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金公子范文第1篇

游紫金公園

人們都說：“紫金公園風(fēng)景優(yōu)美、空氣清新，是人們休閑的好地方?！庇谑?，我也去游一游景色宜人的紫金公園。

傍晚，我和媽媽一起前往紫金公園游玩。我們走進紫金公園大門，抬頭望，只見大理石做成的門，又豪華又大氣。上面鑲嵌著四個燙金大字；“紫金公園”，左右兩邊還蹲著兩墩石獅，威武極了，像守護紫金公園的衛(wèi)士。沿著石階往上走，就能看見孩子們最喜歡的游樂園了。里面可熱鬧了！孩子們有的在玩小火車，有的在玩海洋球，有的在玩高架車，還有的在玩彈跳床……他們玩得可真開心啊！

走出兒童樂園，再往里走，看見形態(tài)各異的亭子。里面的人，有的在聊天，有的在上QQ，有的在吃零食等等。做在亭子里向四周望去，你會看見一座古香古色的拱橋，下面有碧綠的湖水。一陣微風(fēng)吹來，不僅會使橋上的人神情氣爽，還會把湖水泛起一圈圈波紋呢！不過，我最喜歡的是那條黑白相見的鵝卵石路了。我和媽媽走著走著，看見一些人脫下鞋子，赤著腳走。我懷著好奇心？，學(xué)著他們的樣子走起來?？墒菦]走多遠(yuǎn)，腳又酸又痛。媽媽鼓勵我多走幾步，我咬咬牙，堅持到最后。哇！我終于走完這條鵝卵石路了，我勝利啦！

可愛的夕陽已經(jīng)擁抱著西山，我和媽媽戀戀不舍地の離開了美麗的紫金公園。

金公子范文第2篇

內(nèi)容摘要：資金流量分析是金融研究中的一種分析方法，在進行宏觀金融分析時，應(yīng)通過資金流量分析了解經(jīng)濟中各子部門的資金來源與運用，以掌握社會資金流動的演變趨勢。本文通過對資金供求關(guān)系的分析，指出我國資金過剩主要由資金配置不合理造成，并非真正過剩。貢獻率分析闡明了金融機構(gòu)部門和非金融企業(yè)部門通過初次分配與再分配對社會的貢獻。

關(guān)鍵詞：準(zhǔn)公共產(chǎn)品定價原則定價方法

資金供求現(xiàn)狀分析

在核算國民經(jīng)濟的儲蓄和投資時，一般將國民經(jīng)濟分為五個部門：非金融企業(yè)部門、金融機構(gòu)部門、政府部門、家庭部門和國外部門。根據(jù)1992—2000年統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國國民儲蓄主要來源于家庭部門和企業(yè)部門。1992年以來，隨著國民經(jīng)濟增長，總儲蓄和總投資也在增長，2000年總儲蓄規(guī)模達到32555億元，總投資規(guī)模達到32500億元。企業(yè)部門一直是投資的主力，但近幾年來政府投資份額有所增加，由1992年的6%上升到2000年的10%，企業(yè)部門的投資比例由78%下降到75%。考慮到企業(yè)是最大投資者，而家庭部門儲蓄遠(yuǎn)大于投資，總體來說，向社會提供資金的主要是家庭部門。國民儲蓄來源主要是家庭部門和企業(yè)部門。自1998年之后，家庭部門所占比例不斷下降，可能與近年來住房商品化、個人住房貸款不斷增加有關(guān)，一部分儲蓄在家庭部門內(nèi)部轉(zhuǎn)化為投資，導(dǎo)致家庭部門固定資產(chǎn)投資比重上升。同時，金融資產(chǎn)和負(fù)債上升，說明家庭內(nèi)部的儲蓄投資轉(zhuǎn)換加快。從家庭部門金融資產(chǎn)構(gòu)成來看，由于證券、保險和抵押貸款的興起，1998年后家庭部門金融資產(chǎn)日漸豐富，但總體來看，金融市場欠發(fā)達，金融產(chǎn)品欠豐富，資金配置缺乏效率。

1992年以來，居民儲蓄存款余額持續(xù)增長，銀行吸收存款總量一直大于發(fā)放貸款總量，出現(xiàn)巨額存貸差。經(jīng)濟迅速增長，國內(nèi)投資需求加大，但居民儲蓄并未全部轉(zhuǎn)化為投資。相反，相當(dāng)一部分儲蓄被國外部門吸收，金融體制并不完善。與發(fā)達國家金融市場相比，我國金融工具缺乏。如國外用的很多的市政債券，在國內(nèi)就沒有。而國內(nèi)面臨的城市化戰(zhàn)略，實施中就存在缺少資金和資金未來償還的問題，而市政債券正是用于地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、并以地方稅收為保障的一種債券。資產(chǎn)證券化亦有類似情形。金融產(chǎn)品不足造成資金流向障礙。前些年民間投資積極性不高，需要政府投資帶動經(jīng)濟。實際上，多樣化的金融工具可以促進民間投資的擴大，解決此類問題，發(fā)達國家都有比較好的金融工具。所以，需要討論的是我國如何利用合適的金融工具進行投資。我國資金過剩更多由資金配置不合理造成，而不是真正過剩。

我國機構(gòu)部門貢獻率分析

（一）企業(yè)部門貢獻率下降，住戶部門貢獻率上升

企業(yè)部門生產(chǎn)在國民經(jīng)濟中占絕對優(yōu)勢，但貢獻率趨于下降；住戶部門貢獻率上升。我國企業(yè)部門貢獻率在20世紀(jì)90年代初期較高，但自1995年起直線下降。住戶部門則相反，從1993年的26.32%上升到2000年的31.38%。國民經(jīng)濟增長越來越依靠住戶部門生產(chǎn)的增加。住戶部門生產(chǎn)無論從經(jīng)營規(guī)模還是管理層次上都與企業(yè)性質(zhì)的生產(chǎn)單位不同，無法與現(xiàn)代化大生產(chǎn)相提并論。企業(yè)部門貢獻率的下降和住戶部門貢獻率的上升說明生產(chǎn)社會化、現(xiàn)代化和市場化程度下降。為找出構(gòu)成與社會發(fā)展程度之間的關(guān)系，筆者選擇英國與美國為參照系進行對比分析。美國自1929年以來，企業(yè)部門貢獻率均在82%以上（除1944年和1945年），企業(yè)部門貢獻占絕對優(yōu)勢。英國雖低于美國，但20世紀(jì)90年代以來逐步上升，我國企業(yè)部門貢獻率不僅遠(yuǎn)低于美英，且呈下降趨勢。

（二）社會貢獻分析：以非金融企業(yè)和金融機構(gòu)部門的社會貢獻為例

1.非金融企業(yè)部門與金融機構(gòu)部門的相對貢獻率。生產(chǎn)活動的增加值首先要經(jīng)過分配環(huán)節(jié)進行國民收入分配與再分配，形成各部門的可支配收入，可支配收入才是各部門可用于投資和儲蓄的資金總量。經(jīng)過分配環(huán)節(jié)，每個部門剩余的可支配收入不僅不再等于該部門創(chuàng)造的增加值，而且各部門從增加值到可支配收入的變化比例也并不相同。有的部門剩余的可支配收入多些，有的部門則相對少些。如果可支配收入占增加值的比例較小，說明該部門通過分配環(huán)節(jié)流出了較多資金，反之亦然。所以可通過可支配收入比例分析非金融企業(yè)和金融機構(gòu)對國民經(jīng)濟的貢獻。我們將企業(yè)部門可支配收入占該部門增加值的比重界定為相對貢獻率。1992—1996年，非金融企業(yè)對社會的貢獻率相對較高，1997—1999年，非金融企業(yè)部門與金融機構(gòu)部門對社會的貢獻率基本持平。

（二）非金融企業(yè)部門與金融機構(gòu)部門通過初次分配對社會的貢獻比較

初次分配是生產(chǎn)活動形成的增加值在參與生產(chǎn)活動的生產(chǎn)要素所有者及政府之間的分配。其中，勞動力所有者通過提供勞動獲得勞動報酬，政府因直接或間接介入生產(chǎn)過程獲得生產(chǎn)稅或支付補貼。從勞動者和政府的角度看，其所得是對參與生產(chǎn)活動的補償，從企業(yè)角度看，企業(yè)對勞動者和政府的支付是通過初次分配對社會的貢獻的體現(xiàn)，可以通過勞動者報酬所占比重及生產(chǎn)稅凈額所占比重反映。

1.從圖1可以看出，1992—1996年，金融機構(gòu)支付的勞動者報酬所占比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于非金融企業(yè)，非金融企業(yè)雖然勞動生產(chǎn)率低于金融機構(gòu)，但吸納大量勞動力，支付的勞動力成本高，擠占了非金融企業(yè)可支配收入份額。但總的說來，這一階段非金融企業(yè)勞動者報酬所占比重降低，金融機構(gòu)部門勞動者報酬所占比重升高。1997—2000年，非金融企業(yè)勞動者報酬所占比重繼續(xù)降低，金融機構(gòu)部門勞動者報酬所占比重不穩(wěn)定，但總體上是上升的。因此，在非金融企業(yè)勞動力成本不斷降低和金融機構(gòu)勞動力成本不斷上升的雙重作用下，金融機構(gòu)支付的勞動者報酬所占比重在1997年超過了非金融企業(yè)。

2.平均來看，金融機構(gòu)通過生產(chǎn)稅支付對社會的貢獻大于非金融企業(yè)。非金融企業(yè)生產(chǎn)稅凈額占增加值的比重雖呈上升趨勢，但變化不明顯，金融機構(gòu)在1992—1996年上繳的生產(chǎn)稅凈額平均略低于非金融企業(yè)，1996年以后，金融機構(gòu)生產(chǎn)稅凈額占增加值的比重提高了近20%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于非金融企業(yè)生產(chǎn)稅凈額比重。

（三）非金融企業(yè)部門與金融機構(gòu)部門通過再分配對社會的貢獻

再分配是通過對初次分配總收入進行轉(zhuǎn)移支付，從而形成各個機構(gòu)部門的可支配收入。轉(zhuǎn)移支付的形式有收入稅、社會保險付款、社會補助和其他經(jīng)常轉(zhuǎn)移。對于一個具體的企業(yè)來說，有可能獲得經(jīng)常轉(zhuǎn)移收入，也有可能支付經(jīng)常轉(zhuǎn)移費用。經(jīng)常轉(zhuǎn)移支付與經(jīng)常轉(zhuǎn)移收入相抵后的凈支付所占比例高，說明對社會貢獻大。反之亦然。

金公子范文第3篇

一、如何結(jié)合公務(wù)員工資制度改革規(guī)范地方津貼補貼？

1、將現(xiàn)有暗補的津補貼改為明補，實行全省乃至全國大體統(tǒng)一的津補貼項目和發(fā)放辦法；統(tǒng)一同一地區(qū)內(nèi)部門、單位之間的津補貼標(biāo)準(zhǔn)，為下一步順利實施地區(qū)附加津貼制度打下基礎(chǔ)。

2、適當(dāng)確定津補貼在公務(wù)員收入中的合理比例，比如津補貼占50～60％，基本工資占40～50％左右。

二、如何妥善處理省內(nèi)不同地區(qū)之間津補貼水平的差距、同一城市不同政府級次單位之間津補貼水平的差距、以及同級政府不同部門之間津補貼水平的差距？

1、目前不同部門、不同級次單位之間津補貼水平存在的不平衡現(xiàn)象，主要體現(xiàn)為權(quán)力津貼、人情津貼和效益津貼。誰的權(quán)力大誰就能制訂發(fā)放津貼的項目和標(biāo)準(zhǔn)；另一種是礙于情面，同意新增津貼；還有一種是單位效益好，巧立名目，發(fā)放津貼。例如：

（1）政法條線上擅自發(fā)文增加特崗津貼，且作為考核條件必須執(zhí)行，基層人事部門非常被動。

（2）各部門之間的特崗津貼、鄉(xiāng)鎮(zhèn)各事業(yè)站所的特崗津貼非常不平衡，如綜治、司法、財稅、、檔案津貼等。

（3）條管單位的一些特殊待遇造成不平衡，如手續(xù)費、住房公積金的基數(shù)和比例。

2、做好清理津補貼工作，關(guān)鍵是從上到下清理，(中央出臺的由中央負(fù)責(zé)清理)省出臺的由省負(fù)責(zé)清理，市級出臺的由市負(fù)責(zé)清理,部門自己出臺的由部門負(fù)責(zé)清理，并用紀(jì)律來約束。

三、如何確定地方津補貼管理的權(quán)限？

由省政府統(tǒng)一管理，人事、財政、監(jiān)察三部門聯(lián)合組織實施。

發(fā)放津貼不能搞一刀切，建議由省政府確定本省范圍內(nèi)統(tǒng)一津補貼的發(fā)放項目和幅度，在此幅度內(nèi)由各地根據(jù)本地實際確定發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)。

四、如何規(guī)范津補貼發(fā)放的資金渠道，加強收支兩條線管理，如何解決規(guī)范津補貼后非稅收入下降問題？

1、規(guī)范資金渠道，加強收支兩條線管理，建立由財政部門統(tǒng)一核算的機構(gòu)，比如我市的會計核算中心。

金公子范文第4篇

自此，基金公司可正式通過子公司，獲得投資于“未在證券交易所轉(zhuǎn)讓的股權(quán)、債權(quán)及其他財產(chǎn)權(quán)利”等專項資產(chǎn)管理計劃的通道。“想不出比這更寬的投資范疇了。”業(yè)內(nèi)人士評價道。

數(shù)家基金公司在一周之內(nèi)迅速上報方案。11月16日，嘉實基金、工銀瑞信基金和平安大華基金公司首批獲批，牌照發(fā)放之迅速超出業(yè)內(nèi)想象。

上海某基金公司總經(jīng)理助理對《財經(jīng)》記者表示，在公募基金規(guī)模兩級分化趨勢愈演愈烈之時，監(jiān)管政策賦予基金公司二次站隊的機會，這也是中國基金公司有機會構(gòu)建集團化版圖的起點。

據(jù)悉，證監(jiān)會主席助理張育軍在履新之后，沿北京、上海、深圳、廣州一路調(diào)研各地基金公司，期間曾提出，要在現(xiàn)有的基金公司中，誕生居于世界前列的大型資產(chǎn)管理集團。

基金公司能否在內(nèi)部和外部實現(xiàn)協(xié)同運作，未來業(yè)內(nèi)是否能在競爭中做大，基金公司如何同券商、信托在資產(chǎn)管理公平競爭的大平臺上進行爭奪和博弈，是未來的看點。然而目前，業(yè)內(nèi)對此事尚無清晰的思路，多重想法從何處切入實踐，還處于初獲自由的茫然之中。

絕大多數(shù)基金公司，面對投資范疇的乍然放開，一時懵懂，尚不知路徑。上海某基金公司高管對《財經(jīng)》記者表示，公募基金長期牌照受保護，一直對于監(jiān)管政策亦步亦趨。習(xí)慣于凡事審批和上報的基金公司，對于如何放開手腳來達到業(yè)務(wù)多元化，面臨思想層面的轉(zhuǎn)變。

快速獲批注冊

據(jù)悉，新批的三家子公司均在辦理工商登記程序中，預(yù)計一個月內(nèi)可完成注冊。

工銀瑞信獲批設(shè)立的工銀瑞信投資管理有限公司，由工銀瑞信基金全資出資。嘉實基金的全資子公司名為嘉實資本管理有限公司，注冊資本1億元。同時獲批的平安大華的子公司為深圳平安大華匯通財富管理有限公司，平安大華全資控股，注冊資本2000萬元。

在中小基金公司看來，設(shè)立專戶以及專戶子公司，均是規(guī)模有所突破的新通道。在第一批獲批子公司中，平安大華基金作為小基金公司的代表，動作迅速。

依賴股東方中國平安集團（601318.SH）的綜合金融優(yōu)勢，是平安大華基金的優(yōu)勢所在。然而，平安集團旗下各子公司遵循市場化原則，并嚴(yán)格進行獨立核算，能否形成協(xié)同效應(yīng)堪疑。此外，平安信托的業(yè)務(wù)擴張也很迅速，能否從既有利益中切分一塊，也是難點。

平安大華基金另一優(yōu)勢在于成立較晚，資本金占用較少，可集中精力著手子公司的發(fā)展。然而，上海某基金公司高管表示不同觀點，大公司可持長遠(yuǎn)眼光，在發(fā)展子公司的過程中，可以不追求在數(shù)年內(nèi)達到盈虧平衡，但小公司積累微薄，子公司的盈利壓力較大。

對大基金公司而言，投資范圍的擴大，為其提供了沖擊大型資產(chǎn)管理集團的機會。

多年來，嘉實基金的多元化布局已初見規(guī)模。嘉實基金在境內(nèi)擁有正在申請牌照的嘉實財富管理公司，其香港子公司設(shè)立了嘉實另類投資公司，并與陽光傳媒合資嘉實七星媒體私募股權(quán)基金。今年9月，其香港子公司與英國高諾富基金在港成立嘉實地產(chǎn)投資管理有限公司。

某基金公司子公司籌備人員對《財經(jīng)》記者表示，嘉實基金能否在子公司之戰(zhàn)中拔得頭籌的關(guān)鍵在于，能否通過一個突破口，集中優(yōu)勢的資源，獲得規(guī)模的迅速擴張。嘉實基金自身的資本金并不足以支撐其在銷售、衍生品、通道和收益權(quán)等各方面都取得成功。

事實上，嘉實的多方嘗試并沒有迎來大規(guī)模的發(fā)展。在以銀行和間接融資為主體的金融市場之內(nèi)，中國基金公司距離沖擊世界一流資產(chǎn)管理公司的實力，相距甚遠(yuǎn)。

子公司的培育也并非一朝一夕。據(jù)消息人士透露，以銷售見長的嘉實基金，順勢成立財富管理公司原本最為業(yè)內(nèi)看好，然而，由于行情蕭條和人事調(diào)動原因，并沒有達成統(tǒng)一的方案，導(dǎo)致財富管理公司至今無人擔(dān)綱。

銀行系的工銀瑞信基金，在子公司籌備上顯得得天獨厚，依托股東工商銀行的背景，將在銀基合作的通道業(yè)務(wù)上發(fā)力，工銀瑞信基金預(yù)計其子公司未來三年內(nèi)管理規(guī)?？捎?000億元。這一數(shù)字低于業(yè)界普遍預(yù)估，據(jù)悉，銀行內(nèi)部系統(tǒng)的利益協(xié)調(diào)，會對銀行系基金公司開展通道業(yè)務(wù)形成一定阻力。

除上述三家外，包括易方達、博時、天弘等基金公司也紛紛提交申請，并等待批復(fù)。

上海某基金公司市場營銷部人士對《財經(jīng)》記者表示，各家均在籌備子公司，但目前處于“定盤子”的階段，即商量股權(quán)分配、是否高管持股，以及是否引入外部資金等。

在之前的征求意見稿中，要求基金公司對子公司控股50%以上，而《暫行規(guī)定》正式下發(fā)文件中，僅要求控股，基金公司不僅可以個人持股，而且也可引入外部有資源的股東，如信托、央企、城商行等。

目前獲批的三家子公司，均為母公司全資控股。上海某基金公司高管對《財經(jīng)》記者表示，當(dāng)真要股權(quán)激勵，令高管個人出資數(shù)百萬元，而子公司預(yù)期幾年間無法盈利，還需慎重考慮。

盡管部分高管對持股有所遲疑，但子公司持股向個人股東開放，的確為股權(quán)激勵開放了口子。以人為本的公募基金，卻采取以資本為核心的股權(quán)制度廣遭詬病，長期以來引發(fā)基金公司高管離職潮，大量優(yōu)秀基金經(jīng)理奔向私募。正在修訂中的《基金法》草案中規(guī)定，基金公司5%以下的股權(quán)向個人開放，建立長效激勵機制。

據(jù)接近易方達基金的人士表示，易方達基金已經(jīng)明確了子公司員工持股計劃，員工可以持有60%的股份。

通道業(yè)務(wù)起步

最簡單的通道類業(yè)務(wù)，可能成為基金公司子公司發(fā)展的起點。

華宸未來基金市場營銷部總監(jiān)萬云對《財經(jīng)》記者表示，從事股權(quán)投資等復(fù)雜業(yè)務(wù)，需要投入大量的人力、資金和資源，中小基金公司對此并不樂觀。從相對簡單的通道類業(yè)務(wù)著手，是更為現(xiàn)實的選擇。

票據(jù)類和信貸類，是通道業(yè)務(wù)的兩種主要形式，其實質(zhì)是幫助銀行將需要計提資本金的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)化為不需要計提資本金的資產(chǎn)，從而將表內(nèi)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向表外，釋放信貸額度。此外還有諸多其他模式，如在利率上限被鎖定的情況下，通過某個理財產(chǎn)品針對某一客戶定向發(fā)行，最終投向銀行的某一筆協(xié)議存款上，相當(dāng)于變相高息吸收存款。

基金公司尋求進一步發(fā)展，必將挺進資產(chǎn)更多的領(lǐng)域?；鸸驹笥诙壥袌?，投資范疇僅限于股票市值21萬億元，債券26萬億元，同銀行總資產(chǎn)127萬億元不可同日而語。如何從66萬億元信貸規(guī)模中分一杯羹，成為基金公司子公司的第一步。

某基金公司子公司籌備人員對《財經(jīng)》記者表示，銀行系的幾家基金公司優(yōu)勢畢現(xiàn)，在通道業(yè)務(wù)上會占盡先機，銀行系基金公司依仗通道業(yè)務(wù)有望在規(guī)模上達到5千億至1萬億元。

然而，通道業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重，利潤率相當(dāng)微薄。銀信合作時期，通道費通常在3‰左右。2012年開始，券商蜂擁而至，通道費急轉(zhuǎn)而下，迅速降至0.5‰。據(jù)悉，北京金融資產(chǎn)交易所繼券商之后以0.25‰的費率殺入市場。

因此，通道業(yè)務(wù)規(guī)模雖龐大，但對行業(yè)盈利影響力有限。某基金公司子公司籌備人員對《財經(jīng)》記者表示，未來估計會殺到0.1‰，則5000億元的規(guī)模也不過5000萬元的利潤。

完全的創(chuàng)新很難，除簡單的通道業(yè)務(wù)之外，基金公司設(shè)想更多的是復(fù)制信托模式，這也依賴于股東背景。

某基金業(yè)內(nèi)人士對《財經(jīng)》記者表示，通道業(yè)務(wù)可滿足幾家銀行系子公司的發(fā)展需求，而非銀行系的基金公司，可采取信托模式，外聘帶有資源的人才，并接手信托受監(jiān)管不能從事的部分融資業(yè)務(wù)。

前述業(yè)內(nèi)人士表示，新的業(yè)務(wù)模式以及激勵模式會涌現(xiàn)，包括信托公司所采取的團隊制和業(yè)務(wù)提成模式，從而推動一批人把基金公司此類業(yè)務(wù)發(fā)展起來。

信托行業(yè)的爆發(fā)式發(fā)展，是最近兩年的事，銀行表內(nèi)資本的流出，是信托業(yè)得以迅速膨脹的基礎(chǔ)。

2009年下半年銀信合作大興其道之時，銀行在信貸規(guī)模用完之后，將信貸資產(chǎn)打包賣給信托公司，或者借道信托公司，將貸款項目打包成信托產(chǎn)品，并通過銀行出售給投資者，從而帶來了信托業(yè)的快速發(fā)展，至2012年二季度末，信托業(yè)規(guī)模已達到5.54萬億元。如今，券商、基金紛紛放開監(jiān)管要求，對此塊蛋糕攻城略地在即，已有圍攻之勢。

公募基金長期依賴二級市場的信息披露，對于信貸的風(fēng)險控制十分缺乏經(jīng)驗。

某基金公司戰(zhàn)略發(fā)展部人士對《財經(jīng)》記者表示，很多人甚至連房地產(chǎn)的抵押權(quán)證都未見過，也沒有經(jīng)歷銀行當(dāng)年一輪一輪的資產(chǎn)剝離和發(fā)展曲折，迅速沖進市場，風(fēng)險不容忽視。

在不具備剛性兌付能力的情況下，子公司專項資產(chǎn)管理計劃的安全性會大打折扣。在《暫行規(guī)定》中，注冊資本金2000萬元是子公司設(shè)立的唯一硬門檻。

前述基金公司戰(zhàn)略發(fā)展部人士對《財經(jīng)》記者表示，激進的基金公司可能會爆發(fā)風(fēng)險。以投研團隊代客理財為主的基金公司，本身資本金有限，抵御風(fēng)險的能力遠(yuǎn)弱于券商和信托，尤其在牌照發(fā)放寬松的當(dāng)下，吸引豐厚的資本金顯得更為困難。

“在對風(fēng)險沒有明確的認(rèn)知時，一旦有產(chǎn)品兌付風(fēng)險，會拖累整個公司的發(fā)展?！?博時基金總裁助理劉東說。

通道業(yè)務(wù)的政策風(fēng)險也不言而喻，中國銀行董事長肖鋼近期曾公開稱，要關(guān)注銀行表外理財產(chǎn)品的泛濫，“這基本上是一場龐氏騙局”。有媒體報道稱，銀監(jiān)會正在展開一場風(fēng)險排查運動，目標(biāo)即為今年以來風(fēng)險暴露較快較多的領(lǐng)域，如地方融資平臺貸款、房地產(chǎn)貸款、表外業(yè)務(wù)等。

業(yè)務(wù)趨向多元

海外大型公募基金集團的投資組合中，固定收益、年金和養(yǎng)老金，以及資產(chǎn)抵押證券（ABS）等收益權(quán)產(chǎn)品占絕大多數(shù)，與國內(nèi)以股票型基金為主體的投資模式大相徑庭。

“專門成立養(yǎng)老金投資的子公司，管理ETF基金的子公司，在未來都有可能。”華宸未來基金市場營銷部總監(jiān)萬云說。博時基金總裁助理劉東對《財經(jīng)》記者表示，專戶業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)信托、股權(quán)質(zhì)押、藝術(shù)品奢侈品等，都有可能成為子公司涉及的領(lǐng)域。

據(jù)悉，不少基金公司對于在收益權(quán)、私募股權(quán)投資（PE）等方面的創(chuàng)新，產(chǎn)生了一定的想象。

所謂收益權(quán)，屬資產(chǎn)證券化的范疇，即通過對方讓渡一定的財產(chǎn)權(quán)，而使份額投資者獲得了穩(wěn)定的收益權(quán)，如股權(quán)收益權(quán)、物業(yè)收益權(quán)、資產(chǎn)收益權(quán)等，房地產(chǎn)信托投資基金（REITs）也屬此類。

在資產(chǎn)證券化探索中，有投行資源的券商已先行一步。7月20日，中信證券上報一則以歡樂谷主題公園門票為標(biāo)的的專項資產(chǎn)管理計劃，此前，該公司亦設(shè)立以南京公用控股污水處理收費收益權(quán)為標(biāo)的的專項資產(chǎn)管理計劃。

依賴股東方的資源，各基金公司也可各顯其通，如國投瑞銀基金是國投集團旗下的三級子公司。今年8月，北京市住房保障辦公室常務(wù)副主任鄒勁松表示，北京市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)委員會與國投瑞銀基金正共同開發(fā)REITs，且已將該方案提交給證監(jiān)會。

某基金公司中層人士對《財經(jīng)》記者表示，以商業(yè)物業(yè)租金約5%的水平，僅可滿足公募或理財產(chǎn)品的收益需求，對于私募和資產(chǎn)理財計劃來說遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠?；鸸究蓪⒎康禺a(chǎn)開發(fā)階段和持有階段相結(jié)合，進行資產(chǎn)組合，收益權(quán)可達到10%以上。

在摸索階段，各基金公司彼此既競爭又合作。華宸未來基金市場營銷部總監(jiān)萬云對《財經(jīng)》記者表示，一個基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資產(chǎn)管理計劃，如保障房項目，數(shù)百億元的總額很難由一家基金公司全部吃下，多家子公司如銀團貸款般合作，既可以分?jǐn)傦L(fēng)險，也可以互相認(rèn)證。

可是，資產(chǎn)證券化的設(shè)想雖然美好，但基金公司能否拿到資源和項目，在基礎(chǔ)設(shè)施承建中能否進行高額融資，以基金公司目前的規(guī)模和聲譽，也存在困難。

前幾年，面對一級市場的火爆，公募基金呼吁政策放開PE投資的嘗試從未停止，然而真正開放之際，發(fā)現(xiàn)一級市場和二級市場的投資理念存在巨大的鴻溝。

前述基金公司子公司籌備人員對《財經(jīng)》記者表示，公募基金的文化目前并不支持其從事PE業(yè)務(wù)，是否外聘團隊也很困難。一個是在二級市場上做股票的主動投資，一個是需要對某個項目進行深挖，二者是極其難的文化上的融合?！坝卸嗌倩鸾?jīng)理愿意作為派駐董事去投票，來參與一個公司長期的發(fā)展？”

前述籌備人員對《財經(jīng)》記者表示，人才和資金的儲備、經(jīng)營理念的成形、組織架構(gòu)的完善，都需要時間。把基金公司放到更適合中國國情的新的市場內(nèi)進行競爭，是大勢所趨。

金公子范文第5篇

當(dāng)前制造業(yè)企業(yè)資金供給與實際周轉(zhuǎn)有所背離

制造業(yè)貸款增長明顯放緩，企業(yè)持有資金增速處于低位

金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)貸款增長在2013年以來明顯放緩。如圖1所示，2013年10月末，江蘇省制造業(yè)本外幣貸款余額同比增長5.87%，增速較上年同期和上年末分別下降了14.37和12.62個百分點。前10個月，制造業(yè)新增貸款651.16億元，同比少增1313.03億元，且僅占全部新增貸款的10.77%，遠(yuǎn)低于前兩年20%以上的占比水平。

從企業(yè)情況來看，在資金供給放緩情況下，制造業(yè)企業(yè)持有資金呈明顯回落態(tài)勢。工業(yè)景氣監(jiān)測企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)貨幣資金余額在10月末同比下降2.43%，2013年以來總體呈現(xiàn)負(fù)增長態(tài)勢。此外，反映貨幣資金與流動資產(chǎn)比例關(guān)系的貨幣資金比例，以及反映貨幣資金與主營業(yè)務(wù)收入比例關(guān)系的貨幣資金占用系數(shù)分別為26.07%和10.96%，較上年同期分別下降了1.97和0.75個百分點，均處于近兩年以來的較低水平。

從規(guī)模來看，中型企業(yè)持有資金增長情況相對良好，而大型和小微型企業(yè)資金增速明顯處于低位。監(jiān)測企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2013年10月末，中型企業(yè)貨幣資金同比增長2.77%，增速較上年同期上升了23.92個百分點，自2012年下半年以來保持著上升態(tài)勢；而同期大型企業(yè)貨幣資金同比下降5.1%，連續(xù)9個月處于負(fù)增長態(tài)勢；2013年以來，小微型企業(yè)貨幣資金同比增速一直處于低位波動，前三季度持有資金的月均增速為-4.73%，較2012年全年下降了16.3個百分點。

制造業(yè)企業(yè)反映資金周轉(zhuǎn)總體正常

如圖2所示，根據(jù)對企業(yè)家的問卷調(diào)查，2013年三季度企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況指數(shù)（即判斷本季資金周轉(zhuǎn)“良好”的企業(yè)占比+0.5ד一般”的企業(yè)占比，該指數(shù)上升，說明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況變好）為61.94%，高于上年同期1.92個百分點，也高于2000年以來的平均水平3.52個百分點。其中，38.66%的企業(yè)認(rèn)為目前資金周轉(zhuǎn)狀況“良好”，高于上年同期3.81個百分點，也高于2000年以來35.45%的平均占比水平。另有46.55%的企業(yè)認(rèn)為資金周轉(zhuǎn)“正?！?，而認(rèn)為資金周轉(zhuǎn)“困難”的企業(yè)僅占14.79%。此外，調(diào)查中在被問及企業(yè)面臨的主要問題時，選擇“融資難、融資貴”的企業(yè)僅占13.45%，連續(xù)兩個季度處于15%以下，明顯低于“市場競爭加劇”、“勞動力成本高、招工難”等選項67.06%和45.21%的占比水平，在所有十個選項中排在第八位。另外，在三季度的實地調(diào)研中，企業(yè)也普遍反映目前資金狀況總體良好，雖然個別企業(yè)有資金趨緊的情況，但基本上都能滿足企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營需要。

分規(guī)?？?，2013年三季度大型、中型、小微型企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況指數(shù)分別為66.42%、59.89%和59.13%，均位于50%以上的擴張區(qū)間，且較2012年同期分別上升了0.69、0.45和6.77個百分點。其中，認(rèn)為目前資金周轉(zhuǎn)“良好”的企業(yè)分別占46.27%、35.54%和34.15%，高于資金周轉(zhuǎn)“困難”的企業(yè)比例，也反映出不同規(guī)模企業(yè)感受資金狀況總體正常。

此外，從企業(yè)間資金拖欠情況也可以看出，目前制造業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況良好。2013年10月末，工業(yè)景氣監(jiān)測企業(yè)應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款余額同比分別增長9.13%和6.99%，增速較上年全年分別下降了10.71和3.85個百分點，且明顯低于2010～2011年企業(yè)間資金拖欠相對較為嚴(yán)重時期20%以上的增速水平。

背離現(xiàn)象的原因探析

制造業(yè)企業(yè)資金需求下降，主動收縮融資

制造業(yè)企業(yè)對資金需求的下降受多重因素的影響，這也是造成目前資金供給與企業(yè)周轉(zhuǎn)感受相背離的主要原因。

工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)放緩，造成與生產(chǎn)配套的資金需求量下降。企業(yè)貨幣資金與工業(yè)總產(chǎn)值增速之間具有顯著的相關(guān)性，根據(jù)2010年以來的工業(yè)景氣監(jiān)測企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)測算，兩者之間相關(guān)系數(shù)達0.84。目前，工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)處于低位增長態(tài)勢，監(jiān)測企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2013年前10個月，企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值同比增速僅為0.49%，遠(yuǎn)低于2000年以來17.89%的平均增速（見圖3）。在生產(chǎn)經(jīng)營放緩的情況下，企業(yè)與之對應(yīng)的周轉(zhuǎn)資金需求也隨之回落，從而造成目前制造業(yè)信貸增速和企業(yè)資金持有放緩，而資金周轉(zhuǎn)感受卻相對良好的局面。

企業(yè)投資意愿低迷，資金需求不旺。金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年10月末，江蘇省制造業(yè)的中長期本外幣貸款余額為2071.97億元，同比下降1.17%；前10個月制造業(yè)新增本外幣中長期貸款65.43億元，同比少增13.65億元。目前江蘇省工業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)能過剩情況仍較為嚴(yán)重，企業(yè)設(shè)備利用率整體不足，企業(yè)投資擴產(chǎn)意愿不強，對資金需求有限，因此資金周轉(zhuǎn)感受相對較好。三季度企業(yè)家問卷調(diào)查顯示，企業(yè)當(dāng)季固定資產(chǎn)投資指數(shù)（即選擇投資“增加”的企業(yè)家占比+0.5×選擇“持平”的企業(yè)家占比，該指標(biāo)值上升，表明企業(yè)當(dāng)期固定資產(chǎn)投資有所增加）和下季固定資產(chǎn)投資預(yù)期指數(shù)（即預(yù)期投資“增加”的企業(yè)家占比+0.5×預(yù)期“持平”的企業(yè)家占比，該指標(biāo)值上升，表明企業(yè)預(yù)期下季固定資產(chǎn)有所增加）分別為49.08%和46.97%，均處于收縮區(qū)間內(nèi)，分別低于近十年以來的平均水平3.5和3.88個百分點。工業(yè)景氣監(jiān)測企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)也顯示，2013年10月末，企業(yè)長期投資平均增速僅為10.9%，較2008～2011年的平均水平下降了12.85個百分點。制造業(yè)企業(yè)長期投資熱情回落，也導(dǎo)致部分資金回流至生產(chǎn)領(lǐng)域，對企業(yè)支付能力起到了一定支撐。

企業(yè)持有票據(jù)增長較快，在貼現(xiàn)利率高企情況下，普遍使用票據(jù)進行結(jié)算，替代了部分資金需求。金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，盡管目前制造業(yè)貸款增速明顯放緩，但企業(yè)銀行承兌匯票簽發(fā)仍保持較快增速。2013年前10個月，江蘇省制造業(yè)企業(yè)月均簽發(fā)銀行承兌匯票1133.48億元，分別高出2012年同期和全年的104.84億元和76.75億元，更是高出2009～2011年月均簽發(fā)量較低時期414.71億元。

在企業(yè)去庫存態(tài)勢仍然持續(xù)、資金需求量較小以及下半年信貸供給和銀行間市場資金面偏緊的背景下，票據(jù)貼現(xiàn)利率有所提升，目前銀行承兌匯票在企業(yè)間資金結(jié)算中占有較高份額，銀票的流轉(zhuǎn)降低了企業(yè)經(jīng)營中的資金需求量。如圖4所示，工業(yè)景氣監(jiān)測企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2013年10月末企業(yè)應(yīng)收票據(jù)余額同比增長12.36%，近七個月以來一直保持10%以上的較高增速。

生產(chǎn)放緩間接導(dǎo)致企業(yè)兩項資金占用減少，緩解了企業(yè)的資金壓力。在目前生產(chǎn)銷售放緩，原材料和產(chǎn)成品價格走低的情況下，企業(yè)處于去庫存態(tài)勢，補充庫存意愿不強，從而造成產(chǎn)成品和原材料庫存對企業(yè)的資金占用有所減少。監(jiān)測企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2013年10月末，企業(yè)原材料和產(chǎn)成品余額同比分別增長4.14%和下降了4.41%，增速遠(yuǎn)低于2000年以來14.24%和13.14%的平均水平。

制造業(yè)資金供給增速在前期高位基礎(chǔ)上合理回歸，對企業(yè)已獲融資量未產(chǎn)生影響

從較長時序數(shù)據(jù)來看，制造業(yè)貸款增速從2007年初近20%的較高增速逐步回落。而2009年以來，受國內(nèi)“四萬億”投資刺激政策推動，制造業(yè)貸款增速重新升至20%以上的高水平，并一直延續(xù)至2011年末；2012年開始，貸款增速重返跌勢，并延續(xù)至今。制造業(yè)貸款增速的周期性波動，反映出制造業(yè)融資在一定時期的高位增長后，均會出現(xiàn)回歸常態(tài)的過程。從2001年以來江蘇省工業(yè)景氣監(jiān)測企業(yè)借款余額增速的變動情況來看（見圖5），這種融資增速的上下波動情況更為顯著。

在2009年至2011年制造業(yè)企業(yè)融資高速增長、融資余額大幅上升的基礎(chǔ)上，2013年以來隨著市場需求的回落，企業(yè)融資增速相應(yīng)有所下降。融資增速的合理回歸，并不影響企業(yè)已獲得融資量，可能會導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)感受出現(xiàn)一定背離。

背離現(xiàn)象的未來發(fā)展趨勢預(yù)期

由于企業(yè)資金需求有限，預(yù)計未來制造業(yè)資金供給與企業(yè)周轉(zhuǎn)感受相背離的情況仍將持續(xù)。隨著國外圣誕訂單的釋放和國內(nèi)春節(jié)因素的驅(qū)動，后期企業(yè)生產(chǎn)銷售將逐步改善，拉動企業(yè)資金持有狀況提升。因此，預(yù)期未來企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況仍將維持目前相對良好的態(tài)勢。在三季度企業(yè)家問卷調(diào)查中，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況預(yù)期指數(shù)（即預(yù)期下季資金周轉(zhuǎn)“良好”的企業(yè)占比+0.5ד一般”的企業(yè)占比，該指數(shù)上升，說明企業(yè)預(yù)期資金周轉(zhuǎn)狀況變好）達62.36%，較上季和2012年同期分別上升0.49和2.93個百分點。