前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇基金投資的特點(diǎn)范文，相信會為您的寫作帶來幫助，發(fā)現(xiàn)更多的寫作思路和靈感。

基金投資的特點(diǎn)范文第1篇

私募股權(quán)投資，是對非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，并且通過被投資企業(yè)的上市、并購或者管理層回購的方式等，出售所持股份獲利。

一、私募股權(quán)基金的類型及運(yùn)作特點(diǎn)

私募股權(quán)基金按其組織架構(gòu)的特征，可以分為三類：有限合伙型基金、公司型基金和契約型基金。

（一）有限合伙型基金及運(yùn)作特點(diǎn)

基金由普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）組成，合伙人會議為基金的最高決策機(jī)構(gòu)，雙方根據(jù)簽訂的《有限合伙協(xié)議》約定GP和LP 的權(quán)力義務(wù)。GP為基金管理人，全面負(fù)責(zé)基金的投資和運(yùn)營，收入主要依靠管理費(fèi)收入和項(xiàng)目退出的業(yè)績分成收入，并對基金的債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任。LP是出資人，不參與基金的管理，但對基金運(yùn)作有監(jiān)督的職責(zé)，LP以其出資額對基金債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。有限合伙型基金不是獨(dú)立的納稅主體，由合伙人分別交納所得稅，從而避免雙重征稅的問題，激勵機(jī)制有效、收益分配零號，目前是市場主流的私募基金運(yùn)作模式。

（二）公司型基金及運(yùn)作特點(diǎn)

公司型私募股權(quán)基金，通常以有限責(zé)任公司方式發(fā)起設(shè)立，基金運(yùn)作與一般有限責(zé)任公司的治理機(jī)構(gòu)相似。投資決策權(quán)力主要在董事會層面，投資者通過購買基金份額，成為公司股東，享有參與管理、收益分配等股東權(quán)利?；鸬闹卮笫马?xiàng)依據(jù)章程規(guī)定的董事會或股東會決策過程。公司型基金存在雙重征稅的弊端，項(xiàng)目決策效率不高，對團(tuán)隊(duì)的激勵方面也相對欠缺。

（三）契約性型基金及運(yùn)作特點(diǎn)

契約型基金，投資人簽訂基金管理人擬定的基金合同來設(shè)立的投資基金，合同通常有信托、資管計(jì)劃、私募基金等幾種方式。契約型基金是一種投資，是一種信托關(guān)系。投資人作為基金的受益者，一般不參與管理決策。契約型基金不具有獨(dú)立的法律資格，對外投資通常以基金管理人的名義對外投資，工商登記只能將股權(quán)登記在管理人名下。因此，契約型基金可能導(dǎo)致基金財(cái)產(chǎn)作為基金管理人財(cái)產(chǎn)，風(fēng)險隔離能力較弱。市場上為回避這一劣勢，在投資非上市股權(quán)時，通常用有限合伙企業(yè)做對外投資人，契約型基金作為LP方式存在。

二、不同類型私募基金的稅務(wù)探討

私募股權(quán)基金組織架構(gòu)不同，其稅收政策亦存在很大差異。私募基金主要涉印花稅、增值稅和所得稅。隨著2016年5月國家全面營改增之后，私募基金分類為其他金融服務(wù)業(yè)，原來以營業(yè)稅征稅的“基金管理費(fèi)”改為增值稅。下文主要對私募股權(quán)基金的所得稅涉稅問題重點(diǎn)探討。

（一）合伙型基金

《合伙企業(yè)法》第六條規(guī)定，合伙企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營所得，按照國家有關(guān)規(guī)定，由合伙人分別繳納所得稅。根據(jù)“先分后稅”的原則，基金層面不用繳納所得稅，對于投資人按照個人或有限公司的身份，分別交納個人所得稅或企業(yè)所得稅。

由于現(xiàn)行稅法沒有對“合伙企業(yè)稅法”，因此個人投資者以“個體工商戶”名義還是以“自然人”在股權(quán)轉(zhuǎn)讓繳稅方面差異較大，具體適用稅率應(yīng)參照地方政府對私募基金的稅收指導(dǎo)意見。（見表1）

有限合伙型基金應(yīng)關(guān)注各地政府的稅后優(yōu)惠政策，此外，根據(jù)國稅總局2015年81號《國家稅務(wù)總局關(guān)于有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)法人合伙人企業(yè)所得稅有關(guān)問題的公告》：有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市的中小高新技術(shù)企業(yè)滿2年（24個月，下同）的，其法人合伙人可按照對未上市中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70%抵扣該法人合伙人從該有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)分得的應(yīng)納稅所得額，當(dāng)年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。

（二）公司型基金

在公司型私募基金中，投資人為企業(yè)則適用《企業(yè)所得稅法》；投資人為個人則按照“先稅后分”原則，在公司層面繳納完企業(yè)所得稅后分配給個人投資者，個人按照“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”征收個人所得稅20%。（見表2）

公司型私募基金應(yīng)關(guān)注財(cái)政部、國家稅務(wù)總局2007年頒布《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知》，規(guī)定“創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市中小高新技術(shù)企業(yè)2年以上（含2年）的，可按其對中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70%抵扣該創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應(yīng)納稅所得額”。

（三）契約型基金

目前，契約型基金由于稅務(wù)政策的不完善，參照《證券投資基金法》第8條“基金財(cái)產(chǎn)投資的相關(guān)稅收，由基金份額持有人承擔(dān)，基金管理人或者其他扣繳義務(wù)人按照國家有關(guān)稅收征收的規(guī)定代扣代繳”。

因此，從基金層面來看，契約型基金本身不具備獨(dú)立法律主體資格，契約型基金不需繳納所得稅。由受益人繳納所得稅，從而避免了雙重征稅的問題。

基金投資的特點(diǎn)范文第2篇

基金投資者在進(jìn)行基金投資之前，可以參考以下五步曲：

第一步，思考清楚每月能投資多少基金。投資基金的期望理財(cái)目標(biāo)和時間期限，比如是籌集教育金還是養(yǎng)老金？購房金還是購車金？期限是三年、五年、十年還是二十年？

第一步，思考清楚每月能投資多少基金。投資基金的期望理財(cái)目標(biāo)和時間期限，比如是籌集教育金還是養(yǎng)老金？購房金還是購車金？期限是三年、五年、十年還是二十年？

第二步，了解自己的風(fēng)險承受能力。通常購買基金前都會有一份《基金風(fēng)險承受能力測評表》協(xié)助評估風(fēng)險承受能力，測評并知曉自己的風(fēng)險承受能力屬于保守型、穩(wěn)健型、激進(jìn)型的哪一類？基金投資可能獲得投資收益，但也有投資風(fēng)險，要根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力，審慎做出投資決定。

第二步，了解自己的風(fēng)險承受能力。通常購買基金前都會有一份《基金風(fēng)險承受能力測評表》協(xié)助評估風(fēng)險承受能力，測評并知曉自己的風(fēng)險承受能力屬于保守型、穩(wěn)健型、激進(jìn)型的哪一類？基金投資可能獲得投資收益，但也有投資風(fēng)險，要根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力，審慎做出投資決定。

保守型：不愿意接受暫時的投資損失或者極小的資產(chǎn)波動，關(guān)注本金的安全，屬于風(fēng)險厭惡型的投資者，首要投資目標(biāo)是保持投資的穩(wěn)定性與資產(chǎn)的保值，并在此基礎(chǔ)上盡可能使資產(chǎn)一定有程度的增值，不愿意承受或能承受少許本金的損失和波動。這類投資者需要注意為達(dá)到上述目標(biāo)回報(bào)率可能很低，以換取本金免于受損和較高的流動性。適合保本型基金：就是投資信譽(yù)度高的債券和銀行理財(cái)產(chǎn)品，能夠確保不虧本金，當(dāng)然這類基金收益也不高，如貨幣型基金、保本型基金、債券型基金。

保守型：不愿意接受暫時的投資損失或者極小的資產(chǎn)波動，關(guān)注本金的安全，屬于風(fēng)險厭惡型的投資者，首要投資目標(biāo)是保持投資的穩(wěn)定性與資產(chǎn)的保值，并在此基礎(chǔ)上盡可能使資產(chǎn)一定有程度的增值，不愿意承受或能承受少許本金的損失和波動。這類投資者需要注意為達(dá)到上述目標(biāo)回報(bào)率可能很低，以換取本金免于受損和較高的流動性。適合保本型基金：就是投資信譽(yù)度高的債券和銀行理財(cái)產(chǎn)品，能夠確保不虧本金，當(dāng)然這類基金收益也不高，如貨幣型基金、保本型基金、債券型基金。

穩(wěn)健型：愿意承擔(dān)一定程度的風(fēng)險，主要強(qiáng)調(diào)投資風(fēng)險和資產(chǎn)增值之間的平衡，投資目標(biāo)是資產(chǎn)的增值，為了獲得一定收益可以承受投資產(chǎn)品價格的波動，甚至可以承受一段時間內(nèi)投資產(chǎn)品價格的下跌，此類投資者可以承受一定程度的資產(chǎn)波動風(fēng)險和本金虧損風(fēng)險。適合穩(wěn)健型基金：以追求基金資產(chǎn)的穩(wěn)健增值為目標(biāo)而設(shè)立的基金，該類基金注重風(fēng)險的控制，把降低風(fēng)險看得比追求收益要重要。該基金注重穩(wěn)健因此有助于資本市場的穩(wěn)定發(fā)展，風(fēng)險較低，但基金資產(chǎn)增值較慢。

穩(wěn)健型：愿意承擔(dān)一定程度的風(fēng)險，主要強(qiáng)調(diào)投資風(fēng)險和資產(chǎn)增值之間的平衡，投資目標(biāo)是資產(chǎn)的增值，為了獲得一定收益可以承受投資產(chǎn)品價格的波動，甚至可以承受一段時間內(nèi)投資產(chǎn)品價格的下跌，此類投資者可以承受一定程度的資產(chǎn)波動風(fēng)險和本金虧損風(fēng)險。適合穩(wěn)健型基金：以追求基金資產(chǎn)的穩(wěn)健增值為目標(biāo)而設(shè)立的基金，該類基金注重風(fēng)險的控制，把降低風(fēng)險看得比追求收益要重要。該基金注重穩(wěn)健因此有助于資本市場的穩(wěn)定發(fā)展，風(fēng)險較低，但基金資產(chǎn)增值較慢。

激進(jìn)型：為了獲得高回報(bào)的投資收益能夠承受投資產(chǎn)品價格的劇烈波動，也可以承擔(dān)這種波動所帶來的結(jié)果，投資目標(biāo)主要是取得超額收益，為實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)愿意冒比較大的投資風(fēng)險，此類投資者能夠承擔(dān)相當(dāng)大的投資風(fēng)險和本金虧損風(fēng)險。適合激進(jìn)型基金：以投資獲取股票價格波動產(chǎn)生的價差收益為目的的投資基金。這些基金一般不太重視股票的品質(zhì)，而更注重其價格的變動趨勢。激進(jìn)型基金多將資金投放于價格波動幅度大的股票種類，如熱門股、投機(jī)股等，并頻繁買賣，以承擔(dān)較大風(fēng)險來獲取利益，如股票型基金、混合型基金、混合偏股型。

激進(jìn)型：為了獲得高回報(bào)的投資收益能夠承受投資產(chǎn)品價格的劇烈波動，也可以承擔(dān)這種波動所帶來的結(jié)果，投資目標(biāo)主要是取得超額收益，為實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)愿意冒比較大的投資風(fēng)險，此類投資者能夠承擔(dān)相當(dāng)大的投資風(fēng)險和本金虧損風(fēng)險。適合激進(jìn)型基金：以投資獲取股票價格波動產(chǎn)生的價差收益為目的的投資基金。這些基金一般不太重視股票的品質(zhì)，而更注重其價格的變動趨勢。激進(jìn)型基金多將資金投放于價格波動幅度大的股票種類，如熱門股、投機(jī)股等，并頻繁買賣，以承擔(dān)較大風(fēng)險來獲取利益，如股票型基金、混合型基金、混合偏股型。

第三步，對基金進(jìn)行一個完整系統(tǒng)地分類并認(rèn)識。由于現(xiàn)在的基金分類比較多，在做出基金投資決策前認(rèn)真閱讀相關(guān)風(fēng)險揭示書，了解該基金產(chǎn)品的類別和風(fēng)險級別，才能得到比較好的基金投資理財(cái)計(jì)劃。我們先來分一分類：

第三步，對基金進(jìn)行一個完整系統(tǒng)地分類并認(rèn)識。由于現(xiàn)在的基金分類比較多，在做出基金投資決策前認(rèn)真閱讀相關(guān)風(fēng)險揭示書，了解該基金產(chǎn)品的類別和風(fēng)險級別，才能得到比較好的基金投資理財(cái)計(jì)劃。我們先來分一分類：

基金按贖回的方式劃分為開放式基金、封閉式基金。

基金按贖回的方式劃分為開放式基金、封閉式基金。

按基金的投資對象劃分為股票型基金、債券型基金、混合型基金、貨幣市場基金。

按基金的投資對象劃分為股票型基金、債券型基金、混合型基金、貨幣市場基金。

按投資風(fēng)格劃分為成長型基金、收入型基金、平衡型基金。

按投資風(fēng)格劃分為成長型基金、收入型基金、平衡型基金。

按管理形式劃分為主動管理型基金、被動管理型基金。

按管理形式劃分為主動管理型基金、被動管理型基金。

其它類型基金：有基金中的基金（FOF）、上市型開放式基金（LOF）、交易所交易的基金（ETF）。此外還有：QDII基金、QFII基金。

其它類型基金：有基金中的基金（FOF）、上市型開放式基金（LOF）、交易所交易的基金（ETF）。此外還有：QDII基金、QFII基金。

第四步，了解清楚該基金投資的品種和對象。

第四步，了解清楚該基金投資的品種和對象。

股票型基金，60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的基金。主要投資于股票，也可少量投資于債券或者其他證券。

股票型基金，60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的基金。主要投資于股票，也可少量投資于債券或者其他證券。

債券型基金，80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券的基金，投資對象主要是國債、金融債和企業(yè)債。

債券型基金，80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券的基金，投資對象主要是國債、金融債和企業(yè)債。

混合型基金，根據(jù)股票、債券投資比例以及投資策略的不同，又可以分為偏股型基金、偏債型基金、配置型基金等多種類型。其操作較為靈活，當(dāng)市場行情上揚(yáng)時，可增加持有規(guī)定上限以內(nèi)的股票比例，當(dāng)市場下跌則可以考慮滿倉持有債券。

混合型基金，根據(jù)股票、債券投資比例以及投資策略的不同，又可以分為偏股型基金、偏債型基金、配置型基金等多種類型。其操作較為靈活，當(dāng)市場行情上揚(yáng)時，可增加持有規(guī)定上限以內(nèi)的股票比例，當(dāng)市場下跌則可以考慮滿倉持有債券。

貨幣市場基金，主要投資于短期貨幣工具如國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券、同業(yè)存款等短期有價證券。風(fēng)險低、流動性高、不收取贖回費(fèi)用，由于其資產(chǎn)凈值一般是固定不變的，因而衡量其績效在于收益率而不是資產(chǎn)凈值。貨幣型基金適合資本短期投資生息以備不時之需，為具有流動性需求的機(jī)構(gòu)提供了“提款”功能。

貨幣市場基金，主要投資于短期貨幣工具如國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券、同業(yè)存款等短期有價證券。風(fēng)險低、流動性高、不收取贖回費(fèi)用，由于其資產(chǎn)凈值一般是固定不變的，因而衡量其績效在于收益率而不是資產(chǎn)凈值。貨幣型基金適合資本短期投資生息以備不時之需，為具有流動性需求的機(jī)構(gòu)提供了“提款”功能。

第五步，基金投資不得不提的基金定投?；鸲ㄍ队小皯腥死碡?cái)”之稱?；鸲ㄆ诰哂蓄愃崎L期儲蓄的特點(diǎn)，能積少成多，平攤投資成本，降低整體風(fēng)險。它有自動逢低加碼，逢高減碼的功能，無論市場價格如何變化總能獲得一個比較低的平均成本，因此基金定期可抹平基金凈值的高峰和低谷，消除市場的波動性。只要選擇的基金有整體增長，投資人就會獲得一個相對平均的收益，不必再為入市的擇時問題而苦惱。特點(diǎn)：平均成本、分散風(fēng)險；適合長期投資；更適合投資新興市場和小型股票基金；自動扣款，手續(xù)簡單。優(yōu)點(diǎn)：省時省力，省事省心、定期投資，積少成多；不用考慮投資時點(diǎn)；平均投資，分散風(fēng)險；復(fù)利效果，長期可觀。基金定期是定額積累財(cái)富最重要的原則，長期投資，持之以恒，更能發(fā)揮基金定期的復(fù)利效果。

第五步，基金投資不得不提的基金定投?；鸲ㄍ队小皯腥死碡?cái)”之稱?；鸲ㄆ诰哂蓄愃崎L期儲蓄的特點(diǎn)，能積少成多，平攤投資成本，降低整體風(fēng)險。它有自動逢低加碼，逢高減碼的功能，無論市場價格如何變化總能獲得一個比較低的平均成本，因此基金定期可抹平基金凈值的高峰和低谷，消除市場的波動性。只要選擇的基金有整體增長，投資人就會獲得一個相對平均的收益，不必再為入市的擇時問題而苦惱。特點(diǎn)：平均成本、分散風(fēng)險；適合長期投資；更適合投資新興市場和小型股票基金；自動扣款，手續(xù)簡單。優(yōu)點(diǎn)：省時省力，省事省心、定期投資，積少成多；不用考慮投資時點(diǎn)；平均投資，分散風(fēng)險；復(fù)利效果，長期可觀?；鸲ㄆ谑嵌~積累財(cái)富最重要的原則，長期投資，持之以恒，更能發(fā)揮基金定期的復(fù)利效果。

投資基金小口訣是：“牛市時投資老基金、熊市時投資新基金”。2012年初央行行長周小川表示，從理論上講，存款準(zhǔn)備金率調(diào)整的空間很大。在逐步放松的貨幣政策下，資本市場有望逐步回暖。2012年建議投資者定期定額投資偏股型的基金或者主動管理型股票型基金，可關(guān)注博時系、廣發(fā)系、招商系、華夏系、上投摩根系、工銀瑞信系的基金等等，也可以關(guān)注指數(shù)型基金，分享資本市場的成長，跑贏CPI，以期戰(zhàn)勝市場獲得超額收益。

投資基金小口訣是：“牛市時投資老基金、熊市時投資新基金”。2012年初央行行長周小川表示，從理論上講，存款準(zhǔn)備金率調(diào)整的空間很大。在逐步放松的貨幣政策下，資本市場有望逐步回暖。2012年建議投資者定期定額投資偏股型的基金或者主動管理型股票型基金，可關(guān)注博時系、廣發(fā)系、招商系、華夏系、上投摩根系、工銀瑞信系的基金等等，也可以關(guān)注指數(shù)型基金，分享資本市場的成長，跑贏CPI，以期戰(zhàn)勝市場獲得超額收益。

（金融界基金“春天計(jì)劃――我的2012基金投資策略征文”推送作品）

基金投資的特點(diǎn)范文第3篇

1社會保障基金的概念分析

社會保障基金是根據(jù)國家有關(guān)法律、法規(guī)和政策的規(guī)定，為實(shí)施社會保障制度而建立起來的、專款專用的資金，基金的籌集和使用受到法律法規(guī)的嚴(yán)格規(guī)范和限制，任何單位和個人不能隨意選擇和更改。社?；饘？顚Ｓ?、保值增值和的積累性的特點(diǎn)影響著社會保障基金的投資運(yùn)營。從基金積累的角度而言，按是否有基金積累可分為現(xiàn)收現(xiàn)付模式和基金積累模式，在實(shí)踐中通常是這兩種劃分的結(jié)合，派生出三種模式：現(xiàn)收現(xiàn)付模式、完全積累模式和部分積累模式。部分積累制包括在現(xiàn)收現(xiàn)付的基礎(chǔ)上增加一定比例的積累和實(shí)行社會統(tǒng)籌與個人賬戶相結(jié)合的基金積累兩種管理方式，能將近期橫向收支平衡與遠(yuǎn)期縱向收支平衡原則結(jié)合起來。中國基本養(yǎng)老保險及基本醫(yī)療保險實(shí)行的是社會統(tǒng)籌與個人賬戶相結(jié)合的模式。此處提到的社保基金主要是指積累、結(jié)余的基金。

2我國社會保障基金投資運(yùn)營現(xiàn)狀及問題的分析

我國社?；鹜顿Y的范圍當(dāng)前限于銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級在投資以上的企業(yè)債、金融債等有價證券。在2001年之前，我國的社保資金只有購買國債和存入商業(yè)銀行兩種投資方式，2001年《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》的出臺使得社保基金的投資進(jìn)入多元化的時代。除了傳統(tǒng)的國債和銀行存款兩種方式外，還新增了其它證券投資基金、股票、企業(yè)債和金融債，以及海外市場投資等。[1]在運(yùn)營方式上，風(fēng)險小、穩(wěn)妥的的投資方式如購買國債或者銀行存款等交由內(nèi)部人員運(yùn)作，而對于高風(fēng)險的投資如股票和債券等，則由專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)運(yùn)作。2014年社?；鹳Y金用于固定收益類投資占46%，現(xiàn)金及等價物類投資占9%，股票類投資占34%，股權(quán)類投資占6%。[2]在我國，以政府為主體對社保基金進(jìn)行投資運(yùn)作也表現(xiàn)出了公營投資組織的一般優(yōu)勢與不足。我國社會保障基金集中、統(tǒng)一由社會保障部門管理，呈現(xiàn)出管理形式單一，管理、交易成本低，政策執(zhí)行靈活的特點(diǎn)；其特點(diǎn)決定了我國社會保障基金投資管理效率低下，缺乏公開公正性，易出現(xiàn)因挪用而造成基金損失。

目前我國社?；鹗罩КF(xiàn)狀堪憂，現(xiàn)階段我國社會保險基金收支問題主要有結(jié)余規(guī)模連年增加、企業(yè)拖欠繳費(fèi)現(xiàn)象嚴(yán)重和支付環(huán)節(jié)問題較多。由于基金使用率較低，繳費(fèi)率較高，保證了我國社?；鹈磕甓紩薪Y(jié)余，且規(guī)模逐年增加。但是，現(xiàn)在很多企業(yè)缺乏足額繳費(fèi)的積極性和自覺性，不承擔(dān)繳費(fèi)的責(zé)任和義務(wù)，拖欠保險費(fèi)。在支付環(huán)節(jié)，很多經(jīng)辦單位存在擠占挪用、轉(zhuǎn)移基金和虛報(bào)冒領(lǐng)等違規(guī)現(xiàn)象。這些現(xiàn)象滲透于各層次，包括受益人、參保人及各個社會保險服務(wù)管理機(jī)構(gòu)。另外，社會保險基金投資運(yùn)用效果不佳，保值增值面臨難題。長期以來，我國社會保險基金的主要投資渠道為銀行專戶和國家債券，這些投資渠道的風(fēng)險較低，但是銀行儲蓄和國債投資貶值的風(fēng)險則較大。如2010-2014年的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，國債投資的實(shí)際利率大致為1.55%，而銀行的實(shí)際利率則只有0.13%。而世界上這一數(shù)據(jù)為6%。并且通貨膨脹也變低了社?；鸬膬r值，在投資渠道多元化的今天，最大的問題是由大量投資銀行儲蓄和國債帶來的貶值。國家審計(jì)署的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國的五項(xiàng)社會保險基金投資的收益率不足2%，具有較高的安全和貶值風(fēng)險。如果通貨膨脹率高于社會保險基金投資收益率，那么將直接導(dǎo)致社會保險基金越來越不值錢，難以更好地發(fā)揮社會保障的作用。

3社會保障基金有效運(yùn)營的途徑分析

社會保障制度的健康有效可持續(xù)發(fā)展，以良性投資運(yùn)行機(jī)制為前提。從國際經(jīng)驗(yàn)來看，目前社會保障基金營運(yùn)模式主要有兩種：第一，社?；鸬倪\(yùn)營管理由政府部門直接負(fù)責(zé)，此模式具有管理方便、政策執(zhí)行靈活的特點(diǎn)，但收益低，透明度差；第二，社會保險基金的營運(yùn)管理由民營基金管理公司負(fù)責(zé)，政府對其監(jiān)管，此模式收益高、透明度強(qiáng)，但風(fēng)險較大。國外不同國家的社?；鹜顿Y趨勢顯示不動產(chǎn)投資比例趨高、國際投資增加、多元化組合進(jìn)行有效投資等。我國也面臨著如何創(chuàng)新社?；鸬谋O(jiān)管和投資模式，以達(dá)到可持續(xù)發(fā)展。因此，不僅要借鑒國外可行的辦法，也要探索適合我國實(shí)際情況的基金投資方式。

首先，創(chuàng)造和諧穩(wěn)定的投資運(yùn)營環(huán)境。明確相關(guān)部門的權(quán)利和職責(zé)，把社會保障部門運(yùn)營和社保基金管理的職責(zé)分開；加大力度培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者，完善托管人市場的構(gòu)建；加大股票和債券市場的監(jiān)管力度，創(chuàng)造和諧的外部環(huán)境；完善基金管理的法規(guī)，從立法層次解決現(xiàn)階段我國社會保障管理存在的問題；嚴(yán)格執(zhí)法，加大違法活動的懲處力度，杜絕違法亂紀(jì)的出現(xiàn)。

其次，構(gòu)建多元化的基金投資渠道。制定多元化投資戰(zhàn)略，對投資的流動性、風(fēng)險性和盈利性進(jìn)行深入分析，選擇穩(wěn)定性好且收益率高的組合方式。國家還必須準(zhǔn)備足夠的風(fēng)險準(zhǔn)備金，防止意外情況發(fā)生時的支付困難問題。可以進(jìn)行管理費(fèi)用和交易成本較低的指數(shù)化投資；可以購買壞賬率極低，且承擔(dān)風(fēng)險較小的住房抵押貸款證券；可以投資風(fēng)險較小，且回報(bào)率較高的國家基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目；可以投資信托產(chǎn)品、開放基金；可以參與公司治理、投資海外市場等等。再次，加大基金投資風(fēng)險控制。要合理分配社?；鸬娜胧斜壤?，風(fēng)險較大的投資項(xiàng)目一定要有合理比例，即防止基金安全性出問題，又能獲得較高收益；要謹(jǐn)慎選擇基金管理人，選擇資質(zhì)較好、社會信譽(yù)高的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行運(yùn)作；要構(gòu)建準(zhǔn)備金機(jī)制，尤其是應(yīng)對市場波動大、收益難穩(wěn)定的投資類型。

基金投資的特點(diǎn)范文第4篇

一、我國養(yǎng)老保險基金低投資收益率的原因分析

1．投資渠道狹窄，投資結(jié)構(gòu)不合理。我國長期以來把保持基金的安全性作為首選目標(biāo)，并對養(yǎng)老保險基金的投資渠道和投資工具進(jìn)行了嚴(yán)格限制。根據(jù)2001年公布的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）的規(guī)定，社?；鹜顿Y的范圍限于銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債、金融債等有價證券。其中，銀行存款和國債投資的比例不得低于50％，企業(yè)債、金融債投資的比例不得高于10％，證券投資基金、股票投資的比例不得高于40％，且不允許投入高風(fēng)險高收益的項(xiàng)目。截止到2004年年底，全國社會保障基金資產(chǎn)共分為四大類：第一類為風(fēng)險小的銀行存款，占總資產(chǎn)的39％；第二類為風(fēng)險較小的債券投資，占總資產(chǎn)的43％；第三類為有一定風(fēng)險的股權(quán)投資，占總資產(chǎn)的7％；第四類為風(fēng)險較大的股票投資，占總資產(chǎn)的11％。從資產(chǎn)分布情況看，風(fēng)險較小的投資占總資產(chǎn)的82％，與發(fā)達(dá)國家和地區(qū)主要投資于資本市場的基金投資結(jié)構(gòu)完全不同（見表1）。這種投資安排一方面保障了基金運(yùn)行的安全性，另一方面也說明我國基金投資渠道過于狹窄，投資結(jié)構(gòu)不盡合理，資產(chǎn)過于集中，長此以往，不僅基金增值目標(biāo)無從談起，養(yǎng)老基金的償付能力無法保障，安全性目標(biāo)也會受到嚴(yán)重影響。

2．養(yǎng)老保險基金投資主體存在“缺位”與“越位”現(xiàn)象。按照《暫行辦法》的規(guī)定，全國社會保障基金理事會為國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，其主要職責(zé)是負(fù)責(zé)管理運(yùn)營全國社?；穑绫；鹜顿Y主體應(yīng)為社保基金投資管理人，即取得社?；鹜顿Y管理業(yè)務(wù)資格、根據(jù)合同受托運(yùn)作和管理社?；鸬膶I(yè)性投資管理機(jī)構(gòu)。我國目前有10家社保基金投資管理人（基金管理公司和投資銀行），他們應(yīng)該是社保基金的投資主體。但事實(shí)情況是，根據(jù)《2004年全國社會保障基金年度報(bào)告》顯示，截止到2004年12月31日，全國社?；鹳Y產(chǎn)總額1711．44億元，其中，社?；饡苯油顿Y的資產(chǎn)1098．77億元，占比高達(dá)64．20％；而委托投資資產(chǎn)僅為612．67億元，占35．80％，投資收益率僅為3．32％。根據(jù)國際上養(yǎng)老基金的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，有效的基金運(yùn)作應(yīng)引入競爭，由多家非政府部門依法經(jīng)營，而國家管制型的基金運(yùn)作，因?yàn)闄?quán)責(zé)不明晰，難以有效防范基金運(yùn)作過程中可能出現(xiàn)的欺騙、侵吞、挪用及濫用現(xiàn)象。同時，也直接導(dǎo)致了基金運(yùn)作的低收益率。我國養(yǎng)老基金投資主體的“缺位”與“越位”以及由此形成的行政管理部門直接投資比重過高的現(xiàn)狀是導(dǎo)致基金投資效益低下的重要制度因素，不利于我國基金投資長效機(jī)制的建立和運(yùn)行。

3．高質(zhì)量的投資機(jī)構(gòu)和投資人才匱乏。全國社保基金理事會繼2002年評選出6家投資管理人之后，2004年又增加了包括易方達(dá)在內(nèi)的3家基金管理公司和中國國際金融有限公司共4家社?；鹜顿Y管理人。投資機(jī)構(gòu)過多使有限的養(yǎng)老基金投資過于分散，由于當(dāng)前我國投資工具還比較單一，投資機(jī)構(gòu)缺乏大規(guī)模、高質(zhì)量基金運(yùn)作的豐富經(jīng)驗(yàn)，容易形成重復(fù)投資或相反投資，從而降低基金投資效益。而且當(dāng)前開放式基金尚在試點(diǎn)，基金行業(yè)發(fā)展還處于初步成長階段，制度結(jié)構(gòu)尚未完善，運(yùn)作行為尚未成熟，基金管理公司的評價體系目前也未建立，因此，理事會在遴選投資機(jī)構(gòu)時缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，管理人的選擇上易流于形式。另外，我國當(dāng)前無論是全國社?；鹄硎聲€是這10家基金投資機(jī)構(gòu)，在高級投資人才方面都比較匱乏，尤其是能夠運(yùn)作大規(guī)?；?，懂金融、管理、社會保障、證券投資、會計(jì)、法律等相關(guān)知識和具有豐富投資經(jīng)驗(yàn)的復(fù)合型人才更是鳳毛麟角，這也是當(dāng)前基金投資效益不高的重要因素。

4．地區(qū)分割和行政干預(yù)削弱了養(yǎng)老保險基金的統(tǒng)一管理。當(dāng)前我國養(yǎng)老保險基金實(shí)行的是區(qū)域性分級管理，養(yǎng)老保險基金基本上處于三級地方（省、市、縣）政府的分散管理之中；由于三方責(zé)、權(quán)、利職責(zé)不清，缺乏有效的風(fēng)險分擔(dān)和制約機(jī)制，養(yǎng)老保險基金的管理比較混亂，老百姓的養(yǎng)命錢時常用不到刀刃上。首先，盡管養(yǎng)老保險的收支由中央統(tǒng)一規(guī)定，但允許地方根據(jù)當(dāng)?shù)貙?shí)際情況確定繳費(fèi)比例和支出水平。有些地方政府從自身利益出發(fā)，隨意提高繳費(fèi)比例，降低支出水平，既增加了企業(yè)和工人的負(fù)擔(dān)，又損害了養(yǎng)老保險受益者的利益。其次，有些地方政府違反?？顚Ｓ玫脑瓌t，隨意挪用、擠占養(yǎng)老保險基金，又無法按時償還，從而形成了大量的呆壞賬，極大地?fù)p害了廣大群眾繳納養(yǎng)老保險的積極性和主動性，同時增加了養(yǎng)老保險的“隱性債務(wù)”，提高了支付風(fēng)險。最后，當(dāng)前養(yǎng)老保險基金的地方虧空大多由中央政府“買單”，這種責(zé)權(quán)脫節(jié)的管理體制一方面加大了中央財(cái)政的壓力，另一方面也使地方政府“有恃無恐”，容易滋生等不正之風(fēng)。

二、提高養(yǎng)老保險基金投資效益的途徑分析

完善養(yǎng)老保險基金管理制度，提高基金投資效益，使有限的養(yǎng)老保險基金得到保值、增值，以應(yīng)對我國提前到來的人口老齡化，充分發(fā)揮其“穩(wěn)壓器”、“調(diào)節(jié)器”、“減震器”的作用，是我們當(dāng)前社保工作的重中之重。筆者認(rèn)為，可以從以下四個方面著手提高基金投資效益：

（一）拓寬投資渠道，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程中，各國養(yǎng)老保險基金投資對象的范圍不斷拓寬，投資工具不斷多元化，資產(chǎn)配置和組合不斷優(yōu)化?；趯︷B(yǎng)老保險基金的安全性考慮，許多國家對養(yǎng)老保險基金投資對象的風(fēng)險程度進(jìn)行了較為科學(xué)的界定，并在此基礎(chǔ)上制定了投資工具的控制比例。如比利時規(guī)定投資于政府債券的控制比例為15％；法國規(guī)定投資于政府債券的最低比例為34％；英國規(guī)定應(yīng)將5成以上投資于本國的股票市場，約2成投資于海外股票市場；瑞士政府對投資于各種不同風(fēng)險工具的比例設(shè)置了最高界限，即國內(nèi)股票為30％、外國股票為10％、外國貨幣資產(chǎn)為20％。根據(jù)《暫行辦法》，我國的養(yǎng)老保險基金目前可以選擇包括從實(shí)業(yè)資產(chǎn)到金融資產(chǎn)在內(nèi)的各種投資工具。2004年我國各類投資品種占社?；鹂傎Y產(chǎn)的目標(biāo)投資比例情況為：固定收益部分，包括協(xié)議存款、國債和債券委托目標(biāo)投資比例是70％，可上下浮動10％；現(xiàn)金等價物投資，包括普通銀行存款和國債回購的目標(biāo)投資比例是5％，最高不超過10％；股票的目標(biāo)投資比例由2003年的5．1％增加到25％，可上下浮動5％。和2003年相比，投資力度在不斷加大。因此我們的投資重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)注重以下方面：

1．國債和銀行存款。這是我國當(dāng)前最重要的養(yǎng)老保險基金的常規(guī)性投資渠道，由于有國家信用的擔(dān)保，它們在安全性方面較其他投資工具具有明顯優(yōu)勢；尤其是國債，它一般可以認(rèn)為是零風(fēng)險的，安全性好，利息所得免稅，在收益性上優(yōu)于銀行存款，這也是我國養(yǎng)老保險基金投資于國債長期居高不下的重要原因。但是我國現(xiàn)在的國債品種比較單一、期限結(jié)構(gòu)不盡合理、并對利率風(fēng)險很敏感，收益率也較低。2006年記賬式（一期）7年期國債的票面年利率僅為2．51％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同期銀行存款的利率。因此，我國應(yīng)加大國債改革力度，充分發(fā)揮國債在滿足養(yǎng)老保險基金安全性上的特殊作用，并且將其比例控制在一定范圍內(nèi)。而銀行存款也應(yīng)只作為短期投資工具滿足流動性需要，投資比例更不宜過高。

2．養(yǎng)老金入市。2001年7月，全國社會保障基金理事會參與了中石化A股的申購和配售，業(yè)界專家稱此舉表明我國社?；鹨选扒娜蝗胧小?。2001年底出臺的《暫行辦法》規(guī)定，社會保障基金可以投資于上市流通的證券投資基金、股票及企業(yè)債券和金融債券等有價證券，所占投資比例可達(dá)50％，這一規(guī)定為社會保障基金進(jìn)入資本市場和商業(yè)化運(yùn)作提供了法律依據(jù)。目前，社?；鹪趪鴥?nèi)資本市場的投資額度不斷擴(kuò)大。截至2005年9月底，全國社?；鹂傎Y產(chǎn)達(dá)1917億元，投資范圍幾乎覆蓋了中國資本市場所有符合養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)投資特點(diǎn)的投資品種，包括企業(yè)債、金融債、股票組合、回購組合、穩(wěn)健組合、指數(shù)基金和參股非上市企業(yè)等。全國養(yǎng)老保險基金已有1150億元投資資本市場，占基金總規(guī)模的60％。全國社保基金已成為資本市場舉足輕重的機(jī)構(gòu)投資者。根據(jù)國外經(jīng)驗(yàn)，謹(jǐn)慎地放寬養(yǎng)老金的股票投資限制，是提高養(yǎng)老金投資收益、保證其增值的重要途徑。我國資本市場的建立和發(fā)展只有10年左右的時間，市場運(yùn)行不規(guī)范，監(jiān)督管理不到位，市場風(fēng)險大大高于西方成熟股市的風(fēng)險，且資本市場發(fā)育不完全，可供養(yǎng)老保險基金選擇的投資渠道和投資組合種類少。因此，我們可參照國際慣例，采取由少到多、逐步推進(jìn)的戰(zhàn)略，允許養(yǎng)老金在控制風(fēng)險的前提下，有條件、有步驟、有限度地進(jìn)入證券市場，主要購買風(fēng)險小、收益穩(wěn)定的證券投資基金或新股。待條件更加成熟以后，再允許養(yǎng)老保險基金參與股票投資、信托投資、實(shí)業(yè)投資、不動產(chǎn)投資以及股指期貨和股指期權(quán)等衍生金融工具。

3．加大國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的投入力度。我國正處于經(jīng)濟(jì)建設(shè)高速發(fā)展的時期，尤其是隨著“十一五”規(guī)劃綱要的制定和實(shí)施以及建設(shè)社會主義新農(nóng)村戰(zhàn)略的實(shí)施，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)急需大量資金，這為養(yǎng)老保險基金開辟了新的廣闊的投資渠道，可以為養(yǎng)老保險基金提供固定的資金存變量和長期穩(wěn)定的收益。但是，我們這里說的將社會保障基金轉(zhuǎn)入國家長期基礎(chǔ)建設(shè)并不等于購買國債，因?yàn)橘徺I國債的結(jié)果是基金投資的項(xiàng)目決定權(quán)仍然掌握在政府手中，而經(jīng)驗(yàn)表明，大部分由政府主管的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)效率極低，容易造成浪費(fèi)，這對于安全性要求非常高的社會保障基金來說是致命的。因此，合理的做法是10家基金管理公司將基金直接或間接地參與到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的整個過程。筆者認(rèn)為，養(yǎng)老保險基金投資要重點(diǎn)關(guān)注電力、通訊、交通、能源和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等項(xiàng)目，這些項(xiàng)目的特點(diǎn)是建設(shè)周期長，規(guī)模巨大，投資回收周期長，且有國家政策資金的優(yōu)惠，所以投資收益不僅一般要高于其他行業(yè)，而且具有穩(wěn)定性，投資風(fēng)險較低，能夠同時滿足基金對安全性和收益性的要求，應(yīng)該成為今后我國養(yǎng)老保險基金投資的重要發(fā)展方向。

4．國際投資。由于受信用風(fēng)險、外匯管制、產(chǎn)業(yè)分布及養(yǎng)老金投資法規(guī)等因素的影響，大多數(shù)國家養(yǎng)老金都是在上世紀(jì)70年代以后才開始涉足國際投資的。在1970年，只有英國和荷蘭的養(yǎng)老金把少量的資產(chǎn)投資于境外。隨著全球資本市場的發(fā)展，出于分散風(fēng)險和獲得更高利潤的需要，各國紛紛加大了養(yǎng)老金投資于海外市場的比例，主要是投資于海外股票和債券。在一份美國退休金的投資動向的調(diào)查中表明，1992－1995年間，投資增長最快的是國外股票，增長了2．3％，而同期對本國股票的投資只增長了0．5％。1998年，英國養(yǎng)老基金資產(chǎn)中18％為國外資產(chǎn)，法國為5％，德國為7％。在發(fā)展中國家中，2003年智利養(yǎng)老基金國際投資的資產(chǎn)比重已上升至18％。政府計(jì)劃在兩年內(nèi)將國際投資比例的上限從20％提高到30％。而秘魯已經(jīng)將養(yǎng)老基金海外投資比例的上限從10％提高到20％。這些數(shù)據(jù)表明，海外投資已經(jīng)成為國際上養(yǎng)老金分散投資風(fēng)險、提高投資效益的重要途徑。結(jié)合我國的現(xiàn)實(shí)情況，雖然證券市場的回報(bào)率較高，但是我國的證券市場起步晚，投機(jī)性較強(qiáng)，風(fēng)險大而收益率不穩(wěn)定，因此，在保障基金投資安全的前提下，我國應(yīng)積極穩(wěn)妥地將一部分養(yǎng)老保險基金投資于海外，提高資產(chǎn)的整體收益率。

（二）明確投資主體，提高投資效益

社會保障基金屬于社會性公共基金，應(yīng)由社會自治性機(jī)構(gòu)組織管理，避免各級政府及任何機(jī)構(gòu)對社會保障基金的影響和干預(yù)。而我國當(dāng)前的投資機(jī)構(gòu)主要是全國社?；鹄硎聲?，因此應(yīng)根據(jù)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的原則，采取委托經(jīng)營方式（基金管理中心不直接進(jìn)行投資），通過競爭，明確經(jīng)過基金理事會資格認(rèn)定的高資信、高效益的基金管理公司或銀行的投資主體地位，使全國社?；鹄硎聲鸩酵顺鐾顿Y領(lǐng)域。同時，由于養(yǎng)老保險基金規(guī)模大，是老百姓的“養(yǎng)命錢”，對安全性、流動性和盈利性都提出了較高的要求，因此有必要考慮通過市場化的競爭機(jī)制，專門成立養(yǎng)老保險投資銀行。為避免重復(fù)投資，國家應(yīng)對養(yǎng)老保險投資銀行的投資工具、投資收益和投資渠道有一個不同于現(xiàn)有基金管理公司和一般性商業(yè)銀行的規(guī)定，并在稅收政策等方面予以優(yōu)惠，以促使其努力開發(fā)新型投資工具，積極吸引國內(nèi)外優(yōu)秀的投資管理人才。還可以考慮引進(jìn)外資，與發(fā)達(dá)國家有經(jīng)驗(yàn)的投資機(jī)構(gòu)聯(lián)合，擴(kuò)大海外投資的比重，從而在根本上提高我國養(yǎng)老保險基金的整體投資效益。

（三）加強(qiáng)制度設(shè)計(jì)，提高統(tǒng)籌層次，降低運(yùn)行成本

針對當(dāng)前養(yǎng)老保險基金區(qū)域分割和行政干預(yù)嚴(yán)重的現(xiàn)狀，我們應(yīng)加強(qiáng)制度設(shè)計(jì)的力度，協(xié)調(diào)關(guān)系，建立養(yǎng)老保險基金垂直管理體系，統(tǒng)一管理，統(tǒng)一分配，提高統(tǒng)籌層次。養(yǎng)老保險基金省級統(tǒng)籌正是我國當(dāng)前努力建設(shè)的一項(xiàng)制度。勞動和社會保障部部長田成平于2006年1月13日透露，目前，全國已有12個省份實(shí)現(xiàn)和基本實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險省級統(tǒng)籌。提高統(tǒng)籌層次，能夠在更大范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)各地區(qū)繳費(fèi)基數(shù)、繳費(fèi)比例和享受待遇標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一，加大基金調(diào)劑功能，消除參保職工跨地區(qū)流動的障礙。同時，通過減少管理環(huán)節(jié)和管理層次，建立風(fēng)險分擔(dān)和權(quán)利制約機(jī)制，可以實(shí)現(xiàn)集中管理，避免“隱性債務(wù)”的進(jìn)一步增加，減少中央財(cái)政的壓力，降低基金分散管理的風(fēng)險。同時，有利于打擊擠占挪用基金和騙保冒領(lǐng)的行為，維護(hù)基金安全。在推行省級統(tǒng)籌的過程中，要注意調(diào)動市縣兩級政府的積極性，建立有效的省市縣三級責(zé)任分擔(dān)機(jī)制，做到責(zé)任明確，各盡其職。

（四）強(qiáng)化對養(yǎng)老保險基金投資的監(jiān)管

一是要在《暫行辦法》基礎(chǔ)上盡快出臺《社會保障法》和《社會保障基金投資法》，對基金投資主體、投資結(jié)構(gòu)、投資方向、收益程度、風(fēng)險管理等做出規(guī)定，使基金投資及其監(jiān)管和保護(hù)有法可依。二是建立養(yǎng)老保險基金投資監(jiān)督機(jī)制。在中央和省一級政府設(shè)立養(yǎng)老保險基金投資監(jiān)督委員會，由勞動和社會保障、財(cái)政、審計(jì)、紀(jì)檢等有關(guān)部門參加，保證養(yǎng)老保險基金的投資監(jiān)管。三是建立養(yǎng)老保險基金投資風(fēng)險準(zhǔn)備金機(jī)制。從各種投資機(jī)構(gòu)的投資收益中按照一定比例提取風(fēng)險準(zhǔn)備金，一旦遭遇大的投資風(fēng)險，養(yǎng)老保險基金支付出現(xiàn)困難時，由投資風(fēng)險準(zhǔn)備金給予暫時彌補(bǔ)。風(fēng)險準(zhǔn)備金可委托中國人民銀行管理，并由國家給予優(yōu)惠利率。

參考文獻(xiàn)：

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基金投資的特點(diǎn)范文第5篇

關(guān)鍵詞：年金投資管理；原則；途徑；建議

作者簡介：馬欣（1966-），女，北京人，華北電力物資總公司，經(jīng)濟(jì)師。（北京 100075）

中圖分類號：F275  文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A  文章編號：1007-0079（2011）36-0071-02

企業(yè)年金即企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險，2000年在國務(wù)院頒布的《關(guān)于完善城鎮(zhèn)社會保障體系的試點(diǎn)方案》中，將其更名為企業(yè)年金。企業(yè)年金是指企業(yè)及其職工在依法參加基本養(yǎng)老保險的基礎(chǔ)上，按照自愿、量力的原則，自主建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險制度。企業(yè)年金是多層次養(yǎng)老保險體系重要組成部分，是企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險的延續(xù)和發(fā)展 。我國從1991年開始建立企業(yè)年金制度，20年來許多企業(yè)陸續(xù)都實(shí)行了企業(yè)年金制度，企業(yè)年金規(guī)模發(fā)展迅速，因此，加強(qiáng)對企業(yè)年金投資的管理、規(guī)范企業(yè)年金投資行為、降低企業(yè)年金投資風(fēng)險具有重要意義。

一、企業(yè)年金基金投資管理的意義

1.加強(qiáng)企業(yè)年金基金的投資管理可以實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的保值增值，有效抵御通貨膨脹的影響，提高企業(yè)年金未來的支付能力，保障退休職工的生活水平，維持社會穩(wěn)定

由于企業(yè)年金繳費(fèi)期長達(dá)幾十年，在積累期間一直會受到通貨膨脹的影響，因此能否保證基金資產(chǎn)的保值增值是企業(yè)年金管理成敗的關(guān)鍵。企業(yè)年金的性質(zhì)決定了基金的運(yùn)營風(fēng)險不再由國家承擔(dān)，而是由企業(yè)和職工個人來承擔(dān)。因此，企業(yè)年金基金的投資收益對企業(yè)和職工都是十分重要的。從近來發(fā)達(dá)國家的實(shí)踐證明來看，將企業(yè)年金通過市場化的管理體系進(jìn)行投資運(yùn)作，有效地實(shí)現(xiàn)了企業(yè)年金基金的保值增值，保障了職工退休以后的生活水平，維持了社會穩(wěn)定。

2.加強(qiáng)企業(yè)年金基金的投資管理有助于加強(qiáng)企業(yè)年金基金規(guī)模的積累，減輕國家、企業(yè)和職工的負(fù)擔(dān)

從國家方面來看，雖然我國的財(cái)政收入不斷提高，但相比巨大的養(yǎng)老保障缺口，仍然沒有能力和實(shí)力承擔(dān)全部的養(yǎng)老金費(fèi)用；從企業(yè)方面看，目前我國還有相當(dāng)部分的企業(yè)經(jīng)營不善，盈利水平較低，甚至長期虧損，如果采用很高的企業(yè)年金繳費(fèi)率，會加重企業(yè)的負(fù)擔(dān)，影響企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，造成降低企業(yè)年金基金基礎(chǔ)的不良后果；從職工方面來看，我國企業(yè)的職工工資遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國際平均水平，特別是在房價居高不下、通貨膨脹嚴(yán)重的情況下，職工的生活負(fù)擔(dān)沉重，很少有富裕的資金用于未來養(yǎng)老。因此，通過對企業(yè)年金基金進(jìn)行科學(xué)有效的投資管理，以獲取合理豐厚的投資收益，從而加快企業(yè)年金基金的積累，提高未來的支付能力，減輕國家、企業(yè)和職工的負(fù)擔(dān)。而且，隨著企業(yè)年金基金投資收益率的提高，可以使職工享受到社會發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的成果，從而能夠起到收入再分配的作用。

二、企業(yè)年金基金投資管理的原則

1.安全性原則

企業(yè)年金主要是為了保障職工退休后的生活水平，因此又被退休職工叫作“養(yǎng)老錢”、“救命錢”，安全性是企業(yè)年金基金投資管理的基本原則。因此要求企業(yè)年金基金既要保持資產(chǎn)的保值增值，又要規(guī)避市場風(fēng)險，避免資產(chǎn)虧損，以保證未來退休金的支付。在制定投資策略和投資方案時，必須小心謹(jǐn)慎，并通過科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險控制體系進(jìn)行風(fēng)險管理，保證企業(yè)年金基金的保值增值，保護(hù)職工的權(quán)益。

2.收益性原則

職工一般只有在退休后才能提取企業(yè)年金基金，在退休之前幾十年的時間里通貨膨脹會直接導(dǎo)致基金資產(chǎn)的貶值，需要用投資收益來補(bǔ)償通貨膨脹風(fēng)險，這就需要企業(yè)年金基金在投資過程中必須遵循收益性原則，即在控制風(fēng)險的前提下，提高投資收益率，增加基金資產(chǎn)，戰(zhàn)勝通貨膨脹，維持貨幣的實(shí)際購買力。

3.分散性原則

企業(yè)年金基金進(jìn)行分散性投資是降低風(fēng)險、獲得較高收益的合理選擇。單一的投資既不能很好的分散風(fēng)險，也不能保證基金資產(chǎn)的安全性。因此，應(yīng)更加重視企業(yè)年金基金分散性投資。

4.長期性原則

作為養(yǎng)老保險的一部分，企業(yè)年金基金采取完全積累制。通常情況下，職工在年輕時繳費(fèi)，退休時領(lǐng)取年金，具有遠(yuǎn)期支付的特點(diǎn)，這造成企業(yè)年金基金投資具有長期性，需要對基金資產(chǎn)進(jìn)行長期戰(zhàn)略配置，以獲得合理收益和安全保障。首先，中長期投資有利于企業(yè)年金的投資管理人根據(jù)資本市場和宏觀經(jīng)濟(jì)周期性變化規(guī)律，制定和實(shí)施中長期投資戰(zhàn)略，以獲得長期穩(wěn)定的投資收益。其次，企業(yè)年金基金投資管理應(yīng)注重各種投資工具的內(nèi)在價值。

5.獨(dú)立性原則

在投資管理過程中，企業(yè)年金基金必須從企業(yè)和受托資產(chǎn)中分離出來，由投資管理人獨(dú)立投資運(yùn)作，繳費(fèi)企業(yè)和職工對基金資產(chǎn)不能行使支配權(quán)，也不可收回，受托人同樣不能用企業(yè)年金基金為自己的債務(wù)抵押。

6.流動性原則

流動性是指投資資產(chǎn)是在沒有損失情況下的變現(xiàn)能力，對于企業(yè)年金基金而言，保持一定的流動性是為了滿足企業(yè)年金計(jì)劃中帳戶轉(zhuǎn)移/權(quán)益支付等情況。在投資運(yùn)作過程中，企業(yè)年金基金必須結(jié)合未來的收入和支出情況以及其他具體因素，確定合理的流動性水平，并且需要動態(tài)調(diào)整投資策略，以滿足基金資產(chǎn)與負(fù)債在規(guī)模和現(xiàn)金流上相匹配。在實(shí)踐中，為了保證企業(yè)年金基金的流動性，通常會把一定比例的基金資產(chǎn)投資于流動性較強(qiáng)的金融工具，此外還要避免投資過于集中。

三、加強(qiáng)企業(yè)年金基金投資管理的有效途徑

1.制定投資政策

制定投資政策是企業(yè)年金投資管理的起點(diǎn)，企業(yè)年金基金的委托人首先應(yīng)該根據(jù)國內(nèi)政策法規(guī)的規(guī)定，結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營狀況、企業(yè)年金基金的預(yù)期收支情況、職工特點(diǎn)和風(fēng)險收益偏好等因素，制定企業(yè)年金投資管理的基本政策或者原則，以指導(dǎo)投資實(shí)踐。這些政策和原則可能比較詳細(xì)具體，也可能比較簡單抽象，并且會隨著金融市場和經(jīng)濟(jì)形式的發(fā)展不斷作出科學(xué)合理的調(diào)整。

2.選擇投資戰(zhàn)略

企業(yè)年金基金的投資管理人需要根據(jù)各種投資工具的風(fēng)險收益特征以及流動性，選擇該企業(yè)年金基金最合適的投資工具；另一方面各種新的投資戰(zhàn)略層出不窮，投資管理人需要綜合考慮企業(yè)年金基金委托人的意愿和自己的投資能力與投資優(yōu)勢，選擇合適的投資戰(zhàn)略。

3.制定資產(chǎn)配置方案

資產(chǎn)配置可以運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)和判斷，也可以采用量化的優(yōu)化模型，對每類資產(chǎn)進(jìn)行甄選。資產(chǎn)配置是一個動態(tài)過程，投資管理人需要隨著資本市場和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變化而不斷重新評估和調(diào)整資產(chǎn)配置方案。

4.構(gòu)建投資組合

投資管理人應(yīng)該遵循價值投資理念，采用“自上而下與自下而上”相結(jié)合的研究方法，首先選擇符合國家產(chǎn)業(yè)政策、發(fā)展前景廣闊的行業(yè)，然后在該行業(yè)中選出經(jīng)營管理和發(fā)展戰(zhàn)略優(yōu)秀并且估值合理的公司進(jìn)行重點(diǎn)投資。

5.投資業(yè)績評價

投資業(yè)績評價就是計(jì)算和評估投資管理人在一定期間內(nèi)取得的基金收益，可以從絕對收益、相對業(yè)績和風(fēng)險調(diào)整后收益三方面進(jìn)行考察。

6.風(fēng)險管理

企業(yè)年金這種特殊的資金性質(zhì)決定了安全性是投資管理首先要考慮的問題，因此企業(yè)年金基金的風(fēng)險管理就成為投資過程中最重要的環(huán)節(jié)之一。隨著理論和實(shí)踐的發(fā)展，風(fēng)險管理在制度、系統(tǒng)、方法、指標(biāo)等各個方面不斷成熟和完善，成功的風(fēng)險管理應(yīng)該貫穿于整個投資過程，包括投資政策、戰(zhàn)略等，而不應(yīng)停留在投資組合方面。

四、加強(qiáng)電力企業(yè)年金基金投資管理的幾點(diǎn)建議

1.建立企業(yè)年金的決策和執(zhí)行系統(tǒng)，建立起規(guī)范的企業(yè)年金治理結(jié)構(gòu)

組建電力企業(yè)年金管理中心，建立健全決策機(jī)制。其職責(zé)是審議決定企業(yè)年金籌資方案、在國家規(guī)定的范圍內(nèi)選擇托管人和投資管理人、決定基金委托投資計(jì)劃、收益分配方案及管理費(fèi)預(yù)決算等重大事項(xiàng)。

2.建立基金的托管機(jī)制

在委托投資中引入托管機(jī)制，有利于資產(chǎn)的獨(dú)立性和安全性，是確?；鸢踩⒈憷O(jiān)管的重要手段。因此，電力企業(yè)年金管理中心應(yīng)嚴(yán)格按照國家有關(guān)規(guī)定和電力企業(yè)年金理事會的決議，選擇基金的托管銀行，并按照法律程序要求，同基金的托管銀行簽署《委托管理合同》。選擇最優(yōu)秀的投資管理機(jī)構(gòu)運(yùn)營基金資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)年金基金資產(chǎn)收益增值與風(fēng)險控制的最優(yōu)化。

3.建立基金的委托投資運(yùn)營機(jī)制

基金的委托投資運(yùn)營是企業(yè)年金管理工作中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，電力企業(yè)年金管理中心應(yīng)嚴(yán)格按照國家有關(guān)法律法規(guī)和電力企業(yè)年金理事會的有關(guān)決議審慎選擇投資管理人，并依照法律法規(guī)規(guī)定同其簽署《委托投資管理合同》，委托投資管理人投資運(yùn)營企業(yè)年金基金。為了保護(hù)職工利益，提高年金基金資產(chǎn)投資的最優(yōu)化配置，根據(jù)參加企業(yè)年金計(jì)劃職工的情況，建立與職工情況相對應(yīng)的投資策略，特別是對臨近退休的職工，應(yīng)將其年金資產(chǎn)轉(zhuǎn)為貨幣型或債券型投資組合，縮短投資期限，與到期支付的時間相匹配。對投資管理人所運(yùn)作的年金資產(chǎn)的分配，逐步建立一套適合年金資產(chǎn)投資管理特點(diǎn)的評估系統(tǒng)，評價各類投資組合的表現(xiàn)，計(jì)算投資收益率、投資風(fēng)險等，根據(jù)評價結(jié)果，調(diào)整各投資管理人所管理資產(chǎn)的比例，實(shí)行末位淘汰制。使基金資產(chǎn)向投資表現(xiàn)好、風(fēng)險控制優(yōu)的投資管理人傾斜，形成年金資產(chǎn)優(yōu)化配置，合理控制風(fēng)險的投資管理格局。

4.建立基金運(yùn)營的風(fēng)險控制機(jī)制