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無(wú)論是提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、發(fā)展接續(xù)產(chǎn)業(yè)，還是培育替代產(chǎn)業(yè)，都需要高新技術(shù)的支持。高新技術(shù)的開(kāi)發(fā)利用和產(chǎn)業(yè)化又具有高風(fēng)險(xiǎn)性。在創(chuàng)新過(guò)程各個(gè)階段，都需要金融市場(chǎng)提供不同類(lèi)型的大量資金投入，沒(méi)有雄厚的專(zhuān)業(yè)資金做后盾是不可能實(shí)現(xiàn)的。尤其是處在轉(zhuǎn)型階段的資源型城市，由于要引入包括資產(chǎn)設(shè)備、技術(shù)、人力等在內(nèi)的各種要素資源，必然都需要大量的甚至是巨額的資金支持以啟動(dòng)轉(zhuǎn)型項(xiàng)目，僅靠當(dāng)?shù)卣⒈〉呢?cái)政之力是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，政府資金的單一投入，無(wú)法發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)投資推動(dòng)資源型城市技術(shù)升級(jí)的作用。再加上資源型城市由于長(zhǎng)期的粗放式發(fā)展，環(huán)境污染嚴(yán)重，投資環(huán)境惡化，使得當(dāng)?shù)刭Y金外流，進(jìn)一步加大了風(fēng)險(xiǎn)資本的供需缺口。

投資風(fēng)險(xiǎn)更大。投入到資源型城市轉(zhuǎn)型期項(xiàng)目的資金，其收益性和安全性具有比一般科研項(xiàng)目更大的不確定性。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資家和資金需求方而言，他們二者的目標(biāo)不同：風(fēng)險(xiǎn)投資是要將企業(yè)扶持成長(zhǎng)，在退出時(shí)獲得增值收益；但對(duì)于轉(zhuǎn)型階段的資源型城市中的資金需求方而言，能夠獲得資金并順利啟動(dòng)和經(jīng)營(yíng)其計(jì)劃體系內(nèi)的在建工程、投資項(xiàng)目則是最重要的，而他們對(duì)于所獲取資金的時(shí)間價(jià)值、資金的償還時(shí)間、償還能力缺乏足夠的考慮。升級(jí)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)在運(yùn)行過(guò)程中會(huì)存在多大的失敗風(fēng)險(xiǎn)、是否可以獲得預(yù)期的收益都有待于市場(chǎng)的檢驗(yàn)，具有很大的不確定性。

缺乏健全的中介機(jī)構(gòu)。風(fēng)險(xiǎn)投資是一項(xiàng)專(zhuān)業(yè)性、綜合性很強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，要使風(fēng)險(xiǎn)資本順暢地循環(huán)和增值，中介機(jī)構(gòu)發(fā)揮了舉足輕重的作用。為風(fēng)險(xiǎn)投資提供服務(wù)的配套機(jī)構(gòu)范圍很廣泛，包括一般的中介機(jī)構(gòu)，如投資銀行、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、科技中介機(jī)構(gòu)、共同基金等，還包括一些特殊的中介機(jī)構(gòu)，如標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證機(jī)構(gòu)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估機(jī)構(gòu)等。這些獨(dú)立性的中介服務(wù)組織，為風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)提供了支持和幫助。在資源型城市中，一個(gè)共同的特征就是第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展嚴(yán)重滯后于第二產(chǎn)業(yè)。大多數(shù)中介機(jī)構(gòu)職能單一，其認(rèn)定結(jié)果的科學(xué)性和可靠性也無(wú)法保證，服務(wù)質(zhì)量以及機(jī)構(gòu)的設(shè)置都難以與風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展相適應(yīng)。

退出渠道不暢。退出是風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)現(xiàn)盈利的唯一渠道。風(fēng)險(xiǎn)投資主要有三種退出方式，但是無(wú)論哪一種方式都需要有健全完善的資本市場(chǎng)作為保障。風(fēng)險(xiǎn)投資的退出，主要借助兩個(gè)市場(chǎng)來(lái)完成，一個(gè)是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)（二板市場(chǎng)），另一個(gè)就是產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展滯后，其中一個(gè)原因就是缺乏健全完善的風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制，這一問(wèn)題資源型城市中更為嚴(yán)重。我國(guó)證券市場(chǎng)雖然已經(jīng)設(shè)立創(chuàng)業(yè)板，但是其上市要求比較嚴(yán)格，更多針對(duì)通訊、網(wǎng)絡(luò)、醫(yī)藥、中介等新領(lǐng)域，轉(zhuǎn)型企業(yè)籌資的空間有限。另外，資源型城市的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)數(shù)目較少，交易業(yè)務(wù)種類(lèi)單一、缺乏創(chuàng)新，交易規(guī)模有限。并且產(chǎn)權(quán)交易中心的業(yè)務(wù)也基本上是圍繞國(guó)有、集體企事業(yè)單位的各類(lèi)資產(chǎn)的處置，對(duì)于民營(yíng)中股權(quán)交易業(yè)務(wù)數(shù)量不多。

風(fēng)險(xiǎn)投資的服務(wù)對(duì)象不局限于中小企業(yè)。長(zhǎng)久以來(lái)中小企業(yè)在資源型城市中的發(fā)展比較緩慢，主要原因就是在這類(lèi)城市中，無(wú)論是政府還是市場(chǎng)都將人、財(cái)、物等資源集中到資源類(lèi)產(chǎn)業(yè)，沒(méi)有充分關(guān)注中小企業(yè)的發(fā)展，政策上扶持力度也沒(méi)有到位，中小企業(yè)難以發(fā)揮經(jīng)濟(jì)機(jī)制靈活、市場(chǎng)適應(yīng)能力強(qiáng)、吸納就業(yè)潛力大的優(yōu)勢(shì)。風(fēng)險(xiǎn)投資在資源型城市中扶持中小企業(yè)的意義已經(jīng)發(fā)生了微妙的變化，它不僅僅是推動(dòng)了一個(gè)城市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的進(jìn)程，更重要的是它為資源類(lèi)產(chǎn)業(yè)中過(guò)剩的勞動(dòng)力提供了廣闊的就業(yè)機(jī)會(huì)，為資源型城市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化發(fā)揮了積極的作用。強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，在資源型城市中，風(fēng)險(xiǎn)投資的服務(wù)對(duì)象更加廣泛，不單單局限于中小企業(yè)，還包括一些資源類(lèi)大企業(yè)、大集團(tuán)。資源型城市風(fēng)險(xiǎn)投資的服務(wù)方向定位于礦產(chǎn)采掘、冶煉技術(shù)的創(chuàng)新項(xiàng)目，提高資源開(kāi)采效率、使用效率、降低能耗的科研計(jì)劃。大企業(yè)集團(tuán)擁有雄厚的財(cái)力、物力，當(dāng)然不缺少資金，但是技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)全由企業(yè)獨(dú)自承擔(dān)，一旦技術(shù)研發(fā)失敗，投入的資金一分都收不回來(lái)。而如果有了風(fēng)險(xiǎn)資本的介入，不但有效分散了風(fēng)險(xiǎn)，也為城市的發(fā)展做出了貢獻(xiàn)。

政府組建國(guó)有投融資平臺(tái)，發(fā)揮國(guó)有資本的引導(dǎo)和放大作用。資源型城市中政府應(yīng)該扮演好引導(dǎo)者和組織者的角色，充分發(fā)揮國(guó)有資本的示范效應(yīng)、放大效應(yīng)，以地方財(cái)政為主要支撐，建立投資管理公司。投資管理公司的投資主體是政府，所運(yùn)營(yíng)的是國(guó)有資產(chǎn)，必須通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作、企業(yè)化管理，優(yōu)化國(guó)有資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)，盤(pán)活存量資產(chǎn)，確保國(guó)有資產(chǎn)保值增值。作為政府投資公司，必須落實(shí)當(dāng)?shù)卣膽?zhàn)略決策部署，按照高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃和方向，發(fā)揮公司資金的示范引導(dǎo)和杠桿放大效應(yīng)，提供完善的投融資服務(wù)，吸引社會(huì)資本進(jìn)入到那些商業(yè)性資金不愿進(jìn)入的、具有高風(fēng)險(xiǎn)、高成長(zhǎng)性的高新技術(shù)領(lǐng)域，加快科技成果的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。投資管理公司堅(jiān)持以打造統(tǒng)一、高效的投融資平臺(tái)、科技成果轉(zhuǎn)化平臺(tái)、中小型科技企業(yè)孵化器為目的，以整合優(yōu)良資產(chǎn)和優(yōu)勢(shì)資源、集聚國(guó)內(nèi)外資本、提高融資能力、結(jié)合當(dāng)?shù)貙?shí)際加快科技成果引進(jìn)和產(chǎn)業(yè)化、孵化高成長(zhǎng)性的科技企業(yè)為重點(diǎn)，對(duì)屬于當(dāng)?shù)氐膰?guó)有資產(chǎn)、資源進(jìn)行整合，形成政府主導(dǎo)、政企分開(kāi)、市場(chǎng)化運(yùn)作的投融資管理體制，做大做強(qiáng)資源型城市的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)、科技產(chǎn)業(yè)扶持事業(yè)，為資源型城市整體科技水平的提升，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型做出積極的貢獻(xiàn)。

培育多元化的風(fēng)險(xiǎn)投資主體。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的重要主體之一，活躍的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是發(fā)達(dá)的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)必不可少的元素。資源型城市中風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其對(duì)高新技術(shù)的需求程度。因此當(dāng)?shù)卣畱?yīng)大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。前面提到當(dāng)?shù)卣畱?yīng)組建國(guó)有獨(dú)資的投資管理公司，其服務(wù)對(duì)象既包括風(fēng)險(xiǎn)投資公司又包括創(chuàng)業(yè)企業(yè)。它的資金可以通過(guò)設(shè)立引導(dǎo)基金的方式扶持商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的設(shè)立和發(fā)展，也可以成為風(fēng)險(xiǎn)投資基金的重要來(lái)源，通過(guò)參加這兩種風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的設(shè)立，吸引廣泛的社會(huì)資本進(jìn)行投資，拓寬風(fēng)險(xiǎn)資本的來(lái)源渠道。

充分調(diào)動(dòng)國(guó)有大企業(yè)的創(chuàng)新積極性。在資源型城市長(zhǎng)期的發(fā)展中，城市中的大企業(yè)特別是資源類(lèi)產(chǎn)業(yè)積累了雄厚的資本，一方面，這些資本可以作為風(fēng)險(xiǎn)資本的潛在來(lái)源，使其匯入到社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)基金的行列，扶持廣大高科技中小企業(yè)的發(fā)展；另一方面，這些大型傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)也應(yīng)該充分意識(shí)到自身也是創(chuàng)新主體，也應(yīng)該積極地利用自身和外部資源尋求創(chuàng)新，以先進(jìn)的技術(shù)促進(jìn)產(chǎn)品科技含量的提升和資源的集約化利用，改變初級(jí)產(chǎn)品較多、技術(shù)含量較低的實(shí)際，使這些大企業(yè)成為資源型城市轉(zhuǎn)型的主體。改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)是資源型城市轉(zhuǎn)型當(dāng)中的重中之重，國(guó)有大企業(yè)應(yīng)該瞄準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)鏈條中技術(shù)含量相對(duì)較高、利潤(rùn)空間相對(duì)較大的高端節(jié)點(diǎn)，加快科技創(chuàng)新步伐，引進(jìn)開(kāi)發(fā)關(guān)鍵技術(shù)、核心技術(shù)，發(fā)展中高端產(chǎn)品。政府應(yīng)該采取一些鼓勵(lì)性的措施，比如規(guī)定每年應(yīng)該投入多大比例的研發(fā)支出、規(guī)定研發(fā)支出適當(dāng)?shù)挚燮髽I(yè)所得稅，通過(guò)這些鼓勵(lì)性措施充分發(fā)揮國(guó)有大企業(yè)在推動(dòng)資源型城市轉(zhuǎn)型過(guò)程中的核心輻射作用。

重視培養(yǎng)和引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資人才。風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的繁榮發(fā)展，需要一大批優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資人才和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家。人才流失嚴(yán)重是制約資源型城市風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展的主要因素之一。針對(duì)這一問(wèn)題，筆者認(rèn)為資源型城市應(yīng)該重點(diǎn)從以下兩個(gè)方面著手制定人才發(fā)展戰(zhàn)略，首先是立足培養(yǎng)和留住人才，再次就是引進(jìn)人才。首先，政府應(yīng)該對(duì)教育事業(yè)加大投入力度，提高對(duì)本科、大專(zhuān)院校師資隊(duì)伍的建設(shè)，改善學(xué)校的軟硬件設(shè)施；要努力營(yíng)造重視教育、尊重知識(shí)和有利于人才成長(zhǎng)的社會(huì)環(huán)境和學(xué)術(shù)氛圍；建立和完善專(zhuān)業(yè)人才的激勵(lì)機(jī)制、培育機(jī)制。同時(shí)為企業(yè)與學(xué)校的研究搭建信息溝通的平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)學(xué)研的有機(jī)結(jié)合；為創(chuàng)新人才提供與其科研成果相匹配的物質(zhì)和精神獎(jiǎng)勵(lì)，使其自身價(jià)值和社會(huì)價(jià)值受到肯定，繼續(xù)從事科技研發(fā)。其次，我們要不惜成本引進(jìn)國(guó)內(nèi)其他地區(qū)乃至國(guó)際上優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)投資人才，學(xué)習(xí)他們的管理經(jīng)驗(yàn)，取長(zhǎng)補(bǔ)短。

完善風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展所需要的服務(wù)環(huán)境。中介服務(wù)的缺位或不完善會(huì)制約風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的發(fā)展，完善的中介服務(wù)體系是建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的重要環(huán)節(jié)。政府部門(mén)要制定一些政策法規(guī)規(guī)范其服務(wù)質(zhì)量，明確其中介職能，使其真正做到公開(kāi)、公正、公平地為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資公司提供服務(wù)。完善中介組織的資質(zhì)審定及從業(yè)人員資格考核制度，對(duì)于違法從業(yè)機(jī)構(gòu)和人員嚴(yán)肅處理，加大懲罰力度。應(yīng)該盡快建立和完善風(fēng)險(xiǎn)投資的中介服務(wù)體系，采取稅收優(yōu)惠和激勵(lì)措施培育相關(guān)中介機(jī)構(gòu)，同時(shí)采取措施激勵(lì)中介機(jī)構(gòu)創(chuàng)新服務(wù)，為風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)提供更大的幫助。

創(chuàng)造有利于風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的金融環(huán)境。資本市場(chǎng)退出機(jī)制不健全一直是阻礙中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展的一大攔路虎，希望創(chuàng)業(yè)板的進(jìn)一步發(fā)展能鼓舞風(fēng)險(xiǎn)投資人士的信心，為風(fēng)險(xiǎn)投資在國(guó)內(nèi)的退出開(kāi)辟一條嶄新的道路。風(fēng)險(xiǎn)投資的另一條退出場(chǎng)所就是產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，通過(guò)企業(yè)之間的兼并收購(gòu)方式，使風(fēng)險(xiǎn)投資者退出投資。資源型城市中的產(chǎn)權(quán)交易中心從建立之初就被定位于為國(guó)企改革服務(wù)，而科技型中小企業(yè)基本上都屬于民營(yíng)企業(yè)，不包括在產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)服務(wù)對(duì)象的行列之中。政府應(yīng)積極督促產(chǎn)權(quán)交易中心拓寬其業(yè)務(wù)范圍、創(chuàng)新業(yè)務(wù)種類(lèi)，將中小企業(yè)納入其服務(wù)對(duì)象。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)可以進(jìn)一步細(xì)分，劃分為回購(gòu)市場(chǎng)、并購(gòu)市場(chǎng)、場(chǎng)外交易市場(chǎng)，為風(fēng)險(xiǎn)投資構(gòu)建立多層次的資本市場(chǎng)服務(wù)體系。

尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，促進(jìn)城市的可持續(xù)發(fā)展。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資最重要的目標(biāo)就是要實(shí)現(xiàn)資源型城市順利轉(zhuǎn)型。在將我們自身的優(yōu)勢(shì)企業(yè)做大做強(qiáng)的同時(shí)，我們還要積極尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，要大力發(fā)展服務(wù)業(yè)，改造提高貿(mào)易流通、交通通信、市政服務(wù)等傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)，加快發(fā)展金融、保險(xiǎn)、證券、會(huì)計(jì)、法律、咨詢(xún)、信息等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，大力發(fā)展旅游、社區(qū)服務(wù)、房地產(chǎn)等新興服務(wù)業(yè)。各資源型城市應(yīng)因地制宜，重點(diǎn)培育發(fā)展符合自身?xiàng)l件的接續(xù)替代產(chǎn)業(yè)，以此帶動(dòng)當(dāng)?shù)氐谌a(chǎn)業(yè)的全面發(fā)展。在資源型城市轉(zhuǎn)型過(guò)程中我們應(yīng)該選擇適宜的轉(zhuǎn)型模式和產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，積極探索資源型城市轉(zhuǎn)型的新思路。

作者：王金暉王建國(guó)冉霞單位：河北聯(lián)合大學(xué)廈門(mén)國(guó)際銀行福州分行中國(guó)人民銀行石家莊中心支行