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基金經(jīng)理范文第1篇

公募基金經(jīng)理進入私募基金并非一片坦途，公募基金經(jīng)理需要一個適應期，雖然不用面對公募基金的排名壓力，但面對的業(yè)績壓力可能更大。

基金經(jīng)理離職潮暗涌

繼工銀瑞信投資總監(jiān)江暉、長盛基金投資總監(jiān)閔昱等離職之后，公募基金經(jīng)理們再次涌動離職潮。北京、上海、深圳等地的個別基金管理有限公司近期都出現(xiàn)基金經(jīng)理離職的問題。進入2007年以來，基于對公募基金的贖回壓力以及強調(diào)短期排名的不滿，越來越多的明星基金經(jīng)理開始轉戰(zhàn)私募基金。

基金經(jīng)理炫目的光環(huán)背后，是年均30％左右的淘汰率和年均54.3％的變動率。近年眾多明星基金經(jīng)理轉投私募，更使基金經(jīng)理的流動性為投資者所關注。每年基金經(jīng)理離職人數(shù)不斷增加，平均任職期限不長于一年半。在美國，基金經(jīng)理平均任職期一般超過5年。

2000-2006年的7年間，職位更換最頻繁的基金經(jīng)理，是現(xiàn)任信達澳銀基金管理公司的信達澳銀領先增長的基金經(jīng)理曾昭雄，自2003年4月起，他曾先后任職于泰達荷銀、景順長城、招商等3家基金管理公司的8只基金。

從基金分類看，66只基金中，封閉式基金11只，其余均為開放式基金。在開放式基金中，股票型基金的基金經(jīng)理變動率相對較高，有22只基金的基金經(jīng)理發(fā)生變動，占40％。此外，貨幣型、混合型、保本型和債券型基金經(jīng)理的變動率分別為24％、22％、7％、7％。

“金錢”和“游戲規(guī)則”導致離職

分析人士認為，基金經(jīng)理拋棄公募基金原因較為復雜，但其中公募基金關于基金經(jīng)理收入分配制度及個人投資限制是無法回避的一個原因。

調(diào)查顯示，公募基金經(jīng)理在收入上屬于當之無愧的“金領”。國內(nèi)基金經(jīng)理現(xiàn)在的收入因所在公司規(guī)模大小而有所不同，規(guī)模較小的公司，基金經(jīng)理年收入數(shù)十萬元；規(guī)模較大的公司，基金經(jīng)理收入可能超過100萬元。但這樣的高薪酬也并不能讓基金經(jīng)理滿意。去年以來，隨著基金規(guī)模的井噴式增長，基金公司提取的管理費也與日俱增，可公募基金經(jīng)理們并未獲得更多的收益，這使他們創(chuàng)造的價值與得到的回報顯得不成比例。

與公募基金封頂?shù)哪晷街葡啾龋侥蓟鸬募顧C制更為靈活。由于不受倉位比例限制，也不披露投資狀況，私募基金在去年的市場行情中通常能獲取2～3倍的收益。如此一來，私募基金慣用的收益分成模式，把公募基金經(jīng)理遠遠甩在了身后。

此外，公募基金經(jīng)理個人不能為自己買賣股票、基金公司的員工持股計劃無法開展、基金經(jīng)理不能購買自己管理的基金等，這些限制雖然具有一定的合理性，但也對基金經(jīng)理的個人價值的貨幣實現(xiàn)構成了障礙。于是，不少公募基金經(jīng)理只得通過私下建“老鼠倉”來堤內(nèi)損失堤外補。然而，“老鼠倉”也讓人膽戰(zhàn)心驚。越來越多的公募基金經(jīng)理在積累了一定名氣或客戶資源后，選擇了轉入私募基金，甚至自立門戶組建私募基金。

事實上，公募基金經(jīng)理目前堅定看好中國資本市場的長期增長，中國資本市場制度性變革和中國經(jīng)濟的強大增長潛力使他們相信，這一輪牛市是自己一生中難得的機遇，因此希望抓住時機盡快實現(xiàn)個人價值最大化。而私募基金個人參股或者按比例分紅的分配制度，最契合公募基金經(jīng)理的心理，這也是為什么這么多公募基金經(jīng)理集中投奔私募的原因。

當然，金錢并非是基金經(jīng)理“出走”的唯一理由。公募基金業(yè)績考核的殘酷眾所周知，短期排名的“游戲規(guī)則”讓眾多基金經(jīng)理感覺時刻如坐針氈。

由于公募基金公司追求的是相對收益，基金經(jīng)理只要跑贏基準指數(shù)和大多數(shù)同行，就可以稱之為成功，而基金公司又是以收取1％左右的管理費為盈利模式，所以拼命做大基金規(guī)模成了基金公司的經(jīng)營目標，客戶盈利的最大化就退居其次了。因此，才有了每周每月每年的基金經(jīng)理排名，排名靠前才能為下一次基金發(fā)行吸引更多資金申購，才能收取更多的管理費。而一些新基金經(jīng)理只要一個季度或半年業(yè)績排名不好，公司老總就沒耐心了。

這種排名機制迫使基金經(jīng)理不能按照一個中長期的方式去思考問題和進行操作，更難以堅守自己的風格，而每個基金公司幾乎雷同的股票池，也限制了基金經(jīng)理投資智慧的發(fā)揮。

在這一點上，私募基金就靈活許多。私募基金永遠追求絕對收益，收益越高越穩(wěn)定越能吸引客戶，未必需要很大的資金規(guī)模，管理幾億元的私募的收益不亞于管理幾十億元的公募的收益，而且收益大部分都屬于私募基金經(jīng)理所有，付出與回報成正比。

“公”轉“私”的日子并不好過

公募基金選擇批量離開，多位基金公司投資總監(jiān)表示是制度使然，但對于公募基金經(jīng)理的殺入，一些私募基金經(jīng)理的看法卻大不相同。

已經(jīng)“公”轉“私”一段時間的張旭揚認為，公募基金經(jīng)理進入私募基金并非一片坦途，公募基金經(jīng)理需要一個適應期，雖然不用面對公募的排名壓力，但面對的業(yè)績壓力可能更大。

張旭揚解釋說，絕大多數(shù)私募客戶都是追求高回報的，他們不會考慮市場是在高位還是低位，資金隨時都可能交給你，投資期也有長有短，或者3個月，或者一年，這些都是操作的難點。但大多數(shù)客戶并不關心，他們只關心兩個問題，一是最終能賺多少錢，二是你用多長時間賺了這些錢。張旭揚表示，適應這些都需要時間，去年那種單邊上揚行情很難重現(xiàn)了，而客戶的思維卻依然停留在暴利的記憶中，說服他們降低預期很難，讓他們長期投資同樣很難。

即使遇到了一個大客戶，他愿意長期投資，也只是初步成功。在私募基金圈內(nèi)，有一種情況時常會發(fā)生，就是私募基金經(jīng)理為客戶賺了大錢，但對方卻不按談好的條件支付管理費。因為錢在客戶賬戶上，他可以說是自己操作的，即使你去告他，私募基金這種形式也不受法律保護，多半贏不了官司，他去年就有一個賬戶從400萬做到了1200萬，結果一分錢沒拿到，最后也只有不了了之。

在許多關于基金經(jīng)理棄“公”投“私”的原因分析中，報酬較少是公轉私的重要原因。但相當多人士持“私募公募的薪酬根本不能相比較”的觀點。“兩者的制度相差太遠，很多私募基金的管理人是拿了自己的錢出來的，和投資人的錢放在一個鍋里投資，也就是他自己也承擔投資風險，更不要說還要負責管理費用這些固定開支了?！?/p>

據(jù)稱，雖然同樣是做投資，“公轉私”也并不是外界想象的那么水到渠成，由公開募集轉到私下募集，能否吸引到足夠的資金，這是不少擬“轉私”基金經(jīng)理關心的焦點。

一位兩年前就考慮過轉做私募的基金經(jīng)理分析，私募的風險還不僅僅在要承擔投資風險上。今年以來，轉投私募的人多起來，這是2006年行情催化所致，早兩年行情清淡的時候卻沒有人敢跨出這一步。原因很簡單，行情不好的時候，投資人紛紛收回投資款，私募基金無米下鍋，只有喝西北風的份――這是一些公募基金經(jīng)理遲遲沒有下決心離開公募基金的原因之一。

可以看出，私募基金的所謂高報酬符合一個最簡單的投資法則“高風險高收益”，而公募基金基金經(jīng)理則有旱澇保收的優(yōu)勢。不過，相對于私募基金的“高風險高收益”，公募基金的“低風險低收益”的特征還表現(xiàn)得不明顯。有知情人士非常坦白地說，就是以現(xiàn)在的行情，一些公募基金經(jīng)理也不見得比私募基金的管理人掙得少?，F(xiàn)在好多公募基金經(jīng)理在外面都管了一些資金，也就是俗稱的“老鼠倉”。這些資金給基金經(jīng)理帶來的收益堪比私募基金。

基金經(jīng)理范文第2篇

北京某知名基金經(jīng)理離職的消息迅速在業(yè)內(nèi)傳開。這位供職于某大型基金公司的基金經(jīng)理之前管理著兩只基金,掌管的資金超過300億元,以靈活的資產(chǎn)配置策略以及良好的選股能力得到了同行和投資者的廣泛認可,2009年業(yè)績在同類型基金中排名前1/4。據(jù)了解,該基金經(jīng)理離職后將組建自己的私募基金。

根據(jù)海通證券最新統(tǒng)計數(shù)據(jù),2009年是基金經(jīng)理變更數(shù)量最多的一年,共有199只基金發(fā)生基金經(jīng)理變更,包括154只股票方向基金和45只固定收益類基金,變更次數(shù)達到249次。

2006、2007、2008年分別有160只、188只和189只基金發(fā)生基金經(jīng)理變更,由此可見,基金經(jīng)理變更的基金數(shù)量呈逐年上升的態(tài)勢。

截至1月27日,2010年以來已分別有23只股票方向基金和2只固定收益類基金發(fā)生了基金經(jīng)理變更,超過2009年同期水平。

從基金經(jīng)理的變更和市場的關系來看,股票方向基金的基金經(jīng)理在牛市中變動更為頻繁。

2007年和2009年,股票方向基金分別發(fā)生了216次和195次基金經(jīng)理變更,而2008年盡管基金總數(shù)從2007年的271只增加到326只,但基金經(jīng)理變更的次數(shù)降為178次。對此,海通證券基金分析師吳先興表示,在市場上漲時,基金經(jīng)理的大量流失,可能與流向激勵機制更為直接的私募基金有關。

分析基金經(jīng)理離職潮此起彼伏背后的原因,業(yè)內(nèi)人士表示,這與公募基金缺乏相應的激勵機制有直接關系。“管同樣規(guī)模的錢,做出同樣的業(yè)績,在私募可以提取業(yè)績報酬,在公募則要看領導和股東的臉色,這里面的差別對于有能力的基金經(jīng)理來說肯定是個刺激。”某基金經(jīng)理表示?！岸椰F(xiàn)在私募基金的發(fā)展勢頭明顯快過公募基金,2009年一些私募的管理規(guī)模已經(jīng)相當可觀了。順勢而為的道理大家都懂,早幾年不是也發(fā)生了券商人才往公募基金流動的趨勢么?”

當然,基金數(shù)量擴大也是基金經(jīng)理變更數(shù)量增加的重要原因。

海通證券數(shù)據(jù)顯示,從基金經(jīng)理的變更比例上看,股票方向基金和固定收益類基金的基金經(jīng)理變更比例還出現(xiàn)了一定幅度的下降。這里所說的變更比例是指發(fā)生變更的基金占截至當年年底該類型基金數(shù)量的比例,股票方向基金該比例從2006年和2007年的52.11%和57.20%下降到2008年和2009年的46.01%和36.75%;固定收益類基金該比例則從2006年和2007年的60.66%和52.38%下降到2008年和2009年的39%和35.71%。吳先興表示,“這其中的原因可能與2008年股市相對低迷有關,股市低迷,基金經(jīng)理的流動性較小。另外,2009年底頒布的《基金經(jīng)理注冊登記制度》第九條對基金經(jīng)理的頻繁跳槽也可能起到了抑制作用。”

為應對基金經(jīng)理變更潮,越來越多的基金公司選擇了多基金經(jīng)理制來平滑其對于基金業(yè)績的影響。

基金經(jīng)理范文第3篇

基金經(jīng)理“跳槽風”

今年以來，基金經(jīng)理跳槽成風。

僅4月，通過信息披露形式公布的基金經(jīng)理人動即高達11起，包括嘉實服務增值行業(yè)以及嘉實收益增長基金經(jīng)理孫林離職，南方穩(wěn)健成長2號基金經(jīng)理謝愛龍離職，廣發(fā)穩(wěn)健基金經(jīng)理何震以及廣發(fā)聚富基金經(jīng)理易陽方離職，華安寶利基金經(jīng)理湯禮輝離職，國聯(lián)安安心成長基金經(jīng)理孫蔚離職，華寶興業(yè)投資總監(jiān)余榮權離職，等等。這其中還不包括若干已經(jīng)離職的基金經(jīng)理，但原基金公司還未披露信息。

根據(jù)Wind資訊提供的數(shù)據(jù)顯示，自今年1月份以來的5個多月時間內(nèi)，共計有72只基金相繼基金經(jīng)理變更或調(diào)整公告，這一數(shù)據(jù)較去年同期增加了逾30％。

此前，晨星中國的報告顯示，2006年內(nèi)共有130只基金基金經(jīng)理變動公告，其中104只屬于原有基金經(jīng)理離職，占基金總數(shù)的33.88％，離職的基金經(jīng)理涉及97人次。2005年內(nèi)共有87位基金經(jīng)理被公告調(diào)整崗位，任職時間最短的基金經(jīng)理從公告赴任到離任時間只有42天。

除了基金經(jīng)理以外，其他部門的流動率更高。此前記者去某家基金公司采訪，該公司市場部人員將近一半跳槽，整個辦公室空著大片座位，且類似的公司并不在少數(shù)?；鹦袠I(yè)人才的緊缺以及過高的人員流動，已經(jīng)成為制約行業(yè)發(fā)展的瓶頸。

過高的跳槽率，也從側面折射出基金行業(yè)激勵機制上的問題。某位跳槽的基金經(jīng)理向記者表示，基金經(jīng)理跳槽無非出于兩個目的，一是薪酬，二是職位。就薪酬而言，基金公司之間的差距幾乎可以用“驚人”來形容。2006年，開放式基金的收益率普遍在100％以上，而該人士告訴記者，去年收入最低的基金經(jīng)理年薪不到30萬元，而收入最多的基金經(jīng)理，就他所知近千萬元，兩者相差懸殊?；鸾?jīng)理往高處走，也是人之常情。

而基金經(jīng)理跳槽后，為解決基金經(jīng)理空缺的問題，不少基金公司采取了內(nèi)部選拔的機制，這也成為去年非常突出的一個特點。資料顯示，2006年新任的基金經(jīng)理中，有80％以上來自公司投研部的投資研究人員，其中一小部分是原來的基金經(jīng)理助理，大多沒有擔任基金經(jīng)理的經(jīng)驗。從這一點也可看出，國內(nèi)職業(yè)基金經(jīng)理人才匱乏問題相當突出。

批量轉投私募

從去年開始，公募基金經(jīng)理投奔私募基金已漸成氣候。

博時基金公司的明星基金經(jīng)理就是一例，此事一度被認為是公募基金經(jīng)理轉投私募基金的標志性事件。曾因2003年投資業(yè)績排名業(yè)內(nèi)第一而聲名大噪，但也因為始終持有在相當長時間內(nèi)不被市場看好的汽車股而飽受質(zhì)疑。所主導的私募基金――深國投尚誠，借道信托產(chǎn)品，如今規(guī)模已達幾千萬元。

除外，還有多家基金公司的基金經(jīng)理加入私募基金的隊伍，成員幾乎都是業(yè)內(nèi)叫得響的人物。比如易方達平穩(wěn)增長基金經(jīng)理梁文濤投身上海涌金投資咨詢有限公司，建信基金公司研究總監(jiān)蔣彤、長盛基金的基金經(jīng)理閔昱更是與原中金公司的董事總經(jīng)理李剛集體加入新公司潤暉投資。這些基金經(jīng)理依靠自己在行業(yè)內(nèi)的號召力，在客戶中一呼百應。

和公募基金相比，私募基金經(jīng)理無論從收入和自由度來說，均占優(yōu)勢。以規(guī)模1億元的私募基金為例，2006年翻一倍幾乎沒有難度，那么收益就是1億元。按照最基本的二八分成模式，基金管理人可以拿到2000萬元的收入，遠遠超過公募基金經(jīng)理。

“據(jù)說2006年，某位基金經(jīng)理進入私募圈后，一年的收入達到近1億元，這是目前為止所聽說的最高收入。據(jù)說其管理的資金收益率達到了近300％?！币晃还蓟鸾?jīng)理告訴記者，相比之下，他所管理的基金管理規(guī)模超過10個億，收益率超過120％，但收入只是別人的一個零頭。同時，其投資理念因為種種原因，無法得到貫徹?！八侥蓟鹗且粔K自由之地?！边@位基金經(jīng)理說。

除了薪水的原因之外，大多數(shù)基金經(jīng)理感到壓力巨大，受到限制過多。其罪魁禍首就是業(yè)績排名考核，短期排名的“游戲規(guī)則”讓眾多基金經(jīng)理感覺身處“絞肉機”之中。在承受巨大壓力的同時，基金經(jīng)理往往還得背叛自己的投資理念?！昂芏鄷r候，為了短期的目標，你不得不放棄長期的藍圖?！鄙鲜鲞@位已經(jīng)“離場”的基金經(jīng)理言語之間頗有些無奈。

這位人士說，為了倉位平衡，為了應對投資人的要求，基金經(jīng)理不得不常常違心操作。尤其是去年末，為了配合公司持續(xù)銷售的要求，無端被要求強制實現(xiàn)絕對收益用來分紅，賣出自己仍然看好的股票。這樣的外來因素對基金運作的傷害是巨大的，但身為基金經(jīng)理又無能為力。

因此，尋找一個相對安靜和獨立的環(huán)境來驗證自己的投資理念，可以解釋部分基金經(jīng)理轉投私募基金的原因。當然，薪酬也是極為重要的原因。

雙基金經(jīng)理降低風險

為了降低基金經(jīng)理人動的負面影響，減低基金經(jīng)理個人道德風險對基金影響，一些基金公司開始采用雙基金經(jīng)理制度規(guī)避風險，同時正在考慮進行激勵制度的改革。對投資者來說，基金經(jīng)理變動的風險正在逐步降低。

上個月，國投瑞銀等6個基金管理公司紛紛公告，旗下總共10只基金變更或增聘基金經(jīng)理人，并無一例外的實施雙基金經(jīng)理制。

某基金公司總經(jīng)理向記者表示：“基金經(jīng)理崗位的不穩(wěn)定性令基金公司極為擔憂。為了規(guī)避單一基金經(jīng)理人給投資帶來風險，許多基金公司嘗試實行雙基金經(jīng)理制，試圖產(chǎn)生1＋1＞2的效果。如果一位基金經(jīng)理跳槽，另一位可以順利接受，這種安排可將人動對公司的負面影響降到最低。同時，雙基金經(jīng)理制度也是對基金經(jīng)理個人的權利約束，有利于降低基金經(jīng)理的道德風險?！?/p>

近來人動公告的嘉實基金就是雙基金經(jīng)理模式的受益者。嘉實服務增值行業(yè)以及嘉實收益增長基金均實行雙經(jīng)理制度，因而此次孫林的離職，預計對基金的運作不會產(chǎn)生巨大的影響，投資的步伐應該不會就此被打亂。

當然，另外一種擔憂是，雙基金經(jīng)理模式容易產(chǎn)生“投資摩擦”，同時壓制了基金經(jīng)理的投資才華。不過在來勢洶洶的跳槽風潮中，大部分基金公司更傾向于提升整個投研團隊的戰(zhàn)斗力，并且弱化基金經(jīng)理的個人光環(huán)。

即使是以明星文化盛行的上投，近來也采用了雙經(jīng)理制。在唐健出任上投先鋒基金經(jīng)理后，上投又決定增加研究總監(jiān)趙梓峰為基金經(jīng)理，隨后還增加了一名基金經(jīng)理助理楊安樂，由3人共同管理該基金運作，同時主要運作由趙梓峰

管理。今年以來，該基金業(yè)績回報超過了40％，較之前表現(xiàn)有一定的改善。

很明顯，以團隊為基礎的投資運作過程，相對而言較為安全。基金經(jīng)理的變動，對基金運作的影響已逐步弱化，投資者也不用過分強調(diào)基金經(jīng)理對基金的作用。

股權激勵提上日程

另一個被看作降低人員流動、降低道德風險的良藥就是股權激勵?？梢钥吹降氖牵瑢τ谌瞬抛顬槊芗?、流動性最大的基金行業(yè)，證監(jiān)會加快了推動股權激勵機制的步伐。如無意外，首家試點將在南方、博時、嘉實和易方達4家公司中產(chǎn)生。同時，一些業(yè)內(nèi)人士相信，年內(nèi)將出臺基金公司股權激勵辦法。

隨著中信證券股權激勵政策的實行和包括建設銀行在內(nèi)的銀行業(yè)股權激勵的推進，金融證券業(yè)員工持股政策破冰，基金公司股權激勵的呼聲日益強烈。同時，基金經(jīng)理從公募轉投私募開始由點到面地擴散，業(yè)內(nèi)認為最主要原因是兩者待遇的差異，這成為了基金公司股權激勵推出的催化劑。轉投私募的明星基金經(jīng)理就曾表示，從付出和回報的角度講，私募的激勵機制比公募更合理。

據(jù)某基金公司總經(jīng)理表示，這一現(xiàn)象同時引發(fā)了監(jiān)管部門的關注，而且推動證監(jiān)會對股權激勵的態(tài)度轉變。2006年末，證監(jiān)會主席尚福林在第31次基金業(yè)聯(lián)席會議上明確表示，將致力于有條件的基金管理公司實施股權激勵試點。

上述人士向記者透露，證監(jiān)會對于基金公司股權激勵的思路大致是：首先，基金公司員工持股不能超過基金公司總股本的25％；第二，在拿到股權的員工離職之前，需將股權按公司原先約定價值歸還；第三，基金公司員工持股方案必須獲得股東會表決通過。

一些基金公司老總在談到股權激勵時表示，基金公司是人力資源高度密集的行業(yè)，股權激勵往往比高年薪更能提高員工的積極性，有利于抑制目前基金公司優(yōu)秀人才跳槽嚴重的情況。

基金經(jīng)理范文第4篇

今年5月12日下午14時28分在四川發(fā)生了8.0級的大地震。17日0時28分統(tǒng)計出12~16日四川21577人遇難，受傷15.9萬余人，被埋1.4萬余人，救出27560余人。12日14時28分~17日14時汶川由于地震共死亡了28881人。。

地震前的汶川是綠樹紅花，人們在公司上班;在學校上課；在開心地購物……陽光還是那么明媚，建筑物還是各有各的特點。

5月12日下午14點28分當?shù)卣痖_始時，降臨到他們頭上的是7.8級的大地震，他們還完全不知情，仍像往日一樣地干事情。當?shù)卦陬潉訒r，他們才知道地震來了。懂得地震安全知識的人可能躲在堅固的桌子底下；可能躲在堅硬的床下；可能躲在衛(wèi)生間里……不懂得地震安全知識的人在這時就變得手忙腳亂，只意識到向樓下跑去，不知道奔跑向樓下是一件多么危險的事情。

地震過后，原本美麗、漂亮的汶川，變成了廢墟，房子倒塌下來；樹木花草被毀壞；一大部分人都壓在了廢墟下，有的被壓死了，當然也有幸存者，有些人在建筑物少的地方玩，所以才沒被壓在廢墟下；有些……

我在網(wǎng)上看到有一件事在地震中發(fā)生的，這件事情令我十分感動的事情，是發(fā)生在德陽東汽中學，有一位英雄教師叫譚千秋在地震中護住4名學生，學生在他的保護下，沒有被震塌的房子壓死，譚老師卻為了四名學生，而犧牲了自己寶貴的生命。最后他和四名學生被救援工作者救出。救援工作者挖著他的時候，發(fā)現(xiàn)他雙臂張開著趴在課桌上，身下死死地護著4個學生，那4個學生都活了！在譚老師的遺體上都是干了的血跡，他后腦被樓板砸得深凹下去。

基金經(jīng)理范文第5篇

考慮到貨幣市場基金主要作為流動性管理工具，指數(shù)基金是以預定跟蹤誤差為目標，而QDII和保本基金相對來說數(shù)量較少、發(fā)生人員變更次數(shù)也較少。我們以積極投資股票型基金、混合型基金、債券型基金為樣本來分析基金經(jīng)理變更對基金業(yè)績的影響。

整體來看，基金經(jīng)理變更對業(yè)績影響略偏正面，其中債券型基金的基金經(jīng)理變更對業(yè)績的正面影響較為顯著。1999年至2010年9月末這個統(tǒng)計期間，從發(fā)生過基金經(jīng)理變更的325只積極投資股票、混合和債券型基金整體來看，不管短期(月度、季度)還是中長期(半年、一年)，基金經(jīng)理變更后業(yè)績得到改善的基金占比均略超50%：變更后一個月、一季度、半年、一年業(yè)績提升基金的占比分別為51.75%、51.05%、52.91%、52.17%；業(yè)績下降基金占比分別為47.86%、48.69%、46.81%、47.64%；還有少數(shù)業(yè)績不變。分類型來看，債券型基金經(jīng)理變更后業(yè)績得到改善的基金占比都在60%以上，股票型基金此比例都在50%以上，而混合型基金改善比例則在50%上下波動。

績優(yōu)基金經(jīng)理變更后基金業(yè)績趨于下滑，績差基金經(jīng)理變更后基金業(yè)績改善效應明顯。我們將樣本按更換前的相對業(yè)績進行排序，把變更前相對業(yè)績排名前50%和后50%的分為兩組，分別考察基金經(jīng)理更換對業(yè)績的影響。

結果表明，業(yè)績前50%的積極偏股型基金和債券型基金更換基金經(jīng)理后業(yè)績下滑的占多：積極偏股型基金月度下滑的占比70%以上，季度下滑的占比60%以上；債券型基金月度下滑占比為52.63%。業(yè)績后50%的積極偏股型基金和債券型基金在基金經(jīng)理更換后業(yè)績上升的基金均占多數(shù)：積極偏股型基金一年后業(yè)績提升基金占比58.77%，其余階段提升比例均超過60%，其中月度提升比例接近80%；債券型基金業(yè)績提升比例均在60%以上。

在熊市中，基金經(jīng)理變更后基金業(yè)績有小幅提升；而在牛市、震蕩市中影響不明顯。我們按上證指數(shù)的走勢將市場分為牛市(2005年7月11日至2007年10月16日)、熊市(2007年10月16日至2008年11月4日)和震蕩市(2009年8月4日至2010年9月30日)，統(tǒng)計顯示：熊市中基金經(jīng)理變更后業(yè)績提升的基金占比均在50%以上，月度、季度、半年度、年度分別為55%、52.89%、53.45%、62.75%。但在牛市和震蕩市中，好壞參半，基金經(jīng)理變更對基金業(yè)績影響不明顯。