新三板地勘單位中小企業(yè)融資論文
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一、地勘單位融資現(xiàn)狀
（一）地勘單位中小企業(yè)以內(nèi)部融資為主
地勘單位上級主管部門在劃撥初始資金后，企業(yè)主要以內(nèi)源資金為主，即通過追加資金或通過企業(yè)自身利潤留存持續(xù)日常經(jīng)營運轉(zhuǎn)。但隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，資金需求越來越多，單純地通過內(nèi)部留存滿足企業(yè)資金需求已難以付諸實現(xiàn)。
（二）地勘單位中小企業(yè)外部融資渠道單一
企業(yè)的外部資金來源主要包括：上市融資，發(fā)放債券以及金融機構(gòu)借款。前兩種融資方式較直接，但相應(yīng)限制條款較多較嚴格，通常只有信譽高，發(fā)展優(yōu)秀的大型企業(yè)才能實現(xiàn)。在目前的金融政策環(huán)境下，地勘單位的中小企業(yè)只能通過銀行貸款來進行外部融資。目前銀行貸款仍然以主管單位提供抵押物，信用擔(dān)保為主，統(tǒng)一為下屬企業(yè)向銀行貸款，再將貸款資金進行分配。企業(yè)向銀行直接貸款仍然難以操作。
（三）地勘單位中小企業(yè)獲取國家政策扶持力度小
中小企業(yè)因自身發(fā)展的不穩(wěn)定性，政府部門在經(jīng)濟政策及稅收政策的制訂上并無很大程度的傾向。地勘單位中部份新設(shè)立的科技創(chuàng)新型企業(yè)，政府在創(chuàng)新資金扶持上給予了一定的扶持，但是針對于企業(yè)整體資金需求量而言，仍然是杯水車薪。
中小企業(yè)要做大做強，首先要解決融資難的問題，而中小企業(yè)抗風(fēng)險能力差，可以抵押的實物資產(chǎn)有限，少有銀行愿意接受中小企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、應(yīng)收賬款質(zhì)押、股權(quán)質(zhì)押、訂單質(zhì)押等形式的融資，中小企業(yè)一直缺少利用金融杠桿做大做強的平臺。新三板的出現(xiàn)給中小企業(yè)發(fā)展提供了很好的契機。
（一）地勘單位中小企業(yè)滿足新三板服務(wù)對象要求
2013年底，新三板方案突破國家高新區(qū)試點限制，擴容至所有符合新三板條件的企業(yè)，“全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”成為服務(wù)于非上市企業(yè)股權(quán)交易的“場外市場”，服務(wù)對象主要是創(chuàng)新型，成長型中小微企業(yè)，這類小微企業(yè)普遍規(guī)模較小，尚未形成穩(wěn)定的盈利模式，但只要股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰、經(jīng)營合法規(guī)范、公司治理健全、業(yè)務(wù)明確并履行信息披露義務(wù)均可以經(jīng)主辦券商推薦申請在“全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”掛牌。這無疑為地勘單位中小企業(yè)發(fā)展提供了強大福音。
（二）有利于優(yōu)化目前企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)
目前地勘單位各中小企業(yè)均存在股權(quán)過于集中，一股獨大的現(xiàn)象，集權(quán)管理特征尤其明顯，這無疑增加了企業(yè)未來經(jīng)營管理的風(fēng)險。通過新三板股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，將集中的股權(quán)分散，一方面獲得社會中各種資源的有力支持，另一方面分散了風(fēng)險，優(yōu)化了公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。掛牌新三板，更易吸引風(fēng)險戰(zhàn)略投資者，獲得資源和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，促進企業(yè)快速發(fā)展。
三、新三板對地勘單位中小企業(yè)發(fā)展的有利影響
（一）提升企業(yè)議價能力實現(xiàn)股份轉(zhuǎn)讓和增值
掛牌新三板的企業(yè)，股權(quán)結(jié)構(gòu)明晰，股票具有較好的流動性和定價機制，將會吸引風(fēng)險投資及私募基金的關(guān)注，大幅增加企業(yè)定向增發(fā)的價格空間。對高端優(yōu)秀人才實行股權(quán)激勵成為可能，同時也解決了投資者退出渠道的問題。
（二）拓寬了融資渠道提高綜合融資能力
掛牌新三板的企業(yè)，可以通過銀行做股權(quán)質(zhì)押貸款，彌補了傳統(tǒng)企業(yè)銀行信貸支持不足的局限，未來也可以發(fā)行可轉(zhuǎn)債，優(yōu)先股等，企業(yè)融資的渠道將大大拓寬。
（三）提升企業(yè)治理規(guī)范度完善法人治理結(jié)構(gòu)
掛牌新三板的企業(yè)，需要按照規(guī)定披露公司信息，同時企業(yè)在券商持續(xù)輔導(dǎo)下，將大大提升公司的合規(guī)運營，財務(wù)管理，內(nèi)部控制能力。
（四）提升企業(yè)公眾形象和認知度
掛牌新三板的企業(yè)，在向外披露信息的同時，打開了公眾對企業(yè)了解的通道，提升企業(yè)知名度，提高企業(yè)品牌價值，也將創(chuàng)造出更多有利于企業(yè)發(fā)展的無形資產(chǎn)和衍生價值。
（五）獲取通向主板市場快速通道的機會
在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的企業(yè)，達到股票上市條件的，可以直接向證券交易所申請上市。
四、新三板給地勘單位中小企業(yè)發(fā)展帶來的風(fēng)險
（一）控制權(quán)分散、流失風(fēng)險
股份改制后的掛牌產(chǎn)易，股權(quán)的流動性大大增加，相應(yīng)控制權(quán)的風(fēng)散、流失風(fēng)險亦增加。
（二）信息披露帶來的經(jīng)營風(fēng)險增加
企業(yè)掛牌新三板市場后，公司的治理結(jié)構(gòu)，經(jīng)營狀況，內(nèi)部控制制度需按規(guī)定進行公開披露，特別對于初創(chuàng)期企業(yè)，前期投資成本較大，盈利能力較弱，財務(wù)指標(biāo)可能達不到理想值，這些信息將直接影響投資者對企業(yè)股票價值的評判，給管理者帶來經(jīng)營風(fēng)險壓力。
（三）企業(yè)持續(xù)維持成本增加
新三板掛牌成功，企業(yè)前期支付的整體中介費大約需要120-150萬元左右，但是隨之而來的持續(xù)督導(dǎo)的各項費用、合法經(jīng)營、信息披露的成本，都將形成企業(yè)的持續(xù)成本支出。
五、地勘單位企業(yè)應(yīng)認清自身形勢，合理判斷是否適宜新三板掛牌
地勘單位企業(yè)自身基礎(chǔ)較薄弱，在面臨機遇的同時，應(yīng)充份評估各方面利弊，權(quán)衡得失，不要盲目為了掛牌而掛牌。目前而言，在滿足新三板的準(zhǔn)入條件，暫時不符合主板和創(chuàng)業(yè)板上市條件之外，下列幾類企業(yè)可能更適合新三板掛牌：
（一）初創(chuàng)期小企業(yè)
這一類企業(yè)，處于成長早期，規(guī)模小風(fēng)險大，不易獲得風(fēng)險投資。但如果產(chǎn)品研發(fā)已取得成果，開始進入小規(guī)模生產(chǎn)，并具有一定市場認可度，如缺乏資金擴大生產(chǎn)規(guī)模，可掛牌新三板，獲取發(fā)展所需資金，吸引更多風(fēng)投的關(guān)注，為后續(xù)發(fā)展打基礎(chǔ)。
（二）有一定盈利能力卻面臨發(fā)展瓶頸的企業(yè)
這一類企業(yè)通常已經(jīng)歷若干年的發(fā)展，具有一定的生產(chǎn)規(guī)模，市場占有率和盈利能力。目前存在著諸如內(nèi)部管理，產(chǎn)品研發(fā)，市場覆蓋率難以獲得質(zhì)的提升的困境，因不滿足于現(xiàn)狀，調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略規(guī)劃，為彌補自身資金不足，加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，擺脫現(xiàn)有困境，新三板市場掛牌將是有利的選擇。
（三）具有核心競爭力，創(chuàng)新能力強的新興企業(yè)
這一類企業(yè)未來發(fā)展前景良好，新三板市場掛牌，將獲得的充分的市場關(guān)注度，投資機構(gòu)的參予將有助于激勵企業(yè)的發(fā)展。
（四）預(yù)期在主板或創(chuàng)業(yè)板上市交易，資本市場運作經(jīng)驗不足的企業(yè)
這一類企業(yè)通常經(jīng)營業(yè)績良好，但對于資本市場運作不是特別熟悉，如通過新三板市場的推動，一旦條件成熟，即可有望轉(zhuǎn)板。隨著轉(zhuǎn)板機制的不斷完善，新三板公司未來IPO有望享受綠色通道。雖然新三板的準(zhǔn)入門檻較低，對企業(yè)融資將產(chǎn)生巨大影響，但并不意味所有的企業(yè)都適合在新三板掛牌，地勘單位必須結(jié)合企業(yè)自身現(xiàn)階段生產(chǎn)經(jīng)營特點，未來發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，深刻認知新三板的特點及市場影響，合理把握契機，才能真正發(fā)揮新三板的掛牌價值。
作者：李惠敏 單位：江西省核工業(yè)地質(zhì)局二六五大隊
