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股票期權(quán)作為一種薪酬制度和長期激勵方式，在發(fā)達國家普遍推行，近幾年來在國內(nèi)也日益引起關(guān)注并開始實踐。從國外的實踐情況看，股票期權(quán)的操作要點大致如下：

1.贈予計劃。股票期權(quán)的贈予計劃是關(guān)于一些具體條款的規(guī)定性問題，包括股票期權(quán)授權(quán)和行使、股票期權(quán)的贈予時機和數(shù)目、股票期權(quán)行權(quán)價的確定、權(quán)利變更及失效、股票期權(quán)計劃的管理等。該計劃的制定與實施必須經(jīng)過股東大會的批準，其中參與計劃的人不能在股東大會上投票。

2.股票期權(quán)授予。股權(quán)方案均規(guī)定獲授人范圍，一般僅限于公司決策層人員和科技開發(fā)人員。具體人員由董事會選擇，董事會有權(quán)在有效期內(nèi)任何時間以適宜的方式向其選擇的雇員授予期權(quán)，期權(quán)的授予數(shù)目和行權(quán)價格一概由董事會決定。股票期權(quán)的行權(quán)權(quán)一般是按照授予時間表分批進行，并只有在授予期結(jié)束后，才能獲取行權(quán)權(quán)。行權(quán)權(quán)的授予時間表可以是勻速的，也可以是加速度的，公司授予時間因獲授人身份不同而不同。經(jīng)理人員一般在受聘、升職和每年一次的業(yè)績評定的情況下獲贈股票期權(quán)，一般受聘時與升職時獲贈股票期權(quán)數(shù)量較多，其贈予幅度通常沒有下限，但有些公司規(guī)定上限。

3.行權(quán)價格的確定。股票期權(quán)行權(quán)價的確定大致有三種方法：一是現(xiàn)值有利法，即行權(quán)價高于當前股價；二是等現(xiàn)值法，即行權(quán)價等于當前市價；三是非現(xiàn)值有利法，即行權(quán)價低于當前股價。目前，美國一般實行非現(xiàn)值有利法，即行權(quán)價不能低于股票期權(quán)贈予日的公平市場價格。在香港有關(guān)法律中規(guī)定，行權(quán)價必須不少于股份在緊接股票期權(quán)授出日前5個交易日的平均收市價的80%或股份之面值（比較高者為準），顯然這也是對現(xiàn)值有利法的一種限制。

4.權(quán)利變更及失效。如果經(jīng)理人員結(jié)束與公司的雇傭關(guān)系，股票期權(quán)可能提前失效，股票期權(quán)計劃中一般應(yīng)對此有特殊規(guī)定；而如果經(jīng)理人員是因為退休而離職，可享受一定的優(yōu)惠權(quán)利，如執(zhí)有的所有股票期權(quán)的授予時間表與有效期限不變，享受與離職前一樣的權(quán)利。但如果股票期權(quán)在退休后一定時間（通常3個月）內(nèi)沒有執(zhí)行，則成為非法定股票期權(quán)，不享受稅收優(yōu)惠；如果經(jīng)理人員在事故中永久性地完全失去行為能力，因而終止了公司的雇傭關(guān)系，則在其持有的股票期權(quán)正常過期之前，該經(jīng)理或其配偶可以自由選擇時間對可行權(quán)部分行權(quán)，但如果在離職后一定時間（通常1年）內(nèi)沒有行權(quán)，則股票期權(quán)轉(zhuǎn)為非法定股票期權(quán)。

5.股票期權(quán)的執(zhí)行方法。股票期權(quán)的行使方法一般有現(xiàn)金行權(quán)、無現(xiàn)金行權(quán)、無現(xiàn)金行權(quán)并出售等三種?，F(xiàn)金行權(quán)是個人向公司指定的證券商支付行權(quán)費用，證券商收到付款憑證后，以行權(quán)價格執(zhí)行股票期權(quán)。無現(xiàn)金行權(quán)是個人不需以現(xiàn)金來支付行權(quán)費用，證券商以出售部分股票獲得的收益來支付行權(quán)費用，并將余下的股票存入經(jīng)理人員個人的帳戶。而無現(xiàn)金行權(quán)并出售，是個人決定對部分或全部可行權(quán)的股票期權(quán)行權(quán)并立刻出售，以獲取行權(quán)價與市場價的差額帶來的利潤。需要說明的是，在行權(quán)期內(nèi)，持有者也可以根據(jù)當時的情況，選擇放棄行權(quán)。

6.行權(quán)所需股票來源。股票期權(quán)行權(quán)所需股票來源渠道有兩個：一是公司發(fā)行新股票；二是通過庫存股票帳戶回購股票。庫存股票是指一個公司將自己發(fā)行的股票從市場購回的部分，這些股票不再由股東持有，其性質(zhì)為已發(fā)行但不在外流通的股票。公司將回購的股票放入庫存股票帳戶，根據(jù)經(jīng)理人員期權(quán)或其他長期激勵方法的需要，將其在未來一個時間再次出售。

（作者單位集團公司重組辦公室）

小資料：股票期權(quán)的內(nèi)涵和由來

股票期權(quán)，國外稱之為“經(jīng)理股票期權(quán)”，其主要內(nèi)容是授予經(jīng)理人員在未來的某段時間（比如3至5年）內(nèi)，以約定的價格（行權(quán)價）購買一定數(shù)量的公司股票的選擇權(quán)。持有這種權(quán)利的經(jīng)理人員可在規(guī)定的時間內(nèi)自行決定何日以行權(quán)價購買本公司的股票（這種行為一般稱之為行權(quán)）。在行權(quán)以前股票期權(quán)持有人沒有任何的現(xiàn)金收益；行權(quán)以后，個人收益為行權(quán)價與行權(quán)日市場價之間的差價。顯然，在這種情況下，經(jīng)理人員的個人利益就同公司的股價表現(xiàn)聯(lián)系起來。而企業(yè)也正是希望通過建立股票期權(quán)計劃，將公司高級管理人員的個人利益同公司股東的長期利益掛起鉤來，避免以基本工資和年度獎金為主的傳統(tǒng)薪酬制度下經(jīng)理人員的行為短期化傾向，使經(jīng)理人員從公司股東的長遠利益出發(fā)，實現(xiàn)公司價值的最大化，以期使公司的經(jīng)營效率和利潤獲得大幅度提高。

經(jīng)理人員持股始于20世紀70年代的西方發(fā)達國家。近20年來，以股票期權(quán)計劃為代表的長期激勵機制在美國等國家得到廣泛推行，股票期權(quán)在企業(yè)管理人員整個薪酬結(jié)構(gòu)中的比重也不斷提升。在1996年《財富》雜志評出的全球500強工業(yè)企業(yè)中，有89%的企業(yè)已向其高級管理人員采用了股票期權(quán)的薪酬制度。股票期權(quán)在公司總股本中的比重也在逐年上升，特別是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的公司，如微軟、英特爾等，目前更為大量采用經(jīng)理股票期權(quán)的薪酬制度。以美國為例，1998年高級管理人員的薪酬結(jié)構(gòu)為：股票期權(quán)38%，基本工資36%，獎金15%，其他11%.到20世紀90年代，西方國家大多數(shù)公司股票期權(quán)計劃允許受益人購買的全部股票數(shù)量占公司總股本的比例已由70年代的3%左右上升到10%，有些計算機公司甚至高達16%.