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籌資融資區(qū)別范文第1篇

（一）地區(qū)政府投融資平臺的含義

地方政府投融資平臺是指地方政府及其部門和機構(gòu)等通過財政撥款、土地注入、設(shè)立股權(quán)等形式進行融資，所成立獨立法人資格的經(jīng)濟實體，其運營目的是為了充分發(fā)揮政府投資項目融資功能。地區(qū)政府投融資平臺的種類很多其中包括建設(shè)開發(fā)公司、城建投資公司、城建資產(chǎn)經(jīng)營公司等許多不同類型的公司。雖然地方政府投融資平臺公司的類型很多，但是資金融入后的重點都是進行市政建設(shè)、公用事業(yè)等項目。

（二）地區(qū)政府投融資平臺的運營特點

一是獨立性。我國政府在相關(guān)規(guī)章制度中都已經(jīng)明確指出地區(qū)政府投融資平臺公司成立必須具備一般獨立法人的資格。由于政府投融資平臺所代表的利益主體是地方政府，與一般企業(yè)法人相比所代表的利益主體有著本質(zhì)上的區(qū)別，平臺的獨立性在很大程度上能夠促進政府所出臺的政策順利實施。

二是一貫性。地區(qū)政府投融資平臺在日常運營過程中在資金的使用范圍上與商業(yè)銀行信貸有著一定的區(qū)別，其并不對資金使用范圍進行限制，也不會存在利率低的情況。而是根據(jù)資金來源情況謹遵一貫性原則，進行資金使用性質(zhì)的確定對有償資金有償使用，對無償資金無償使用。

三是公益性。地區(qū)政府投融資平臺的經(jīng)營管理目標與其他房地產(chǎn)企業(yè)有著本質(zhì)的區(qū)別，一般房地產(chǎn)企業(yè)都是以實現(xiàn)自身效益最大化為經(jīng)營管理目標，而地區(qū)政府投融資平臺則是以城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共事業(yè)發(fā)展為經(jīng)營目的，屬于政府行為，具有一定的公益性。

四是服務性。地區(qū)政府投融資平臺公司是在政府的大力扶持下所建立起來的，地區(qū)政府投融資平臺的計劃與當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展息息相關(guān)，與財政預算和商業(yè)銀行一樣被視為是地區(qū)資金的重要來源，地區(qū)政府融資平臺的順利發(fā)展在一定程度上能夠促進我國財政政策順利實施，推動我國國民經(jīng)濟的順利發(fā)展。

二、我國某市政府投融資平臺資金活動情況

隨著各個地區(qū)投融資平臺的不斷發(fā)展，一些地區(qū)出現(xiàn)了投融資平臺經(jīng)營管理不規(guī)范的現(xiàn)象。對此，中央政府出臺了一系列規(guī)定以加強對地方政府投融資平臺公司管理。為了能夠更好地規(guī)范投融資平臺公司管理、規(guī)避風險，本文對我國某市15個區(qū)、縣（市）融資平臺公司進行了專題調(diào)研，以全面反映該市區(qū)、縣（市）國有投融資平臺公司的現(xiàn)狀。截止2011年底，該市15個區(qū)、縣（市）共有政府投融資平臺公司61家。總資產(chǎn)金額高達1495.6億元，總負債為848.6億元。籌資總額為465.4億元，銀行貸款占籌資總額的89.2%，共計415.2億元，債券占籌資總額的8.8%，共計41.1億元。本節(jié)從利潤、主營業(yè)務收入、擔保、籌資幾個方面進行討論。

一是利潤情況。該市這61家公司中利潤總額達5億元的占公司總數(shù)的4.9%。1―5億的占公司總數(shù)的9.8%；1000萬―1億元占平臺公司總數(shù)的14.8%；利潤0―1000萬元占公司總數(shù)的34.5%；0元以下的公司占總數(shù)的36%。由此可見，該市政府投融資平臺公司運營情況總體上良好，盈利企業(yè)達到了半數(shù)以上。而且公司利潤金額非?？捎^，妥善經(jīng)營在很大程度上會拉動當?shù)亟?jīng)濟的快速發(fā)展。

二是主營業(yè)務收入情況。該市這61家公司中，年主營業(yè)務收入達到10億元的占平臺公司總數(shù)的4.9%；5億元―10億元的占平臺公司總數(shù)的1.7%；1億元―5億元占平臺公司總數(shù)的9.8%；5000萬元―1億元的占平臺公司總數(shù)的11.5%；0元―5000萬元的占平臺公司總數(shù)的63.9%；無主營業(yè)務收入的占平臺公司總數(shù)的8.2%。由此可見，該市政府投融資平臺總體收入情況良好，間接地反映出該地區(qū)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共事業(yè)發(fā)展穩(wěn)定。

三是融資情況。截止至2011年底，該市61家政府投融資平臺公司融資總額高達4653682萬元，融資渠道主要包括銀行貸款、債券發(fā)行、理財產(chǎn)品以及其他。其中銀行貸款總額為4179872萬元，占籌資總額的90%；發(fā)行債券為356800萬元，占籌資總額的8%；銀信政理財產(chǎn)品62300萬元，占融資總額的1%；其它占籌資總額的1%。由此可見，該市政府投融資平臺公司資金最重要來源為銀行貸款。同時以上數(shù)據(jù)也反映出了一個重要問題，那就是資金來源較為單一，這樣一來公司就存在著巨大的財務風險，一旦銀行資金鏈斷裂公司日常運營就會受阻。

四是擔保情況。該市61家投融資平臺公司提供擔?？偨痤~為3612479萬元，其中以財政收入擔保占擔?？傤~的4%，約160000萬元，保證擔保占擔?？傤~的75%，約為2694979萬；土地質(zhì)押擔保占擔?？傤~的14%，約為513400萬元；其它擔保占擔?？傤~的7%，約為244100萬元。從以上數(shù)據(jù)中可以看出公司的主要擔保形式為保證擔保。由于保證擔保主要是通過保證人與貸款人約定的形式進行擔保的，當借款人違約或無力歸還貸款時保證人承擔責任。這就存在著一個問題一旦投融資平臺公司出現(xiàn)財務危機，責任就會落到當?shù)卣念^上，直接會造成政府財政壓力加大的情況發(fā)生。

三、我國該市政府投融資平臺財務風險分析

（一）投資風險

以該市綜保公司為例，該公司自2008年成立以來累計完成投資財務發(fā)生額291605.94萬元，按工程項目分，列表如表1：

從表1中可以看出該市綜保公司的資金主要是應用于包括道橋建設(shè)、廣場建設(shè)、公園、景點、游樂場建設(shè)等豐富人民生活的公共基礎(chǔ)設(shè)施，舊城區(qū)改造、新城區(qū)開發(fā)、城市水電熱氣供應等公共事業(yè)等方面。雖然公司諸如安置房工程等經(jīng)營性項目可以通過項目投產(chǎn)后自身經(jīng)營運行所產(chǎn)生的現(xiàn)金流形成“自償性”，但是這一部分資金并不足以滿足公司運營需要。而所占比重較大的公益性項目完全沒有直接收入，政府只能利用其它籌資手段償還借款，使得公司運營壓力增大。同時，我國政府還沒有出臺有關(guān)于政府投資內(nèi)容以及資金運作的相關(guān)規(guī)定，也沒用建立一個透明而公允的投資資金運營披露平臺，這樣一來資金流向就存在著很多漏洞，導致一些不法分子為了一己之利徇私舞弊，最終造成國有資產(chǎn)流失現(xiàn)象的發(fā)生。

（二）融資風險

該市政府投融資平臺公司融資渠道主要包括銀行貸款、債券發(fā)行、理財產(chǎn)品以及其他。其中銀行貸款是最主要的融資方式，而債券發(fā)行也成為了銀行貸款之后的主要融資方式之一。本節(jié)從銀行貸款和債券發(fā)行兩方面進行融資風險的討論。

一是銀行貸款融資風險。以該市綜保公司為例，從公司2013年資產(chǎn)負債表（表2）中可以了解到，截止至2013年年末，公司負責合計2241725769.18元，較年初有所增長，主要是長期借款的增多直接導致負債的增加。長期借款中大部分都是銀行貸款，銀行貸款增多在一定程度上不利于公司資金鏈的正常運轉(zhuǎn)。因為隨著銀行貸款管理機制的日益完善以及國家出臺一系列政策對平臺項目的限制，在一定程度上加大了地區(qū)政府投融資平臺公司獲得貸款資金的難度。同時，一些平臺項目還款期的迫近也會造成地方政府投融資平臺融資風險的發(fā)生。銀行貸款融資風險主要包括以下兩點：首先，政府和平臺公司的委托-關(guān)系所產(chǎn)生的風險。投融資平臺公司可以被視為是政府的經(jīng)理人，資金投入項目的實際受益方為政府而不是平臺公司，而政府還沒有建立健全平臺績效考核體系，這樣一來就會出現(xiàn)一些不法分子徇私舞弊濫用銀行貸款致使平臺公司資金外流；其次，信息差異性風險。平臺公司在向銀行申請貸款過程中，銀行對其進行信用評級與平臺公司的實際還款能力關(guān)系不大，更多的時候與當?shù)卣呢斦嵙﹃P(guān)系密切。很多地區(qū)商業(yè)銀行在對貸款評估過程中無論是在能力上還是在信息上都不占優(yōu)勢無法監(jiān)控政府投融資平臺跨銀行的資金流向，使得銀行在對其進行貸款時金額數(shù)具有一定局限性，難以彌補公司資金缺口從而引發(fā)公司財務風險的發(fā)生。

二是發(fā)行債券融資風險。債券發(fā)行融資方面，該市投融資平臺公司嚴格按照國家規(guī)定公開發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)及短期融資券，以籌集基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公益性項目資金。但是從目前該市財政支出與收入總體情況來看，二者之間的缺口正逐年增大，而地方政府有權(quán)同時設(shè)立一個或者多個投融資平臺，在地方政府投融資平臺存續(xù)期內(nèi)，該市地方政府很有可能會改變對平臺公司的信用偏好，一旦出現(xiàn)投融資平臺債券到期時無法還本付息的情況，政府不會對城投融資平臺債券本息清償付法律責任，這樣就會引發(fā)公司財務風險的發(fā)生。

三、對于該市政府融資平臺資金運用的一些完善措施

（一）實現(xiàn)融資方式多樣化

單一的融資方式容易加大公司對商業(yè)貸款和財政撥款的依賴性，不利于地方政府投融資平臺的順利發(fā)展，所以該市政府融資平臺公司應當積極探索融資渠道進一步實現(xiàn)融資方式多樣化。首先，平臺公司應當加大對發(fā)行債券的重視程度，不僅要重視與國內(nèi)企業(yè)和個人的合作，還可以與國外一些企業(yè)進行合作，制定合理的本息發(fā)放方式，吸引社會上以及國外的企業(yè)和個人資金的投入，盡可能地降低對商業(yè)貸款以及財政撥款的依賴性；其次，該市政府投融資平臺公司還應當關(guān)注證券市場，通過上市的形式通過證券市場進行融資，這種形式不僅可以進行重復融資而且還不用支付利息，促進公司的資金鏈穩(wěn)健運轉(zhuǎn)。

（二）完善公司內(nèi)部控制管理制度

一套完善的平臺公司內(nèi)部控制管理制度在很大程度上能夠控制和防范公司財務風險的發(fā)生。首先，平臺公司應當加強各個部門崗位設(shè)置管理，明確各個部門的權(quán)責，尤其是財務部門一定要進行不相容崗位的分離，避免一人兼多職現(xiàn)象的發(fā)生，實現(xiàn)定期對賬。一旦發(fā)現(xiàn)問題能夠落實到個人，控制和防范一些不法分子為了一己之利徇私舞弊現(xiàn)象的發(fā)生；其次，公司應當建立現(xiàn)代化信息資源管理系統(tǒng)，進一步實現(xiàn)信息資源共享，以便加強各個部門的溝通交流；最后，平臺公司應當進一步促進財務部門工作人員綜合素質(zhì)的提高，主管人員應當積極向部門成員傳遞國家最新法律政策，并組織公司會計人員進行繼續(xù)教育培訓，優(yōu)化會計人員知識結(jié)構(gòu)，使得公司會計人員在務管理工作時更加得心應手，提高工作效率，避免錯誤的發(fā)生。

（三）明確責任主體

該市政府投融平臺公司不應當過于依賴地方政府，地方政府可以給予公司一定的管理權(quán)力，使公司由政府控制其運營管理向?qū)崿F(xiàn)自主管理形式的轉(zhuǎn)變，杜絕政府部門工作人員兼職公司管理工作閑暇的發(fā)生，應當另外選聘一些綜合素質(zhì)突出的人員擔任相應職務，明確責任主體，避免由于平臺公司債務過重轉(zhuǎn)化為政府的債務，致使地區(qū)財政負擔加重現(xiàn)象的發(fā)生。

籌資融資區(qū)別范文第2篇

關(guān)鍵詞： 三甲醫(yī)院；籌資風險；財務管理；防范風險

一、引言[JP2]

伴隨著我國國民經(jīng)濟水平的持續(xù)快速健康發(fā)展，人們對醫(yī)療衛(wèi)生服務的要求也更高。在這種條件下，我國的醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域發(fā)生了改變，例如醫(yī)藥管理體系的改革、各大醫(yī)院間進行日益激化的競爭、醫(yī)保進行更加深入的改革等等。而三甲醫(yī)院作為非盈利性質(zhì)的醫(yī)院，要應對這些變革就相對艱難。一旦發(fā)生資金周轉(zhuǎn)困難的問題，醫(yī)院的正常經(jīng)營就難以維系。所以積極應對籌資風險，這對三甲醫(yī)院來說愈加有意義。

二、三甲醫(yī)院的主要籌資渠道

（一）融資租賃行為

醫(yī)院進行的融資租賃行為指的是某醫(yī)院作為出租人進行融資，并根據(jù)與承租人簽訂的合同，購置承租人需要的醫(yī)療設(shè)備，承租人為了得到這些醫(yī)療設(shè)備的持有權(quán)、使用權(quán)和收益權(quán)而向出租人支付相應的租金的行為，在租賃期滿后，承租人可以轉(zhuǎn)移醫(yī)療設(shè)備的所有權(quán)。現(xiàn)如今的醫(yī)療科學愈加發(fā)達，而新型的醫(yī)療設(shè)備如：伽馬刀、CT等等，價格十分高昂，這對三甲醫(yī)院來說資金壓力過大。這種融資渠道的優(yōu)點包括醫(yī)療設(shè)備租用時期較長、面臨籌資風險較低、承擔的支付壓力較小等等，因此得到我國眾多醫(yī)院的青睞。

（二）經(jīng)營租賃行為

經(jīng)營租賃行為區(qū)別于融資租賃，醫(yī)院作為承租人只能擁有出租人的醫(yī)療設(shè)備的使用權(quán)，并需要按時繳納租費，在租賃期結(jié)束之后，出租的醫(yī)療設(shè)備的所有權(quán)也不被醫(yī)院所有。

一般來說，經(jīng)營租賃行為適合于短期，醫(yī)院在突況下就會選擇這種籌資方式來應一時之需。

（三）政府的資金援助

三甲醫(yī)院作為非營利性的公立醫(yī)院，需要政府提供大量的資金援助。由于這種籌資渠道較為穩(wěn)定，并且區(qū)別于金融機構(gòu)的借貸，即不用償還，所以這種籌資渠道是最重要的。

政府提供的資金援助包括根據(jù)醫(yī)院進行重點科研項目研究、醫(yī)院進行擴大規(guī)模等因素來發(fā)放的專項補助之外，還包括較為穩(wěn)定的每年按時發(fā)放的經(jīng)常性資金援助。

三甲醫(yī)院往往會加強與政府相關(guān)部門的溝通，這樣就可以讓政府更好地明確好醫(yī)院在運營過程中遇到的困難，并為醫(yī)院提供更加完善的專項資金援助。

四）向金融機構(gòu)借款[JP2]

向銀行這類金融機構(gòu)借款是三甲醫(yī)院使用得較為普遍的籌資手段。特別是向銀行借款，通過這個籌資渠道，醫(yī)院能夠在短期時間內(nèi)獲取資金，不會受到很大的數(shù)額和時間限制。但醫(yī)院向銀行借款的同時，也要支付更高的銀行利息，在未來就會面臨更加沉重的資金償債壓力。所以醫(yī)院更要理智地制定好還借款計劃，減少因借款利息帶來的籌資風險。

三、三甲醫(yī)院面臨的籌資風險

（一）宏觀環(huán)境中的籌資風險

1籌資易受國家政策及金融機構(gòu)影響

三甲醫(yī)院的主要籌資來源就是政府提供的資金援助和向金融機構(gòu)貸款，因此，一旦國家的宏觀經(jīng)濟政策進行調(diào)整，金融機構(gòu)就一定會調(diào)整利率來應對這些變革。金融機構(gòu)調(diào)整的利率對三甲醫(yī)院需要償還的利息多少起到?jīng)Q定性的作用。如果國家增加了稅收，并通過減少政府提供的資金援助的政策來借機減少社會上民眾的消費行為來壓制社會的總需求，金融機構(gòu)就不得不實施”雙緊“政策來提高利率并縮小貨幣的供給量，從而減少國民的支出，這樣一來，就加大了醫(yī)院的籌資成本，使醫(yī)院的籌資行為受到嚴重影響。

2國家進行金融調(diào)控會加大貸款難度

一旦出現(xiàn)通貨膨脹，經(jīng)濟發(fā)展速度過快，就會引發(fā)資源斷裂的問題。國家為了應對通貨膨脹這種經(jīng)濟過熱的情況，就會對金融進行適當?shù)恼{(diào)控，減少社會的貨幣流通，一旦政府縮緊了社會中流通的貨幣量，金融機構(gòu)就也會做出縮緊貸款的政策來順應政府的政策。在這樣的情況下，三甲醫(yī)院就更加難以貸款，一旦無法完成貸款，醫(yī)院的資金有限，就會承擔籌資風險，出現(xiàn)例如資金運作不靈，醫(yī)院運營陷入癱瘓等情況。

（二）醫(yī)院內(nèi)部的籌資風險

1醫(yī)院償債能力下降使籌資困難

醫(yī)院的經(jīng)營效率是評判其所屬等級的指標，同時這也是醫(yī)院明確籌資渠道的依據(jù)。而三甲醫(yī)院主要資金來源除了政府給予的資金援助就是自己的經(jīng)營收入了。由于近年來，醫(yī)院藥品的差價率呈現(xiàn)出持續(xù)大幅度下滑并有逐步取消的趨勢，所以三甲醫(yī)院很難再從藥品上獲取更高的收益。

三甲醫(yī)院作為僅次于我國特殊醫(yī)院的高級別醫(yī)院，其對醫(yī)療設(shè)備和醫(yī)療服務、醫(yī)院規(guī)模等因素的要求就更高?，F(xiàn)如今各大醫(yī)院之間的競爭也日益激烈，因此越來越多的醫(yī)院選擇了進一步的發(fā)展擴大。例如大量采購新型高價醫(yī)療器械并加大力度建設(shè)醫(yī)院的基礎(chǔ)工程等等，這些都意味著醫(yī)院必須投入高額的資金成本，所以這對醫(yī)院的資金狀況是很不樂觀的。

一旦三甲醫(yī)院出現(xiàn)負債情況，那么醫(yī)院用于償債的資金主要就來源于其日常的經(jīng)營收入。如果醫(yī)院無力承擔債務，那么三甲醫(yī)院就會產(chǎn)生信任危機，無法再完成籌資行為，那么醫(yī)院的資金鏈就會斷裂，陷入危機。

2醫(yī)院籌資結(jié)構(gòu)不合理存在風險

三甲醫(yī)院為了不斷擴大規(guī)模，并增加購置高價醫(yī)療設(shè)備以增加醫(yī)院的運營收入的同時，其承擔的債務也在逐漸增加。在我國當前的金融機構(gòu)中，關(guān)于貸款政策都控制在三甲醫(yī)院資產(chǎn)負債率的3/5之內(nèi)。如果屬于區(qū)域壟斷類型的醫(yī)院的資產(chǎn)負債率較低，那么就可以借新債務來抵消舊的債務。而在醫(yī)院的負債情況已經(jīng)快要超出固定的指標時，醫(yī)院負責人就要更注重對還債日期的安排?，F(xiàn)在的三甲醫(yī)院很容易出現(xiàn)長期借款和短期借款占據(jù)醫(yī)院總負債的比例不協(xié)調(diào)的問題，如果還債的日期都集中在一起，就會加重醫(yī)院償還債款的壓力，導致三甲醫(yī)院的資金無法照常運轉(zhuǎn)。還債日期安排的不夠妥當?shù)脑?，也會產(chǎn)生籌資風險。

四、防范籌資風險的舉措

（一）建立風險防范體系

在三甲醫(yī)院遇到資金問題時，往往會被突如其來的困難弄得措手不及，而為了應對這種問題，必須要快速作出反應，來趨利避害。所以三甲醫(yī)院要學會防患于未然，在進行籌資行為時，必須要預先樹立好防范風險的意識，并建立完善醫(yī)院的風險防范體系，這樣才能在醫(yī)院面臨籌資風險時避免出現(xiàn)資金運轉(zhuǎn)不靈、醫(yī)院運營陷入危機的危險，并作出積極有效的應對措施。

風險防范機制應當科學、有效，并符合三甲醫(yī)院的現(xiàn)實情況。醫(yī)院的財務管理人員要把醫(yī)院的資金運營狀況作為基本依據(jù)，并確立好醫(yī)院的未來運營發(fā)展指標，實時監(jiān)測并分析醫(yī)院各個環(huán)節(jié)的財務運營狀況。這樣就能及時在出現(xiàn)籌資風險前做好準備，規(guī)避籌資風險的出現(xiàn)，并有效地保障好三甲醫(yī)院的照常運營，維持三甲醫(yī)院的財務信用。

（二）提高資金利用效率

三甲醫(yī)院作為公立醫(yī)院，其資金的主要來源包括政府的資金援助和自身的經(jīng)營收入。針對我國現(xiàn)今的國情，三甲醫(yī)院要進行資金積累是一件困難而漫長的事情。當前我國經(jīng)濟發(fā)展速度過快，為了避免出現(xiàn)通貨膨脹的情況，政府不得不壓減提供給三甲醫(yī)院的資金補助，這在無形中給了三甲醫(yī)院更大的資金壓力。

而三甲醫(yī)院為了得到更大的發(fā)展，增加業(yè)務數(shù)量，就必須選擇擴大基礎(chǔ)建設(shè)的規(guī)模，購置新型高價醫(yī)療設(shè)備，這些高額的資金成本對于三甲醫(yī)院自身經(jīng)營所賺取的利潤來說，可以是杯水車薪。那么三甲醫(yī)院就選擇利用向金融機構(gòu)借款、融資租賃等外部籌資方式來獲得更多的資金，從而不斷發(fā)展自身規(guī)模來應對日益激烈的醫(yī)院競爭。

要如何合理地利用這些有限的資金就顯得尤為重要，因為不僅要使這些資金的利用率達到最大化，還要使三甲醫(yī)院的經(jīng)營收入達到最大。三甲醫(yī)院的財務管理人員就要學會將財務杠桿效應發(fā)揮到最大化。如果醫(yī)院在日常經(jīng)營中獲取的利潤增多，那么成本中包含的利息數(shù)額就會相應減少，那么醫(yī)院從投資中獲取的收益就會在很大程度上提高。

（三）調(diào)整醫(yī)院籌資結(jié)構(gòu)

三甲醫(yī)院的財務管理人員要從醫(yī)院自身的財務情況出發(fā)，控制好資產(chǎn)負債率，從而選擇好最適合醫(yī)院生存發(fā)展的負債。如果醫(yī)院的負債超出限度，就意味著超出了醫(yī)院的償債能力，就會帶來籌資風險，影響醫(yī)院的資金運營。而負債太少，就會使醫(yī)院的發(fā)展止步不前。

財務管理人員還要安排好負債中長期借款和短期借款的比例，使籌資結(jié)構(gòu)符合醫(yī)院的發(fā)展情況，并且要避免還款期集中的情況。堅持低成本和防范籌資風險的原則減少醫(yī)院的還債壓力，在最大限度內(nèi)優(yōu)化醫(yī)院的籌資結(jié)構(gòu)。

四）選取多種籌資渠道

三甲醫(yī)院的籌資很容易受到國家政策調(diào)整和金融機構(gòu)政策變革的影響，因此為了應對這些不斷變化的因素，三甲醫(yī)院就要選取多種籌資渠道。首先選取最適宜自身發(fā)展的籌資手段，以降低籌資成本的對象為最佳。而面向金融機構(gòu)的籌資，往往是向銀行借貸。那么財務管理人員可以選取貸款利率較低、門檻較低、風險較小的銀行進行貸款，并學會結(jié)合多種貸款方式，在符合醫(yī)院發(fā)展要求的情況下使資金成本達到最低。

三甲醫(yī)院也可以加大與其他醫(yī)院的溝通合作，并嘗試著融資租賃這種籌資方式，不但可以減少購置高額醫(yī)療設(shè)備的壓力，還能夠在短期內(nèi)提高醫(yī)院的醫(yī)療服務水平。而且這種融資租賃的籌資渠道并沒有利息，在一定程度上就減少了醫(yī)院的資金成本，為醫(yī)院的資金運營減少了壓力。

五、結(jié)束語

在物質(zhì)、政治、經(jīng)濟、文化飛速發(fā)展的今天，高質(zhì)量的醫(yī)療服務越來越適應人們的生存發(fā)展需要。那么三甲醫(yī)院就必須應對著當前的市場經(jīng)濟體制，適應政府的金融調(diào)控政策，來保障自身的日常經(jīng)營和進一步的發(fā)展壯大。

而籌資活動作為醫(yī)院進行財務管理的一項重要任務，并將財務風險管理作為活動開展的核心注意點，這對醫(yī)院的生存發(fā)展具有重要意義。

三甲醫(yī)院要根據(jù)自身的財務狀況樹立好風險防范機制，并制定好應對措施，這樣才能有效地規(guī)避籌資風險。

參考文獻：

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籌資融資區(qū)別范文第3篇

一．我國的融資環(huán)境

企業(yè)是在一定環(huán)境下的各種經(jīng)濟資源的有機集合體。企業(yè)運營只有適應環(huán)境變化的要求，才能立于不敗之地。企業(yè)面臨的環(huán)境是指存在于企業(yè)周圍，影響企業(yè)生存和發(fā)展的各種客觀因素和力量的總稱，它是企業(yè)選擇籌資方式的基礎(chǔ)。

企業(yè)制定籌資戰(zhàn)略必須立足于一定的宏觀環(huán)境之下，制定時要考慮：1．政治法律環(huán)境。指一個國家和地區(qū)的政治制度、經(jīng)濟體制、方針政策、法律法規(guī)等方面。隨著改革開放的政策實施，國內(nèi)政局穩(wěn)定，經(jīng)濟日益活躍，我國的產(chǎn)業(yè)政策、外匯政策和稅收政策等的日益完善，與國際慣例的逐步接軌，為外資進入中國提供了保證，使我國企業(yè)的籌資區(qū)域進一步擴大，籌資數(shù)額逐年增加，方式也更加多樣。2．經(jīng)濟環(huán)境。是指企業(yè)經(jīng)營過程中所面臨的各種經(jīng)濟條件、經(jīng)濟特征、經(jīng)濟聯(lián)系等客觀因素。我國經(jīng)濟繼續(xù)保持平穩(wěn)、高速的發(fā)展勢頭，物價得到有效控制，這一切表明，我國有巨大的市場潛力與發(fā)展機會，同時也為國內(nèi)外大量的游資找到了出路。3．技術(shù)環(huán)境．是一個國家和地區(qū)的技術(shù)水平、技術(shù)政策、新產(chǎn)品開發(fā)能力以及技術(shù)發(fā)展的動向等的總和。全社會對教育的重視，對科技開發(fā)力度的加大，對科技人才的有計劃培養(yǎng)，都將為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造有利條件。

企業(yè)微觀環(huán)境是指直接影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營條件和能力的因素，包括行業(yè)狀況、競爭者狀況、供應商狀況及其他公眾的狀況，這是確定企業(yè)籌資方式的前提。一個良好的銷售網(wǎng)絡(luò)、及穩(wěn)定的原材料供應商等微觀環(huán)境，將十分有利于企業(yè)籌資的順利實現(xiàn)。此外，筆者認為，企業(yè)的內(nèi)部條件也應該屬于企業(yè)籌資的微觀環(huán)境。企業(yè)的內(nèi)部條件包括：企業(yè)經(jīng)營者的能力、人力資源開發(fā)的現(xiàn)狀和政策、組織結(jié)構(gòu)、管理制度，研究開況等。就籌資而言，企業(yè)內(nèi)部條件達到一定的標準，才會吸引資金、技術(shù)進入企業(yè)，因此企業(yè)要得到實現(xiàn)企業(yè)擴張所需要的資金，應扎扎實實的做好企業(yè)的各項工作，贏得債權(quán)人和投資者的信任，他們才會將資金、技術(shù)交由企業(yè)使用和管理。

二．企業(yè)的籌資方式

在市場經(jīng)濟中，企業(yè)融資方式總的來說有兩種：一是內(nèi)源融資，即將本企業(yè)的留存收益和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過程；二是外源融資，即吸收其他經(jīng)濟主體的儲蓄，以轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。隨著技術(shù)的進步和生產(chǎn)規(guī)模的擴大，單純依靠內(nèi)源融資已很難滿足企業(yè)的資金需求，外源融資已逐漸成為企業(yè)獲得資金的重要方式。下面對內(nèi)源融資和外源融資分別加以介紹：

（一）．內(nèi)源融資方式

就各種融資方式來看，內(nèi)源融資不需要實際對外支付利息或者股息，不會減少企業(yè)的現(xiàn)金流量；同時，由于資金來源于企業(yè)內(nèi)部，不會發(fā)生融資費用，使得內(nèi)源融資的成本要遠遠低于外源融資。因此，它是企業(yè)首選的一種融資方式，企業(yè)內(nèi)源融資能力的大小取決于企業(yè)的利潤水平，凈資產(chǎn)規(guī)模和投資者預期等因素，只有當內(nèi)源融資仍無法滿足企業(yè)資金需要時，企業(yè)才會轉(zhuǎn)向外源融資。在這里，筆者認為相當一部分表外籌資也屬于內(nèi)源融資。表外籌資是企業(yè)在資產(chǎn)負債表中未予以反映的籌資行為，利用表外籌資可以調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，開辟籌資渠道，掩蓋投資規(guī)模，夸大投資收益率，掩蓋虧損，虛增利潤，加大財務杠桿的作用等。比如，企業(yè)與客戶簽訂一項產(chǎn)品的籌資協(xié)議，先將產(chǎn)品售給客戶，然后再賒購回來，該項產(chǎn)品并未離開企業(yè)，但企業(yè)卻通過這一協(xié)議得到了借款。因此，表外籌資可以創(chuàng)造較為寬松的財務環(huán)境，為經(jīng)營者調(diào)整資金結(jié)構(gòu)提供方便。鑒于表外籌資在我國應用還不是太普遍，而其應用的前景又十分廣泛，所以，筆者將在這里對表外融資作一較為詳細的介紹

表外融資可分為直接表外籌資和間接表外籌資。直接表外籌資是企業(yè)以不轉(zhuǎn)移資產(chǎn)所有權(quán)的特殊借款形式直接籌資。由于資產(chǎn)所有權(quán)未轉(zhuǎn)入籌資企業(yè)表內(nèi)，而其使用權(quán)卻已轉(zhuǎn)入，所以這種籌資方式既能滿足企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模、緩解資金不足之需，又不改變企業(yè)原有表內(nèi)資金結(jié)構(gòu)。最為常見的籌資方式有租賃、代銷商品、來料加工等。大多數(shù)租賃形式屬于表外籌資，只有融資租賃屬于表內(nèi)籌資。經(jīng)營租賃是出資方以自己經(jīng)營的設(shè)備租給承租房使用，出租方收取租金，承租訪由于租入設(shè)備擴大了自身生產(chǎn)能力，這種生產(chǎn)能力并沒有反映在承租方的資產(chǎn)負債表中，承租方只為取得這種生產(chǎn)能力支付了一定的租金。當企業(yè)預計設(shè)備的額租賃期短于租入設(shè)備的經(jīng)濟壽命時，經(jīng)營租賃可以節(jié)約企業(yè)開支，避免設(shè)備經(jīng)濟壽命在企業(yè)的空耗。此外，維修租賃、杠桿租賃和返回租賃也屬于企業(yè)的表外籌資。

間接表外籌資是用另一個企業(yè)的負債代替本企業(yè)負債，使得本企業(yè)表內(nèi)負債保持在合理的限度內(nèi)。最常見的間接表外籌資方式是母公司投資于子公司和附屬公司，母公司將自己經(jīng)營的元件、配件撥給一個子公司和附屬公司，子公司和附屬公司將生產(chǎn)出的元件、配件銷售給母公司。附屬公司和子公司實行負債經(jīng)營，這里附屬公司和子公司的負債實際上是母公司的負債。本應有母公司負債經(jīng)營的部分由于母公司負債限度的制約，而轉(zhuǎn)給了附屬公司，使得各方的負債都能保持在合理的范圍內(nèi)。例如：某公司自有資本1000萬元，借款1000萬元，該公司欲追加借款，但目前表內(nèi)借款比例已達到最高限度，再以公司名義借款已不可能，于是該公司以500萬元投資于新公司，新公司又以新公司的名義借款500萬元，新公司實質(zhì)上是母公司的一個配件車間。這樣，該公司總體上實際的資產(chǎn)負債比率不再是50％，而是60％，兩個公司實際資產(chǎn)總額為2500萬元，有500萬元是母公司投給子公司的，故兩個公司公司共向外界借入1500萬元，其中在母公司會計報表內(nèi)只反映1000萬元的負債，另外的500萬元反映在子公司的會計報表內(nèi)，但這500萬元卻仍為母公司服務?，F(xiàn)在，許多國家為了防止母公司與子公司的財務轉(zhuǎn)移，規(guī)定企業(yè)對外投資如占被投資企業(yè)資本總額的半數(shù)以上，應當編制合并報表。為此，許多公司為了逃避合并報表的曝光，采取更加迂回的投資方法，使得母公司與子公司的控股關(guān)系更加隱蔽。

除了上述的兩種表外籌資外，還可以通過應收票據(jù)貼現(xiàn)，出售有追索權(quán)的應收帳款，產(chǎn)品籌資協(xié)議等把表內(nèi)籌資化為表外籌資。

（二）．外源融資方式

企業(yè)的外源融資由于受不同籌資環(huán)境的影響，其選用的籌資方式也不盡相同。一般說來，分為兩種：直接籌資方式和間接籌資方式，如下圖(略）：

企業(yè)外源融資究竟是以直接融資為主還是以間接融資為主，除了受自身財務狀況的影響外，還受國家融資體制等的制約。從國際上看，英美等市場經(jīng)濟比較發(fā)達國家的企業(yè)歷來主要依靠市場的直接融資方式獲取外部資金，70年代以前，通過企業(yè)債券和股票進行的直接融資約占企業(yè)外源融資總額的55％－60％；日本等后起的資本主義國家則相反，企業(yè)主要依靠銀行的間接融資獲取外部資金，1995年以前，日本企業(yè)的間接融資占外源融資的比重約為80％－85％。70年代以后，情況緩慢的發(fā)生了變化，英美企業(yè)增加了間接融資的比重，日本則增加了直接融資的比重。由此可見，如何搞清各種不同的外源融資方式的不同特點，從而選擇最適合本企業(yè)的融資方式，是企業(yè)面臨的一個相當重要的問題。下面對直接融資和間接融資逐一加以詳細的介紹：

1．直接融資方式

我國進入90年代以來，隨著資本市場的發(fā)展，企業(yè)的融資方式趨于多元化，許多企業(yè)開始利用直接融資獲取所需要的資金，直接融資將成為企

業(yè)獲取所需要的長期資金的一種主要方式，這主要是因為：（1）．隨著國家宏觀調(diào)控作用的不斷弱和困難的財政狀況，國有企業(yè)的資金需求很難得到滿足；（2）．由于銀行對信貸資金缺乏有效的約束手段，使銀行不良債務急劇增加，銀行自由資金比率太低，這預示著我國經(jīng)濟生活中潛伏著可能的信用危機和通貨膨脹的危機；（3）．企業(yè)本身高負債，留利甚微，自注資金的能力較弱。

在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)作為資金的使用者不通過銀行這一中介機構(gòu)而從貨幣所有者手中直接融資，已成為一種通常的做法，由于我國資本市場的不發(fā)達，我國直接融資的比例較低，同時也說明了我國資本市場在直接融資方面的發(fā)展?jié)摿κ蔷薮蟮?。改革開放以來，國民收入分配格局明顯向個人傾斜，個人收入比重大幅度上升，遇此相對應，金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了重大變化。隨著個人持有金融資產(chǎn)的增加和居民投資意識的趨強，對資本的保值、增值的要求增大，人們開始把目光投向國債和股票等許多新的投資渠道。我國目前正在進行的企業(yè)股份制改造無疑為企業(yè)進入資本市場直接融資創(chuàng)造了良好的條件，但是應該看到，由于直接融資，特別是股票融資無須還本付息投資者承擔著較大的風險，必然要求較高的收益率，就要求企業(yè)必須有良好的經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展前景。

債券融資在直接融資中占有重要的地位，極大的拓展了企業(yè)的生存發(fā)展空間。發(fā)達國家企業(yè)債券所占的比重遠遠大于股票投資，突出顯示了債券融資對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響，如美國的股份公司從80年代中期開始，就已經(jīng)普遍停止了通過發(fā)行股票來融資，而是大量回購自己的股票，以至于從1995年起，股票市場連續(xù)兩年成為負的融資來源，其原因有二：

從投資者角度看，任何債券能否發(fā)行成功，首先取決于是否能吸引投資者的資金。了解企業(yè)的經(jīng)營狀況是投資者進行投資的關(guān)鍵。然而，在經(jīng)濟活動日益復雜的情況下，取得必要的信息越來越困難，在投資者和企業(yè)管理者之間客觀存在著信息的不對稱問題。這種不對稱現(xiàn)象會導致道德風險和逆向選擇。從股票融資來看，股權(quán)合約使投資者和企業(yè)管理者之間建立了委托關(guān)系，就有可能出現(xiàn)道德風險問題，為避免這一問題，就必須對企業(yè)管理者進行監(jiān)督，但這樣做的成本很高，相比之下，債券合約是一種規(guī)定借款人必須定期向貸款人支付固定金額的契約性合約，不需要經(jīng)常監(jiān)督公司，從而監(jiān)審成本很低的債務合約比股權(quán)合約更有吸引力。

從籌資者的角度看，債券籌資的發(fā)行成本要比股票籌資低，債券利息可從稅前利潤扣除，而股息則從稅后利潤支付，存在公司法人和股份持有人雙重課稅的問題，還可以發(fā)揮財務杠桿的作用，增加每股稅后盈余。債券融資不影響原有股東的控制權(quán)，債券投資者只有按期收取本息的權(quán)力，沒有參與企業(yè)經(jīng)營管理和分配紅利的權(quán)力，對于想控制股權(quán)，維持原有管理機構(gòu)不變的企業(yè)管理者來說，發(fā)行債券比發(fā)行股票更有吸引力。

目前，國債市場已得到很大的改進，國債的市場化發(fā)行，使得政府不必通過限制發(fā)行企業(yè)債券來保證國債的發(fā)行任務完成，客觀上為企業(yè)的債券發(fā)行提供了一個寬松的環(huán)境；另一方面，市場化的國債利率成為市場的基準利率，這為確定企業(yè)債券發(fā)行利率提供了依據(jù)。由于現(xiàn)在的投資者更加理性，債券投資風險小，投資收益較穩(wěn)定，吸引了大批注意安全性以追求穩(wěn)定收益的投資者。隨著國民經(jīng)濟的高速增長，一大批企業(yè)規(guī)模日益擴大，經(jīng)濟效益不斷提高，如長虹公司、海爾公司、春蘭公司等，銷售額都在百億元以上，且這些企業(yè)信用等級高，償債能力強，可以大量發(fā)行債券，可成為債券市場的主角，為企業(yè)債券發(fā)行提供了必要條件。

2．間接融資方式

我國的股票市場和債券市場從無到有，已經(jīng)有了很大的發(fā)展，但是，從社會居民的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，銀行存款較之股票和債券仍占有絕對的優(yōu)勢，而且，大部分企業(yè)的資金來源也仍舊以銀行為主，尤其是在解決中小企業(yè)融資問題上，由于上市指標主要用于扶持國有大中型企業(yè)，中小型企業(yè)，特別是非國有企業(yè)基本上與上市無緣，就使得通過銀行的間接融資成為中小企業(yè)融資的主要方式。

在間接融資方式中，值得注意的是隨之近幾年來大量的企業(yè)兼并、重組，從而導致我們可以利用杠桿收購融資方式。杠桿收購融資是以企業(yè)兼并為活動背景的，是指某一企業(yè)擬收購其他企業(yè)進行結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組時，以被收購企業(yè)資產(chǎn)和將來的收益能力做抵押，從銀行籌集部分資金用于收購行為的一種財務管理活動。在一般情況下，借入資金占收購資金總額的70％－80％，其余部分為自有資金，通過財務杠桿效應便可成功的收購企業(yè)或其部分股權(quán)。通過杠桿收購方式重新組建后的公司總負債率為85％以上，且負債中主要成分為銀行的借貸資金。在當前市場經(jīng)濟條件下企業(yè)日益朝著集約化、大型化的方向發(fā)展，生產(chǎn)的規(guī)模性已成為企業(yè)在激烈的競爭中立于不敗之地重要條件之一。對企業(yè)而言，采用杠桿收購這種先進的融資策略，不僅能迅速的籌措到資金，而且收購一家企業(yè)要比新建一家企業(yè)來的快、而且效率也高。

杠桿收購融資較之傳統(tǒng)的企業(yè)融資方式而言，具有不少自身的特點和優(yōu)勢：一是籌資企業(yè)只需要投入少量的資金便可以獲得較大金額的銀行貸款以用于收購目標企業(yè)，即杠桿收購融資的財務杠桿比率非常高，十分適合資金不足又急于擴大生產(chǎn)規(guī)模的企業(yè)進行融資；二是以杠桿融資方式進行企業(yè)兼并、改組，有助于促進企業(yè)的優(yōu)勝劣汰，進行企業(yè)兼并、改組，是迅速淘汰經(jīng)營不良、效益低下的企業(yè)的一種有效途徑，同時效益好的企業(yè)通過收購、兼并其他企業(yè)能壯大自身的實力，進一步增強競爭能力；三是對于銀行而言，由于有擬收購企業(yè)的資產(chǎn)和將來的收益能力做抵押，因而其貸款的安全性有較大的保障，銀行樂意提供這種貸款；四是籌資企業(yè)利用杠桿收購融資有時還可以得到意外的收益，這種收益主要來源于所收購企業(yè)的資產(chǎn)增值，因為在收購活動中，為使交易成功，被收購企業(yè)資產(chǎn)的出售價格一般都低于資產(chǎn)的實際價值；五是杠桿收購由于有企業(yè)經(jīng)營管理者參股，因而可以充分調(diào)動參股者的積極性，提高投資者的收益能力。

杠桿收購融資，是一種十分靈活的融資方式，采用不同的操作技巧，可以設(shè)計不同的財務模式。常見的杠桿收購融資財務模式主要有以下幾種：

（1）典型的杠桿收購融資模式。即籌資企業(yè)采用普通的杠桿收購方式，主要通過借款來籌集資金，已達到收購目標企業(yè)的目的。在這種模式下，籌資企業(yè)一般期望通過幾年的投資，獲得較高的年投資報酬率。

（2）杠桿收購資本結(jié)構(gòu)調(diào)整模式。既由籌資企業(yè)評價自己的資本價值，分析負債能力，再采用典型的杠桿收購融資模式，以購回部分本公司股份的一種財務模式。

（3）杠桿收購控股模式。即企業(yè)不是把自己當作杠桿收購的對象來考慮，而是以擁有多種資本構(gòu)成的杠桿收購公司的身份出現(xiàn)。具體的做法為：先對公司有關(guān)部門和其子公司的資產(chǎn)價值及其負債能力進行評價，然后以杠桿收購方式籌資，所籌資金由母公司用于購回股份，收購企業(yè)和投資等，母公司仍對子公司擁有控制權(quán)。

企業(yè)以杠桿收購融資方式完成收購活動后，需要按規(guī)模經(jīng)濟原則進行統(tǒng)一的經(jīng)營管理，以便盡快取得較高的經(jīng)濟效益，在企業(yè)運營期間，企業(yè)應盡量做到用所收購企業(yè)創(chuàng)造的收益償還銀行的杠桿貸款，償還方式與償還辦法按貸款合同執(zhí)行，同時還要做到有一定的盈利。

三．我國現(xiàn)狀對融資結(jié)構(gòu)的影響及融資方式的選擇。

由于國有企業(yè)的改革相對滯后等各方面的原因，國有企業(yè)的虧損日益嚴重，從而導致了作為債權(quán)人的銀行的壞帳和呆帳的增加，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量下降了，但是，銀行卻對公眾承擔著硬性的債務負擔，這種債權(quán)和債務的明顯

不對稱，一方面使得的銀行為此承擔了極大的利息成本，另一方面，也醞釀著極大的銀行信用風險和經(jīng)濟的不穩(wěn)定性。

為了改革這種局面，許多文獻主張通過發(fā)展資本市場和直接融資，可以有效的降低銀行系統(tǒng)的風險，減少政府承擔的責任。這種看法是不全面的。股票市場的發(fā)展的確能分散風險，但這只是從經(jīng)濟個體的風險偏好和福利經(jīng)濟學的角度而言，與我國融資體制改革中所面臨的風險具有不同的性質(zhì)，前者具有個體風險的含義，而后者要考慮的是一種系統(tǒng)性風險。由于種種原因，我國的股票市場的的系統(tǒng)性風險尤為顯著，這一點可以由近幾年股票市場的大幅度波動得到證明。在這種情況下，股票市場上的風險和銀行體系的風險，從對宏觀經(jīng)濟的影響角度來看，并沒有什么本質(zhì)區(qū)別。

從股份制經(jīng)濟發(fā)展的歷史來看，股票市場的發(fā)展改變了企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，即股份制經(jīng)濟使得企業(yè)獲得了更多的融資機會，分散了企業(yè)的風險；同時，也使得企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)變得格外重要了。所謂企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，指得是能夠使得未能在初始的企業(yè)合同中明確的一些經(jīng)營管理決策，能夠被作出的一種機制。

現(xiàn)代股份制公司的治理結(jié)構(gòu)主要采用以下形式：一是股東通過選舉的董事會來監(jiān)督經(jīng)理；二是通過大股東來監(jiān)督經(jīng)理的行為；三是對經(jīng)理形成的約束可能來自于公司經(jīng)營效率低下時，股票市場的收購和接管。在實際中，上述的幾種形式是混合在一起，同時發(fā)揮作用的。

籌資融資區(qū)別范文第4篇

摘 要：大學生從事創(chuàng)業(yè)至關(guān)重要是經(jīng)營管理能力和綜合性能力。高職高專的創(chuàng)業(yè)教育，應與專業(yè)的人才培養(yǎng)目標定位與專業(yè)課程體系設(shè)置緊密結(jié)合，除了開設(shè)專門的創(chuàng)業(yè)教育類課程，還應以專業(yè)為依托在教學中滲透創(chuàng)業(yè)教育。

關(guān)鍵詞：三人體系；經(jīng)濟法；財務管理；稅收籌劃；創(chuàng)業(yè)模擬；經(jīng)營模擬

《教育部關(guān)于大力推進高等學校創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育和大學生自主創(chuàng)業(yè)工作的意見》指出，高職院校開展創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育，鼓勵學生自主創(chuàng)業(yè)，是培養(yǎng)高職學生創(chuàng)新精神和實踐能力的重要途徑；是促進高職院校畢業(yè)生充分就業(yè)的重要措施。為此，高職院校的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育，要突出專業(yè)特色，課程設(shè)置要與專業(yè)課程體系有機融合，實踐活動與專業(yè)實踐教學有效銜接。 一、會計專業(yè)“三人”課程體系的確立

2010年，鹽城紡織職業(yè)技術(shù)學院會計專業(yè)以會計崗位職業(yè)能力為依據(jù)，以職業(yè)人、崗位人、創(chuàng)業(yè)人的需求為導向，以學生職業(yè)生涯發(fā)展為主線，按會計核算過程和崗位能力的形成與拓展，構(gòu)建了基于工作過程的“三人”模塊課程體系。

“職業(yè)人”、“崗位人”模塊著重強化學生職業(yè)能力訓練，夯實學生創(chuàng)業(yè)的基礎(chǔ)，滿足行業(yè)多崗位轉(zhuǎn)換甚至崗位工作內(nèi)涵變化、發(fā)展所需的知識和能力；“創(chuàng)業(yè)人”模塊，著重綜合開發(fā)學生的職業(yè)能力，使學生具有知識內(nèi)化、遷移和繼續(xù)學習的基本能力，提高學生就業(yè)和職業(yè)變化的適應能力，培養(yǎng)具有創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)意識與精神，具有職業(yè)發(fā)展?jié)撃艿娜恕?/p>

根據(jù)培養(yǎng)學生可持續(xù)發(fā)展能力的要求，高職會計專業(yè)在專門開設(shè)創(chuàng)業(yè)課程進行創(chuàng)業(yè)教育的同時，還應將“創(chuàng)業(yè)人”教育與“崗位人”教育相結(jié)合。一方面，在“崗位人”教育中，滲透“創(chuàng)業(yè)人”教育，加強“創(chuàng)業(yè)人”模塊與“崗位人”模塊的交叉融合，側(cè)重經(jīng)濟法、工商稅務及相關(guān)法律知識等創(chuàng)業(yè)綜合知識傳授，拓寬學生的專業(yè)知識面，加強學生的創(chuàng)業(yè)文化底蘊。另一方面，有效利用創(chuàng)業(yè)課程實踐教學資源，拓展“崗位人”教育的應用領(lǐng)域。 二、以專業(yè)為依托在專業(yè)課程教學中滲透創(chuàng)業(yè)教育

會計專業(yè)的知識和技能，是創(chuàng)業(yè)者必備的創(chuàng)業(yè)基礎(chǔ)，在創(chuàng)業(yè)實踐中具有廣泛的實用性和可操作性。精核算、懂管理、知理財?shù)臅嬋瞬牛绕渌?jīng)管類專業(yè)人才更適合創(chuàng)業(yè)與經(jīng)營企業(yè)。在專業(yè)課程教學中滲透創(chuàng)業(yè)教育，應從以下幾個方面入手：

（一）經(jīng)濟法課程

經(jīng)濟法課程的特點是實用性強，在教學中可以采用模擬實踐教學法，通過學生組建模擬企業(yè)，學習企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)所涉及的法律知識。經(jīng)濟法課程的教學內(nèi)容按企業(yè)創(chuàng)業(yè)籌備階段及生產(chǎn)運營過程中涉及的法律問題設(shè)計。

1.企業(yè)創(chuàng)業(yè)籌備階段

企業(yè)籌備階段，學生需要了解創(chuàng)辦企業(yè)的類型與創(chuàng)辦程序，必須具備市場主體法的知識。教學內(nèi)容應側(cè)重公司法、個人獨資企業(yè)法、合伙企業(yè)法，涉及的有一種企業(yè)形式，其設(shè)立條件、出資人的責任形式，稅收負擔、籌集資金的能力，出資人人對企業(yè)的控制程度、企業(yè)的目標及經(jīng)營管理方面存在的重大區(qū)別。教學設(shè)計上，可以從培養(yǎng)學生創(chuàng)業(yè)法律意識、掌握創(chuàng)辦程序的角度，讓學生以企業(yè)設(shè)立為工作任務，組成項目團隊，圍繞選擇什么樣的組織形式進行調(diào)研，為企業(yè)或產(chǎn)品設(shè)計標識，進行設(shè)立登記。

2.企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營期間

企業(yè)創(chuàng)辦后，會與其他市場主體發(fā)生各種交易行為，從事各種商事活動，要融通資金，遵守市場運行秩序，合理配置人力資源，要求創(chuàng)業(yè)者具備以下幾類知識：一是市場主體行為法，合同法、票據(jù)法、擔保法；二是勞動法、勞動合同法等勞動及社會保障法；三是反不正當競爭法、廣告法、產(chǎn)品質(zhì)量法、消費者權(quán)益保護法等市場管理秩序法；四是商標法等知識產(chǎn)權(quán)法。五是解決商事爭議的訴訟法、仲裁法。教學過程中，可以將現(xiàn)實中的案例改編為情景案例，引導學生以相應職業(yè)身份參與案例的分析、討論、處置。

（二）財務管理課程

開展大學生模擬創(chuàng)業(yè)活動是創(chuàng)業(yè)教育很重要的途徑之一，是財務管理知識的具體運用。創(chuàng)業(yè)計劃從融資安排、企業(yè)的運營到投資回報以及風險資本退出，貫穿了財務管理的各個知識點，在教學過程中、應全方位、多角度的對學生滲透創(chuàng)業(yè)教育。

1.在投資管理教學中滲透創(chuàng)業(yè)教育

投資是融資的目的，同時投資項目的選擇決定利潤的多寡.投資管理實質(zhì)是創(chuàng)業(yè)機會的識別和選擇。對于大學生而言，最大的障礙是缺乏經(jīng)驗。在投資管理教學中，教師應該指導學生掌握項目評估的程序和評價指標體系，給他們選擇和評估項目的思路。

2.在籌資管理教學中滲透創(chuàng)業(yè)教育

對處于創(chuàng)業(yè)準備階段的大學生來說，資金限制是大學生創(chuàng)業(yè)的主要障礙，具體表現(xiàn)為：一是因難以獲得資金而對創(chuàng)業(yè)望而卻步；二是因多樣而復雜的資金來源而不知評估各種渠道的可行性；三是如何預測資金需要量；四是如何低成本獲得資金。所以，在籌資管理教學過程中要對這些問題進行回答。

3.在營運資金管理教學中滲透創(chuàng)業(yè)教育

市場決定產(chǎn)品售價，產(chǎn)品成本必須與之相適應以謀求生存。在營運資金管理教學過程中，要指導學生理解固定成本和變動成本的區(qū)別和聯(lián)系，計算盈虧平衡點。盈虧平衡分析不僅適用于企業(yè)的創(chuàng)業(yè)籌劃，也適用于企業(yè)的日常運營。

4.在EXCEL的財務應用中教學中滲透創(chuàng)業(yè)教育

創(chuàng)業(yè)計劃中涉及的收入、費用、現(xiàn)金流量的預測，投資可行性分析，盈虧平衡點分析等大量數(shù)據(jù)，基于不同的可行性分析，預期的數(shù)據(jù)需要不斷地修改，手工計算的工作量很大。在教學中，應指導學生運用EXCEL數(shù)據(jù)處理方法，將創(chuàng)業(yè)計劃書中的大量數(shù)據(jù)分別建立子模塊，然后通過有效鏈接形成整個財務預測模塊，通過財務建模建立有效的聯(lián)系。當不斷修改數(shù)據(jù)使得創(chuàng)業(yè)可行性增強時，所有相關(guān)數(shù)據(jù)都可以隨著初始變量的變動而自動生成，更方便科學地進行財務決策與分析。

（三）稅務稅收類課程

在稅收類課程中滲透創(chuàng)業(yè)教育的主要教學內(nèi)容是納稅籌劃，創(chuàng)業(yè)者在正式成立注冊并成為納稅主體前必須考慮與分析以下因素：

1.納稅主體的類型?？紤]國家重點扶持產(chǎn)業(yè)和項目享受相關(guān)的稅收優(yōu)惠政策，選擇合適的產(chǎn)業(yè)或行業(yè)類型?？紤]個體工商戶、個人獨資、合伙企業(yè)、有限公司等眾多納稅主體組織形式中，個人所得稅與企業(yè)所得稅引起的稅負差異、對稅后利潤的影響，選擇個人或企業(yè)身份?？紤]大學生、下崗職工、退伍軍人、社區(qū)服務機構(gòu)等特定經(jīng)營主體享受的稅收優(yōu)惠，選擇經(jīng)營主體的形式?？紤]作為增值稅納稅人的中小企業(yè)，選擇一般納稅人或者小規(guī)模納稅人的納稅主體形式。

2.籌資方式的選擇。在企業(yè)籌資決策中，不僅要考慮企業(yè)的資金需要量，而且必須考慮企業(yè)的籌資成本。中小企業(yè)籌資的方式主要有負債籌資和權(quán)益籌資兩種。通常情況下稅法規(guī)定權(quán)益籌資的融資成本（股息）只能在所得稅后扣除，而負籌資的融資成本（利息）可以在所得稅前扣除，因而負債籌資比權(quán)益籌資更具有節(jié)稅功能。 三、利用創(chuàng)業(yè)課程實踐教學資源，拓展“崗位人”教育的應用領(lǐng)域 （一）企業(yè)創(chuàng)業(yè)模擬實踐課程

企業(yè)創(chuàng)業(yè)模擬是圍繞大學生創(chuàng)業(yè)計劃進行企業(yè)創(chuàng)建策劃，完成虛擬環(huán)境中的公司設(shè)立程序。

1.創(chuàng)業(yè)計劃競賽。創(chuàng)業(yè)計劃從融資計劃、企業(yè)的運營到投資回報，都貫穿了一個“崗位人”應具備的財務管理技能。但是創(chuàng)業(yè)計劃競賽需要培養(yǎng)學生的綜合能力，要求學生對模擬環(huán)境進行市場分析、競爭分析，發(fā)現(xiàn)、評估創(chuàng)業(yè)機會，選擇創(chuàng)業(yè)模式、創(chuàng)組建創(chuàng)業(yè)團隊、制訂資金籌措計劃，制訂公司章程，編寫創(chuàng)業(yè)計劃書。

2.創(chuàng)業(yè)準備實踐。要求學生在熟悉“崗位人”的經(jīng)濟、稅收法律法規(guī)知識的基礎(chǔ)上，在虛擬環(huán)境中完成公司注冊審批流程工作。通過企業(yè)名稱預先登記、開立驗資賬戶并驗資、申請領(lǐng)取工商營業(yè)執(zhí)照、登記注冊、刻制企業(yè)公章及財務專業(yè)章、申領(lǐng)企業(yè)代碼證、開設(shè)銀行帳戶、申領(lǐng)稅務登記等仿真環(huán)境模擬訓練，對中小企業(yè)的開業(yè)進行規(guī)范性操作，學會與工商機關(guān)、稅務機關(guān)、銀行、驗資機構(gòu)等部門的溝通交流。

（二）企業(yè)經(jīng)營模擬實踐課程

企業(yè)經(jīng)營模擬是通過ERP沙盤實訓培養(yǎng)創(chuàng)業(yè)守業(yè)能力。

在ERP沙盤實訓中，要求每個公司的總經(jīng)理、財務總監(jiān)、營銷總監(jiān)、生產(chǎn)總監(jiān)、采購總監(jiān)，必須根據(jù)市場需求預測和競爭對手的動向，分別考慮公司的產(chǎn)品、市場、銷售、融資、生產(chǎn)方面的長、中、短期策略，通過董事會討論制定改進與發(fā)展方案，并遵照執(zhí)行。

在財務方面，通過杜邦分析模型解讀企業(yè)經(jīng)營的全局；制定投資計劃、評估回收周期；統(tǒng)籌考慮資金運營、管理與控制現(xiàn)金流量，預估長短期資金需求；確定合理的籌資方式，控制融資成本；配合各部門搞好投融資決策，進行管理決策協(xié)助。

在市場營銷方面，要密切關(guān)注市場發(fā)展動向，關(guān)注競爭對手，把握消費需求，預測市場趨勢、制定產(chǎn)品組合與市場定位策略，建立與維護市場地位、研究與開拓贏利機會。

在生產(chǎn)管理方面，要考慮更新設(shè)備與改良生產(chǎn)線，根據(jù)產(chǎn)品銷售狀況及投入產(chǎn)出比調(diào)配市場需求、交貨期和數(shù)量。

在采購方面，據(jù)分析物資供應的渠道及市場供求變化，依據(jù)企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)需要組織原材料的訂貨與采購，確保在合適的時間點、采購合適的品種及數(shù)量的物資。

以上各環(huán)節(jié)緊密相聯(lián)，環(huán)環(huán)相扣，這樣便要求學生在模擬運營中全面調(diào)動并靈活運用所學知識，去發(fā)現(xiàn)機遇、分析問題、制定決策、組織實施，以主人翁的意識為企業(yè)生存和發(fā)展謀略，強化創(chuàng)業(yè)意識和團隊精神。

大學生創(chuàng)業(yè)主要集中在小企業(yè)，因此在專業(yè)課程中進行滲透教學時，要始終圍繞如何創(chuàng)辦經(jīng)營小企業(yè)、小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)及生存發(fā)展之道。以專業(yè)為依托滲透創(chuàng)業(yè)教育，將會使會計專業(yè)畢業(yè)生的個人綜合素質(zhì)大大提高，充分利用、發(fā)揮其精核算、懂管理、知理財?shù)膶I(yè)特長，使其在職業(yè)生涯中擁有主動權(quán)，既可應聘就業(yè)，也可以走上創(chuàng)業(yè)之路。（作者單位：鹽城紡織職業(yè)技術(shù)學院）

[課題項目]本文系2011年江蘇省高等教育教學改革研究課題“‘以職業(yè)人、崗位人、創(chuàng)業(yè)人’為核心的會計專業(yè)課程體系改革與實踐”的研究成果之一。（課題編號：2011JSJG428）

參考文獻：

籌資融資區(qū)別范文第5篇

一、企業(yè)籌資方式

從考試來說，企業(yè)籌資屬于比較重點的章節(jié)，題型可以出客觀題，也可以出計算題，甚至綜合題。歷年考試，試題分數(shù)所占比例較高，一般在10分左右，最高可達20分以上。在本章中客觀題所占分數(shù)較多，計算題和綜合題的出題點主要集中在資金需要量的預測、債券發(fā)行價格的確定以及商業(yè)信用決策上。

（一）企業(yè)籌資基本內(nèi)容概述

（二）重要考點

【考點一】企業(yè)籌資的含義、動機與分類

1. 企業(yè)籌資的含義：企業(yè)籌資是企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營等活動對資金的需要，通過一定的渠道，采取適當?shù)姆绞?，獲取所需要資金的一種行為。

2. 企業(yè)籌資的動機：

企業(yè)籌資的動機可分為四類：設(shè)立籌資、擴張籌資、償債籌資和混合籌資。

3. 籌資的分類：

（1）按照資金的來源渠道不同，分為權(quán)益籌資和負債籌資。

（2）按照是否通過金融機構(gòu)，分為直接籌資和間接籌資。

（3）按照資金的取得方式不同，分為內(nèi)源籌資和外源籌資。

（4）按照籌資的結(jié)果是否在資產(chǎn)負債表上得以反映，分為表內(nèi)籌資和表外籌資。

（5）按照所籌資金使用期限的長短，分為短期資金籌集與長期資金籌集。

【考點二】籌資渠道、籌資方式與籌資原則

【考點三】資金需要量預測

【考點四】普通股、優(yōu)先股和認股權(quán)證的有關(guān)內(nèi)容（普通股發(fā)行價格的確定；優(yōu)先股的發(fā)行動機、種類及特點；認股權(quán)證的特征、影響其理論價值的因素）

注意以下考題：

例：下列優(yōu)先股中，對股份公司有利的是（）。

A.累積優(yōu)先股B.可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股

C.參加優(yōu)先股D.可贖回優(yōu)先股

【答案】D

【解析】累積優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和參加優(yōu)先股對股東有利；而可贖回優(yōu)先股對股份公司有利。

例：股票發(fā)行價格的確定方法主要有()。

A.市盈率法B.凈資產(chǎn)倍率法

C.競價確定法D.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法

【答案】ABCD

【解析】股票發(fā)行價格的確定方法主要有市盈率法、凈資產(chǎn)倍率法、競價確定法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法等。

例：企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的動機包括( )。

A.防止股權(quán)分散化B.調(diào)劑現(xiàn)金余缺

C.改善資本結(jié)構(gòu) D.維持舉債能力

【答案】ABCD

【解析】企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的動機包括：防止股權(quán)分散化；調(diào)劑現(xiàn)金余缺；改善資本結(jié)構(gòu)；維持舉債能力。

【考點五】銀行借款（周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定、補償性余額、抵押借款、利息支付方式和借款籌資的優(yōu)缺點）和可轉(zhuǎn)換債券的有關(guān)內(nèi)容

【考點六】融資租賃的內(nèi)容（特點、種類、租金的構(gòu)成）

融資租賃的形式（掌握）

1. 直接租賃：

（企業(yè)）支付租金 （租賃公司或制造商）

2. 售后租回：

（企業(yè)）租回 （租賃公司）

企業(yè)先買回，再賣給租賃公司，再租回。

【考點七】商業(yè)信用籌資的特點、成本計算及其決策

可利用的商業(yè)信用的形式

本書主要是針對應付賬款進行講解。

【考點八】杠桿收購籌資相關(guān)內(nèi)容

1. 概念：利用被收購企業(yè)的資產(chǎn)和預期的收益作為抵押而取得資金的一種方式。

2. 注意：杠桿收購籌資的特點。

3. 杠桿收購籌資的模式：

常見的杠桿收購籌資模式主要有典型的杠桿收購籌資模式、杠桿收購資金結(jié)構(gòu)調(diào)整模式和杠桿收購控股模式。

（三）難點解析

【難點一】定量預測法

1、銷售額比率法

預計資產(chǎn)＞預計負債＋所有者權(quán)益-追加資金

預計資產(chǎn)＜預計負債＋所有者權(quán)益-資金剩余

（3）計算公式 ：

外界資金需要量＝增加的資產(chǎn)-（增加的負債＋增加的留存收益）

（4）基本步驟：

①區(qū)分變動性項目(隨銷售收入變動而同比率變動的項目)和非變動性項目

②計算變動性項目的銷售百分率＝基期變動性資產(chǎn)或(負債)／基期銷售收入

③計算需追加的外部籌資額

計算公式：

外界資金需要量＝增加的資產(chǎn)－隨收入自然增加的負債－增加的留存收益

增加的資產(chǎn)＝增量收入×基期變動資產(chǎn)占基期銷售額的百分比＋非變動資產(chǎn)調(diào)整數(shù)

隨收入自然增加的負債＝增量收入×基期變動負債占基期銷售額的百分比

增加的留存收益＝預計銷售收入×銷售凈利率×收益留存率

2、資金習性預測法

總資金直線方程 y = a + bX

（1）高低點法――選擇業(yè)務量最高最低的兩點資料，根據(jù)業(yè)務量最高、最低兩點資料計算a和b。

（2）回歸直線分析法：

公式記憶的方法

根據(jù)y = a + bX這個基本方程

① 將基本方程積累一下：

② 將基本方程兩邊同乘∑X：

∑y＝na＋b∑X

∑Xy＝a∑X＋b∑X2

解這一方程組得出a和b

解方程順序：先做出∑X ―― 再做∑y ―― ∑Xy ―― ∑X2

【難點二】認股權(quán)證的價格

1.理論價值

（1）理論價值計算公式：

認股權(quán)證的理論價值＝（普通股市場價格－普通認購價格）

×換股比率

（2）影響認股權(quán)證理論價值的因素有：

① 與換股比率（同向）

② 與普通股市價（同向）

③ 與執(zhí)行價格（反向）

④ 與剩余有效期間（同向）

例：認股權(quán)證剩余有效期間越長，則表明風險越大，所以認股權(quán)證的理論價值越小。 （ ）答案：×

2. 實際價值：認股權(quán)證的實際價值是認股權(quán)證在證券市場上的市場價格或售價。

【難點三】銀行借款的信用條件及利息的確定

1. 銀行借款的信用條件

（1）信用額度與周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定的區(qū)別

（2）承諾費：

例：某企業(yè)取得銀行為期一年的周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，金額為100萬元，年度內(nèi)借了60萬，使用了6個月，假設(shè)利率為每年12％，年承諾費為0.5％，則年終企業(yè)支付利息和承諾費共多少？

利息＝60×12％×6／12＝3.6萬元

承諾費＝40×0.5％＋60×0.5×6／12＝0.35萬元

利息和承諾費＝3.95萬元

（3）補償性余額條件下貸款實際利率的確定

實際利率＝年利息／實際借款額

＝借款額×名義借款利率／借款額×（1－補償性余額）

＝名義借款利率／（1－補償性余額）

【難點四】借款利息的支付方式

注意不同利息支付方式對借款實際利率的影響

利隨本清：實際利率＝名義利率

貼現(xiàn)法付息：實際利率＞名義利率

【難點五】債券的發(fā)行價格

當票面利率＝市場利率時：等價發(fā)行

當票面利率＜市場利率時：折價發(fā)行

當票面利率＞市場利率時：溢價發(fā)行

【難點六】商業(yè)信用

放棄現(xiàn)金折扣的成本

若放棄現(xiàn)金折扣的成本率＞短期貸款成本或短期投資的收益率，在折扣期內(nèi)付款

若放棄現(xiàn)金折扣的成本率＜短期貸款成本或短期投資的收益率，在信用期內(nèi)付款

二、資金成本與資金結(jié)構(gòu)

資金成本與資金結(jié)構(gòu)為企業(yè)進行籌資決策提供的量化依據(jù)。這一章屬于重點章節(jié)，題型既可能出客觀題，也可能出計算題和綜合題，計算題和綜合題的出題點主要集中在各種資金成本的確定、財務杠桿的計算以及最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的確定上。

（一）資金成本與資金結(jié)構(gòu)基本內(nèi)容概述

在財務管理中，如果不特指資金成本概念時，都是狹義資金成本

資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整：存量調(diào)整、增量調(diào)整和減量調(diào)整。

（二）重要考點

【考點一】資金成本的概念及作用

資金成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而發(fā)生的代價。

資金成本的作用：

（1）資金成本是影響企業(yè)籌資總額的重要因素

（2）資金成本是企業(yè)選擇資金來源的基本依據(jù)

（3）資金成本是企業(yè)選用籌資方式的參考標準

（4）資金成本是確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)

【考點二】個別資金成本和綜合資金成本的計算

1. 借款的資金成本（KL）

KL＝［借款的年利息（1－所得稅率）］／［借款籌資總額（1－籌資費率）］

2. 債券成本（Kb）

Kb＝［債券年利率（1－所得稅率）］／［債券籌資總額（1－籌資費率）］

3. 優(yōu)先股的資金成本（KP）

KP＝優(yōu)先股每年股利／［每股發(fā)行價（1－籌資費率）］

4. 普通股資金成本（KC）

（1）股利折現(xiàn)模型

（2）資本資產(chǎn)定價模型

（3）無風險利率加風險溢價法

5. 留存收益的資金成本率

留存收益的資金成本率同普通股資金成本率的區(qū)別在于沒有籌資費用。

6. 加權(quán)平均資金成本

KW＝∑WjKj

Wj――第j種個別資金占全部資金的比重（權(quán)數(shù)）

Kj――第j種個別資金的資金成本

【考點三】邊際資金成本

邊際資金成本的概念：是指每增加一個單位而增加的成本。

邊際成本的計算：

資金的邊際成本需要采用加權(quán)平均法計算，其權(quán)數(shù)應為市場價值權(quán)數(shù)，不應使用賬面價值權(quán)數(shù)。

假設(shè)前提：追加資金始終按目標資金結(jié)構(gòu)追加。

【考點四】邊際貢獻與息稅前利潤：

1. 邊際貢獻（M）＝銷售收入－變動成本

2. 息稅前利潤（EBIT）＝銷售收入（PX）－變動成本（bX）－固定成本（a）

【考點五】杠桿概念

經(jīng)營杠桿：由于固定成本的存在而導致息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動率的杠桿效應。

財務杠桿：由于固定財務費用的存在而導致每股利潤變動率大于息稅前利潤變動率的杠桿效應。

復合杠桿：由于固定成本和固定財務費用的共同存在而導致每股利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動率的杠桿效應。

【考點六】杠桿的衡量

經(jīng)營杠桿系數(shù)：

定義公式：DOL＝［EBIT／EBIT］／［X／X］

計算公式：DOL＝（P－b）X／［（P－b）X－ a］＝M／EBIT

財務杠桿系數(shù)：

定義公式：DFL＝［EPS／EPS］／［EBIT／EBIT］

計算公式：DFL＝EBIT／｛EBIT －I－租金－［d優(yōu)／（1－T）］｝

復合杠桿系數(shù)：

定義公式：DCL＝［EPS／EPS］／ ［X／X ］

計算公式：DCL＝DOL×DFL=M/{EBIT -I-租金-[d優(yōu)/（1-T）］｝

注意：影響各杠桿系數(shù)的因素

各杠桿系數(shù)與風險的關(guān)系

【考點七】資金結(jié)構(gòu)與資金結(jié)構(gòu)理論

資金結(jié)構(gòu)總的來說是負債資金的比例問題,資金結(jié)構(gòu)有狹義和廣義之分。

注意資金結(jié)構(gòu)理論中，各資金結(jié)構(gòu)理論的不同點和所強調(diào)的內(nèi)容。

【考點八】最佳資金結(jié)構(gòu)的確定

每股利潤無差別點法：指每股利潤不受融資方式影響的息稅前利潤（EBIT）水平。公式：

［（EBIT-I1）（1-T）－d優(yōu)1］／N1＝［（EBIT-I2）（1-T）－d優(yōu)2］／N2

比較成本法：計算各方案加權(quán)平均資金成本，選擇加權(quán)平均資金成本最低的那一種結(jié)構(gòu)。

公司價值法：通過計算和比較資金結(jié)構(gòu)下公司的市場總價值而確定最佳資金結(jié)構(gòu)的方法。公式：

公司的市場總價值＝股票的總價值＋債券的總價值

（三）難點解析

【難點一】借款的資金成本及債券的資金成本

借款資金成本與債券資金成本的計算公式基本相同，注意公式的分子要扣減所得稅產(chǎn)生的影響，同時要注意債券資金成本公式分母中的債券籌資額的確定。無論是銀行借款，還是發(fā)行債券，籌集的批次不同，其成本也可能不一致。

【難點二】普通股資金成本的計算

普通股資金成本的計算有三種方法，計算時要根據(jù)題意采用不同的方法，同時要注意同股同酬、同股同利。

【難點三】資金的邊際成本的計算

計算步驟：

（1）確定最佳資金結(jié)構(gòu)

（2）確定不同籌資方式個別資金分界點

籌資總額的分界點＝個別資金分界點／目標資金結(jié)構(gòu)

（3）將籌資總額的分界點由小到大排序，劃分不同的籌資范圍，計算不同范圍的加權(quán)資金成本，計算結(jié)果就是邊際資金成本。

【難點四】個別資金成本、加權(quán)平均資金成本和資金邊際成本之間的關(guān)系

個別資金成本包括權(quán)益資金成本和債務資金成本，加權(quán)平均資金成本是以個別資金占籌資總額比重為權(quán)數(shù)的個別資金成本加權(quán)平均值。資金邊際成本是不同籌資總額范圍內(nèi)的加權(quán)平均資金成本。

【難點五】資金結(jié)構(gòu)理論的要點

(1)凈收益理論認為，負債可以降低企業(yè)的資金成本，負債程度越高，企業(yè)的價值越大；

(2)凈營業(yè)收益理論認為，不論公司資金結(jié)構(gòu)如何變化，公司的加權(quán)平均資金成本都是固定的，公司資金結(jié)構(gòu)與公司總價值無關(guān)；

(3)傳統(tǒng)折衷理論認為，公司存在最佳資金結(jié)構(gòu)，最佳資金結(jié)構(gòu)是指公司加權(quán)平均資金成本最低，公司總價值最大時的資金結(jié)構(gòu)；

(4)早期的MM理論認為，在不考慮所得稅的前提下，資金結(jié)構(gòu)與公司總價值無關(guān)；

(5)平衡理論認為，公司存在最佳資金結(jié)構(gòu)，最佳資金結(jié)構(gòu)是指負債稅收庇護利益與破產(chǎn)成本的現(xiàn)值相等時的資金結(jié)構(gòu)，此時，公司總價值最大；

（6）理論認為，最佳資金結(jié)構(gòu)是指股權(quán)成本和債權(quán)成本相等時的資金結(jié)構(gòu)；

（7）等級融資理論認為，公司融資偏好內(nèi)部資本，如果需要外部資本，則偏好債券成本。

【難點六】每股利潤無差別點法

注意：

1. 每股利潤無差別點法適用于兩方案之間的比較與選擇。

2. 決策原則

（1）當預計EBIT＞EBIT時，采用負債籌資方式。

（2）當預計EBIT＝EBIT時，采用負債籌資與采用權(quán)益籌資方式?jīng)]有差別。