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公司上市優(yōu)惠政策范文第1篇

[關(guān)鍵詞]所得稅 上市公司 影響 發(fā)展

《企業(yè)所得稅》于2008年1月1日?qǐng)?zhí)行,企業(yè)所得稅保證了企業(yè)在真實(shí)、合法的基礎(chǔ)上,能夠合理規(guī)劃經(jīng)營策略,利用國家稅收優(yōu)惠政策,實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目的。新的《企業(yè)所得稅稅法》正式施行,新稅法取代了原有的兩稅并行的格局,統(tǒng)一了內(nèi)外資企業(yè)的所得稅稅率,取消了外資企業(yè)原有的一些優(yōu)惠政策,對(duì)于一些上市公司有無影響、影響如何,是多方關(guān)注的問題。

一、新企業(yè)所得稅對(duì)上市公司的影響

1. 對(duì)第二產(chǎn)業(yè)上市公司的影響

第二產(chǎn)業(yè)是指以制造業(yè)為重心的科技現(xiàn)代化前沿產(chǎn)業(yè),上市公司中包括采掘業(yè)、制造業(yè)、自來水、電力、蒸汽、熱水、煤氣業(yè)和建筑業(yè)等等。這些第二產(chǎn)業(yè)是國家工業(yè)生產(chǎn)的命脈。雖然新企業(yè)所得稅實(shí)施后,總體企業(yè)所得稅稅負(fù)略有上升,但涉及不同行業(yè),企業(yè)所得稅稅負(fù)情況則出現(xiàn)不同的情況。電力蒸汽、水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)由于未完全對(duì)外資開放,還是以內(nèi)部投資為主,所以享受的所得稅優(yōu)惠政策就很少。2008年,實(shí)現(xiàn)新所得稅之后,實(shí)際稅負(fù)都有所下降,分別為14.1%和14.98%,減負(fù)是比較可觀的。反之,制造業(yè)的情況就有所不同,由于之前其是享受企業(yè)所得稅優(yōu)惠的主要行業(yè),稅改后很多優(yōu)惠都取消了。盡管名義稅率降為25%,以及給予五年的過渡優(yōu)惠,但企業(yè)所得稅實(shí)際稅負(fù)不減反增。

2.對(duì)第一產(chǎn)業(yè)上市公司的影響

作為第一產(chǎn)業(yè),主要包括農(nóng)業(yè)、牧業(yè)、漁業(yè)三方面。這些產(chǎn)業(yè)相對(duì)來說發(fā)展比較落后,不如能源和制造業(yè)占據(jù)比較優(yōu)勢的地位,新所得稅的實(shí)施反映在第一產(chǎn)業(yè)的上市公司的數(shù)量上偏少。為了實(shí)現(xiàn)趕超戰(zhàn)略,不少省實(shí)現(xiàn)了給予企業(yè)稅費(fèi)返還的政策。第一產(chǎn)業(yè)的上市公司所得稅稅負(fù)2007年總體為16.67%,處于偏低水平。2008年兩稅合并后,對(duì)上市公司所得稅稅負(fù)產(chǎn)生了一定的影響,總體稅負(fù)不降反升,幅度還比較大,2008年為20.61%,但結(jié)構(gòu)上有增有減。

3.對(duì)第三產(chǎn)業(yè)上市公司的影響

第三產(chǎn)業(yè)是除上述各業(yè)以外的其它產(chǎn)業(yè),其上市公司主要包括流通部門:交通運(yùn)輸業(yè)、郵電通訊業(yè)、商業(yè)飲食業(yè)、物資供銷和倉儲(chǔ)業(yè)。生產(chǎn)和生活服務(wù)的部門:金融業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、地質(zhì)普查業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)、居民服務(wù)業(yè)、旅游業(yè)、咨詢信息服務(wù)業(yè)和各類技術(shù)服務(wù)業(yè)等。從行業(yè)看,交通運(yùn)輸業(yè)、商業(yè)飲食業(yè)、金融業(yè)企業(yè)所得稅有所下降。這些行業(yè)有些是與消費(fèi)聯(lián)系緊密的,如公路運(yùn)輸業(yè)、食品業(yè),所得稅負(fù)的降低有利于促進(jìn)這些行業(yè)的投資,也有利于提振消費(fèi)。

二、利用新企業(yè)所得稅政策促進(jìn)上市公司經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方針

改革開放以來,我國企業(yè)所得稅制度的改革是在適應(yīng)經(jīng)濟(jì)改革趨勢的情況下發(fā)展的,從20世紀(jì)80年代初期建立涉外企業(yè)所得稅制度開始,到2008年兩稅合一,企業(yè)所得稅經(jīng)歷了不斷進(jìn)步、統(tǒng)一規(guī)范的改革歷程。新企業(yè)所得稅對(duì)于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整力度;發(fā)展基礎(chǔ)措施,促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新、競爭能力上有著重要的作用。

1.利用新所得稅政策優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

第二產(chǎn)業(yè)中傳統(tǒng)的能源和制造業(yè)處于比較優(yōu)勢地位。為了實(shí)現(xiàn)在中部地區(qū)崛起和全面建設(shè)小康社會(huì)的戰(zhàn)略,必須提高傳統(tǒng)企業(yè)的自主創(chuàng)新能力,加快運(yùn)用高新技術(shù),改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。應(yīng)以新企業(yè)所得稅法為契機(jī),鼓勵(lì)引導(dǎo)企業(yè)增加研發(fā)投入,研發(fā)創(chuàng)新及成果轉(zhuǎn)化能力是國家、地區(qū)、企業(yè)實(shí)力競爭的根本。以我國的經(jīng)濟(jì)形勢為依據(jù),鼓勵(lì)中小企業(yè)來用聯(lián)合出資、共同委托等方式進(jìn)行合作研究開發(fā),提高科技利用率、加快產(chǎn)品的升級(jí)換代,提升產(chǎn)業(yè)競爭能力。例如:省級(jí)以上大中型上市公司建立可以研發(fā)機(jī)構(gòu),高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的稅收優(yōu)惠(包括15%優(yōu)惠稅率、固定資產(chǎn)加速折舊、定期減免、投資抵免等優(yōu)惠)政策是提高企業(yè)的高新技術(shù)含量的最好契機(jī),能夠大力推動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)的二次創(chuàng)業(yè)。

2.利用新所得稅優(yōu)惠政策發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施

新企業(yè)所得稅為了鼓勵(lì)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的發(fā)展,特別規(guī)定從事國家重點(diǎn)扶持的公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資經(jīng)營的所得可享受“三免三減半”優(yōu)惠政策。因此,上市公司要充分利用這一政策,進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),使基礎(chǔ)設(shè)施保障能力與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)。一方面建設(shè)快速便捷的綜合交通體系,形成較為完善的綜合交通運(yùn)輸體系,全面提升綜合交通能力。另一方面加強(qiáng)以電力為中心的能源建設(shè),積極開發(fā)利用新能源和可再生能源,優(yōu)化能源生產(chǎn)和消費(fèi)結(jié)構(gòu),促進(jìn)能源可持續(xù)發(fā)展和有效利用。

3.利用稅收優(yōu)惠政策發(fā)展地區(qū)經(jīng)濟(jì),提升企業(yè)競爭能力

新的所得稅優(yōu)惠政策對(duì)促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)上是十分明顯的,通過稅收貢獻(xiàn)效應(yīng)以企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅等稅種為所在地區(qū)帶來豐厚的稅收回報(bào),稅收回報(bào)通過產(chǎn)業(yè)效應(yīng)擴(kuò)大所在區(qū)域的經(jīng)濟(jì)總量,提升了市場的消費(fèi)、資金流動(dòng),刺激了產(chǎn)品需求量。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會(huì)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變革,這樣的效應(yīng)必然會(huì)增加競爭機(jī)會(huì),同時(shí)提升企業(yè)的競爭能力。例如:一個(gè)大中型企業(yè)要在經(jīng)濟(jì)條件較為發(fā)達(dá)的環(huán)境中發(fā)展,就要通過社會(huì)資本效應(yīng),改善一個(gè)企業(yè)的形象,提升企業(yè)的品牌。作為經(jīng)濟(jì)集中體現(xiàn)稅負(fù)率,它的關(guān)聯(lián)性等特征使其在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著越來越重要的角色。

三、小結(jié)

新《企業(yè)所得稅法》的頒布實(shí)施使得內(nèi)資企業(yè)所得稅率下調(diào),部分原來稅負(fù)偏高的行業(yè)將明顯受益,而部分原來享受所得稅優(yōu)惠的行業(yè)變化不大。整體來說,兩稅合并是一項(xiàng)利好措施,但所得稅降低并不會(huì)對(duì)上市公司的核心競爭能力構(gòu)成重大影響,不會(huì)改變上市公司的增長狀況,因此,長期而言,投資者仍應(yīng)將注意力集中在上市公司的可持續(xù)發(fā)展上面,積極關(guān)注上市公司的核心競爭力和成長性。

參考文獻(xiàn):

[1]閆 坤 邢 麗:二八年稅收理論研究綜述[J]. 財(cái)政研究, 2009,(05)

公司上市優(yōu)惠政策范文第2篇

一、適用范圍。本規(guī)定所適用企業(yè)是指經(jīng)縣金融辦確認(rèn)的以上市為目的，依據(jù)《中華人民共和國證券法》等相關(guān)法律法規(guī)與保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)簽訂改制輔導(dǎo)協(xié)議，進(jìn)入改制輔導(dǎo)程序但尚未完成首次公開發(fā)行股票工作的企業(yè)(以下簡稱擬上市企業(yè))。

二、確認(rèn)條件和程序。擬上市企業(yè)要求享受本規(guī)定的優(yōu)惠政策，需書面提出申請(qǐng)，由縣金融辦負(fù)責(zé)組織審核確認(rèn)，并報(bào)縣政府批準(zhǔn)。經(jīng)批準(zhǔn)確認(rèn)后的擬上市企業(yè)應(yīng)與縣政府簽訂協(xié)議，約定企業(yè)不得因自身原因停止改制上市進(jìn)程，上市所募集的資金必須在我縣投資。之后，企業(yè)方可享受有關(guān)優(yōu)惠政策。

三、優(yōu)惠政策。

1、擬上市企業(yè)在申報(bào)上市過程中，會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)或評(píng)估需調(diào)增的稅收(含經(jīng)稅務(wù)部門確認(rèn)的企業(yè)欠稅)，依法補(bǔ)繳后，屬地方留成部分，由同級(jí)財(cái)政等額獎(jiǎng)勵(lì)給企業(yè)。

2、擬上市企業(yè)在改制過程中，以未分配利潤轉(zhuǎn)增股本，自然人股東繳納的個(gè)人所得稅，以及法人股東繳納的企業(yè)所得稅屬地方留成部分，由同級(jí)財(cái)政等額獎(jiǎng)勵(lì)給企業(yè)或個(gè)人。

3、以擬上市企業(yè)改制前一年度實(shí)際上繳的所得稅為基數(shù)，（含第一條企業(yè)欠所得稅部分應(yīng)調(diào)整進(jìn)入基數(shù))，在改制后3年內(nèi)，對(duì)企業(yè)每年實(shí)際上繳稅金超基數(shù)的地方留成部分，由同級(jí)財(cái)政等額獎(jiǎng)勵(lì)給企業(yè)。如果從改制開始到實(shí)現(xiàn)上市不足3年，不足年度由同級(jí)財(cái)政按從改制開始到實(shí)現(xiàn)上市每年平均應(yīng)獎(jiǎng)勵(lì)數(shù)予以獎(jiǎng)勵(lì)。

4、擬上市企業(yè)根據(jù)上市工作需要，對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行分離或重組，涉及到調(diào)整股權(quán)、劃轉(zhuǎn)資產(chǎn)，且實(shí)際控制人未發(fā)生變化，需要繳納的有關(guān)地方行政事業(yè)性費(fèi)用扣除工本費(fèi)后予以免繳。

5、擬上市企業(yè)為上市而改制、重組、變更設(shè)立股份有限公司，需要對(duì)土地、房產(chǎn)、車船等權(quán)證過戶而產(chǎn)生的營業(yè)稅、契稅、房產(chǎn)稅、土地增值稅等，企業(yè)繳納后由同級(jí)財(cái)政等額獎(jiǎng)勵(lì)給企業(yè)。

6、擬上市企業(yè)因準(zhǔn)備上市所交納的政府性基金，以進(jìn)入輔導(dǎo)期上年度實(shí)績?yōu)榛鶖?shù)，超過部分由同級(jí)財(cái)政等額獎(jiǎng)勵(lì)給企業(yè)。

7、對(duì)企業(yè)上市后募集的資金在本縣范圍內(nèi)投資新建符合國家產(chǎn)業(yè)政策的項(xiàng)目，優(yōu)先立項(xiàng)和辦理報(bào)批手續(xù)，優(yōu)先安排土地使用指標(biāo)，優(yōu)先申報(bào)國家和地方專項(xiàng)資金的支持。

8、凡是在主板市場實(shí)現(xiàn)成功上市的企業(yè)，縣政府給予企業(yè)一次性獎(jiǎng)勵(lì)，以上市時(shí)間為序，第一家上市企業(yè)獎(jiǎng)勵(lì)500萬元，第二家獎(jiǎng)勵(lì)300萬元，第三家獎(jiǎng)勵(lì)200萬元。此后實(shí)現(xiàn)上市的不予獎(jiǎng)勵(lì)。

四、其他有關(guān)規(guī)定。

1、上述優(yōu)惠政策涉及的用于支持企業(yè)發(fā)展的稅、費(fèi)獎(jiǎng)勵(lì)部分，按現(xiàn)行財(cái)政體制實(shí)行縣鄉(xiāng)分擔(dān)；涉及的政府一次性獎(jiǎng)勵(lì)部分，由縣財(cái)政支付。

2、擬上市企業(yè)在上市過程中需要解決的其他問題，采取“一事一議”的辦法解決。

3、擬上市企業(yè)優(yōu)惠政策扶持期以與縣政府簽訂協(xié)議規(guī)定的期限為準(zhǔn)，期間如由于企業(yè)自身原因中止上市工作的，經(jīng)縣政府批準(zhǔn)立即停止執(zhí)行上述優(yōu)惠政策。

公司上市優(yōu)惠政策范文第3篇

代表團(tuán)團(tuán)長、國家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所副所長宋立介紹說：“《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)資本投資早期創(chuàng)新企業(yè)的政策研究》是英國駐華大使館‘全球繁榮’基金支持的研究項(xiàng)目，這主要是為配合中英財(cái)經(jīng)對(duì)話而作的研究。”

英國有發(fā)達(dá)的私人股權(quán)投資市場，創(chuàng)業(yè)資本投資額占GDP的比重在歐洲處于領(lǐng)先地位。從這個(gè)比重的具體數(shù)值來看，英國排在全球第二位，僅次于美國，比歐洲平均水平高72%。據(jù)英國創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)的年度報(bào)告顯示，2011年，英國私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)資本共投資186億英鎊，其中35%投向本國，48%投向其他歐洲國家，14%投向美國，其余投向其他國家。

宋立指出，盡管擁有發(fā)達(dá)的私人股權(quán)投資市場，但英國政府很早就認(rèn)識(shí)到，由于“股權(quán)融資缺口”的存在，市場化的私人股權(quán)投資難以滿足早期企業(yè)和中小企業(yè)的融資需求。由于投資早期創(chuàng)新企業(yè)單筆投資金額小，相對(duì)來說成本較高，同時(shí)投資風(fēng)險(xiǎn)也較高，因此投資者的投資意愿低，很多早期創(chuàng)新企業(yè)難以獲得股權(quán)融資，由此就形成了早期企業(yè)股權(quán)融資供求間明顯的缺口。

為此，英國政府推行了促進(jìn)股權(quán)資本投資早期企業(yè)的兩類主要政策：一是設(shè)立政府和私人共同出資的投資基金，從而形成政府資金對(duì)私人資本的引導(dǎo)作用；二是實(shí)行稅收優(yōu)惠，通過降低私人資本的投資成本鼓勵(lì)其投資于早期創(chuàng)新企業(yè)。

另外，值得關(guān)注的是蘇格蘭地區(qū)的一些政策實(shí)踐。蘇格蘭政府設(shè)立蘇格蘭投資銀行，專門從事中小企業(yè)投融資工作。成立的基金主要按照種子期、早期、擴(kuò)張期、成熟期四個(gè)投資階段進(jìn)行分類。

“讓中小企業(yè)在整個(gè)發(fā)展過程中擁有持續(xù)的政策性資金支持，防止中小企業(yè)因?yàn)樵谀硞€(gè)發(fā)展階段資金不足而陷入困境?！睋?jù)經(jīng)濟(jì)研究所價(jià)格調(diào)控室副主任王元介紹，蘇格蘭投資銀行的四類基金對(duì)應(yīng)的投資對(duì)象與規(guī)模各有不同：種子期基金的投資金額在25萬英鎊以下，早期基金在25萬～200萬英鎊之間，發(fā)展期基金在200萬～1000萬英鎊，成熟期基金在1000萬英鎊以上。其中，早期基金和發(fā)展期基金除了選擇與普通私人投資者聯(lián)合投資之外，也會(huì)關(guān)注天使投資、私人創(chuàng)業(yè)投資基金以及大公司開辦的創(chuàng)業(yè)投資基金，并尋找更多機(jī)會(huì)與這些類型的機(jī)構(gòu)合作，使其投資決策更具有商業(yè)性。

此外，蘇格蘭投資銀行還推出了一系列配套措施：第一，發(fā)展投資者，通過定期組織活動(dòng)為私人客戶提供財(cái)務(wù)顧問服務(wù)，尋找有能力發(fā)展也愿意投資早期的天使投資人；為想組成天使投資團(tuán)的人提供咨詢服務(wù)，銀行自身也會(huì)出部分資金用作組成天使投資團(tuán)的費(fèi)用。

第二，蘇格蘭投資銀行會(huì)設(shè)立一些專業(yè)性基金，針對(duì)某個(gè)特殊產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資，尋求歐洲發(fā)展基金的支持或者募集私人機(jī)構(gòu)的資金。

第三，設(shè)立專門部門，為需要資金的中小企業(yè)提供融資的籌資咨詢服務(wù)?！昂芏嗥髽I(yè)的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)是技術(shù)背景出身，企業(yè)雖然有良好的發(fā)展前景，但在與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)銜接的過程中，由于缺失很多專業(yè)知識(shí)，可能導(dǎo)致難于和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對(duì)接。”

據(jù)王元介紹，英國政府對(duì)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)第二大方面的支持就是一系列的稅收優(yōu)惠政策。針對(duì)小企業(yè)的優(yōu)惠政策主要包括所得稅優(yōu)惠、稅收抵扣等，這使得小企業(yè)的整體稅收成本比大中型企業(yè)低很多。針對(duì)投資于小企業(yè)投資者的稅收優(yōu)惠政策主要包括：企業(yè)投資計(jì)劃、種子企業(yè)投資計(jì)劃、創(chuàng)業(yè)投資信托計(jì)劃和公司創(chuàng)業(yè)投資計(jì)劃。

企業(yè)投資計(jì)劃（Enterprise Investment Scheme，簡稱EIS）的優(yōu)惠包括：一是個(gè)人對(duì)早期企業(yè)投資按其投資額的30%抵減個(gè)人所得稅；二是允許個(gè)人所得稅遞延，鼓勵(lì)其將增值部分再投資于企業(yè)；三是對(duì)符合一定條件的個(gè)人投資者免征資本利得稅，條件包括與企業(yè)無任何關(guān)系、投資3年以上、所持股份不超過企業(yè)股本的30%且不從企業(yè)獲得任何回報(bào)。

創(chuàng)業(yè)投資信托計(jì)劃（Venture Capital Trusts，簡稱VCTs）出臺(tái)于1995年，該計(jì)劃的宗旨是向通過信托進(jìn)行集體投資的個(gè)人提供稅收優(yōu)惠鼓勵(lì)個(gè)人投資者間接從事創(chuàng)業(yè)投資。為有效保護(hù)個(gè)人投資者權(quán)益，基金的組織形式必須是公司制，并在倫敦證券交易所主板上市，基金經(jīng)理機(jī)構(gòu)要受到金融服務(wù)局監(jiān)管。

“基金優(yōu)惠幅度大，不需要繳納任何稅，包括所得稅，涉及到增值稅也是免稅的。這些稅收政策的作用在于調(diào)動(dòng)一些零散信托，從而把零散資金集中起來支持早期企業(yè)，這些信托投資人的投資金額大多在5萬英鎊以下?！?/p>

公司創(chuàng)業(yè)投資計(jì)劃于2000年開始實(shí)施，主要是針對(duì)大企業(yè)不愿通過與小企業(yè)建立貿(mào)易關(guān)系、開展業(yè)務(wù)往來支持小企業(yè)發(fā)展，而更傾向于采取并購的方式控制小企業(yè)的問題。計(jì)劃提供的優(yōu)惠政策包括：一是對(duì)于大企業(yè)投資于小企業(yè)資金規(guī)模的20%給予企業(yè)所得稅抵減；二是允許再投資資金延遲納稅；三是企業(yè)投資的損失允許抵扣。該計(jì)劃出臺(tái)以后得到的反饋較為平淡，政策效果并不理想，因此已于2011年停止實(shí)施。

種子企業(yè)投資計(jì)劃（Seed Enterprise Investment Scheme，簡稱SEIS）開始于2012年，是企業(yè)投資計(jì)劃（EIS）的有益補(bǔ)充，主要是幫助小型的、處于初創(chuàng)期的企業(yè)彌補(bǔ)融資缺口。

總體來看，上述四項(xiàng)優(yōu)惠政策具有以下共同特點(diǎn)：一是所有計(jì)劃的目的都是為了吸引投資者增加對(duì)小企業(yè)的投資，彌補(bǔ)其融資缺口；二是作為歐盟成員國，所有計(jì)劃面向的被投資企業(yè)都必須服從于歐盟的國家援助指導(dǎo)目錄的要求；三是政策作用的重點(diǎn)是投資者，主要對(duì)其給予稅收優(yōu)惠政策；四是任何計(jì)劃減免的個(gè)人所得稅的最高上限不能超過20萬英鎊。

此外，英國政府在退出渠道建設(shè)方面的經(jīng)驗(yàn)，也值得中國學(xué)習(xí)。倫敦證交所推出的AIM市場，可以簡單理解為創(chuàng)業(yè)板市場，它為規(guī)模小、發(fā)展時(shí)間短的企業(yè)提供了一個(gè)很好的融資渠道。從創(chuàng)業(yè)投資和支持早期投資方面角度看，該市場可以發(fā)揮三個(gè)作用：首先是直接向創(chuàng)業(yè)投資提供退出渠道；其次是完善包括股權(quán)投資基金、銀行、證券市場在內(nèi)的中小企業(yè)融資渠道，使其能夠更好地獲得融資；三是可以為非上市退出的案例提供很好的定價(jià)機(jī)制參考。

公司上市優(yōu)惠政策范文第4篇

    從稅收情況看,在所得稅方面,各國一般不對(duì)基金的收益實(shí)行雙重征稅,只對(duì)基金投資者征稅而不對(duì)基金管理人征稅。投資者在取得基金分配的收益后所需繳納的所得稅,可由基金管理公司代繳,也可由投資者自繳。例如,美國1942年的稅法規(guī)定,投資公司在滿足一定條件時(shí),其股息收入、利息收入和任何資本增值是免稅的。在英國,資本的增值是免稅的。在日本和荷蘭,基金管理公司不必繳納所得稅。我國的香港和臺(tái)灣也是如此,香港不對(duì)基金管理公司征收所得稅。臺(tái)灣對(duì)投資基金利得不征收所得稅,對(duì)投資者個(gè)人征收的稅收也有優(yōu)惠。此外,在香港和臺(tái)灣,基金交易的印花稅是免征的。

    基金運(yùn)作過程中涉及的費(fèi)用很多,主要有管理費(fèi)、托管費(fèi)、發(fā)行費(fèi)用、交易費(fèi)用和上市費(fèi)用等。其中,管理費(fèi)和托管費(fèi)是基金的主要費(fèi)用。在基金業(yè)發(fā)達(dá)的國家和地區(qū),管理費(fèi)一般是規(guī)定最高上限的,大都按不超過基金資產(chǎn)凈值的3%提取;而且,管理費(fèi)的提取比例一旦在招募說明書中公布是不能再調(diào)整的。

    在我國,對(duì)基金實(shí)行優(yōu)惠政策,原因是多方面的。從發(fā)展環(huán)境和條件來看,基金發(fā)展面臨著許多嚴(yán)峻的困難和挑戰(zhàn)。例如,我國基金業(yè)的發(fā)展較為緩慢,投資者對(duì)基金的認(rèn)識(shí)不夠;基金運(yùn)作的人才、技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)都較欠缺;我國傳統(tǒng)意識(shí)中存在著不愿將自己的錢委托給別人代管的思想等等,這些都是對(duì)基金發(fā)展的不利同素。此外,發(fā)展基金對(duì)于我國經(jīng)濟(jì)和證券市場的穩(wěn)定發(fā)展都具有重要意義。因此,扶持基金的發(fā)展是非常必要的。

公司上市優(yōu)惠政策范文第5篇

Scholes&wolfson(1992)提出隱性稅的觀點(diǎn)，指出企業(yè)可以通過法律賦予的租稅優(yōu)惠來降低外顯稅負(fù)，在假設(shè)無市場摩擦情況下，不同的租稅優(yōu)惠會(huì)因?yàn)橥顿Y項(xiàng)目不同使得稅前凈利潤產(chǎn)生差異，這個(gè)差異即隱性稅負(fù)。正是因?yàn)樽舛愑欣Y產(chǎn)的價(jià)格可能被哄抬，導(dǎo)致稅前報(bào)酬低于租稅不利資產(chǎn)，稅前報(bào)酬降低的部分便是投資所支付的隱性稅。這個(gè)理論是建立在完全競爭市場的條件下，也就是無交易，信息，監(jiān)督成本，而且考慮價(jià)格是由市場決定，且所有資產(chǎn)經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后稅后報(bào)酬相等，供給與需求也不具有彈性。由于要素市場的自由流動(dòng)，這樣就可能導(dǎo)致：當(dāng)租稅資產(chǎn)價(jià)格提高后，其他替代性的廠商轉(zhuǎn)入擁有租稅優(yōu)惠的行業(yè)，從而使得租稅優(yōu)惠資產(chǎn)的供給量上升，進(jìn)而降低租稅優(yōu)惠資產(chǎn)的價(jià)格。

wilkie(1992)使用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，用租稅補(bǔ)貼來解釋隱性稅理論。租稅補(bǔ)貼指公司當(dāng)期應(yīng)納所得稅與所得稅費(fèi)用的差異。最常見的租稅補(bǔ)貼是政府債券利息，預(yù)付收益，加速折舊，不可扣除費(fèi)用，資本利得的優(yōu)惠稅率以及投資抵減等。而隱性稅是指因?yàn)樽舛愌a(bǔ)貼而使得稅前報(bào)酬減少的部分。

二、文獻(xiàn)綜述

Berger(1993)以1975至1989年間美國263家廠商為樣本，以時(shí)間序列模型研究R&D投資抵減租稅獎(jiǎng)勵(lì)的效果及隱性稅。研究結(jié)果顯示，R&D投資抵減的確顯著激勵(lì)企業(yè)增加研究發(fā)展支出投資，樣本公司隱性稅負(fù)占外顯稅負(fù)的比例在0.336-0.756之間。但這一比率高或低的公司仍會(huì)因錯(cuò)誤的租稅顧客效果而支付凈租稅成本。

Callihan and White(1999)以財(cái)務(wù)報(bào)表信息加入Scholes and Wolfson（1992）模型來估計(jì)公司的隱性稅負(fù)，并探討公司估計(jì)隱性稅負(fù)與股東權(quán)益稅前報(bào)酬率及市場架構(gòu)的關(guān)系，該市場架構(gòu)是以市場集中度與市場占有率來評(píng)估。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，公司估計(jì)隱性稅負(fù)與市場其占有率和市場集中度都具有負(fù)向關(guān)系。

Ericson and Maydew(1998)探討1995年美國財(cái)政部提案擬將公司收到股利所得的免稅比例由70%降至50%，這一事件對(duì)穩(wěn)含稅的影響。該項(xiàng)提案實(shí)質(zhì)上市提高公司收到股利的所得稅外顯稅率，依據(jù)隱含理論，收到股利之隱含稅會(huì)因此降低，其實(shí)證結(jié)果證明了這一觀點(diǎn)。

朱軍生與陸曄（2006）針對(duì)隱含稅負(fù)對(duì)企業(yè)投資行為之影響進(jìn)行分析，認(rèn)為企業(yè)在選擇其投資地點(diǎn)時(shí)，通常會(huì)選擇能享有較多投資優(yōu)惠的地區(qū)，以期望能以較低的投資成本換取較高的投資稅后報(bào)酬率，但是通常這樣的想法都忽略了隱含稅負(fù)的重要性。

陳小云與朱軍生（2006）依市場架構(gòu)理論，將市場區(qū)分為完全競爭市場、完全壟斷市場、壟斷競爭市場及寡頭壟斷市場，探討市場結(jié)構(gòu)不同是否造成隱含稅負(fù)歸宿之差異。在完全競爭市場中，訊息完全透明公司且市場沒有進(jìn)入障礙，所以當(dāng)政府給予某產(chǎn)業(yè)租稅優(yōu)惠時(shí)，將導(dǎo)致其他隱性競爭者投入該產(chǎn)業(yè)。享有稅收優(yōu)惠的企業(yè)為了維持市場占有率，可能必須降低產(chǎn)品售價(jià)、增加研發(fā)成本或是增加廣告支出、但這些方法將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)稅前利潤降低，并承擔(dān)全部的隱含稅負(fù)，租稅優(yōu)惠政策所帶來的利益則移轉(zhuǎn)至消費(fèi)者身上。

三、數(shù)據(jù)選取

由于Scholes and Wolfson(1992)所提出之隱含稅理論需要采用各資產(chǎn)之稅前及稅后報(bào)酬率，但本文采用實(shí)證性研究方法，難以針對(duì)各農(nóng)業(yè)上市公司資產(chǎn)計(jì)算其稅前及稅后報(bào)酬率，故采用Callihan and White(1999)將資產(chǎn)報(bào)酬率之觀念轉(zhuǎn)為公司整體報(bào)酬率之觀念，間接使Scholes and Wolfson(1992)之隱含稅理論得以進(jìn)行實(shí)證性研究。

目前，我國60家農(nóng)業(yè)上市公司，主營業(yè)務(wù)主要分布在農(nóng)、林、牧、副、漁和深加工等各個(gè)領(lǐng)域，農(nóng)業(yè)上市公司多數(shù)是業(yè)績優(yōu)良的企業(yè)，是中國證券市場上的一個(gè)重要板塊，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)在一定程度上可較好的反映出中國農(nóng)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀。但這些農(nóng)業(yè)上市公司在績效上同其他行業(yè)相比存在很大的差距，諸如資產(chǎn)規(guī)模不大，總規(guī)模不到700億，平均規(guī)模不到17億等。因此分析農(nóng)業(yè)上市公司的隱含稅以及企業(yè)發(fā)展采用農(nóng)業(yè)多元化（與農(nóng)業(yè)相關(guān)的）與非農(nóng)業(yè)關(guān)多元化（如涉足生物制藥、金融證券、電子通訊、房地產(chǎn)業(yè)的農(nóng)業(yè)上市公司）的優(yōu)勢比分析，這對(duì)促進(jìn)農(nóng)業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有積極的影響。

樣本數(shù)據(jù)來源及指標(biāo)選取數(shù)據(jù)來源于銳思數(shù)據(jù)(省略)2000-2007年中40家有關(guān)農(nóng)業(yè)上市公司的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

四、實(shí)證分析模型

Scholes and Wolfson(1992)提出隱含稅率與企業(yè)股東權(quán)益稅前報(bào)酬率及市場競爭程度有負(fù)向關(guān)系，本文參考了國外文獻(xiàn)及相關(guān)的實(shí)證研究，并考慮我國農(nóng)業(yè)企業(yè)租稅環(huán)境的特點(diǎn)，建立測試實(shí)證模型一如下：

隱含稅率=a+b1*有效稅率i+b2*股東權(quán)益稅前報(bào)酬率i+b3*市場權(quán)重i+b4* ln(總資產(chǎn))i+b5*公司成長機(jī)會(huì)i+Ei

其中：隱含稅=[（稅前收益-當(dāng)前稅負(fù)支出）÷（1-t）-當(dāng)前稅負(fù)支出]÷（稅前收益-當(dāng)前稅負(fù)支出）÷（1-t）t=33%

有效稅率=當(dāng)期所得稅費(fèi)用÷稅前凈利

股東權(quán)益稅前報(bào)酬率＝稅前所得÷股東權(quán)益

市場權(quán)重＝公司銷貨額÷產(chǎn)業(yè)總銷貨額

公司規(guī)模=ln(總資產(chǎn))

公司成長機(jī)會(huì)為TobinQ=(普通股市價(jià)+特別股市價(jià)+長期負(fù)債+短期負(fù)債)÷有形資產(chǎn)之賬面值

標(biāo)號(hào)i代表各個(gè)公司的樣本，a及b表示各項(xiàng)變量以回歸模型估計(jì)結(jié)果的回歸系數(shù)。模型一中分析方法采用面板數(shù)據(jù)回歸，截面數(shù)據(jù)為2000年至2007年每家公司的年報(bào)數(shù)據(jù)。

農(nóng)業(yè)上市公司則是我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的方向，農(nóng)業(yè)上市公司進(jìn)行非農(nóng)多元化生產(chǎn)是否能很好地提高企業(yè)的業(yè)績？實(shí)行高科技和深加工型的農(nóng)業(yè)上市公司的業(yè)績是否高于非農(nóng)多元化上市公司？建立測試實(shí)證模型二如下：

Z=a+b1*股東權(quán)益稅前報(bào)酬率i+b2*市場權(quán)重i+b3*公司成長機(jī)會(huì)i

P=exp(Z)/[1+exp(Z)]（P取0或1）

其中；

P取0表示農(nóng)業(yè)上市公司采取了農(nóng)業(yè)多元化生產(chǎn)

P取1表示農(nóng)業(yè)上市公司采取了非農(nóng)業(yè)多元化生產(chǎn)

exp(Z)為指數(shù)函數(shù)，exp是常數(shù)e

其它變量解釋與模型一中的解釋相同

模型一結(jié)果分析

從前文Scholes and Wolfson(1992)的模型可知，總稅率為有效稅率與隱含稅率的和。表對(duì)于各變量的基的描述性統(tǒng)計(jì)量如下：其中有效稅率之均值約為9.85%，低于我國企業(yè)所得稅稅率33%，顯示整體農(nóng)業(yè)上市公司普遍享有很高的租稅優(yōu)惠。隱含稅率之平均值約為29%，實(shí)際總稅率為38.85%(9.85%+29%)，大于稅法規(guī)定的33%，符合隱含稅理論的預(yù)期，即繳納較低稅率者，仍須負(fù)擔(dān)隱含稅，兩者合計(jì)數(shù)并不低于法定的稅率。對(duì)于實(shí)際總稅率大于規(guī)定稅率的原因，主要是稅法對(duì)于部分支出及費(fèi)用的扣除沒有設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致依據(jù)稅務(wù)會(huì)計(jì)所計(jì)算的課稅所得額高于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)所計(jì)算的稅前凈利，造成實(shí)際總稅率大于名目稅率。股東權(quán)益稅前報(bào)酬率之平均值為0.13509，即平均而言股東權(quán)益之報(bào)酬率為14％。公司成長機(jī)會(huì)變量TobinQ的平均值約1.926，反映農(nóng)業(yè)整體上市公司市值約為其賬面值的兩倍，即平均而言上市公司市價(jià)高于其財(cái)務(wù)上之賬面價(jià)值。

2008年國家對(duì)企業(yè)所得稅下調(diào)到25%，由于隱含稅公式的分母項(xiàng)變大導(dǎo)致隱含稅率整體上出現(xiàn)了下降，通過實(shí)證分析顯示隱含稅率有6%下降幅度，有效稅率只下降了1%不到，而企業(yè)的實(shí)際稅率為32%依然高于25%。對(duì)于其他變量的變化，市場權(quán)重和股東權(quán)益稅前報(bào)酬率下降源于2008年爆發(fā)的金融危機(jī)的沖擊所致，但我國政府采取了大規(guī)模的救助措施、補(bǔ)助措施、補(bǔ)貼措施。特別是一些非常優(yōu)惠的貸款政策，這使得TobinQ計(jì)算公式的分子項(xiàng)中的長期貸款和短期貸款增加從而使TobinQ得值變大而總資產(chǎn)變化不大。

本文主要變量間的回歸系數(shù)分析結(jié)果顯示：隱含稅率與有效稅率之間為負(fù)向關(guān)系，且p-value小于0.001，與國外文獻(xiàn)的研究發(fā)現(xiàn)(Scholes and Wolfson,1992)一致，即有效稅率與隱含稅率有相對(duì)的替代關(guān)系。隱含稅率與股東權(quán)益稅前報(bào)酬率呈負(fù)向關(guān)系，且p-value小于0.0347，說明負(fù)擔(dān)隱含稅率較高的公司，其股東權(quán)益稅前報(bào)酬率通常較低，與Callihan and White(1999)的研究結(jié)果相同。隱含稅率與市場權(quán)重之間呈負(fù)向關(guān)系，這是因?yàn)槲覈r(nóng)業(yè)上市公司有相對(duì)較高市場占有率，且市場集中度較大。隱含稅率與公司成長機(jī)會(huì)（TobinQ）呈負(fù)向關(guān)系，且p-value小于0.0373，表示當(dāng)公司市值為賬面值倍數(shù)越高時(shí)，公司因租稅優(yōu)惠產(chǎn)生的隱含稅越低。

將上述通過顯著性檢驗(yàn)的回歸參數(shù)代入模型一，將變量有效稅率移至方程等號(hào)左邊得：（隱含稅率+1.13869*有效稅率i）=實(shí)際總稅率=a-0.16517*股東權(quán)益稅前報(bào)酬率i-0.00923*市場權(quán)重i-0.01542*公司成長機(jī)會(huì)i+Ei。

對(duì)于農(nóng)業(yè)上市而言，要降低實(shí)際總稅率，可調(diào)增的變量為股東權(quán)益稅前報(bào)酬率或市場權(quán)重或公司成長機(jī)會(huì)。對(duì)于公司成長機(jī)會(huì)的調(diào)增，即在當(dāng)前有形資產(chǎn)一定的情況下對(duì)其分子項(xiàng)進(jìn)行調(diào)增。企業(yè)若想提高自身的股價(jià)，所能做的就是增加經(jīng)營成果（這里不考慮各種炒作或操控行為）而經(jīng)營成果的增加在財(cái)務(wù)上的直觀反映就是營業(yè)收入的增加；若對(duì)長期債務(wù)和短期債務(wù)的提高會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的提高，但營業(yè)收入的有效增加會(huì)降低其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，如果企業(yè)通過在股東權(quán)益稅前報(bào)酬率或市場權(quán)重方面的增加從而降低實(shí)際總稅率，也必須通過營業(yè)收入的增加體現(xiàn)出來。

當(dāng)前我國的農(nóng)業(yè)市場相對(duì)比較集中，企業(yè)通過多元化的經(jīng)營策略提高自己的營業(yè)收入是通常的方法，但采取農(nóng)業(yè)多元化還是非農(nóng)業(yè)多元化能更有效的提高農(nóng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營成果或者說哪種多元化的策略更具有可持續(xù)性，這里引入測試實(shí)證模型二進(jìn)行分析。

模型二結(jié)果分析。模型二采用邏輯回歸，應(yīng)變量為二值變量，即取零值表示農(nóng)業(yè)多元化；取一時(shí)表示非農(nóng)業(yè)多元化，采用優(yōu)勢比判斷不同多元化的優(yōu)勢，自變量取對(duì)實(shí)際稅率有顯著影響的股東權(quán)益稅前報(bào)酬率、市場權(quán)重、TobinQ。

結(jié)合模型二和實(shí)證研究，分析結(jié)果顯示：股東稅前報(bào)酬率通過的顯著性檢驗(yàn)，也就是市場權(quán)重、TobinQ對(duì)多元化方式的優(yōu)劣不構(gòu)成顯著的影響，但優(yōu)勢比的分析結(jié)果顯示采用非農(nóng)業(yè)多元化擴(kuò)大營業(yè)收入從而提高股東稅前報(bào)酬率的企業(yè)，擴(kuò)大經(jīng)營成果的優(yōu)勢遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于農(nóng)業(yè)多元化的企業(yè)。該實(shí)證結(jié)果表明，農(nóng)業(yè)上市公司進(jìn)行非農(nóng)多元化生產(chǎn)并不能很好地提高企業(yè)的業(yè)績，而實(shí)行高科技和深加工型的農(nóng)業(yè)上市公司在發(fā)展方向上把高新技術(shù)融入傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)，提高農(nóng)產(chǎn)品品質(zhì)、優(yōu)化農(nóng)產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)、延伸農(nóng)產(chǎn)品加工產(chǎn)業(yè)鏈條，從而獲得長期的可持續(xù)發(fā)展。

對(duì)照實(shí)際股票市場中農(nóng)業(yè)上市公司被ST的大多都是采取非農(nóng)業(yè)多元化的經(jīng)營策略也是一個(gè)明顯的例證。

五、對(duì)實(shí)證分析的總結(jié)

前述的模型一說明了，盡管一直以來，農(nóng)業(yè)上市公司是享受稅收優(yōu)惠政策最多、集中度最高的一個(gè)板塊。尤其對(duì)于從事種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)和農(nóng)林產(chǎn)品深加工的上市公司來說，其取得的收入，可以直接獲得免征企業(yè)所得稅的優(yōu)惠。更為有利的是，這些農(nóng)業(yè)龍頭上市公司開發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)、新工藝所發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，可以不受比例限制，計(jì)入管理費(fèi)用，這樣就可以減少納稅所得額，增大公司的利潤空間。但由于隱含稅的存在以及隱含稅率與有效稅率產(chǎn)生的實(shí)際稅率的存在，如果農(nóng)業(yè)企業(yè)在充分利用優(yōu)惠政策是對(duì)股東稅前報(bào)酬率、市場權(quán)重、TobinQ等指標(biāo)沒有進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整配去合優(yōu)惠政策的正向作用則會(huì)回抵消優(yōu)惠政策帶來的益處。表二的分析結(jié)果就是反映了及時(shí)把所得稅率降低后，企業(yè)的實(shí)際稅率依然高于降低后的所得稅率?！耙脙?yōu)惠政策加速技術(shù)更新提高企業(yè)的市場競爭力?！笔瞧髽I(yè)家們長講的話，而隱含稅率的存在卻是要求這些經(jīng)營者要用“利弊相伴”的思維權(quán)衡如何“用好用足”既得的優(yōu)惠。

模型二說明了農(nóng)業(yè)上市公司考慮多元化經(jīng)營時(shí)應(yīng)該意識(shí)到多元化經(jīng)營并非能夠降低公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。涉足生物制藥、金融證券、電子通訊、房地產(chǎn)業(yè)的新農(nóng)開發(fā)等上市公司實(shí)際上未能取得理想的業(yè)績。脫離“以農(nóng)為主”的發(fā)展，可能會(huì)導(dǎo)致農(nóng)業(yè)上市公司的盈利水平下降，同時(shí)減弱公司的償債能力，甚至拖跨公司的主營業(yè)務(wù)。因此，經(jīng)營者尋求發(fā)展公司時(shí)，更應(yīng)注意這些方面的管理，在市場中的經(jīng)營理念和戰(zhàn)略發(fā)展要立足農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)，依靠科技充分利用資本市場形成自己的優(yōu)勢，在做強(qiáng)主業(yè)的同時(shí)，可實(shí)行適度的多元化經(jīng)營。