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摘要：近些年，我國經(jīng)濟已經(jīng)進入了轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵階段，而融資租賃作為一種新的融資形式，在當(dāng)前市場中具有較好的發(fā)展前景，但融資租賃的特點是大部分項目投資周期為3~5年，時間較長，短時間內(nèi)不容易直觀看到投資回報，所資產(chǎn)流動性也會受到一定影響，對于融資租賃企業(yè)來說，就難免會在資金上有一定風(fēng)險。為了獲得更穩(wěn)健的發(fā)展，企業(yè)需要把握市場發(fā)展規(guī)律，加強風(fēng)險控制手段。本文分析了融資租賃財務(wù)風(fēng)險控制中存在的問題，并據(jù)此提出了相應(yīng)對策。

關(guān)鍵詞：融資租賃；財務(wù)風(fēng)險；控制；策略

引言

融資租賃的根本目的在于解決企業(yè)融資問題，通常情況下，融資租賃分為直接租賃和售后回租兩大類，直接租賃有三方當(dāng)事人，即供貨商銷售設(shè)備，承租人購買所需求的設(shè)備，融資租賃公司作為出租方購買設(shè)備出租給承租人。在合同規(guī)定的期限內(nèi)，承租方按照期間向出租方及融資租賃公司支付租金，當(dāng)達到合同規(guī)定的期限時，雙方可以續(xù)租或終止合同。承租人采用這種方式能夠完成融資，短時間內(nèi)解決資金運轉(zhuǎn)中的各項問題。售后回租原理相同，只是設(shè)備出售方和承租人為同一主體。融資租賃是現(xiàn)如今較為普遍的業(yè)務(wù)之一，具有一定的特殊性，主要體現(xiàn)在這兩個方面：（1）租賃資產(chǎn)的所有權(quán)和使用權(quán)并不相通，兩者互相分離。在合同規(guī)定的租賃期限內(nèi)，承租人會承擔(dān)大部分資產(chǎn)所有權(quán)，同時也承擔(dān)一定風(fēng)險，但是從法律的角度來看，承租人只擁有資產(chǎn)使用權(quán)，而沒有資產(chǎn)的所有權(quán)；（2）在合同規(guī)定的期限內(nèi)，要以分期支付的方式，償還本金以及利息。分期支付的方式能夠最大程度上緩解承租人的資金占用額度，也就相應(yīng)提升了資金流動性，減輕了承租人資金負擔(dān)。

一、融資租賃租金的計算

（一）租金的構(gòu)成。總的來說，融資租賃中的租金是由這幾個方面構(gòu)成的：（1）租賃資產(chǎn)的價款，主要包括機械設(shè)備的市場價格、運輸費用以及各項保險費用、手續(xù)費用；（2）利息：出資人在購買設(shè)備中，可能會墊付，墊付中所產(chǎn)生的利息也包括在融資租賃的租金中；（3）租賃手續(xù)費：出租人在承辦租賃業(yè)務(wù)時，會包含各種運營費用，而手續(xù)費的高低可以與承租人進行協(xié)商，雙方共同確定，就目前市場發(fā)展的實際情況來看，一般都是按照固定的百分比來收取手續(xù)費用。

（二）租金的計算。租賃資產(chǎn)的購買價格是租金的最基本依據(jù)，租金的多少取決于租賃的期限，承租人和出租人需要共同協(xié)商利率，以確定最終租金。通俗來講就是合同中規(guī)定承租人所需要支付的租金金額，為承租人的最低租賃付款額，即最低租賃付款額=合同規(guī)定每一期所需要支付的金額+擔(dān)保余值；由于貨幣具有一定的時間價值，因此在每一期支付租金相同的條件下，最低租賃付款額現(xiàn)值=合同中規(guī)定每一期所需要支付的資金×年金現(xiàn)值系數(shù)+擔(dān)保余值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)。

二、融資租賃的財務(wù)風(fēng)險以及防范措施

（一）流動性風(fēng)險。一般來說，融資租賃項目多為長期投資，資金來源主要依靠向銀行的短期貸款，從這個角度來看，資金的投資期限和籌資期限存在較大差異，較難在時間線上進行合理匹配。如在融資過程中，出現(xiàn)了資金鏈斷裂的情況，流動資金嚴(yán)重缺乏，而資產(chǎn)端的租金也發(fā)生逾期，無法按照合同中的有關(guān)規(guī)定及時收回，同時承租人所抵押的貨物也不能及時變現(xiàn)時，就會給出租方帶來較大資金壓力，導(dǎo)致出租方在短時間承受較大的債務(wù)壓力，增加資金流動性風(fēng)險。對于出租方來說，為了盡可能避免出現(xiàn)類似的風(fēng)險，首先就需要充分了解市場動向，把握市場發(fā)展規(guī)律，制定符合實際的信用標(biāo)準(zhǔn)，對承租人各方面情況進行充分了解及詳盡調(diào)查，只有承租方滿足了最基本的信用條件后才能夠準(zhǔn)入進行融資租賃。在制定信用標(biāo)準(zhǔn)的過程中，要本著一切從實際出發(fā)的原則，假如信用標(biāo)準(zhǔn)制定過高，會讓很多承租人達不到條件而被拒之門外，即便高標(biāo)準(zhǔn)能夠最大程度上降低出租方所可能出現(xiàn)的風(fēng)險，但會對出租方的市場競爭力造成負面影響，也不利于租賃企業(yè)的產(chǎn)生更多經(jīng)濟效益；反之，如果信用標(biāo)準(zhǔn)過低，會涌入大量的承租方，即便融資租賃業(yè)務(wù)活動能夠順利開展，在無形中也會增加各方面的資金風(fēng)險。因此，出租方需要充分考慮到市場發(fā)展的實際情況，對承租方經(jīng)營情況、業(yè)務(wù)開展、自身承擔(dān)風(fēng)險的能力、客戶信用度等各方面進行多維度評估，再制定合理的信用標(biāo)準(zhǔn)。除此之外，出租方還要不定期對承租方的財務(wù)情況、經(jīng)營情況進行租后考察及巡檢，評估租金逾期等一系列因素，從而分析出融資租賃的風(fēng)險，做好租賃貨物回收的可能性準(zhǔn)備，提前制定詳細的策略以應(yīng)對最壞的結(jié)果。對于承租方來說，在現(xiàn)金管理的過程中，需要充分考慮到現(xiàn)金流動性的風(fēng)險。在開展融資租賃業(yè)務(wù)之前，承租人需要對市場發(fā)展情況、自身現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性、資金周轉(zhuǎn)能力、未來發(fā)展等各方面進行考慮，合理預(yù)測現(xiàn)金流量的實際情況，制定融資租賃方案，確保租金支付和企業(yè)現(xiàn)金流量具有高度的一致性。要仔細研讀合同中的各項條款，特別是租金支付的期限以及每一期所需要支付的金額，盡可能采取非等額支付的方式；其次還可以對租賃合同進行延伸和補充，如果有特殊情況或是受到不可抗力的影響，承租方能夠被允許延期付款。不僅如此，為了盡可能減少現(xiàn)金流量預(yù)測不準(zhǔn)確所帶來的各項后果和風(fēng)險，在確保當(dāng)前各項經(jīng)濟活動能夠順利開展的情況下，承租方要確保自身具備一定數(shù)額的現(xiàn)金支付能力，從而應(yīng)對企業(yè)在未來發(fā)展中所面臨的各種不可預(yù)測風(fēng)險。

（二）利率以及匯率風(fēng)險。融資租賃企業(yè)的資金來源主要包括兩個方面：（1）自有資金；（2）金融機構(gòu)貸款及公開市場募集資金。融資租賃企業(yè)具有一定的特殊性，屬于資金密集型企業(yè)，在開展各項經(jīng)濟活動或其他業(yè)務(wù)的過程中離不開銀行貸款所提供的資金支持。一旦利率發(fā)生較大變動，會對企業(yè)盈利造成直接影響。總的來說，一旦利率出現(xiàn)浮動，就會讓出租方承擔(dān)多余的融資成本，承租方按照合同規(guī)定所支付的款項價值也會隨著利率浮動出現(xiàn)變化。從目前市場情況來看，融資租賃的每一期租金都是固定不變的，通常都是按照月、季度、半年或是一年為單位進行支付，當(dāng)利率產(chǎn)生浮動時，不管是承租方還是出租方都會受到影響，其中包括額外收益，也有額外損失。當(dāng)市場利率出現(xiàn)上升情況，現(xiàn)值系數(shù)就會相應(yīng)下降，出租人損失加大；當(dāng)市場利率下降時，現(xiàn)值系數(shù)就會隨之升高，承租人遭受損失。同時，一般來講短期借款利率低于長期負債的資金成本，對于出租方來說短期借款占據(jù)著相當(dāng)大的比例，如果是向金融機構(gòu)進行貸款活動，且利率上升，對出租方的融資成本還是盈利都會造成負面影響。另外，在開展國際業(yè)務(wù)時，各個項目投資周期時間較長，特別是在向國外采購設(shè)備時，很容易受到匯率的影響，降低企業(yè)收益。為了盡可能減少利率以及匯率對雙方帶來的不可測風(fēng)險，可以采取改變支付模式的方式，在每一期租金固定的基礎(chǔ)上進行創(chuàng)新。由于融資租賃有一定特殊性，各項經(jīng)濟業(yè)務(wù)的時間期限較長，出租方和承租方可以共同商討，采取浮動利率的計算模式，確定每一期的租金。這種方式的缺點會讓利率出現(xiàn)頻繁變動，對承租人財務(wù)安排和出租人交易成本都會造成不便，由此，可考慮如下兩種方式應(yīng)對：（1）雙方可以在租賃合同中補充相應(yīng)的條款，例如利率變動條款，利率調(diào)整可以以每一年為期限，在每年年初重新計算每個月、每季度所需要支付的租金金額。（2）雙方共同約定，當(dāng)利率變動超過了一定范圍時，重新計算租賃金額，如果利率變動在合理可控的范圍內(nèi)，則可以忽略不計。上述兩種方式能夠最大程度上保證雙方的經(jīng)濟效益，與此同時，出租人如果需要向金融機構(gòu)貸款，可以實現(xiàn)制定嚴(yán)密計劃，盡可能保證負債償還時間和租賃期限相一致，提升自身的債務(wù)償還能力，從而起到化解利率風(fēng)險的效果。

（三）資產(chǎn)余值風(fēng)險。資產(chǎn)余值一般都出現(xiàn)在合同規(guī)定的租賃期限以外，當(dāng)租賃期滿后，出租方的租賃資產(chǎn)價值低于合同開始日期的評估金額。融資租賃中的資產(chǎn)具有一定特殊性，承租方向出租方提供設(shè)備或是其他資產(chǎn)的型號或規(guī)格，出租方要專門購買或建造符合條件的設(shè)備，在合同規(guī)定的租賃期限內(nèi)，承租方擁有租賃資產(chǎn)的使用權(quán)，并需要定期向出租方支付一定費用，包括租賃資產(chǎn)的維修費、使用費以及服務(wù)費。如果在規(guī)定期限內(nèi)，承租人沒有按照規(guī)定對設(shè)備進行保養(yǎng)和維護，使設(shè)備出現(xiàn)了磨損就會導(dǎo)致市場價值大幅度下跌。出租方為了盡可能讓承租方謹慎使用租金資產(chǎn)，會要求承租人對租賃資產(chǎn)的剩余價值進行擔(dān)保。假如租賃合同中對擔(dān)保余值的規(guī)定過高，承租方每一期所需要支付的租金就會相應(yīng)地降低，如果租賃資產(chǎn)的價值低于合同中承租人擔(dān)保的余值，承租人就會面臨較大損失；反之，如果擔(dān)保余值較低，承租方每期租金就相對較高。為了盡可能避免資產(chǎn)余值的風(fēng)險，承租人在簽訂租賃合同之前，承租人要充分掌握市場和租賃資產(chǎn)的發(fā)展規(guī)律，同時聘請專業(yè)人員對租賃資產(chǎn)的貶值、使用過程中的消耗以及各種情況作出判斷，在根據(jù)自身對設(shè)備的實際需求，選用合適的設(shè)備，盡可能減少租賃設(shè)備的損耗。在和出租方簽訂合同的過程中，承租人需要充分考慮到租賃資產(chǎn)的價格變化趨勢，在掌握各方面的實際情況后，結(jié)合自身業(yè)務(wù)開展的實際情況來確定合理的擔(dān)保余額。在租賃期限內(nèi)，要掌握科學(xué)的使用方法，避免人為使用或保養(yǎng)不當(dāng)對設(shè)備造成的損害。

三、結(jié)語

總而言之，融資租賃企業(yè)是資本密集型企業(yè)，為了盡可能減少財務(wù)方面出現(xiàn)的各種風(fēng)險，就需要在開展各項經(jīng)濟活動和業(yè)務(wù)時加強對風(fēng)險的管控，轉(zhuǎn)變管理意識，創(chuàng)新管理方式，加強風(fēng)險防范規(guī)劃，做好定量和定性分析。

作者:肖巍 單位:北京亦莊國際融資租賃有限公司