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拓寬企業(yè)直接融資渠道范文第1篇

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 直接融資 融資渠道

我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分是中小企業(yè)，重要元素是實(shí)現(xiàn)社會(huì)整體協(xié)調(diào)、和諧發(fā)展，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)不斷增長(zhǎng)、提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)、解決現(xiàn)在就業(yè)等方面起到了重要作用，制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸主要因素是融資難。

一、中小企業(yè)直接融資的現(xiàn)狀

中小企業(yè)直接融資的現(xiàn)狀

目前，我國中小企業(yè)直接融資的狀況雖然不是十分理想，但是也面臨難得的歷史機(jī)遇，可謂機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存：

一方面：融資通道過窄是中小企業(yè)融資難的一向。由于我國證券市場(chǎng)門檻過高與創(chuàng)業(yè)投資體制不夠完善債發(fā)行的準(zhǔn)入的限制，使中小企業(yè)不容易通過資本市場(chǎng)進(jìn)行公開籌資。

另一方面：我國中小企業(yè)直接融資也面臨著難得的歷史機(jī)遇。一是目前社會(huì)各界對(duì)推動(dòng)中小企業(yè)直接融資發(fā)展高度關(guān)注；二是當(dāng)前我國良好的宏觀經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境為中小企業(yè)直接融資提供了良好的條件；三是法律法規(guī)制度不斷完善、信用體系建設(shè)不斷健全和市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷加強(qiáng)，為發(fā)展企業(yè)直接融資創(chuàng)造了十分有利的基礎(chǔ)性條件。

二、解決我國中小企業(yè)直接融資問題的現(xiàn)實(shí)選擇

1.中小企業(yè)的自身建設(shè)不斷加強(qiáng)

(1)中小企業(yè)的制度化與經(jīng)營(yíng)管理的科學(xué)化建設(shè)不斷加強(qiáng)

中小企業(yè)應(yīng)該通過改組改制，建立符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代企業(yè)制度對(duì)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化?，F(xiàn)在我國中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度普遍不健全，財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)與準(zhǔn)確性不高這些現(xiàn)象是因?yàn)橹卫斫Y(jié)構(gòu)不健全。國有中小企業(yè)必須采用退出戰(zhàn)略運(yùn)用改制重組道路；私營(yíng)企業(yè)必須走資本社會(huì)化方向的制度對(duì)家族式管理制度徹底改變運(yùn)用現(xiàn)代的管理要素與制度；集體企業(yè)對(duì)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行改革，規(guī)范企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系。最后對(duì)不同的企業(yè)都要做到財(cái)務(wù)制度規(guī)范合理，根據(jù)國家的財(cái)務(wù)管理規(guī)定建立正確的財(cái)務(wù)制度使企業(yè)財(cái)務(wù)透明度提高。

(2)樹立正確的信用觀念意識(shí)

長(zhǎng)期以來，人們的印象中，借債不還、逃廢銀行信貸、拖欠工人工資、制造假冒偽劣產(chǎn)品等似乎總與中小企業(yè)相互溝通。改變中小企業(yè)在人們心中的印象，要求企業(yè)從自身做起對(duì)自己進(jìn)行監(jiān)督，加強(qiáng)中小企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)與市場(chǎng)信譽(yù)。

(3)樹立正確的融資與理財(cái)觀念

中小企業(yè)融資難，不僅僅是一個(gè)缺乏資金來源問題，也有一個(gè)如何尋找資金的知識(shí)問題。許多中小企業(yè)在出現(xiàn)資金緊張時(shí)，除了向政府伸手外，就是向銀行要貸款。目前，我國企業(yè)的融資渠道和融資方式已有多元化的趨勢(shì)，各種融資渠道和融資方式的規(guī)則和管理辦法也不盡相同。利用好這些融資渠道和融資方式需要有專門的知識(shí)，需要有一種適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求和企業(yè)實(shí)際情況的融資意識(shí)和理財(cái)觀念。

2.充分發(fā)揮政府的職能作用

政府在解決中小企業(yè)直接融資方面起著至關(guān)重要的作用。加大政府對(duì)中小企業(yè)的支持力度，可以為中小企業(yè)發(fā)展?fàn)I造一個(gè)良好的外部環(huán)境。

(1)構(gòu)建高效的法律保障與服務(wù)體系

對(duì)中小企業(yè)的制度進(jìn)行逐一完善，采用正確的法律保障服務(wù)體系規(guī)范企業(yè)法律法規(guī)這樣對(duì)中小企業(yè)發(fā)展提高完善的法律體制。我國目前針對(duì)中小企業(yè)的法律體系還很不完備?！吨行∑髽I(yè)促進(jìn)法》的頒布，為中小企業(yè)發(fā)展、融資提供有力的法律保護(hù)和支持，但在各個(gè)方面只是作了概括性的規(guī)定，可操作性不強(qiáng)。我們還應(yīng)建立與之相配套的《中小企業(yè)信用擔(dān)保法》、《中小企業(yè)融資法》、《中小企業(yè)貸款法》等法律法規(guī)，并根據(jù)實(shí)際情況不斷的調(diào)整和完善。

(2)鼓勵(lì)中小企業(yè)投靠?jī)?yōu)勢(shì)企業(yè)

我們政府必須采取相對(duì)應(yīng)的激勵(lì)與鼓勵(lì)方法和措施提高大型企業(yè)市場(chǎng)占有率，這樣對(duì)吸納中小企業(yè)與零配件生產(chǎn)單位有很大幫助。對(duì)引導(dǎo)中小企業(yè)向?qū)?、精、尖的企業(yè)轉(zhuǎn)型提供道路，從而解決產(chǎn)品滯銷的問題，為中小企業(yè)提供融資擔(dān)保的單位促進(jìn)了社會(huì)生產(chǎn)的專業(yè)化與社會(huì)化。

3.發(fā)展和完善金融市場(chǎng)

(1)改革現(xiàn)有的信用等級(jí)評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)

在國有商業(yè)銀行的信用等級(jí)評(píng)定辦法標(biāo)準(zhǔn)中，經(jīng)營(yíng)規(guī)模（或經(jīng)營(yíng)實(shí)力）一項(xiàng)，權(quán)重較高。在中小企業(yè)信用等級(jí)評(píng)定中，應(yīng)弱化企業(yè)規(guī)模這一指標(biāo)的權(quán)重，變重規(guī)模為重效益、重成長(zhǎng)性，以相對(duì)消除對(duì)中小企業(yè)的信用歧視，這對(duì)于大量成長(zhǎng)性中小企業(yè)尤為重要。

(2)完善中小企業(yè)證券在場(chǎng)外的交易系統(tǒng)與制度

在對(duì)地方性產(chǎn)權(quán)和股權(quán)交易市場(chǎng)的清理整頓與規(guī)范基礎(chǔ)上，建立逐步開放的全國性中小企業(yè)融資服務(wù)的場(chǎng)外市場(chǎng)。對(duì)解決中小企業(yè)融資難問題的有效解決方法是發(fā)展地方性產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，這樣在一定程度上比建立創(chuàng)業(yè)板股票市場(chǎng)要好很對(duì)。證券場(chǎng)外交易市場(chǎng)是現(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的高級(jí)形態(tài)，對(duì)建立和發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

4.以產(chǎn)業(yè)集群促進(jìn)中小企業(yè)直接融資

(1)加強(qiáng)中小企業(yè)之間以及中小企業(yè)和中介組織之間的合作

集群內(nèi)企業(yè)之間對(duì)專業(yè)化與分工進(jìn)行提高，企業(yè)與科研院所要加強(qiáng)、在咨詢等中介組織機(jī)構(gòu)建立親密合作的關(guān)系，而政府制定適當(dāng)產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)規(guī)劃對(duì)現(xiàn)有新建的大型企業(yè)與中小企業(yè)建立專業(yè)化分工協(xié)作相輔相成的關(guān)系。

(2) 提高區(qū)域之間的經(jīng)濟(jì)集中度

產(chǎn)業(yè)集群出現(xiàn)的同時(shí)并不需要把所有相關(guān)產(chǎn)業(yè)放在一起，不是進(jìn)行簡(jiǎn)單堆積，而是對(duì)這些相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行相互之間有機(jī)結(jié)合的結(jié)果。要發(fā)展產(chǎn)業(yè)集群必須對(duì)企業(yè)加強(qiáng)合理規(guī)劃，這樣才能促進(jìn)企業(yè)發(fā)展井然有序。要做到上述的要求必須加強(qiáng)專業(yè)化市場(chǎng)的建設(shè)，通過專業(yè)化市場(chǎng)本身的優(yōu)越條件與良好前景來吸引眾多企業(yè)自愿加入市場(chǎng)，更好的加快區(qū)域產(chǎn)業(yè)集中度。

拓寬企業(yè)直接融資渠道范文第2篇

所謂社會(huì)融資結(jié)構(gòu)，即社會(huì)融資的構(gòu)成及其比例。社會(huì)融資主要由間接融資及直接融資兩大類構(gòu)成。間接融資，是以金融機(jī)構(gòu)作為中介，首先通過存款、發(fā)行有價(jià)證券等方式暫時(shí)將社會(huì)閑置資金歸集，然后再通過貸款、貼現(xiàn)等形式將資金提供給需求方，主要指銀行信貸。直接融資，是指沒有金融機(jī)構(gòu)作為資金融通的中介，資金閑置方與資金需求方通過直接協(xié)議實(shí)現(xiàn)資金轉(zhuǎn)移，主要指?jìng)袌?chǎng)及股票市場(chǎng)。間接融資與直接融資的比例適當(dāng)，才能形成合理的社會(huì)融資結(jié)構(gòu)。

不妨將中美整體社會(huì)融資結(jié)構(gòu)做一比較。2011年，美國國內(nèi)債券總額及股票市值合計(jì)42.0萬億美元，銀行信貸總額為9.4萬億美元，直接融資規(guī)模是間接融資的近4.5倍；相比之下，中國2011年末全部債券市場(chǎng)規(guī)模與股票市值合計(jì)76.7萬億，金融機(jī)構(gòu)貸款余額為54.8萬億，直接融資規(guī)模僅為間接融資的1.4倍。再將企業(yè)從直接融資渠道和間接融資渠道獲取資金的比例進(jìn)行比較，美國約為75%：25%（2009年末數(shù)據(jù)），歐洲約為60%：40%（2009年末數(shù)據(jù)），而中國為22%：78%（2011年末數(shù)據(jù)）。因此不難看出，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體以直接融資為主，自然是市場(chǎng)渠道發(fā)揮主要作用；而我國是以銀行體系的間接融資為主，商業(yè)銀行的利差觀念、信用定價(jià)等行為模式會(huì)直接作用于市場(chǎng)，這些非市場(chǎng)化的因素會(huì)干擾市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮必要的作用。

平衡的社會(huì)融資結(jié)構(gòu)是金融改革的題眼。第一，能夠?qū)崿F(xiàn)市場(chǎng)化融資渠道與銀行信貸渠道的平衡。商業(yè)銀行出于對(duì)壞賬風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)格控制，有提高客戶門檻、傾向于服務(wù)金字塔中上層的內(nèi)在沖動(dòng)。而直接融資市場(chǎng)是已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化的融資渠道，對(duì)各種信用質(zhì)量和不同信用等級(jí)的主體統(tǒng)統(tǒng)敞開大門，使得金融金字塔從上到下各個(gè)階層適得其所，從而實(shí)現(xiàn)整個(gè)社會(huì)金融資源的均衡分布、優(yōu)化配比。

第二，能夠從管制利率向集合化價(jià)格發(fā)現(xiàn)過渡。債券規(guī)模及占比的日益壯大，債券交易活躍度的日趨提升，有助于真實(shí)價(jià)格的發(fā)現(xiàn)，信用定價(jià)將會(huì)自然接軌SHIBOR等市場(chǎng)基準(zhǔn)，豐富市場(chǎng)曲線。這必然改變商業(yè)銀行對(duì)信用定價(jià)的管制利率模式，促使商業(yè)銀行更多地以市場(chǎng)指標(biāo)為定價(jià)要素反映發(fā)行企業(yè)的信用溢價(jià)，推動(dòng)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。

第三，能夠以社會(huì)征信體制代替信用審批。銀行貸款依賴于各家銀行的內(nèi)部信貸審批標(biāo)準(zhǔn)，時(shí)效性、公平性均缺乏透明度。而在直接融資市場(chǎng)中，投資方主動(dòng)尋求的收益回報(bào)與融資方的信用資質(zhì)高度平衡，這就必然要求社會(huì)征信體制的配套建設(shè)，以充分快速的信息共享確保投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，實(shí)現(xiàn)公平有序的市場(chǎng)交易秩序。

拓寬企業(yè)直接融資渠道范文第3篇

關(guān)鍵詞：中小微企業(yè)；融資困境；應(yīng)對(duì)路徑

中圖分類號(hào)：F83

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

doi：10.19311/ki.16723198.2016.21.055

眾所周知，我國中小微企業(yè)雖然單個(gè)規(guī)模不大，但數(shù)量眾多，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，具有重要作用。必須采取措施，為廣大中小微企業(yè)發(fā)展?fàn)I造良好的宏觀環(huán)境。長(zhǎng)期以來，諸如“融資難、融資貴”似的融資困境嚴(yán)重制約著廣大中小微企業(yè)的成長(zhǎng)發(fā)展。本文在分析廣大中小微企業(yè)面臨的諸多融資困境的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)分析了化解這些困境的路徑選擇。

1中小微企業(yè)面臨的融資困境

1.1困境之一：賣方壟斷信貸困境

對(duì)于我國大多數(shù)中小微企業(yè)而言，目前的信貸市場(chǎng)還是一個(gè)賣方主導(dǎo)市場(chǎng)，至少在短期內(nèi)資金需求大于供給、資金短缺的情形不可能有大的改變。賣方主導(dǎo)市場(chǎng)即是交易價(jià)格及其他交易條件主要由賣方?jīng)Q定的市場(chǎng)，市場(chǎng)中交易的買方處于弱勢(shì)地位。廣大中小微企業(yè)由于自身規(guī)模缺陷、財(cái)務(wù)缺陷等，在銀行信貸市場(chǎng)中必然處于弱勢(shì)，而資金的提供方即銀行由于社會(huì)大規(guī)模的信貸需求往往處于交易的主導(dǎo)地位。由于資金供不應(yīng)求，資金需求方之間展開競(jìng)爭(zhēng)，銀行，尤其是大中型銀行，處于有利的市場(chǎng)地位，即使抬高價(jià)格，也能把資金貸出去，獲取較為豐厚的利息差額。豐厚的利息差額促使各家銀行不斷擴(kuò)大規(guī)模，進(jìn)行區(qū)域性或者全國范圍的擴(kuò)張，這種規(guī)模擴(kuò)張方式必然將全國大部分的金融資源吸攬?jiān)阢y行系統(tǒng)內(nèi)，從而使得廣大急需發(fā)展資金的中小微企業(yè)往往嚴(yán)重依賴銀行融資，使得銀行信貸市場(chǎng)成為實(shí)質(zhì)上的賣方壟斷市場(chǎng)。這種壟斷是造成廣大中小微企業(yè)融資難、融資貴的主要困境。

1.2困境之二：融資渠道狹窄，偏重于間接融資

銀行貸款是我國廣大中小微企業(yè)的主要融資渠道。造成廣大中小微企業(yè)融資渠道狹窄的原因主要有：一是銀行業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入制度。目前，盡管民間資本涉足銀行業(yè)的政策有所松動(dòng)，但是仍處于邊緣化境地，體制內(nèi)銀行機(jī)構(gòu)仍占據(jù)著銀行業(yè)的主導(dǎo)地位，尤其是四大國有商業(yè)銀行。不進(jìn)一步開放民間資本進(jìn)入銀行業(yè)，就難以改變目前銀行信貸市場(chǎng)的壟斷性質(zhì)，信貸市場(chǎng)也將繼續(xù)缺少創(chuàng)新和活力，廣大中小微企業(yè)融資上也將繼續(xù)受困。二是資本市場(chǎng)發(fā)展仍為滯后。目前我國資本市場(chǎng)經(jīng)過近二十多年的發(fā)展，已經(jīng)取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，但是仍存在投機(jī)氣氛過濃、板塊結(jié)構(gòu)失衡等問題，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要的功能還沒有較為滿意地發(fā)揮，還不能發(fā)揮融資過程中替代銀行貸款的作用，導(dǎo)致許多有意于資本市場(chǎng)直接融資的中小微企業(yè)往往只能選擇通過銀行信貸間接融資。三是互聯(lián)網(wǎng)金融融資綜合成本實(shí)際較高?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，確實(shí)拓寬了廣大中小微企業(yè)融資的渠道，但可能只是增加了可供他們選擇的渠道而已，而并沒有降低其融資總成本。以P2P為例，不同標(biāo)準(zhǔn)的平臺(tái)費(fèi)推高了廣大中小微企業(yè)融資成本。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，絕大部分小貸公司貸款利率為10%―25%。

1.3困境之三：大企業(yè)排擠困境

一般地，銀行考慮到貸款的安全和回報(bào)的穩(wěn)定性，更愿意將更多的資金放貸給大型企業(yè)，而大多數(shù)中小微企業(yè)由于生產(chǎn)規(guī)模不大、高新技術(shù)評(píng)估難、經(jīng)營(yíng)方式過于單一、會(huì)計(jì)核算規(guī)范性差、實(shí)物擔(dān)保抵押品少、銀企間信息不對(duì)稱等原因，銀行往往不愿意放貸給它們。即使放貸，也要求貸款利率上浮，而且還要附加其他一些苛刻的條件，如要求在貸款利息之外支付財(cái)務(wù)顧問費(fèi)、抵押擔(dān)保費(fèi)、業(yè)務(wù)咨詢費(fèi)等額外費(fèi)用。這在事實(shí)上造成了大企業(yè)占用了大部分的金融資源，對(duì)廣大中小微企業(yè)造成了事實(shí)上的“排擠效應(yīng)”。另外，由于我國目前債券市場(chǎng)還不夠發(fā)達(dá)，許多大企業(yè)本可以考慮債券市場(chǎng)融資的，但實(shí)際上卻選擇了銀行信貸，從這點(diǎn)來講，大企業(yè)即占用了本可以屬于廣大中小微企業(yè)的貸款。甚至，一些大企業(yè)憑借其優(yōu)勢(shì)，以較低的成本獲得銀行貸款后，然后通過理財(cái)產(chǎn)品、信托等方式，再把資金貸給廣大中小微企業(yè)，獲取套利。這樣既人為地延長(zhǎng)了融資鏈條，加劇了中小微企業(yè)的融資難、融資貴的問題。

2應(yīng)對(duì)中小微企業(yè)融資困境的路徑選擇

2.1應(yīng)進(jìn)一步拓寬廣大中小微企業(yè)的融資渠道

要拓寬中小微企業(yè)的融資渠道和形式，需要適當(dāng)放寬民營(yíng)銀行的設(shè)立條件，進(jìn)一步發(fā)展股權(quán)市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、互聯(lián)網(wǎng)金融等多種市場(chǎng)，以提高融資市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度，避免廣大中小微企業(yè)對(duì)國有銀行信貸的過度依賴。首先，在銀行業(yè)改革方面，要繼續(xù)拓寬民間資本進(jìn)入銀行業(yè)的渠道和方式，逐步放開民間資本常態(tài)化準(zhǔn)入銀行業(yè)，讓民營(yíng)銀行適當(dāng)發(fā)展，進(jìn)一步消除國有銀行壟斷問題。當(dāng)然，在逐步放開的同時(shí)，也要對(duì)民間資金加強(qiáng)管控和引導(dǎo)，打擊違法集資和遏制哄抬資金價(jià)格的行為。其次，要加快發(fā)展多層次股權(quán)市場(chǎng)，完善其結(jié)構(gòu)，讓股權(quán)市場(chǎng)真正發(fā)揮出服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。既要進(jìn)一步穩(wěn)定和完善作為藍(lán)籌股市場(chǎng)定位的主板市場(chǎng)外，還需深入發(fā)展中小板，改革創(chuàng)業(yè)板，推進(jìn)戰(zhàn)略新興板，加大對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)內(nèi)廣大中小微企業(yè)的支持力度。要盡快完善2016年5月正式實(shí)施的新三板分層機(jī)制，擴(kuò)大新三板市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量，增強(qiáng)新三板的交易活躍度和流動(dòng)性，吸引具備條件的中小微企業(yè)上資本市場(chǎng)融資。要盡快建立不同層次市場(chǎng)間的轉(zhuǎn)板機(jī)制，要改革完善并嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，盡快建成功能完善的有機(jī)聯(lián)系的股權(quán)市場(chǎng)體系。要根據(jù)股權(quán)市場(chǎng)情況，適時(shí)穩(wěn)妥地推動(dòng)IPO由核準(zhǔn)制向注冊(cè)制轉(zhuǎn)變。第三，要規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng)。建議適當(dāng)修改發(fā)行企業(yè)債券的規(guī)模、財(cái)務(wù)前提條件，促進(jìn)部分中小微企業(yè)通過債券融資；要在進(jìn)一步發(fā)展各類企業(yè)信用類債券、利率債，發(fā)展可交換債、可轉(zhuǎn)換債等混合債的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步研究增加債券市場(chǎng)新的交易品種，如基礎(chǔ)設(shè)施債券化、房地產(chǎn)信托債券等；應(yīng)進(jìn)一步采取措施促進(jìn)銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)的分工合作和互聯(lián)互通，形成交易活躍的有機(jī)聯(lián)系的債券市場(chǎng)體系。第四，要規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融。作為近年來互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和傳統(tǒng)金融業(yè)相加的新興領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)金融具有和客戶無中介，零距離，交易便捷、成本較低、有助于解決借貸雙方信息不對(duì)稱問題等優(yōu)點(diǎn)，尤其適合于廣大中小微企業(yè)所需的融資頻繁、期限短而金額又小、用款又急的融資需求，應(yīng)該采取措施扶持發(fā)展。但是我們也要注意到互聯(lián)網(wǎng)金融所面臨的風(fēng)險(xiǎn)比傳統(tǒng)金融行業(yè)更加復(fù)雜化和多樣化，既包括金融相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，也包括技術(shù)層面和社會(huì)影響等風(fēng)險(xiǎn)。正由于此，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融亂象叢生，急需集中整治，加強(qiáng)監(jiān)管，但是，瑕不掩瑜，在整治監(jiān)管的同時(shí)，還應(yīng)繼續(xù)完善發(fā)展，充分發(fā)揮其優(yōu)點(diǎn)。

2.2應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)權(quán)制度建設(shè)，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，增加直接融資比重

一般地，間接融資在權(quán)責(zé)界定上比直接融資更明確，對(duì)企業(yè)或企業(yè)主財(cái)權(quán)和信息的保護(hù)更有利，這造成了我國很多中小微企業(yè)偏好于間接融資，尤其是那些業(yè)績(jī)優(yōu)良，發(fā)展前景好的企業(yè)。直接融資在資金供給方和需求方之間聯(lián)系是直接的，避免了許多中間環(huán)節(jié)交易費(fèi)用，相比銀行貸款等間接融資方式，具有較大的成本優(yōu)勢(shì)，是降低中小微企業(yè)融資成本的重要途徑。因此，我們應(yīng)該大力發(fā)展直接融資，提高直接融資比重。2016年政府工作報(bào)告中也明確提出我國今年將提高直接融資比重。為此，我們必須加快構(gòu)建市場(chǎng)化、廣覆蓋、多渠道、低成本、高效率、嚴(yán)監(jiān)管的直接融資體系，以實(shí)現(xiàn)顯著提高直接融資比重的目標(biāo)。一方面，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)深化產(chǎn)權(quán)制度改革，明確產(chǎn)權(quán)的歸屬，建立產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度，切實(shí)保護(hù)好企業(yè)或企業(yè)主的財(cái)權(quán)和信息，厘清企業(yè)財(cái)權(quán)和業(yè)主財(cái)權(quán)的關(guān)系，促進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)制度的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)中小微企業(yè)融資渠道的多元化，擺脫企業(yè)對(duì)于銀行的單方向依賴；另一方面，應(yīng)當(dāng)不斷推進(jìn)股票、債券市場(chǎng)改革，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，提高直接融資比重，降低廣大中小微企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和融資成本。提高直接融資比重的同時(shí)，還要對(duì)所謂的“影子銀行”進(jìn)行嚴(yán)格控管。

2.3應(yīng)進(jìn)一步完善融資環(huán)境，增強(qiáng)中小微企業(yè)的融資能力

針對(duì)大企業(yè)產(chǎn)生的較高擠占成本問題，除了要采取措施約束大企業(yè)的不當(dāng)行為外，解決它的關(guān)鍵方法是完善融資環(huán)境以增強(qiáng)各類中小微企業(yè)的融資能力。首先，人民銀行應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步改進(jìn)和完善現(xiàn)有的企業(yè)征信系統(tǒng)?，F(xiàn)有的企業(yè)征信系統(tǒng)主要收集的是企業(yè)的財(cái)務(wù)和貸款信息，幾乎沒有收集企業(yè)的非財(cái)務(wù)信息。企業(yè)的某些非財(cái)務(wù)信息對(duì)于研判企業(yè)的信用能力、盈利能力、發(fā)展能力以及經(jīng)營(yíng)是否正常是非常有用的，甚至比財(cái)務(wù)信息得出的判斷更為準(zhǔn)確，如企業(yè)消耗的水費(fèi)、電費(fèi)以及納稅情況等信息。大多數(shù)中小微企業(yè)規(guī)模小、擔(dān)保抵押物少、財(cái)務(wù)指標(biāo)不健全，在現(xiàn)行的征信體系下不能反映其真實(shí)信用能力和發(fā)展能力，必然影響其信用融資。所以，建議人民銀行逐步完善這些非財(cái)務(wù)信息的收集，聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展也使收集工作具有可行性。其次，要進(jìn)一步完善中介服務(wù)體系。例如推進(jìn)信用評(píng)估及擔(dān)保機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)發(fā)展，適當(dāng)支持與中小微企業(yè)相關(guān)的各類行業(yè)協(xié)會(huì)的發(fā)展，為廣大中小微企業(yè)融資提供有力支撐。最后，要總結(jié)推廣“網(wǎng)格服務(wù)”、“銀稅互動(dòng)”、“銀稅?；?dòng)”、“雙基聯(lián)動(dòng)”等新服務(wù)模式，提高中小微企業(yè)融資能力。當(dāng)然，各個(gè)企業(yè)自身還需不斷發(fā)展、創(chuàng)新，規(guī)范信息披露，合理利用杠桿經(jīng)營(yíng)增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)力。

參考文獻(xiàn)

[1]邱兆祥，安世友.我國銀行業(yè)壟斷的根源以及解決途徑[J].中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)，2012，（05）：28.

拓寬企業(yè)直接融資渠道范文第4篇

[關(guān)鍵詞] 房地產(chǎn)融資 融資渠道 多元化

房地產(chǎn)業(yè)屬于國民經(jīng)濟(jì)的先導(dǎo)型產(chǎn)業(yè)，是一個(gè)具有高度綜合性和高度關(guān)聯(lián)性的行業(yè)，同時(shí)其屬于資金密集型產(chǎn)業(yè)，其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過程需要大量資金投入運(yùn)作，所以融資對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)尤其重要。

一、當(dāng)前我國房地產(chǎn)企業(yè)融資現(xiàn)狀

1.以銀行信貸為主體的間接融資占主流

目前我國房地產(chǎn)企業(yè)融資主要是通過間接融資, 而各種銀行貸款成為我國房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展的“生命線”。銀行信貸資金幾乎成為房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展的惟一融資渠道。房地產(chǎn)開發(fā)資金來源的“其他資金”（主要是定金及預(yù)收款）在房地產(chǎn)投資資金中占很大比重，是個(gè)人住房款的主要來源，而購房者的這部分資金主要來自于個(gè)人住房消費(fèi)信貸，即銀行按揭款在購房定金及預(yù)收款中又占有較大比重，所以事實(shí)上房地產(chǎn)投資資金中絕大部分來源于銀行資金。這說明我國目前房地產(chǎn)開發(fā)投資的融資渠道比較單一, 直接或間接的銀行信貸仍是房地產(chǎn)融資的主要方式。這種狀況與我國目前以間接融資為主的金融體系相一致, 導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較多集中于銀行系統(tǒng)。

2.以上市融資和債券融資為主的直接融資所占比例很小

股票市場(chǎng)融資。據(jù)相關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，2002年房地產(chǎn)上市公司的總發(fā)行量4000萬股，籌資總額33200萬元，占全部房地產(chǎn)企業(yè)的資金來源不足0.5%?？傮w說來，近幾年來房地產(chǎn)企業(yè)從股市上得到資金是相當(dāng)有限的。

企業(yè)債券融資。目前債券融資僅占房地產(chǎn)企業(yè)全部資金的極小一部分，即使在所占比例最高的1999年，也不過2‰。2003年，債券融資僅為0.3億元，所占比例接近于零。

3.房地產(chǎn)信托業(yè)發(fā)展快速

房地產(chǎn)信托的優(yōu)點(diǎn)在于發(fā)行較為靈活，相對(duì)與銀行貸款受政策限制教少，可以大大節(jié)省時(shí)間成本,而目前在我國信托發(fā)展尚不成熟,尤其是對(duì)私募的限制，即規(guī)定資金信托計(jì)劃不超過200份，提高了投資者的門檻。據(jù)統(tǒng)計(jì)資料顯示，目前通過房地產(chǎn)信托方式籌集到的資金僅占房地產(chǎn)貸款的1‰。

二、房地產(chǎn)融資方式創(chuàng)新的必然性分析

1.宏觀調(diào)控下房地產(chǎn)企業(yè)生存發(fā)展的必然選擇

為了控制房地產(chǎn)業(yè)過熱，防范房地產(chǎn)泡沫引發(fā)金融危機(jī)，在近年來的宏觀調(diào)控中,房地產(chǎn)成為了國家一個(gè)主要調(diào)控的行業(yè)。

從政策法規(guī)上看，自2001年以來，央行分別頒布了以降低銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)為初衷的“195號(hào)文件”、“121號(hào)文件”，其中121號(hào)文件《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)管理的通知》的出臺(tái)，直接影響到房地產(chǎn)企業(yè)的融資;從各金融部門來看，近來都陸續(xù)采取措施，提高房地產(chǎn)開發(fā)資金門檻,加強(qiáng)審查貸款風(fēng)險(xiǎn),緊鎖房地產(chǎn)開發(fā)貸款，調(diào)整信貸投向;從利率工具使用上看，央行的幾次加息已經(jīng)表明將通過利率政策調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，央行行長(zhǎng)周曉川也在國際會(huì)議上提出，“從長(zhǎng)期來看，加息是一個(gè)趨勢(shì)”，而利率的提高直接引起房地產(chǎn)開發(fā)投資企業(yè)的融資成本上漲，提高行業(yè)進(jìn)入門檻。

2.房地產(chǎn)企業(yè)高負(fù)債下化解銀行風(fēng)險(xiǎn)的選擇

在召開的“2005年中國地產(chǎn)金融年會(huì)”上，中國人民銀行副行長(zhǎng)吳曉靈指出：目前我國房地產(chǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債率在70％以上，而負(fù)債主要來自于銀行的間接融資，一旦出現(xiàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，將給銀行帶來巨大損失，嚴(yán)重時(shí)甚至?xí)l(fā)金融危機(jī)。因此，吳曉靈提出，拓寬直接融資渠道成為當(dāng)務(wù)之急。

三、房地產(chǎn)融資渠道的發(fā)展趨勢(shì)與對(duì)策建議

1.大力發(fā)展多元化的房地產(chǎn)金融市場(chǎng)

在發(fā)達(dá)國家,房地產(chǎn)開發(fā)資金中銀行信貸資金占融資總量的20%左右,直接融資占40%左右。我國應(yīng)該逐步改變?nèi)谫Y資金過度依賴銀行這一局面，促進(jìn)直接融資。符合要求的房地產(chǎn)公司應(yīng)通過上市打造持續(xù)的融資平臺(tái)，通過發(fā)債、信托、房地產(chǎn)基金、項(xiàng)目融資等多種方式降低融資渠道單一的風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新組合。另一方面，房地產(chǎn)融資多元化的實(shí)現(xiàn)需要開發(fā)型房地產(chǎn)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和政府的合力推動(dòng)。政府應(yīng)出臺(tái)相應(yīng)的政策法規(guī)為房地產(chǎn)企業(yè)直接融資創(chuàng)造環(huán)境。

2.大力發(fā)展房地產(chǎn)金融的二級(jí)市場(chǎng)

在國外成熟的房地產(chǎn)金融市場(chǎng)上，房地產(chǎn)開發(fā)和經(jīng)營(yíng)的融資不僅有債券融資和股權(quán)融資兩種基本形式，而且在這一級(jí)市場(chǎng)以外，還存在著發(fā)達(dá)的證券化二級(jí)市場(chǎng)，其中出現(xiàn)了許多新的房地產(chǎn)金融工具，包括投資基金，信托證券，指數(shù)化證券等，二級(jí)市場(chǎng)不僅大大增強(qiáng)了房地產(chǎn)資產(chǎn)的流通性，也為提供融資的金融機(jī)構(gòu)分散和管理風(fēng)險(xiǎn)提供了有效的途徑。

3.不同規(guī)模房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)選擇不同的融資方式

對(duì)于大型的房地產(chǎn)企業(yè)可以選擇上市、買殼、發(fā)行債券、房地產(chǎn)基金、海外資金、REITS等多種方式或其組合，而眾多的中小型的房地產(chǎn)公司可以選擇信托、夾層融資、聯(lián)合開發(fā)等融資方式。此外，房地產(chǎn)企業(yè)還可以積極利用自身?xiàng)l件爭(zhēng)取其他外單位的投資，加強(qiáng)與外界的經(jīng)濟(jì)合作，實(shí)現(xiàn)融資新渠道的開發(fā)。

參考文獻(xiàn)：

[1]中國社會(huì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)分析研究會(huì):2005年房地產(chǎn)金融業(yè)機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告[R].2006

[2]高聚輝:房地產(chǎn)融資渠道現(xiàn)狀分析與發(fā)展趨勢(shì)展望[J].中國房地產(chǎn)金融,2006(6)

[3]余欣:房地產(chǎn)金融怎樣在和諧中發(fā)展[J].中國金融家,2006(7)

[4]黃曄:我國房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道分析[J].中國科技信息,2005(8)

拓寬企業(yè)直接融資渠道范文第5篇

一、引言

中小企業(yè)能夠快速適應(yīng)市場(chǎng)的不斷變化，并有效地推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會(huì)就業(yè)水平的提高。據(jù)《2013年中國中小企業(yè)管理健康度藍(lán)皮書》截至2012年底，我國中小企業(yè)數(shù)量占全國企業(yè)總數(shù)的99.8%，達(dá)4200多萬家。雖然數(shù)量龐大，但平均壽命僅為2.5年的現(xiàn)狀導(dǎo)致中小企業(yè)很難發(fā)揮其應(yīng)有的社會(huì)作用。在企業(yè)的生命周期中，成熟期是決定企業(yè)存亡的重要階段。處于成熟期的中小企業(yè)沒有了初創(chuàng)期融資難的窘境，亦沒有成長(zhǎng)期研發(fā)主導(dǎo)產(chǎn)品搶占市場(chǎng)的壓力，許多中小企業(yè)一旦進(jìn)入成熟期就認(rèn)為在市場(chǎng)上擁有了一席之地，放松了對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)決策，致使企業(yè)很快面臨被收購或倒閉的危險(xiǎn)。而融資又是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的開始，因此探討成熟期中小企業(yè)多元融資渠道問題顯得十分必要。

二、成熟期中小企業(yè)的特征

成熟期的中小企業(yè)，企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)，財(cái)務(wù)狀況，業(yè)務(wù)水平都進(jìn)入了一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的階段，成熟期的中小企業(yè)具有穩(wěn)定的市場(chǎng)份額和固定的客源，其財(cái)務(wù)特征如下：1.達(dá)到一定規(guī)模，增長(zhǎng)速度變緩；2.獲利能力增強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低；3.采取積極的股利分配政策，股利分配成為投資者回報(bào)的主要構(gòu)成；4.融資渠道通暢，融資難度降低。

成熟期的中小企業(yè)有了一定的資本積累，信譽(yù)和獲利能力提高，不僅能從內(nèi)部積累中獲得資金而且外部籌資難度降低。因此，要想延長(zhǎng)企業(yè)的壽命，就要充分發(fā)揮此階段企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，合理的進(jìn)行融資規(guī)劃，通過多元的經(jīng)營(yíng)，開拓新的市場(chǎng)或投資方向來實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

三、成熟期中小企業(yè)融資渠道分析

成熟期中小企業(yè)融資選擇較其他時(shí)期更多，構(gòu)建多元化有效的中小企業(yè)融資體系要綜合資本成本、資金利用效率、償債能力和企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等多方面因素考慮，結(jié)合中小企業(yè)的實(shí)際情況，進(jìn)行切實(shí)可行的融資渠道抉擇。

第一，成熟期中小企業(yè)內(nèi)部融資渠道。內(nèi)部融資，即將自己的儲(chǔ)蓄、留存盈利和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過程。內(nèi)部融資具有資金成本低、利用率高、自主性大等優(yōu)勢(shì)，緩解了中小企業(yè)數(shù)量眾多而融資渠道有限之間的矛盾。內(nèi)部融資一方面表現(xiàn)為留存收益的積累，另一方面表現(xiàn)為折舊的避稅效應(yīng)和沉淀效應(yīng)。

第二，成熟期中小企業(yè)間接融資渠道。間接融資是指是指擁有暫時(shí)閑置貨幣資金的單位通過存款的形式，或者購買銀行、信托、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的有價(jià)證券，將其暫時(shí)閑置的資金先行提供給這些金融中介機(jī)構(gòu)，然后再由這些金融機(jī)構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)等形式把資金提供給這些單位使用，從而實(shí)現(xiàn)資金融通的過程。成熟期的中小企業(yè)具有穩(wěn)定充足的現(xiàn)金流，財(cái)務(wù)和內(nèi)部管理均比較成熟，社會(huì)信用程度越來越高，向金融機(jī)構(gòu)貸款一直是我國中小企業(yè)的傳統(tǒng)的主要融資來源。然而，大型商業(yè)銀行融資成本高、對(duì)中小企業(yè)的貸款歧視成為中小企業(yè)間接融資效率不高的重要原因。因此，除了大型商業(yè)銀行貸款外，中小金融機(jī)構(gòu)貸款、擔(dān)保貸款、融資租賃均可成為成熟期中小企業(yè)間接融資的來源。

第三，成熟期中小企業(yè)直接融資渠道。直接融資是指沒有金融中介機(jī)構(gòu)介入的資金融通方式。沒有金融中介機(jī)構(gòu)的介入，能最大限度的吸收社會(huì)游資，提高資金的利用效率，一般以資金盈余單位與需求單位協(xié)議或者通過在金融市場(chǎng)上出售有價(jià)證券的方式來實(shí)現(xiàn)，股票、債券、民間融資、商業(yè)信用是常見的直接融資方式。成熟期的中小企業(yè)具備了公開募集資金的能力，經(jīng)營(yíng)狀況和信用狀況明顯提高，鑒于中小企業(yè)獲取穩(wěn)定資金的需要，直接融資是不容忽視的融資渠道。主要包括發(fā)行股票、發(fā)行債券、民間融資和商業(yè)信用融資等。

第四，成熟期中小企業(yè)創(chuàng)新型融資渠道。傳統(tǒng)的融資方式往往難以滿足中小企業(yè)的融資需求，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融工具的不斷創(chuàng)新，成熟期的中小企業(yè)應(yīng)該更新融資觀念，結(jié)合企業(yè)的特點(diǎn)，審時(shí)度勢(shì)，嘗試新型融資方式，主動(dòng)拓寬融資渠道。網(wǎng)絡(luò)的普及使得網(wǎng)絡(luò)融資作為一種新興的融資渠道而迅速擴(kuò)展，網(wǎng)絡(luò)融資是以網(wǎng)絡(luò)中介服務(wù)為基礎(chǔ)的企業(yè)與銀行等金融機(jī)構(gòu)間的借貸活動(dòng)。這種無抵押、利息低、貸款額度高、操作簡(jiǎn)易、方便快捷的融資模式非常適合中小企業(yè)的特點(diǎn)，創(chuàng)造性的為中小企業(yè)融資開辟了一條新道路。產(chǎn)業(yè)鏈融資以核心企業(yè)優(yōu)質(zhì)的財(cái)務(wù)狀況、商業(yè)信用、資金實(shí)力為支撐，銀行通過考察、分析整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游貿(mào)易、資金狀況，將資金注入核心企業(yè)所處的供應(yīng)鏈中，使核心企業(yè)及上下游企業(yè)聯(lián)系起來，為產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)提供各種金融服務(wù)。將各種融資方式進(jìn)行組合的混合融資方式也是適合成熟期中小企業(yè)的重要融資渠道。