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股票投資分析論文范文第1篇

股票金融分析論文1：

【午間簡(jiǎn)評(píng)】超級(jí)地量有現(xiàn)？

今天上半日成交量創(chuàng)近期新低才800多億，甚至全天下來(lái)1500億都未必到，有望出現(xiàn)近期級(jí)別的地量，在結(jié)合之前的分析，在有反彈的前提下下跌嚴(yán)重縮量是可以說(shuō)明道理的。

再看雄安板塊，有3頭的跡象，但和我們關(guān)系不大，咱們隨緣參與節(jié)奏會(huì)比較好（當(dāng)然也會(huì)偏慢）。重點(diǎn)為即便大盤成交量開始低迷，不過(guò)雄安占比并未持續(xù)極高，意味著資金仍有隨時(shí)分流的可能。

短線方面，采油是個(gè)不錯(cuò)的機(jī)會(huì)，但要選好票還要切記是短線。

股票金融分析論文2：

【5月19號(hào)午間點(diǎn)評(píng)】

上午大盤延續(xù)縮量調(diào)整，還是源于昨天下跌根源，主要是次新與雄安部分大漲個(gè)股的回調(diào)導(dǎo)致。除了可燃冰與部分單打獨(dú)斗的雄安個(gè)股，還有少量莊股的表演就沒(méi)有特別清晰的主線，這樣情況下如果空倉(cāng)的可以繼續(xù)等待確定的信號(hào)出現(xiàn)?？傮w來(lái)講這樣的調(diào)整并不是壞事，只是在釋放風(fēng)險(xiǎn)，而且這樣的調(diào)整也帶來(lái)了機(jī)遇，無(wú)論是個(gè)人強(qiáng)烈看好的雄安裝配建筑板塊或是次新新開板的個(gè)股，好多都已經(jīng)跌出來(lái)價(jià)值。

而對(duì)于可燃冰帶來(lái)的炒作，其實(shí)是資金的一種無(wú)奈選擇，預(yù)計(jì)下周一就結(jié)束，也或者雄安下午暴起提前結(jié)束。 整個(gè)上午雄安板塊雖有個(gè)別表現(xiàn)，但是缺乏有效引導(dǎo)，導(dǎo)致一盤散沙，至于是故意的（為了多建點(diǎn)底倉(cāng)）或是用時(shí)間換換空間就不得而知了。

股票投資分析論文范文第2篇

看看曾經(jīng)的美女，后來(lái)都是怎么變成野獸的？

 

太美了！

 

變成了吃人的野獸了吧？

股票的走勢(shì)圖，都是莊家做出來(lái)的，怎樣才能把糖衣吃下去，把炮彈吐出來(lái)？

 

做股票，只有做上漲趨勢(shì)的股票才能賺錢，這是必須的，中國(guó)股市沒(méi)有做空機(jī)制！

，

最偉大的登泰山理論，揭示了做股票的最核心機(jī)密：

股票投資分析論文范文第3篇

【關(guān)鍵詞】證券投資；課程；教學(xué)內(nèi)容；實(shí)踐教學(xué)；教學(xué)效果

證券投資課程作為投資學(xué)科的發(fā)展已經(jīng)有百年歷史，它是伴隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的完善，金融市場(chǎng)的發(fā)展與創(chuàng)新及現(xiàn)代金融學(xué)的發(fā)展而成長(zhǎng)起來(lái)的。

我國(guó)證券投資課程的開始，是在1990年我國(guó)證券市場(chǎng)建立開始的。全國(guó)高校紛紛設(shè)立證券投資課程。證券投資是金融專業(yè)的核心課程，在很多高校也作為選修課程，用來(lái)拓寬學(xué)生的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)知識(shí)面，提高大學(xué)生的理財(cái)能力。隨著社會(huì)的發(fā)展，人們對(duì)投資理財(cái)觀發(fā)生了重大變化，學(xué)生對(duì)這們課程的期望值也在逐步提高。因此，如何提升證券投資課程的教學(xué)質(zhì)量，就不僅僅是一個(gè)教學(xué)問(wèn)題了，同時(shí)也是培養(yǎng)大學(xué)生正確的理財(cái)觀的重要環(huán)節(jié)。

一、學(xué)習(xí)證券投資課程的意義

1.全面認(rèn)識(shí)認(rèn)識(shí)證券市場(chǎng)與證券的基本知識(shí)和發(fā)展歷史

證券投資是指投資者（法人或自然人）購(gòu)買股票、債券、基金等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生品，以或取紅利、利息及資本利得的投資行為，是直接投資的重要形式。進(jìn)行證券投資首選要證券人士證券市場(chǎng)的基本知識(shí)，比如，什么是顧盼盼？什么是債券？股東有哪些權(quán)利？為什么要進(jìn)行證券投資？還有《公司法》、《證券法》的主要規(guī)定，證券交易的規(guī)則等等，世界證券市場(chǎng)的歷史與發(fā)展過(guò)程，我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程，證券投資者投資是效果如何？哪些人成功了？他們的投資經(jīng)驗(yàn)是什么？有哪些經(jīng)典案例？哪些人失敗了？他們?yōu)楹问。勘憩F(xiàn)在哪些方面？等基礎(chǔ)性問(wèn)題。

2.學(xué)會(huì)正確的評(píng)估證券的投資價(jià)值，進(jìn)行科學(xué)的投資決策

投資者之所以對(duì)證券進(jìn)行投資，是因?yàn)樽C券具有一定的投資價(jià)值。證券的投資價(jià)值受多方面因素的影響，并隨著這些因素的變化而發(fā)生相應(yīng)的變化。例如，債券的投資價(jià)值受市場(chǎng)利率水平的影響，并隨著市場(chǎng)利率的變化而變化；影響股票投資價(jià)值的因素更為復(fù)雜，受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)形勢(shì)和公司經(jīng)營(yíng)管理等多方面因素的影響。所以，投資者在決定投資某種證券前，首先應(yīng)該認(rèn)真評(píng)估該證券的投資價(jià)值。只有當(dāng)證券處于投資價(jià)值區(qū)域時(shí)，投資該證券才有的放矢，否則可能會(huì)導(dǎo)致投資失敗。證券投資分析正是對(duì)可能影響證券投資價(jià)值的各種因素進(jìn)行綜合分析，來(lái)判斷這些因素及其變化可能會(huì)對(duì)證券投資價(jià)值帶來(lái)的影響，因此它有利于投資者正確評(píng)估證券的投資價(jià)值。

3.學(xué)會(huì)降低投資風(fēng)險(xiǎn)

投資者從事證券投資是為了獲得投資回報(bào)（預(yù)期收益），但這種回報(bào)是以承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)的。從總體來(lái)說(shuō)，預(yù)期收益水平和風(fēng)險(xiǎn)之間存在一種正相關(guān)關(guān)系。預(yù)期收益水平越高，投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越大；預(yù)期收益水平越低，投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越小。然而，每一證券都有自己的風(fēng)險(xiǎn)——收益特性，而這種特性又會(huì)隨著各相關(guān)因素的變化而變化。因此，對(duì)于某些具體的證券而言，由于判斷失誤，投資者在承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，卻未必能獲得較高收益。理性投資者通過(guò)證券投資分析來(lái)考察每一種證券的風(fēng)險(xiǎn)——收益特生及其變化，可以較為準(zhǔn)確地確定哪些證券是風(fēng)險(xiǎn)較大的證券，哪些證券是風(fēng)險(xiǎn)較小的證券，從而避免承擔(dān)不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

4.為進(jìn)行成功的證券投資打下基礎(chǔ)

證券投資的目的是證券投資凈效用（即收益帶來(lái)的正效用減去風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的負(fù)效用）的最大化。因此，在風(fēng)險(xiǎn)既定的條件下投資收益率最大化和在收益率既定的條件下，風(fēng)險(xiǎn)最小化是證券投資的兩大具體目標(biāo)。證券投資的成功與否，往往是看這兩個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。但是，影響證券投資目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的因素很多，其作用機(jī)制也十分復(fù)雜。只有通過(guò)全面、系統(tǒng)和科學(xué)的專業(yè)分析，才能客觀地把握住這些因素及其作用機(jī)制，并做出比較準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)。證券投資分析正是采用專業(yè)分析方法和分析手段對(duì)影響證券回報(bào)率和風(fēng)險(xiǎn)的諸因素進(jìn)行客觀、全面和系統(tǒng)的分析，揭示這些因素影響的作用機(jī)制以及某些規(guī)律，用于指導(dǎo)投資決策，保證在降低投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲取較高的投資收益。

二、證券投資課程的主要教學(xué)內(nèi)容

證券投資作為現(xiàn)代公民投資理財(cái)主要渠道，掌握證券投資的基本知識(shí)、投資理念和投資方法是進(jìn)行證券投資的前提。而我國(guó)目前個(gè)人投資者的現(xiàn)狀是大部分投資缺少必要的證券投資基本知識(shí)、沒(méi)有證券的投資觀念、投機(jī)心理很強(qiáng)、短線操作。比如有的投資者不認(rèn)真研讀招股說(shuō)明書、公司基本面等信息，盲目熱衷于“打新”“炒新”，結(jié)果遭受很大損失。據(jù)上交所2010年以來(lái)的統(tǒng)計(jì)顯示，滬市新股上市首日漲幅逐年減小，新股上市后短期內(nèi)股價(jià)跌幅超過(guò)大盤。新股上市后30個(gè)交易日至70個(gè)交易日期間，剔除上證綜指漲跌幅影響，股價(jià)較首日收盤價(jià)的跌幅從6.51%擴(kuò)大至10.65%。在參與買入的賬戶中，99.7%是個(gè)人賬戶，且首日買入者多為博取短期收益，這種“追漲”行為加劇了新股炒作，尤其在個(gè)股大幅上漲后，追高買入的賬戶中高達(dá)94.7%的虧損。

經(jīng)過(guò)20多年的教學(xué)實(shí)踐，我們認(rèn)為證券投資課程的教學(xué)內(nèi)容主要包括：1.證券市場(chǎng)的基本知識(shí)。2.證券投資基本分析。3.證券投資技術(shù)分析。4.證券投資大師投資思想與經(jīng)典案例。5.證券投資觀念與策略。6.證券投資風(fēng)險(xiǎn)控制。

證券市場(chǎng)基本知識(shí)主要包括：世界證券市場(chǎng)的產(chǎn)生于發(fā)展、股票、債券的基本概念、產(chǎn)生的歷史，證券市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要意義，股東的權(quán)利，證券市場(chǎng)參與者，股票價(jià)格指數(shù)，證券交易的程序，證券市場(chǎng)監(jiān)管等。證券基本分析基本面是指對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和公司基本情況的分析，包括公司經(jīng)營(yíng)理念策略、公司報(bào)表等的分析。它包括宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)和上市公司基本情況。宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)反映出上市公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，也為上市公司進(jìn)一步的發(fā)展確定了背景，因此宏觀經(jīng)濟(jì)與上市公司及相應(yīng)的股票價(jià)格有密切的關(guān)系。上市公司的基本面包括財(cái)務(wù)狀況、盈利狀況、市場(chǎng)占有率、經(jīng)營(yíng)管理體制、人才構(gòu)成等各個(gè)方面。證券投資技術(shù)分析主要包括道氏理論、形態(tài)分析、成交量分析等。證券投資觀念與策略主要介紹正確的投資觀念，如長(zhǎng)期投資的觀念、價(jià)值投資的觀念、自由資金投資的觀念、組合投資的觀念等。在講授證券投資觀念與策略時(shí)，著重強(qiáng)調(diào)證券投資與投機(jī)的本質(zhì)區(qū)別，要從根本上防止學(xué)生在學(xué)習(xí)證券投資過(guò)程中，存在的盲目投機(jī)傾向，立足價(jià)值投資，對(duì)學(xué)生負(fù)責(zé)，對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)。風(fēng)險(xiǎn)控制部分主要介紹風(fēng)險(xiǎn)的概念、證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的類型、識(shí)別與控制等。最好部分證券投資大師投資思想與經(jīng)典案例，全面分析世界投資大師巴菲特的成長(zhǎng)經(jīng)歷、投資思想的形成和經(jīng)典案例。分析我國(guó)主要證券投資成功者的成功過(guò)程和心路歷程。并分析成功者與失敗者的主要不同點(diǎn)，為學(xué)生將來(lái)進(jìn)行成功投資打下基礎(chǔ)。

三、提高證券投資課程教學(xué)效果的對(duì)策

1.精心組織實(shí)施理論教學(xué)

在理論教學(xué)的內(nèi)容上，開頭部分介紹，中外證券投資成功者經(jīng)典案例，以提高學(xué)生對(duì)證券投資課程的興趣。

證券投資基本分析部分，對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)分析，除了理論講授外，要進(jìn)行實(shí)例分析。首先，對(duì)不同類型的上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行指標(biāo)計(jì)算，分析判斷。打好扎實(shí)的基本功。安排同學(xué)對(duì)同行業(yè)的上市公司進(jìn)行分析比較，從而尋找最具競(jìng)爭(zhēng)力，最有投資價(jià)值的上市公司。其次，幾家典型的上市公司的投資分析案例，從這家公司的成立開始，分析各年度的經(jīng)營(yíng)情況，尤其從上市年份開始，歷年經(jīng)管業(yè)績(jī)變化，和股價(jià)和總市值的變化，從而上學(xué)生認(rèn)識(shí)一家公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和短期的股價(jià)與市值變化的關(guān)系，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變化和長(zhǎng)期的股價(jià)與市值變化的關(guān)系。

在理論性教學(xué)方法上，應(yīng)多采用教師講授結(jié)合多媒體、課件演示方式，以增強(qiáng)學(xué)生對(duì)基本概念、基本理論的理解，在此基礎(chǔ)上牢固掌握本學(xué)科的基本理論和基本知識(shí)，同時(shí)也節(jié)約了課堂上板書的時(shí)間。采用多媒體教學(xué)與證券交易軟件演示想結(jié)合可克服傳統(tǒng)“填鴨式”教學(xué)方法，把難于在黑板上演示的典型的案例、復(fù)雜的圖形及比較抽象的專業(yè)術(shù)語(yǔ)通過(guò)電腦畫面表述清楚。

2.安排多種形式的實(shí)踐教學(xué)

在實(shí)踐性教學(xué)方法上，采用模擬投資的方式進(jìn)行，模擬投資分幾種形式。第一種形式是課堂模擬投資，由教師選擇一家消費(fèi)壟斷型上市公司瀘州老窖。規(guī)定的投資方式為，首先投資一定數(shù)量的資金，然后，每年年末投入定量的資金，這樣的投資方式是未來(lái)模擬生活，現(xiàn)實(shí)生活中普通的投資者，開始投資一定量的資金，以后因?yàn)橛泄べY收入，可以把生活結(jié)余的資金用于投資，要求同學(xué)資金建立兩個(gè)賬戶，即股票賬戶和資金賬戶，分別記錄股票數(shù)量的變化和資金數(shù)量的變化。我們選擇一家所謂的消費(fèi)壟斷企業(yè)，從上市開始股價(jià)開始變化，當(dāng)然，股票的價(jià)格是每一個(gè)月變化一次，選擇月末的收盤價(jià)，這樣有利于學(xué)生進(jìn)行長(zhǎng)期投資的思維。瀘州老窖從1996年上市，到現(xiàn)在利潤(rùn)有幾十倍的上升。股價(jià)整體上市也很大。同學(xué)們經(jīng)過(guò)兩節(jié)課的模擬實(shí)習(xí)，沒(méi)有一人是虧損的，許多同學(xué)賬面資產(chǎn)有100多萬(wàn)，甚至及百萬(wàn)。這是教師開始進(jìn)行點(diǎn)評(píng)。從投資者入市時(shí)的市盈率，到瀘州老窖上市以來(lái)利潤(rùn)的增長(zhǎng)。從短線交易的獲利與虧損到長(zhǎng)線投資的獲利與虧損。從現(xiàn)實(shí)投資者多數(shù)人虧損到模擬投資者人人贏利。從優(yōu)秀投資者的思想到普通投資者的行為。全面透視和分析證券市場(chǎng)長(zhǎng)期變化規(guī)律。真真讓學(xué)生認(rèn)識(shí)到什么是正確的投資觀念和行為，什么是錯(cuò)誤的投資觀念和行為。第二種形式是通過(guò)國(guó)泰證券公司的扣富網(wǎng)，建立上海海洋大學(xué)證券投資課程實(shí)習(xí)平臺(tái)，要求每位學(xué)生進(jìn)行注冊(cè)，給每個(gè)學(xué)生提供相應(yīng)的賬號(hào)，并比較其投資的績(jī)效，其目的是增加學(xué)生對(duì)所學(xué)知識(shí)的感性認(rèn)識(shí)，培養(yǎng)學(xué)生的實(shí)踐能力和知識(shí)技能的應(yīng)用能力。當(dāng)然，這種實(shí)習(xí)，投資的效果有很大的偶然性，因?yàn)?，短時(shí)內(nèi)股價(jià)的變化，和企業(yè)業(yè)績(jī)的變換幾乎沒(méi)有關(guān)系，所以，這種投資網(wǎng)絡(luò)投資平臺(tái)進(jìn)行的模擬投資，主要是讓學(xué)生增加興趣，提高感性認(rèn)識(shí)。對(duì)其短時(shí)的投資成績(jī)不能看的太重。

通過(guò)這樣的學(xué)生角色的轉(zhuǎn)換，使學(xué)生從客體轉(zhuǎn)換為主體，不再是被動(dòng)的聽、機(jī)械式地記，而是參與其中，用自己的大腦去思考問(wèn)題，分析問(wèn)題。較大地提高了課堂教學(xué)效果。

3.撰寫投資分析報(bào)告

在理論教學(xué)與實(shí)踐教學(xué)的基礎(chǔ)上，要求學(xué)生學(xué)會(huì)撰寫小型投資分析報(bào)告。投資一家企業(yè)，從企業(yè)的基本面到技術(shù)面，全面分析一家企業(yè)的投資價(jià)值和面臨的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橥顿Y決策是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的一項(xiàng)重要事情，只有研究清楚了，才能提高投資的效果。對(duì)于優(yōu)秀的論文，組織在課堂上進(jìn)行交流發(fā)言，由老師進(jìn)行點(diǎn)評(píng)，并鼓勵(lì)學(xué)生提問(wèn)，開展課堂交流。

四、結(jié)論

通過(guò)20多年的教育實(shí)踐和對(duì)證券市場(chǎng)規(guī)律的學(xué)習(xí)認(rèn)識(shí)，我們探索了一套較為完善的證券投資教育的模式，就是以提高學(xué)生興趣為立足點(diǎn)、以扎實(shí)的理論基礎(chǔ)為根本、以成功投資者的投資理念為指引、以多種形式的實(shí)踐教育抓手，全面提高證券投資課程的教學(xué)質(zhì)量。20多年以來(lái)上海海洋大學(xué)已經(jīng)培養(yǎng)出了一大批優(yōu)秀的證券從業(yè)人員、許多學(xué)生在個(gè)人理財(cái)方面成績(jī)突出。

參考文獻(xiàn)

[1]龐海峰.證券投資實(shí)務(wù)課程教學(xué)改革探究[J].實(shí)驗(yàn)室研究與探索，2010，7.

[2]羅欣.價(jià)值型投資分析法在我國(guó)證券投資中的應(yīng)用[J].財(cái)政監(jiān)督，2012，12.

股票投資分析論文范文第4篇

[關(guān)鍵詞]股價(jià)指數(shù) 統(tǒng)計(jì)學(xué) 缺陷 建議

股價(jià)指數(shù)的變化能夠十分靈敏地映射出某一國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況。從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)，2007年8月開始席卷美國(guó)、歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng)的美國(guó)“次貸危機(jī)”嚴(yán)重影響了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，與此同時(shí)作為經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的股市出現(xiàn)劇烈震蕩，走勢(shì)出現(xiàn)分化。因此，我們編制一套合理的股票價(jià)格指數(shù)，對(duì)于股票市場(chǎng)的調(diào)節(jié)和國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都有重要的意義。

一、股票價(jià)格指數(shù)及其相關(guān)概念

在股票市場(chǎng)中，由于政治，經(jīng)濟(jì)，消費(fèi)等多種因素的影響，單支股票的價(jià)格不停變動(dòng)，而且市場(chǎng)上時(shí)時(shí)刻刻都有股票在交易，使得股票價(jià)格（以下簡(jiǎn)稱股價(jià)）總體水平也瞬息萬(wàn)變，為了把握整個(gè)股市的價(jià)格變動(dòng)水平和變化趨勢(shì)，人們提出了股票價(jià)格指數(shù)的相關(guān)概念。

1.股票價(jià)格指數(shù)

股票價(jià)格指數(shù)是由一些具有權(quán)威性的金融研究機(jī)構(gòu)或金融服務(wù)公司運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)中的指數(shù)方法編制而成的，反映反映股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和程度的綜合性指標(biāo)，被視為股市行情變動(dòng)的“測(cè)量器”和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“晴雨表”。

編制股價(jià)指數(shù)，通常以某年某月為基期，用現(xiàn)有的股價(jià)與基期相比較，所算出的百分比，即為該時(shí)期的股價(jià)指數(shù)。其表達(dá)式為：

2.股價(jià)指數(shù)的統(tǒng)計(jì)編制過(guò)程

（1）選樣：選擇適當(dāng)數(shù)量的有代表性的樣本股，作為編制股指的樣本股票，樣本股可隨時(shí)變換和增減，以保持良好的代表性。

（2）采樣：按期到股市采集樣本股票的價(jià)格，簡(jiǎn)稱采樣。采樣的頻率決定股指的編制周期。一般來(lái)講，采樣越頻繁，編制周期越短，股指靈活性越強(qiáng)。

（3）用科學(xué)的計(jì)算方法，先進(jìn)的手段和計(jì)算技術(shù)計(jì)算基期值。

（4）向社會(huì)公眾公開。

3.股價(jià)指數(shù)統(tǒng)計(jì)計(jì)算方法

（1）算術(shù)平均法：股價(jià)指數(shù)等于組成這個(gè)指數(shù)的各種樣本股票價(jià)格的算術(shù)平均值，其公式為：

為今日股票價(jià)格指數(shù)；i為第i支樣本股；n為樣本股個(gè)數(shù)；

為樣本股報(bào)告期股票價(jià)格； 為樣本股基期股票價(jià)格。

（2）綜合平均法法：用報(bào)告期股價(jià)總額與基期股價(jià)總額相比較算出的股價(jià)指數(shù)，其公式為：

（3）幾何平均法：把報(bào)告期和基期的股價(jià)分別相乘后再開方，然后再用報(bào)告期和基期開方后的結(jié)果相除得到股指的一種方法。其公式為：

（4）加權(quán)綜合平均法：由于發(fā)行量、流通量、成交量不同的股票其價(jià)格變動(dòng)對(duì)股市的影響程度度不同，因此為了使股價(jià)指數(shù)可以全面、準(zhǔn)確、及時(shí)、靈敏地反映股市價(jià)格總體水平的變動(dòng)趨勢(shì)和程度，故需采用加權(quán)平均法來(lái)計(jì)算股指。依據(jù)權(quán)數(shù)選擇的不同，加權(quán)綜合平均法又分為以下幾種：

①加權(quán)算術(shù)平均法：以樣本股基期成交量（或發(fā)行量）為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為拉斯拜爾指數(shù)（L氏），其達(dá)式為：

其中： 為樣本股報(bào)告期股票價(jià)格； 為樣本股基期股票價(jià)格； 為各樣本股基期的股數(shù)（多為成交量或發(fā)行量）。

②加權(quán)調(diào)和平均法：以樣本股報(bào)告期（或發(fā)行量）為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為派許指數(shù)(P氏)。目前世界上大多數(shù)股指為p氏，其表達(dá)式為：

其中為報(bào)告期樣本股的股數(shù)（多為成交量或發(fā)行量），其余同上。

該法適用性更強(qiáng)，使用性更廣，目前世界上大多數(shù)股指為P氏。如上海證券交易所編制并的、以其上市的全部股票為樣本、以發(fā)行量為權(quán)數(shù)。我國(guó)的滬深300指數(shù)均以樣本股報(bào)告期交易量為權(quán)數(shù)；深圳綜合指數(shù)以樣本股報(bào)告期發(fā)行量為權(quán)數(shù)。

③加權(quán)幾何平均法：同時(shí)考慮到基期和報(bào)告期影響的理想公式，其表達(dá)式為：

目前使用該方法計(jì)算的只有美國(guó)價(jià)值線工業(yè)指數(shù)和英國(guó)倫敦《金融時(shí)報(bào)》工業(yè)普通股指數(shù)。

二、我國(guó)主要股指統(tǒng)計(jì)編制方法

目前我國(guó)股價(jià)指數(shù)主要包括兩類：一是全市場(chǎng)類綜合指數(shù)。包括上證綜指、深圳綜指、A股指數(shù)、B股指數(shù)、行業(yè)分類指數(shù)、中小企業(yè)板指數(shù)；二是投資類成分指數(shù)。包括上證50指數(shù)、上證180指數(shù)、深圳成分指數(shù)、深圳100指數(shù)、滬深300指數(shù)。以下主要就上證綜指、深證成指，和滬深300指數(shù)做了較為較詳盡的介紹。

1.綜合指數(shù)――上證綜合指數(shù)編制

上證綜合指數(shù)與深圳綜合指數(shù)盡管編制細(xì)節(jié)各有特色，但編制原理基本相同，二者皆以現(xiàn)有上市的所有股票為樣本、以報(bào)告期的發(fā)行量為權(quán)數(shù)的L氏公式編制的。股指基數(shù)為100點(diǎn)，以1990年12月9日為基期。其編制公式為：

（8）

如遇到上市股票增資擴(kuò)股或新增（刪除）時(shí)，需進(jìn)行修正，計(jì)算公式調(diào)整為：（9）

2.成分股指――深證成分指數(shù)的編制

我國(guó)成分股指包括：上證50指數(shù)，上證180指數(shù)，深圳成分指數(shù)，深證100指數(shù)，上證30指數(shù)等，編制方法相同，都以流通量為權(quán)數(shù)加權(quán)算術(shù)平均法。以深圳成分指數(shù)為例說(shuō)明：深證成分指數(shù)的指數(shù)基期為1000點(diǎn)，以1994年7月20日為基日。其編制公式為：

. （10）

如果成份股本結(jié)構(gòu)或股份名單有所變動(dòng)，則采用變動(dòng)日的新基期，并按新基期計(jì)算。

3.統(tǒng)一股指――滬深300指數(shù)

滬深300指數(shù)是由上海證券交易所和深圳證券交易所第一次聯(lián)合編制的股指，以自由流通量為權(quán)數(shù)，以2004年12月31日為基期，基數(shù)為1000點(diǎn)。采用派許加權(quán)綜合價(jià)格指數(shù)公式進(jìn)行計(jì)算，其計(jì)算公式為：

其中， 調(diào)整股本數(shù)采用分級(jí)靠檔的方法對(duì)成分股股本進(jìn)行調(diào)整。

滬深300指數(shù)則是反映滬深兩個(gè)市場(chǎng)整體走勢(shì)的“晴雨表”。指數(shù)樣本選自滬深兩個(gè)證券市場(chǎng)，從上海和深圳證券市場(chǎng)共選取300只A股作為樣本，其中滬市179只，深市121只。樣本選擇標(biāo)準(zhǔn)為市場(chǎng)代表性好、流動(dòng)性高、交易活躍的主流投資股票。滬深300指數(shù)樣本覆蓋了滬深市場(chǎng)六成左右的市值，具有良好的市場(chǎng)代表性。能夠極好地反映滬深兩市A股市場(chǎng)股價(jià)的綜合動(dòng)態(tài)走勢(shì)，同時(shí)對(duì)市場(chǎng)主流投資的收益情況具有很好的借鑒作用。

主要有以下特點(diǎn)：

（1）滬深300以自由流通量為權(quán)數(shù)，不存在流通市值與總市值之間的杠桿效應(yīng)，抗操縱性強(qiáng)。

（2）采用分級(jí)靠檔技術(shù)和緩沖區(qū)技術(shù)確定成分股權(quán)重。分級(jí)靠檔技術(shù)可以降低股本變動(dòng)頻繁帶來(lái)跟蹤投資成本，便于投資者進(jìn)行跟蹤投資緩沖區(qū)技術(shù)的采用使每次指數(shù)樣本定期調(diào)整的幅度得到一定程度的控制；緩沖區(qū)技術(shù)使指數(shù)能夠保持良好的連續(xù)性。

（3）總流通市值和總成交金額達(dá)到滬深兩市所有A股總流通市值和總成交金額的50%以上，被選為作為我國(guó)股指期貨的標(biāo)的指數(shù)。

三、目前我國(guó)股指統(tǒng)計(jì)編制缺陷分析

1.綜合股指――上證綜合指數(shù)、深圳綜合指數(shù)缺陷分析

（1）不能真實(shí)反映現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)流通股價(jià)的變動(dòng)情況。 在編制綜合股指時(shí)，以總股本發(fā)行量為權(quán)數(shù)。這種權(quán)數(shù)確定方法理論可行，卻忽視了我國(guó)發(fā)行量與流通量的差異。由于在目前我國(guó)的正確市場(chǎng)中，占到總股本70%左右的國(guó)家股、法人股尚未正式上市流通，將如此數(shù)額巨大卻未上市流通的股本列入權(quán)數(shù)之中，得到的是一個(gè)虛擬指數(shù)，無(wú)法真實(shí)反映現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)流通股本的價(jià)格情況。

（2）股價(jià)指數(shù)反映股市交易價(jià)格變動(dòng)的敏感性不高。敏感性是指股價(jià)指數(shù)可以及時(shí)反映股價(jià)的漲落情況。綜合股指以上市的所有股票作為編制對(duì)象，可以全面地反映股價(jià)的整體變動(dòng)情況，具有廣泛的代表性。但由于將波動(dòng)比較大的虧損股也算在內(nèi)，這就會(huì)把虧損股波動(dòng)中的非理性因素帶入股指中，影響了股價(jià)指數(shù)的靈敏性，使得股價(jià)變動(dòng)實(shí)際情況與股指反映存在某種程度上的脫節(jié)。

（3） 股價(jià)指數(shù)的可比性和穩(wěn)定性不高。由于上市的所有股本為權(quán)數(shù)，是可以比較全面地反映股價(jià)總體水平在某一時(shí)點(diǎn)的變化，隨著新股的不斷上市，使得股指的對(duì)比基期頻繁地變動(dòng)，影響了股指的穩(wěn)定性和股指前后的可比性。

2.成份股指缺陷分析

上證50指數(shù)，上證180指數(shù)，深圳成分指數(shù)，深證100指數(shù)，他們存在著一些共同的缺陷。

（1）樣本股總流通市值占成交金額的比例過(guò)低，不能作為股指期貨標(biāo)的物推出。國(guó)際成熟市場(chǎng)上作為股指期貨標(biāo)的物的股指，其成分股總流通市值和成交金額所占比例，一般要求達(dá)到50%以上。然而我國(guó)的成分指數(shù)遠(yuǎn)未達(dá)到這個(gè)要求，故不能作為指數(shù)期貨標(biāo)的物推出，投資者無(wú)法利用他們很好地完成套期保值，大大削弱了在證券市場(chǎng)的作用。

（2）權(quán)數(shù)確定有偏向，易人為操縱，影響股市的健康發(fā)展。 在成分股指中，個(gè)別流通股占成分股總流通股的比重過(guò)大，就可以通過(guò)操縱個(gè)股的價(jià)格，達(dá)到操縱成分股指的目的，從而影響我國(guó)股市的健康發(fā)展。

（3）樣本更換不及時(shí)，行業(yè)代表性不高。 代表性是指作為樣本股票在行業(yè)中具有代表意義。在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下，隨著上市公司股份的變化及新股的不斷上市，所選樣本股的并非一成不變。因而對(duì)代表性不高的樣本股需進(jìn)行及時(shí)調(diào)整，否則會(huì)影響到成份股指的行業(yè)代表性。

3.統(tǒng)一股指――滬深指數(shù)300的缺陷

（1）行業(yè)分布不均勻。滬深300指數(shù)在編制時(shí)沒(méi)有充分考慮行業(yè)分類，對(duì)不同行業(yè)覆蓋率有巨大差異，其中金融業(yè)，采掘業(yè)的市值覆蓋率達(dá)到了90%以上，而農(nóng)林牧漁行業(yè)的總市值卻不足20%。

（2）缺乏歷史比較，難以得到市場(chǎng)認(rèn)同。在缺乏歷史比較的情況下，滬深300指數(shù)盡管編制方法更為先進(jìn)，代表著滬深兩市最具優(yōu)勢(shì)的上市公司，在一定時(shí)期內(nèi)雖然表現(xiàn)出一定的先進(jìn)性，但其難以取代主流股指上證綜合指數(shù)和深圳綜合指數(shù)，難以得到市場(chǎng)的廣泛認(rèn)同。

四、股價(jià)指數(shù)統(tǒng)計(jì)編制的若干建議

1.股價(jià)指數(shù)的編制要有統(tǒng)計(jì)學(xué)者的參與

股價(jià)指數(shù)編制實(shí)質(zhì)是統(tǒng)計(jì)指數(shù)原理在股市中的具體應(yīng)用。為了準(zhǔn)確、合理、科學(xué)地編制股價(jià)指數(shù)，必須要有統(tǒng)計(jì)學(xué)學(xué)者和證券投資學(xué)專家的共同參與，對(duì)股價(jià)指數(shù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，真實(shí)、靈敏地反映股市行情的變動(dòng)情況，并結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況形成我國(guó)特色的股指計(jì)算方法。

2.兼顧廣泛性、敏感性、代表性的原則，采用統(tǒng)計(jì)類型抽樣法，合理選擇樣本股

一方面，充分考慮所選樣本股所屬產(chǎn)業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響及其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所占的比重，發(fā)揮股指作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)指示器的作用。而且所選樣本股的總股本和流通股本不宜太小，以保持股指的穩(wěn)定性。另外，及時(shí)替換不具有代表性樣本股，提高成份股指的代表性。另一方面，利用統(tǒng)計(jì)中的類型抽樣法，即將我國(guó)全部上市股分為上、中、下三類，之后在每類中采用隨機(jī)原則抽取樣本股，兼顧各行業(yè)各地區(qū)的代表性，從而最大限度地真實(shí)客觀反應(yīng)股價(jià)變動(dòng)的實(shí)際水平。

3.支持并鼓勵(lì)各種金融信息公司編制股價(jià)指數(shù)

縱觀世界許多股價(jià)指數(shù)，多是由不同研究機(jī)構(gòu)和公司編制的。如道?瓊斯指數(shù)是由道?瓊斯公司編制的；日經(jīng)?道指數(shù)是由日本經(jīng)濟(jì)新聞社編制的；金融時(shí)報(bào)指數(shù)是由倫敦《金融時(shí)報(bào)》社編制的等。不同機(jī)構(gòu)編制股價(jià)指數(shù)在競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)勝劣汰，將有利于改進(jìn)我國(guó)股指編制方法，提高股指編制水平，從而可以更好地確保股價(jià)指數(shù)的公正性和準(zhǔn)確性。

4.構(gòu)建以成分股為主，綜合指數(shù)為輔，全面多層次反映我國(guó)股市動(dòng)態(tài)發(fā)展的股價(jià)指數(shù)體系

當(dāng)今世界上各主要股票市場(chǎng)上被投資者廣泛接受并產(chǎn)生國(guó)際影響的指數(shù)基本上是成分股指。究其原因是因?yàn)槌煞止芍傅臉颖竟蛇x擇有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，樣本容量、內(nèi)部結(jié)構(gòu)較穩(wěn)定，相比綜合股指而言，更具有時(shí)間上的連續(xù)性和可比性。再者股指期貨、期權(quán)交易的開展有賴于成分股指，尤其是滬深300指數(shù)的進(jìn)一步完善。所以媒體、證券交易所等在指數(shù)時(shí)，應(yīng)在以成分指數(shù)為主，綜合股指為輔，為投資者提供多層次、全方位的指數(shù)信息，不斷改革和改進(jìn)我國(guó)股價(jià)指數(shù)的編制，進(jìn)而豐富和完善我國(guó)證券市場(chǎng)指數(shù)體系。

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