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最好的融資方式范文第1篇

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè) 融資 比較

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)的中小企業(yè)獲得了極大的發(fā)展，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了突出的貢獻(xiàn)，是促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常重要的一支力量。但是當(dāng)前我國(guó)大多數(shù)中小企業(yè)發(fā)展中遇到了共同的難題，就是融資相當(dāng)困難，并引起了政府和社會(huì)的廣泛關(guān)注。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于調(diào)整和速度放緩的今天，要解決中小企業(yè)融資難題，更需要深入分析中小企業(yè)融資難的深層次原因，調(diào)整融資戰(zhàn)略，找到更加適合自己的融資方式。

一、我國(guó)中小企業(yè)融資難的深層次原因

（一）缺乏吸引金融機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)力

一般而言，我國(guó)的中小企業(yè)大多處于創(chuàng)業(yè)初期，而初創(chuàng)的中小企業(yè)固定資產(chǎn)較少，沒(méi)辦法進(jìn)行抵押貸款，而企業(yè)的發(fā)展又需要大量的資金，企業(yè)只能依靠質(zhì)押關(guān)鍵技術(shù)和品牌等無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行貸款，而在我國(guó)，初創(chuàng)期的中小企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)都非常的薄弱，很難吸引銀行和一些擔(dān)保公司。究其深層原因，主要是因?yàn)槲覈?guó)的中小企業(yè)大多位于價(jià)值鏈低端，基本上都是勞動(dòng)密集型加工企業(yè)。這些企業(yè)技術(shù)含量不高，發(fā)展方式粗放，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，易受外部沖擊，自然得不到金融機(jī)構(gòu)的青睞。

（二）經(jīng)常遭受融資歧視

當(dāng)前我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)在貸款時(shí)“嫌貧愛(ài)富”的現(xiàn)象非常普遍。實(shí)力雄厚的大型企業(yè)尤其是大型國(guó)有企業(yè)在貸款時(shí)很受銀行等金融機(jī)構(gòu)的青睞，甚至一些金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)上門給他們?nèi)谫Y貸款。而大多的中小企業(yè)在融資資源的分享中經(jīng)常遭到金融機(jī)構(gòu)的“歧視”，面臨的融資環(huán)境也較為嚴(yán)峻。究其原因，一方面是貸款給大型國(guó)有企業(yè)能很好的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和節(jié)省信貸調(diào)查的成本，因?yàn)榇笮推髽I(yè)尤其是國(guó)有企業(yè)的信息披露較為完善信貸調(diào)查成本較低，而中小企業(yè)卻恰恰相反。另一方面與一些地方地方政府抓大放小、忽視中小企業(yè)有關(guān)。一些地方政府考慮到大型企業(yè)尤其是大型國(guó)有企業(yè)在本地區(qū)的重要作用和重大影響，往往對(duì)其在財(cái)政金融上給予大力支持，形成錦上添花的局面。相反，中小企業(yè)雖然急需資金，但由于作用和影響相對(duì)有限，反而容易受到忽視。

（三）融資方式較為單一

隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，我國(guó)的融資體系也在不斷的完善，形成了多元的融資格局。例如公開(kāi)上市、債權(quán)融資、風(fēng)險(xiǎn)投資等融資方式越來(lái)越普遍，但是目前我國(guó)中小企業(yè)的融資方式還是局限在傳統(tǒng)的銀行貸款，融資方式十分的單一。造成這種局面的原因有多方面，但是最主要的原因還是缺乏創(chuàng)新的融資觀念和思想以及一些家族式管理的中小企業(yè)不愿意放棄對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，從而不愿意接受風(fēng)險(xiǎn)投資等新的融資方式。

二、中小企業(yè)常見(jiàn)的融資方式

（一）銀行貸款融資

從銀行貸款是企業(yè)最為常見(jiàn)的融資渠道，但是銀行有自己的風(fēng)險(xiǎn)控制原則。銀行一般不愿意冒太大的風(fēng)險(xiǎn)，所以銀行一般不愿意把錢帶給風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大的中小企業(yè)，相反更愿意貸給實(shí)力雄厚、收益和現(xiàn)金流穩(wěn)定的大型企業(yè)。對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，銀行貸款和其他融資方式相比主要的不足在于：一是貸款條件要求高，手續(xù)復(fù)雜，限制性條款較多;二是借款額度較小，通過(guò)銀行貸款的方式解決企業(yè)全部所需資金比較困難;三是借款期限較短，很難有長(zhǎng)期貸款。對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，通過(guò)信用擔(dān)保的方式獲取銀行貸款是一種可行手段。信用擔(dān)保是一種介于銀行與企業(yè)之間的中介服務(wù)。由于擔(dān)保的介入，分散和化解了銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)，銀行資產(chǎn)的安全性得到保證，企業(yè)的貸款渠道也變得通暢起來(lái)。除了信用擔(dān)保貸款，還有買方貸款、項(xiàng)目開(kāi)發(fā)貸款、異地聯(lián)合協(xié)作貸款、出口創(chuàng)匯貸款、自然人擔(dān)保貸款和個(gè)人委托貸款等方式。

（二）融資租賃

所謂租賃融資是指集信貸、貿(mào)易、租賃于一體，以租賃物件的所有權(quán)與使用權(quán)相分離為特征的新型融資方式。出租人根據(jù)承租人選定的租賃設(shè)備和供應(yīng)廠商，以對(duì)承租人提供資金融通為目的而購(gòu)買該設(shè)備，承租人通過(guò)與出租人簽訂金融租賃合同，以支付租金為代價(jià)，而獲得該設(shè)備的長(zhǎng)期使用權(quán)。對(duì)承租人而言，采用金融租賃方式，通過(guò)融物的方式實(shí)現(xiàn)融資目的，從而緩解了固定投資的資金壓力。另外，通過(guò)售后回租方式也同樣可以使流動(dòng)資金短缺問(wèn)題得以解決。租賃融資對(duì)企業(yè)本身的項(xiàng)目條件非常重要，因?yàn)橹行∑髽I(yè)的融資租賃側(cè)重于考察企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流。另外企業(yè)的信用也很重要，良好的信用是下一次放貸的基礎(chǔ)。

（三）不動(dòng)產(chǎn)抵押融資

不動(dòng)產(chǎn)抵押融資是目前很多中小企業(yè)最為常見(jiàn)的一種融資方式。所謂不動(dòng)產(chǎn)融資就是指不動(dòng)產(chǎn)所有人利用擁有的合法不動(dòng)產(chǎn)作為抵押物，通過(guò)銀融金貸在保障抵押物充分利用的前提下快速解決資金短缺問(wèn)題的一種融資方式。其特點(diǎn)就是手續(xù)簡(jiǎn)便、速度快、還款自由。但是在使用這種融資方式上，中小企業(yè)一定要熟悉關(guān)于不動(dòng)產(chǎn)抵押的法律規(guī)定，如《擔(dān)保法》、《城市房地產(chǎn)管理法》等等，避免上當(dāng)受騙。

（四）典當(dāng)融資

典當(dāng)融資是一實(shí)物為抵押，以實(shí)物所有權(quán)轉(zhuǎn)移的形式取得臨時(shí)性貸款的一種融資方式。因此對(duì)急需流動(dòng)性資金的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，典當(dāng)是一種比較好的融資手段。其優(yōu)點(diǎn)是：一是方便快捷，能迅速解決中小企業(yè)的資金短缺問(wèn)題;二是期限短、周轉(zhuǎn)快;三是經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品靈活機(jī)動(dòng);四是由于它是實(shí)物質(zhì)押、抵押，不涉及到信用問(wèn)題。其缺點(diǎn)是：融資成本較高。因?yàn)槌算y行利息以外，融資者還要繳納較高的保險(xiǎn)費(fèi)、保管費(fèi)和典當(dāng)交易的成本等費(fèi)用。

（五）股權(quán)轉(zhuǎn)讓融資

所謂股權(quán)轉(zhuǎn)讓融資是指中小企業(yè)為了滿足資金需求通過(guò)轉(zhuǎn)讓公司部分股權(quán)進(jìn)行融資的一種方式。出讓公司股權(quán)實(shí)際上就是引入了新的合作者。因此，對(duì)股權(quán)出讓對(duì)象的選擇必須十分的慎重周密，不然企業(yè)容易失去對(duì)企業(yè)的控制權(quán)而處于被動(dòng)局面，所以，中小企業(yè)在出讓股份前最好多咨詢公司法專業(yè)人士。

（六）公司上市融資

公司上市融資是指中小企業(yè)在中小板或者創(chuàng)業(yè)板公開(kāi)發(fā)行股票進(jìn)行募集資金的一種融資方式。這種方式可為企業(yè)帶來(lái)可觀的價(jià)值和發(fā)展資本。但是，這種融資方式對(duì)中小企業(yè)要求極為嚴(yán)格，而且企業(yè)還要承擔(dān)上市集資所需要的巨額費(fèi)用，很多的中小企業(yè)很難符合上市的要求。只適合部分經(jīng)營(yíng)規(guī)范、發(fā)展前景良好和符合《證券法》嚴(yán)格要求的企業(yè)。

三、結(jié)語(yǔ)

以上六種方式是我國(guó)中小企業(yè)較為常見(jiàn)的融資方式，除此之外，還有境外上市、補(bǔ)償貿(mào)易等多種中小企業(yè)融資方式等等。以上融資方式?jīng)]有那種是絕對(duì)的好或者不好，關(guān)鍵是看哪種方式最適合自己，只有適合的才是最好的。

參考文獻(xiàn)

[1]凌江懷.解決中小企業(yè)融資難題的戰(zhàn)略途徑.[N].人民日?qǐng)?bào).2011，12，15.

最好的融資方式范文第2篇

關(guān)鍵詞 中小企業(yè) 融資 融資效率

近年來(lái)，我國(guó)中小企業(yè)在促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展、緩解社會(huì)就業(yè)壓力、促進(jìn)市場(chǎng)繁榮和社會(huì)穩(wěn)定等方面發(fā)揮了不可替代的重要作用。中央政府為扶持中小企業(yè)發(fā)展，在中小企業(yè)融資方面也出臺(tái)了一系列推進(jìn)政策。但由于我國(guó)還處于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌時(shí)期，制度和機(jī)制的不完善、不健全決定了目前政府政策只能逐漸地改變中小企業(yè)融資環(huán)境，短期內(nèi)并不能從根本上改變中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀，中小企業(yè)融資依然存在“麥克米倫缺陷”。面對(duì)客觀現(xiàn)實(shí)，對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，最好的策略就是從主觀條件入手，從自身做起，提高融資效率，以此來(lái)緩解融資難問(wèn)題。

1 鄭州市中小企業(yè)融資狀況

鄭州市中小企業(yè)，其產(chǎn)值占工業(yè)總產(chǎn)值的比例一直以來(lái)都在85％以上，是鄭州經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱力量。但和其他中小企業(yè)一樣，鄭州市中小企業(yè)的發(fā)展同樣遇到了融資障礙。鄭州市中小企業(yè)局曾對(duì)中小企業(yè)生存與發(fā)展中的制約因素做調(diào)查，結(jié)果顯示排在第一位的是資金短缺。2000～2005年企業(yè)資金情況統(tǒng)計(jì)也有力的說(shuō)明了這一點(diǎn)（見(jiàn)表1）。

從表1可以看出，2000～2005年間鄭州市中小企業(yè)的資金情況總體上說(shuō)在逐步的好轉(zhuǎn)，但仍不容樂(lè)觀：企業(yè)中感到資金緊張的比例較高，并且遠(yuǎn)高于感覺(jué)資金充足企業(yè)所占的比例；景氣指數(shù)6年來(lái)始終小于100，處于不景氣狀態(tài)。這表明鄭州市中小企業(yè)資金短缺情況較嚴(yán)重，融資難是企業(yè)發(fā)展的主要障礙。

鄭州市中小企業(yè)的融資方式主要是內(nèi)部融資，其中小型企業(yè)更依賴于內(nèi)部融資，二者的均值達(dá)到78％；其次是銀行信貸融資；此外還有親友借款、商業(yè)信用等融資渠道。股權(quán)融資雖是主要的直接融資方式，但在鄭州市中小企業(yè)融資中所占的比例很小。

綜上所述，資金短缺、融資方式單一且主要依賴內(nèi)部融資是當(dāng)前鄭州市中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的最大特點(diǎn)。企業(yè)融資是為了滿足企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整、產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)等方面的需要。企業(yè)的融資方式?jīng)Q定著企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)和融資效率，而融資效率又直接影響著企業(yè)融資目的是否可以有效的達(dá)到。鄭州市中小企業(yè)目前融資狀況的效率如何，需要通過(guò)理論分析來(lái)評(píng)價(jià)。

2 中小企業(yè)融資效率分析

2.1 融資效率的界定

研究企業(yè)的融資效率，就是分析企業(yè)融資過(guò)程中所采用的融資工具融通資金的質(zhì)和量?jī)煞矫嫘实臓顩r，并在此基礎(chǔ)上對(duì)企業(yè)的融資效率做出綜合評(píng)價(jià)。結(jié)合效率的含義，企業(yè)融資效率的高低體現(xiàn)：第一，企業(yè)能否以盡可能低的成本及時(shí)融通到所需的資金。投資主體提供資本所要求的最低收益由市場(chǎng)條件所決定，所以企業(yè)對(duì)融資方式的選擇也受市場(chǎng)條件的影響。企業(yè)的融資效率從其自身角度來(lái)看，就是在一定市場(chǎng)約束條件下多種融資方式的選擇問(wèn)題。以最低的成本，及時(shí)、足額地籌集到所需的資金是企業(yè)高融資效率的體現(xiàn)。第二，企業(yè)所融通的資金能否得到有效的利用。企業(yè)利用一定的融資方式融通到的資金并不是企業(yè)融資過(guò)程的終點(diǎn)。企業(yè)融資效率與資金的使用率、所投資項(xiàng)目的效益直接相關(guān)，融資效率的高低要考慮融資主體使用資金的收益性或增值性。

2.2 中小企業(yè)融資效率分析

這里采用模糊集中意見(jiàn)決策法對(duì)各種融資方式的融資效率進(jìn)行評(píng)析。鄭州市中小企業(yè)的融資方式主要是內(nèi)部融資、銀行信貸、民間借貸和商業(yè)信用?，F(xiàn)階段股權(quán)融資雖然所占的比重較小，但它卻是企業(yè)直接融資也將是未來(lái)企業(yè)融資的主要方式，所以將其作為評(píng)價(jià)對(duì)象。這樣所確定的評(píng)價(jià)對(duì)象集U={U1，U2，U3，U4，U5}={內(nèi)部融資，銀行信貸，民間借貸，商業(yè)信用，股權(quán)融資}。企業(yè)融資效率的影響因素很多，這里選取主要的五個(gè)因素：融資成本、資金利用率、融資主體自由度、融資機(jī)制規(guī)范度和融資風(fēng)險(xiǎn)。下面對(duì)各融資方式進(jìn)行單因素比較分析。

（1）融資成本。效率的微觀含義表明，融資成本與融資效率成反比，融資成本越高則融資效率越低。從融資成本角度來(lái)說(shuō)，股權(quán)融資的融資成本在各種融資方式中是最高的。因?yàn)槟壳霸谖覈?guó)上市資格還是稀缺資源，企業(yè)申請(qǐng)上市的相關(guān)費(fèi)用很高，上市后還要聘請(qǐng)專業(yè)的法律和會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)作評(píng)估進(jìn)行信息披露。據(jù)統(tǒng)計(jì)企業(yè)上市實(shí)際發(fā)行費(fèi)用占發(fā)行額的1.84%～3.98%。民間融資成本一般稱其為黑市利率，基于民間融資的高風(fēng)險(xiǎn)，黑市利率很高。銀行利率水平低于黑市融資利率，而且銀行信貸合約一般由銀行和企業(yè)直接談判達(dá)成，靈活性強(qiáng)，但與內(nèi)部融資和商業(yè)信用相比，銀行信貸的融資成本還較高。內(nèi)部融資是企業(yè)將自己的利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為積累，這種融資方式表面上不需要付出代價(jià)，但實(shí)際上也有成本問(wèn)題，如機(jī)會(huì)成本。商業(yè)信用是一種“自然性籌資”，它伴隨商品交易自然產(chǎn)生，不需辦理手續(xù)，一般也不附加條件，若沒(méi)有現(xiàn)金折扣或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，以及使用不帶息應(yīng)付票據(jù)，企業(yè)利用商業(yè)信用融資并不產(chǎn)生融資成本。但由于商業(yè)信用所籌得的資金一般較少，所以從企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)說(shuō)，其實(shí)際總成本大于內(nèi)部融資。

（2）資金到位率。從資金到位率角度評(píng)價(jià)融資效率，上述的融資方式中內(nèi)部融資的資金到位率是最高的，只要公司決策者做出了決定，將企業(yè)利潤(rùn)留在企業(yè)內(nèi)部，這是沒(méi)有障礙的。商業(yè)信用作為自然性籌資方式，只要協(xié)議達(dá)成即可交易，資金到位率僅次于內(nèi)部融資。民間借貸同商業(yè)信用相似，協(xié)議一旦達(dá)成，資金到位非常迅速，但和商業(yè)信用相比民間借貸有資金周轉(zhuǎn)的時(shí)差。銀行信貸資金中，信貸資金到位率一般不高。在我國(guó)資本市場(chǎng)成熟度不高的情況下，股本募集不足經(jīng)常出現(xiàn)，股權(quán)融資的資金到位率很低。

（3）資金使用的自由度。企業(yè)對(duì)以不同方式融入的資金，自由支配的程度是不同的。企業(yè)內(nèi)部融資資金在所有融資方式中自由度最高。股票融資的資金的自由度也較高，在實(shí)際操作中，只要及時(shí)披露，上市公司的董事會(huì)可以隨意更改資金投向。銀行信貸融資資金使用自由度要低于股票融資，因?yàn)樵诮杩顓f(xié)議中，一般對(duì)資金的使用方向都有明確的規(guī)定，并附有違規(guī)處罰的條款。民間借貸的出借者更關(guān)注借貸的歸還和高額的利息，對(duì)資金的使用過(guò)程不甚注意，且由于能力限制也無(wú)法跟蹤監(jiān)控，相對(duì)于銀行信貸而言，企業(yè)對(duì)民間借貸資金的自由支配程度要高。商業(yè)信用不涉及資金的流動(dòng)，且發(fā)生在專項(xiàng)交易中，所以資金使用的自由度最低。

（4）融資機(jī)制規(guī)范度。融資機(jī)制規(guī)范度也就是資金市場(chǎng)的成熟度。機(jī)制規(guī)范的資金市場(chǎng)融資渠道多、風(fēng)險(xiǎn)小，融資效率也就高。目前我國(guó)資金市場(chǎng)還處于不成熟的狀態(tài)。無(wú)論是過(guò)去還是現(xiàn)在，中小企業(yè)遇到資金問(wèn)題時(shí)大部分靠銀行貸款解決，所以銀行信貸制的規(guī)范度最高。股權(quán)融資發(fā)展歷史短，還處于不成熟階段，但它作為較為正規(guī)的融資渠道，其機(jī)制規(guī)范度較高。民間借貸是種非正規(guī)的融資方式，借貸發(fā)生時(shí)主要靠當(dāng)事人雙方的約定，規(guī)范度較低。商業(yè)信用一般約束條件較少，更多的是信用道德制約，規(guī)范度和民間借貸相當(dāng)。內(nèi)部融資在建立現(xiàn)代企業(yè)制度以前，可以說(shuō)無(wú)規(guī)范，建立現(xiàn)代企業(yè)制度的企業(yè)，由于有公司法和新會(huì)計(jì)制度的約束有所規(guī)范，但是其規(guī)范程度仍最低。

（5）融資風(fēng)險(xiǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)是指資金使用者使用不同來(lái)源的資金可能承受的損失。由于股權(quán)融資和內(nèi)部融資都不需要償還本金，不受使用期限的限制，不會(huì)產(chǎn)生因不能償債而產(chǎn)生的各種風(fēng)險(xiǎn)和不利影響，所以相對(duì)于其他債務(wù)性融資方式來(lái)說(shuō)二者的融資風(fēng)險(xiǎn)較小，但從控制權(quán)損失的角度講，股票融資風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于內(nèi)部融資。民間借貸由于缺乏正式的法律法規(guī)保護(hù)，從而無(wú)法訴諸于法律的保護(hù)，所以對(duì)資金借出者來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)較高，但從資金借入者角度，民間融資風(fēng)險(xiǎn)要低于銀行信貸融資。銀行信貸借錢還錢都按協(xié)議、規(guī)定辦理，逾期不還被罰款、被凍結(jié)存款，以后也得不到后續(xù)的貸款資金。商業(yè)信用融資的期限較短，如不能及時(shí)地償還應(yīng)付賬款將失去信譽(yù)，以后的交易也很難達(dá)成，所以其融資風(fēng)險(xiǎn)介于銀行信貸和民間融資之間。

將各種融資方式在單因子下的選擇進(jìn)行排序，可得如表2所示的結(jié)果。

企業(yè)融資方式的選擇不僅僅是建立在單因子分析的基礎(chǔ)上，還應(yīng)該是建立在對(duì)以上各種影響因素權(quán)衡基礎(chǔ)上的綜合比較?；谝陨系某醪脚袛?，下面采用模糊數(shù)學(xué)中模糊集中意見(jiàn)決策方法對(duì)各種融資方式效率進(jìn)行評(píng)價(jià)。評(píng)價(jià)的結(jié)果雖然是已經(jīng)量化了的數(shù)據(jù)，但只能定性說(shuō)明效率的高低。根據(jù)表2的分析結(jié)果，對(duì)以上五種融資方式在不同范疇的融資效率進(jìn)行單因素效果排序。將單因子排“第一”的賦值為“4”，即Borda數(shù)為4。依次類推，“第五”的賦值為“0”，即Borda數(shù)為0。可分別計(jì)算出U的Borda數(shù)，B1(U1)=4，B2(U1)=4，B3(U1)=4，B4(U1)=0，B5(U1)=4，所以B(U1)=16；同理，B(U2)=8；B(U3)=8.5；B（U4）=8.5；B（U5）=9。將Borda數(shù)的綜合效率排序，有B(U1)﹥B（U5）﹥B(U3)=B（U4）﹥B(U2)。按Borda數(shù)集中后的融資效率排序?yàn)椋篣1，U5，U3=U4，U2，即中小的企業(yè)融資方式選擇排序首先是內(nèi)部融資，其次是股票融資；商業(yè)信用和民間借貸對(duì)中小企業(yè)而言效率相當(dāng)，排第三；最后是銀行信貸。

3 結(jié) 語(yǔ)

最好的融資方式范文第3篇

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管控 企業(yè)重組 并購(gòu)應(yīng)用

在財(cái)務(wù)管控的過(guò)程中，其需要結(jié)合多方面的因素，對(duì)其重組以及并購(gòu)進(jìn)行正確的把握和分析。在目前的很多企業(yè)中，其整體的財(cái)務(wù)管理制度還不夠完善，企業(yè)融資也面臨著很大的困境，財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)也持續(xù)增加。在這些因素的推波助瀾之下，財(cái)務(wù)管控在企業(yè)重組和并購(gòu)中依舊暴露出諸多的問(wèn)題，那么財(cái)務(wù)管控在企業(yè)重組和并購(gòu)中該如何應(yīng)用呢？

一、企業(yè)重組與企業(yè)并購(gòu)中存在的財(cái)務(wù)問(wèn)題

（一）企業(yè)價(jià)值的評(píng)估難以做到非常準(zhǔn)確

一個(gè)企業(yè)在做并購(gòu)決策時(shí)，最不簡(jiǎn)單的一步就是按照持續(xù)經(jīng)營(yíng)這一假設(shè)來(lái)準(zhǔn)確估算所要并購(gòu)的企業(yè)也就是目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值并作為所要交易價(jià)格的上限，同時(shí)這一步也是一個(gè)企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)能否取得成功的關(guān)鍵所在，換句話說(shuō)，能準(zhǔn)確估算所要并購(gòu)的企業(yè)的價(jià)值并作為交易價(jià)格的上限是活動(dòng)取得成功的基礎(chǔ)。

如何能夠掌握所要并購(gòu)企業(yè)的價(jià)值的關(guān)鍵因素在于能否掌握其企業(yè)信息的真實(shí)性及廣泛性。從我國(guó)的審計(jì)制度來(lái)看，我國(guó)的審計(jì)制度仍不完善，所以注冊(cè)會(huì)計(jì)師所提供的審計(jì)報(bào)告存在虛假的可能性，其表現(xiàn)主要為：上市公司信息披露不完全、信息出現(xiàn)嚴(yán)重不對(duì)稱。這也就說(shuō)明了并購(gòu)企業(yè)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的信息很難做到真實(shí)的掌握，很難做出準(zhǔn)確的評(píng)估。

（二）企業(yè)重組與企業(yè)并購(gòu)的融資問(wèn)題

一個(gè)企業(yè)在準(zhǔn)備并購(gòu)一個(gè)企業(yè)或重組時(shí)，不管是在前期、中期還是后期，都是需要大量資金支持的，如果沒(méi)有大量的資金支持，一個(gè)企業(yè)的并購(gòu)重組活動(dòng)是不可能完成的。那么，一個(gè)企業(yè)在重組和并購(gòu)時(shí)，大量的資金從何而來(lái)？從一般情況來(lái)看，有兩種渠道可以獲得，一是內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資就是從企業(yè)內(nèi)部融取資金，即企業(yè)的原始資本和未分配利潤(rùn)等。外部融資就是從企業(yè)外部融取資金，即企業(yè)從外部借入資金，分為債務(wù)性融資、權(quán)益性融資和混合性融資。一個(gè)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的所需的資金主要是從外部獲取的，企業(yè)內(nèi)部的融資是無(wú)法滿足企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的，但是，不管是內(nèi)部還是外部融資，企業(yè)的決策對(duì)公司的原始資本結(jié)構(gòu)有一定的影響。

（三）企業(yè)重組與并購(gòu)中支付方式的選擇

在一個(gè)企業(yè)重組與并購(gòu)的整個(gè)過(guò)程當(dāng)中，支付這一環(huán)節(jié)是整個(gè)重組與并購(gòu)活動(dòng)過(guò)程中的最后一個(gè)環(huán)節(jié)，這一環(huán)節(jié)的完成也就標(biāo)志著整個(gè)重組與并購(gòu)活動(dòng)的最終完成，是活動(dòng)最終完成的最重要的因素之一。而在企業(yè)重組與并購(gòu)活動(dòng)中，選擇不同的支付方式所帶來(lái)效果是不一樣的，其支付方式有以下幾種：

（1）現(xiàn)金支付方式。其特點(diǎn)主要是簡(jiǎn)單、快捷。當(dāng)然，這也同時(shí)對(duì)并購(gòu)方的營(yíng)運(yùn)能力和資金儲(chǔ)備能力提出了更高的要求。

（2）換股方式。是指并購(gòu)方通過(guò)發(fā)行新股換取被并購(gòu)企業(yè)的所有權(quán)來(lái)達(dá)到控制被并購(gòu)企業(yè)的一種支付方式。這種方式對(duì)并購(gòu)方不好的就是，無(wú)法確定并購(gòu)后的股價(jià)呈什么樣的趨勢(shì)發(fā)展，導(dǎo)致被并購(gòu)企業(yè)的收益不確定。

二、解決企業(yè)重組與并購(gòu)中財(cái)務(wù)問(wèn)題的對(duì)策

（一）廣泛收集資料，選擇合理估算模型

所要并購(gòu)的企業(yè)的調(diào)查和資料的收集一般是由并購(gòu)企業(yè)的有關(guān)人員完成，這樣做對(duì)于了解和掌握被并購(gòu)企業(yè)的最新信息，即時(shí)處理企業(yè)在重組與并購(gòu)活動(dòng)中的各種問(wèn)題以及兩方企業(yè)在利益上達(dá)成共識(shí)有著重要意義。并購(gòu)企業(yè)主要根據(jù)財(cái)務(wù)評(píng)估所需資料進(jìn)行調(diào)查以及搜集與整理。這樣做有兩個(gè)目的，一是為了了解被并購(gòu)企業(yè)所處的行業(yè)狀況，比如：國(guó)家鼓勵(lì)某一行業(yè)發(fā)展的稅收優(yōu)惠政策、融資優(yōu)惠政策和并購(gòu)監(jiān)管政策等；某一行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模和市場(chǎng)增長(zhǎng)速度；某一行業(yè)的壟斷情況、競(jìng)爭(zhēng)激烈程度、行業(yè)集中度以及需求價(jià)格彈性等。二是為了了解被并購(gòu)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理和財(cái)務(wù)狀況。主要包括：組織與人力資源分布、主要產(chǎn)品類型的生產(chǎn)能力和銷售能力以及企業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)能力和創(chuàng)新能力等。

（二）確立適宜融資方式，完善融資管理制度

可供選擇的籌資方式。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國(guó)的的金融市場(chǎng)也在不斷的發(fā)展擴(kuò)大，融資方式也日益豐富起來(lái)，我國(guó)企業(yè)在重組和并購(gòu)活動(dòng)中融資方式也多樣化起來(lái)，并購(gòu)方可根據(jù)自身的實(shí)際情況選擇適合本企業(yè)融資方式。主要方式有以下幾種：

（1）借款。需要融資的企業(yè)可以向銀行、非金融機(jī)構(gòu)借款來(lái)滿足重組與并購(gòu)需要。這種方式的特點(diǎn)主要是程序比較繁瑣但過(guò)程比較簡(jiǎn)單，且獲取時(shí)間較快。借款這一融資方式最最重要的一點(diǎn)是具有很強(qiáng)的保密性，同行業(yè)不可能了解到這點(diǎn)。這一融資方式不好的一點(diǎn)是逾期不還將影響信用，對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展帶來(lái)不好的影響。

（2）發(fā)行債券。債券是企業(yè)按法定程序發(fā)行并承擔(dān)指定時(shí)間內(nèi)償還本金和利息的有價(jià)證券。這種融資方式籌集到大額資金的可能性更大。

（三）完善法律體制，促進(jìn)金融工具多樣化

（1）加快并購(gòu)立法步伐，建立法律保障體系。我國(guó)雖然已經(jīng)有與企業(yè)重組與并購(gòu)的相關(guān)法律法規(guī)，但出處不統(tǒng)一，有些法規(guī)之間還有些沖突，這就使得企業(yè)在并購(gòu)時(shí)面臨無(wú)法可依的情況，這也就是國(guó)家要盡快完善企業(yè)并購(gòu)的法律體系的原因所在。

（2）完善資本市場(chǎng)。我國(guó)的資本市場(chǎng)和并購(gòu)市場(chǎng)相對(duì)于有些發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)說(shuō)，起步比較晚，市場(chǎng)規(guī)模也小。這些問(wèn)題也就導(dǎo)致了我國(guó)企業(yè)并購(gòu)規(guī)模受到了限制，進(jìn)而也就影響到了并購(gòu)所帶來(lái)的積極作用。因此，我國(guó)應(yīng)制定完善的政策，發(fā)展一定規(guī)模的資本市場(chǎng)。

（3）大力發(fā)展金融創(chuàng)新，促進(jìn)金融工具多樣化。金融工具的多樣化會(huì)使得企業(yè)在融資時(shí)有更多渠道，不僅能快速幫助企業(yè)融集到所需資金，還能使得企業(yè)以最低資本成本獲得最好的資金來(lái)源。

三、結(jié)束語(yǔ)

在進(jìn)行財(cái)務(wù)管控的過(guò)程中，企業(yè)重組和并購(gòu)十分重要。其能夠有效地提升財(cái)務(wù)管控的效率。在進(jìn)行重組和并購(gòu)的應(yīng)用時(shí)，需要結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況，選擇合理的估算模式，同時(shí)不斷創(chuàng)新融資的方式以及方法。讓財(cái)務(wù)管控的作用在企業(yè)的財(cái)務(wù)體系中全面的發(fā)揮出來(lái)。

參考文獻(xiàn)：

[1]劉美麗.企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)問(wèn)題研究[J].東方企業(yè)文化. 2012（17）

[2]覃玖武.淺析企業(yè)重組中的財(cái)務(wù)整合[J].中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì). 2012（03）

[3]顧慶國(guó).企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)問(wèn)題[J].財(cái)經(jīng)界（學(xué)術(shù)版）. 2011（12）

最好的融資方式范文第4篇

[關(guān)鍵詞] 房地產(chǎn)融資 存在問(wèn)題 原因分析

一、我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)融資存在的問(wèn)題

房地產(chǎn)融資是房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展鏈條中的重要組成部分，為房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了重要的資金保障。然而，在房地產(chǎn)融資迅速發(fā)展的同時(shí)，也存在許多潛在的問(wèn)題，歸納起來(lái)，主要有以下幾方面：

1.融資結(jié)構(gòu)單一、間接融資比重過(guò)大，銀行面臨信貸風(fēng)險(xiǎn)

目前，我國(guó)房地產(chǎn)融資結(jié)構(gòu)比較單一、間接融資比重過(guò)大。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的三個(gè)階段（取得土地的前期階段、施工階段和銷售階段）每一階段都離不開(kāi)銀行資金的支持，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)所需資金仍約有60%的資金來(lái)自銀行貸款，間接融資的比重依然過(guò)大。雖然國(guó)家已出臺(tái)了一系列宏觀調(diào)控政策對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商提高了貸款門檻，使融資模式出現(xiàn)了多元化趨勢(shì)，但是短時(shí)間內(nèi)仍無(wú)法改變以間接融資為主的融資格局。房地產(chǎn)業(yè)的這種高度依賴于銀行貸款的融資模式，必然會(huì)加大銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)，一旦投資失敗，銀行無(wú)疑將成為房地產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的最大承擔(dān)者。

2.對(duì)房地產(chǎn)融資的限制因素太多

融資，不單純是為建設(shè)和發(fā)展聚集資金的問(wèn)題，它實(shí)質(zhì)上是一種以資金供求形式表現(xiàn)出來(lái)的資源配置過(guò)程。房地產(chǎn)企業(yè)作為資金密集型行業(yè)，需要大量的資金做后盾，單純的依靠?jī)?nèi)部融資是不能滿足資金需求的，更多的資金要通過(guò)外部融資來(lái)獲得，因此，外部融資應(yīng)是房地產(chǎn)企業(yè)獲得資金的主要形式，目前的融資渠道主要有銀行貸款、發(fā)行企業(yè)債券、股權(quán)融資、利用外資、產(chǎn)業(yè)基金、房地產(chǎn)信托等。然而，目前我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的融資仍然主要依靠信貸融資，其它融資方式受政策、金融體制的影響及制約較大，因此其發(fā)展比較困難，有很大的局限性。

3.銀行貸款方式及金融創(chuàng)新太少

房地產(chǎn)業(yè)作為資金密集型行業(yè)，其特點(diǎn)是：開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)、投資規(guī)模大，這必然要求房地產(chǎn)業(yè)需要大量的資金支持才能更好的運(yùn)轉(zhuǎn)下去。目前我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)所需資金主要來(lái)源于銀行貸款，而銀行現(xiàn)有的幾種貸款方式的期限都比較短，這就與房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)這一特點(diǎn)相矛盾，再加上我國(guó)金融創(chuàng)新少、融資方式有限，所以籌集到足夠的資金將十分困難。因此，我國(guó)房地產(chǎn)的貸款方式及其他融資方式有待拓寬和創(chuàng)新。

4.相關(guān)的法律法規(guī)還不健全，影響融資渠道拓展

目前，與房地產(chǎn)融資相關(guān)的法律法規(guī)還不完善，有關(guān)房地產(chǎn)金融等方面的政策法規(guī)仍未形成一套科學(xué)有效的體系，缺乏相互的一致性和協(xié)調(diào)性，操作困難，直接影響房地產(chǎn)融資渠道的正常展開(kāi)。例如房地產(chǎn)基金被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是最好的直接融資方式，房地產(chǎn)證券化的概念已被大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士所接受，但是最關(guān)鍵的法律條文還處于真空狀態(tài)，使金融創(chuàng)新面臨無(wú)法可依的困境。

二、房地產(chǎn)融資問(wèn)題存在的原因分析

我國(guó)房地產(chǎn)融資出現(xiàn)上述問(wèn)題，是由多方面原因造成的，但歸根結(jié)底是因?yàn)槲覈?guó)房地產(chǎn)金融體制還不完善，還存在很多問(wèn)題。因此對(duì)于我國(guó)房地產(chǎn)金融體制中所存在的問(wèn)題應(yīng)對(duì)癥下藥，逐步完善，真正實(shí)現(xiàn)融資渠道多元化。這些問(wèn)題的成因主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.房地產(chǎn)金融缺乏創(chuàng)新工具

與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)房地產(chǎn)金融創(chuàng)新工具較少，無(wú)論是對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)貸款還是對(duì)個(gè)人住房貸款仍是采用抵押、按揭等原始方式，房地產(chǎn)金融創(chuàng)新工具非常缺乏，沒(méi)有根據(jù)實(shí)際情況而專門設(shè)計(jì)適合不同房地產(chǎn)企業(yè)和居民支付能力的多樣化貸款品種。

2.房地產(chǎn)金融體系效率不高

金融體系的核心作用是將融資需求和投資需求進(jìn)行合理有效的配置，最大限度地將金融資源從過(guò)剩方向需求方融通。目前，我國(guó)金融資源的融通循環(huán)在一定程度上并不順暢，金融資源并不匹配。一方面，存在較大的資金需求得不到滿足；另一方面，卻存在大量閑置的資金，無(wú)法找到合適的對(duì)象進(jìn)行投資。因此，我國(guó)房地產(chǎn)金融的資金融通效率是低下的。

3.房地產(chǎn)金融體系還不健全

當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)的改革和發(fā)展緩慢，其體制和制度仍存在著較大缺陷，如監(jiān)管機(jī)制不到位、股權(quán)分立、缺乏信用保證等，這勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致許多金融產(chǎn)品不能得到有效運(yùn)用。此外，由于我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展還不成熟，致使房地產(chǎn)的各種融資方式至今仍沒(méi)有較大發(fā)展，從而導(dǎo)致我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)融資方式比較單一，其資金來(lái)源主要依靠銀行貸款，這不僅加大了房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而且又給經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)一定的金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，必須進(jìn)一步加大證券市場(chǎng)的改革力度，真正落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》中的精神和要求，推進(jìn)資本市場(chǎng)開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展。

4.與房地產(chǎn)金融相關(guān)的法律法規(guī)還不完善

由于我國(guó)與房地產(chǎn)金融相關(guān)的法律法規(guī)還不完善，所以嚴(yán)重影響了我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)和房地產(chǎn)金融的規(guī)范發(fā)展及安全運(yùn)行。房地產(chǎn)市場(chǎng)的許多問(wèn)題在很大程度上也是由于缺乏相關(guān)的法律法規(guī)作為指導(dǎo)。在房地產(chǎn)市場(chǎng)中，消費(fèi)者相對(duì)而言處于信息缺乏的一方，同時(shí)又缺乏相關(guān)的專業(yè)知識(shí)，在市場(chǎng)博弈過(guò)程中處于不利地位。因此，加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)和房地產(chǎn)金融相關(guān)的法律法規(guī)建設(shè)，對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的信息披露行為實(shí)行監(jiān)督，有利于改變消費(fèi)者的不利地位，提高市場(chǎng)運(yùn)行效率。

參考文獻(xiàn):

[1]朱平安王元月:房地產(chǎn)企業(yè)融資問(wèn)題與對(duì)策[J].中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì)，2006（2）

最好的融資方式范文第5篇

【關(guān)鍵詞】籌資原則籌資方式籌資策略

隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和現(xiàn)代企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，企業(yè)要想更好的生存發(fā)展企業(yè)的經(jīng)濟(jì)命脈――資金就顯得特別重要，企業(yè)只有保證資金充足才可以確保正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，持續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)會(huì)不斷地產(chǎn)生對(duì)資金的需求，需要及時(shí)、足額籌措和集中所需資金。同時(shí)，企業(yè)因開(kāi)展對(duì)外投資活動(dòng)和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，也需要經(jīng)濟(jì)有效地籌集和融通資金。企業(yè)所處的內(nèi)外環(huán)境各不相同，所選擇的融資方式也有相應(yīng)的差異，只有采取了適合自身發(fā)展的籌資渠道和籌資方式才能夠促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。

一、企業(yè)籌資應(yīng)遵循的原則

資金來(lái)源渠道和資本市場(chǎng)為企業(yè)提供了資金的源泉和籌資場(chǎng)所，它反映資金分布狀況和供求關(guān)系，決定著籌資的難易程度。不同來(lái)源的資金，其所能籌資的總量、資金占用時(shí)期的長(zhǎng)短、資金成本的大小、限制條款的寬嚴(yán)均不同。為了有效地籌集企業(yè)所需資金，必須遵循以下原則。

（一）成本性原則

企業(yè)籌資應(yīng)關(guān)注融資成本的高低，在籌資時(shí)必須認(rèn)真考慮研究各種籌資方式，籌資決策和投資決策目的的不同，前者追求資本成本，后者追求股東財(cái)富最大化，不同籌資方式條件下的資本成本有高有低，為此，需要對(duì)各種籌資方式進(jìn)行分析、對(duì)比選擇經(jīng)濟(jì)、可行的籌資方式。

（二）穩(wěn)定性原則

企業(yè)籌資應(yīng)關(guān)注債務(wù)期限結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)投資方向的匹配問(wèn)題。通常，長(zhǎng)期資產(chǎn)需要長(zhǎng)期融資來(lái)源支撐，短期資金投向需要短期資金來(lái)支撐，保持一定的融資穩(wěn)定性不至于讓企業(yè)隨時(shí)面臨償債壓力。

（三）可得性原則

企業(yè)籌資需要考慮資金流動(dòng)是否存在障礙，包括是否存在外幣資金管制、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否適應(yīng)投資的要求，公司治理等是否符合證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的管制等。

（四）籌措及時(shí)原則

企業(yè)籌資必須熟知資金時(shí)間價(jià)值的原理和計(jì)算方法，根據(jù)企業(yè)資金需求的具體情況，合理安排資金籌集時(shí)間，適時(shí)獲取所需資金。既避免過(guò)早籌集資金形成資金投放前的閑置，又防止取得資金的時(shí)間滯后，錯(cuò)過(guò)資金投放的最佳時(shí)間。

（五）提高競(jìng)爭(zhēng)力原則

企業(yè)往往采用定向融資方式吸引投資者投資，獲取資金時(shí)應(yīng)考慮到對(duì)方的戰(zhàn)略投資者地位，該原則不僅僅考慮資金成本高低，還希望通過(guò)建立投資關(guān)系獲取對(duì)方品牌、管理、渠道等方面的好處或經(jīng)驗(yàn)。

二、企業(yè)籌資主要方式

企業(yè)籌資方式的選擇直接影響到企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式以及重大經(jīng)營(yíng)決策的選擇，因而要求企業(yè)必須結(jié)合實(shí)際情況選擇適當(dāng)?shù)幕I資方式。目前企業(yè)可以利用的籌資方式主要有以下幾種：

（一）內(nèi)部融資

內(nèi)部融資是將企業(yè)當(dāng)年產(chǎn)生的利潤(rùn)進(jìn)行分配后，留存部分收益作為未來(lái)的投資資金。采用內(nèi)部融資方式，企業(yè)無(wú)須實(shí)際對(duì)外支付利息或者股息，不會(huì)減少企業(yè)的現(xiàn)金流量，而且由于留存收益來(lái)源于企業(yè)內(nèi)部，不會(huì)發(fā)生外部融資的費(fèi)用，減少企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使得內(nèi)部融資的成本很低。但是這種融資方式融資額度有限，還會(huì)影響到公司股利的發(fā)放。

（二）債權(quán)融資

債權(quán)融資大致可以分為貸款和租賃兩類。貸款分短期貸款與長(zhǎng)期貸款，從銀行或者金融機(jī)構(gòu)貸款是當(dāng)今許多企業(yè)獲得資金來(lái)源的普遍方式。租賃融資是指企業(yè)將資產(chǎn)租借給承租人使用的一種信用業(yè)務(wù)，租賃是企業(yè)融資的一種特殊方式。

（三）股權(quán)融資

企業(yè)為了新的項(xiàng)目而向現(xiàn)在的股東和新股東發(fā)行股票來(lái)籌集資金。當(dāng)企業(yè)需要資金量比較大時(shí)（比如并購(gòu)），股權(quán)融資占很大的優(yōu)勢(shì)，股權(quán)融資不像債權(quán)融資那樣需要定期支付利息和本金，而僅僅需要在企業(yè)盈利的時(shí)候向股東支付股利；不足之處就是股份容易被惡意收購(gòu)從而引起控制權(quán)的變更，并且股權(quán)融資方式的成本也比較高。

銷售資產(chǎn)融資。銷售資產(chǎn)融資的方式簡(jiǎn)單易行，并且不用稀釋股東權(quán)益。不足之處在于這種融資方式比較激進(jìn)，一旦操作就無(wú)回旋余地，而且銷售時(shí)機(jī)如果選擇不準(zhǔn)，銷售的價(jià)值就會(huì)低于資產(chǎn)本身的價(jià)值。

（四）其他融資方式

隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，出現(xiàn)了更多的籌資方式，如認(rèn)股權(quán)證籌資、可轉(zhuǎn)換債券、票據(jù)貼息、資產(chǎn)證券化、期權(quán)式籌資等，便于企業(yè)籌資，滿足企業(yè)的需求。

三、企業(yè)不同發(fā)展階段籌資戰(zhàn)略的選擇

企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的需求不斷拓寬籌資渠道，對(duì)籌資進(jìn)行合理搭配，采用不同的籌資方式進(jìn)行最佳組合，以構(gòu)筑既體現(xiàn)戰(zhàn)略要求又適應(yīng)外部環(huán)境變化的籌資戰(zhàn)略。

（一）企業(yè)創(chuàng)業(yè)階段的籌資策略

在企業(yè)生命周期的創(chuàng)業(yè)階段，企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)情況具有極大的不確定性，企業(yè)生命周期的初始階段明顯是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)最高的階段。對(duì)大多數(shù)企業(yè)來(lái)講這時(shí)候的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制比財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制更為重要，因?yàn)樵俸玫娜谫Y方案也不能代替企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略使企業(yè)取得成功，如果企業(yè)的基本業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)不好，那么最好的融資方案也僅僅是延緩它的滅亡而已，因此企業(yè)在創(chuàng)立期融資來(lái)源一般是低風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)益資本，股份制企業(yè)可以通過(guò)發(fā)行股票方式吸引風(fēng)險(xiǎn)投資者進(jìn)行融資，有限責(zé)任公司可以通過(guò)實(shí)收資本進(jìn)行融資。這時(shí)企業(yè)資金需求很大，內(nèi)部積累一般滿足不了資金缺口，股利政策基本偏向低股利甚至零股利政策。風(fēng)險(xiǎn)投資者承擔(dān)巨大風(fēng)險(xiǎn)所要求的回報(bào)主要來(lái)源于股價(jià)上漲帶來(lái)的未來(lái)出售股票的收益。

（二）企業(yè)成長(zhǎng)階段的籌資策略

在企業(yè)生命周期的成長(zhǎng)階段，產(chǎn)品或者服務(wù)已成功進(jìn)入市場(chǎng)，銷售量開(kāi)始快速增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有所降低，這不僅代表了產(chǎn)品整體業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的降低，也表明需要調(diào)整企業(yè)的戰(zhàn)略，以確保產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)以及企業(yè)增加市場(chǎng)份額和擴(kuò)大銷售量，這時(shí)候企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)盡管有所降低，但在銷售額快速增長(zhǎng)階段風(fēng)險(xiǎn)仍很高。因此要控制資金來(lái)源的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需要繼續(xù)使用權(quán)益融資，但是也可以進(jìn)行一定負(fù)債的融資。由于這階段企業(yè)評(píng)估等級(jí)有所建立，為了獲取低成本和高彈性的資金，企業(yè)可以采取發(fā)行認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券等證券方式進(jìn)行融資，在此階段，企業(yè)也開(kāi)始產(chǎn)生現(xiàn)金流入，可以提高股利分配水平吸引新的投資者。處于成長(zhǎng)期的企業(yè)融資來(lái)源主要是新投資者注入資金和少量負(fù)債融資，資產(chǎn)負(fù)債率開(kāi)始升高，以利用財(cái)務(wù)杠桿效益。

（三）企業(yè)成熟階段的籌資策略

在企業(yè)的成熟階段，企業(yè)由以前關(guān)注市場(chǎng)和市場(chǎng)份額轉(zhuǎn)移到關(guān)注盈利能力和獲取利潤(rùn)上來(lái)，一般來(lái)講銷售額很大而且相對(duì)穩(wěn)定，利潤(rùn)也較合理，這時(shí)候企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)很小，也產(chǎn)生了大量的現(xiàn)金流，同時(shí)企業(yè)的再投資機(jī)會(huì)變得狹窄，資金需求降低，企業(yè)開(kāi)始大量利用負(fù)債進(jìn)行籌資，以利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，進(jìn)行合理避稅，因而企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變高。由于再投資機(jī)會(huì)減少，企業(yè)很難找到能夠滿足股東原來(lái)要求的預(yù)期報(bào)酬率的投資項(xiàng)目，所以企業(yè)會(huì)提高股利支付率，把富余資金分配給股東，以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化。

（四）企業(yè)衰退階段的籌資策略

在企業(yè)生命周期的衰退階段，企業(yè)逐漸從行業(yè)中退出，銷售業(yè)績(jī)開(kāi)始下滑，高額固定成本使得企業(yè)很快陷入虧損的境地，因而公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)向考慮使用短期資金。在此階段，企業(yè)資金來(lái)源渠道主要是借款，以進(jìn)行合理避稅，最大限度地提高企業(yè)利潤(rùn)。在衰退期，企業(yè)慢慢地瀕臨倒閉，現(xiàn)金凈流量減少，所產(chǎn)生的利潤(rùn)基本上都會(huì)通過(guò)股利的形式分配給股東。

綜上所述，企業(yè)應(yīng)充分利用有利的籌資條件，綜合考慮籌資成本、籌資風(fēng)險(xiǎn)、籌資結(jié)構(gòu)、資本市場(chǎng)狀況等，從企業(yè)的資本來(lái)源和資本結(jié)構(gòu)出發(fā)，在不同階段選擇不同的籌資方式，以滿足其健康發(fā)展的需要。同時(shí)，隨著各種法規(guī)制度的不斷完善，企業(yè)對(duì)籌資方式的選擇必將日益趨于理性化，籌資結(jié)構(gòu)也將朝著低風(fēng)險(xiǎn)、高穩(wěn)定性的市場(chǎng)化方向不斷發(fā)展。

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