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一、影子銀行發(fā)展存在的問題

（一）沖擊傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)影子銀行的資本投資收益率遠(yuǎn)高于同期的定期銀行存款，這是我國(guó)影子銀行快速發(fā)展的一個(gè)重要原因。以理財(cái)產(chǎn)品為例，2010—2013年7月間，銀行理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率由高于一年期定期存款收益率的10％左右上升至50％左右，再加上理財(cái)產(chǎn)品期限靈活，對(duì)居民儲(chǔ)蓄形成誘導(dǎo)，使得許多居民儲(chǔ)蓄通過理財(cái)、信托公司、財(cái)務(wù)公司、小貸公司等流入影子銀行體系，從源頭上分流了銀行業(yè)傳統(tǒng)的資金來(lái)源。而傳統(tǒng)銀行那些低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的資產(chǎn)因?yàn)闊o(wú)法給出較高的“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率”，吸引不到資金。高收益和高風(fēng)險(xiǎn)相匹配，很多影子銀行收益率高，潛在風(fēng)險(xiǎn)也高，但其對(duì)外宣稱風(fēng)險(xiǎn)低，這樣誤導(dǎo)客戶加劇了金融市場(chǎng)的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，造成傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)大量流失。

（二）極易傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)影子銀行與商業(yè)銀行有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，其業(yè)務(wù)覆蓋了商業(yè)銀行表外或邊緣業(yè)務(wù)、證券、信托、民間借貸等，領(lǐng)域極其寬泛。影子銀行直接或間接從正規(guī)金融融資，影子銀行同質(zhì)化、銀行為影子銀行提供擔(dān)保等加劇了金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于影子銀行信息披露不充分，隱含的擔(dān)保鏈條較長(zhǎng)，資金鏈條脆弱，一旦游離于監(jiān)管體系外的影子銀行業(yè)務(wù)發(fā)生損失，必定波及關(guān)聯(lián)度高的商業(yè)銀行。任何一個(gè)影子中介金融機(jī)構(gòu)失敗的信息會(huì)迅速蔓延擴(kuò)大到整個(gè)金回購(gòu)、股市縮水等惡性信號(hào)，并很容易打擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

（三）降低宏觀調(diào)控效果影子銀行游離于金融監(jiān)管及貨幣政策直接調(diào)控之外，弱化了宏觀調(diào)控效果。影子銀行資金投向地方政府融資平臺(tái)、房地產(chǎn)業(yè)、“兩高一?！保ǜ呶廴尽⒏吣芎?、產(chǎn)能過剩）等行業(yè)和領(lǐng)域，不能準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì)和計(jì)算，直接削弱國(guó)家貨幣政策調(diào)控的效果。比如小額貸款公司、信托公司大部分資金都流向房地產(chǎn)領(lǐng)域，而房地產(chǎn)商所獲得的利潤(rùn)又進(jìn)入民間信貸，形成了一個(gè)資金循環(huán)。這使得當(dāng)房市過熱，政府需要通過緊縮銀行信貸來(lái)打壓房產(chǎn)泡沫的時(shí)候，由于委托貸款、民間信貸、信托貸款等影子銀行渠道依舊暢通，房地產(chǎn)企業(yè)在一定程度上仍能與政策抗衡，削減了政策的調(diào)控效果。

（四）掩蓋市場(chǎng)操作風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)正規(guī)銀行成熟的審貸流程來(lái)說，影子銀行的資金運(yùn)用沒有完整而嚴(yán)格的制度可循。影子銀行存在業(yè)務(wù)制度不健全、管理不完善、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提不充足等現(xiàn)象。一些地方性金融機(jī)構(gòu)迫于考核壓力，隨波逐流發(fā)行一些理財(cái)產(chǎn)品，由于發(fā)行量小，其制度性的規(guī)定并不成熟，風(fēng)險(xiǎn)管理能力較弱。金融體系外影子銀行風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，存在違規(guī)操作。一些小額貸款公司、擔(dān)保公司由于運(yùn)營(yíng)時(shí)間不長(zhǎng)，缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理和業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)方面人才等原因，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較低，容易因偏好貸款規(guī)模擴(kuò)張和市場(chǎng)份額增長(zhǎng)而忽視風(fēng)險(xiǎn)管控。另外，影子銀行相當(dāng)不透明，規(guī)模不易精確統(tǒng)計(jì)，這使得影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)在監(jiān)管者的視線之外累積。一旦爆發(fā)，比看得見的風(fēng)險(xiǎn)更具破壞力，有可能令參與者不恰當(dāng)?shù)爻袚?dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)，在微觀層面帶來(lái)更大的波動(dòng)，在宏觀層面增大系統(tǒng)性危機(jī)發(fā)生的機(jī)率。

（五）缺乏有效金融監(jiān)管我國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)傳統(tǒng)銀行的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)明確、規(guī)范，而對(duì)影子銀行的監(jiān)管過于寬松，也缺乏有效的監(jiān)管措施，以至于影子銀行通過不斷的金融創(chuàng)新來(lái)規(guī)避監(jiān)管。以銀信合作為例，其初始目的是信托公司利用銀行的客戶優(yōu)勢(shì)獲取更多的資金，銀行利用信托公司的投資優(yōu)勢(shì)獲得更多的投資收益。然而隨著經(jīng)濟(jì)政策和金融環(huán)境的變化，銀信合作已經(jīng)成為了銀行逃避金融監(jiān)管的手段。對(duì)金融監(jiān)管的規(guī)避，使得銀信合作削弱了人民銀行調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的效果。影子銀行體系由于缺乏有效金融監(jiān)管的手段和辦法，一旦影子銀行系統(tǒng)出現(xiàn)問題，監(jiān)管當(dāng)局往往不能采取有效措施，從而導(dǎo)致其對(duì)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定帶來(lái)災(zāi)難性后果。

二、影子銀行風(fēng)險(xiǎn)防范措施

（一）完善影子銀行監(jiān)管體系影子銀行的發(fā)展，突破了傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管邊界，應(yīng)從以下方面強(qiáng)化監(jiān)管。一是完善監(jiān)管法律法規(guī)。通過立法把目前脫離于監(jiān)管之外的機(jī)構(gòu)納入監(jiān)管范圍，提高金融監(jiān)管的覆蓋面，防范風(fēng)險(xiǎn)隱患。明確對(duì)影子銀行經(jīng)營(yíng)范圍、融資來(lái)源以及融資規(guī)模等做出具體規(guī)定。為了減輕影子銀行出現(xiàn)問題時(shí)對(duì)金融穩(wěn)定造成破壞的程度，可對(duì)傳統(tǒng)銀行涉及的影子銀行業(yè)務(wù)量進(jìn)行上限限制規(guī)定。二是構(gòu)建有效監(jiān)管框架。建立影子銀行監(jiān)管部門聯(lián)席制度，由人民銀行負(fù)責(zé)宏觀審慎監(jiān)管，相關(guān)監(jiān)管部門和行業(yè)主管部門負(fù)責(zé)微觀審慎監(jiān)管，避免監(jiān)管真空或多頭監(jiān)管。監(jiān)管部門之間強(qiáng)化溝通與協(xié)調(diào)，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)之間交叉業(yè)務(wù)的監(jiān)管，建立起跨市場(chǎng)的協(xié)調(diào)監(jiān)督機(jī)制。三是強(qiáng)化重點(diǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管。改進(jìn)對(duì)金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管，嚴(yán)格監(jiān)管理財(cái)產(chǎn)品的資金走向，規(guī)范和控制其資金來(lái)源。對(duì)于有正規(guī)金融機(jī)構(gòu)參與的以繞過貨幣監(jiān)管為目的的帶有明顯的衍生性質(zhì)的影子銀行業(yè)務(wù)，如銀信合作業(yè)務(wù)，理財(cái)業(yè)務(wù)等，要加大監(jiān)管力度。進(jìn)一步推進(jìn)對(duì)民間融資的監(jiān)管，及時(shí)發(fā)現(xiàn)高利貸、非法集資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）強(qiáng)化商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理為了避免影子銀行體系資金的斷裂而導(dǎo)致對(duì)整個(gè)金融體系的沖擊，應(yīng)妥善處理好影子銀行體系與正規(guī)金融體系的交互關(guān)系，使在金融體制內(nèi)外的資金都能良好循環(huán)流通。一是建立科學(xué)透明的商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理規(guī)章制度，健全有效的內(nèi)部監(jiān)督系統(tǒng)及應(yīng)急處理機(jī)制，對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)實(shí)行全面風(fēng)險(xiǎn)管理。二是密切關(guān)注各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管控措施的執(zhí)行情況，確保各項(xiàng)管理制度和風(fēng)險(xiǎn)控制措施體現(xiàn)充分了解客戶和符合客戶利益的原則。三是做好貸款流向監(jiān)測(cè)，嚴(yán)格限制銀行直接或間接向融資性中介機(jī)構(gòu)授信，對(duì)影子銀行性質(zhì)的業(yè)務(wù)提高資本金或撥備要求，建立商業(yè)銀行和影子銀行間的防火墻，降低風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)可能性。三是加強(qiáng)傳統(tǒng)銀行內(nèi)控管理。加強(qiáng)對(duì)銀行員工的管理，嚴(yán)禁員工借銀行名義參與非正規(guī)操作，防范影子銀行風(fēng)險(xiǎn)影響銀行信用。

（三）建立有效預(yù)警監(jiān)測(cè)與風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制加強(qiáng)對(duì)影子銀行的監(jiān)測(cè)，使其透明化，強(qiáng)化對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)和工具的關(guān)注和可能造成重大影響的高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的關(guān)注。一是成立影子銀行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)構(gòu)，隨時(shí)掌握影子銀行業(yè)務(wù)的新動(dòng)向。二是加強(qiáng)影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)分析和風(fēng)險(xiǎn)化解研究，當(dāng)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)到影子銀行存在較大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，及時(shí)提出相應(yīng)對(duì)策，使影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)降到最低。三是共享影子銀行監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，加強(qiáng)信息披露，使其透明化，陽(yáng)光化。規(guī)范影子銀行的披露內(nèi)容與格式，做到標(biāo)準(zhǔn)明確、要求詳細(xì)、內(nèi)容統(tǒng)一、格式規(guī)范。

（四）加強(qiáng)金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益是銀行業(yè)踐行社會(huì)責(zé)任的體現(xiàn)，也是維護(hù)金融穩(wěn)定的根本要求，對(duì)于促進(jìn)金融市場(chǎng)秩序和交易行為的規(guī)范，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，提高金融體系的穩(wěn)定性和可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。一是強(qiáng)化地方政府對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)如小額貸款公司的日常管理和風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注，引導(dǎo)各類金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)宣傳，加大金融知識(shí)普及力度，提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。二是加強(qiáng)“一行三會(huì)”密切協(xié)調(diào)合作，健全完善暢通有序的金融消費(fèi)投訴處理機(jī)制，提升金融糾紛處理能力。三是區(qū)分一般金融消費(fèi)者與合格金融消費(fèi)者，建立合格金融消費(fèi)者投資制度，為其劃定交易禁區(qū)。

作者：趙玉峰單位：中國(guó)人民銀行邢臺(tái)市中心支行