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摘要:2019年我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)下行期，汽車市場(chǎng)在多年繁榮后出現(xiàn)下跌，使上萬(wàn)家汽車經(jīng)銷商應(yīng)對(duì)不及，汽車經(jīng)銷商企業(yè)快速轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)型升級(jí)和并購(gòu)重組的新階段，前期通過(guò)債務(wù)融資擴(kuò)張的4S店經(jīng)銷模式面臨巨大挑戰(zhàn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)凸顯，眾多較大的汽車經(jīng)銷商已陸續(xù)經(jīng)歷資金斷鏈風(fēng)險(xiǎn)并采取了相應(yīng)的收縮戰(zhàn)略，通過(guò)出賣資產(chǎn)和引入戰(zhàn)略投資者來(lái)緩解資金壓力和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文結(jié)合全國(guó)性汽車經(jīng)銷商企業(yè)開(kāi)展監(jiān)督的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，就汽車經(jīng)銷商面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)對(duì)措施提出建議。

關(guān)鍵詞:經(jīng)濟(jì)下行；汽車經(jīng)銷商；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)財(cái)融合

2019年1月，總理在主持國(guó)務(wù)院會(huì)議討論《政府工作報(bào)告》時(shí)指出，2019年我國(guó)發(fā)展的環(huán)境更加復(fù)雜、困難挑戰(zhàn)更多，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。在此大環(huán)境下，我國(guó)汽車市場(chǎng)在多年的繁榮之后，開(kāi)始出現(xiàn)下滑。全國(guó)上萬(wàn)家汽車經(jīng)銷商大部分出現(xiàn)利潤(rùn)下降，據(jù)《2018年中國(guó)汽車經(jīng)銷商調(diào)研報(bào)告》的信息顯示，2018年全國(guó)汽車經(jīng)銷商盈利單位不足1/3，僅有10%單店盈利同比增長(zhǎng)，并推斷關(guān)停并轉(zhuǎn)將成為2019年中國(guó)汽車經(jīng)銷商新常態(tài)。可以預(yù)見(jiàn)，經(jīng)濟(jì)下行等因素疊加影響到居民消費(fèi)不足，未來(lái)一段時(shí)間汽車經(jīng)銷商財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將集中爆發(fā)，提前做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理至關(guān)重要。

一、汽車市場(chǎng)的現(xiàn)狀與趨勢(shì)

據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2018年全國(guó)汽車銷量2808萬(wàn)輛，同比下浮2.8%，為28年以來(lái)首度出現(xiàn)同比下滑，銷量排名前十的汽車品牌有一半出現(xiàn)下跌。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，截止2019年一季度，全國(guó)乘用車?yán)塾?jì)銷量507萬(wàn)輛，同比下降10.5%，下滑狀態(tài)還在持續(xù)中，這讓眾多汽車廠家和經(jīng)銷商始料不及，即使?jié)撔男袠I(yè)十多年的業(yè)內(nèi)專家，仍然對(duì)汽車市場(chǎng)的巨大波動(dòng)預(yù)計(jì)不足，更談不上有效的防范和應(yīng)對(duì)此類風(fēng)險(xiǎn)，致使汽車市場(chǎng)哀鴻一片。據(jù)汽車行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，未來(lái)行業(yè)淘汰賽將持續(xù)深入，競(jìng)爭(zhēng)加劇，進(jìn)口增加，消費(fèi)升級(jí)，風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步增大。

二、經(jīng)濟(jì)下行情況下汽車經(jīng)銷商的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)下行，汽車經(jīng)銷商將面臨更嚴(yán)峻的市場(chǎng)環(huán)境，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將更加凸顯并集中爆發(fā)。對(duì)此，本文嘗試梳理如下：

(一)庫(kù)存管理風(fēng)險(xiǎn)

銷量下降，隨之而來(lái)的便是庫(kù)存積壓，庫(kù)銷比上升，2019年1月，中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)信息顯示，2018年12月汽車經(jīng)銷商庫(kù)銷比1.73，同比上升92%，高于1.5的警戒線，庫(kù)存管理風(fēng)險(xiǎn)增加。汽車經(jīng)銷商一方面由于汽車和零配件庫(kù)存增加帶來(lái)的管理費(fèi)用增加，另一方面不得不為庫(kù)存增加占用更多流動(dòng)資金而考慮額外籌資。庫(kù)存加大，意味著增加盤點(diǎn)工作量，庫(kù)銷比增加則意味著存貨周轉(zhuǎn)率下降，不可避免地帶來(lái)呆滯件和高庫(kù)齡車的出現(xiàn)，汽車經(jīng)銷商的資產(chǎn)面臨著大幅貶值風(fēng)險(xiǎn)。

(二)資金風(fēng)險(xiǎn)

汽車經(jīng)銷商是典型的資金密集型企業(yè)，銷售下滑對(duì)于汽車經(jīng)銷商來(lái)說(shuō)最為直接和致命的影響就是資金斷鏈風(fēng)險(xiǎn)。首先銷量下降，資金回籠將延后；其次庫(kù)存積壓，占用更多資金；再者，經(jīng)濟(jì)下行，銀行收緊銀根，企業(yè)籌融資風(fēng)險(xiǎn)加大，加上資金流轉(zhuǎn)不暢，資金利息成本增加等，都會(huì)直接影響汽車經(jīng)銷商經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量，甚至出現(xiàn)資金斷鏈風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)公布的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)知名汽車經(jīng)銷商龐大集團(tuán)2018年度虧損61.55億元，這成為龐大集團(tuán)上市8年來(lái)虧損之最(前七年累計(jì)虧損7億元)。為了挽救危局，化解資金斷鏈風(fēng)險(xiǎn)，龐大集團(tuán)相繼出售19家4S店變現(xiàn)。另一汽車經(jīng)銷商龍頭企業(yè)廣匯集團(tuán)也在2018年下半年接受恒大145億元入股，以緩解其自身的資金壓力。

(三)投資風(fēng)險(xiǎn)

目前4S店仍是汽車經(jīng)銷商的主要運(yùn)作模式，單店投入基本都在1000萬(wàn)元以上，包括購(gòu)買土地、店面、庫(kù)房、車間、設(shè)備等硬件投入以及裝修、租賃等必要支出，同時(shí)，現(xiàn)在各品牌供應(yīng)商對(duì)4S店建設(shè)都有差異化要求，一家4S店投入后并不能輕易轉(zhuǎn)換品牌，致使品牌切換成本加大，一旦投資某品牌，則意味著與該品牌和汽車市場(chǎng)榮辱與共，在汽車市場(chǎng)疲軟的時(shí)期，投資風(fēng)險(xiǎn)將放大，需要汽車經(jīng)銷商在擴(kuò)大投資上慎重考慮。

(四)應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)下行情況下，汽車消費(fèi)轉(zhuǎn)型調(diào)整，資金趨向外流其他消費(fèi)體，不能及時(shí)回收賬款風(fēng)險(xiǎn)加大，汽車賒銷和按揭貸款壞賬風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)增加，注定影響企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)，汽車經(jīng)銷商應(yīng)適時(shí)調(diào)整營(yíng)銷策略，注重現(xiàn)金銷售和資金回籠。

(五)高負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)

汽車市場(chǎng)繁榮時(shí)，經(jīng)銷商快速擴(kuò)張，債務(wù)迅速積累，經(jīng)濟(jì)下行期，需求下降，銀根收緊，債務(wù)融資擴(kuò)張的模式已不適應(yīng)，并且前期累計(jì)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將集中爆發(fā)。通常認(rèn)為，汽車經(jīng)銷商60%的資產(chǎn)負(fù)債率是良性的，據(jù)德勤的《2012中國(guó)汽車經(jīng)銷商風(fēng)險(xiǎn)狀況調(diào)研報(bào)告》顯示，截止2012年6月，中國(guó)汽車經(jīng)銷商資產(chǎn)負(fù)債率就已接近85%的警戒水平，龐大集團(tuán)財(cái)報(bào)顯示2011年～2017年的資產(chǎn)負(fù)債率均值在80%以上，遇上汽車寒冬，這種高債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)榫薮蟮馁Y金壓力，如同急速凍結(jié)的寒冰使企業(yè)踩剎不急，快速脫離良行軌道，陷入困境。

(六)人員流動(dòng)、關(guān)停并轉(zhuǎn)等風(fēng)險(xiǎn)

由于汽車銷售狀況不好、資金缺乏、效益下滑等因素影響，2018年底，眾多4S店財(cái)務(wù)人員出現(xiàn)大范圍辭職潮，甚至有的4S店財(cái)務(wù)部整體辭職，對(duì)公司運(yùn)營(yíng)來(lái)說(shuō)雪上加霜，直接影響到部分經(jīng)銷商業(yè)務(wù)停滯甚至加速走上兼并重組或破產(chǎn)清算的道路，汽車經(jīng)銷商重新洗牌在所難免，對(duì)此相關(guān)財(cái)務(wù)人員更應(yīng)該提前做好應(yīng)對(duì)。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策與業(yè)財(cái)融合

業(yè)財(cái)融合是財(cái)務(wù)工作發(fā)展的趨勢(shì)，也是解決業(yè)務(wù)部門和財(cái)務(wù)部門長(zhǎng)期矛盾的有效途徑，這要求財(cái)務(wù)人員要了解和熟悉企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，將業(yè)務(wù)人員積極樂(lè)觀充滿自信的心態(tài)與財(cái)務(wù)人員謹(jǐn)慎保守的職業(yè)習(xí)慣相結(jié)合，更好地促進(jìn)企業(yè)客觀理性的健康發(fā)展。面對(duì)汽車市場(chǎng)寒冬，更需要財(cái)務(wù)人員熟悉汽車業(yè)務(wù)，把握市場(chǎng)脈搏，提升綜合能力，為企業(yè)新的發(fā)展提供更多支持和保障。

(一)利用時(shí)機(jī)，在企業(yè)中深入培植風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)

根據(jù)企業(yè)發(fā)展的生命周期來(lái)看，目前汽車行業(yè)處于市場(chǎng)發(fā)展的轉(zhuǎn)型期，也造成各大汽車經(jīng)銷商處于企業(yè)生命周期的衰退期，主要表現(xiàn)是市場(chǎng)萎縮、增長(zhǎng)趨緩或?yàn)樨?fù)、盈利能力下降、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生負(fù)現(xiàn)金流、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)集中，部分競(jìng)爭(zhēng)者選擇轉(zhuǎn)型或退出，此時(shí)，企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身企業(yè)特點(diǎn)和發(fā)展趨勢(shì)，及時(shí)轉(zhuǎn)換相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，由積極或穩(wěn)健型風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)為保守型，通過(guò)收縮投資、變現(xiàn)資產(chǎn)、降低負(fù)債等方式來(lái)化解發(fā)展問(wèn)題，同時(shí)積極尋求企業(yè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)和發(fā)展方向，為企業(yè)的蛻變和新一輪發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

(二)建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

企業(yè)發(fā)展的好壞核心競(jìng)爭(zhēng)力起決定作用，尤其在經(jīng)濟(jì)下行期更是凸顯，對(duì)于汽車經(jīng)銷商來(lái)說(shuō)服務(wù)價(jià)值無(wú)疑是最具競(jìng)爭(zhēng)力的，財(cái)務(wù)人員也應(yīng)圍繞提升服務(wù)價(jià)值構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，結(jié)合企業(yè)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，建立可視化風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和應(yīng)急處理工作機(jī)制和操作規(guī)范，如建立銷量、投資收益率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、零服吸收率、庫(kù)銷比、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)體系，與行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀值、中值和差值進(jìn)行實(shí)時(shí)對(duì)標(biāo)監(jiān)控和預(yù)警，切實(shí)為企業(yè)及時(shí)判定趨勢(shì)、防范風(fēng)險(xiǎn)、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力和轉(zhuǎn)型升級(jí)提供支持。

(三)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率

經(jīng)濟(jì)下行期各企業(yè)暴露的最大風(fēng)險(xiǎn)就是資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，而償債能力日趨下滑，此時(shí)，需要汽車經(jīng)銷商優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL)計(jì)算公式可知銷售額下降，則經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)變大，同時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)反應(yīng)出，銷售額下降利潤(rùn)降低，在利息不變情況下財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)加大，二者疊加反映出處于衰退期的汽車經(jīng)銷商將面臨更大的綜合風(fēng)險(xiǎn)(DTL)，對(duì)此，從管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的角度需要企業(yè)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，及時(shí)償還借款，減少舉債規(guī)模，同時(shí)，加強(qiáng)與廠家溝通，充分利用廠家商務(wù)政策融資，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(四)強(qiáng)化資金管控，降低成本費(fèi)用支出

根據(jù)經(jīng)營(yíng)情況，汽車經(jīng)銷商應(yīng)加強(qiáng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，財(cái)務(wù)人員要融入業(yè)務(wù)體系中業(yè)財(cái)一道深入分析企業(yè)資金需求的緊迫性和成本費(fèi)用支出的必要性，制定保守型的經(jīng)營(yíng)策略，降低庫(kù)銷比，減少賒銷，催收賬款，增強(qiáng)企業(yè)變現(xiàn)能力和償債能力，同時(shí)控制成本費(fèi)用支出，制定可控成本降低指標(biāo)，并重新審視減少酌量性固定成本，細(xì)化分解各項(xiàng)費(fèi)用預(yù)算控制指標(biāo)，建立成本費(fèi)用降低的配套獎(jiǎng)懲考核機(jī)制，促進(jìn)企業(yè)切實(shí)做好“勒緊腰帶度過(guò)寒冬”的準(zhǔn)備。

(五)針對(duì)“人員流動(dòng)、關(guān)停并轉(zhuǎn)”等風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)提前做好穩(wěn)定財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)工作

采取積極措施穩(wěn)定財(cái)務(wù)骨干和關(guān)重崗位人員，避免忙中添亂，促進(jìn)財(cái)務(wù)人員關(guān)心企業(yè)了解業(yè)務(wù)，將企業(yè)發(fā)展蛻變和轉(zhuǎn)型升級(jí)作為自己職業(yè)發(fā)展的寶貴經(jīng)歷，增強(qiáng)員工對(duì)企業(yè)發(fā)展的信心，同時(shí)，財(cái)務(wù)人員應(yīng)抓緊學(xué)習(xí)和掌握有關(guān)資產(chǎn)評(píng)估、企業(yè)估值、財(cái)務(wù)調(diào)查、財(cái)務(wù)整合、籌融資管理、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、并購(gòu)重組等知識(shí)和方法，提前為企業(yè)的蛻變發(fā)展儲(chǔ)備知識(shí)，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)人員職業(yè)生涯的更大價(jià)值。

(六)財(cái)務(wù)應(yīng)更深入融入業(yè)務(wù)中，輔助企業(yè)做好業(yè)務(wù)拓展和多元化經(jīng)營(yíng)

汽車經(jīng)銷商多元化細(xì)分化經(jīng)營(yíng)是發(fā)展的必然趨勢(shì)，也是企業(yè)重生的必要舉措，同時(shí)也是化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑，此時(shí)更需要業(yè)財(cái)深入融合，財(cái)務(wù)人員更深入地了解和熟悉相關(guān)業(yè)務(wù)，如汽車營(yíng)銷、維修保養(yǎng)、裝飾美容、保險(xiǎn)、零配件銷售、汽車租賃、二手車業(yè)務(wù)、汽車文化產(chǎn)品銷售、汽車綜合體開(kāi)發(fā)以及線上銷售等，從而真正達(dá)到即有效化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，又增強(qiáng)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，促進(jìn)汽車經(jīng)銷商的蛻變和重生。

作者:郭華 單位:中國(guó)兵器裝備集團(tuán)有限公司片區(qū)監(jiān)事會(huì)第四工作組