gòu)如果倒閉對整個市場流動性的影響，在“救市場”過程中更加重視對市場進(jìn)行細(xì)分，讓流動性流入到最需要的細(xì)分市場之中。

2、是否救助沒有清償能力銀行的問題。古典的最后貸款人理論一般是反對為沒有清償能力的銀行提供貸款，提倡只對暫時缺乏流動性的銀行救助，對沒有清償能力的銀行進(jìn)行救助會導(dǎo)致中長期的金融系統(tǒng)低效率和不穩(wěn)定、增大道德風(fēng)險、造成納稅人損失。索羅(1982)、古德哈特(1987)等學(xué)者更加關(guān)注機(jī)構(gòu)對市場流動性、金融系統(tǒng)穩(wěn)定的影響，認(rèn)為大銀行的破產(chǎn)會引發(fā)對整體金融系統(tǒng)的信任危機(jī)，甚至有學(xué)者認(rèn)為正是由于拘泥于傳統(tǒng)的最后貸款人理論，導(dǎo)致對金融危機(jī)救助遲緩、使危機(jī)的損害增大。本文認(rèn)為，這事實(shí)上涉及到短期和長期、顯性和隱形的成本收益的綜合衡量問題，很難將“有無清償能力”作為是否救助的唯一標(biāo)準(zhǔn)。

(二)救助成本多大

擴(kuò)張性貨幣政策等會對膨脹各個方面產(chǎn)生不良影響。在利用財政政策為金融機(jī)構(gòu)的過錯買單時，會引起納稅人的不滿。而不救助，同樣會產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)衰退、社會動蕩等問題。所以，在救助中，必須在全面分析的基礎(chǔ)上做出對救助對象的選擇，其難點(diǎn)在于難以對救援成本進(jìn)行全面的衡量，更難以制定出各方都認(rèn)同的措施。

(三)如何防止道德風(fēng)險

為了避免最后貸款人的道德風(fēng)險，學(xué)者們通常建議：征收懲罰性高利率、組織私人部門參與救助、“建設(shè)性模糊”救助條款、嚴(yán)格的事后信息披露等。其爭議主要集中在：

1、救助中是否應(yīng)該采取懲罰性利率?在古典的最后貸款人理論中，對接受救助的機(jī)構(gòu)收取懲罰性的利率是共識，但在現(xiàn)代受到了挑戰(zhàn)。漢弗萊(1985)認(rèn)為，在現(xiàn)代金融環(huán)境下，征收懲罰性高利率等于向市場提供了一個促使資金加速抽逃的信號，這反而會加劇銀行危機(jī)的發(fā)生，同時銀行為在短期內(nèi)獲得更高收益以支付貸款高利息，會追求更高的風(fēng)險。很多學(xué)者認(rèn)為，在實(shí)踐中，對個別機(jī)構(gòu)的緊急貸款并沒有征收比市場利率更高的利率。本次危機(jī)的救助過程中，美聯(lián)儲大大降低了貼現(xiàn)窗口貸款利率與聯(lián)邦基金利率之間的利差，以及用短期招標(biāo)工具(TAF)來代替貼現(xiàn)窗口的主要功能，事實(shí)上保護(hù)了向美聯(lián)儲借款的銀行，這些舉措一定程度上為上述觀點(diǎn)提供了例證。

2、最后貸款人是否應(yīng)該進(jìn)行事前明確承諾?在古典最后貸款人理論中，央行應(yīng)該在事前進(jìn)行明確的救援承諾，以防止恐慌狀況的出現(xiàn)。出于對道德風(fēng)險的擔(dān)憂，一些學(xué)者對此提出了異議?？死锔?1990)首次提出了“建設(shè)性模糊”的最后貸款人概念，提出最后貸款人應(yīng)在事先故意模糊履行其職責(zé)的可能性，即最后貸款人向銀行表示，當(dāng)銀行出現(xiàn)危機(jī)時，最后貸款人不一定提供資金支持。關(guān)于是否、何時、在何種條件下提供支援的預(yù)先承諾應(yīng)該停止?？藙诳颂?1996)認(rèn)為“建設(shè)性模糊”主要有兩個作用，一是迫使銀行謹(jǐn)慎行事，因?yàn)殂y行自己不知道最后貸款人是否會對他們提供資金支持；二是最后貸款人對出現(xiàn)流動性不足的銀行提供援助時，可讓該銀行管理層和股東共同承擔(dān)成本，因此道德風(fēng)險將會大大減少。另外一些學(xué)者認(rèn)為，建設(shè)性模糊也有一定的局限性，賦予危機(jī)管理機(jī)構(gòu)過大的自由決定權(quán)，會帶來實(shí)踐持續(xù)性問題，最后貸款人在危機(jī)事前和事后的決策可能不一致。從本次危機(jī)救助的實(shí)踐看，本文認(rèn)為讓雷曼兄弟公司倒閉一定程度上是“建設(shè)性模糊”理論的運(yùn)用，能夠提醒其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行謹(jǐn)慎經(jīng)營，一定程度降低道德風(fēng)險。現(xiàn)在普遍采用事前“建設(shè)性模糊”+事后“政策透明度”+“事后追責(zé)”的策略組合來降低最后貸款人的道德風(fēng)險。

二、救助主體選擇

(一)自身救助

首先會采用的是通過同業(yè)拆借或回購從貨幣市場獲取短期資金，或者通過正常的央行公開市場操作或者貼現(xiàn)窗口來獲取資金，然后是各種獲取中長期資金或降低開支的措施。

(二)引入戰(zhàn)略投資者，實(shí)施外部資本救助

如花旗集團(tuán)引入新加坡政府投資公司、科威特等中東的國家基金合計145億美元的

戰(zhàn)略投資。

(三)政府救助

財政救助，包括提供財政低息貸款甚至無息貸款、購買股權(quán)、購買債權(quán)、為央行或其他金融機(jī)構(gòu)的貸款提供擔(dān)保和貼息、進(jìn)行稅收減免等政策優(yōu)惠。央行救助，包括通過公開市場和貼現(xiàn)窗口提供資金、通過設(shè)立SPV購買債權(quán)甚至股權(quán)、為財政注資提供資金支持、組織其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行收購或救助并提供資金支持。

(四)國際金融機(jī)構(gòu)和他國政府的救助

最典型的例子是在希臘債務(wù)危機(jī)中，希臘得到了德法等歐盟國家和IMF的救助。

無論是哪種救助方式都有一定條件，有時候被救助者有選擇救助主體、救助方式的談判能力，有時候則只能被動接受救助條件。這些條件包括：撤換被救機(jī)構(gòu)的主要負(fù)責(zé)人、薪酬限制、某些業(yè)務(wù)限制等。不同的救助主體在救助時機(jī)、救助程序、救助成本、收益上各有不同。因此在危機(jī)的不同階段，各類資金和救助方式的組合模式應(yīng)各有側(cè)重。本文認(rèn)為，從信用貨幣創(chuàng)造的角度看，危機(jī)救助很大程度上是救助主體用自己的信用對被救助主體的信用進(jìn)行替代，過度的替代往往造成救助主體自身信用的損失，甚至引發(fā)更為嚴(yán)重的信用危機(jī)。因此在條件允許的情況下，能夠使用較低的信用替代來化解危機(jī)是最為理想的，這有助于減少對市場機(jī)制的扭曲。所以在同樣能夠達(dá)到救助目的的前提下，自救優(yōu)于外救、同業(yè)救助優(yōu)于政府救助、國內(nèi)救助優(yōu)于國際組織和他國政府救助。需要強(qiáng)調(diào)的是，由于金融危機(jī)往往意味著系統(tǒng)性金融風(fēng)險的集中爆發(fā)，單純的自救和互救往往難以達(dá)到目的。實(shí)踐證明，當(dāng)金融危機(jī)成為一種公共危機(jī)時，政府救助往往是最及時、最有效的方式，不同政府部門的協(xié)調(diào)和道德風(fēng)險往往成為救助主體的重要研究內(nèi)容。

三、救助時機(jī)選擇

早救助會出現(xiàn)道德風(fēng)險，晚救助會導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、危機(jī)程度深化，甚至出現(xiàn)社會動蕩等問題。我們可以比較日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅、美國次貸危機(jī)、歐洲債務(wù)危機(jī)中救援時機(jī)的選擇情況。

(一)日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅

1991年經(jīng)濟(jì)泡沫破滅后，日本央行到1995年才將利率降到0.5％、1999年進(jìn)一步降為零利率，在零利率2年之后才開始實(shí)行量化寬松政策。整體政策行動緩慢、力度有限，導(dǎo)致危機(jī)狀態(tài)的深化以及長期低利率環(huán)境，對長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成了損害。

(二)美國次貸危機(jī)

2007年次貸危機(jī)發(fā)生后，美聯(lián)儲僅用1年多的時間就將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率從5.25％降到了0－0.25％的零利率水平，在降息的同時就開始實(shí)行信貸寬松政策向特定的機(jī)構(gòu)和市場注入流動性，而且力度遠(yuǎn)大于日本。在使金融市場快速穩(wěn)定下來的同時，也引發(fā)了外界對美元泛濫可能導(dǎo)致全球通脹的憂慮。

(三)歐洲債務(wù)危機(jī)

希臘債務(wù)危機(jī)初期并不嚴(yán)重，但是歐盟沒有統(tǒng)一的財政政策、在貨幣政策方面也存在分歧，歐洲央行政策搖擺，以德國為代表的歐洲主要國家在危機(jī)救援決策過程中動搖遲緩，導(dǎo)致危機(jī)愈演愈烈。據(jù)美國專家分析，如果在2010年1月即展開救援只需500億歐元，3月份救援則需要700億歐元，而在4月份開始救援時1100億歐元仍顯不足。到了5月10日，歐盟與IMF達(dá)成的緊急救援方案規(guī)模已經(jīng)高達(dá)7500億元?dú)W元，而且這樣的規(guī)模仍然不能完全達(dá)到救援目的。可見任由危機(jī)蔓延救援的成本會越來越高。

從以上三個案例中可以看到，要想找到一個準(zhǔn)確的救助危機(jī)的切入時點(diǎn)是非常困難的。本文認(rèn)為以下經(jīng)驗(yàn)可以借鑒：

一是救助不能要求所有條件完全成熟。因?yàn)殄e過最好的輸血時機(jī)，效果會大大的折扣。因此要學(xué)習(xí)美聯(lián)儲，先解決債務(wù)危機(jī)及可能帶來的連鎖反應(yīng)，然后對引發(fā)危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行制裁。在危機(jī)過去之后，應(yīng)公布救助的細(xì)節(jié)和賬務(wù)，并進(jìn)行深入的探討，反思救助過程，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

二是美聯(lián)儲在救助過程中采用了多種流動性工具，事實(shí)上將救助對象和市場進(jìn)行了細(xì)分，分批次、分時間的流動性救助事實(shí)上將救助過程變成了一種試錯過程，提高了整體救助時機(jī)選擇的準(zhǔn)確性。美聯(lián)儲在救助過程中“暫時放下救與不救的爭論”、“根據(jù)各種機(jī)構(gòu)和市場的具體情況有針對性的選擇救助方式和時機(jī)”的理念，具有很強(qiáng)的操作意義。

四、救助方式選擇

(一)救助方式可能集合

一是價格工具類。如降低基準(zhǔn)利率、降低貼現(xiàn)率等。

二是數(shù)量工具類。如直接向金融市場注入流動性，對存款類金融機(jī)構(gòu)、投資銀行、貨幣市場基金、住房貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)、特定企業(yè)如大型汽車企業(yè)、需要扶持的中小企業(yè)等提供債權(quán)或股權(quán)救助，對相關(guān)債券投資人提供融資服務(wù)、對住房抵押貸款人開展救助等。其中，債權(quán)救助包括向該機(jī)構(gòu)拆借資金、購買該機(jī)構(gòu)發(fā)行或持有的債券、給購買該機(jī)構(gòu)債券的投資者提供融資等，股權(quán)救助一般是直接或者通過SPV購買機(jī)構(gòu)的優(yōu)先股或普通股等。從本次危機(jī)的救助來看，債權(quán)救助的政治和社會壓力要小于股權(quán)救助，效果也似乎要好一些，主要因?yàn)闊o論股權(quán)由誰掌握，如果資產(chǎn)負(fù)債表中的有毒資產(chǎn)不能有效清除，是難以真正走出困境的。而且公共部門的股權(quán)救助往往意味著“國有化”，其輿論壓力和后續(xù)的負(fù)面影響難以估計。三是信用擔(dān)?；蜓a(bǔ)貼類。對金融機(jī)構(gòu)或大型企業(yè)的債務(wù)進(jìn)行擔(dān)保、為中小企業(yè)提供貸款擔(dān)保、降低央行能夠購買或者愿意接受抵押的債券的信用等級等。

四是完善交易規(guī)則、評級制度、會計準(zhǔn)則。如禁止“裸賣空”、設(shè)置交易“斷路器”等暫停交易方式、限制漲跌幅度、限制最大持倉量或一定時間內(nèi)的交易量、修正過于順周期的評級制度和會計準(zhǔn)則等。

五是完善激勵機(jī)制類。對金融高管限薪或者建立與風(fēng)險責(zé)任和公司長期收益掛鉤的薪酬制度、改變投行等過于“分散化”的股權(quán)制度并加強(qiáng)公司治理、完善金融監(jiān)管體制。

(二)救助方式選擇應(yīng)注意的問題

一是工具應(yīng)該多樣化，將貨幣政策工具、財政政策工具、產(chǎn)業(yè)政策或者結(jié)構(gòu)性的政策工具相結(jié)合。

二是短期救助工具與長期救助工具相結(jié)合，在完成短期救助目標(biāo)的同時減少對長期目標(biāo)的偏離。

三是債權(quán)救助方式與股權(quán)救助方式相結(jié)合。債權(quán)救助的形式更加多樣化、更具彈性，對市場機(jī)制的影響較小，因而應(yīng)盡量使用債權(quán)工具而避免使用股權(quán)工具。

四是要明確不同救助工具的作用范圍和使用前提，要根據(jù)危機(jī)的不同階段的實(shí)際情況選擇適合的救助方式。

五是救助工具的選擇和定價要盡量避免對市場機(jī)制的扭曲，工具的定價以市場化的利率為基準(zhǔn)，交易過程中讓相關(guān)私人部門承擔(dān)、清算、咨詢甚至資格審核、抵押品評級工作。

六是開始救助時就要考慮到如何退出，如提前公布截止日期等。

七是救助過程中要加強(qiáng)溝通和宣傳，提高透明度，爭取公眾的支持和理解。

五、救助力度把握

怎么把握政府救助的力度，這是金融危機(jī)管理中不可避免的問題。力度過大，可能帶來以下問題：一是產(chǎn)生道德風(fēng)險，金融機(jī)構(gòu)以此牟利；二是增加政府開支或納稅人負(fù)擔(dān)，甚至導(dǎo)致政府債務(wù)危機(jī)或通貨膨脹；三是導(dǎo)致政府權(quán)力的濫用或金融機(jī)構(gòu)喪失經(jīng)營管理自。力度過小則可能導(dǎo)致危機(jī)的蔓延、擴(kuò)散，達(dá)不到救助的目的，甚至由于危機(jī)長期持續(xù)而大大增加社會的實(shí)際損失。本文認(rèn)為，把握救助力度需要注意以下問題：

一是計劃的力度與實(shí)際實(shí)行的力度是不一樣的。從經(jīng)驗(yàn)看，“大膽規(guī)劃、謹(jǐn)慎施行”的方案效果比“計劃力度不足、長期沒有效果從而導(dǎo)致實(shí)際投入巨大”的方案要占優(yōu)，因?yàn)橐淮涡怨即笠?guī)模的計劃或者說超過市場心理預(yù)期的計劃對提振信心作用很大，一旦市場的信心恢復(fù)，真正的投入反而不需很大。

二是投入銀行體系的流動性和實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金的力度是不一樣的。歐美的救助力度雖然大，但是真正進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的流動性數(shù)量有限，而中國在2009年無論是1萬多億的政府投資還是9萬多億的銀行貸款基本上都進(jìn)入了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，后者的實(shí)際力度要大的多。因此，不能簡單地進(jìn)行規(guī)模比較或者說救助金額占GDP比例的比較。

三是救助過程中要注重成本的分擔(dān)問題。財政和央行、中央和地方、公共部門和私營部門之間如何進(jìn)行成本分?jǐn)偸顷P(guān)鍵，不合理的分?jǐn)偺N(yùn)藏著巨大的財政金融風(fēng)險和社會穩(wěn)定風(fēng)險。

六、救助成本收益權(quán)衡

一是在進(jìn)行救助成本與收益的衡量的時候，一定要區(qū)別短期和長期，直接和間接(表1)。

二是由于救助的成本承受方和收益方可能出現(xiàn)不一致，需要加強(qiáng)協(xié)調(diào)和溝通，否則可能降低救助的效率。如何合理地分配成本和收益、統(tǒng)籌各參與方的成本和收益需要深入研究。

三是國際間金融危機(jī)救助成本的轉(zhuǎn)嫁與分擔(dān)機(jī)制。首先是儲備貨幣發(fā)行國的救助成本由高額儲備國家承擔(dān)的問題，如美國實(shí)行量化寬松貨幣政策以后，救助成本由美國向其他國家轉(zhuǎn)嫁。其次是幣值低估國家向其他國家轉(zhuǎn)嫁成本問題，西方一些學(xué)者就認(rèn)為人民幣低估是中國為了保持出口份額而向其主要進(jìn)口國轉(zhuǎn)嫁成本，當(dāng)然這種觀點(diǎn)具有明顯的局限性，由于人民幣相對美元保持幣值穩(wěn)定，因此相對很多國家貨幣是升值的，事實(shí)上替這些國家承擔(dān)了救助的成本。因此分析這個問題要考慮多邊實(shí)際有效匯率。最后IMF份額分配不合理、貸款條件過于苛刻等都會影響成本的分配。

七、救助效果的評價

本文認(rèn)為以下幾類指標(biāo)經(jīng)常用來評價救助效果：一是存款人利益保護(hù)指標(biāo)和市場心理指標(biāo)。如存款人損失補(bǔ)償指標(biāo)、反映市場風(fēng)險的LIBOR-OIS等利差指標(biāo)、投資恐慌指數(shù)指標(biāo)等。二是金融業(yè)穩(wěn)定性指標(biāo)。如問題金融機(jī)構(gòu)違規(guī)指標(biāo)、危機(jī)指標(biāo)、資本指標(biāo)、資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)、破產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)數(shù)量、流動性指標(biāo)。三是金融業(yè)效率指標(biāo)。如問題金融機(jī)構(gòu)競爭力和信貸恢復(fù)情況、特定金融市場融資功能恢復(fù)情況、杠桿率。四是宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)增長或者產(chǎn)能利用率指標(biāo)、物價指數(shù)、就業(yè)率等。

八、財政、貨幣政策協(xié)調(diào)機(jī)制

(一)美國案例的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)

一是在危機(jī)時期，財政政策和貨幣政策必須密切配合才能更好地發(fā)揮作用。美國在危機(jī)第三、四階段(即2008年10月之后)的政策綜合效果明顯要強(qiáng)于第一、二階段(即2007年7月至2008年9月)的一個關(guān)鍵性因素就是后期貨幣政策得到了財政政策的大力配合。

二是央行的獨(dú)立性可以使貨幣政策比財政政策更靈活地對市場流動性狀況做出反應(yīng)。

三是債權(quán)救助的政治和社會壓力要小于股權(quán)救助，效果也似乎要好一些。

四是購買資產(chǎn)的行為比直接購買股權(quán)的行為更有效。如果資產(chǎn)負(fù)債表中的有毒資產(chǎn)不能有效清除，被救助機(jī)構(gòu)是難以真正走出困境的。

五是同樣的購買資產(chǎn)行為，操作細(xì)節(jié)的差別會造成結(jié)果的本質(zhì)不同，資金來源多源化、引入私人投資、市場化定價、增加透明度、減少市場扭曲等舉措，有利于有毒資產(chǎn)的清除。

六是財政貨幣政策要既有分工又緊密合作，貨幣政策可以通過購買國債為財政政策擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金支持，財政政策能夠?yàn)樨泿耪呤柰▊鲗?dǎo)渠道。

七是財政部門在拯救破產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)、清理不良資產(chǎn)、對高風(fēng)險金融機(jī)構(gòu)注資等方面發(fā)揮主要作用，中央銀行可以向金融市場和金融機(jī)構(gòu)提供資金支持，當(dāng)問題金融機(jī)構(gòu)難以通過市場融資時，中央銀行視情況提供額外資本或階段性持有股權(quán)(而且是通過SPV持有)，以避免金融機(jī)構(gòu)大規(guī)模倒閉，但前提是不能承擔(dān)超過其風(fēng)險管理能力的風(fēng)險，因此財政擔(dān)保和提供鋪底資金是一個非常好的辦法。

(二)一般性的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

財政政策和貨幣政策是國家實(shí)行宏觀管理、調(diào)節(jié)和干預(yù)整個經(jīng)濟(jì)運(yùn)行各個層面的最重要武器。中央銀行與財政部的關(guān)系主要包括三個方面的內(nèi)容：行政關(guān)系、資金業(yè)務(wù)關(guān)系、政策上的配合關(guān)系。行政關(guān)系在不同國家差異較大，本文主要從資金業(yè)務(wù)關(guān)系和政策配合關(guān)系兩個層面來總結(jié)財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)在危機(jī)救助中的一般性經(jīng)驗(yàn)：

1、資金業(yè)務(wù)層面關(guān)系。(1)市場及機(jī)構(gòu)流動性不足的情況下，以貨幣政策救助為主，財政政策積極配合。(2)在金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)過多的情況下，以財政政策救助為主，貨幣政策積極配合。(3)在金融機(jī)構(gòu)資本金不足，信用喪失的情況下，以財政政策救助為主，貨幣政策積極配合。(4)問題金融機(jī)構(gòu)兼并重組下的配合，可由財政提供擔(dān)保、央行購買有毒資產(chǎn)，并由財政注資彌補(bǔ)資本金。(5)問題金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)關(guān)閉下的配合，由貨幣政策為社會提供流動性，財政政策提供相應(yīng)補(bǔ)償防止社會動蕩。

2、政策配合關(guān)系。貨幣政策與財政政策的配合在危機(jī)前主要表現(xiàn)在對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和促進(jìn)國民收入分配合理方面，危機(jī)中主要表現(xiàn)在擴(kuò)大內(nèi)需和提供資金來源、提供高等級債務(wù)替代方面，危機(jī)后主要表現(xiàn)在退出順序和制度完善方面。無論在那個階段，財政貨幣政策配合往往成為危機(jī)管理成敗的關(guān)鍵。

九、國際協(xié)調(diào)機(jī)制

由于各國在危機(jī)中面對的具體情況不同，需要解決的問題不相同，政策目標(biāo)也可能不一致，所以沒有經(jīng)過國際協(xié)商而所采取的措施極有可能對其他國家造成負(fù)的外部溢出效應(yīng)。如果每個國家都這樣做，很可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)形勢更加惡化。在肆虐全球的金融危機(jī)面前，國際協(xié)調(diào)與合作是非常必要的。國際協(xié)調(diào)中存在三個核心問題：

(一)如何建立國際協(xié)調(diào)機(jī)制

一般分為以下幾個層次：一是資金層面相互提供流動性，如建立貨幣互換機(jī)制、提供跨國貸款、通過國際基金組織或者區(qū)域性基金組織提供資金援助、免除其他國家債務(wù)。二是政策上的相互呼應(yīng)，甚至同時采取措施，增強(qiáng)提振信心的力度，如本次危機(jī)中主要國家?guī)缀跬瑫r宣布降息、注入流動性等。三是宣傳上相互協(xié)調(diào)，通過在G20、G8、中美經(jīng)貿(mào)會談等多邊和雙邊的國際會議上共同聲明或公告，提出對經(jīng)濟(jì)形勢的判斷和下一步將共同采取措施等。四是機(jī)構(gòu)層面的協(xié)調(diào)，加強(qiáng)現(xiàn)有國際組織的作用，甚至成立新的國際組織，如把金融穩(wěn)定論壇改組為金融穩(wěn)定委員會。

(二)如何進(jìn)行國際協(xié)調(diào)中的成本分擔(dān)

一是一般情況下各國各自承擔(dān)自身注入資金的成本，但是存在儲備貨幣發(fā)行國向其他國家轉(zhuǎn)嫁成本的問題。二是在危機(jī)爆發(fā)時一般不存在成本分擔(dān)的問題，因?yàn)楦鲊媾R的情況類似，可以幾乎同步采取類似措施，但是在救助措施退出的時候，由于各國復(fù)蘇情況差異較大，國際協(xié)調(diào)可能導(dǎo)致某些國家過晚或過早退出，導(dǎo)致額外成本的發(fā)生。三是國際組織機(jī)構(gòu)成本分?jǐn)傄话阌沙鲑Y份額結(jié)構(gòu)來反映，理應(yīng)由經(jīng)濟(jì)體大小來決定份額，要改變IMF等組織中美國“一股獨(dú)大”的現(xiàn)狀，合理分擔(dān)協(xié)調(diào)成本。

(三)如何完善國際協(xié)調(diào)的組織體系

身陷危機(jī)的國家有得到救助強(qiáng)烈意愿，但是由于缺乏穩(wěn)定的協(xié)調(diào)溝通渠道和合理的決策機(jī)制，救不救、救的時機(jī)和力度往往取決于個別發(fā)達(dá)國家的決策，這種現(xiàn)狀應(yīng)該改變，應(yīng)更公平合理地發(fā)揮國際組織的力量，但前提是國際組織能夠獨(dú)立于個別大國的意志，形成符合大多數(shù)成員國的決策。因此，對現(xiàn)有的國際組織要么進(jìn)行改革，要么設(shè)立新的救助協(xié)調(diào)組織，發(fā)展中國家在協(xié)調(diào)組織中的發(fā)言權(quán)應(yīng)大大提升。

十、救助措施的退出機(jī)制

救助措施的退出面臨三個核心問題：一是退出時機(jī)的選擇。各國在經(jīng)濟(jì)危機(jī)來臨時，采取的救助手段不同，在退出時機(jī)的選擇上也不同。通?？紤]兩個因素：(1)救助目的是否達(dá)到。如金融市場融資功能是否恢復(fù)、就業(yè)是否增長等等；(2)其他國家的退出情況。二是退出方式的選擇，是漸進(jìn)退出還是一次性退出，是各國協(xié)調(diào)退出還是根據(jù)自己國家的情況適時退出。三是退出的最優(yōu)次序選擇。財政政策、貨幣政策、特殊的超常規(guī)政策手段等的退出次序，數(shù)量工具和價格工具的退出次序等。

(一)退出時機(jī)的兩難選擇

退出過早可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)二次探底，甚至引發(fā)新的危機(jī)。如1936年8月至1937年4月，美聯(lián)儲開始提高存款準(zhǔn)備金，導(dǎo)致了1937年至1938年間的衰退，實(shí)際GDP減少10％。退出過晚、流動性回收不夠果斷，存在引發(fā)惡性通貨膨脹的危險以及其他中長期不良影響的可能。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，退出雖然要參考其他國家情況、做好國際協(xié)調(diào)，但主要是基于本國的經(jīng)濟(jì)金融狀況，一般關(guān)注產(chǎn)能(就業(yè))、通脹、市場功能方面的指標(biāo)。從美聯(lián)儲的會議紀(jì)要中可以看出兩點(diǎn)：一是重點(diǎn)關(guān)注的指標(biāo)是：資源閑置水平、通脹水平、金融市場功能；二是價格工具(利率)更加看重宏觀經(jīng)濟(jì)的整體情況，重視宏觀流動性供給問題，而數(shù)量工具(資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模)更加看重的是金融市場的功能恢復(fù)問題，重視的是微觀流動性的問題。

(二)退出方式與次序

從目前情況看，美國可能采取的順序是：在特定市場融資機(jī)能恢復(fù)后退出信貸寬松政策――退出財政所購買的特定金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)。但量化寬松政策和刺激性財政措施的退出順序尚不明確。從目前的情況看，中國可能采取的順序是：先停止數(shù)量擴(kuò)張(貸款的適度增長)――適度收縮數(shù)量工具(公開市場力度加大、節(jié)奏加快，公開市場交易品種的期限延長)一一調(diào)整兼有數(shù)量和價格特性的工具，如貼現(xiàn)率、存款準(zhǔn)備金、央票利率、基準(zhǔn)利率――財政刺激退出。由于中國匯率制度相對穩(wěn)定，因此整個退出的關(guān)鍵點(diǎn)就是對流動性的管理。在不適合立即采用價格工具的情況下，可以通過一些差別化的行業(yè)調(diào)控措施來達(dá)到適度緊縮的效果，這樣在優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的同時，也減緩了貨幣政策調(diào)整的壓力。

中美兩國在退出策略上的共同特點(diǎn)是：先數(shù)量工具退出，后價格工具退出。不同點(diǎn)是：美國先結(jié)構(gòu)性政策退出，后總量性政策退出；中國先總量性政策退出，后結(jié)構(gòu)性政策退出。這是由于美國的結(jié)構(gòu)性政策一般針對特定機(jī)構(gòu)或特定市場，主要目的是修復(fù)市場功能，在市場功能恢復(fù)的情況下及時退出可以避免對市場機(jī)制的扭曲，而中國的結(jié)構(gòu)性政策是針對特定產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)發(fā)展區(qū)域等目標(biāo)，持續(xù)進(jìn)行刺激有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。需要注意的是，由于世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)脆弱，不排除個別國家在退出過程中出現(xiàn)政策反復(fù)，刺激政策意外延長甚至重啟。

從退出方式看，各國普遍采取了逐步退出的方式。但多數(shù)發(fā)達(dá)國家由于價格工具遲遲沒有退出，不排除在通脹壓力過大的情況下出現(xiàn)個別國家大幅升息的激進(jìn)退出方式。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，退出過程中要注意以下問題：一是救助過程中盡可能保留市場機(jī)制。二是使用救助工具時提前公布退出日期，有利于減緩?fù)顺龅挠绊?。三是救助過程的計劃和自律有助于順利退出。四是救助退出中的溝通和配合非常重要。五是退出過程要注意消除救助產(chǎn)生的“次生災(zāi)害”，如資產(chǎn)價格泡沫、政府負(fù)債過高、國進(jìn)民退等等。

十一、小結(jié)

面對這次美國金融危機(jī)，各國政府聯(lián)手進(jìn)行救助，在十個方面都呈現(xiàn)出一些新特點(diǎn)：從救助對象看，機(jī)構(gòu)救助與市場救助行為并存，救與不救的決策并存，如何防范系統(tǒng)性風(fēng)險、控制救助成本、減少道德風(fēng)險是關(guān)鍵。

從救助主體上看，自救、同業(yè)救助與政府救助、國際救助并存，政府救助中財政政策與貨幣政策救助并存，其中公共部門和國際組織的作用較先前危機(jī)救助中的作用更加突出，一國內(nèi)部的政策協(xié)調(diào)和各國之間的協(xié)調(diào)越來越重要。

在救助時機(jī)選擇上，事前、事中、事后救助并存，呈逐步推進(jìn)的態(tài)勢，救助的針對性、時效性成為關(guān)鍵，救助越來越接近于試錯試驗(yàn)或者說呈動態(tài)微調(diào)。

救助方式上，短期救助與中長期救助并存，資金救助與制度完善并存，數(shù)量工具、價格工具、信用擔(dān)保工具并存，工具多元化趨勢明顯。

救助力度把握上，計劃力度和實(shí)施力度有差別、對金融體系的救助力度和對實(shí)體經(jīng)濟(jì)救助力度有差別，不同救助主體力度有差別。

在救助成本收益權(quán)衡上，短期與中長期、顯性與隱性、不同利益集團(tuán)之間的成本收益權(quán)衡需要綜合考量，對救助的成本收益衡量必將成為金融危機(jī)管理的重要課題。

在救助效果的評價上，市場信心、金融市場的穩(wěn)定和機(jī)能恢復(fù)、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況都是不可或缺的重要指標(biāo)，但在救助的長期效果和隱性成本收益方面仍難以準(zhǔn)確評估。

在財政、貨幣政策協(xié)調(diào)方面，做好成本分擔(dān)和工具組合是關(guān)鍵，單獨(dú)的任何一項(xiàng)政策都無法在危機(jī)中充分發(fā)揮作用。