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證券經營風險從證券經營機構的角度來看可以分為經紀業(yè)務風險和自營業(yè)務風險；中國券商應逐漸由粗放經營向以風險防范為核心的集約經營轉變，建立一個系統(tǒng)、高效的風險防范和控制體系；風險控制作為法人的自律管理方式，其核心是健全的內控制度。

「關鍵詞」證券經營機構經營風險內部控制制度

「中圖分類號」F830.91「文獻標識碼」A「文章編號」1007-7685（2000）06-0048-02

證券經營機構的經營風險指證券經營機構在證券買賣過程中由于各種主、客觀原因而造成損失的可能性。主觀原因造成的風險主要是指證券經營機構自身的管理、操作失誤引起的損失；客觀原因引起的風險主要是指因證券市場不可預見、客觀因素的變化所帶來的風險。

一、證券經營風險的種類

證券經營風險從證券經營機構的角度來看可分為經紀業(yè)務風險和自營業(yè)務風險。由于證券經紀業(yè)務和自營業(yè)務的性質、特征不盡相同，因此，引起風險的原因也不盡一致。

（一）經紀業(yè)務的風險

經紀業(yè)務風險指證券經營機構在辦理買賣證券業(yè)務時，由于種種原因而對其自身利益帶來損失的可能性。一般包括信用交易風險、交易差錯風險、系統(tǒng)保障風險及其他風險。

1、信用交易風險

信用交易風險是指證券經營機構在經紀業(yè)務中由于給予客戶融資而可能帶來的損失。由于我國證券市場競爭不斷加劇，一些證券經營機構為了爭取客戶，增加傭金收入，或者采取口頭承諾方式，或者采取簽訂協(xié)議方式向投資者融資。與經紀業(yè)務的其他風險相比，信用交易風險可能造成的后果最為嚴重。

2、交易差錯風險

交易差錯風險是指由于種種原因，交易結果違背委托人意愿而造成的損失。證券經營機構接受客戶的委托為客戶買賣各種證券時，要經過開設帳戶、填單、審查、輸入、成交后清算、交割等系列操作環(huán)節(jié)，由于操作環(huán)節(jié)較多或管理不嚴，在操作中很可能出現(xiàn)失誤，導致交易差錯風險。

3、系統(tǒng)保障風險

系統(tǒng)保障風險是證券經營機構交易保障系統(tǒng)（如電腦設備、供電、通訊設施等）在容量、運用等方面不能保障交易業(yè)務正常、有序、高效、順利地進行，從而完不成經紀業(yè)務而可能帶來的損失。系統(tǒng)保障風險一般來自于硬件設備的容量、運營狀況、業(yè)務高峰時的處理能力等方面。

4、其他風險

其他風險包括開戶風險、服務質量風險等。

（二）證券自營業(yè)務風險

在證券自營買賣過程中，由于各種原因而導致證券經營機構發(fā)生損失，這種發(fā)生損失的可能性就是證券經營機構從事證券自營買賣的風險。自營風險一般可分為基本風險和經營管理風險。

1、基本風險證券自營業(yè)務基本風險是指由于證券市場不可預見的客觀因素的變化所帶來的風險。這種風險通過主觀的努力也很難避免，而且這種風險與收益基本是對稱的，即風險越大，收益越高；風險越小，收益越低。

2、經營管理風險證券自營業(yè)務的經營管理風險是指證券經營機構在證券自營買賣過程中因主觀的經營水平不高、管理不善所帶來的風險。

二、建立風險控制體系，強化內部控制制度社會經濟發(fā)展

面對世紀之交的中國券商，應逐漸由粗放經營向以風險防范為核心的集約經營轉變，建立一個系統(tǒng)、高效的風險防范和控制體系。

1、設立面向最高層負責的風險決策委員會。該機構對公司的風險進行評估、規(guī)劃，參與公司業(yè)務戰(zhàn)略的制訂，并對業(yè)務授權和限額指標進行審批。

2、風險決策委員會下設風險管理部。風險管理部負責處理日常風險事務，與公司其他職能部門平行運作，其職責是制訂風險管理程序，設置業(yè)務活動的風險控制或預警標準，進行風險檢查、評估和審核，提交風險控制建議和風險控制報告。

3、依據管理職能設立若干風險控制小組。對每項具體業(yè)務、部門設定風險責任人，負責每項業(yè)務的日常風險控制，將風險控制延伸到每一項具體業(yè)務中去。

4、實行多線負責制。風險控制的組織結構按不同業(yè)務、不同地區(qū)劃分。業(yè)務的開展依據需要分設不同的風險責任人，多線對業(yè)務風險進行評估、控制。這種多線負責制可以有效地制約領導層一個人完全控制下級的情況，使領導層的風險得到有效控制。

以上風險控制構架的特點是：風險的監(jiān)控滲透到每一項業(yè)務活動中，各項業(yè)務必須在業(yè)務指導部門、管理職能部門和風險控制部門三方的共同協(xié)調下開展，與矩陣式的經營管理體制相結合，形成一個多維立體型的組織構架。

三、加強自律管理，健全內部控制制度

風險控制作為法人的自律管理方式，其核心是健全的內控制度。內部控制作為公司所采取的一套制度，概指公司本身的組織規(guī)劃，及其所采取的各種協(xié)調方法與措施。一般而言，各種管理辦法、程序、規(guī)章及手冊分散于各部門中，必須通過內控制度的原則加以貫穿，才能形成一個整體。

從廣義的范圍講，內部控制主要包括兩個方面：（1）內部會計控制；（2）內部管理控制。前者主要是為了保護資產的安全，提高會計系統(tǒng)的可靠性和完整性；后者是為了增進經營效率，促進、監(jiān)督并檢查管理政策的實施，以保證經營活動達到預期的目標。

內部控制制度從本質上說，是一套平衡機制。其基本原則是：（1）對各項業(yè)務根據需要劃分作業(yè)流程，在每一流程中，設定若干責任人，負責檢查該項業(yè)務有無差錯，是否符合規(guī)定等。（2）不允許任何一項業(yè)務由一個人從頭到尾包辦到底，每一個人所從事的工作，必須受到其他人對其所履行職責的檢查核對；（3）重大業(yè)務決策不能由一個部門、一個主管、一支筆全權包辦，應有橫向部門予以評估確認。

證券經營機構應著眼于建立一個全方位、多視角的風險控制機制：

1、營業(yè)部授權經營，三權分離原則。券商要加大對分支機構的監(jiān)管力度，對分支機構實行授權經營制度，明確其業(yè)務范圍。同時，營業(yè)部的總經理、財務負責人、電腦負責人三個重要職位，從人事組織上進行三權分離，即財務人員、電腦人員實行由總公司委派制，行政上分別歸總公司財務部、電腦部管理，實行總公司對分支機構對口部門的垂直領導，分支機構財務、電腦負責人的任免、工資獎勵等與營業(yè)部脫鉤，直接對總公司財務部、電腦部負責。

2、重要崗位輪換原則。部門負責人可考慮每二年到三年一輪換；財務負責人、電腦負責人也確定二年至三年必須輪換；而且，部門總經理、財務負責人、電腦負責人三人在同一部門中同時任職不能超過三年以上。作為重要崗位輪換原則的延伸，對某些關鍵崗位可實行“強制休假制”和“一天休假制”。

3、加大內部稽核審計力度，建立高效的稽核審計體系。稽核審計部門根據公司的規(guī)章制度，對公司資產的安全性和收益性、業(yè)務的合規(guī)合法性、內控的完善性及遵循情況進行檢查。為充分發(fā)揮內部稽核的作用，證券經營機構必須建立經常性稽核和專項突擊審計相結合的稽核制度，擴大稽核審計的頻率和范圍，全面覆蓋內部控制中的關鍵點和主要風險點。凡是有經營權、財權、物權、支配權的部門，除保證專項稽核外，每年至少進行一次常規(guī)性稽核。

4、資金結算實行法人統(tǒng)一結算制度，以利公司對清算資金的集中管理和及時監(jiān)控，并且有效地防止營業(yè)部挪用客戶資金。

5、建立電腦實時監(jiān)控網絡。通過建立資金管理、交易清算、人事安排、業(yè)務發(fā)展和信息檢索等控制防范網絡及風險控制系統(tǒng)，通過電腦聯(lián)網，實時獲取、監(jiān)控各分支機構的動態(tài)數據和靜態(tài)資料，以利及時掌握各分支機構的經營動態(tài)，發(fā)現(xiàn)問題及時采取對策。

6、樹立風險——收益對應的經營理念。證券經營機構業(yè)務發(fā)展及收益水平受制于政策風險、行業(yè)風險、市場風險、基本風險、價格風險、結算風險和操作風險等。風險與收益的均衡性客觀上要求券商把實現(xiàn)收益、安全、流動三者協(xié)調和統(tǒng)一作為經營管理的主體目標，風險控制將是券商永恒的主題。