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新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)范文第1篇

關(guān)鍵詞：無線電；通信傳輸；傳輸形式；風(fēng)險(xiǎn)控制

無線電通信傳輸技術(shù)的發(fā)展時(shí)間很早，在上世紀(jì)80年代就已經(jīng)開始受到關(guān)注。從上世紀(jì)80年展至今天，無線電通信傳輸技術(shù)在人們的生產(chǎn)、生活中始終發(fā)揮著極其重要的作用。需要強(qiáng)調(diào)的是，盡管無線電通信傳輸技術(shù)可以為人們的生產(chǎn)、生活提供便利，但在通信傳輸方面，無線電通信傳輸技術(shù)本身卻面臨著一個(gè)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，即通信安全。關(guān)于這一點(diǎn)，無線電研發(fā)團(tuán)隊(duì)在現(xiàn)有的技術(shù)基礎(chǔ)上作了大量的反思，也探討出了多種安全管理和風(fēng)險(xiǎn)控制手段，從根本上提高了無線電通信傳輸技術(shù)水平，拓寬了無線電的使用范圍。下面就無線電通信傳輸?shù)某Ｒ娦问揭约帮L(fēng)險(xiǎn)控制措施進(jìn)行探討。

一、無線電技術(shù)與光纖技術(shù)在通信傳輸上的區(qū)別

就我國(guó)現(xiàn)有的通信技術(shù)而言，無線電通信傳輸技術(shù)和光纖通信技術(shù)是兩種最為常見的通信技術(shù)，也是現(xiàn)代社會(huì)中應(yīng)用頻率最高的兩種信息傳輸手段。其中，無線電技術(shù)通過網(wǎng)絡(luò)技術(shù)來控制所在軌道衛(wèi)星的運(yùn)行、工作來實(shí)現(xiàn)信息的傳送與信號(hào)的傳輸，而光纖技術(shù)則主要是通過光纜電線來實(shí)現(xiàn)信息傳送。盡管兩者最終都能實(shí)現(xiàn)信息、信號(hào)的傳輸，但信號(hào)傳輸所借用的介質(zhì)是完全不同的。前者無線電通信以電波作為主要的信息傳播介質(zhì)，后者光纖通信則借助光來完成信息傳輸。分析兩者的優(yōu)勢(shì)，光纖通信技術(shù)盡管具有著信息傳輸速度快、傳輸安全等特點(diǎn)，但在實(shí)際應(yīng)用時(shí)，它并不能完全代替無線電通信傳輸。某些特殊情況下，信息的遠(yuǎn)程傳輸仍然得借助無線電通信技術(shù)。

二、無線電通信傳輸?shù)某Ｒ娦问?/p>

無線電實(shí)現(xiàn)信號(hào)傳輸?shù)幕驹硎?，借助蜂窩網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)來控制所在軌道中衛(wèi)星的運(yùn)行，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)電波通信，完成信息信號(hào)的傳輸。由于蜂窩網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)中所獲得的信號(hào)是由城市發(fā)送過來的，所以蜂窩網(wǎng)建設(shè)的主要目的就是為了獲取城市信號(hào)。無線電通信傳輸中，無線電蜂窩網(wǎng)所覆蓋的地區(qū)，都配置有可以接收信息信號(hào)的車輛，這些車輛可以接受外來的通信信號(hào)，也可發(fā)送信號(hào)，實(shí)現(xiàn)無線電通訊。無線電通信傳輸技術(shù)注重創(chuàng)新，從其產(chǎn)生到現(xiàn)在，相關(guān)研究人員已經(jīng)對(duì)無線電通信傳輸技術(shù)進(jìn)行了多次改進(jìn)和改革，到目前已經(jīng)完成了第一代到第二代的轉(zhuǎn)變，現(xiàn)在正由第二代向更高層次發(fā)展。

第二代無線電通信技術(shù)是將基臺(tái)的數(shù)量擴(kuò)充、分布區(qū)域擴(kuò)大，克服蜂窩區(qū)面積狹小的困境，進(jìn)一步密集無線電信號(hào)的覆蓋，保證了信號(hào)接收的暢通無阻。值得一提的是，第二代無線電通信的最大特點(diǎn)是數(shù)字性的運(yùn)用功能較強(qiáng)。在信號(hào)的傳輸過程中，專門的人員會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)測(cè)最低數(shù)字傳送速度，再通過無線電基臺(tái)和城市蜂窩網(wǎng)的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”來穩(wěn)固信息傳送結(jié)構(gòu)，增大信號(hào)傳送密度，為大眾通信的效率提升提供方便。

無線電通信接下來的任務(wù)是鞏固其在寬帶連接服務(wù)和多媒體系統(tǒng)的更新。進(jìn)一步運(yùn)用尖端科學(xué)通信技術(shù)分化移動(dòng)信號(hào)覆蓋領(lǐng)域，將信號(hào)的覆蓋區(qū)域劃分為更小的部分，細(xì)化服務(wù)項(xiàng)目，各個(gè)擊破，實(shí)現(xiàn)個(gè)人全球范圍內(nèi)信息的暢通有效。

無線電通信技術(shù)的應(yīng)用經(jīng)過這么多年的改進(jìn)仍然在追求精進(jìn)卓越，向更高層次發(fā)展。近些年來，技術(shù)人員始終在借助衛(wèi)星傳送無線電信號(hào)方面深入研究，試圖利用衛(wèi)星高空發(fā)送無線電信號(hào)將移動(dòng)信息高效傳送工作步伐向前邁進(jìn)。無線電通信技術(shù)經(jīng)過層層的改進(jìn)，地面與高空的信號(hào)傳輸工作達(dá)到了在技術(shù)人員的操作范圍內(nèi)可控，通信技術(shù)的掌握也向前邁進(jìn)了很大一步。但不得不承認(rèn)的是移動(dòng)通信在操作過程中仍存在一些技術(shù)性的問題，例如：天氣變化對(duì)無線電通信的影響，通信系統(tǒng)的頻度效率能否進(jìn)一步提高的問題、寬帶容量能否增大等。

三、無線電通信傳輸系統(tǒng)運(yùn)行中的風(fēng)險(xiǎn)控制

無線電通信自興起以來，特殊的地理位置和奇特地理環(huán)境的通信一直是科研人員努力設(shè)法攻克的難題。例如高大的山峰阻擋電波的傳送，密集的森林會(huì)影響電波頻率，地形復(fù)雜的偏遠(yuǎn)地區(qū)技術(shù)落后，地形突兀不平，信號(hào)很難穩(wěn)定。經(jīng)過幾年的發(fā)展，通過國(guó)際對(duì)無線電傳輸系統(tǒng)的資金和科研大量投入，其網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)在接收信號(hào)的效率、傳送碼的正確率、傳送范圍的擴(kuò)大等方面都有較大程度的進(jìn)步，但地理位置的特殊性對(duì)通信的干擾和個(gè)別地形奇特地區(qū)無線電不能正常傳送這一系列問題在通信技術(shù)改進(jìn)的過程中仍然沒有取得突破性的發(fā)展。近些年，科研人員在通信傳輸過程中嵌入式系統(tǒng)的引入一定程度上打破了特殊地理位置和環(huán)境對(duì)無線電通信的技術(shù)限制這一方面的僵局。

嵌入式網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)模式是利用無線電技術(shù)在網(wǎng)絡(luò)局限區(qū)域傳送信號(hào)，以此來彌補(bǔ)無線電通信在其自身的空白區(qū)的傳輸?shù)恼＿M(jìn)行，實(shí)現(xiàn)通信的密集分布。在實(shí)驗(yàn)的過程中，科研人員設(shè)法在幾個(gè)網(wǎng)絡(luò)局限區(qū)應(yīng)用嵌入式網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，使這些區(qū)域的網(wǎng)絡(luò)通信相互連接，如果連接順暢，無線電通訊局域網(wǎng)中信號(hào)傳送的多個(gè)空白區(qū)域間就能正常通信，實(shí)現(xiàn)無線電通信的無縫隙覆蓋。這樣一來，在日常生活中，不論在工業(yè)、農(nóng)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)的通信中，在任何地點(diǎn)都能快捷、有效地實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)信號(hào)接收，從而加強(qiáng)無線電通信再傳送過程中的風(fēng)險(xiǎn)控制。

嵌入式網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)在設(shè)計(jì)方面需注意兩個(gè)方面。一個(gè)方面是要注意負(fù)責(zé)控制全局通信的主控模塊的挑選。眾所周知，在通信技術(shù)中主控模塊的設(shè)置決定著無線電傳輸能否正常、和諧的運(yùn)行。而操控全局的主控模塊設(shè)備質(zhì)量的好壞、科技含量的高低制約著無線電通信的網(wǎng)絡(luò)信號(hào)，決定著無線電能否接收，確保著數(shù)據(jù)傳送的正確率，如果主控模塊質(zhì)量過硬，無線電在網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行過程中不必要的損耗會(huì)大大地減少。所以，嵌入式網(wǎng)絡(luò)技術(shù)中主控模塊的選擇對(duì)無線電的傳送過程起著至關(guān)重要的作用，選擇時(shí)亟需謹(jǐn)慎，一般使用國(guó)際先進(jìn)通信控制儀器。從另一方面來看，信息傳送過程中，無線模塊的設(shè)置也發(fā)揮著很大的作用。

四、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，無線電通信技術(shù)在當(dāng)前已經(jīng)得到了廣泛的應(yīng)用，并且從其產(chǎn)生之日起，發(fā)展到今天，無線電通信技術(shù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了第一代到第二代的改進(jìn)與跨越，在更大程度上提高了無線電通信傳輸技術(shù)在應(yīng)用時(shí)的安全性與可靠性。本篇文章通過對(duì)無線電通信傳輸技術(shù)常見形式、改進(jìn)技術(shù)以及風(fēng)險(xiǎn)控制方法的分析，得出了無線電通信傳輸安全是該技術(shù)在應(yīng)用時(shí)應(yīng)該高度重視的問題，必須采取措施加以控制?！?/p>

參考文獻(xiàn)

[1] 宋怡橋，鄭小平.光載毫米波無線電通信技術(shù)的現(xiàn)狀與發(fā)展[J].中興通訊技術(shù).2009（03）

新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)范文第2篇

[關(guān)鍵詞]新常態(tài)；利率市場(chǎng)化；挑戰(zhàn)；建議

[DOI]10.13939/ki.zgsc.2017.02.079

1 新常態(tài)下利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的挑戰(zhàn)

“舊常態(tài)”中的商業(yè)銀行熱衷于擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，追求擴(kuò)張速度的提高，往往淡化了商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)。新常態(tài)經(jīng)濟(jì)下資金流轉(zhuǎn)速度下降，商業(yè)銀行以往的隱形風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)出來，如煤炭鋼鐵房地產(chǎn)等行業(yè)產(chǎn)能過剩，風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，破產(chǎn)企業(yè)增多，其風(fēng)險(xiǎn)輻射到多家商業(yè)銀行，如中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行不良資產(chǎn)率2013年為1.22%、2014年為1.54%、2015年為2.39%；交通銀行不良資產(chǎn)率2013年為0.26%、2014年為1.25%、2015年為1.51%，浦發(fā)銀行不良資產(chǎn)率近三年數(shù)值2013年為0.74%、2014年為 1.06%、2015年為1.36%，各銀行不良資產(chǎn)率都呈現(xiàn)明顯的逐年遞增態(tài)勢(shì)。不良資產(chǎn)率問題的化解依賴于商業(yè)銀行自身盈利能力，在凈利息收入下降的情況下對(duì)各銀行的經(jīng)營(yíng)管理提出了更高的要求。利率市場(chǎng)化在這種新常態(tài)經(jīng)濟(jì)下增加了商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)。

1.1 存貸款利差縮減

我國(guó)商業(yè)銀行的利息收入占總收入比例普遍在60%～70%，甚至部分高達(dá)80%以上，同比明顯高于匯豐銀行美國(guó)銀行等國(guó)際銀行利息收入占比為45%～50%。通過各商業(yè)銀行的2014年、2015年年報(bào)統(tǒng)計(jì)看，各商業(yè)銀行的凈利差2015年同比2014年下降。經(jīng)中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所對(duì)我國(guó)四大行檢測(cè)發(fā)現(xiàn)，利率市場(chǎng)化會(huì)使得四大行的利息凈收入減少一半左右。目前我國(guó)銀行業(yè)以低風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)公業(yè)務(wù)為主，未來預(yù)計(jì)存貸款利差會(huì)有100個(gè)基點(diǎn)的下降空間（李宏瑾，2015）。我國(guó)商業(yè)銀行將會(huì)面臨更嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

1.2 利率風(fēng)險(xiǎn)加大

首先，如果資產(chǎn)對(duì)利率敏感程度和負(fù)債對(duì)利率敏感程度不同，則會(huì)出現(xiàn)收益波動(dòng)。如果利率敏感性資產(chǎn)數(shù)量大于利率敏感性負(fù)債，若利率下降，利率敏感性資產(chǎn)先于利率敏感性負(fù)債重新調(diào)整價(jià)格，則貸款所獲的利息收入減少而成本暫時(shí)沒有變化就會(huì)使得商業(yè)銀行的盈利下降；同理，如果利率上升，商業(yè)銀行@得更多的利潤(rùn)。即使商業(yè)銀行的資產(chǎn)和負(fù)債對(duì)利率的敏感性相同，也會(huì)因?yàn)榇尜J款所依據(jù)的基準(zhǔn)利率不同而導(dǎo)致存貸款的成本與收入出現(xiàn)空缺。

其次，商業(yè)銀行可能會(huì)調(diào)整安全性的經(jīng)營(yíng)模式，轉(zhuǎn)而將資金借給風(fēng)險(xiǎn)高、收益高的項(xiàng)目，使得商業(yè)銀行不良資產(chǎn)率上升，因此加大了逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)。

最后，因商業(yè)銀行長(zhǎng)時(shí)間受利率管制的影響，缺乏定價(jià)理念。在實(shí)踐中，商業(yè)銀行依照既定的利率形式，不會(huì)衡量成本與收益，所以貸款利率缺乏合理性和彈性。商業(yè)銀行不重視貸款對(duì)象的細(xì)分，執(zhí)行統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，容易降低優(yōu)質(zhì)客戶的積極性。銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)機(jī)制不成熟，經(jīng)常發(fā)生一級(jí)和二級(jí)分行與各支行之間資金的無償或者低成本的劃撥。

1.3 利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)模式造成沖擊

1.3.1 以利息收入為主的盈利模式轉(zhuǎn)型存在風(fēng)險(xiǎn)

中間業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定、成本低、風(fēng)險(xiǎn)小、附加值高，但也存在許多潛在的風(fēng)險(xiǎn)問題。首先，我國(guó)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，業(yè)務(wù)主要集中在銀行卡業(yè)務(wù)、支付結(jié)算和投資銀行業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)集中使得潛在風(fēng)險(xiǎn)加大；其次，商業(yè)銀行對(duì)一些中小企業(yè)以各種名目強(qiáng)制收取中間業(yè)務(wù)的服務(wù)費(fèi)用，不利于市場(chǎng)的有序發(fā)展。

新常態(tài)的經(jīng)濟(jì)使得互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)崛起，并且從線上業(yè)務(wù)擴(kuò)展到線下業(yè)務(wù)，形成越來越完善的與銀行業(yè)相隔離的清算中心，以放開利率管制為動(dòng)力的第三方支付蠶食了傳統(tǒng)銀行業(yè)中間業(yè)務(wù)，即以銀聯(lián)為代表的銀行卡業(yè)務(wù)以及結(jié)算清算現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)金融依托的貨幣市場(chǎng)基金2015年超過1萬億元。商業(yè)銀行正受到消費(fèi)資金慢慢邊緣化的危機(jī)。

目前可以看出商業(yè)銀行金融產(chǎn)品正試圖涉及投資銀行業(yè)務(wù)、金融衍生工具等領(lǐng)域。商業(yè)銀行面臨的挑戰(zhàn)而進(jìn)行的金融創(chuàng)新產(chǎn)品是一把“雙刃劍”，創(chuàng)新的產(chǎn)品虛擬性高，采用高杠桿，也擴(kuò)大了市場(chǎng)的波動(dòng)性。

1.3.2 以大企業(yè)為主的營(yíng)業(yè)模式亟待改變

首先，新常態(tài)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)調(diào)產(chǎn)能高效率的重要性，其中擁有高效率的新型技術(shù)企業(yè)多是中小企業(yè)；其次，大中型企業(yè)在利率市場(chǎng)化下大企業(yè)議價(jià)能力弱，大大縮減留給商業(yè)銀行的利潤(rùn)空間；最后，大中型企業(yè)融資渠道豐富，隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，大型企業(yè)針對(duì)于銀行的融資渠道依賴度降低，他們將更多地尋求低成本的債務(wù)融資。但是一般中小企業(yè)存在很多問題，資產(chǎn)規(guī)模小，缺乏透明度，對(duì)其監(jiān)管起來需要投入比較多的人力和物力，銀行業(yè)面臨著較大的壓力。

2 利率市場(chǎng)化下商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)對(duì)策

2.1 加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

2.1.1 遵循行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

新常態(tài)強(qiáng)調(diào)環(huán)保民生和發(fā)展質(zhì)量，商業(yè)銀行應(yīng)緊跟國(guó)家政策的步伐，加大對(duì)新常態(tài)下符合政策要求的行業(yè)的融資力度。對(duì)遵循經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律和支持經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的相關(guān)行業(yè)加大扶持力度，大力支持能改善國(guó)計(jì)民生的行業(yè)，如“三農(nóng)”、教育、旅游、保障性安居工程、先進(jìn)制造業(yè)、耐用消費(fèi)品等。

2.1.2 提高中間業(yè)務(wù)比重

商業(yè)銀行應(yīng)開發(fā)中間業(yè)務(wù)彌補(bǔ)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受到的沖擊。運(yùn)用自己所提供的金融服務(wù)以此收取手續(xù)費(fèi)，風(fēng)險(xiǎn)低，對(duì)利率的變化敏感度小，不易受到利率市場(chǎng)化所帶來的一系列風(fēng)險(xiǎn)。首先，各商業(yè)銀行應(yīng)夯實(shí)抵御經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的業(yè)務(wù)，如支付結(jié)算、資產(chǎn)托管、銀行卡等業(yè)務(wù)。其次，因?yàn)橹亟M兼并、承銷等投資銀行業(yè)務(wù)沒有資本損失風(fēng)險(xiǎn)，銀行應(yīng)拓展這部分的市場(chǎng)份額，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力；最后，重視商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制管理，商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)承受能力開展中間業(yè)務(wù)，中小銀行可以發(fā)展資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，大型銀行可以適當(dāng)?shù)貙?duì)客戶進(jìn)行交易性中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品的提供。

2.1.3 增加對(duì)中小企業(yè)的業(yè)務(wù)比重

銀行應(yīng)該增加對(duì)中小企業(yè)的關(guān)注度及支持力度。商業(yè)銀行應(yīng)區(qū)分針對(duì)大型企業(yè)和中小型企業(yè)不同的戰(zhàn)略方案，將不同的業(yè)務(wù)細(xì)分為不同的類別，可以為中小型企業(yè)設(shè)立一個(gè)中小型企業(yè)貸款部門，針對(duì)不同類別的客戶實(shí)行不同的政策，實(shí)行差別利率，著力于對(duì)中小型企業(yè)貸款的管理，更好地服務(wù)于中小企業(yè)，拓寬中小企業(yè)的市場(chǎng)。

改進(jìn)針對(duì)中小企業(yè)的信用評(píng)審機(jī)制和流程。為了降低征信成本，可以通過對(duì)群眾信用的整合來對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)比大企業(yè)要高，所以要有效甄別優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)。為中小企業(yè)開發(fā)相適應(yīng)的融資平臺(tái)，對(duì)待不同行業(yè)，不同信用特點(diǎn)的中小企業(yè)有分類化的管理，也解決了中小企業(yè)融資難的問題，激發(fā)中小企業(yè)的潛力，促進(jìn)商業(yè)銀行的發(fā)展。

2.2 加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)防控

第一，我國(guó)已經(jīng)建立了利率定價(jià)機(jī)制，引進(jìn)了貸款基準(zhǔn)利率集中報(bào)價(jià)、機(jī)制。對(duì)于非自律機(jī)制和集中報(bào)價(jià)系統(tǒng)的銀行而言，也需要加強(qiáng)利率定價(jià)自律，做好優(yōu)惠利率報(bào)價(jià)工作，建立不同的利率定價(jià)機(jī)制。第二，利率市場(chǎng)化帶來利率變動(dòng)更加頻繁，商業(yè)銀行應(yīng)該加強(qiáng)利率預(yù)測(cè)能力，增強(qiáng)對(duì)利率變動(dòng)的敏感性。準(zhǔn)確預(yù)測(cè)利率變動(dòng)水平、方向、利率結(jié)構(gòu)變化及周期轉(zhuǎn)折點(diǎn)等。調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，使得重新定價(jià)的利率敏感性負(fù)債和重新定價(jià)的利率敏感性資產(chǎn)相互匹配，減少利率變動(dòng)對(duì)盈利的影響；第三，結(jié)合金融衍生工具的應(yīng)用，靈活運(yùn)用遠(yuǎn)期、期貨期權(quán)、套期保值等工具對(duì)沖規(guī)避利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行組合或分解，由被動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理轉(zhuǎn)向主動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理模式。

參考文獻(xiàn)：

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新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)范文第3篇

EAFE

指數(shù)基金成明日黃花?

MSCI EAFE指數(shù)長(zhǎng)期以來就擔(dān)當(dāng)美國(guó)國(guó)際基金基準(zhǔn)指數(shù)角色，制定指數(shù)時(shí)，新興市場(chǎng)還被認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)太高而不適合大部分主流國(guó)際基金。然而時(shí)過境遷，完全不投資新興市場(chǎng)股票的國(guó)際基金幾乎絕跡。加拿大也曾是被EAFE指數(shù)摒棄的國(guó)家，現(xiàn)卻已成為國(guó)際基金經(jīng)理不容忽視的熱點(diǎn)市場(chǎng)：強(qiáng)勢(shì)的經(jīng)濟(jì)和貨幣，加上自然資源的牛市，使得加拿大的股票普遍成為國(guó)際基金投資組臺(tái)的一部分。

那么，現(xiàn)在投資于EAFE指數(shù)基金是否過時(shí)了呢?事實(shí)上，iSharesMSCI EAFE指數(shù)基金在過去幾年仍吸引著資金的流入，在幾百只ETF基金中，已經(jīng)成為資產(chǎn)規(guī)模居于第二位的巨擎，高達(dá)500億美元。而另外一些EAFE指數(shù)基金也有持續(xù)的資金流入。

如果美國(guó)投資者僅僅擁有iShares MSCI EAFE、先鋒成熟市場(chǎng)指數(shù)基金(Vanguard DevelopedMarkets Index)、富達(dá)斯巴達(dá)人國(guó)際(Fidelity Spartan InternationalIndex)等EAFE指數(shù)基金，他們的投資將與加拿大、印度、以色列、巴西、中國(guó)臺(tái)灣和韓國(guó)等國(guó)家或地區(qū)無緣。新興市場(chǎng)因其較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率而有潛在的投資回報(bào)，如果將它們排除在外，將有一批高質(zhì)量的世界級(jí)企業(yè)無法進(jìn)入這些基金的投資組合。

互為補(bǔ)充更合理

其實(shí)，投資于EAFE指數(shù)基金并非不理性。前文我們提到iShare追蹤EAFE指數(shù)的基金規(guī)模位居ETF基金第二；巧合的是，規(guī)模第三的ETF基金就是iShare追蹤MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，管理著250億美元的資產(chǎn)。有關(guān)報(bào)告顯示，那些投資EAFE指數(shù)基金的美國(guó)投資者――主要是機(jī)構(gòu)投資者――同時(shí)也配置了新興市場(chǎng)基金。從這個(gè)角度來說，配置于新興市場(chǎng)的投資組合可以有效彌補(bǔ)EAFE指數(shù)基金的不足。

很多個(gè)人投資者在擁有EAFE指數(shù)基金的同時(shí)，也兼顧了新興亞洲基金或其他新興市場(chǎng)的基金(無論是指數(shù)型基金還是主動(dòng)管理型基金)，這對(duì)他們的核心基金起到很好的風(fēng)險(xiǎn)分散效果。

2007年夏季以來，美國(guó)新發(fā)行的一些指數(shù)基金紛紛買入新興市場(chǎng)和加拿大等地區(qū)的股票，而且在新興市場(chǎng)配置資產(chǎn)的比重加大。例如，先鋒富時(shí)全球(美國(guó)除外)基金(Vanguard FTSE All-World ex．us)在新興市場(chǎng)的資產(chǎn)比重達(dá)到19％，比大部分主動(dòng)管理型基金都要高；另一只指數(shù)基金SPDR MSCIACWI(ex-US)在新興市場(chǎng)的配置比重也達(dá)到16％。倘若新興市場(chǎng)在11月低迷后能重整旗鼓，這些基金在新興市場(chǎng)的資產(chǎn)比重會(huì)更大。

適合不同偏好者

新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)范文第4篇

關(guān)鍵詞：銀行間市場(chǎng)；信用風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理

全球金融危機(jī)對(duì)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理理念的最大影響之一就是對(duì)交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的重視。金融機(jī)構(gòu)評(píng)估對(duì)手方信用風(fēng)險(xiǎn)的方法、模型合理與否，關(guān)系到評(píng)估結(jié)果的優(yōu)劣。本文概要闡述了銀行信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方面的相關(guān)理論依據(jù)和基本做法。并對(duì)銀行間市場(chǎng)完善授信管理提出了具體建議。

一、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估理論

銀行等金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法大致有統(tǒng)計(jì)模型、CAMEL模型和專家判斷模型等三種理論依據(jù)：

(一)統(tǒng)計(jì)模型

利用統(tǒng)計(jì)模型進(jìn)行信用評(píng)估的前提條件是有足夠的數(shù)據(jù)積累，一般至少需要連續(xù)3年的相關(guān)數(shù)據(jù)。

1．違約概率(ProbabilityofDefauh，PD)理論

違約概率是預(yù)計(jì)債務(wù)人不能償還到期債務(wù)(違約)的可能性。評(píng)估結(jié)果與違約率的對(duì)應(yīng)關(guān)系是國(guó)際公認(rèn)的事后檢驗(yàn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)估質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的一項(xiàng)最重要的標(biāo)尺。在商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理中，違約概率是指借款人在未來一定時(shí)期內(nèi)不能按合同要求償還銀行貸款本息或履行相關(guān)義務(wù)的可能性。如何準(zhǔn)確、有效地計(jì)算違約概率對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理十分重要。不同評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所設(shè)定的違約定義可能不同，所反映同一等級(jí)的質(zhì)量也因此而不同。只有違約定義相同的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，其評(píng)級(jí)結(jié)果才可以進(jìn)行比較。有了對(duì)應(yīng)違約率的資信等級(jí)才能真正成為決策的依據(jù)。商業(yè)銀行違約概率常用的測(cè)度方法主要有兩種：基于內(nèi)部信用評(píng)級(jí)歷史資料的測(cè)度方法；基于期權(quán)定價(jià)理論的測(cè)度方法。

2．違約損失率(LossGivenDefault，LGD)理論

違約損失率是指?jìng)鶆?wù)人一旦違約將給債權(quán)人造成的損失數(shù)額占風(fēng)險(xiǎn)暴露(債權(quán))的百分比，即損失的嚴(yán)重程度。在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、風(fēng)險(xiǎn)日益加大和創(chuàng)新日新月異的市場(chǎng)環(huán)境中，銀行對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的量化和管理顯得越來越重要。傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法因過于簡(jiǎn)單、缺乏現(xiàn)代金融理論基礎(chǔ)等原因已經(jīng)不能適應(yīng)金融市場(chǎng)和銀行監(jiān)管的需要。以獨(dú)立身份服務(wù)于全社會(huì)公眾投資者、以公開上市債券為主的外部信用評(píng)級(jí)對(duì)銀行內(nèi)部以信貸資產(chǎn)為主、與銀行自身有著特定聯(lián)系的資產(chǎn)組合的適用性也越來越小。因此，銀行開始開發(fā)類似外部信用評(píng)級(jí)但又反映內(nèi)部管理需要的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)，以適應(yīng)上述市場(chǎng)和內(nèi)部管理發(fā)展的需要。隨著銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)體系的發(fā)展，越來越多的銀行認(rèn)識(shí)到LGD在全面衡量信用風(fēng)險(xiǎn)方面的重要作用，評(píng)級(jí)體系的結(jié)構(gòu)開始由只注重評(píng)估違約率的單維評(píng)級(jí)體系向既重違約率又重違約損失率的多維評(píng)級(jí)體系發(fā)展。歷史數(shù)據(jù)平均值法是目前銀行業(yè)應(yīng)用最廣泛最傳統(tǒng)的方法，新巴塞爾資本協(xié)定的許多規(guī)定也采用這種方法，這種方法以其簡(jiǎn)單易操作而獲得歡迎。

(二)CAMEL模型

CAMEL評(píng)級(jí)體系是目前美國(guó)金融管理當(dāng)局對(duì)商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、信用狀況等進(jìn)行的一整套規(guī)范化、制度化和指標(biāo)化的綜合等級(jí)評(píng)定制度。其有五項(xiàng)考核指標(biāo)，即資本充足性(CapitalAde．quacy)、資產(chǎn)質(zhì)量(AssetQuality)、管理水平(Manage—ment)、盈利水平(Earnings)和流動(dòng)性(Liquidity)。當(dāng)前國(guó)際上對(duì)商業(yè)銀行評(píng)級(jí)考察的主要內(nèi)容基本上未跳出美國(guó)“駱駝”評(píng)級(jí)的框架?！榜橊劇痹u(píng)級(jí)體系的特點(diǎn)是單項(xiàng)評(píng)分與整體評(píng)分相結(jié)合、定性分析與定量分析相結(jié)合，以評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理能力為導(dǎo)向．充分考慮到銀行的規(guī)模、復(fù)雜程度和風(fēng)險(xiǎn)層次，是分析銀行運(yùn)作是否健康的最有效的基礎(chǔ)分析模型。在具體CAMEL模型的指標(biāo)及其權(quán)重選取及校驗(yàn)過程中，大多采用了回歸分析、主成分分析等統(tǒng)計(jì)方法。

(三)專家判斷模型

銀行信用評(píng)估的起點(diǎn)是對(duì)其財(cái)務(wù)實(shí)力的綜合判斷。應(yīng)從定量定性兩個(gè)角度綜合評(píng)估。經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、管理能力、經(jīng)營(yíng)范圍、公司治理、監(jiān)管情況、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、行業(yè)前景等要素，無法通過確切數(shù)量加以計(jì)算，而專家打分卡是一種更加偏向于定性的模型。在缺乏外在基準(zhǔn)值，如信用等級(jí)、違約和損失數(shù)據(jù)等的情況下，開發(fā)專家判斷模型是一種較好的選擇。專家判斷模型的特點(diǎn)是：符合Basel要求．具有透明度和一致性：專家打分卡建模時(shí)間短，所需數(shù)據(jù)不需要特別的多：專家打分卡可充分利用評(píng)估人員的經(jīng)驗(yàn)。

二、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的通常做法

(一)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的基本思路

評(píng)估方法應(yīng)充分考慮風(fēng)險(xiǎn)元素的定量和定性兩個(gè)方面，引入大量的精確分析法，并盡可能地運(yùn)用統(tǒng)計(jì)技術(shù)。另一方面，不浪費(fèi)定性參數(shù)的判別能力，并用以優(yōu)化計(jì)量模型的預(yù)測(cè)效能。除CAMEL要素外，還需考慮更多更深入的風(fēng)險(xiǎn)因素。評(píng)估要素主要包括品牌價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)定位、監(jiān)管環(huán)境、營(yíng)運(yùn)環(huán)境、財(cái)務(wù)基本面。

(二)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型的構(gòu)造

數(shù)據(jù)準(zhǔn)備是模型開發(fā)和驗(yàn)證的基礎(chǔ)，建模數(shù)據(jù)應(yīng)正確反映交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)特征以及評(píng)級(jí)框架。定義數(shù)據(jù)采集模板。收集、清洗和分析模型開發(fā)和驗(yàn)證所需要的樣本數(shù)據(jù)集。影響交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)要素主要有非系統(tǒng)性因素和系統(tǒng)性因素。非系統(tǒng)性因素是指與單個(gè)交易對(duì)手相關(guān)的特定風(fēng)險(xiǎn)因素，包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、管理能力、基本信息等。系統(tǒng)性因素是指與所有交易對(duì)手相關(guān)的共同風(fēng)險(xiǎn)因素．如宏觀經(jīng)濟(jì)政策、貨幣政策、商業(yè)周期等。既要考慮交易對(duì)手目前的風(fēng)險(xiǎn)特征，又要考慮經(jīng)濟(jì)衰退、行業(yè)發(fā)生不利變化對(duì)交易對(duì)手還款能力和還款意愿的影響．并通過壓力測(cè)試反映交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)敏感性

(三)變量選擇方法

1．層次分析法

層次分析法(Theanlaytichierarchyprocess)簡(jiǎn)稱AHP：它是一種定性和定量相結(jié)合、系統(tǒng)化、層次化的分析方法。層次分析法不僅適用于存在不確定性和主觀信息的情況，還允許以合乎邏輯的方式運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)、洞察力和直覺。層次分析法的內(nèi)容包括：指標(biāo)體系構(gòu)建及層次劃分；構(gòu)造成對(duì)比較矩陣；相對(duì)優(yōu)勢(shì)排序；比較矩陣一致性檢驗(yàn)。

2．主成分分析法

主成分分析法也稱主分量分析，旨在利用降維的思想，通過原始變量的線性組合把多指標(biāo)轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾個(gè)綜合指標(biāo)。在保留原始變量主要信息的前提下起到降維與簡(jiǎn)化問題的作用，使得在研究復(fù)雜問題時(shí)更容易抓住主要矛盾。通過主成分分析可以從多個(gè)原始指標(biāo)的復(fù)雜關(guān)系中找出一些主要成分，揭示原始變量的內(nèi)在聯(lián)系，得出關(guān)鍵指標(biāo)(即主成分)。

3．專家判斷

關(guān)鍵指標(biāo)權(quán)重和取值標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定是通過專家在定量分析的基礎(chǔ)上共同討論確定，取值標(biāo)準(zhǔn)是建立指標(biāo)業(yè)績(jī)表現(xiàn)同分?jǐn)?shù)之間的映射關(guān)系。取值標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)定應(yīng)能夠正確區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)，取值標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)特點(diǎn)和周期定期調(diào)整，從而反映風(fēng)險(xiǎn)的變化。

(四)模型校驗(yàn)修改

模型構(gòu)造完成后．需要相應(yīng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的不斷校驗(yàn)修改。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可直接向?qū)?yīng)機(jī)構(gòu)索取，也可通過第三方數(shù)據(jù)提供商獲得。直接獲取數(shù)據(jù)的方式準(zhǔn)確性較高，但需對(duì)應(yīng)機(jī)構(gòu)積極配合．且需大量的人力物力用于數(shù)據(jù)錄入、核對(duì)和計(jì)算。通過第三方數(shù)據(jù)提供商獲取數(shù)據(jù)效率高，但需支付一定費(fèi)用，且面臨數(shù)據(jù)不全、數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換計(jì)算等問題。在違約概率模型的開發(fā)過程中，通常遇到模型賴以建造的數(shù)據(jù)樣本中的違約率不能完全反映出總的違約經(jīng)歷，需進(jìn)行模型的壓力測(cè)試，確保模型在各種情況下都能獲得合理的結(jié)果．并對(duì)模型進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。

(五)引進(jìn)或自主開發(fā)授信評(píng)估系統(tǒng)

根據(jù)完善授信評(píng)估模型，撰寫授信評(píng)估系統(tǒng)業(yè)務(wù)需求書．引進(jìn)或自主開發(fā)授信評(píng)估系統(tǒng)，提高授信評(píng)估效率。授信評(píng)估系統(tǒng)還應(yīng)與會(huì)員歷史數(shù)據(jù)庫(kù)、限額管理系統(tǒng)、會(huì)員歷史違約或逾期等信息庫(kù)無縫連接，避免各個(gè)環(huán)節(jié)的操作風(fēng)險(xiǎn)。

三、對(duì)銀行間市場(chǎng)完善授信評(píng)估的啟示

(一)完善授信評(píng)估可積極推動(dòng)銀行間市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展

銀行間市場(chǎng)會(huì)員信用評(píng)估水平的提高?？捎行Х婪躲y行間市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。為防范交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)成員需及時(shí)、合理、有效地對(duì)相應(yīng)會(huì)員銀行或做市商進(jìn)行信用評(píng)估，并根據(jù)會(huì)員或做市商資信狀況的變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，為其設(shè)置信用限額。

(二)引進(jìn)成熟的授信評(píng)估方法、模型和流程

根據(jù)巴塞爾協(xié)議的有關(guān)監(jiān)管要求，國(guó)內(nèi)大中型銀行都已經(jīng)或正在國(guó)際先進(jìn)授信評(píng)估機(jī)構(gòu)的幫助下，開發(fā)PD或LGD評(píng)估模型。銀行間市場(chǎng)參與者應(yīng)學(xué)習(xí)借鑒國(guó)內(nèi)外先進(jìn)的授信評(píng)估方法和模型。在消化吸收先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，選擇國(guó)際先進(jìn)咨詢機(jī)構(gòu)作為顧問，構(gòu)建授信評(píng)估方法和模型。

(三)引進(jìn)或自主開發(fā)授信評(píng)估系統(tǒng)

為防止操作風(fēng)險(xiǎn)，提高授信評(píng)估工作效率，實(shí)現(xiàn)授信評(píng)估與機(jī)構(gòu)內(nèi)部相關(guān)系統(tǒng)的連接，銀行間市場(chǎng)參與者需根據(jù)授信評(píng)估方法、模型、授信資料清單、分析報(bào)告模板、建議授信計(jì)算公式等內(nèi)容。撰寫系統(tǒng)開發(fā)業(yè)務(wù)需求書，或引進(jìn)先進(jìn)的授信評(píng)估系統(tǒng)并進(jìn)行客戶化改造．或選擇系統(tǒng)開發(fā)商進(jìn)行自主開發(fā)授信管理系統(tǒng)。

新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)范文第5篇

在經(jīng)歷了2008年出海折戟的痛苦之后,QDII基金在2009年艱難地證明了自己資產(chǎn)配置價(jià)值。走出金融危機(jī)之后,一些基金經(jīng)理認(rèn)為如今海外市場(chǎng)遍布“富礦”,莫非,QDII基金最佳投資時(shí)機(jī)已到?

表現(xiàn)出色惹關(guān)注

在國(guó)內(nèi)股市萎靡不振的情況下,QDII基金明顯較A股股票基金抗跌領(lǐng)漲。

銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)顯示,前4月納入統(tǒng)計(jì)的166只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金單位平均下跌8.11%,僅有8只基金單位凈值逆勢(shì)上漲,華商盛世成長(zhǎng)以6.61%的漲幅位列第一名。A股基金表現(xiàn)低迷,QDII基金卻大打翻身仗,大幅跑贏A股基金。截至4月26日,今年以來可比的9只QDII平均跌幅僅為2.73%,其中業(yè)績(jī)前三名的上投亞太優(yōu)勢(shì)、工銀全球和易方達(dá)亞洲精選,分別上漲2.31%、2.07%和1.4%。

QDII與A股基金最大的不同是主要投資于海外市場(chǎng),“賺外國(guó)人的錢”。QDII基金的搶眼業(yè)績(jī)?cè)从诰惩馐袌?chǎng)走強(qiáng),尤其是以美股為主導(dǎo)的境外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

人們?cè)隗@嘆QDII基金成為資產(chǎn)“穩(wěn)定器”的同時(shí),5月份QDII卷土重來,有多只QDII基金同時(shí)發(fā)行。統(tǒng)計(jì)顯示,正在發(fā)的十多只新基金當(dāng)中,有3只為QDII基金,除了包括5月6日開始發(fā)行、QDII中的首只LOF基金――國(guó)投瑞銀新興市場(chǎng)外,還有長(zhǎng)盛環(huán)球和工銀瑞信環(huán)球精選。

最好時(shí)機(jī)就在眼前?

多只QDII密集發(fā)行,加上業(yè)績(jī)也非常不錯(cuò),激起了投資者的極大熱情:QDII到最佳投資時(shí)機(jī)了嗎?

境內(nèi)首批QDII基金2007年出海時(shí)遭到“搶購(gòu)”,風(fēng)光無限,但結(jié)果卻在金融海嘯的大浪中折戟,有些QDII基金的凈值甚至跌破4毛。

“一朝被蛇咬,十年怕井繩?！痹诮?jīng)歷第一輪投資的失敗之后,不少投資者對(duì)海外市場(chǎng)心有余悸。

工銀瑞信全球精選擬任基金經(jīng)理游凜峰認(rèn)為,這樣的擔(dān)心完全沒有必要。他表示:“當(dāng)前海外股票的投資機(jī)會(huì)可謂百年不遇,主要資本市場(chǎng)的股票市盈率接近10倍,這是近百年資本市場(chǎng)歷史中的第三次?！?/p>

游凜峰的觀點(diǎn),與另外兩位即將“出?！钡幕鸾?jīng)理不謀而合。

長(zhǎng)盛環(huán)球景氣行業(yè)擬任基金經(jīng)理吳達(dá)認(rèn)為,前期在流動(dòng)性泛濫推動(dòng)下,A股估值水平持續(xù)升高,投資者實(shí)際上要承受越來越大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),而當(dāng)前海外成熟資本市場(chǎng)估值合理,有望帶來穩(wěn)定且風(fēng)險(xiǎn)較低的回報(bào)。國(guó)投瑞銀全球新興市場(chǎng)擬任基金經(jīng)理路榮強(qiáng)也認(rèn)為,目前新興市場(chǎng)估值相對(duì)便宜,平均動(dòng)態(tài)市盈率只有13倍,而2010年企業(yè)贏利增長(zhǎng)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)高達(dá)44%,“一些新興市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)及收益潛力可能A股市場(chǎng)更好,比如巴西、印度、印尼、俄羅斯等”。

莫非,海外市場(chǎng)是一個(gè)待開采的“富礦”,好時(shí)機(jī)就在眼前?

相對(duì)于管理人的樂觀,也有分析師提出不同看法:海外仍是“狂風(fēng)大作”,市場(chǎng)行情仍撲朔迷離,QDII基金很難說已迎來曙光,這個(gè)時(shí)候考驗(yàn)的是QDII基金管理者對(duì)后市的判斷以及對(duì)個(gè)股的甄別能力。

資產(chǎn)配置優(yōu)勢(shì)凸顯

盡管QDII基金接下來的表現(xiàn)是否可能比A股市場(chǎng)基金表現(xiàn)更好存在爭(zhēng)議,不過,在經(jīng)歷去年與今年前幾個(gè)月優(yōu)秀的表現(xiàn)之后,QDII的資產(chǎn)配置價(jià)值已經(jīng)被不少投資人認(rèn)同。

記者查看QDII基金一季度的申購(gòu)與贖回?cái)?shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),盡管總體上存在贖回大于申購(gòu)的局面,不少人在凈值接近成本線后贖回,但是新申購(gòu)QDII基金的人并不在少數(shù)。

不過,盡管看好QDII的配置價(jià)值,不少人還是擔(dān)心,在人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈的情況下,投資海外市場(chǎng)是不是比較虧呢?國(guó)投瑞銀全球新興市場(chǎng)擬任基金經(jīng)理路榮強(qiáng)指出,投資美國(guó)市場(chǎng)可能確實(shí)會(huì)有一定的損失,不過去年絕大多數(shù)新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣兌美元都升值,投資新興市場(chǎng),匯率上還可能存在一份額外的投資收益。

德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示,投資者可以把QDII基金作為一種和A股市場(chǎng)走向不同的資產(chǎn)配置,分散單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下,沒有必要太過于注重選擇購(gòu)買QDII產(chǎn)品的時(shí)機(jī),只需要考慮一旦A股市場(chǎng)出現(xiàn)特定性的問題,而自己購(gòu)買的QDII產(chǎn)品所投資的境外市場(chǎng)不會(huì)受到這種問題的影響,甚至還會(huì)出現(xiàn)一些A股市場(chǎng)沒有的投資機(jī)會(huì)。

布局QDII選產(chǎn)品比選 時(shí)更重要

多只QDII基金密集發(fā)行,但投資策略并不局限于第一輪QDII出海時(shí)側(cè)重港股的模式。那么,投資者該如何選擇呢?

德圣基金研究中心首席分析師江賽春認(rèn)為,對(duì)于當(dāng)下配置QDII基金的投資者而言,選擇合適的產(chǎn)品比擇時(shí)更為重要。

從投資區(qū)域上看,目前的QDII基金,一類為全球配置型基金,一類則是重點(diǎn)配置某個(gè)區(qū)域的基金,包括中國(guó)香港市場(chǎng)、亞太區(qū)域、美國(guó)市場(chǎng)等。

據(jù)統(tǒng)計(jì),在現(xiàn)有的基金QDII產(chǎn)品中,有超過71%的資產(chǎn)配置在中國(guó)香港地區(qū)。一季報(bào)顯示,嘉實(shí)海外、華寶興業(yè)海外和海富通中國(guó)這3只基金重倉(cāng)港股的比例均在70%以上,特別是嘉實(shí)海外的重倉(cāng)比例高達(dá)93.92%。反觀上投亞太優(yōu)勢(shì)、交銀環(huán)球精選、工銀瑞信全球3只基金,對(duì)港股的配置都相對(duì)比較低,工銀瑞信全球配置對(duì)美股的配置在40%以上,上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)則抓住了表現(xiàn)最佳的泰國(guó)和印尼市場(chǎng),配置比例均在4%以上,今年以來的表現(xiàn)最出色。

江賽春認(rèn)為,港股市場(chǎng)跟A股市場(chǎng)關(guān)聯(lián)性較高,重點(diǎn)投資港股市場(chǎng)的QDII在分散單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)上作用不太明顯,但適合于看好內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、想投資港股市場(chǎng)中一些A股買不到的內(nèi)地優(yōu)質(zhì)公司的投資者。

不過,可喜的是,從近期各大基金公司發(fā)行的QDII產(chǎn)品看,QDII基金的類型也在逐漸豐富。與第一批QDII主要集中于香港市場(chǎng)、亞太市場(chǎng)不同的是,新的QDII基金覆蓋的市場(chǎng)范圍也出現(xiàn)了多元化。比如易方達(dá)亞洲精選股票型基金,就主要投資亞洲市場(chǎng),剛剛成立的國(guó)泰納斯達(dá)克100指數(shù)基金,追蹤納斯達(dá)克100指數(shù),是國(guó)內(nèi)首只QDII指數(shù)基金。

吳達(dá)表示,長(zhǎng)盛環(huán)球景氣行業(yè)基金主要從地區(qū)和行業(yè)兩個(gè)不同的維度布局資產(chǎn),致力于在全球范圍內(nèi)捕捉經(jīng)濟(jì)周期的結(jié)構(gòu)性差異,充分分享發(fā)達(dá)市場(chǎng)和新興市場(chǎng)的復(fù)蘇機(jī)遇。