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光伏采購(gòu)方案范文第1篇

先導(dǎo)股份是專(zhuān)業(yè)為薄膜電容器、鋰電池、光伏電池/組件等節(jié)能環(huán)保及新能源產(chǎn)品的生產(chǎn)制造廠商提供設(shè)備及解決方案的供應(yīng)商。公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)王燕清先生曾在薄膜電容器企業(yè)工作多年，并于2002年創(chuàng)立了公司前身―無(wú)錫先導(dǎo)電容器設(shè)備廠，經(jīng)過(guò)十幾年的創(chuàng)業(yè)發(fā)展，成為涵蓋三大產(chǎn)品領(lǐng)域的新銳龍頭企業(yè)。公司于2015年5月6日在深證證券交易所上市，股票代碼300450。

二、主營(yíng)業(yè)務(wù)介紹

（一）電容設(shè)備業(yè)務(wù)。2002年公司成立，在發(fā)展初期公司主要業(yè)務(wù)為電容器生產(chǎn)設(shè)備的制造。多年來(lái)在國(guó)內(nèi)電容器生產(chǎn)設(shè)備處于領(lǐng)導(dǎo)地位，尤其是高壓電力電容器自動(dòng)卷繞機(jī)更是占有絕對(duì)市場(chǎng)份額。自從為松下電容器提供第一款高端設(shè)備開(kāi)始，先導(dǎo)開(kāi)始逐漸打開(kāi)國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)。到了2006年，先導(dǎo)已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)電容器薄膜設(shè)備領(lǐng)域無(wú)可爭(zhēng)議的龍頭。在卷繞機(jī)上的多年技術(shù)積累與沉淀，也為公司向鋰電生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)軍提供了技術(shù)支撐。

（二）光伏設(shè)備業(yè)務(wù)。公司于2009年進(jìn)入光伏設(shè)備行業(yè)，是國(guó)內(nèi)較早致力于光伏自動(dòng)化生產(chǎn)配套設(shè)備的研發(fā)與生產(chǎn)的廠商之一，掌握了以全自動(dòng)上下料技術(shù)和串焊技術(shù)為主的行業(yè)核心技術(shù)。根據(jù)貝格數(shù)據(jù)提供的2013年國(guó)內(nèi)光伏主流企業(yè)有效產(chǎn)能排名，公司與其中的大部分建立了合作關(guān)系。其中，公司與尚德集團(tuán)、海潤(rùn)光伏、英利太陽(yáng)能、阿特斯等多家光伏龍頭企業(yè)保持著良好的合作關(guān)系，在光伏自動(dòng)化生產(chǎn)配套設(shè)備行業(yè)有豐富經(jīng)驗(yàn)。

（三）鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)。在2008年以前，國(guó)內(nèi)已經(jīng)有為數(shù)不少的鋰電池設(shè)備制造企業(yè)，但大多數(shù)企業(yè)做的設(shè)備相對(duì)比較簡(jiǎn)單，很多都是半自動(dòng)產(chǎn)品，再加上生產(chǎn)廠家也不成規(guī)模，技術(shù)經(jīng)驗(yàn)相對(duì)欠缺，在與日韓等先進(jìn)設(shè)備企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。因此2008年之前，我國(guó)的高端鋰電設(shè)備依然主要依靠進(jìn)口。經(jīng)過(guò)多年技術(shù)轉(zhuǎn)化與研發(fā)投入，目前公司掌握的以卷繞技術(shù)、高速分切技術(shù)、自動(dòng)焊接技術(shù)、自動(dòng)貼膠技術(shù)和真空注液技術(shù)為主的鋰電池設(shè)備行業(yè)核心技術(shù)，都已經(jīng)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。

三、企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造優(yōu)勢(shì)分析

（一）產(chǎn)業(yè)爆發(fā)優(yōu)勢(shì)。公司作為國(guó)內(nèi)鋰電設(shè)備龍頭企業(yè)，將享受新能源市場(chǎng)爆發(fā)帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)大機(jī)遇。國(guó)家大力推動(dòng)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，并了《節(jié)能與新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2012～2020年）》。

（二）產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。目前來(lái)看，鋰電相關(guān)產(chǎn)業(yè)存在幾個(gè)大趨勢(shì)：1、鋰電池市場(chǎng)份額越來(lái)越集中，小的生產(chǎn)廠商由于資金、技術(shù)上的差距慢慢被淘汰，尤其是鋰電安全問(wèn)題凸顯之后，市場(chǎng)份額越來(lái)越集中在高端鋰電廠商，其上游高端鋰電設(shè)備廠商先受益；2、鋰電設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速，主要是由于國(guó)產(chǎn)設(shè)備價(jià)格、服務(wù)上的優(yōu)勢(shì)以及技術(shù)的提升；3、安全性問(wèn)題凸顯，基于安全考慮，高質(zhì)量鋰電池需求料進(jìn)一步增大，高端鋰電池份額進(jìn)一步提升，提高高端鋰電設(shè)備需求。

（三）生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)。公司借助資本市場(chǎng)的力量，積極推進(jìn)新型自動(dòng)化設(shè)備產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目。鋰電設(shè)備集成度越來(lái)越高，越少的人工操作產(chǎn)品的一致性越高，一次解決人力成本飆升以及產(chǎn)品一致性要求提升的問(wèn)題。目前在國(guó)內(nèi)大部分設(shè)備企業(yè)還是設(shè)備功能單一，先導(dǎo)是為數(shù)不多的國(guó)內(nèi)已經(jīng)可以做到圍繞卷繞形成部分功能一體化的企業(yè)。并且在多功能一體卷繞設(shè)備中，先導(dǎo)在國(guó)內(nèi)都是龍頭。

（四）客戶(hù)優(yōu)勢(shì)。目前公司已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)鋰電高端設(shè)備龍頭企業(yè)，與國(guó)內(nèi)外一線鋰電池企業(yè)都保持著良好的合作關(guān)系，客戶(hù)包括惠州比亞迪電池有限公司、新能源科技有限公司（ATL）、索尼電子（無(wú)錫）、松下能源（無(wú)錫）、天津三星視界、波士頓電池、珠海光宇電池、無(wú)錫日立麥克賽爾、河南義騰新能源等。其中，新能源科技有限公司（ATL）是公司鋰電設(shè)備最大的客戶(hù)（ATL數(shù)碼和動(dòng)力鋰電設(shè)備幾乎全部來(lái)自先導(dǎo)），而公司對(duì)比亞迪的供貨也有望從數(shù)碼鋰電設(shè)備拓展至動(dòng)力鋰電設(shè)備，新能源汽車(chē)巨頭比亞迪有望成為公司未來(lái)動(dòng)力鋰電設(shè)備的又一大采購(gòu)方。

（五）智能化優(yōu)勢(shì)。2015年，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《中國(guó)制造2025》全面推進(jìn)實(shí)施制造強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略，將信息化和工業(yè)化深度融合，國(guó)內(nèi)將迎來(lái)智能制造時(shí)代。公司圍繞卷繞等關(guān)鍵工序的整合即在卷繞機(jī)等關(guān)鍵設(shè)備上同時(shí)自動(dòng)化完成其他前后工序是設(shè)備自動(dòng)化智能化趨勢(shì)。公司通過(guò)高端鋰電設(shè)備制造在自動(dòng)化控制有一定的技術(shù)積累。同時(shí)大力加快智能工廠建設(shè)，與IBM合作開(kāi)發(fā)了“先導(dǎo)云”和大數(shù)據(jù)中心，建立全價(jià)值鏈的協(xié)同平臺(tái)。為客戶(hù)提供系統(tǒng)集成和智能工廠解決方案，打造理想智能工廠，實(shí)現(xiàn)工業(yè)4.0目標(biāo)。高端智能制造設(shè)備前景明朗，市場(chǎng)空間大，有利于行業(yè)龍頭的發(fā)展。

四、先導(dǎo)智能企業(yè)價(jià)值評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)確定示例

（一）銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率的確定依據(jù)。近三年公司的薄膜電容器的份額逐年降低，預(yù)計(jì)到2018年企業(yè)薄膜電容器設(shè)備的營(yíng)業(yè)收入將維持在-8%的增長(zhǎng)率，以后為4%。

光伏產(chǎn)業(yè)和配件隨著行業(yè)的回暖，進(jìn)入發(fā)展周期，預(yù)計(jì)到2018年也將保持較為穩(wěn)定的增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為10%，之后增長(zhǎng)率為4%

鋰電池設(shè)備業(yè)務(wù)隨著國(guó)家政策的推行，以及新能源汽車(chē)行業(yè)及充電樁的發(fā)展，在未來(lái)三年將有一個(gè)大幅的增長(zhǎng)，同時(shí)公司積極和比亞迪、ATL等公司合作，預(yù)計(jì)訂單量也將有較大的提升，預(yù)計(jì)未來(lái)三年鋰電池設(shè)備業(yè)務(wù)將保持持續(xù)高速增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率分別為120%，80%，30%，以后各年穩(wěn)定在4%的增長(zhǎng)。

（二）預(yù)計(jì)利潤(rùn)表中各數(shù)據(jù)的調(diào)整依據(jù)

（三）經(jīng)營(yíng)性貨幣資金的確定依據(jù)。查看了先導(dǎo)股份的行業(yè)分類(lèi)，屬于機(jī)械行業(yè)下屬的專(zhuān)有設(shè)備制造業(yè)，共有142家公司，再分別查看其主營(yíng)業(yè)務(wù)，選出與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的公司確定其貨幣資金與營(yíng)業(yè)收入的比值，選取最低值，即石化機(jī)械的3%作為經(jīng)營(yíng)性貨幣資金占銷(xiāo)售收入的比率。

（四）β系數(shù)的確定依據(jù)。由于公司2015年5月在創(chuàng)業(yè)板上市，所以，選取了從2015年5月22日到2016年5月22間每周創(chuàng)業(yè)板的收盤(pán)指數(shù)以及對(duì)應(yīng)的先導(dǎo)股份的股價(jià)來(lái)計(jì)算β系數(shù)。

（五）加權(quán)平均資本成本的計(jì)算。分別求出股權(quán)資本成本以及債務(wù)資本成本，然后再利用市值的權(quán)數(shù)求得加權(quán)平均資本成本。WACC=D/（D+E）*（1-T）*Rd+E/（D+E）*Re

1、股權(quán)資本成本利用CAPM模型計(jì)算。Re=Rf+β（Rm-Rf）

其中Rf選擇了十年期的政府債券的到期收益率作為替代，為2.78%。

2、股權(quán)市值由2016年5月22日的股價(jià)和股本相乘求得。

3、債權(quán)的市值，由債權(quán)的賬面成本替代。

光伏采購(gòu)方案范文第2篇

博威合金此次收購(gòu)的是寧波康奈特國(guó)際貿(mào)易有限公司（下稱(chēng)“寧波康奈特”），博威爾特太陽(yáng)能科技有限公司（下稱(chēng)“越南博威爾特”）是后者的主要生產(chǎn)基地。博威合金停牌前市值不過(guò)50億元上下，而此次的收購(gòu)價(jià)格高達(dá)15億元，可謂大手筆。

出手雖然闊綽，但是高估值的結(jié)果是大部分真金白銀都被大股東博威集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)“博威集團(tuán)”）拿走，即使完不成業(yè)績(jī)承諾，公司提前獲得的數(shù)億元現(xiàn)金也足以支付未來(lái)可能的補(bǔ)償。

大股東獨(dú)享9億元現(xiàn)金

1月29日，博威合金重組預(yù)案，擬以19.08元/股發(fā)行3144.65萬(wàn)股，并支付9億元現(xiàn)金，合計(jì)作價(jià)15億元收購(gòu)由大股東博威集團(tuán)等6名股東持有的寧波康奈特100%股權(quán)。

同時(shí)，博威合金擬以不低于22.46元/

股，向不超過(guò)10名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)15億元募集配套資金，用于現(xiàn)金對(duì)價(jià)及償還博威合金、寧波康奈特的銀行貸款和關(guān)聯(lián)方借款、補(bǔ)充寧波康奈特所需流動(dòng)資金等。

收購(gòu)前，博威合金的主要產(chǎn)品是銅合金棒材、線材以及板帶，隨著收購(gòu)的進(jìn)行，公司也一腳踏入了新能源的光伏領(lǐng)域。

博威合金表示，寧波康奈特的主營(yíng)業(yè)務(wù)屬于新能源產(chǎn)業(yè)，交易完成后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)將由“新材料業(yè)務(wù)”進(jìn)階為“新材料業(yè)務(wù)+新能源業(yè)務(wù)”，形成雙輪驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)格局和多元化的業(yè)務(wù)平臺(tái)。

而此次博威合金收購(gòu)的寧波康奈特也并不是“外人”，其大股東博威集團(tuán)也是博威合金的大股東。通過(guò)此次收購(gòu)，博威集團(tuán)將包攬9億元的真金白銀。

寧波康奈特2015年1月剛剛由博威集團(tuán)投資成立，當(dāng)年12月底和2016年1月，博威合金實(shí)際控制人之子謝朝春和四家員工（及其近親屬）合伙企業(yè)成為公司的新股東，而此時(shí)博威合金早已停牌多日。

根據(jù)收購(gòu)方案，在總價(jià)15億元的“股份+現(xiàn)金”收購(gòu)中，除大股東博威集團(tuán)外的其余股東將獲得6億元的股份對(duì)價(jià)，占到估值六成的9億元現(xiàn)金將由博威集團(tuán)獨(dú)享，其余股東則無(wú)緣分享。

對(duì)于大股東獨(dú)享現(xiàn)金對(duì)價(jià)的原因，博威合金解釋稱(chēng)，出于股權(quán)優(yōu)化的考慮，截至2015年三季度末，博威集團(tuán)及其一致行動(dòng)人持有博威合金的比例近70%，根據(jù)初步測(cè)算，如果按照既定的發(fā)行價(jià)，本次交易后博威集團(tuán)及其一致行動(dòng)人合計(jì)的持股比例仍超過(guò)51%。

如果博威集團(tuán)也接受股份支付對(duì)價(jià)，在配套融資不成功的前提下，可能導(dǎo)致發(fā)行人不符合上市條件。

另外，博威合金也表示，博威集團(tuán)獲取現(xiàn)金后，在不違反同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的前提下，將在全球范圍內(nèi)積極物色合適的投資機(jī)會(huì)，進(jìn)行前期的培育孵化，并在適當(dāng)時(shí)機(jī)通過(guò)合法合規(guī)的交易注入上市公司。

根據(jù)公告，本次重組的15億元配套融資中，9億元將用于支付博威集團(tuán)的本次交易對(duì)價(jià)。

截至2015年三季度末，博威合金的賬面貨幣資金不過(guò)1.24億元，公司短期借款卻高達(dá)4.85億元，公司自身的資金實(shí)力顯然是難以滿(mǎn)足大股東的支付對(duì)價(jià)的。

如果配套融資失敗，博威合金此次重組能否順利進(jìn)行都將是個(gè)疑問(wèn)，公司也無(wú)須擔(dān)心股權(quán)集中度的問(wèn)題，但借著股權(quán)的問(wèn)題，博威合金大股東可能將9億元現(xiàn)金攬入懷中。

在本次收購(gòu)中，雖然寧波康奈特是被收購(gòu)的主體，但公司的主要資產(chǎn)是位于越南的子公司越南博威爾特，通過(guò)一系列資產(chǎn)運(yùn)作，越南博威爾特身價(jià)陡增。

資產(chǎn)騰挪術(shù)

寧波康奈特的主營(yíng)業(yè)務(wù)為太陽(yáng)能電池片、組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為多晶硅電池片及組件，但寧波康奈特本身并不從事多晶硅電池片的生產(chǎn)，公司生產(chǎn)主要由越南博威爾特進(jìn)行。

收購(gòu)預(yù)案顯示，寧波康奈特下屬越南博威爾特、香港奈斯國(guó)際新能源有限公司和博威爾特太陽(yáng)能（美國(guó)）有限公司三家全資子公司，其中寧波康奈特負(fù)責(zé)為越南博威爾特在中國(guó)境內(nèi)采購(gòu)硅片等原材料，越南博威爾特負(fù)責(zé)太陽(yáng)能電池片及組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，而美國(guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)售主要由香港奈斯的全資子公司美國(guó)博威爾特負(fù)責(zé)。

作為本次收購(gòu)對(duì)象寧波康奈特的主要資產(chǎn)，越南博威爾特2014年7月才建成投產(chǎn)。

越南博威爾特成立于2013年9月11日，注冊(cè)資本相當(dāng)于5000萬(wàn)美元，目前越南博威爾特已具備年產(chǎn)約280MW太陽(yáng)能電池及組件的生產(chǎn)能力，2016年6月越南二期生產(chǎn)線建成后，將具備年產(chǎn)約660MW太陽(yáng)能電池及組件的生產(chǎn)能力。

2015年12月底，博威集團(tuán)和寧波康奈特簽署《關(guān)于博威爾特太陽(yáng)能科技有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書(shū)》，博威集團(tuán)將所持越南博威爾特100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給寧波康奈特，轉(zhuǎn)讓價(jià)格參照越南博威爾特截至2015年11月30日的賬面凈資產(chǎn)確定為3.11億元。

不到兩個(gè)月之后，博威合金收購(gòu)寧波康奈特之時(shí)，公司的預(yù)估值已經(jīng)達(dá)到15億元，預(yù)估增值率約為392.74%，而寧波康奈特的主要資產(chǎn)就是子公司越南博威爾特。短短幾十天，寧波康奈特3億元左右收購(gòu)的資產(chǎn)身價(jià)翻了數(shù)倍。

實(shí)際上，在博威合金收購(gòu)之前，博威合金和寧波康奈特及其下屬子公司的員工（或其近親屬）也以同樣的價(jià)格入股寧波康奈特。2016年1月底，包括寧波梅山保稅港區(qū)盛世博眾投資合伙企業(yè)（有限合伙）在內(nèi)的四家員工（或其近親屬）持股企業(yè)獲得了寧波康奈特18.04%的股份。

由于上述四家員工（或其近親屬）持股企業(yè)與公司之前的限制性股票激勵(lì)計(jì)劃擬激勵(lì)對(duì)象存在重合，因此公司也同一時(shí)間宣布終止2015年8月份計(jì)劃實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)方案。股權(quán)激勵(lì)對(duì)象總?cè)藬?shù)不超過(guò)175人，與四家員工持股公司的總計(jì)174人幾乎一致。

按照15億元的估值，由174人組成的四家員工（或其近親屬）持股公司的出資達(dá)到了2.71億元。收購(gòu)?fù)瓿珊螅募覇T工持股公司將獲得博威合金合計(jì)1417.56萬(wàn)股的支付對(duì)價(jià)，成為博威合金的小股東。

根據(jù)博威合金停牌前的股價(jià)計(jì)算，四家員工（或其近親屬）持股公司獲得的市值已經(jīng)達(dá)到3.52億元，獲利接近三成。

不止如此，就在收購(gòu)預(yù)案披露的同一天，博威合金公告分紅方案，公司計(jì)劃每10股轉(zhuǎn)增10股，同時(shí)以2015年實(shí)現(xiàn)的可供分配凈利潤(rùn)30%向股東分配現(xiàn)金股利。

上市五年來(lái)，博威合金每年都會(huì)推出現(xiàn)金分紅方案，但一直沒(méi)有送股或者轉(zhuǎn)增股本，而就在公司首次重大收購(gòu)之時(shí)，公司“適時(shí)”實(shí)施了市場(chǎng)熱衷的高送轉(zhuǎn)。如果收購(gòu)計(jì)劃在分紅前完成，上述新增股東將坐享分紅的紅利。

作為高溢價(jià)收購(gòu)的回應(yīng)，寧波康奈特也做出了不菲的業(yè)績(jī)承諾，也正是這份業(yè)績(jī)承諾將公司送到了監(jiān)管者的關(guān)注名單里。

承諾業(yè)績(jī)引問(wèn)詢(xún)

2013年下半年剛剛成立的越南博威爾特，2014年下半年才建成投產(chǎn)。因此，寧波康奈特的業(yè)績(jī)剛剛步入正軌。收購(gòu)報(bào)告書(shū)顯示，2014年至2015年，寧波康奈特的營(yíng)業(yè)收入分別為8931.77萬(wàn)元、3.56億元，凈利潤(rùn)分別為-2198.47萬(wàn)元、1510.21萬(wàn)元。

同時(shí)，寧波康奈特的前兩大股東博威集團(tuán)和謝朝春做出承諾，2016年至2018年，寧波康奈特的凈利潤(rùn)分別不低于1億元、1.17億元和1.34億元。

如果交易在2017年度實(shí)施完畢，則利潤(rùn)承諾期間調(diào)整為2017年至2019年，寧波康奈特各年度的凈利潤(rùn)分別不低于1.17億元、1.34億元、1.5億元。值得注意的是，做出業(yè)績(jī)承諾的僅僅是博威集團(tuán)和謝朝春，四家突擊入股的員工（或其近親屬）持股公司并不參與本次業(yè)績(jī)承諾。

寧波康奈特2015年的凈利潤(rùn)不過(guò)1500余萬(wàn)元，2016年的承諾業(yè)績(jī)卻高達(dá)1億元，但2016年之后的承諾業(yè)績(jī)?cè)鏊賲s又迅速回落至不足兩成，這樣“過(guò)山車(chē)”式的業(yè)績(jī)承諾自然引起市場(chǎng)的注意。與此同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)也開(kāi)始關(guān)注博威合金收購(gòu)的業(yè)績(jī)承諾。

光伏采購(gòu)方案范文第3篇

關(guān)鍵詞：科技型中小企業(yè)；財(cái)務(wù)管理；資金鏈管理；SWOT分析法

0 引言

科技型中小企業(yè)的發(fā)展對(duì)加快我國(guó)科技成果轉(zhuǎn)化、推動(dòng)我國(guó)科技創(chuàng)新意義非凡?？萍夹椭行∑髽I(yè)是指職工人數(shù)在500人以下，以高新技術(shù)產(chǎn)品的研究、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和服務(wù)為目的的企業(yè)；其科技人員占職工總數(shù)的比例不低于30%，從事研發(fā)的人員總數(shù)不低于職工總數(shù)的10%；每年用于研究開(kāi)發(fā)的經(jīng)費(fèi)不低于銷(xiāo)售額的5%[1]。企業(yè)的資金鏈?zhǔn)桥c企業(yè)物資流相對(duì)應(yīng)的另一重要循環(huán)，它與物資流相輔相成，彼此交融。企業(yè)資金鏈就是指企業(yè)資金的籌集—營(yíng)運(yùn)—控制—分配的循環(huán)增值過(guò)程。企業(yè)資金鏈管理就是采取一系列措施實(shí)現(xiàn)對(duì)這一循環(huán)過(guò)程的計(jì)劃、組織、協(xié)調(diào)和控制。

科技型中小企業(yè)的資金鏈管理有其重要意義。完善科技型中小企業(yè)的資金鏈管理不僅將促進(jìn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，也將推動(dòng)社會(huì)科技的進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)水平的提高。但是，科技型中小企業(yè)在資金鏈管理方面面臨著許多困境?？萍夹椭行∑髽I(yè)不僅面臨著傳統(tǒng)中小企業(yè)在資金鏈管理方面的問(wèn)題；同時(shí)，其高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益等特性又加大了這些問(wèn)題的解決難度。在金融危機(jī)中，許多科技型中小企業(yè)就因?yàn)橘Y金鏈斷裂而被壓垮?？傊?，對(duì)科技型中小企業(yè)資金鏈管理的研究有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。

1 相關(guān)文獻(xiàn)回顧

科技型中小企業(yè)的高收益、高風(fēng)險(xiǎn)等特征一直是社會(huì)的關(guān)注點(diǎn)。王璽（2010）看到了科技型中小企業(yè)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，認(rèn)為其建成周期短、決策機(jī)制靈活、管理成本低、能夠適應(yīng)市場(chǎng)多樣性的需求，在創(chuàng)新機(jī)制和創(chuàng)新效率方面具有其他企業(yè)無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)[2]。孫永芹（2009）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)涌現(xiàn)的一批民營(yíng)科技企業(yè)只有20%-30%還在發(fā)展[3]?？梢?jiàn)科技型中小企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性。

高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的雙重特性使科技型中小企業(yè)資金鏈管理中的融資環(huán)節(jié)更受關(guān)注。李燕和趙黎明（2010）認(rèn)為導(dǎo)致我國(guó)科技型中小企業(yè)陷入融資困境的主要原因是資本市場(chǎng)層次單一，而建立完善場(chǎng)外交易市場(chǎng)是解決這一問(wèn)題的關(guān)鍵[4]。這種觀點(diǎn)著眼于場(chǎng)外市場(chǎng)的建設(shè)，強(qiáng)調(diào)了完善多層次資本市場(chǎng)的重要意義。郭文卿（2009）對(duì)蘇州、南通和連云港三市的科技型中小企業(yè)進(jìn)行調(diào)查分析后，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)投資是科技型中小企業(yè)的最優(yōu)融資方式，能夠有效推進(jìn)科技產(chǎn)業(yè)化，催化企業(yè)的成長(zhǎng)[5]。

2 SWOT分析法及其應(yīng)用

圖1 SWOT分析法

SWOT 分析法由美國(guó)哈佛大學(xué)K.J.安德魯斯教授于1971年提出，是一種適用于企業(yè)生存環(huán)境和發(fā)展戰(zhàn)略分析的決策方法。此方法將企業(yè)面臨的環(huán)境分為內(nèi)外兩部分。其中，內(nèi)部主要指企業(yè)內(nèi)部資源的優(yōu)勢(shì)（Strengths）與劣勢(shì)（Weaknesses），外部主要指企業(yè)面臨的機(jī)遇（Opportunities）與威脅（Threats）。如圖1。

使用SWOT 分析法，不僅有利于明確科技型中小企業(yè)在資金鏈管理方面的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，而且便于對(duì)企業(yè)面臨的機(jī)遇及威脅進(jìn)行分析，把握其對(duì)資金鏈管理的影響，為企業(yè)資金鏈的管理提供參考。

2.1 資金鏈管理的優(yōu)勢(shì)（Strengths）

2.1.1 科技型中小企業(yè)越來(lái)越重視資金鏈管理。

融資是資金鏈管理的第一步。許多科技型中小企業(yè)對(duì)資金鏈管理的重視程度，已經(jīng)在積極參與資本市場(chǎng)融資中清晰地顯現(xiàn)出來(lái)。據(jù)深圳證券交易所統(tǒng)計(jì)，截至2011年5月31日，中小板上市公司已達(dá)581家，比2004年末增長(zhǎng)15倍；股票總市值達(dá)3.09萬(wàn)億元，占深市市值的40%左右。創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展更是迅速，截止到2013年4月6日，在短短2年半的時(shí)間中，已經(jīng)發(fā)展到了355家。在這兩個(gè)板塊中，科技型中小企業(yè)占了不小的比例。由此可見(jiàn)，越來(lái)越多的科技型中小企業(yè)開(kāi)始采用上市的方式來(lái)融資，并在這個(gè)過(guò)程中不斷加強(qiáng)資金鏈管理。

2.1.2 信息化有利于加強(qiáng)資金鏈管理。

隨著科技的發(fā)展和業(yè)務(wù)的復(fù)雜化，資金鏈管理信息化已成為潮流。賽迪顧問(wèn)股份有限公司（ccidconsulting）的研究顯示，中小企業(yè)對(duì)資金管理軟件的需求將持續(xù)增長(zhǎng)。相比于傳統(tǒng)中小企業(yè)，科技型中小企業(yè)因科技、創(chuàng)新而生，其創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)素質(zhì)較高、利用信息化技術(shù)來(lái)優(yōu)化企業(yè)資金鏈的能力更強(qiáng)。此外，其企業(yè)文化更加開(kāi)放和包容。因此，在這場(chǎng)資金鏈管理方式的變革中，科技型中小企業(yè)的態(tài)度更積極、適應(yīng)能力更強(qiáng)。這給提高企業(yè)資金鏈管理水平帶來(lái)巨大的優(yōu)勢(shì)。

2.2 資金鏈管理的劣勢(shì)（Weaknesses）

2.2.1 企業(yè)財(cái)務(wù)制度不完善。

制度的不完善是一些科技型中小企業(yè)資金鏈管理問(wèn)題出現(xiàn)的根源。特別是許多處于成長(zhǎng)初期的科技型中小企業(yè)，往往把主要精力用于技術(shù)研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，更容易忽視制度的建設(shè)。這將使本就具有高風(fēng)險(xiǎn)特征的科技型中小企業(yè)面臨更大的資金鏈管理風(fēng)險(xiǎn)。從財(cái)務(wù)制度來(lái)說(shuō)，雖然大部分科技型中小企業(yè)都建立了財(cái)務(wù)制度，但這些制度往往只是為了適應(yīng)會(huì)計(jì)做賬的需要；還有許多企業(yè)將財(cái)務(wù)部門(mén)的職能局限于“管錢(qián)和記賬”，財(cái)務(wù)人員無(wú)權(quán)參與企業(yè)其他管理活動(dòng)，導(dǎo)致企業(yè)的許多決策并沒(méi)有經(jīng)過(guò)系統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析。

例如，有些科技型中小企業(yè)的投資決策制度十分混亂，企業(yè)新產(chǎn)品的研發(fā)和項(xiàng)目投資決策過(guò)分依賴(lài)領(lǐng)導(dǎo)者的經(jīng)驗(yàn)，而忽視了市場(chǎng)需求調(diào)查和必要的財(cái)務(wù)分析。這種行為的后果往往是企業(yè)資金鏈斷裂，甚至虧損或破產(chǎn)。如曾經(jīng)獲得“國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)”稱(chēng)號(hào)的寧波安迪光電科技有限公司就是由于投資決策制度不健全導(dǎo)致的盲目擴(kuò)張而于2012年破產(chǎn)的。

2.2.2 融資難度大，資本結(jié)構(gòu)不合理。

高風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)少等特點(diǎn)使科技型中小企業(yè)的融資難問(wèn)題比傳統(tǒng)中小企業(yè)更突出。有數(shù)據(jù)顯示，56.8%的中關(guān)村科技型中小企業(yè)存在資金不足的困難，42.2%的企業(yè)將資金作為首要制約因素[6]?？梢?jiàn)，融資難給許多科技型中小企業(yè)帶來(lái)了不小的困擾。近幾年的情況雖然有所改善，但這個(gè)問(wèn)題依舊制約著許多科技型中小企業(yè)的發(fā)展。

融資困難直接導(dǎo)致企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理。由于融資難，許多科技型中小企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)決策方面顯得比較被動(dòng)。一些企業(yè)能籌集到資金已十分不易，無(wú)暇顧及資本結(jié)構(gòu)的合理性。我國(guó)目前除了少數(shù)科技型中小企業(yè)在中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)融資外，其余大部分企業(yè)都采取內(nèi)部籌資或銀行貸款的方式融資?？梢?jiàn)我國(guó)科技型中小企業(yè)對(duì)債務(wù)資本的依賴(lài)之強(qiáng)。這種高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)帶來(lái)了很強(qiáng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一旦資金鏈的某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，企業(yè)將面臨巨大的債務(wù)危機(jī)。

資本結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)甚至破產(chǎn)的案例并不鮮見(jiàn)。如2013年3月，我國(guó)首個(gè)在美國(guó)紐約證券交易所上市的民營(yíng)科技企業(yè)、2005年世界光伏企業(yè)前五強(qiáng)之一的無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司（NYSE：STP）宣布破產(chǎn)重整，過(guò)高的負(fù)債導(dǎo)致的資金鏈斷裂被認(rèn)為是尚德破產(chǎn)的一大原因。相隔沒(méi)幾天，由于無(wú)法償還建行2.338億元的貸款，曾經(jīng)的全國(guó)玻璃行業(yè)骨干企業(yè)、首家在H股市場(chǎng)上市的內(nèi)地民企浙江玻璃（00739，HK）也宣告破產(chǎn)。兩個(gè)企業(yè)破產(chǎn)的共同原因都是在發(fā)展過(guò)程中不注重資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，而這一根源在其還是科技型中小企業(yè)時(shí)就已種下，可見(jiàn)資本結(jié)構(gòu)不合理對(duì)科技型中小企業(yè)的危害。

2.2.3 部分企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理不規(guī)范。

營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中的流動(dòng)資金，是衡量企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力和短期財(cái)務(wù)實(shí)力的重要指標(biāo)。營(yíng)運(yùn)資金管理是企業(yè)資金鏈管理的具體化，主要包括對(duì)現(xiàn)金、存貨和應(yīng)收賬款等項(xiàng)目的存量和流量的管理。許多科技型中小企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理沒(méi)有一套系統(tǒng)的方法，帶有很大的隨意性，這種隨意性給企業(yè)資金鏈帶來(lái)的危害是不可估量的。以應(yīng)收賬款為例，美國(guó)企業(yè)的平均壞賬率是0.25%-0.5%，而我國(guó)企業(yè)則是5%-10%[7]，兩者差距甚大?？萍夹椭行∑髽I(yè)的資產(chǎn)本就少，營(yíng)運(yùn)資金管理不善將使其可用于生產(chǎn)的資金更加短缺，甚至?xí)绊懫渖妗?/p>

2.3 資金鏈管理的機(jī)遇（Opportunities）

2.3.1 社會(huì)各界重視科技型中小企業(yè)發(fā)展。

各級(jí)政府一直十分重視科技型中小企業(yè)的發(fā)展。在2002年，《中華人民共和國(guó)中小企業(yè)促進(jìn)法》就已出臺(tái)。而近年來(lái)，特別是金融危機(jī)以后，更多政策法規(guī)如2009年的《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》、2011年的“國(guó)九條”、2012年的《關(guān)于進(jìn)一步支持小型微型企業(yè)健康發(fā)展的意見(jiàn)》等被頒布實(shí)施。這些政策法規(guī)的頒布為中小企業(yè)的發(fā)展?fàn)I造了良好的法律環(huán)境，將給企業(yè)的資金鏈管理提供有力的政策支持。

社會(huì)層面上，溫州民間金融危機(jī)、鄂爾多斯民間信貸危機(jī)、鋼貿(mào)業(yè)資金鏈危機(jī)的相繼爆發(fā)，使社會(huì)各界對(duì)中小企業(yè)資金鏈管理的探討空前激烈。如2012年12月，國(guó)家財(cái)政部等主辦的“營(yíng)運(yùn)資金管理高峰論壇”在青島成功舉辦；博鰲亞洲論壇2013年年會(huì)上，中小企業(yè)融資等話題更是成為熱點(diǎn)。廣泛的社會(huì)關(guān)注，將為中小企業(yè)資金鏈管理能力的提高帶來(lái)更多契機(jī)。

科技型中小企業(yè)享受的“福利”明顯優(yōu)于一般中小企業(yè)。無(wú)論是“火炬計(jì)劃”、國(guó)家科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金還是科技部的《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)科技型中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的若干意見(jiàn)》（2011），抑或是各地科技銀行的陸續(xù)成立，都給科技型中小企業(yè)資金鏈管理水平的提高創(chuàng)造了巨大的機(jī)會(huì)。而作為創(chuàng)新大省的江蘇省對(duì)科技型中小企業(yè)的支持更是走在前列，早在2007年3月，就已設(shè)立了江蘇省科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金。

2.3.2 多層次資本市場(chǎng)逐步建立。

以2009年深圳創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)板為標(biāo)志，我國(guó)已逐步確立了由主板、創(chuàng)業(yè)板構(gòu)成的多層次交易所市場(chǎng)體系框架。對(duì)于科技型中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，意義最大的還是創(chuàng)業(yè)板。自2009年設(shè)立以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)解決了一大批創(chuàng)新性、高成長(zhǎng)企業(yè)融資難的問(wèn)題。截至2012年3月30日，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)幫助306家企業(yè)完成上市融資，占深圳證券交易所上市公司總數(shù)的21.18%；創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的市值總額也從初建時(shí)的1，600億元不斷飆升，并于2012年3月19日達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8，409.73億元[8]。

除交易所的市場(chǎng)外，場(chǎng)外交易市場(chǎng)（OTC）也在蓬勃發(fā)展。例如，截至2012年5月，深交所的中關(guān)村代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)共有131家企業(yè)參與試點(diǎn)，其中已掛牌和通過(guò)備案的企業(yè)達(dá)90家。政府對(duì)場(chǎng)外市場(chǎng)的關(guān)注程度也在提高，如成都高新區(qū)在2009年曾宣布給予在股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)成功掛牌的企業(yè)以百萬(wàn)元的獎(jiǎng)勵(lì)。多層次資本市場(chǎng)的建立將給科技型中小企業(yè)的資金鏈管理特別是融資管理水平的提高帶來(lái)更多機(jī)遇。

2.4 資金鏈管理的威脅（Threats）

2.4.1 企業(yè)融資渠道不夠暢通。

融資是科技型中小企業(yè)資金鏈管理的第一步，缺乏資金來(lái)源，企業(yè)的資金鏈管理就無(wú)從談起?？萍夹椭行∑髽I(yè)的融資問(wèn)題之所以嚴(yán)峻，其自身的高風(fēng)險(xiǎn)特征是一個(gè)原因，但很大程度上也由于社會(huì)的融資渠道建設(shè)依舊不完善，主要體現(xiàn)在直接融資渠道還過(guò)少、間接融資渠道過(guò)窄、政策性融資渠道效果不明顯三個(gè)方面[6]。融資渠道不通暢，科技型中小企業(yè)的資金鏈管理水平很難提高。

2.4.2 相關(guān)政策法規(guī)的落實(shí)有待加強(qiáng)。

大量政策法規(guī)的頒布一度給科技型中小企業(yè)資金鏈的優(yōu)化帶來(lái)希望，可企業(yè)家們期盼的新氣象并沒(méi)有出現(xiàn)。2013年是溫州金融改革的一周年，但許多相關(guān)政策并未落實(shí)到實(shí)處。資料表明，2013年溫州企業(yè)貸款比往年更難，銀行對(duì)溫州的一些中小企業(yè)只收不貸。博鰲亞洲論壇2013年年會(huì)也披露，中小企業(yè)從這些政策措施里獲益的只占20%，80%沒(méi)有感受到最終作用。由此可見(jiàn)，相關(guān)部門(mén)對(duì)政策法規(guī)的落實(shí)和監(jiān)督還很不到位，一些政策正處于“空頭支票”的狀態(tài)。

3 加強(qiáng)科技型中小企業(yè)資金鏈管理的對(duì)策

3.1 改善企業(yè)資金鏈管理的內(nèi)部環(huán)境

3.1.1 加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)制度建設(shè)。

提高企業(yè)的資金鏈管理水平需要有健全的財(cái)務(wù)制度作根本保障。財(cái)務(wù)管理是一種綜合性管理活動(dòng)，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理制度也應(yīng)貫穿于企業(yè)資金的籌集、使用、營(yíng)運(yùn)、分配等所有環(huán)節(jié)，它要求財(cái)務(wù)人員對(duì)每一環(huán)節(jié)的資金運(yùn)用進(jìn)行預(yù)算、計(jì)劃、分析和考核。這個(gè)過(guò)程中，企業(yè)要摒棄以往對(duì)財(cái)務(wù)管理的片面理解，將財(cái)務(wù)管理放在戰(zhàn)略的高度重新審視。財(cái)務(wù)人員應(yīng)對(duì)資金鏈進(jìn)行全方位跟蹤管理，做好資金鏈管理的決策、計(jì)劃、執(zhí)行和反饋，盡可能多地消除資金安全隱患。

以投資決策制度為例，一個(gè)完善的投資決策機(jī)制應(yīng)該對(duì)投資權(quán)限、投資程序、監(jiān)督檢查、責(zé)任分配等投資中遇到的各種問(wèn)題進(jìn)行規(guī)范，使相關(guān)部門(mén)各司其職。除了要考慮市場(chǎng)環(huán)境、國(guó)家政策、行業(yè)狀況等外部因素外，企業(yè)還要綜合運(yùn)用各種財(cái)務(wù)分析方法，從投資回收期、投資利潤(rùn)率、內(nèi)部收益率等方面對(duì)多個(gè)待選方案進(jìn)行全面分析，如此才能對(duì)項(xiàng)目運(yùn)行過(guò)程中的資金狀況有一個(gè)全局性的把握，才能更好地保障未來(lái)資金鏈的安全性。

3.1.2 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，開(kāi)拓多元化的融資渠道。

由于影響資本結(jié)構(gòu)的因素紛繁復(fù)雜，企業(yè)很難獲得既能使綜合資本成本最低、又能使企業(yè)價(jià)值最大的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。但企業(yè)應(yīng)努力實(shí)現(xiàn)一定資本成本下的價(jià)值最大化，或一定企業(yè)價(jià)值下的資本成本最低化。資本結(jié)構(gòu)決策的一個(gè)比較有效的方法是每股利潤(rùn)（Earnings Per Share或EPS）分析法。該方法主要利用每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)對(duì)兩種不同資本結(jié)構(gòu)的籌資方案進(jìn)行決策。但是在現(xiàn)實(shí)中，這種方法很少有用武之地。因?yàn)樵S多科技型中小企業(yè)的籌資大多依賴(lài)于內(nèi)源性資金，近年來(lái)一直保持在50%-60% 以上，其次是銀行貸款占20% 左右。而權(quán)益籌資并不多見(jiàn)，經(jīng)國(guó)家認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)上市數(shù)量只占1% 左右[9]，這十分不利于企業(yè)的發(fā)展。因此，科技型中小企業(yè)開(kāi)拓融資渠道，使籌資方式從單一走向多元化，對(duì)加強(qiáng)企業(yè)資金鏈管理意義重大。

相比于普通的中小企業(yè)，適合科技型中小企業(yè)的籌資方式還是較多的?？萍笺y行貸款就是比較容易的一種方式。如2011年濟(jì)寧瑞利新能源科技有限公司就從濟(jì)寧科技銀行獲得了50萬(wàn)元科技貸款，解決了燃眉之急。另外，科技型中小企業(yè)還可憑借自身的專(zhuān)利優(yōu)勢(shì)獲得資金。如今的全球第二大電信設(shè)備供應(yīng)商華為在發(fā)展初期，就曾以專(zhuān)利交叉許可的方式獲得資金支持。

申請(qǐng)政府創(chuàng)新基金也是一個(gè)重要途徑。如自2008年科技部創(chuàng)新基金重點(diǎn)項(xiàng)目實(shí)施以來(lái)，江蘇省已有41家企業(yè)重點(diǎn)項(xiàng)目獲支持，總資金達(dá)6，010萬(wàn)元，南京微創(chuàng)醫(yī)學(xué)科技有限公司、鎮(zhèn)江金鈦軟件有限公司等科技型中小企業(yè)都因創(chuàng)新基金而緩解了融資難題。另外，發(fā)行中小非金融企業(yè)集合票據(jù)、融資租賃、無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)押等都是可選的融資方式。

總之，在現(xiàn)行的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，適合科技型中小企業(yè)的籌資方式還是很多的，若企業(yè)能抓住這些機(jī)會(huì)合理統(tǒng)籌安排，融資負(fù)擔(dān)將大大減小。

3.1.3 促進(jìn)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理信息化。

經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融環(huán)境的復(fù)雜化對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理提出了更高的要求，在這樣的形勢(shì)下，企業(yè)需要引進(jìn)資金管理軟件系統(tǒng)，將資金鏈管理與供應(yīng)鏈管理相結(jié)合，通過(guò)信息化的手段，為資金調(diào)配、風(fēng)險(xiǎn)管控及投融資決策提供技術(shù)支持，以便更好地提高營(yíng)運(yùn)資金管理水平，保障資金鏈的安全性。預(yù)計(jì)到2015年，中國(guó)資金管理軟件行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)125.6億元[10]。因此，科技型中小企業(yè)的資金鏈管理融入信息化浪潮已是大勢(shì)所趨。

3.2 改善企業(yè)資金鏈管理的外部環(huán)境

3.2.1 政府要加大對(duì)企業(yè)的扶持力度。

政府支持是改善科技型中小企業(yè)資金鏈管理外部環(huán)境的重要條件。政府需要加大對(duì)企業(yè)的扶持力度，具體包括加快落實(shí)相關(guān)政策、完善科技創(chuàng)新基金、加大對(duì)科技型中小企業(yè)的補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠等。

首先，政府要繼續(xù)完善科技創(chuàng)新基金，重點(diǎn)在于提高創(chuàng)新基金的審核效率，擴(kuò)大對(duì)創(chuàng)新基金的資金投入，為更多科技型中小企業(yè)的發(fā)展提供更強(qiáng)大的資金支持。其次，要擴(kuò)大對(duì)科技型中小企業(yè)補(bǔ)貼的范圍。如2012年蘇州市科技局就采用科技保險(xiǎn)費(fèi)補(bǔ)貼的方式為19家科技型中小企業(yè)補(bǔ)貼科技保險(xiǎn)費(fèi)用，有效降低了企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)成本。還有，政府應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)科技型中小企業(yè)的稅收優(yōu)惠力度。如2007年頒布的新《企業(yè)所得稅法》中就規(guī)定對(duì)高新技術(shù)企業(yè)實(shí)施15%的稅收優(yōu)惠稅率，許多科技型中小企業(yè)因此受益。

除此之外，在政府采購(gòu)方面，政府也要加大對(duì)科技型中小企業(yè)的支持力度。如2013年，廣州市財(cái)政局和經(jīng)信局就發(fā)文規(guī)定政府采購(gòu)預(yù)算中專(zhuān)門(mén)面向中小企業(yè)的采購(gòu)項(xiàng)目應(yīng)占全年采購(gòu)項(xiàng)目預(yù)算總額的30%以上。

總體而言，各種政策的頒布只是第一步，政策的落實(shí)對(duì)企業(yè)的意義更大。政府要加強(qiáng)相關(guān)政策法規(guī)的落實(shí)，將責(zé)任分配到各級(jí)部門(mén)，還可以將落實(shí)情況作為官員政績(jī)考核的組成部分，以提高相關(guān)部門(mén)的緊迫感和責(zé)任感，保障政策的有效實(shí)施。同時(shí)，要建立完善相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，防止監(jiān)管空白區(qū)的出現(xiàn)。

3.2.2 金融機(jī)構(gòu)應(yīng)積極參與到企業(yè)融資活動(dòng)中。

金融機(jī)構(gòu)應(yīng)在科技型中小企業(yè)資金鏈管理中發(fā)揮不可替代的作用。目前我國(guó)銀行信貸資源過(guò)于集中，據(jù)銀監(jiān)會(huì)2009年統(tǒng)計(jì)，我國(guó)銀行業(yè)50%以上的資產(chǎn)集中于四大國(guó)有銀行，但大銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系、信貸產(chǎn)品定價(jià)并不適于中小企業(yè)，這使科技型中小企業(yè)的貸款更加困難[6]。因此，國(guó)有銀行應(yīng)積極響應(yīng)銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步加大對(duì)科技型中小企業(yè)信貸支持的指導(dǎo)意見(jiàn)》（2009）的要求，為科技型中小企業(yè)創(chuàng)造寬松的融資環(huán)境。如農(nóng)業(yè)銀行（601288）江蘇分行就推出金科通等產(chǎn)品，專(zhuān)門(mén)為科技型中小企業(yè)的融資提供服務(wù)。

科技銀行和中小股份制銀行也應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮其在科技型中小企業(yè)融資中的獨(dú)特作用。如2011年，杭州科技銀行在成立首月即對(duì)科技型中小企業(yè)授信2億元以上，發(fā)放貸款1.02億元，充分體現(xiàn)了科技銀行的重要作用。而江蘇銀行“科技之星”項(xiàng)目自2009年試點(diǎn)開(kāi)展以來(lái)，已累計(jì)為近千余戶(hù)科技型中小企業(yè)發(fā)放1200余筆專(zhuān)項(xiàng)貸款，貸款總額達(dá)28億元。另外，上海銀行的科技企業(yè)信用互助融資計(jì)劃、寧波銀行（002142）的科貸融等產(chǎn)品的出現(xiàn)都極大的豐富了科技型中小企業(yè)的融資渠道。

4 結(jié)論

科技型中小企業(yè)的資金鏈管理是一個(gè)全局性、持久性的工作。無(wú)論是企業(yè)內(nèi)部的融資管理、投資管理、資金營(yíng)運(yùn)管理，還是企業(yè)外部的融資渠道建設(shè)或是相關(guān)制度建設(shè)，任何一個(gè)環(huán)節(jié)都不可缺失。科技型中小企業(yè)是科技創(chuàng)新的有效載體、是國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)勁動(dòng)力，完善科技型中小企業(yè)的資金鏈管理不僅對(duì)科技型中小企業(yè)本身、也對(duì)社會(huì)的發(fā)展和進(jìn)步有著重要意義。

參考文獻(xiàn)：

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