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當(dāng)人們由20世紀(jì)跨入21世紀(jì)的同時(shí)，也在經(jīng)歷一場改變我們生活、交流，思維和發(fā)展方式的深刻革命。知識經(jīng)濟(jì)，使我們突破時(shí)空限制，世界變得更小，更透明！信息變得更及時(shí)、更對稱，對股市而言，這一變不僅改變了投資者的結(jié)構(gòu)，也將改變投資者原有的理念與投資方式?？缛胄率兰o(jì)后中國股市也以一輪強(qiáng)勁的升勢造就了一大批漲幅300%的個(gè)股。而就在大盤創(chuàng)新高的過程中仍有原地不動的個(gè)股。研究和探討這種股價(jià)根據(jù)公司質(zhì)地不同而繼續(xù)不斷分化的內(nèi)在規(guī)律，以便把握21世紀(jì)股市的脈絡(luò)，更新投資理念。

一、以市值衡量上市公司的價(jià)值

上市公司的市值，即上市公司整體的價(jià)值，用該上市公司所有股票的總價(jià)來衡量。上市公司的價(jià)值表現(xiàn)為該公司股票的市價(jià)總值，即該公司股價(jià)×總股本＝每股收益×市盈率×總股本＝凈利潤×市盈率，方法是，首先評價(jià)公司的價(jià)值，即總市值，再用總市值除以公司總股本，得出的股價(jià)，即是該公司股票的合理價(jià)值。股價(jià)的上漲是價(jià)值低估的結(jié)果，但是，股價(jià)高的公司未必比股價(jià)低的公司市值大，滬深股市價(jià)格最高的“億安科技”漲到100元，市值仍然只是股價(jià)最低“馬鋼股份”的一個(gè)零頭。股價(jià)的分化只是投資的表面，通過對公司價(jià)值的判斷從而使市值分化才是掌握了投資的本質(zhì)。而事實(shí)上越來越多的理性投資者把眼光集中在上市公司的成長性和發(fā)展?jié)摿ι?。在國外、市場?jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的投資者歷來把市值看作公司實(shí)力的象征，世界500強(qiáng)，及億萬富豪的排行榜都把市值作為最重要的評判指標(biāo)之一。另一方面，市值是由投資者的投資行為形成的，因此市值指標(biāo)直接反映上市公司對社會資本的吸納能力，是投資者對公司看好的程度和社會資本在公司內(nèi)部的積聚程度，這樣，越是受投資者看好的公司，其吸納社會資本的能力越強(qiáng)，市值就越大?，F(xiàn)在人們普遍接受這樣一個(gè)事實(shí)，位于新興產(chǎn)業(yè)中的一些公司，虧損累累，但其市值卻大幅上升，無法用其凈利潤和市盈率來解釋其股價(jià)的上漲。如互聯(lián)網(wǎng)公司往往自誕生的那一天起就開始虧損，沒有凈利潤。而股價(jià)一升再升。這就要用新興產(chǎn)業(yè)的市值規(guī)律來解釋，其中最說明問題的是雅虎規(guī)則：“只要互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張速度繼續(xù)維持，投入互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的社會資本也將繼續(xù)增長”。這種增長是出自于互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)高速增長在現(xiàn)實(shí)和廣闊發(fā)展前景的樂觀預(yù)期。這種預(yù)期導(dǎo)致了一種事實(shí)：在以互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的新一輪產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)大調(diào)整的宏觀經(jīng)濟(jì)背景之下，網(wǎng)絡(luò)公司不斷攀升的市值正是來源于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)的價(jià)值轉(zhuǎn)移。

二、用發(fā)展眼光和擴(kuò)張能力看待上市公司的股價(jià)

除傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期必然導(dǎo)致這一價(jià)值的轉(zhuǎn)移外，另一個(gè)重要原因是以互聯(lián)網(wǎng)為代表的新興產(chǎn)業(yè)在依托資本市場進(jìn)行資本運(yùn)作時(shí)采取的是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)截然不同的模式，它不需要通過自身形式規(guī)?；某跏假Y本積累，而只需擁有一定的網(wǎng)絡(luò)資源、或建立起一個(gè)可行的商業(yè)模式，甚至只需要一個(gè)有成功希望的創(chuàng)意就可獲得風(fēng)險(xiǎn)資本的注入，然后通過頻繁的資本運(yùn)作來擴(kuò)大對網(wǎng)絡(luò)資源的占有、推廣商業(yè)模式、實(shí)現(xiàn)創(chuàng)意。這種網(wǎng)絡(luò)資源以模式、創(chuàng)意吸納的風(fēng)險(xiǎn)資本的預(yù)先投入推動著規(guī)模擴(kuò)張的成功。美國在線（AOL）成功收購“時(shí)代華納”足可說明這種價(jià)值的潛力。作為一家成立不到10年的互聯(lián)網(wǎng)公司，AOL以驚人的速度實(shí)現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域內(nèi)規(guī)模的擴(kuò)張，而投資者也對這種高速的成長給予了慷慨的資本支持，雖然在其市值成百上千位的膨脹過程中始終有“泡沫”的隱憂，但當(dāng)其憑借市值優(yōu)勢終于將“時(shí)代華納”這樣的傳媒巨擘收歸于旗下時(shí)，其中的泡沫部分市值就被實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)所填充，進(jìn)而又為下一次的飛躍奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。這種全新的資本運(yùn)作模式，使網(wǎng)絡(luò)市值以更驚人的速度通過吞噬傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)地來獲得自身的壯大和充實(shí)。所以億安科技股價(jià)上升只是表象：市值擴(kuò)大才是實(shí)值，當(dāng)市值做大了，隨后就有可能的收購、兼并網(wǎng)絡(luò)的、數(shù)碼科技的、新能源的，各項(xiàng)充實(shí)項(xiàng)目注入使公司的市值有了成長性基礎(chǔ)；開始這些項(xiàng)目還可能要依靠關(guān)聯(lián)交易，而公司市值大了，實(shí)力強(qiáng)了，在資本市場上的聲譽(yù)也響了。它的股價(jià)一路飚升也就不足為奇了。

三、對不同潛質(zhì)的公司評價(jià)方式應(yīng)不同

資本總是處于不斷流動之中，并且總是從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移?；ヂ?lián)網(wǎng)公司不斷攀升的市值正是來源于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)的價(jià)值轉(zhuǎn)移。1999年美國股市異?；鸨?，但是代表傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的道瓊斯指數(shù)僅上漲20%，而代表高科技新興產(chǎn)業(yè)的NASDAQ指數(shù)卻暴漲86%.進(jìn)入2000年以來，道瓊斯指數(shù)不斷下挫，以至跌破1萬點(diǎn)。而NASDAQ指數(shù)卻屢創(chuàng)新高，這些公司股價(jià)的差異，從上面所說的總市值估價(jià)法難以判斷該股價(jià)是否被低估。這就要求我們對新興產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)使用不同的評價(jià)方式。對于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的公司，首先要取得良好的收益，較高的利潤，才能獲得較高的股票總市值，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的上市公司凈利潤指標(biāo)用以反映的是企業(yè)過去的成長業(yè)績，以過去的利潤指標(biāo)去預(yù)測未來的盈利水平，從而吸引投資者以收購、兼并或是擴(kuò)大再生產(chǎn)等方式進(jìn)一步獲取利潤，使公司總產(chǎn)值進(jìn)一步提高。可見傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)公司有高的凈利潤，才會有高的市值，其資本運(yùn)作是漸進(jìn)的，通過幾十年才積累起來的市值。而對于一些新興產(chǎn)業(yè)的上市公司來說，市場占有率對其市值的評價(jià)起著關(guān)鍵的作用，國外—媒體曾對有線電視每個(gè)用戶的標(biāo)價(jià)為4000—5000美元，一個(gè)有線網(wǎng)絡(luò)擁有100萬用戶，就值40億美元，對電子商務(wù)的用戶標(biāo)價(jià)是1000—1500美元／人，一個(gè)網(wǎng)絡(luò)有10萬用戶，就值1億美元以上，隨著網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)展及社會資本不斷涌入，使其一開始根本沒有固定資產(chǎn)，沒有盈利，甚至虧損，公司也能夠通過換股等方式，輕而易舉地進(jìn)行收購、兼并等活動，從而擴(kuò)大對市場的占有率，從而實(shí)現(xiàn)資本市場與新興產(chǎn)業(yè)的一種良性互動，從資本運(yùn)作來看它一開始就獲得了高市值，繼而迅速擴(kuò)張，且在不斷的收購兼并中，將老牌的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)公司納入麾下，進(jìn)行跳躍式的發(fā)展。因此，網(wǎng)絡(luò)通訊等高新技術(shù)公司目前普遍獲得了較大的市值。當(dāng)新興產(chǎn)業(yè)公司收購傳統(tǒng)公司并將其脫胎換骨時(shí)產(chǎn)生的這種雙盈互動，便是推動股市不斷前進(jìn)的動力。

四、不同評價(jià)的公司炒作方式的各異

公司總市值由凈利潤×市盈率。而公司的凈利潤不能包含諸如公司人才資源、企業(yè)文化、管理水平等公司發(fā)展起到關(guān)鍵作用的因素，這些智力因素?zé)o法合理地與凈利潤和市盈率指標(biāo)掛起鉤來。海爾靠張瑞敏的管理和創(chuàng)新，而張瑞敏幾年后退休了呢？所以股價(jià)在許多不確定因素中上下波動。市場主力往往利用散戶在信息獲取上的不對稱，在上市公司發(fā)出利空之際建倉，在利好之際派發(fā)，把獲利的主要來源放在投機(jī)炒作上，掙散戶的錢。投資股票往往是短期行為，抄底和逃頂成為股市投資者共同修練的課程。掌握超級短線，高拋低吸追漲殺跌成為投資者對這類公司的投資技巧之一。然而1998年以來越來越多的投資者認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)一日千里，分析上市公司的價(jià)值潛力，與上市公司共同成長，徹底分享經(jīng)濟(jì)起飛階段的豐厚利潤，出現(xiàn)了一批做跨年度的長莊，如深市的康達(dá)爾、湘火炬，滬市的火箭股份，南通機(jī)床等都是籌碼高度鎖定，深度沉淀的。獲利均達(dá)10倍以上，真正的股市贏家正是這些找準(zhǔn)了成長股，找準(zhǔn)了長“莊家”的投資者，而不是會逃頂?shù)亩叹€客。

五、投資理念和選股原則

1、把握大勢。投資證券市場就是要從價(jià)格的變動中獲取利潤，而走勢是價(jià)格趨勢的方向，要想把握市場就必須認(rèn)清大勢，當(dāng)前政府的機(jī)構(gòu)改革獲得成功，國有企業(yè)改革獲得良好效果；財(cái)政新政取得良好效果；金融改革使金融風(fēng)險(xiǎn)得以釋放，幫助東南亞頂住了金融危機(jī)，證券市場上利空出盡暖風(fēng)頻吹。證券法為其規(guī)范發(fā)展奠定了強(qiáng)有力的支持；知識經(jīng)濟(jì)的到來，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展拓展了無限空間，使證券市場帶來了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。這些都為股市打下了上升的大趨勢。

2、公司的質(zhì)地。在一輪上升行情中，有漲幾十倍的股票，也有一路下跌成為PT的股票。要對所屬企業(yè)的背景狀況有相當(dāng)?shù)牧私夂驼J(rèn)識。不外乎從以下幾方面去考察。（1）所處行業(yè)：公司所處行業(yè)對其在市場上的表現(xiàn)和定位相當(dāng)重要，如高科技與信息產(chǎn)業(yè)，在市場的定位極高且表現(xiàn)突出，是我們這個(gè)市場乃至世界市場的熱點(diǎn)，新興行業(yè)的產(chǎn)生將帶動經(jīng)濟(jì)的新一輪增長，因此在新的世紀(jì)我們的目光應(yīng)矢志不渝地關(guān)注這些股票。新型成長股，往往在弱市中跌幅小，在強(qiáng)市中又遙遙領(lǐng)先。（2）業(yè)績狀況：投資股票，不僅僅只是投機(jī)，更有多的是投資理念，所以，應(yīng)盡量避免持有業(yè)績差的股票，經(jīng)常研究行業(yè)的集體排名，以及相對的價(jià)格優(yōu)勢，投資高速成長的公司，以取得穩(wěn)定的收益。（3）股盤的大小：不同實(shí)力的投資者偏好不同的股票，在總價(jià)值投資理念的指導(dǎo)下，總股本在一億左右股的公司將有更多的機(jī)會升值。而購并重組時(shí)總股本小，國家股、法人股、公眾股，轉(zhuǎn)配股少的上市公司均為未來的發(fā)展提供著潛在的機(jī)會。（4）把握市場熱點(diǎn)：在今后相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)，高科技網(wǎng)絡(luò)板塊、郵電信息板塊、并購板塊、低價(jià)股板塊、環(huán)保及公共事業(yè)板塊、西部板塊、臺灣回歸板塊，會輪番成為我們市場長久的熱點(diǎn)，股市總是波浪式前進(jìn)的，這種波浪此起彼伏，推動著經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展，投資就是在各種投資浪潮間交替進(jìn)行為特征的，我們應(yīng)該緊跟這種潮流公司，以立于不敗之地同時(shí)，國家的宏觀政策和產(chǎn)業(yè)政策往往引導(dǎo)潮流的產(chǎn)生，比如支持陷入困境的紡織行業(yè)的壓綻重組政策及電力、醫(yī)藥行業(yè)的提價(jià)政策，對西部投資傾斜政策和石化行業(yè)的航空母艦政策，以至加入WTO的臨近，均對市場格局帶來不同的變化。順應(yīng)當(dāng)時(shí)熱點(diǎn)的轉(zhuǎn)換趨勢是投資者跑贏大市的關(guān)鍵。

隨著新世紀(jì)的到來，投資者的投資理念也在隨著市場的變化而更新，何況我們正處在這樣一個(gè)發(fā)展中的股票市場，我們由上個(gè)世紀(jì)的績優(yōu)股理念到本世紀(jì)初的公司價(jià)值由市值體現(xiàn)的理念。站在創(chuàng)新理念高度，投資股市的投資者，也將是本世紀(jì)股市神話的締造者。