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醫(yī)院財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)評(píng)價(jià)是醫(yī)院財(cái)務(wù)管理的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，也是投資人及醫(yī)院管理者非常關(guān)心的問(wèn)題。在醫(yī)院財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中，確定業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)尺度是關(guān)鍵所在。在國(guó)外，企業(yè)中普遍流行的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)尺度是凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)(ROE)。許多資深管理者的職業(yè)生涯是隨公司的ROE一起沉浮的。

在財(cái)務(wù)管理中，ROE的定義為：

凈資產(chǎn)收益率＝收支結(jié)余／凈資產(chǎn)總額×100％

ROE之所以被視為衡量財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的指標(biāo)，是因?yàn)樗軌蚝饬恳粋€(gè)醫(yī)院或企業(yè)對(duì)投資者提供的資金的使用效率，反映每1元錢權(quán)益資本所能產(chǎn)生的盈利水平。對(duì)于營(yíng)利性醫(yī)院來(lái)說(shuō)，投資人可從中知曉他們的投資能得到的相應(yīng)回報(bào)率。對(duì)于非營(yíng)利性醫(yī)院而言，盡管從宏觀管理目標(biāo)看，并不要求其承擔(dān)國(guó)有資產(chǎn)的增值任務(wù)及以營(yíng)利為經(jīng)營(yíng)目的，但并不表示其不能盈利及不承擔(dān)國(guó)有資產(chǎn)的保值。

簡(jiǎn)而言之，ROE衡量每1元錢的盈利水平，它不僅適用于企業(yè)的財(cái)務(wù)分析，也適用于各類醫(yī)院的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。從微觀管理的目標(biāo)看，無(wú)論是投資者還是醫(yī)院經(jīng)營(yíng)者都希望得到較高的ROE。

在醫(yī)院經(jīng)營(yíng)管理中，除了可借鑒該指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)醫(yī)院的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)及醫(yī)院管理者的業(yè)績(jī)，更重要的是可以以該指標(biāo)為核心展開綜合的財(cái)務(wù)分析，將其層層分解至最基本的資產(chǎn)使用、成本構(gòu)成及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析，從而使管理者能夠更易于在經(jīng)營(yíng)目標(biāo)異動(dòng)時(shí)及時(shí)尋找原因并加以修正。由于其具備上述特性，在財(cái)務(wù)分析中，凈資產(chǎn)收益率(ROE)又稱為財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)杠桿。

為更多地了解ROE的內(nèi)涵，我們將ROE進(jìn)行分解：

凈資產(chǎn)收益率＝收支結(jié)余／凈資產(chǎn)總額＝收支結(jié)余／資產(chǎn)總額×資產(chǎn)總額／凈資產(chǎn)總額＝收支結(jié)余／業(yè)務(wù)收入×業(yè)務(wù)收入／資產(chǎn)總額×資產(chǎn)總額／凈資產(chǎn)總額＝收支結(jié)余率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

這就是說(shuō)醫(yī)院管理者可以有3個(gè)杠桿來(lái)調(diào)控ROE。(1)每1元錢業(yè)務(wù)收入所能收獲的利潤(rùn)，即收支結(jié)余率。醫(yī)院管理者可加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、成本水平的管理，以提高其收支結(jié)余率；(2)所動(dòng)用每1元錢的資產(chǎn)能夠產(chǎn)生的業(yè)務(wù)收入，即資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。醫(yī)院可通過(guò)有效的資產(chǎn)管理，提高醫(yī)院資產(chǎn)利用水平，從而提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)；(3)醫(yī)院全部資產(chǎn)相當(dāng)于全部?jī)糍Y產(chǎn)的倍數(shù)，即權(quán)益乘數(shù)。因?yàn)?，資產(chǎn)＝負(fù)債＋凈資產(chǎn)。所以，資產(chǎn)是凈資產(chǎn)的倍數(shù)越高，即權(quán)益乘數(shù)越高，就意味著資產(chǎn)中凈資產(chǎn)所占比例越少，負(fù)債所占比例越高。也就是說(shuō)，權(quán)益乘數(shù)反映的是醫(yī)院負(fù)債程度的指標(biāo)。

由上述公式可知，無(wú)論醫(yī)院管理者采用什么方式來(lái)提高上述4項(xiàng)指標(biāo)，最終都會(huì)提高ROE。但在實(shí)際應(yīng)用時(shí)，應(yīng)對(duì)3者區(qū)別對(duì)待。特別是權(quán)益乘數(shù)，并非越高越有利。這些業(yè)績(jī)調(diào)控杠桿與醫(yī)院的財(cái)務(wù)報(bào)表是相互緊密對(duì)應(yīng)的，收支結(jié)余率概括了醫(yī)院收入、支出表的經(jīng)營(yíng)成果，而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)則分別反映了資產(chǎn)負(fù)債表的左邊和右邊的財(cái)務(wù)狀況。這3種簡(jiǎn)單的指標(biāo)抓住了醫(yī)院財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的最主要因素，因此，作為醫(yī)院管理者應(yīng)關(guān)注這些指標(biāo)的變化，并從其變化中去尋找醫(yī)院管理中的關(guān)鍵點(diǎn)。

具體圖示如下：

這種分析方法首先由美國(guó)杜邦公司創(chuàng)造，故稱之為杜邦財(cái)務(wù)分析體系。這里我們借鑒用來(lái)對(duì)醫(yī)院的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)進(jìn)行分析。

在現(xiàn)行的醫(yī)院財(cái)務(wù)制度下，其中：收支結(jié)余＝業(yè)務(wù)收入-業(yè)務(wù)支出；業(yè)務(wù)收入＝醫(yī)療收入＋藥品收入＋其他收入＋上級(jí)補(bǔ)助收入＋財(cái)政經(jīng)常性補(bǔ)助收入；業(yè)務(wù)支出＝醫(yī)療支出＋藥品支出＋其他支出；資產(chǎn)總額＝流動(dòng)資產(chǎn)＋長(zhǎng)期資產(chǎn)；流動(dòng)資產(chǎn)＝貨幣資金＋應(yīng)收賬款＋庫(kù)存物資＋藥品＋其他流動(dòng)資產(chǎn)；長(zhǎng)期資產(chǎn)＝固定資產(chǎn)＋對(duì)外投資＋無(wú)形資產(chǎn)及開辦費(fèi)等。

下面就1家醫(yī)院為例說(shuō)明如何應(yīng)用ROE綜合分析醫(yī)院財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。

表1某醫(yī)院連續(xù)3年的ROE及其業(yè)績(jī)杠桿

從表1可看出，整個(gè)衛(wèi)生行業(yè)的平均回報(bào)水平較低，其凈資產(chǎn)收益率僅為3.3％，即100元凈資產(chǎn)可以獲得3.5元的凈收益。該醫(yī)院連續(xù)3年的凈資產(chǎn)率呈上升趨勢(shì)，且皆高于行業(yè)平均水平，但產(chǎn)生這些結(jié)果的收支結(jié)余率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的組合卻大相徑庭。具體分析如下：

1．收支結(jié)余率收支結(jié)余率是衡量每1元業(yè)務(wù)收入隨著收入支出表自上而下遞減而最終成為結(jié)余的數(shù)額。醫(yī)院管理者常常特別重視此比率，因?yàn)樗从沉酸t(yī)院經(jīng)營(yíng)策略以及控制成本的能力，也是醫(yī)院營(yíng)銷計(jì)劃及成本核算工作的一個(gè)檢驗(yàn)指標(biāo)。但一家醫(yī)院的收支結(jié)余率高并不等于其核心指標(biāo)——凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率或資產(chǎn)報(bào)酬率一定也高。從表1中可以看出，收支結(jié)余率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈反向變動(dòng)。收支結(jié)余率較高，則資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，反之亦然。這不是偶然現(xiàn)象。醫(yī)院在追求高結(jié)余率的同時(shí)，必然伴隨著大量的資產(chǎn)投入，尤其是固定資產(chǎn)的投資。而固定資產(chǎn)投資并不能立竿見(jiàn)影產(chǎn)生效益，特別是基本建設(shè)的投入。如果醫(yī)院資產(chǎn)總額的增長(zhǎng)速度大于業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)速度，就會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的降低。由此可見(jiàn)，收支結(jié)余率的高低沒(méi)有必然的好壞之分，只有收支結(jié)余率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的共同作用才可提高醫(yī)院的資產(chǎn)報(bào)酬率。資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA)＝收支結(jié)余率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝收支結(jié)余／資產(chǎn)總額。ROA是一家醫(yī)院對(duì)資源進(jìn)行配置和管理的效益的基本指標(biāo)。它與ROE的區(qū)別在于：ROA反映投資人與債權(quán)人共同提供的資金所產(chǎn)生的結(jié)余率，而ROE反映僅由投資人投入的資金所產(chǎn)生的結(jié)余率。樣本醫(yī)院2000年、2001年、2002年的資產(chǎn)報(bào)酬率分別為3.15％、2.21％、2.55％，說(shuō)明高收支結(jié)余率的年度其資產(chǎn)報(bào)酬率并不是最高，低收支結(jié)余率的年度其資產(chǎn)報(bào)酬率也不是最低，根本原因來(lái)自于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。也就是說(shuō)，醫(yī)院可以通過(guò)較高的收支結(jié)余率和較低的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)制造較理想的資產(chǎn)報(bào)酬率，也可采用相反的策略。同時(shí)，具備高收支結(jié)余率和高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率當(dāng)然很理想，但隨之而來(lái)的恐怕是更激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

2．資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是管理業(yè)績(jī)的第二根杠桿。該指標(biāo)衡量每1元資產(chǎn)所帶來(lái)的業(yè)務(wù)收入，是衡量醫(yī)院資本密集性的尺度。低資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率意味著高資本密集度。反之，高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率意味著低資本密集度。一些管理者認(rèn)為，資產(chǎn)是好東西，越多越好。事實(shí)正相反，醫(yī)院的價(jià)值體現(xiàn)在它所產(chǎn)生的收益流量里，而資產(chǎn)僅僅是達(dá)到這一目的的必要手段。資產(chǎn)多并不意味著報(bào)酬一定大，資產(chǎn)(尤其是固定資產(chǎn))的盲目超量投入，往往導(dǎo)致資產(chǎn)利用效率低下，隨之導(dǎo)致資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低。而ROE告訴我們，如果其他比率保持不變，財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)將隨著資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的上升而上升，隨著資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降而下降。

3．權(quán)益乘數(shù)影響ROE的第三根杠桿是權(quán)益乘數(shù)，即醫(yī)院負(fù)債的程度，也稱之為財(cái)務(wù)杠桿。對(duì)收支結(jié)余率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率而言，總是越高越好。而財(cái)務(wù)杠桿卻不是必須予以最大化的指標(biāo)。因?yàn)?，盡管醫(yī)院高負(fù)債可以導(dǎo)致ROE增長(zhǎng)，但在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，由于高負(fù)債同時(shí)也伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，所以，權(quán)益乘數(shù)應(yīng)適度，才可使醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與利益平衡。正確運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿的難點(diǎn)就在于如何在收益與融資成本之間進(jìn)行審慎的平衡。

醫(yī)院的行業(yè)特性和其資產(chǎn)的特性影響到財(cái)務(wù)杠桿的使用。從表1可以看出，衛(wèi)生系統(tǒng)的平均負(fù)債程度較低，樣本醫(yī)院的負(fù)債程度高于行業(yè)平均水平。另一明顯的現(xiàn)象是ROA與財(cái)務(wù)杠桿負(fù)相關(guān)。低ROA情況下醫(yī)院一般使用更多的債務(wù)融資，反之亦然。這主要是因?yàn)樨?fù)債使醫(yī)院的融資成本增加的同時(shí)，其融通來(lái)的資金投資于固定資產(chǎn)的回報(bào)并不能立即顯現(xiàn)。這樣，盡管財(cái)務(wù)杠桿增大了，但并不代表資產(chǎn)報(bào)酬率就一定會(huì)隨之增加，相反，融資成本的增加會(huì)導(dǎo)致收支結(jié)余率的降低，從而使ROA降低。

總之，凈資產(chǎn)收益率作為評(píng)價(jià)一個(gè)公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的指標(biāo)已在國(guó)外流行了許多年，我國(guó)許多企業(yè)也用此指標(biāo)作為評(píng)價(jià)杠桿。筆者認(rèn)為，醫(yī)院財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)分析與評(píng)價(jià)中也可以予以借鑒。醫(yī)院投資者及管理者在希望得到較高的ROE的同時(shí)，應(yīng)重視研究影響業(yè)績(jī)的3個(gè)重要杠桿：收支結(jié)余率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)(財(cái)務(wù)杠桿)。當(dāng)然，要確定和保持適當(dāng)?shù)腞OE是一項(xiàng)富有挑戰(zhàn)性的任務(wù)，它要求管理者通曉醫(yī)院的業(yè)務(wù)特點(diǎn)、競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略以及這些杠桿之間的相互依存關(guān)系。