經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

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從技術(shù)形態(tài)上，我們偏向于指數(shù)將選擇向上突破的判斷;短期趨于平靜的政策環(huán)境也將支撐指數(shù)選擇向上這一方向。首先我們認(rèn)為前期制約指數(shù)表現(xiàn)的地產(chǎn)板塊近期調(diào)整到位，有反彈甚至重新走強(qiáng)的跡象;地產(chǎn)板塊經(jīng)歷前期一系列的利空消息打壓，整體調(diào)整幅度已在30%以上;上周五和本周一地產(chǎn)板塊重新受到資金的關(guān)注，年報(bào)預(yù)增的臥龍地產(chǎn)最近3個(gè)交易日漲幅達(dá)22%，創(chuàng)立09年以來(lái)的新高;有年報(bào)大幅預(yù)增大龍地產(chǎn)最近3個(gè)交易日的漲幅也達(dá)20%，周一更是封上漲停;這些現(xiàn)象都表明地產(chǎn)板塊的調(diào)整基本結(jié)束，后期將陸續(xù)迎來(lái)反彈并且重新走強(qiáng)。其次，銀行板塊周一雖然沒(méi)有表現(xiàn)，但整個(gè)板塊受存款準(zhǔn)備金率上調(diào)影響的調(diào)整也暫告一段落，短期預(yù)計(jì)在低位稍微震蕩后也將迎來(lái)反彈;存款準(zhǔn)備金率上調(diào)之后，短期銀行股不會(huì)出現(xiàn)其它利空，提前加息預(yù)期也在1月14日3月期央票發(fā)行利率意外走平消息下被澆滅;由于存款準(zhǔn)備金率上調(diào)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響有限，在謹(jǐn)慎預(yù)期減緩的情況下，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂(yōu)也就煙消云散。此外，石化、石油這兩大對(duì)市場(chǎng)影響力較大的權(quán)重股近期也調(diào)整至60日均線(xiàn)附近，短期有較強(qiáng)支撐，因此對(duì)指數(shù)造成拖累到可能性也不大。

因此，從權(quán)重板塊看，銀行、石化板塊短期表現(xiàn)趨于穩(wěn)定，并且有出現(xiàn)反彈可能;地產(chǎn)板塊短期將有不錯(cuò)表現(xiàn)，支撐地產(chǎn)板塊走強(qiáng)的因素在于09年的年報(bào)業(yè)績(jī);唯一對(duì)指數(shù)有一定拖累的可能在于券商，券商近期走弱找不到消息面的因素，更多的來(lái)自于利好出盡表現(xiàn)低于預(yù)期后多頭反手做空的拋壓，但基于對(duì)融資融券的良好預(yù)期，這一板塊后期仍存在較大的機(jī)會(huì)。整體來(lái)看，我們認(rèn)為權(quán)重板塊對(duì)指數(shù)的拖累告一段落，本周操作的要點(diǎn)在于本月21日(周四)即將公告的2009年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

本周四即將公布2009年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)09年第四季度GDP增速將達(dá)11%以上，09年前三季GDP增速為7.7%;12月CPI指數(shù)為1.5%，而11月該數(shù)據(jù)為0.6%;進(jìn)入四季度后，特別是12月份，GDP和CPI指數(shù)都呈現(xiàn)快速上升到勢(shì)頭，經(jīng)濟(jì)重新出現(xiàn)過(guò)熱的跡象。對(duì)待周四公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，我們需要找出市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，因?yàn)檫@能幫助我們把握市場(chǎng)的方向，同時(shí)踏準(zhǔn)市場(chǎng)的熱點(diǎn)。09年一季度，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)關(guān)注的焦點(diǎn)在投資增速和新增貸款上;二季度市場(chǎng)關(guān)注度焦點(diǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)樾略鲑J款和PMI指數(shù);三季市場(chǎng)對(duì)數(shù)據(jù)關(guān)注的焦點(diǎn)又變?yōu)榘l(fā)電量數(shù)據(jù);進(jìn)入四季度市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)關(guān)注的焦點(diǎn)又轉(zhuǎn)向?yàn)樾略鲑J款、社會(huì)零售品總額;進(jìn)入11月份，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的關(guān)注顯著轉(zhuǎn)向到CPI指數(shù)?；仡?9年的行情，我們可以發(fā)現(xiàn)信貸寬松，流動(dòng)性充裕與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇這兩條主線(xiàn)牽引這市場(chǎng)走過(guò)了幾乎單邊上漲的09年;進(jìn)入10年，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)的線(xiàn)索還在，沒(méi)有爭(zhēng)議，所不同的是，流動(dòng)性仍然充裕嗎?對(duì)于流動(dòng)性市場(chǎng)存在一定的爭(zhēng)議，擴(kuò)容、減持、新增貸款減少成為擔(dān)憂(yōu)者的理由;但我們的判斷是09年上半年市場(chǎng)的流動(dòng)性不會(huì)低于09年的水平，這一點(diǎn)從09年11、12月份新增外匯占款數(shù)據(jù)和11、12月份飛奔的房?jī)r(jià)可以看出;因此對(duì)于10年上半年的行情，我們大可不必看空，流動(dòng)性充裕和經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)仍然是牽引指數(shù)向上的兩條主線(xiàn)。

在看清10年中期趨勢(shì)的基礎(chǔ)上，我們?cè)倩氐蕉唐诘牟僮?，本周操作的要點(diǎn)在于周四公布的09年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)將是CPI指數(shù)，CPI指數(shù)自09年11月份轉(zhuǎn)正之后，12月份明顯進(jìn)入快速上升時(shí)期;按照目前這種勢(shì)頭，預(yù)計(jì)今年二三月份該指數(shù)很快將達(dá)到3%這個(gè)界定為溫和通脹的臨界值。雖然09年12月份1.5%的水平理論上講并不構(gòu)成通脹威脅，但央行調(diào)升存款準(zhǔn)備金率的行為將強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)通脹的預(yù)期;因此周四經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之后，受益于通脹的板塊將成為市場(chǎng)的熱點(diǎn)。需要注意的一定的是，目前市場(chǎng)預(yù)期的通脹是一種貨幣現(xiàn)象，與07年下半年的通脹有所不同，07年下半年的通脹是成本推動(dòng)型通脹;因此10年預(yù)期的通脹如果出現(xiàn)，將更多的表現(xiàn)為資產(chǎn)價(jià)格的膨脹和資產(chǎn)價(jià)格的泡沫。根據(jù)這一特點(diǎn)我們首推商業(yè)百貨、釀酒食品;其次推薦房地產(chǎn)板塊。

商業(yè)百貨板塊周一表現(xiàn)不錯(cuò)，尤其是上海本地的商業(yè)百貨類(lèi)個(gè)股豫園商城、新世界、上海九百漲幅均在6%以上，都創(chuàng)出了09年以來(lái)的新高，近7成的商業(yè)百貨行業(yè)的個(gè)股創(chuàng)出了09年以來(lái)的新高。在政府積極刺激內(nèi)需，國(guó)內(nèi)消費(fèi)快速增長(zhǎng)的背景下，整個(gè)商業(yè)百貨行業(yè)的盈利增速在未來(lái)幾年都將維持較高的增長(zhǎng);并且隨著行業(yè)的發(fā)展，這個(gè)板塊還將出現(xiàn)眾多收購(gòu)重組的機(jī)會(huì)，成長(zhǎng)出凱瑪特和西爾斯這樣的零售巨頭;我們認(rèn)為商業(yè)百貨行業(yè)后期仍有很大空間。

釀酒食品也是我們比較看好的板塊，尤其是食品行業(yè);近期釀酒板塊的啤酒和葡萄酒類(lèi)上市公司燕京啤酒、重慶啤酒、西藏發(fā)展、通葡股份、st中葡等表現(xiàn)不錯(cuò);白酒板塊表現(xiàn)相對(duì)較差。釀酒板塊我們更看好葡萄酒和保健酒，白酒類(lèi)上市公司股價(jià)已經(jīng)較高，并且白酒行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)大大超前了社會(huì)消費(fèi)水平;啤酒和葡萄酒類(lèi)公司股價(jià)目前并不高，后市仍有很大空間;食品行業(yè)我們更傾向于短線(xiàn)的交易性機(jī)會(huì)。

房地產(chǎn)板塊推薦的理由主要有三個(gè)：1、板塊調(diào)整幅度很深，有反彈需求;2、典型的通脹受益品種;3、房地產(chǎn)行業(yè)09年銷(xiāo)售額創(chuàng)出了歷史新高，由于08年的業(yè)績(jī)基數(shù)較低，09年房地產(chǎn)行業(yè)的整體業(yè)績(jī)將呈爆發(fā)式增長(zhǎng);在年報(bào)行請(qǐng)來(lái)臨之際，地產(chǎn)板塊也將有不錯(cuò)表現(xiàn)。