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金融危機的成因及各國所受影響與特點

1997～1999年的東南亞金融危機的成因是多方面的，根本原因有兩個方面：

1.經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革、調(diào)整進展緩慢。東盟四國（指泰國、馬來西亞、印尼、菲律賓，下同）在70年代起開始實施依靠引進外國投資發(fā)展面向出口的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略。80年代中期亞太地區(qū)區(qū)域內(nèi)資本投資高潮形成后，這一趨勢更為明顯，帶動了其經(jīng)濟的高速增長，但也形成了高度依靠出口的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和高度依靠電子、電機及其零部件的出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)。進入90年代以后，東盟四國的這種勞動密集型工業(yè)產(chǎn)品的出口面臨著后起新經(jīng)濟增長區(qū)（中國、越南、印度）的激烈競爭，為此它們在90年代初提出了從勞動密集型產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向技術密集型產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革、調(diào)整的戰(zhàn)略目標，但進展卻十分緩慢。出口增長速度逐步趨緩，加上1995年起以美國市場為中心的國際電子產(chǎn)品市場需求疲軟，東盟四國的出口貿(mào)易受到嚴重打擊，進而影響到經(jīng)濟增長。

2.金融自由化政策實施得過早、過急。80年代末期，非凡是進入90年代以后，東盟四國的經(jīng)濟自由化、金融自由化速度不斷加快。但是與新加坡、香港相比，甚至與臺灣相比，它們的金融市場體制都并不十分健全，金融監(jiān)管能力不強，金融治理技術不成熟。金融自由化固然有利于促進國際資本的流入，但在條件不完備的背景下卻輕易形成一種在缺乏防范、缺少制約手段的條件下把吸引國際資金放在首要目標（不僅是長期直接資本投資的流入，更多的是短期借款甚至是投機資金的流入）的金融體制。這就輕易為國際投機資金提供操縱當?shù)亟鹑谑袌鲆阅踩”├?，把當?shù)亟鹑谑袌龈銇y后又迅速撤走資金的機會與條件，并形成以房地產(chǎn)、股市為中心的“泡沫經(jīng)濟”。1997年7月的東南亞金融危機正是在這種情況下發(fā)生的。

泰國、馬來西亞、印尼、韓國、菲律賓被世界銀行列為東南亞金融危機五大受災區(qū)。其中泰、馬、印尼的金融危機基本上是由上述這些原因引起的；菲律賓的金融危機則主要是東南亞國家貨幣危機導致菲律賓居民對比索的不信任感而引發(fā)的。

從東南亞金融危機爆發(fā)期間東南亞國家的經(jīng)濟指標的對比中可以發(fā)現(xiàn)各國受金融危機影響的程度與特點各不相同，這主要是由各國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟基礎決定的。

1.泰國、馬來西亞、印尼受影響程度最大，而且都是直接內(nèi)發(fā)的、迅速引發(fā)的和全面觸發(fā)的。這直接起因于其內(nèi)在的金融治理體制不健全與金融政策失誤、銀行與金融機構(gòu)的大量貸款被投入到房地產(chǎn)、股市，從而形成“泡沫經(jīng)濟”成分較大、不良債權(quán)比率高、外債數(shù)額龐大等經(jīng)濟結(jié)構(gòu)方面的弊端。

2.菲律賓所受金融危機影響的程度較小，而且特點是間接的、滯后引發(fā)的（1997年下半年所受影響不大，進入1998年后影響程度才加大、加深）。這是由于；(1)菲律賓經(jīng)濟是在進入90年代以后（非凡是1994年以后）才開始有中速的經(jīng)濟增長，沒有太多“經(jīng)濟過熱”問題；(2)“泡沫經(jīng)濟”成分較??；(3)由于工資水平低，其勞動密集型產(chǎn)品尚有一定的出口競爭能力；(4)從1984年債務危機后到1997年已經(jīng)在國際貨幣基金組織監(jiān)督下進行了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、金融體制的調(diào)整與改革。

3.新加坡所受影響的程度最小，而且是間接和滯后引發(fā)的（直到1998年東亞地區(qū)國家普遍出現(xiàn)經(jīng)濟衰退后才顯現(xiàn)出來），同時也不是全面觸發(fā)的（它的貨幣貶值幅度不大，主要是股市價格數(shù)下跌幅度較大）。這主要是由于：(1)金融治理體制比較健全（和香港、臺灣相同）；(2)“泡沫經(jīng)濟”成分不大；(3)銀行的不良債權(quán)比率不高；(4)由于有不少其他東南亞國家的公司在其證券市場上市（與香港相同），并為印尼等東盟國家提供巨額的貸款，間接引發(fā)了部分經(jīng)濟指標（股市價格指數(shù)）的惡化；(5)高度依靠出口與轉(zhuǎn)口貿(mào)易間接引發(fā)了經(jīng)濟增長速度的較大幅度下降。

4.越南、緬甸、柬埔寨、老撾所受的影響都是間接引發(fā)、滯后引發(fā)的。這基本上是由于它們的經(jīng)濟增長主要是依靠鄰國的直接投資和對東亞地區(qū)國家的出口貿(mào)易支撐，所以受東亞各國經(jīng)濟嚴重衰退的影響，這四個國家的經(jīng)濟也于1998年開始出現(xiàn)衰退。

1999年下半年到2000年的第一次經(jīng)濟復蘇及其成因

東南亞金融危機期間受危機影響程度最大的泰、馬、印尼基本上采取了相似的對策：在危機的前期，采取了整頓金融秩序和緊縮財政金融政策等措施以穩(wěn)定金融、經(jīng)濟形勢；在危機的后期，在金融經(jīng)濟形勢有所穩(wěn)定的前提下，轉(zhuǎn)而采取放寬財政金融與促進經(jīng)濟復蘇的政策。菲律賓的對策則側(cè)重于穩(wěn)定經(jīng)濟與促進經(jīng)濟復蘇。

1999年下半年以后，世界市場景氣看好，帶動了東南亞國家出口和制造業(yè)大幅增長，東南亞國家經(jīng)濟逐步定出低谷，走向復蘇。不過，不同國家的經(jīng)濟復蘇情況仍有明顯差異。以1999年經(jīng)濟增長率的回升幅度看，泰國經(jīng)濟的復蘇力度最大（與1998年經(jīng)濟增長率相比，回升近15個百分點），其次是馬來西亞和印尼，菲律賓居第三位，新加坡復蘇力度最小。而就1999年的經(jīng)濟增長率而言，則以新加坡與馬來西亞表現(xiàn)最佳，泰國居次，菲律賓亦表現(xiàn)平穩(wěn)，而印尼則仍陷于經(jīng)濟停滯的困境中。

2000年東南亞國家經(jīng)濟繼續(xù)復蘇，新加坡經(jīng)濟增長率高達10.3%，馬來西亞也達8.3%，印尼提高至4.9%，泰國為4.6%，菲律賓為4.0%。2000年東南亞國家出現(xiàn)了較穩(wěn)定的經(jīng)濟復蘇的原因主要有以下三個方面：

1.出口仍然是帶動經(jīng)濟增長的主要動力，2000年新加坡出口貿(mào)易獲得兩位數(shù)的增長，高達22.4%，表現(xiàn)遠優(yōu)于1999年的5.7%；馬來西亞的出口亦大幅增長16.2%；受石油價格高漲的影響，印尼的出口增長率達27%，扭轉(zhuǎn)了1999年下跌0.4%的局面；泰國的出口增長率為19.6%，也比1999年有所提高。

2.國內(nèi)需求普遍獲得改善。受勞動力市場需求改善、低利率及消費者信心好轉(zhuǎn)的有利影響，2000年新加坡及馬來西亞的民間消費需求分別增長9.4%和12.2%；印尼的民間消費支出雖受國內(nèi)政局不穩(wěn)影響，但仍增長3.6%，約占其國內(nèi)生產(chǎn)總值的70%；泰國由于失業(yè)情況不斷改善，家庭收入增加，消費支出增長4.5%。

3.國內(nèi)投資活動增加。新加坡的企業(yè)投資已扭轉(zhuǎn)了連續(xù)兩年負增長的局面，取得5.9%的增長；馬來西亞與印尼更分別獲得24.1%與17.9%的高速增長；菲律賓的固定資本形成雖仍呈負增長1.6%的局面，但比1999年的-2.0%有所緩和；泰國則較為平穩(wěn)，增長5.7%。

各國經(jīng)濟復蘇的力度之所以會有不同，其主要原因有：(1)原來的宏觀經(jīng)濟基礎強弱不同；(2)所受金融危機影響的程度不同；(3)促進經(jīng)濟復蘇的政策效果不同；(4)國內(nèi)政局、社會局勢穩(wěn)定程度不同。

2001年的第二次經(jīng)濟衰退及其成因

受國際經(jīng)濟環(huán)境惡化的影響，2001年東南亞國家經(jīng)濟表現(xiàn)遠不如2000年，出現(xiàn)了自金融危機爆發(fā)以來的第二次衰退。新加坡經(jīng)濟自2001年第二季度以來即呈現(xiàn)負增長，全年的經(jīng)濟增長率為-2.0%，是東南亞國家中表現(xiàn)最為疲軟的；馬來西亞經(jīng)濟自2001年第三季度起轉(zhuǎn)呈負增長，全年的經(jīng)濟增長率雖仍取得0.4%的正增長，但遠低于2000年的8.3%；菲律賓經(jīng)濟在投資與消費支出支撐下增長3.4%，略低于2000年的4.0%；印尼經(jīng)濟增長3.3%，低于2000年的4.8%；泰國經(jīng)濟增長也明顯放緩，增長1.8%，低于上年的4.6%。

上述情況說明國際經(jīng)濟環(huán)境惡化對2001年東南亞國家經(jīng)濟的影響程度也同樣是不平衡的：(1)新加坡所受的影響程度比東盟四國大得多，其經(jīng)濟增長率從2000年的10.3%下降到2001年的-2.0%，下降了12.3個百分點，遠遠大于東盟四國的下降幅度。(2)東盟四國在金融危機期間都是重災區(qū)，到了第二次經(jīng)濟衰退期間盡管它們的國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)還存在不少問題，不良債權(quán)處理也還不徹底，但它們對美國市場、信息技術產(chǎn)品的出口依靠程度已比新加坡低，故其所受的影響程度也較低。(3)東盟四國中馬來西亞的經(jīng)濟對出口的依靠程度及其出口對美國市場的依靠程度最高，加之其出口產(chǎn)品多為信息電子產(chǎn)品，因此其所受到的影響在東盟四國中也最大（其經(jīng)濟增長率的下降幅度比其它三國至少高出5個百分點）。

以上情況和東南亞金融危機期間東盟四國所受的影響程度遠遠大于新加坡的情況正好形成一個鮮明的對比。其主要原因是：(1)1997年7月～1999年6月的金融危機是起因于東南亞國家的內(nèi)部經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，因此金融體制較不健全、金融治理能力較弱、泡沫經(jīng)濟程度較大、銀行不良債權(quán)和企業(yè)債務危機較為嚴重的東盟四國所受到的影響較大，而新加坡則由于這方面情況不如東盟四國嚴重，故所受到的沖擊比東盟四國小得多；(2)2001年東南亞國家經(jīng)濟衰退起因于國際經(jīng)濟環(huán)境的惡化，因此經(jīng)濟對外依靠程度和對美日市場及對信息電子產(chǎn)品出口的依靠程度都比東盟四國高的新加坡所受到的影響就要比東盟四國大得多。

2001年東南亞國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)趨衰退的主要原因是：

1.出口嚴重衰退。2000年，世界經(jīng)濟景氣良好，東南亞國家出口增長都相當強勁，帶動了東南亞國家經(jīng)濟取得較大幅度的復蘇。但進入2001年，國際市場轉(zhuǎn)趨低迷，美國經(jīng)濟衰退，日本經(jīng)濟衰退加深，歐盟經(jīng)濟減速，國際市場信息技術產(chǎn)品需求再度趨向疲軟和九一一事件的爆發(fā)，嚴重沖擊了東南亞國家的出口，導致東南亞國家出口嚴重衰退。2001年新加坡的出口增長由2000年的22.4%降為-8.3%；馬來西亞的出口萎縮10.2%，除了電子產(chǎn)品出口減緩外，油價下跌對馬來西亞出口的沖擊也頗大；電子產(chǎn)品占泰國出口比重超過30%，因此泰國的出口增長由2000年的19.4%降為-6.4%；石油是印尼的重要出口商品之一，在石油與非石油產(chǎn)品的出口同時萎縮的沖擊下，2001年印尼的出口衰退了9.8%；菲律賓的出口對美國市場依靠程度高，電子產(chǎn)品占出口比重也不低，在出口市場雙重減緩打擊下，2001年菲律賓的出口衰退15.6%，是東南亞國家中出口表現(xiàn)最差的國家。

2.投資低迷。由于東南亞國家經(jīng)濟在2001年都不景氣，普遍影響各國企業(yè)的投資預期心理，投資支出開始減緩。新加坡的實質(zhì)固定資本形成出現(xiàn)4.6%的負增長；2000年馬來西亞的資本投資增長達24.1%，是推動馬來西亞經(jīng)濟增長的主力，但2001年受世界經(jīng)濟不景氣影響，投資支出衰退2.1%；菲律賓的投資支出也出現(xiàn)負增長；泰國政府雖然采取財政措施刺激景氣，但民間投資仍大幅衰退，2001年的投資支出仍然下跌0.3%，遠遜于上年；印尼的國內(nèi)外投資在2001年嚴重下滑，創(chuàng)十年來的新低，其原因除了治安較差、經(jīng)濟不穩(wěn)定與法治薄弱外，還因為印尼實施地方自治后，各種地方條例對投資者并未產(chǎn)生激勵效果。

通過上述分析，可以發(fā)現(xiàn)東南亞國家經(jīng)濟出現(xiàn)第二次衰退與其第一次衰退的成因有明顯的差異，兩次衰退對其經(jīng)濟造成的影響也不一樣。1997年7月～1999年6月東南亞國家的第一次經(jīng)濟衰退首先出現(xiàn)在泡沫成分很大的金融和房地產(chǎn)業(yè)，導因于該地區(qū)各國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、金融體制、企業(yè)債務危機等問題。而2001年東南亞國家經(jīng)濟出現(xiàn)第二次衰退主要是受外部經(jīng)濟環(huán)境惡化的影響，這些影響主要是通過出口貿(mào)易的大幅度衰退（尤其是信息技術產(chǎn)品對美國出口的銳減）傳導的。從某種意義上說，第一次衰退（即東南亞金融危機）更多地表現(xiàn)為對東南亞國家虛擬經(jīng)濟的巨大影響，而第二次衰退則主要表現(xiàn)為對實體經(jīng)濟的沖擊。

2002年的第二次經(jīng)濟復蘇及其成因

2001年第四季度，泰國、馬來西亞已率先出現(xiàn)了經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)趨回升的好勢頭，進入2002年第二季度，整個東南亞國家經(jīng)濟復蘇的跡象更為明顯。2002年東南亞國家經(jīng)濟迎來了金融危機后的第二次經(jīng)濟復蘇。新加坡在2001年經(jīng)歷嚴重的經(jīng)濟衰退，進入2002年后衰退漸趨緩解，第二季度后的增長率都超過3%，全年的增長率為2.2%。馬來西亞的經(jīng)濟增長率也由2001年的0.4%，攀升為4.2%，印尼、泰國與菲律賓經(jīng)濟分別獲得3.7%、5.2%與4.6%的穩(wěn)健增長，都優(yōu)于2001年。但從東南亞國家經(jīng)濟第二次復蘇的力度來看，顯然沒有第一次大，新、馬表現(xiàn)得最為明顯。

在世界經(jīng)濟仍處于低速增長的形勢下，2002年東南亞國家經(jīng)濟增長能較快地從2001年的衰退中走出來，主要是得益于內(nèi)需的擴大和出口地區(qū)結(jié)構(gòu)的改善及對中國的出口的大幅度增長。

具體而言，2002年東南亞國家第二次經(jīng)濟復蘇的主要原因為：

1.各國采取擴大內(nèi)需的政策取得成效。鑒于2001年東南亞國家經(jīng)濟衰退系國際需求銳減的結(jié)果，2002年東南亞國家普遍采取擴張性財政政策，加上全球利率水平走低，國內(nèi)需求對各國經(jīng)濟增長的貢獻度提高。

泰國政府在繼續(xù)實行擴張性財政政策的同時，又采取降低利率、向居民提供消費貸款和創(chuàng)業(yè)基金、降低增值稅稅率等刺激消費、拉動內(nèi)需的政策措施，并公布從2003年1月起實施“減稅計劃”，大幅度提高個人所得稅起征點標準。2002年泰國的民間消費出增長4.7%，其中第四季度的增長率達5.9%。亞洲開發(fā)銀行的一項研究結(jié)果表明，2002年上半年泰國內(nèi)需對其經(jīng)濟增長的貢獻率高于出口，這與以往泰國經(jīng)濟增長主要依靠出口拉動的情況相比乃是一個明顯的變化，這也標志著泰國的經(jīng)濟增長模式已由單軌轉(zhuǎn)向雙軌。

馬來西亞政府采取了一系列擴大內(nèi)需的政策來彌補外需的減退，以遏制經(jīng)濟的衰退。2001年3月和11月馬來西亞政府分別追加了30億林吉特和43億林吉特的財政支出。2002年繼續(xù)采取擴大內(nèi)需政策，包括擴大公共投資，降低個人所得稅稅率和公司所得稅稅率，提高公務人員工資，降低中間產(chǎn)品的進口關稅稅率以及削減中小企業(yè)的稅收（規(guī)定凡實繳資本額在250萬林吉特以下的中小企業(yè)可以少繳8%到20%的公司所得稅）。加之利率低、商品價格平穩(wěn)以及信用消費逐漸普及等因素，2002年馬來西亞的民間消費支出增長了4.2%，遠高于2001年的2.8%。

2002年菲律賓與印尼的民間消費支出也分別增長3.9%和4.7%，均好于2001年。不過，經(jīng)濟高度外向的新加坡的民間消費支出卻呈現(xiàn)增長0.9%的低迷不振狀態(tài)，低于2001年的2.3%。新加坡就業(yè)需求持續(xù)衰退，無法提高消費者信心是導致2002年消費支出減少的主因。

2.東亞地區(qū)區(qū)域內(nèi)貿(mào)易擴大，出口地區(qū)結(jié)構(gòu)改善。2002年1月東盟自由貿(mào)易區(qū)建立，東盟老成員國，即文萊、印尼、馬來西亞、菲律賓、新加坡和泰國，相互間免除關稅，擴大了東盟區(qū)域內(nèi)的貿(mào)易。2002年11月4日，朱róng＠①基總理和東盟10國領導人共同簽署了《中國—東盟全面經(jīng)濟合作框架協(xié)議》，總體確定了中國—東盟自貿(mào)區(qū)的基本架構(gòu)。這些進展說明東亞區(qū)域經(jīng)濟合作正在加速推進。這對東南亞國家調(diào)整出口戰(zhàn)略向區(qū)內(nèi)轉(zhuǎn)移十分有利。東南亞國家亦正在調(diào)整其出口戰(zhàn)略，如印尼制定了“面向東亞、面向中國”的政策，試圖改變目前出口過分依靠美國的被動局面。

東亞區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟合作的加速推進促進了東盟成員間及東盟成員與其他東亞國家和地區(qū)的貿(mào)易擴大。2002年菲律賓的出口增長9.1%，是東盟老成員中表現(xiàn)最為優(yōu)異者，其中，對中國的出口增加65.4%，對中國香港、馬來西亞等東亞國家和地區(qū)的出口也有不錯的表現(xiàn)，但對美國的出口則衰退了3.6%。馬來西亞、泰國與新加坡的出口則分別增長6.7%、5.4%與2.7%。

3.中國經(jīng)濟的快速增長。中國經(jīng)濟的高速增長對東南亞國家經(jīng)濟的復蘇起到了積極作用，已成為拉動東南亞國家出口貿(mào)易增長的重要動力。近年來東南亞國家對中國的出口大幅度增長。據(jù)中國海關統(tǒng)計，2002年中國與東盟地區(qū)的雙邊貿(mào)易額增長了31.7%，達到547.7億美元，東盟地區(qū)對中國的出口增長了34.4%，東盟地區(qū)對華貿(mào)易順差為76.3億美元。其中，新加坡對華出口增長37.5%，馬來西亞也增加49.8%（馬來西亞與中國雙邊貿(mào)易總額首次超過了新加坡與中國雙邊貿(mào)易額），菲律賓增加65.4%（注：《中國進出口商品主要國別（地區(qū)）統(tǒng)計（2002年1-12月）》，載《國際貿(mào)易》2003年第2期。）；泰國、印尼也都開始注重中國市場，對華出口高速增長。相信隨著區(qū)域經(jīng)濟合作的深化，中國的這種拉動和支撐作用會越來越明顯。

此外，各國電子產(chǎn)品的出口雖未見明顯的增長（新加坡仍呈負增長），但相較于2001年的嚴重衰退情形，都已獲改善。2002年國際市場對信息技術產(chǎn)品需求的一定程度的回升，也對2002年東南亞國家的第二次經(jīng)濟復蘇起到了一定的作用。

東南亞國家經(jīng)濟發(fā)展前景分析

東南亞國家今后經(jīng)濟的走向在很大程度上仍然取決于國際經(jīng)濟狀況。2003年世界經(jīng)濟復蘇仍存在不少不確定因素：發(fā)達國家的股市價格與匯率波動頻繁且波動幅度大，恐怖事件陰影未散，美英發(fā)動對伊拉克戰(zhàn)爭的后遺癥不少，非典型肺炎疫情的影響等等。這些不確定因素壓抑著消費意愿與投資意愿，成為制約發(fā)達國家經(jīng)濟復蘇的主要原因。因此，發(fā)達國家的市場需求對東南亞國家經(jīng)濟增長的拉動作用仍不會太大。

中國經(jīng)濟的持續(xù)快速健康發(fā)展將給東南亞國家經(jīng)濟發(fā)展注入新動力。同志在十六大報告中指出，“二十一世紀頭二十年，對我國來說，是一個必須緊緊抓住并且可以大有作為的重要戰(zhàn)略機遇期。”（注：：《全面建設小康社會，開創(chuàng)中國特色社會主義事業(yè)新局面——在中國共產(chǎn)黨第十六次全國代表大會上的報告》，載《人民日報》2002年11月18日。）這意味著中國經(jīng)濟將迎來一二十年的高速增長期。盡管非典對目前中國經(jīng)濟發(fā)展造成一定的負面影響，但2003年中國經(jīng)濟增長活力仍保持強勁，外資投資持續(xù)增長，國內(nèi)市場需求進一步擴大。同時，2002年11月中國與東盟國家簽署的《中國—東盟全面經(jīng)濟合作框架協(xié)議》總體確定了中國—東盟自貿(mào)區(qū)的基本架構(gòu)，為今后中國與東盟國家之間的經(jīng)濟合作奠定了良好的基礎。因此，中國經(jīng)濟仍將會對東南亞經(jīng)濟的發(fā)展起到一定的積極作用，并在一定程度上成為拉動東南亞經(jīng)濟增長的重要動力之一。這從2003年第一季度東盟地區(qū)對中國的出口增長得到印證。2003年第一季度東盟地區(qū)對中國的出口繼續(xù)2002年高速增長的勢頭，且呈加速趨勢。據(jù)中國海關統(tǒng)計，2003年1～3月，東盟地區(qū)對中國的出口增長了64.3%，其中，新加坡、馬來西亞、印尼、泰國和菲律賓對華出口分別增長68.3%、62.6%、33.5%、72.7%和90.3%（注：《中國進出口商品主要國別（地區(qū)）統(tǒng)計（2003年1～3月）》，載《國際貿(mào)易》2003年第5期。）。

在依靠擴大內(nèi)需促進經(jīng)濟復蘇方面，當前部分東南亞國家也還存在一定的難題：(1)自從東南亞金融危機以來，一些東南亞國家金融機構(gòu)的不良債權(quán)比率雖然有所下降，但仍然偏高。金融機構(gòu)的“惜貸”行為使企業(yè)從銀行等金融機構(gòu)取得擴大企業(yè)生產(chǎn)和進行企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整所需要的融資仍然相當困難。(2)近年來，東南亞國家主要采取了依靠擴大公共投資刺激內(nèi)需來促進經(jīng)濟復蘇的政策措施，導致財政赤字與政府債務額不斷增加，這將在一定程度上縮小政府進行經(jīng)濟調(diào)控的政策空間。(3)東南亞國家在調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、企業(yè)結(jié)構(gòu)、金融體制方面雖然做了一些努力，但成效尚不明顯，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、貿(mào)易結(jié)構(gòu)、企業(yè)結(jié)構(gòu)尚未出現(xiàn)明顯的改觀，外資流入在短期內(nèi)也難有明顯起色。

總體而言，東南亞國家經(jīng)濟雖然再次進入復蘇的階段，但是由于其高度依靠不斷變化的外部經(jīng)濟環(huán)境和尚存在一些嚴重的結(jié)構(gòu)性問題，故其經(jīng)濟增長將是中低速的，復蘇過程也不會一帆風順。筆者估計，2003年東南亞國家將會延續(xù)2002年的經(jīng)濟復蘇，但經(jīng)濟增長的幅度仍不會太大。

幾點啟示

屬于亞洲新興工業(yè)化經(jīng)濟體的新加坡和東盟四國是中國近鄰，它們實施對外經(jīng)濟開放政策分別比中國早了20年和10年，它們曾經(jīng)碰到的經(jīng)濟問題、難題乃至經(jīng)濟危機有不少是中國當前乃至今后可能會碰到的。認真研究它們的這些經(jīng)驗與教訓（非凡是教訓）對中國今后保持國民經(jīng)濟的持續(xù)快速健康發(fā)展將會有十分重要的意義。

1.國際經(jīng)濟的一體化與自由化是國際經(jīng)濟發(fā)展的必然趨勢。發(fā)展中國家（或地區(qū)）參與國際經(jīng)濟一體化與自由化的過程是不可抗拒的。但必須清醒地熟悉到，發(fā)展中國家（或地區(qū)）參與這一過程雖可為它們的經(jīng)濟發(fā)展提供機遇，但也會帶來嚴重的挑戰(zhàn)。這一過程對發(fā)達國家更為有利，對發(fā)展中國家（或地區(qū)）更為不利，而且經(jīng)濟越是落后、市場經(jīng)濟體制越是不完備的發(fā)展中國家（或地區(qū)）所面臨的挑戰(zhàn)就越為嚴重。1997年東南亞金融危機正是在東南亞國家金融市場尚未充分整備、金融治理體制尚未健全的條件下過度、過急地實施了金融自由化的情況下爆發(fā)的。因此，發(fā)展中國家（或地區(qū)）對參與國際經(jīng)濟一體化與自由化可能碰到的挑戰(zhàn)一定要有充分的警惕和清醒的判定，必須在有充分預備的條件下，謹慎地、逐步地、穩(wěn)妥地參與國際經(jīng)濟一體化和自由化的進程。

2.東南亞國家自70年代起實施了依靠外資投資發(fā)展面向出口工業(yè)化的戰(zhàn)略和政策，非凡是1986年亞太地區(qū)區(qū)域內(nèi)資本投資高潮的形成進一步加強了它們依靠外資投資發(fā)展面向出口工業(yè)化的傾向，使經(jīng)濟取得迅速增長。但它們對依靠外資投資發(fā)展面向出口工業(yè)化所帶來的種種經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性弊端卻沒能采取正確的、有效的措施及時紓解。例如，國民經(jīng)濟對外依靠程度過高，貿(mào)易地區(qū)過分集中于發(fā)達國家（非凡是美國），出口商品過分集中于近10年來國際市場需求較大的信息技術產(chǎn)品與電子產(chǎn)品（主要為零部件、部分是成品），出口制品多半為勞動密集型和低附加值產(chǎn)品，貿(mào)易收支呈現(xiàn)長期逆差，外資投資的制造業(yè)企業(yè)絕大部分是勞動密集型裝配工業(yè)，對國內(nèi)經(jīng)濟的帶動性不強，二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)基本上沒有得到改造，絕大部分農(nóng)村人口仍處于貧困狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與升級進程緩慢，等等。這些經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性沉痼正是1997年以來東南亞國家兩次經(jīng)濟衰退的根本性原因。應該承認，中國在改革開放后積極引進外資投資發(fā)展面向出口工業(yè)化的過程中也不同程度地出現(xiàn)和存在這些方面的問題。當前中國正面臨大量引進跨國公司資本投資的有利時機，中國應將這次跨國公司在華投資的高潮有效地化為提高我國高科技創(chuàng)新能力和利用先進技術改造原有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的大好條件，加速中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與升級。

3.健全金融體制、加強對金融的監(jiān)管和及時調(diào)整金融政策是防止爆發(fā)金融危機的關鍵。東南亞國家的第一次經(jīng)濟衰退起因于其金融危機，除了上述金融市場、金融體制不健全、金融治理與監(jiān)督能力薄弱之外，未能及時采取靈活的金融政策也是導致這次金融危機的原因之一。以泰國為例，1997年泰國金融危機的爆發(fā)在很大程度上是金融政策的失誤：(1)在出口競爭日益激烈、出口增長速度長期趨緩的形勢下，仍然沒有調(diào)整貨幣匯率政策。(2)放松對外資銀行與本國銀行的監(jiān)管，以致于讓大量的銀行貸款投入到房地產(chǎn)和股票市場，一旦房地產(chǎn)熱、股市熱導致的“泡沫經(jīng)濟”破滅，不少企業(yè)倒閉，呆賬、壞賬大量出現(xiàn)，銀行倒閉，外商迅速撤走資金，使國際金融投機商得以乘虛而入。(3)過于重視引進國際資金，而忽視了對國際資金流入結(jié)構(gòu)、流向進行監(jiān)督與治理。(4)用高利率吸引外國資金流入，泰銖利率高于美元利率，導致國際金融投機商得以利用利率差價進行投機，搞亂泰國金融市場。這些金融市場、體制、治理與政策方面的缺陷與失誤，是值得中國認真吸取的教訓。

4.東南亞國家在兩次經(jīng)濟衰退期間均能有針對性地、比較及時果斷地采取一些有效的政策應對。它們在第一次經(jīng)濟衰退前期，采取了以整頓金融秩序和緊縮財政金融為主要內(nèi)容的政策應對，先取得金融與經(jīng)濟形勢的穩(wěn)定，然后在金融經(jīng)濟形勢有所穩(wěn)定的形勢下及時地采取放寬財政金融緊縮和刺激經(jīng)濟復蘇的政策。非凡是馬來西亞政府敢于拒絕國際貨幣基金組織的援助與條件，對外資投資流動采取管制的嚴厲措施以求得金融形勢穩(wěn)定的改革經(jīng)驗尤為值得重視。東南亞國家在第二次經(jīng)濟衰退期間，針對國際經(jīng)濟環(huán)境惡化這一起因，采取了擴大內(nèi)需、調(diào)整出口市場、加速亞太地區(qū)區(qū)域內(nèi)和東盟地區(qū)區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟合作步伐等政策應對，從而在2002年國際經(jīng)濟持續(xù)低迷的形勢下，取得了經(jīng)濟增長率從2001年2.3%回升到3.6%的經(jīng)濟復蘇。這些政策應對方面的寶貴經(jīng)驗也是值得中國吸取的決策財富。

參考文獻

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字庫未存字注釋：

＠①原字為钅加容