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近期內(nèi)地豬肉價(jià)格大幅上揚(yáng)，引起各方高度關(guān)注，本港居民亦感同身受，肉價(jià)儼然已由經(jīng)濟(jì)問題轉(zhuǎn)化為民生問題。七月十九日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局第二季度及上半年主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，顯示居民消費(fèi)價(jià)格呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性的快速上揚(yáng)，上半年居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲3.2%，六月份更是達(dá)到了4.4%、創(chuàng)32個(gè)月來新高，連續(xù)4個(gè)月超出央行3%的目標(biāo)。

究竟是什么因素導(dǎo)致了CPI的急速上揚(yáng)？中央于七月二十日出臺(tái)的“二率齊動(dòng)”措施是否能有效遏制物價(jià)上漲趨勢(shì)？?jī)?nèi)地是否告別了低通脹時(shí)代？以及市民還要挨多長(zhǎng)時(shí)間的貴豬肉？它們不僅涉及能否保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行，也同每個(gè)市民的生活息息相關(guān)。

結(jié)構(gòu)性上揚(yáng)的深層原因

自*年初探底回升后，內(nèi)地CPI呈持續(xù)上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，近來連續(xù)4個(gè)月超出央行目標(biāo)水平。其中，食品價(jià)格連續(xù)4個(gè)月增幅超過7%，房?jī)r(jià)急升最終傳導(dǎo)到住房租金、引起居住價(jià)格連續(xù)4個(gè)月超過4%，它們是支撐此輪CPI上漲的主要原因，而它們同民生問題息息相關(guān)。食品價(jià)格上漲，又突出表現(xiàn)在糧食、肉禽及制品、蛋類等價(jià)格的快速上揚(yáng)。

糧價(jià)和房租主導(dǎo)下的物價(jià)上漲，究竟是長(zhǎng)期現(xiàn)象還是暫時(shí)現(xiàn)象、究竟是個(gè)別現(xiàn)象還是普遍現(xiàn)象？其背后的驅(qū)動(dòng)因素究竟是什么？人們的判斷有很大差別，但樂觀的看法在目前處于主導(dǎo)地位，即認(rèn)為這種結(jié)構(gòu)性通脹屬于周期性現(xiàn)象，隨著秋糧豐收和生豬飼養(yǎng)的周期性調(diào)整，年底有望扭轉(zhuǎn)這種局面。本文認(rèn)為，實(shí)際情況未必如此樂觀，內(nèi)地雖然尚未進(jìn)入物價(jià)普遍上漲的高通脹時(shí)代，但延續(xù)多年的低通脹或許已經(jīng)終結(jié)。

首先必須承認(rèn)，當(dāng)前的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)，并不是實(shí)際物價(jià)水平的真實(shí)反映，而存在著系統(tǒng)性的低估。作為反映通貨膨脹水平的指標(biāo)，CPI的計(jì)算是依據(jù)一籃子商品或服務(wù)的價(jià)格調(diào)查，按照加權(quán)平均的方式計(jì)算出來的。隨著內(nèi)地經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不斷提高和居民收入的持續(xù)提高，居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷發(fā)生變化，而計(jì)算CPI時(shí)使用的權(quán)數(shù)則有多年未變，它對(duì)整體物價(jià)水平的反映存在系統(tǒng)偏差。

這種系統(tǒng)性偏差源于兩個(gè)方面：其一，按照基本經(jīng)濟(jì)原理，假定原有的產(chǎn)品市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)、其它條件不變，那么，隨著居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，居民消費(fèi)得更多、需求更為旺盛的商品或服務(wù)，其價(jià)格上漲速度亦會(huì)更快，仍按照原來的權(quán)數(shù)測(cè)算CPI，必然會(huì)系統(tǒng)低估真實(shí)物價(jià)水平。其二，內(nèi)地正處于經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展階段，許多新產(chǎn)品或服務(wù)會(huì)源源不斷地納入居民消費(fèi)之中（如購房支出）；由于新產(chǎn)品往往尚未進(jìn)入完全競(jìng)爭(zhēng)階段、而多少具有壟斷特征，其價(jià)格高于市場(chǎng)出清（marketclear）水平，在它們進(jìn)入CPI調(diào)查籃子之前，CPI數(shù)據(jù)必定存在系統(tǒng)性低估。

更重要的是，當(dāng)前的糧食價(jià)格和肉蛋價(jià)格上漲，表面看來有偶然性因素和周期性因素，但形成全國(guó)性的普漲局面，必定存在深層的基本面因素：價(jià)格上漲的直接因素，是供求條件的變化；供求條件的變化，源于要素相對(duì)收益率的變動(dòng)，引發(fā)生產(chǎn)要素在不同部門之間、尤其是“可貿(mào)易部門”和“非貿(mào)易部門”之間的配置發(fā)生變化，進(jìn)而導(dǎo)致可貿(mào)易部門的快速擴(kuò)張；而內(nèi)地“可貿(mào)易部門”的快速擴(kuò)張，則源于全球范圍的流動(dòng)性過剩和連續(xù)多年的快速出口增長(zhǎng)。

具體而言，全球性的流動(dòng)性過剩引起美國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體消費(fèi)高漲，在內(nèi)地同樣存在流動(dòng)性過剩以及在制造業(yè)享有比較優(yōu)勢(shì)的情況下，引發(fā)內(nèi)地制造業(yè)的擴(kuò)張及其要素相對(duì)收益率的提高。內(nèi)地制造部門的要素相對(duì)收益率的提高，引起生產(chǎn)要素（如土地、資金和勞動(dòng)力）跨部門的流動(dòng)，如從傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)部門向現(xiàn)代工業(yè)部門轉(zhuǎn)移。土地、資金和勞動(dòng)在傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)部門的相對(duì)減少，必然引起供給減少和價(jià)格上漲。當(dāng)然，農(nóng)業(yè)部門并非完全是“非貿(mào)易部門”，但相對(duì)而言，內(nèi)地的糧食和肉蛋生產(chǎn)更多地供應(yīng)本地市場(chǎng)，而水產(chǎn)品和水果的“可貿(mào)易”程度相對(duì)更高，當(dāng)前食品價(jià)格中糧食肉蛋猛漲而水產(chǎn)品和水果價(jià)格下降，恰好證實(shí)而非否定了上述理論推斷。

內(nèi)地經(jīng)濟(jì)在流動(dòng)性過剩下的結(jié)構(gòu)性變化，恰逢另兩大因素“火上澆油”，導(dǎo)致這種局面進(jìn)一步惡化。其一，國(guó)際油價(jià)上漲，引起了某種程度的能源替代和生物能源開發(fā)需求，進(jìn)一步擴(kuò)大了對(duì)糧食產(chǎn)品的需求和糧價(jià)上漲壓力。其二，內(nèi)地城市化“補(bǔ)課”。同市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家不同，長(zhǎng)期以來，內(nèi)地的城市化滯后于工業(yè)化，當(dāng)前的城市化和住房投資熱潮，在某種程度上有“補(bǔ)課”的因素。隨著內(nèi)地人均收入步入“1,000美元后”，城市化進(jìn)程明顯提速，它與工業(yè)部門一起，同傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)部門爭(zhēng)奪土地資源。

當(dāng)然，影響糧食和肉蛋價(jià)格的因素有方方面面，既有特殊因素又有普遍因素、既有偶然因素又有必然因素、既有周期性因素又有趨勢(shì)性因素，但它們的持續(xù)普遍性上漲，必定存在共同的基本決定因素，而源于流動(dòng)性過剩和要素相對(duì)收益率變化的上述分析，無疑是最重要的方面和主導(dǎo)性力量。下面，不妨結(jié)合豬肉價(jià)格的波動(dòng)，進(jìn)行更直觀、更易于理解的分析。

案例分析：豬肉價(jià)格

內(nèi)地豬肉價(jià)格的持續(xù)猛漲，不僅成為媒體的關(guān)注焦點(diǎn)、引起中央領(lǐng)導(dǎo)的高度重視，而且令每個(gè)市民真實(shí)地感覺：新聞居然真的離自己那么近。從北京到香港，中國(guó)大地上的坊間話題，出人意料地如此一致：都是豬在豬年惹的豬禍！

有人把它歸結(jié)為去年內(nèi)地部分地區(qū)發(fā)生的豬瘟疫情，但它只是局部因素，不足以引發(fā)全國(guó)性的肉價(jià)普漲；有人把它歸因?yàn)榧Z食價(jià)格上漲，但這只是表面現(xiàn)象。事實(shí)上，上文提及的流動(dòng)性過剩和要素在不同部門的重新配置，同樣是此輪豬肉價(jià)格上漲的主導(dǎo)因素，其它各類因素只不過起到了推波助瀾的作用。

熟悉內(nèi)地情況的人士都知道，在內(nèi)地的生豬生產(chǎn)中，農(nóng)戶散養(yǎng)一直占有很大比例。隨著要素收益率的相對(duì)變化和糧價(jià)上漲，該比例、散養(yǎng)的模式以及散養(yǎng)和集中養(yǎng)殖的成本收益，近來都發(fā)生了顯著的變化。

生豬散養(yǎng)，屬于“勞動(dòng)密集型”產(chǎn)業(yè)，農(nóng)戶需要付出大量的時(shí)間。一方面，隨著制造部門的要素收益率相對(duì)于傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)部門有更快的提高，農(nóng)戶養(yǎng)豬在時(shí)間方面的“機(jī)會(huì)成本”越來越大，養(yǎng)豬收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法與外出務(wù)工相提并論；另一方面，在現(xiàn)代工業(yè)部門同傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)爭(zhēng)奪土地和勞動(dòng)、并引起糧價(jià)持續(xù)上漲的情況下，為了提高農(nóng)村居民的種糧積極性、增加糧食供給，國(guó)家開始對(duì)糧食種植農(nóng)戶提供各種補(bǔ)貼，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)部門內(nèi)部的要素收益率亦發(fā)生了顯著的變化，即養(yǎng)豬的凈收益相對(duì)低于種糧收益。也就是說，不僅產(chǎn)業(yè)之間，而且產(chǎn)業(yè)內(nèi)部相對(duì)收益率，亦發(fā)生了不利于生豬養(yǎng)殖的結(jié)構(gòu)性變化。

在這種情況下，散養(yǎng)農(nóng)戶要么減少養(yǎng)豬數(shù)量，要么采用“勞動(dòng)節(jié)約型”的養(yǎng)殖模式，即以購買“豬飼料”來代替?zhèn)鹘y(tǒng)的“打豬草”或“食腐”，它確實(shí)也是近幾年來的重要發(fā)展趨勢(shì)。然而，購買半工業(yè)品“豬飼料”，又碰到了糧價(jià)上漲問題。相對(duì)于散養(yǎng)，“集中養(yǎng)殖”（或企業(yè)化經(jīng)營(yíng)模式）屬于“飼料密集型”產(chǎn)業(yè)，其成本收益同糧價(jià)直接相關(guān)，而近期的工資上漲也給企業(yè)帶來了不小的成本壓力。正是由于相對(duì)要素收益率的變化、“機(jī)會(huì)成本”的提高和糧價(jià)的上漲，導(dǎo)致了生豬養(yǎng)殖成本上升、養(yǎng)殖數(shù)量減少和生豬價(jià)格上漲。

前文曾經(jīng)提及，全球范圍的流動(dòng)性過剩和內(nèi)地出口快速增長(zhǎng)，對(duì)“非貿(mào)易部門”產(chǎn)生了不利的影響。相對(duì)于其它肉禽產(chǎn)品，豬肉的“非貿(mào)易”特征更明顯些：大多數(shù)西方國(guó)家，不習(xí)慣于吃“食腐”動(dòng)物，對(duì)豬肉的需求很小，而絕大多數(shù)伊斯蘭國(guó)家，根本就拒絕吃豬肉；豬肉消費(fèi)主要限于東南亞部分地區(qū)，中國(guó)無疑是最大的生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)。

另外，內(nèi)地在經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中，將在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)面臨著“城市化”和國(guó)際油價(jià)居高不下的背景，而它們均對(duì)生豬養(yǎng)殖有負(fù)面影響。散養(yǎng)生豬的農(nóng)戶都知道，其住房面積未必較城市居民少多少，至少每頭豬都要專設(shè)餐廳和廁所，還需另設(shè)堆放和處理豬糞的地方；面臨城市化建設(shè)和制造業(yè)擴(kuò)張的土地爭(zhēng)奪，農(nóng)村的土地資源將更為珍貴稀缺，進(jìn)而提高了養(yǎng)豬的機(jī)會(huì)成本。油價(jià)上漲引起的運(yùn)輸成本上升、生物能源開發(fā)引起的農(nóng)作物及土地爭(zhēng)奪，亦不利于生豬生產(chǎn)。

當(dāng)然，生豬的生產(chǎn)具有周期性，其價(jià)格波動(dòng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其它農(nóng)產(chǎn)品。隨著國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)各類刺激生豬生產(chǎn)的政策措施，豬肉價(jià)格不久有望擺脫近來急劇上升的局面。不過，在流動(dòng)性仍然過剩、糧食價(jià)格居高不下的情況下，不能期望豬肉價(jià)格有大幅急挫：至少在年底以前，市民還必須繼續(xù)“挨貴豬肉”；明年，豬肉價(jià)格或許因“超調(diào)”而短時(shí)間陷入谷底，但長(zhǎng)期而言，豬肉價(jià)格不會(huì)再回到過去的低價(jià)時(shí)代。當(dāng)前令人擔(dān)心的是，豬肉價(jià)格長(zhǎng)期高企，或引發(fā)其替代品（如牛羊肉等）價(jià)格的上漲，進(jìn)而導(dǎo)致價(jià)格輪番上攻引起普遍性通脹。

內(nèi)地告別低通脹時(shí)代

對(duì)于食品和肉蛋引發(fā)的結(jié)構(gòu)性物價(jià)上漲，業(yè)界有不同意見，大多數(shù)持樂觀態(tài)度，認(rèn)為隨著秋糧豐收和豬肉價(jià)格的周期性回落，第四季度的物價(jià)將開始出現(xiàn)回落。然而，上文的分析表明，內(nèi)地糧價(jià)和肉蛋價(jià)格上漲的深層原因，在于全球范圍內(nèi)的流動(dòng)性過剩、產(chǎn)業(yè)部門的結(jié)構(gòu)性調(diào)整、要素相對(duì)收益率的變化，以及現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)部門同傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)部門爭(zhēng)奪土地、勞動(dòng)等生產(chǎn)要素。目前，這些驅(qū)動(dòng)因素都沒有發(fā)生逆轉(zhuǎn)的跡象，因此，第四季度的周期性回調(diào)，并不足以改變糧價(jià)上行的長(zhǎng)期趨勢(shì)。

除了糧價(jià)和肉蛋價(jià)格外，以房租為主的居住價(jià)格亦呈現(xiàn)快速上升趨勢(shì)。目前，內(nèi)地主要城市的住房?jī)r(jià)格持續(xù)甚或加速上揚(yáng)，早晚會(huì)傳遞到房租上面，或會(huì)對(duì)CPI產(chǎn)生越來越明顯的影響。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)言人在公布上半年國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況下就表示，“一旦食品價(jià)格上漲得不到很好的控制，出現(xiàn)以房屋銷售價(jià)格的迭加及其相互的作用，也存在著引發(fā)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)”。

此外，面臨嚴(yán)峻的節(jié)能減排形勢(shì)，國(guó)家必定會(huì)通過增加排污收費(fèi)、提高資源稅、調(diào)整資源產(chǎn)品和完善資源礦產(chǎn)有償使用制度等措施，對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行更大力度的調(diào)控，并引發(fā)相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格上升。內(nèi)地勞動(dòng)力價(jià)格的上漲趨勢(shì)、社會(huì)保障制度的完善、房?jī)r(jià)上漲的財(cái)富效應(yīng)，國(guó)際油價(jià)居高不下、內(nèi)地水電煤氣價(jià)格的上調(diào)壓力等，均會(huì)對(duì)整體物價(jià)水平產(chǎn)生或大或小的影響。

基于上述認(rèn)識(shí)，雖然內(nèi)地經(jīng)濟(jì)尚未進(jìn)入價(jià)格普遍上漲的高通脹時(shí)代，但重新回到過去的低通脹時(shí)代已無可能，決策部門需高度警惕局部性、周期性價(jià)格上漲引發(fā)普遍性通脹的風(fēng)險(xiǎn)。從這個(gè)意義上講，內(nèi)地雖未進(jìn)入高通脹時(shí)代，但已告別了低通脹時(shí)期，結(jié)構(gòu)性、周期性物價(jià)上漲將是內(nèi)地未來物價(jià)走勢(shì)的突出特點(diǎn)。

加息不足以遏制結(jié)構(gòu)性物價(jià)上漲

針對(duì)六月份及上半年超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，七月二十日，央行及國(guó)務(wù)院同時(shí)上調(diào)利率及調(diào)減利息稅稅率的“二率齊動(dòng)”措施，力圖在緩解流動(dòng)性壓力的同時(shí)，降低人們的通貨膨脹預(yù)期。對(duì)此，各界普遍存在著矛盾而又似乎一致的看法：一方面，六月份CPI超過4.4%，中央上調(diào)利率及調(diào)減稅率必要而又及時(shí)；另一方面，由于物價(jià)上漲呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性特征，利率手段缺乏針對(duì)性，可以說是毫無作用。

從字面意義上看，利率調(diào)節(jié)的是一般物價(jià)水平，難以對(duì)結(jié)構(gòu)性物價(jià)上漲產(chǎn)生明顯作用，其直接效應(yīng)相當(dāng)有限。不過，上文分析表明，糧價(jià)和肉蛋價(jià)格上漲的最根本原因，仍然是流動(dòng)性過剩和產(chǎn)業(yè)間要素相對(duì)收益率的變化；提高實(shí)際利率水平，有助于緩解流動(dòng)性和制造建筑業(yè)的快速擴(kuò)張，其“間接效應(yīng)”恰好對(duì)準(zhǔn)了問題的根本。

不過，由于利率的作用具有明顯的“時(shí)滯”，且間接效應(yīng)的發(fā)揮需要經(jīng)過諸多“層層漏水”的中間環(huán)節(jié)，“二率齊動(dòng)”對(duì)近期物價(jià)走勢(shì)的影響有限。為了防止結(jié)構(gòu)性、周期性物價(jià)上漲演化成普遍性通脹，為了盡快遏制糧食及肉蛋價(jià)格上漲趨勢(shì)，除了針對(duì)流動(dòng)性的貨幣等政策措施外，國(guó)家應(yīng)更多地采取一些針對(duì)特定產(chǎn)業(yè)或部門的、結(jié)構(gòu)性的財(cái)政政策和收入政策。