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貨幣是信用的具體體現(xiàn)，貨幣的形態(tài)隨著人類社會的發(fā)展不斷地發(fā)生演化。從貨幣形態(tài)的演變發(fā)展歷史來看，貨幣形態(tài)的演變無一不伴隨著社會進(jìn)步和技術(shù)發(fā)展。當(dāng)前，以5G、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計算以及人工智能為代表的科技迅速發(fā)展，促使經(jīng)濟(jì)模式逐漸轉(zhuǎn)向數(shù)字化，也促進(jìn)貨幣形態(tài)向電子化、數(shù)字化加快轉(zhuǎn)變。數(shù)字貨幣的出現(xiàn)及應(yīng)用范圍的不斷擴(kuò)大將是人類進(jìn)入數(shù)字化時代的必然歷史進(jìn)程，可以說，數(shù)字貨幣體系是繼商品貨幣體系、信用貨幣體系之后，人類貨幣體系的第三次革命。由于數(shù)字貨幣對未來人類社會具有重要的價值和意義，在其出現(xiàn)伊始便受到了一些科技巨頭和各國政府部門的廣泛關(guān)注和重視。隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和市場化數(shù)字貨幣迅速發(fā)展，主權(quán)國家政府一味地拒絕和抵御數(shù)字貨幣是不明智的，也是不現(xiàn)實(shí)的，不僅不能滿足數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，而且可能被市場化數(shù)字貨幣的迅速發(fā)展削弱主權(quán)國家政府的貨幣權(quán)力、經(jīng)濟(jì)權(quán)力和管理經(jīng)濟(jì)的職能。因此，加快研發(fā)和推出以國家信用為基礎(chǔ)的法定數(shù)字貨幣成了各國央行近年來的重大課題，一輪主權(quán)國家之間數(shù)字貨幣競爭在所難免。

一、法定數(shù)字人民幣對人民幣國際化的影響及戰(zhàn)略意義

（一）法定數(shù)字人民幣將對國內(nèi)金融體系和信用機(jī)制產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響

貨幣數(shù)字化是全球未來的大趨勢。對中國來說，數(shù)字貨幣的發(fā)行和使用，可以使得貨幣發(fā)展與數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展更加匹配，貨幣政策調(diào)節(jié)更加高效，幣值會更加穩(wěn)定。法定數(shù)字人民幣對現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)與金融體系不會產(chǎn)生重大沖擊，有利于維護(hù)貨幣金融體系穩(wěn)定。央行的貨幣支付功能會因?yàn)槿嗣駧诺臄?shù)字化得到優(yōu)化，人民幣的貨幣地位和央行貨幣政策的有效性也將隨著法定數(shù)字人民幣的推出而提升。由于信用風(fēng)險主體的變化，法定數(shù)字人民幣的安全性與便攜性將使其有可能成為一種滿足用戶儲備需求的計息資產(chǎn)。央行能夠通過對法定數(shù)字人民幣利率的調(diào)整間接影響金融市場的存貸款利率，使央行獲得一種新的貨幣政策實(shí)施工具和渠道。在法定數(shù)字人民幣運(yùn)行的過程中，通過實(shí)時掌控所有法定數(shù)字人民幣的收付情況以及進(jìn)行數(shù)字人民幣交易的具體分布情況，央行能夠?qū)崿F(xiàn)對法定數(shù)字人民幣的全方位、全流程監(jiān)控。同時，法定數(shù)字人民幣的廣泛應(yīng)用，將有助于反洗錢、反逃稅、反詐騙和反恐怖融資等金融犯罪活動，有效維護(hù)社會安全穩(wěn)定。

（二）法定數(shù)字人民幣將提升人民幣在國際支付體系中的份額，助推人民幣國際化

一國貨幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用程度，是該國貨幣國際化的重要標(biāo)志。在沒有重大外部因素影響的情況下，現(xiàn)有國際支付市場的貨幣使用格局幾乎不會發(fā)生根本性的變化。當(dāng)前人民幣充當(dāng)國際支付結(jié)算貨幣的權(quán)重極低，與中國實(shí)際的經(jīng)濟(jì)規(guī)模及對外貿(mào)易投資規(guī)模不符。法定數(shù)字貨幣將進(jìn)一步拓展人民幣國際化的空間，為全球跨境貿(mào)易提供數(shù)字化計價、交易、支付與價值儲存工具，降低國際貿(mào)易成本并提高交易效率。應(yīng)較快構(gòu)建起一套圍繞著法定數(shù)字人民幣的跨境支付體系，較好地實(shí)現(xiàn)人民幣國際化過程中的價值尺度、支付手段和流通手段職能，在數(shù)字時代國際清結(jié)算體系的變革中“彎道超車”，提升人民幣在國際支付體系中的份額。當(dāng)人民幣在國際中已經(jīng)形成了一定的網(wǎng)絡(luò)外部性和支付結(jié)算的依賴性，再逐步推動發(fā)展人民幣的價值貯藏和世界貨幣職能，實(shí)現(xiàn)人民幣國際化的戰(zhàn)略目標(biāo)。

（三）法定數(shù)字人民幣跨境支付結(jié)算體系的構(gòu)建，有助于維護(hù)我國金融主權(quán)

推行法定數(shù)字人民幣不僅能夠助推人民幣國際化，同時也是擺脫跨境結(jié)算的外部依賴、維護(hù)我國金融主權(quán)的重要舉措。當(dāng)前，人民幣跨境清結(jié)算高度依賴美國的SWIFT和CHIPS系統(tǒng)。美國利用SWIFT賦予美元的特別權(quán)力，以禁止美元交易為其常用國際制裁手段，現(xiàn)有國際清結(jié)算體系SWIFT和CHIPS正逐漸淪為美國行使全球霸權(quán)的重要手段，進(jìn)行長臂管轄的重要工具，這是對我國金融安全和金融主權(quán)的嚴(yán)重挑戰(zhàn)。不僅如此，SWIFT和CHIPS系統(tǒng)技術(shù)更新緩慢、安全性難以保證，利用大數(shù)據(jù)平臺和區(qū)塊鏈構(gòu)建一個新的清結(jié)算網(wǎng)絡(luò)，已成很多國家的共識。法定數(shù)字人民幣的跨境清結(jié)算體系將是SWIFT強(qiáng)有力的競爭者。法定數(shù)字貨幣跨境支付和結(jié)算體系可以省去第三方中介環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對點(diǎn)的直接對接，其實(shí)質(zhì)相當(dāng)于各交易方通過數(shù)字貨幣直接建立起“價值鏈”，并通過分布式賬本建立起一個數(shù)據(jù)“信息網(wǎng)”，從而在大大降低成本的同時，快速完成交易支付，這將極大地提升國際清結(jié)算的效率，還可以有效革除目前SWIFT系統(tǒng)由各商業(yè)銀行的美元信息流構(gòu)建起來的第三方信息中介“信息鏈”，將貨幣流通的網(wǎng)絡(luò)扁平化，實(shí)現(xiàn)支付系統(tǒng)底層全面的互聯(lián)互通，大幅度減少兌換的環(huán)節(jié)，提高跨境資金的流動性，解決傳統(tǒng)的跨境匯兌在鏈條長、到賬慢、效率低等方面的問題。通過區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建分布式共享賬本和數(shù)據(jù)庫的法定數(shù)字貨幣跨境支付和結(jié)算體系，具有去中心化、不可篡改、公開透明等特點(diǎn)，這些基于其技術(shù)核心的特點(diǎn)確保了體系的信用。隨著體系的不斷發(fā)展，更多的國家和組織參與到體系的建設(shè)中，也能為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供數(shù)字化國際貨幣合作平臺，推動國際儲備貨幣制度、國際匯率體系與國際收支平衡機(jī)制的數(shù)字化創(chuàng)新。

（四）法定數(shù)字人民幣的率先推出，能夠有效提升數(shù)字時代人民幣的國際話語權(quán)

當(dāng)今世界正進(jìn)入數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代，數(shù)字貨幣在數(shù)字時代的價值和作用將越來越重要。國家間在未來數(shù)字貨幣領(lǐng)域的競爭將日趨激烈，哪一種數(shù)字貨幣的框架體系和解決方案能夠得到更多的使用者和參與者，這種貨幣毫無疑問將會獲得更多的經(jīng)濟(jì)利益和國際金融話語權(quán)。在法定數(shù)字貨幣成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代主要貨幣形式的未來，哪個國家率先掌握了法定數(shù)字貨幣的發(fā)行、流通和使用技術(shù)、框架體系和應(yīng)用場景的標(biāo)準(zhǔn)，哪個國家就能在新一輪數(shù)字貨幣和金融現(xiàn)代化的國際競爭中占得先機(jī)。法定數(shù)字人民幣的率先推出并迅速推廣使用，將有效提升人民幣的國際話語權(quán)。數(shù)字貨幣的本質(zhì)是數(shù)字科技在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，是建立在信息技術(shù)和算法程序上的金融運(yùn)行系統(tǒng)。越早在實(shí)際運(yùn)用中被證明是成功的系統(tǒng)，其內(nèi)在技術(shù)和運(yùn)行邏輯越能夠被其他國家的系統(tǒng)所接受和借鑒。數(shù)字貨幣領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)之爭關(guān)乎國家安全的根本利益，法定數(shù)字人民幣在全球的首先推出并順利運(yùn)行，可以盡快地占據(jù)技術(shù)和應(yīng)用制高點(diǎn)，能夠有效提升數(shù)字時代人民幣的國際話語權(quán)。

二、法定數(shù)字人民幣的運(yùn)行模式及前景

（一）短期內(nèi)，法定數(shù)字人民幣將以國內(nèi)流通為主，是人民幣M0的部分替代和補(bǔ)充

法定數(shù)字人民幣采取“中央銀行—商業(yè)銀行—用戶”的雙層運(yùn)營體系，核心要素是：商業(yè)銀行主要承擔(dān)數(shù)字貨幣的申請業(yè)務(wù)，而人民銀行主要承擔(dān)數(shù)字貨幣的發(fā)行和檢測業(yè)務(wù)。數(shù)字人民幣運(yùn)營機(jī)構(gòu)繳納的準(zhǔn)備金由央行進(jìn)行管理，保證了數(shù)字貨幣的法定效力，而且在一定程度上防止了超發(fā)貨幣和擠兌風(fēng)險，確保了法定數(shù)字人民幣不會對現(xiàn)有金融體系穩(wěn)定造成沖擊，有利于實(shí)現(xiàn)數(shù)字貨幣對紙幣的逐步替代；而雙層運(yùn)營體系能夠充分發(fā)揮商業(yè)機(jī)構(gòu)現(xiàn)有的資源、人才和技術(shù)優(yōu)勢，分散風(fēng)險，滿足法定數(shù)字人民幣運(yùn)行過程中的高效安全穩(wěn)定的需要，有效防止法定數(shù)字人民幣對商業(yè)銀行存款產(chǎn)生擠出效應(yīng)，防止出現(xiàn)金融脫媒損害實(shí)體經(jīng)濟(jì)。法定數(shù)字人民幣的運(yùn)行框架由“一幣、兩庫、三中心”等核心要素構(gòu)成。其中，“一幣”即由央行發(fā)行擔(dān)保的法定數(shù)字人民幣DC/EPtoken，“兩庫”指的是法定數(shù)字人民幣的發(fā)行庫和存儲庫，“三中心”包括法定數(shù)字人民幣的認(rèn)證中心、登記中心和大數(shù)據(jù)分析中心?！耙粠拧蓭?、三中心”的運(yùn)行框架設(shè)置相對穩(wěn)定，有利于法定數(shù)字人民幣的應(yīng)用和推廣。此外，法定數(shù)字人民幣的應(yīng)用將會帶來多種有效的貨幣政策工具。

（二）中長期，法定數(shù)字人民幣將發(fā)揮國際支付和結(jié)算功能，促進(jìn)境外人民幣的使用

當(dāng)前，人民幣國際化面臨新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。我們必須要抓住金融科技革命的歷史性機(jī)遇，以技術(shù)創(chuàng)新形成新的戰(zhàn)略力量，通過構(gòu)建以法定數(shù)字人民幣為媒介和計價貨幣的跨境數(shù)字支付體系進(jìn)一步助推人民幣國際化，確保國家金融主權(quán)和金融安全。采用數(shù)字貨幣方式減少和擺脫對現(xiàn)有國際支付和結(jié)算體系的依賴，能夠?qū)崿F(xiàn)人民幣跨境結(jié)算的自主可控，維護(hù)國家金融主權(quán)。法定數(shù)字人民幣在終端的零售支付上實(shí)際是去中心化的，國際化屬性極強(qiáng)，這使得在全球任何一個國家，只要交易雙方認(rèn)可，使用手機(jī)就可以便利地使用數(shù)字人民幣支付。長期看來，數(shù)字貨幣可以在相當(dāng)短的時間內(nèi)、不受任何限制地被地球上的任何人使用，并且可以在相當(dāng)短的時間內(nèi)無限制地轉(zhuǎn)移，交易成本很低。這樣的全球支付網(wǎng)絡(luò)將對各國的雙邊貿(mào)易產(chǎn)生影響，并最終在全球范圍內(nèi)提高資本效率。通過法定數(shù)字人民幣可以更加便捷地在境外使用人民幣，促進(jìn)人民幣在境外的流通，擴(kuò)大人民幣的使用范圍和國際貿(mào)易中的使用份額。法定數(shù)字人民幣將成為未來跨境人民幣國際清結(jié)算體系的重要組成部分。

三、法定數(shù)字人民幣發(fā)展的難點(diǎn)及所面臨的挑戰(zhàn)

1.法定數(shù)字人民幣與現(xiàn)有美元體系之間存在矛盾

在貨幣國際化的過程中，主權(quán)貨幣的跨境支付和流通存在著引發(fā)國際貨幣之間矛盾的風(fēng)險。法定數(shù)字人民幣對人民幣國際流通手段和支付手段職能的實(shí)現(xiàn)，在某種程度上意味著對美元的擠出甚至替代，進(jìn)而會削弱美元在全球的控制力，因此必然會招致美國的針對和打壓。如何應(yīng)對美國對數(shù)字人民幣國際化的挑戰(zhàn)，將是數(shù)字人民幣發(fā)行與流通在較長時間內(nèi)面臨的首要挑戰(zhàn)。

2.法定數(shù)字人民幣與人民幣紙幣及存款之間的關(guān)系亟須平衡

從形式上看，央行發(fā)行的法定數(shù)字貨幣與傳統(tǒng)的信用貨幣相比具有極高的相似性，然而在信用上法定數(shù)字貨幣具有更低的風(fēng)險和更高的安全性。因此，主權(quán)數(shù)字貨幣的流通對傳統(tǒng)信用貨幣也將產(chǎn)生基礎(chǔ)效應(yīng)和替代效應(yīng)。法定數(shù)字人民幣的誕生和應(yīng)用仍將會對商業(yè)銀行、支付體系和監(jiān)管機(jī)構(gòu)等貨幣流通環(huán)節(jié)形成不可忽視的挑戰(zhàn)。

3.法定數(shù)字人民幣與其他數(shù)字貨幣之間存在競爭

在未來的數(shù)字支付領(lǐng)域，由于貨幣作為一般等價物存在獨(dú)占性和排他性，可以預(yù)見主權(quán)數(shù)字貨幣與非主權(quán)數(shù)字貨幣、主權(quán)數(shù)字貨幣之間將會爆發(fā)激烈的競爭。這種競爭會導(dǎo)致金融系統(tǒng)的不確定性增加，累積疊加系統(tǒng)性風(fēng)險，影響貨幣市場和金融市場的穩(wěn)定。因此，如何平衡法定數(shù)字人民幣同其他數(shù)字貨幣之間的關(guān)系，構(gòu)建法定數(shù)字人民幣的網(wǎng)絡(luò)外部性，是其未來發(fā)展過程中的重要挑戰(zhàn)。

4.數(shù)字貨幣的技術(shù)實(shí)現(xiàn)和基礎(chǔ)性問題還需要繼續(xù)突破

從技術(shù)設(shè)計層面來看，雖然法定數(shù)字貨幣在理論上存在很多優(yōu)勢，技術(shù)上具備較高的可行性，但當(dāng)前的互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)據(jù)技術(shù)水平尚無法完全實(shí)現(xiàn)對法定數(shù)字人民幣高頻化交易場景下實(shí)時數(shù)據(jù)采集、監(jiān)控以及分析，這些技術(shù)瓶頸也阻礙了對法定數(shù)字人民幣展開高效精準(zhǔn)的操作。從頂層設(shè)計來看，法定數(shù)字人民幣的應(yīng)用規(guī)則和法律基礎(chǔ)準(zhǔn)備也需要突破。

5.法定數(shù)字人民幣需要培育全球化的合作伙伴國家

目前，國與國之間的法定數(shù)字貨幣發(fā)行亦面臨非常激烈的競爭。當(dāng)法定數(shù)字貨幣發(fā)行面臨群雄爭奪時，導(dǎo)致的混亂亦需要通過全球化的金融合作來加強(qiáng)國際金融治理。然而，各國的貨幣政策、匯率政策、監(jiān)管政策差異很大，對數(shù)字貨幣的態(tài)度也不盡相同。即便對法定數(shù)字貨幣采取支持態(tài)度的國家，研發(fā)法定數(shù)字貨幣的出發(fā)點(diǎn)和目標(biāo)也大不相同。如何培育全球化的數(shù)字貨幣合作伙伴國家是一個較大的難題。

四、加快發(fā)展法定數(shù)字人民幣的對策建議

1.加快完善與法定數(shù)字人民幣相關(guān)的法律制度和監(jiān)管框架

法定數(shù)字人民幣的發(fā)行，同樣需要“適當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)和明確的法律框架”，要加快完善法定數(shù)字人民幣適當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)、相關(guān)的法律制度和監(jiān)管框架。構(gòu)建一個適應(yīng)于法定數(shù)字人民幣的金融體系和貨幣運(yùn)行流程，是數(shù)字時代對金融領(lǐng)域的現(xiàn)實(shí)要求。因此在技術(shù)創(chuàng)新之外，也應(yīng)當(dāng)對金融領(lǐng)域中的組織體系、經(jīng)營體系、流通體系等方面提出變革和創(chuàng)新。

2.加快提升數(shù)字技術(shù)應(yīng)用水平，確保法定數(shù)字人民幣的發(fā)行和流通順利

法定數(shù)字人民幣的發(fā)行和流通離不開不斷升級的數(shù)字新技術(shù)支撐。在數(shù)字貨幣技術(shù)創(chuàng)新和場景應(yīng)用創(chuàng)新方面，要遵循技術(shù)中立和市場化、國際化和法制化的原則，充分發(fā)揮制度優(yōu)勢，采取國家主導(dǎo)、市場化協(xié)同創(chuàng)新的體制機(jī)制，充分釋放私營部門的創(chuàng)新動能，加快提升數(shù)字技術(shù)應(yīng)用水平。在確保央行在法定數(shù)字人民幣的主導(dǎo)權(quán)和絕對控制權(quán)的同時，充分考慮數(shù)字貨幣技術(shù)創(chuàng)新和使用特點(diǎn)，監(jiān)管框架和舉措應(yīng)具有適度的靈活性。

3.加強(qiáng)國際貨幣金融合作，加快建設(shè)三位一體的法定

數(shù)字人民幣國際支付清算系統(tǒng)推動法定數(shù)字人民幣難點(diǎn)和重點(diǎn)是構(gòu)建完全自主的人民幣跨境支付清結(jié)算體系。需要從發(fā)行流通體系、支付結(jié)算體系、配套監(jiān)管體系方面建設(shè)法定數(shù)字人民幣流通的金融基礎(chǔ)設(shè)施，并對接現(xiàn)有的人民幣跨境支付交易體系，依托設(shè)立海外業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行和機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)法定數(shù)字人民幣的國際支付和清算。

4.加快提升對法定數(shù)字人民幣應(yīng)用的監(jiān)管科技能力和水平

數(shù)字貨幣的興起源于密碼學(xué)理論以及區(qū)塊鏈技術(shù)，新技術(shù)的運(yùn)用具有較高的未知性，存在技術(shù)風(fēng)險和信用風(fēng)險。盡管我國政府沒有對金融科技和新技術(shù)加以限制，但也應(yīng)當(dāng)對其存在的風(fēng)險加以必要的監(jiān)管。金融機(jī)構(gòu)也需不斷加強(qiáng)和提升自身科技研發(fā)能力，鼓勵其在對自身信息風(fēng)險、信用風(fēng)險和操作風(fēng)險的管控基礎(chǔ)上深化與科技企業(yè)之間進(jìn)行合作，提高金融行業(yè)整體的安全保障能力和服務(wù)水平。

5.加快構(gòu)建大數(shù)據(jù)監(jiān)測預(yù)警體系，防范法定數(shù)字人民幣系統(tǒng)的運(yùn)行風(fēng)險

法定數(shù)字人民幣的優(yōu)勢之一，即能夠通過人民幣的數(shù)字化在流通和交易過程中產(chǎn)生大量的貨幣數(shù)據(jù)信息流。中央銀行需要采用大數(shù)據(jù)分析方法加強(qiáng)對法定數(shù)字人民幣體系的監(jiān)管，通過構(gòu)建大數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)的風(fēng)險預(yù)測模型，再基于多維度信息反復(fù)對風(fēng)險預(yù)測模型進(jìn)行驗(yàn)證和完善，及時識別貨幣流通的敏感信息，提高風(fēng)險預(yù)警的能力，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對各類異常貨幣金融活動的預(yù)警和防控，為監(jiān)管法定數(shù)字人民幣的有效運(yùn)行提供可靠保障。

6.強(qiáng)化反洗錢監(jiān)管合作，更好保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益

在實(shí)際應(yīng)用場景中，數(shù)字貨幣交易多采取匿名形式，且多為跨區(qū)域交易。因此，應(yīng)加快完善相關(guān)金融的法律法規(guī)，以防止數(shù)字貨幣被濫用或成為違法犯罪的新工具。同時，應(yīng)加快完善數(shù)字貨幣消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的相關(guān)法律條文，探討如何將法律更好地應(yīng)用于數(shù)字貨幣交易中。此外，貨幣監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)加強(qiáng)對在國內(nèi)設(shè)立的數(shù)字貨幣交易和兌換網(wǎng)站特別是與人民幣兌換的網(wǎng)站進(jìn)行適當(dāng)監(jiān)管。

作者:石建勛 劉宇 單位:同濟(jì)大學(xué)財經(jīng)研究所