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【摘要】

本文分析了我國商業(yè)銀行利率風險形成的外部原因。并根據巴塞爾協(xié)定對利率風險的定義，討論了我國商業(yè)銀行利率風險中存在的重新定價風險、基差風險、收益率曲線風險和選擇權風險。并根據我國金融改革的現狀，提出了商業(yè)銀行控制利率風險的措施。

【Abstract】

ThispaperanalysesexternalreasonsofproductionofinterestrateriskwithinbankingsysteminChina。AccordingtothedefinitionofinterestrateriskintheBaselAccord，itdiscussesre-pricingrisk，spreadbasisrisk，yieldcurveriskandoptionriskincommercialbanks。ItalsosuggestssomemeasurementsoncontrollinginterestrateriskbasedonpresentprogressofChina’sfinancialreformation。

【Keywords】關鍵詞

利率風險interestraterisk巴塞爾協(xié)定theBaselAccord

重新定價風險re-pricingrisk基差風險spreadbasisrisk

收益率曲線風險yieldcurverisk選擇權風險optionrisk

一、我國商業(yè)銀行利率風險的成因

從目前我國商業(yè)銀行所面臨的利率風險看，政策性風險遠大于其他風險。主要原因有三：一是政策性因素對商業(yè)銀行利率風險影響權重較大。由于目前我國利率管理權限集中在國務院，人民銀行只是授權代管機關。因此，國務院往往從宏觀角度考慮利率的升降，這種政策導向在1996年以來的8次降息中體現較為充分。由此產生了一些負面影響，如目前貸款利率仍處于較低點，而1994-1996年儲蓄存款高速增長存入的定期存款從2000年后進入兌付高峰，高付息率造成商業(yè)銀行盈利能力大幅下降。而這種利率風險往往是政策性的，商業(yè)銀行只能是被動接受。二是受社會信用環(huán)境及國家誠信制度不完善的影響，部分具有壟斷性質的國有企業(yè)成為眾多商業(yè)銀行競爭的焦點，這些企業(yè)常以下浮10％的優(yōu)惠利率作為融資的附加條件，給銀行收益帶來較大負面影響。三是存貸款業(yè)務占商業(yè)銀行總資產權重較大。由于我國實行的是嚴格的分業(yè)經營，業(yè)務結構過度集中在存、貸款等利息類業(yè)務中，非利息收入的中間業(yè)務、表外業(yè)務等金融產品創(chuàng)新在業(yè)務結構中占比過低，使商業(yè)銀行在利率調整中承受了直接損失。

當然，商業(yè)銀行資產負債的非均衡性也會使商業(yè)銀行遭受資金缺口風險，一是在總量上，資產負債總量之間沒有保持合理的比例關系，出現存差或借差缺口過大，大量資金沉淀在銀行，承受風險；二是在期限結構上，資產負債結構比例失調，如短期負債支持長期貸款，當利率上升時，負債成本加重，資產收益下降；三是在利率結構上，同期限的存、貸款間沒有合理利差，如為競爭優(yōu)質客戶，貸款利率無原則下浮，甚至虧損經營[1]。

二、我國商業(yè)銀行利率風險的現狀分析

利率風險是指在一定時期內由于利率的變化和資產負債期限的不匹配給商業(yè)銀行經營收益和凈資產價值帶來的潛在影響。國際清算銀行的銀行監(jiān)管委員會認為利率風險由兩方面因素構成：投資風險和收益風險。投資風險是指利率變化使固定利率資產負債和表外項目業(yè)務形成損失的可能性；收益風險是指借款利率和貸款利率變化不同步造成收益損失的風險。利率風險管理是西方商業(yè)銀行資產負債管理的一項重要內容，是增加銀行經營收益，穩(wěn)定銀行市場價值的主要工具[2]。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會將利率風險分為重新定價風險、基差風險、收益率曲線風險和選擇權風險四類，下面具體分析我國商業(yè)銀行這四類利率風險的現狀：

1．重新定價風險

所謂重新定價風險是指產生于銀行資產、負債到期日的不同或者重新定價的時間不同的風險。在分析這類利率風險時，須對可能受到利率波動影響的資產和負債項目加以分析，即對利率敏感性資產和利率敏感性進行分析。利率敏感性資產負債缺口越大，銀行所承擔的重新定價風險也越大。如果利率敏感性資產大于利率敏感性負債，則為正缺口，當利率下降時商業(yè)銀行有利率風險；反之為負缺口，當利率上升時有利率風險[3]。

從我國具體情況來看，自1996年5月以來，央行已連續(xù)8次下調存貸款利率，我國存貸款利率8年來一直處于下降通道中。2004年開始，宏觀經濟的開始局部過熱，物價從緊縮狀態(tài)走向膨脹，種種跡象表明中國將步入升息周期。由于我國商業(yè)銀行主要經營存貸款業(yè)務，在經歷連續(xù)降息的過程中已逐步形成降息預期，因此資產與負債的期限結構一直處于不匹配狀況，利率敏感性缺口一直為負且有加大的趨勢，同時長期資產在資產中所占比例越來越高。這種高度適應降息周期的缺口狀態(tài)將在利率上升時給銀行帶來較大的凈利息收入損失。

另外，我國商業(yè)銀行也存在著資產負債成熟期的結構錯配。資產負債的成熟期主要由其回流期決定，回流期指該項資產負債的本金最終回流的時間，在沒有任何特別約定的情況下，資產和負債只有在回流期后才得以重新定價，在此之前，利率的變動對資產負債的收付息沒有影響。即使銀行能夠比較準確地估計利率變動方向，從而針對性地調整其資產負債期限結構，但當銀行資產和負債的回流期不匹配時，也會因利率的變化產生收益波動。資產負債的期限錯配直接原因是存貸款的期限結構錯配，一方面存款的期限結構短期化，另一方面貸款的期限結構長期化，集中到商業(yè)銀行資產負債表上就表現為商業(yè)銀行回流期的錯配。這種回流期負缺口尚不至于引起流動性風險，但是升息周期中卻給銀行帶來凈利息收入的損失，由于負債的回流期短于資產的成熟期，負債被迅速定價而導致利息支出迅速增加，使得在某一時間區(qū)間內，利率敏感性負債大于利率敏感性資產，當利率變動時，商業(yè)銀行也將承受凈利息收入下降的風險[4]。

2．基差風險

基差風險是指當貸款的其他條件與重新定價貸款的特點相同時，因所依據的基準利率不同或利率變動幅度不同而產生的風險。大體上有兩種表現方式：一類是在存貸款利率波動幅度不一致的情況下，存貸利差縮小導致銀行凈收益減少的風險；另一類是在短期存貸款利差波動與長期存貸款利差波動幅不一致的情況，由于這種不一致與銀行資產負債結構不相協(xié)調而導致凈利息收入減少的風險。回顧近幾年金融市場運行過程，不乏因遭受基差風險而造成經營損失的實例。如從1996年起，連續(xù)8次降息，人民幣一年期存貸款利差最大為3.6、最小為1.8個百分點，持續(xù)的利率下調導致1999年國內各家商業(yè)銀行應付利息儲備嚴重不足，三年期、五年期定期儲蓄存款占比較高的銀行尤為嚴重，其負面影響持續(xù)到2001年[5]。利率市場化進程中，激烈的市場競爭將導致利率波動加劇，當商業(yè)銀行根據基準利率的變化調整存貸款利率水平時，利率基差風險將會更大，這必然影響銀行正常的利息收入。

3．收益率曲線風險

收益率曲線是將各種期限債券的收益率連結起來而得到的一條曲線。收益率曲線的斜率會隨著經濟周期的不同階段而發(fā)生變化，使收益曲線呈現出不同的形狀，并因此而產生收益率曲線風險。正收益率曲線一般表示長期債券的收益率高于短期債券的收益率，這時沒有收益率曲線風險；而負收益率曲線則表示長期債券的收益率低于短期債券的收益率，這時就有收益率曲線風險[3]。

利率市場化后，重新定價的不相配性使商業(yè)銀行暴露于債券收益率曲線的傾斜和下降的變化中。現行我國發(fā)行的國債利率均高于同期銀行存款利率，國債利率和央行存款利率存在一定的利差空間，銀行資產以國債來代替企業(yè)貸款，不但收益可大大增加，而且風險為零。近幾年債券資產在商業(yè)銀行總資產比重呈不斷上升趨勢。短期看，這可給銀行帶來可觀的機會收益，但長期看，債券投資被鎖定在較低的收益水平之內，一旦央行利率上調或債券發(fā)行利率回升，在債券二級市場換手率較低的情況下，商業(yè)銀行到時不得不承受較大的利率風險。

4．選擇權風險

利率的潛在選擇權風險，即利率變動中，存款人提前支取定期存款或借款人提前歸還貸款，由此而引起商業(yè)銀行凈利息收入的變動。銀行的許多存貸款業(yè)務都具有期權特征。期權的持有者，總是在對自己有利而對賣方不利的時候行使其權力，因此各商業(yè)銀行都會面臨不同程度的潛在選擇權風險。不管實際利率變動是正的或是負的，只要名義利率變動，就可能促使借款人提前償付未到期貸款或存款人提前提取未到期存款。尤其是當客戶提前還貸時，銀行卻沒有得到相關的收入來彌補銀行承受的風險，使銀行系統(tǒng)積聚了大量的期權型的風險。利率的逐步放開無疑會使銀行對潛在選擇權的控制難度加大。由于我國自1996年以來先后8次下調存貸款利率，許多企業(yè)紛紛“借新還舊”，提前償還未到期貸款轉借較低利率的貸款，以降低融資成本；同時個人客戶的利率風險意識也不斷增強，再加上我國目前對于客戶提前還款的違約行為還缺乏政策性限制，因此，選擇權風險在我國商業(yè)銀行日益突出[6]。

三、我國商業(yè)銀行利率風險管理的對策

鑒于利率波動性上升對我國商業(yè)銀行的諸多影響。從目前情況看，我國金融市場發(fā)展并不完善，金融監(jiān)管并未充分有效，利率管制的全面放開可能會產生較大范圍的震動，因此，需要一個漫長的過程，為利率的最終市場化創(chuàng)造充分的條件，其中，中央銀行增強間接調控能力和監(jiān)管水平以及資本市場進一步健全和完善是非常必要的。而在這個過程中，商業(yè)銀行應積極進行自身的內部體制改革，強化管理手段，加強利率風險控制[7]。

1．樹立強烈的利率風險控制意識

由于我國利率和匯率市場化進程起步較晚，國內銀行業(yè)沒有經過國外重大風險事件的“陣痛”，即使有些機構已慘遭市場風險釀成的損失，也沒有引起多少重視，因而利率風險意識普遍較低，對風險管控的重視程度離風險防范的要求甚遠。很多銀行的董事會還沒有健全專門的風險管理委員會；有專門委員會的一些銀行工作也未到位，甚至一年內連一次會議也沒有召開；很多銀行的利率風險管理部門相關負責人仍不到位；絕大多數銀行利率風險管理部門的負責人和工作人員缺乏工作所需的專業(yè)知識和操作經驗，難以達到利率風險管理要求的對利率風險及時識別、量化、模型化以至有效預防的目的。這些問題應當引起我國銀行業(yè)高度重視。中國銀監(jiān)會早在2004年就公布了《商業(yè)銀行市場風險管理指引》，對包括利率風險管理的各個主要環(huán)節(jié)提出了系統(tǒng)、詳細的要求和規(guī)定。當前，國內銀行應該充分認識利率風險管理的重要性，建立健全風險管理體系，聘用具有實際經驗的專業(yè)人士，對《指引》的各個方面進行系統(tǒng)認真的研究并制定實施計劃，加大實施《指引》的力度。銀監(jiān)會相關部門和各地銀監(jiān)局也要進一步提升對利率風險管控重要性的認識，加大利率風險管控的相關培訓工作，加強利率風險的檢查督促力度，促使商業(yè)銀行提高利率風險管控能力。利率風險的管理水平和《指引》的落實程度今后應作為銀行新業(yè)務準入的重要標準[8]。

2．立足現實，著手開展缺口管理

近年來已經有少數商業(yè)銀行開始嘗試運用利率敏感資產與敏感負債的分析方法來研究資產負債狀況。有資料顯示，1995至2002年利率下降期間大多數銀行依然保持著正的利率敏感性缺口?？梢娢覈虡I(yè)銀行利率風險管理的意識極為薄弱和有限。各銀行應該根據自己的財力、技術水平和資產負債表的復雜程度選擇一套適合的利率風險衡量軟件。銀行的利率風險頭寸是由構成資產負債表的無數存款、貸款和投資交易的累積結果，每筆存貸款都有自己的現金流量特征。在編制缺口報告時，應該根據自身的資產負債結構狀況及市場利率的波動狀況自行決定這種報告編制頻率，每旬一次的周期較為適宜。太長會影響到準確性，太短又會加大操作成本。國有銀行應該建有負責設計風險管理系統(tǒng)的獨立風險控制部門，并確保有足夠多的、能夠進行穩(wěn)健的風險管理的人員。利率預測的準確性應該是銀行資產負債管理人員首要考慮的問題。在我國，商業(yè)銀行對利率的預測主要根據中央銀行的利率體系來判斷。在缺口模型中，銀行并不能一味地追求零缺口，因為由于期限結構的錯配，基差風險及期權風險的存在，零缺口并不能保證風險也能夠降為零，這只是在銀行不能準確判斷利率走勢時采用的一種防御措施。風險的最終消除仍依賴于利率預測的準確性。

3．創(chuàng)造條件，積極探索運用利率衍生品管理利率風險

對我國商業(yè)銀行來說，由于資金來源主要是居民存款且期限短，發(fā)放中長期固定利率貸款會產生很大的利率缺口，迫切需要在與客戶簽訂固定利率貸款合同的同時，在利率互換市場對利率風險進行對沖。人民幣利率互換就是交易雙方約定在未來的一定期限內，根據約定數量的人民幣本金交換現金流的行為，其中一方的現金流根據浮動利率計算，另一方的現金流根據固定利率計算。在不同市場主體對利率走向判斷不一樣的時候，它們就會互換交易，這是在參與主體之間分攤市場風險的最有效工具。有了這項業(yè)務，公司就可以通過與商業(yè)銀行簽訂利率互換合約，把浮動利率轉換成固定利率。通過這筆交易，公司將自己今后的債務成本一次性地固定在一定的利率水平上，從而達到了規(guī)避利率風險的目的。當前我國銀行體系積聚了巨大的利率風險，為金融穩(wěn)定埋下了風險隱患。利率互換的高效避險功能，有利于商業(yè)銀行為巨額債券資產規(guī)避利率風險，也有利于通過開展利率互換交易化解商業(yè)銀行資產負債期限錯配所帶來的風險。利率互換不僅將有效幫助金融機構規(guī)避巨大的利率風險，增強其應對能力，從而使得利率市場化的基礎更加穩(wěn)固，提高了央行調控的自主性空間，利率衍生品的創(chuàng)新空間也隨之打開[9]。

參考文獻

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[4]徐慧璇．升息周期中商業(yè)銀行的利率風險-基于利率敏感性缺口分析[R]．2006-09．

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[9]王雪濤．利率衍生工具正式登場，互換交易降低銀行風險[N]．財富時報，2006-02-16．