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籌資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法范文第1篇

1.4 文獻(xiàn)綜述

1.4.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀

1.4.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀

1.4.3 文獻(xiàn)評(píng)述

2 相關(guān)理論

2.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)概念

2.1.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義與特征

2.1.2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)

2.2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論框架

2.2.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

2.2.2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

2.2.3 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)與控制

3 Q生物制藥公司概況

3.1 Q生物制藥公司的基本情況

3.2 Q生物制藥公司的行業(yè)背景

3.3 Q生物制藥公司財(cái)務(wù)現(xiàn)狀

4 Q生物制藥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

4.1 Q生物制藥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法

4.2 基于籌資活動(dòng)分析的相關(guān)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

4.2.1 籌資渠道單一

4.2.2 債務(wù)期限結(jié)構(gòu)不合理

4.3 基于投資活動(dòng)分析的相關(guān)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

4,3.1 投資管理效率低下

4.3.2 產(chǎn)品技術(shù)與附加值低

4.4 基于營(yíng)運(yùn)活動(dòng)分析的相關(guān)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

4.4.1 應(yīng)收賬款變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)

4.4.2 存貨變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)

5 Q生物制藥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

5.1 Q生物制藥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)方法

5.1.1 層次分析法

5.1.2 功效系數(shù)法

5.2 Q生物制藥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)與結(jié)果

5.2.1 建立層次結(jié)構(gòu)分析模型

5.2.2 構(gòu)建判斷矩陣及一致性檢驗(yàn)

5.2.3 層次總排序及一致性檢驗(yàn)

5.2.4 Q生物制藥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果.

6 Q生物制藥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)與控制

6.1 建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系

6.2 籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制

6.2.1 拓展籌資渠道和籌資方式

6.2.2 合理安排債務(wù)期限結(jié)構(gòu)

6.3 投資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)

6.3.1 科學(xué)進(jìn)行投資管理

6.3.2 進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)

6.4 營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)

6.4.1 加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理

6.4.2 強(qiáng)化存貨管理拓展銷(xiāo)售渠道

結(jié)論

籌資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法范文第2篇

「關(guān)鍵詞企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)

由于各種不確定性因素，企業(yè)面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)，能否對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的管理和控制，是企業(yè)能否生存發(fā)展、實(shí)現(xiàn)企業(yè)預(yù)期目標(biāo)的關(guān)鍵。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性在一定程度上取決于企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的監(jiān)督和評(píng)價(jià)。因此，無(wú)論是國(guó)際內(nèi)部審計(jì)師協(xié)會(huì)對(duì)內(nèi)部審計(jì)的定義，還是我國(guó)的內(nèi)部審計(jì)準(zhǔn)則都強(qiáng)調(diào)了內(nèi)部審計(jì)在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中的重要性。我國(guó)從2005年5月1日起施行的內(nèi)部審計(jì)具體準(zhǔn)則第16號(hào)———《風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)》中更是強(qiáng)調(diào)了內(nèi)部審計(jì)人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行審查和評(píng)價(jià)的職責(zé)。

一、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵

進(jìn)行企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)，必須明確企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵。否則，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)便無(wú)從談起。

1企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)

首先，風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于不確定性因素的存在，如果企業(yè)運(yùn)行的內(nèi)外環(huán)境是確定的，則不存在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。其次，企業(yè)運(yùn)行環(huán)境的不確定性帶來(lái)了企業(yè)運(yùn)行結(jié)果的不確定性。一般來(lái)說(shuō)，我們更注重企業(yè)的運(yùn)行結(jié)果，對(duì)預(yù)期結(jié)果的實(shí)現(xiàn)與否及可實(shí)現(xiàn)程度的大小成為了衡量企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小的現(xiàn)實(shí)標(biāo)準(zhǔn)。因此，可以認(rèn)為，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)則是企業(yè)運(yùn)行結(jié)果偏離期望結(jié)果的可能性。筆者認(rèn)為，企業(yè)目標(biāo)是企業(yè)期望達(dá)到的一種結(jié)果狀態(tài)，但由于相關(guān)因素的持續(xù)不斷的變化，企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)存在不確定性。因此，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)可以描述為企業(yè)目標(biāo)不能得以實(shí)現(xiàn)的可能性。

2企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的劃分

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)可以按多種標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類(lèi)。筆者認(rèn)為，既然將風(fēng)險(xiǎn)定義為企業(yè)目標(biāo)不能得以實(shí)現(xiàn)的可能性，那么，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)可以按照企業(yè)目標(biāo)的不同層次來(lái)理解和劃分，并可將其相應(yīng)劃分為：

（1）企業(yè)的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)不能實(shí)現(xiàn)的可能性，主要包括：由于對(duì)有關(guān)影響因素的分析不夠充分或?qū)ξ磥?lái)的變化沒(méi)能合理預(yù)計(jì)而帶來(lái)的企業(yè)在總體戰(zhàn)略選擇環(huán)節(jié)的失誤風(fēng)險(xiǎn)；由于企業(yè)的具體戰(zhàn)略選擇失誤而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的選擇風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)等。

（2）企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)具體經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不能實(shí)現(xiàn)的可能性，又可以劃分為企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的作業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)，如企業(yè)供、產(chǎn)、銷(xiāo)等環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)的人事風(fēng)險(xiǎn)，如由于人員任用、授權(quán)、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)等方面的缺陷帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)的信息風(fēng)險(xiǎn)，如企業(yè)信息系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等。

（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。狹義一般是指由于企業(yè)籌措資金而形成的風(fēng)險(xiǎn)，并主要是指企業(yè)由于舉債而形成的風(fēng)險(xiǎn)，也可稱(chēng)之為籌資風(fēng)險(xiǎn)。按照本文對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定義，即企業(yè)目標(biāo)不能實(shí)現(xiàn)的可能性，則企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)目標(biāo)不能得以實(shí)現(xiàn)的可能性，包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、資金投放的風(fēng)險(xiǎn)及企業(yè)其他財(cái)務(wù)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，我們可以稱(chēng)之為廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理

COSO于2004年頒布的《企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架》中指出“企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)過(guò)程，它由董事會(huì)、管理當(dāng)局和其他人員執(zhí)行，應(yīng)用于戰(zhàn)略制訂并貫穿于企業(yè)之中，旨在識(shí)別可能會(huì)影響主體的潛在事項(xiàng)，管理風(fēng)險(xiǎn)以使其在風(fēng)險(xiǎn)容量之內(nèi)，并為主體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供合理保證。”

我國(guó)內(nèi)部審計(jì)協(xié)會(huì)2005年的內(nèi)部審計(jì)具體準(zhǔn)則16號(hào)—《企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)》中指出“風(fēng)險(xiǎn)管理，是對(duì)影響組織目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的各種不確定性事件進(jìn)行識(shí)別與評(píng)估，并采取應(yīng)對(duì)措施將其影響控制在可接受范圍內(nèi)的過(guò)程。風(fēng)險(xiǎn)管理旨在為組織目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供合理保證?！?/p>

從上述對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的解釋可以看出，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的最終目標(biāo)是為企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供合理的保證。

二、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)的目標(biāo)

對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行監(jiān)督和評(píng)價(jià)是現(xiàn)代內(nèi)部審計(jì)發(fā)展的結(jié)果，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)的目標(biāo)取決于對(duì)企業(yè)內(nèi)部審計(jì)的功能定位。

從西方企業(yè)內(nèi)部審計(jì)的產(chǎn)生和發(fā)展過(guò)程來(lái)看，內(nèi)部審計(jì)是隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)內(nèi)部管理層次的增多和控制范圍的擴(kuò)大，基于企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)管理與監(jiān)督的需要而產(chǎn)生的，并隨著管理的需要而不斷發(fā)展。隨著內(nèi)部審計(jì)的不斷發(fā)展，內(nèi)部審計(jì)的目標(biāo)也在不斷地變化，其中以國(guó)際內(nèi)部審計(jì)師協(xié)會(huì)（IIA）對(duì)內(nèi)部審計(jì)所下定義的變化最具有代表性。國(guó)際內(nèi)部審計(jì)師協(xié)會(huì)（IIA）理事會(huì)指出內(nèi)部審計(jì)是一種獨(dú)立、客觀的保證和咨詢活動(dòng)，其目的是增加組織的價(jià)值和改善組織的經(jīng)營(yíng)。

我國(guó)的內(nèi)部審計(jì)不是在企業(yè)內(nèi)部管理需要的動(dòng)因下發(fā)展起來(lái)的，而是在政府的要求下，在國(guó)家審計(jì)部門(mén)的推動(dòng)下建立起來(lái)的。1993年國(guó)家審計(jì)署成立，為了盡快建立和完善審計(jì)體系，補(bǔ)充剛剛復(fù)興的國(guó)家審計(jì)力量的不足，政府和政府審計(jì)機(jī)構(gòu)都極力敦促內(nèi)部審計(jì)的組建。但隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的不斷改革發(fā)展，企業(yè)內(nèi)部審計(jì)越來(lái)越受到各方面的重視，對(duì)內(nèi)部審計(jì)的理解也發(fā)生了較大的變化。我國(guó)的內(nèi)部審計(jì)基本準(zhǔn)則指出：內(nèi)部審計(jì)是組織內(nèi)部的一種獨(dú)立客觀的監(jiān)督和評(píng)價(jià)活動(dòng)，它通過(guò)審查和評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及內(nèi)部控制的適當(dāng)性、合法性和有效性來(lái)促進(jìn)組織目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

從內(nèi)部審計(jì)的發(fā)展過(guò)程可以看出，企業(yè)內(nèi)部審計(jì)的目標(biāo)在于幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。企業(yè)內(nèi)部審計(jì)的目標(biāo)決定了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)的目的在于：通過(guò)內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)和人員對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程的了解，審查并評(píng)價(jià)其適當(dāng)性和有效性，提出改進(jìn)建議，促進(jìn)企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

三、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)的內(nèi)容

風(fēng)險(xiǎn)管理包括組織整體及職能部門(mén)兩個(gè)層面。內(nèi)部審計(jì)人員既可對(duì)組織整體的風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行審查與評(píng)價(jià)，也可對(duì)職能部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行審查與評(píng)價(jià)。因此，筆者認(rèn)為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)應(yīng)當(dāng)包括以下方面的內(nèi)容：

（一）風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的審查與評(píng)價(jià)

企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制是企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)，良好的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是否有效的前提。因此，內(nèi)部審計(jì)部門(mén)或人員需要審查以下方面，以確定企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的健全性及有效性。包括：

1審查風(fēng)險(xiǎn)管理組織機(jī)構(gòu)的健全性。企業(yè)必須根據(jù)規(guī)模大小、管理水平、風(fēng)險(xiǎn)程度以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的性質(zhì)等方面的特點(diǎn)，在全體員工參與合作和專(zhuān)業(yè)管理相結(jié)合的基礎(chǔ)上，建立一個(gè)包括風(fēng)險(xiǎn)管理負(fù)責(zé)人、一般專(zhuān)業(yè)管理人、非專(zhuān)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理人和外部的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)等規(guī)范化風(fēng)險(xiǎn)管理的組織體系。該體系應(yīng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因和階段不斷地進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，并通過(guò)健全的制度來(lái)明確相互之間的責(zé)、權(quán)、利，使企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系成為一個(gè)有機(jī)整體。

2審查風(fēng)險(xiǎn)管理程序的合理性。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)采用適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理程序，以確保風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性。

3審查風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的存在及有效性。企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的目的是避免風(fēng)險(xiǎn)、減少風(fēng)險(xiǎn)，因此，風(fēng)險(xiǎn)管理的首要工作是建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，即通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測(cè)分析，預(yù)計(jì)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，并提醒有關(guān)部門(mén)采取有力的措施。企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)和人員應(yīng)密切注意與本企業(yè)相關(guān)的各種內(nèi)外因素的變化發(fā)展趨勢(shì)，從對(duì)因素變化的動(dòng)態(tài)中分析預(yù)測(cè)企業(yè)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。

（二）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的適當(dāng)性及有效性審查

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是指對(duì)企業(yè)面臨的，以及潛在的風(fēng)險(xiǎn)加以判斷、歸類(lèi)和鑒定風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)的過(guò)程。內(nèi)部審計(jì)人員應(yīng)當(dāng)實(shí)施必要的審計(jì)程序，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別過(guò)程進(jìn)行審查與評(píng)價(jià)，重點(diǎn)關(guān)注組織面臨的內(nèi)、外部風(fēng)險(xiǎn)是否已得到充分、適當(dāng)?shù)拇_認(rèn)。筆者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)包括以下內(nèi)容：

1審查風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別原則的合理性。企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估乃至風(fēng)險(xiǎn)控制的前提是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和分析，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是關(guān)鍵性的第一步。

2審查風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法的適當(dāng)性。識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)。風(fēng)險(xiǎn)管理人員應(yīng)在進(jìn)行了實(shí)地調(diào)查研究之后，運(yùn)用各種方法對(duì)尚未發(fā)生的、潛在的、及存在的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)的歸類(lèi)，并總結(jié)出企業(yè)面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法所要解決的主要問(wèn)題是：采取一定的方法分析風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)以及潛在后果。

需要注意是，風(fēng)險(xiǎn)管理的理論和實(shí)務(wù)證明沒(méi)有任何一種方法的功能是萬(wàn)能的，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法的適當(dāng)性審查和評(píng)價(jià)時(shí)，必須注重分析企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)是否將各種方法相互融通、相互結(jié)合地運(yùn)用。

（三）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法的適當(dāng)性及有效性審查

內(nèi)部審計(jì)人員應(yīng)當(dāng)實(shí)施必要的審計(jì)程序，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估過(guò)程進(jìn)行審查與評(píng)價(jià)，并重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)組織目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生影響的嚴(yán)重程度兩個(gè)要素。同時(shí)，內(nèi)部審計(jì)人員應(yīng)當(dāng)充分了解風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的方法，并對(duì)管理層所采用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法的適當(dāng)性和有效性進(jìn)行審查。

內(nèi)部審計(jì)人員應(yīng)當(dāng)對(duì)管理層所采用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法進(jìn)行審查，并重點(diǎn)考慮以下因素：

（1）已識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)的特征；

（2）相關(guān)歷史數(shù)據(jù)的充分性與可靠性；

（3）管理層進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的技術(shù)能力；

（4）成本效益的考核與衡量等。

3審查風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法應(yīng)當(dāng)遵循的原則

內(nèi)部審計(jì)人員在評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法的適當(dāng)性和有效性時(shí)，應(yīng)當(dāng)遵循以下原則：

（1）定性方法的采用需要充分考慮相關(guān)部門(mén)或人員的意見(jiàn)，以提高評(píng)估結(jié)果的客觀性；

（2）在風(fēng)險(xiǎn)難以量化、定量評(píng)價(jià)所需數(shù)據(jù)難以獲取時(shí)，一般應(yīng)采用定性方法；

（3）定量方法一般情況下會(huì)比定性方法提供更為客觀的評(píng)估結(jié)果。

（四）風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施適當(dāng)性和有效性審查

內(nèi)部審計(jì)人員應(yīng)當(dāng)實(shí)施適當(dāng)?shù)膶徲?jì)程序，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施進(jìn)行審查。

內(nèi)部審計(jì)人員在評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施的適當(dāng)性和有效性時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮以下因素：

（1）采取風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施之后的剩余風(fēng)險(xiǎn)水平是否在組織可以接受的范圍之內(nèi)；

籌資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法范文第3篇

胡愛(ài)萍

（湖南交通職業(yè)技術(shù)學(xué)院，湖南 長(zhǎng)沙 410132）

【摘 要】財(cái)務(wù)報(bào)告的生命價(jià)值在于它的真實(shí)性，但是隨著我國(guó)法制的不斷完善、社會(huì)的不斷進(jìn)步，虛假的財(cái)務(wù)報(bào)告不減反增，且日益兇猛。企業(yè)出具虛假的財(cái)務(wù)報(bào)告，不僅損害了報(bào)表使用者的利益，同時(shí)也破壞了社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序。因此，針對(duì)不同企業(yè)的會(huì)計(jì)項(xiàng)目掌握相應(yīng)的識(shí)別方法，讓報(bào)表使用者能快速識(shí)別財(cái)務(wù)報(bào)告的虛假伎倆，將有害信息及時(shí)進(jìn)行排除，旨在維護(hù)報(bào)表使用者的利益，促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

【關(guān)鍵詞】虛假財(cái)務(wù)報(bào)告；識(shí)別法；真實(shí)性

1 應(yīng)收款項(xiàng)和存貨識(shí)別法

資產(chǎn)負(fù)債表（the Balance Sheet）為一靜態(tài)報(bào)表，也稱(chēng)財(cái)務(wù)狀況表，反映企業(yè)在某一特定日期（通常為各會(huì)計(jì)期末）所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源、所承擔(dān)的現(xiàn)時(shí)義務(wù)以及所有者對(duì)凈資產(chǎn)的要求權(quán)。一些公司利用虛開(kāi)購(gòu)貨發(fā)票的方法增加公司收入，達(dá)到虛增利潤(rùn)的目的，一方面在虛增銷(xiāo)售商品收入的同時(shí)，另一方面也虛增商品銷(xiāo)售成本，至使存貨的周轉(zhuǎn)率急速降低，存貨表現(xiàn)異常并增加，而這些虛增的利潤(rùn)和收入長(zhǎng)時(shí)間表現(xiàn)在應(yīng)收賬款項(xiàng)目上，進(jìn)而致使應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率急速下降。出于不讓異常的財(cái)務(wù)指標(biāo)引起他人懷疑的目的，企業(yè)用一些間接的方式將應(yīng)收賬款向預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款的方向轉(zhuǎn)移。比如將資金按照一定的程序打出，然后讓資金通過(guò)收款人匯回，通過(guò)預(yù)付賬款或其他應(yīng)收款科目將資金匯出，再由貨款項(xiàng)目將其回籠，最終將其確認(rèn)為企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入。因此，進(jìn)行審核時(shí)，如果預(yù)付賬款及其他應(yīng)收款余額過(guò)高，特別要注意是否存在虛假銷(xiāo)售情況。實(shí)際中，主要可采取查看購(gòu)銷(xiāo)合同、采用積極式函證方式給重要客戶寄發(fā)詢證函的方式，虛假銷(xiāo)售一目了然。

2 收付實(shí)現(xiàn)制驗(yàn)證識(shí)別法

與收付實(shí)現(xiàn)制相對(duì)應(yīng)的一種會(huì)計(jì)基礎(chǔ)是權(quán)責(zé)發(fā)生制，對(duì)一筆費(fèi)用或收入，權(quán)責(zé)發(fā)生制所描述的是費(fèi)用的支付或收入的收取權(quán)利義務(wù)（責(zé)任）已經(jīng)形成，而不以款項(xiàng)是否收取或支付，這表示的是費(fèi)用或收入真正的經(jīng)濟(jì)含義所在，并且這是從其根本內(nèi)容上定義的，顯然，這也與具體的會(huì)計(jì)期間相關(guān)；而收付實(shí)現(xiàn)制是以款項(xiàng)的實(shí)際收取或支付為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)處理經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)（不論經(jīng)濟(jì)權(quán)利是否屬于本期），確定本期費(fèi)用和收入，只是確認(rèn)其表面形式，沒(méi)有真正體現(xiàn)費(fèi)用或收入的含義所在。但收付實(shí)現(xiàn)制與權(quán)責(zé)發(fā)生制之間并非完全對(duì)立，而是辯證統(tǒng)一的，在解決了費(fèi)用和收入的比例的問(wèn)題上權(quán)責(zé)發(fā)生制可以較好地處理，在計(jì)算利潤(rùn)和損失的時(shí)候也更為準(zhǔn)確清晰。凡事有利有弊，此方法也有其自身的缺陷，譬如已確認(rèn)的某些資產(chǎn)含義具有風(fēng)險(xiǎn)性，收入確認(rèn)時(shí)不夠真實(shí)、分?jǐn)傎M(fèi)用方法的隨意性和可選擇性，都有致使虛假的成本利潤(rùn)和費(fèi)用的可能性。因此，出于防止與杜絕虛假的權(quán)責(zé)發(fā)生制會(huì)計(jì)報(bào)表現(xiàn)象的發(fā)生，收入及資產(chǎn)等科目可用收付實(shí)現(xiàn)制來(lái)確保準(zhǔn)確性，并為報(bào)表使用者提供良好的且能客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)在以后所產(chǎn)生的各項(xiàng)能力的會(huì)計(jì)信息。

3 審計(jì)報(bào)告及報(bào)表附注識(shí)別法

審計(jì)報(bào)告是注冊(cè)會(huì)計(jì)師根據(jù)《審計(jì)準(zhǔn)則》的規(guī)定，對(duì)公司、尤其是上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表是否真實(shí)地反映其財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果以及資金變動(dòng)情況等發(fā)表的審計(jì)意見(jiàn)的書(shū)面文件。遵循普遍接受的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、依據(jù)審計(jì)程序出具的審計(jì)報(bào)告，清楚地表達(dá)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的意見(jiàn)，可對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況作出兩種含義各異的結(jié)論（積極和消極的結(jié)論）。這樣為我們判斷被分析公司財(cái)務(wù)報(bào)表真實(shí)程度提供重要依據(jù)。然而就投資人員來(lái)講最具風(fēng)險(xiǎn)的是注冊(cè)會(huì)計(jì)師所出示的無(wú)保留審計(jì)報(bào)告意見(jiàn)。在很大程度上，由注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具的無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告可信度不夠，因?yàn)楝F(xiàn)今大多企業(yè)的作假手段五花八門(mén)、層出不窮，會(huì)計(jì)師有時(shí)也很難發(fā)現(xiàn)，此外，更有甚者直接幫助其作假。由此可見(jiàn)，仔細(xì)審核注冊(cè)會(huì)計(jì)師所出具的審計(jì)報(bào)告，并加以分析，是識(shí)別虛假財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告相當(dāng)重要方法。

會(huì)計(jì)報(bào)表附注也是會(huì)計(jì)報(bào)表的一個(gè)重要組成部分，這是對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表本身難以或無(wú)法充分表達(dá)的項(xiàng)目和內(nèi)容所作的詳細(xì)注釋與補(bǔ)充說(shuō)明。附注對(duì)報(bào)表資料而言，既是為財(cái)務(wù)報(bào)表做了更好的補(bǔ)充，可以很好地向企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的使用者詮釋并有助于提供經(jīng)濟(jì)決策信息，加強(qiáng)會(huì)計(jì)信息的可理解性；也是為企業(yè)拓展財(cái)務(wù)信息的內(nèi)容，展示企業(yè)（因?yàn)楦阶?nèi)容是會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)所不能表達(dá)的）；再是能提高會(huì)計(jì)信息的可比性。通過(guò)不同行業(yè)或同一行業(yè)不同企業(yè)的會(huì)計(jì)信息的差異進(jìn)行對(duì)比，揭示會(huì)計(jì)政策的變更原因及事后的影響，可以使報(bào)表使用者對(duì)同一行業(yè)不同企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行對(duì)比分析；也往往使我們從附注中就能發(fā)現(xiàn)企業(yè)利用了特殊經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)或者違背常規(guī)會(huì)計(jì)處理的線索。因此，在分析財(cái)務(wù)報(bào)表之前，會(huì)計(jì)信息使用者應(yīng)當(dāng)先閱讀和分析報(bào)表附注，很有必要，首先閱讀附注是發(fā)現(xiàn)辨別虛假財(cái)務(wù)報(bào)表的分析重點(diǎn)。

4 現(xiàn)金流量識(shí)別法

企業(yè)的現(xiàn)金流量是由籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量以及投資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量構(gòu)成。而現(xiàn)金流量分析法主要是將這三部分分別和凈利潤(rùn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)及投資收益作分析對(duì)比，并且及時(shí)斷定后三者的質(zhì)量。注重企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量與其實(shí)現(xiàn)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)兩者的對(duì)比分析。利用以上的對(duì)比分析可以較好地披露出企業(yè)會(huì)計(jì)利潤(rùn)中相關(guān)的信息質(zhì)量問(wèn)題。

現(xiàn)金流量表所反映的是企業(yè)在某一個(gè)會(huì)計(jì)期內(nèi)所有的現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)物的流出和流入信息的情況報(bào)表。它在衡量企業(yè)的收益質(zhì)量上起著舉足輕重的作用，且它的結(jié)構(gòu)及各項(xiàng)指標(biāo)的顯示，讓我們充分地利用此方法去識(shí)別財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告及其舞弊的情況。相對(duì)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的指標(biāo)而言，分析現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)更有代表性。在運(yùn)轉(zhuǎn)正常的企業(yè)中，它的利潤(rùn)增長(zhǎng)一定會(huì)與現(xiàn)金流量成正相關(guān)聯(lián)系，若企業(yè)出現(xiàn)了舞弊的現(xiàn)象或銷(xiāo)售相關(guān)政策面臨了問(wèn)題，則體現(xiàn)這種正相關(guān)聯(lián)系不復(fù)存在了。要是企業(yè)的利潤(rùn)長(zhǎng)時(shí)間的高于它的現(xiàn)金凈流量，那么從某種意義上就暗示了已經(jīng)確認(rèn)的利潤(rùn)相應(yīng)地資產(chǎn)具有虛擬性并且不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流量；同樣企業(yè)的利潤(rùn)和現(xiàn)金凈流量相差甚遠(yuǎn)或長(zhǎng)時(shí)間呈現(xiàn)反差情況，那么一定反應(yīng)企業(yè)在利潤(rùn)這一項(xiàng)目上存在虛擬或掛賬的嫌疑。如每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量，如果其每股收益很高，而每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量是負(fù)的，這樣的上市公司往往在造假。

5 表外融資監(jiān)管及現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查識(shí)別法

資產(chǎn)負(fù)債表外融資情況，企業(yè)一般不需列入資產(chǎn)負(fù)債表的融資方式，即該項(xiàng)融資既不在資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)方表現(xiàn)為某項(xiàng)資產(chǎn)的增加，也不在資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債及所有者權(quán)益方表現(xiàn)為負(fù)債的增加。表外籌資隱匿了企業(yè)負(fù)債的真實(shí)狀況，既達(dá)到了相關(guān)法律法規(guī)所規(guī)定的資產(chǎn)負(fù)債率，又規(guī)避了會(huì)計(jì)慣例及制度的限定。遺憾的是這種籌資方式實(shí)則是一種負(fù)債行為，而這種巨額的隱性債務(wù)很有可能會(huì)引起惡性循環(huán)，陷進(jìn)財(cái)務(wù)困境以致給企業(yè)造成損害。因此，報(bào)表使用者一定得仔細(xì)分析表外籌資，進(jìn)一步監(jiān)督，以保障自身的權(quán)益。

6 基本面識(shí)別法

基本面分析方法包括分析宏觀經(jīng)濟(jì)、分析企業(yè)前景和行業(yè)現(xiàn)狀、分析公司在行業(yè)的位置、分析公司高層管理者的經(jīng)營(yíng)管理能力、分析公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略以及分析公司的市場(chǎng)份額和聲譽(yù)等。如果上市公司的會(huì)計(jì)報(bào)表嚴(yán)重脫離了基本面，那么可以從對(duì)外部環(huán)境分析、內(nèi)部環(huán)境分析以及趨勢(shì)分析來(lái)進(jìn)行重點(diǎn)調(diào)查分析。

6.1 外部環(huán)境分析

外部環(huán)境分析包括經(jīng)營(yíng)環(huán)境和宏觀環(huán)境層次。經(jīng)營(yíng)環(huán)境因素包括：政府、投資者、銀行、供應(yīng)商、顧客、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和社會(huì)公眾等；宏觀環(huán)境因素包括：政治、法律、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、社會(huì)和文化因素；一般來(lái)說(shuō)，這些因素是不受企業(yè)控制的因素，所以在審計(jì)過(guò)程中一般較少關(guān)注。然而，新的會(huì)計(jì)造假手段涉及面比較廣，使得其中的部分因素由不可控變?yōu)榭煽?，例如：由于利益關(guān)系，企業(yè)可以利用供應(yīng)商或顧客成為其費(fèi)用或利潤(rùn)的調(diào)節(jié)手段。另外，有的外部因素會(huì)間接地影響企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性，比如：法律的某些規(guī)定會(huì)影響企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的動(dòng)機(jī)，進(jìn)而影響企業(yè)采取相應(yīng)的對(duì)策。因此外部環(huán)境分析在先進(jìn)財(cái)務(wù)報(bào)告?zhèn)刹橹袘?yīng)該作為一個(gè)重要的程序。

6.2 內(nèi)部環(huán)境分析

企業(yè)可以控制的因素是內(nèi)部環(huán)境所主要包括的，比如企業(yè)的戰(zhàn)略、體制、企業(yè)文化、技術(shù)、組織結(jié)構(gòu)和人員。這些因素直接影響者財(cái)務(wù)報(bào)告真實(shí)性，所以對(duì)這些因素的分析，有助于審計(jì)人員對(duì)企業(yè)的過(guò)去、現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)的充分認(rèn)識(shí)，進(jìn)而正確的評(píng)估出企業(yè)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也為分析性復(fù)核提供更為準(zhǔn)確的對(duì)比標(biāo)準(zhǔn)。

在虛假財(cái)務(wù)報(bào)告調(diào)查中一個(gè)尤為關(guān)鍵的程序是內(nèi)部環(huán)境分析。而內(nèi)部環(huán)境分析主要是采用傳統(tǒng)審計(jì)的手段對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制進(jìn)行全面的評(píng)價(jià)和分析，分析更廣泛，不局限于那些直接對(duì)財(cái)務(wù)信息產(chǎn)生影響的因素。例如，對(duì)當(dāng)期的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略可能不起作用，但對(duì)未來(lái)財(cái)務(wù)報(bào)告的虛假而言則起者關(guān)鍵性、決定性作用。再如，企業(yè)不同崗位的人動(dòng)、企業(yè)人員關(guān)系的沖突也往往可以為審計(jì)提供有利的線索。因此，在識(shí)別虛假財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告中，對(duì)內(nèi)部控制的評(píng)級(jí)和全面分析更應(yīng)該注重內(nèi)部環(huán)境中不可控因素。

6.3 趨勢(shì)分析法

趨勢(shì)分析法，又稱(chēng)動(dòng)態(tài)分析法，是基于企業(yè)連續(xù)若干會(huì)計(jì)期間（至少三期或五期）的分析數(shù)據(jù)，計(jì)算動(dòng)態(tài)比率或指數(shù)，研究、比較不同會(huì)計(jì)期間相關(guān)項(xiàng)目的發(fā)展趨勢(shì)和變動(dòng)情況的一種財(cái)務(wù)分析方法。這種分析方法適用于對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表的全面分析，即對(duì)某一時(shí)期財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表所有項(xiàng)目變動(dòng)趨勢(shì)的研究，也適用于重點(diǎn)分析主要指標(biāo)的發(fā)展趨勢(shì)。對(duì)于分析結(jié)果而，財(cái)務(wù)報(bào)表使用者應(yīng)考慮意外性或偶然性因素的影響對(duì)數(shù)據(jù)的影響。一些穩(wěn)定健康發(fā)展的企業(yè)，它的發(fā)展規(guī)律一般情況下是呈現(xiàn)穩(wěn)步上升或下降的趨勢(shì)，但有時(shí)可能受一些意外性或偶然性因素的影響，從而導(dǎo)致在某一分析期間出現(xiàn)脫離整個(gè)發(fā)展趨勢(shì)的現(xiàn)象。因此，財(cái)務(wù)報(bào)表使用者應(yīng)該深入并全面分析財(cái)務(wù)報(bào)表是否受意外性或偶然性因素的影響，從而合理判斷出企業(yè)該項(xiàng)目的真實(shí)發(fā)展趨勢(shì)。

綜上所述，通過(guò)對(duì)虛假財(cái)務(wù)報(bào)表的分析研究，了解其常見(jiàn)作假手段，掌握相應(yīng)識(shí)別方法，實(shí)則為一項(xiàng)亡羊補(bǔ)牢的好作用?？烨袑ふ夜疽?guī)避風(fēng)險(xiǎn)的線索和問(wèn)題產(chǎn)生區(qū)域，使得企業(yè)帳與帳、帳與表、帳與實(shí)和帳與證核對(duì)相符，最終使得公司會(huì)計(jì)報(bào)表所反映的現(xiàn)金流量、經(jīng)營(yíng)成果及財(cái)務(wù)狀況的真實(shí)性，使得報(bào)表使用者的利益得到維護(hù)，促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

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籌資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法范文第4篇

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)項(xiàng)目；全壽命周期；動(dòng)態(tài)；風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

中圖分類(lèi)號(hào)：C939；F27 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A DOI：10.3963/j.issn.1671-6477.2012.06.004

房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的主要難點(diǎn)，也是主要特點(diǎn)之一就在于房地產(chǎn)項(xiàng)目的階段性[1]。為了全面認(rèn)識(shí)房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，有必要對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目在全生命期中面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行動(dòng)態(tài)識(shí)別，從而使房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)能更好地對(duì)具體項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，掌握風(fēng)險(xiǎn)的變化規(guī)律，采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)[2]。房地產(chǎn)項(xiàng)目主要參與方在各階段的風(fēng)險(xiǎn)集（Rij），見(jiàn)表1。

房地產(chǎn)項(xiàng)目各個(gè)階段風(fēng)險(xiǎn)因素之間均呈現(xiàn)出明顯的相關(guān)性，且在時(shí)間上具有一定的連續(xù)性。上一階段非重要的風(fēng)險(xiǎn)因素，到下一階段可能轉(zhuǎn)化成重要風(fēng)險(xiǎn)因素；上一階段重要的風(fēng)險(xiǎn)因素，在下一階段也可能轉(zhuǎn)化成非重要的風(fēng)險(xiǎn)因素[3]。也就是說(shuō)，在房地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行過(guò)程中，各個(gè)階段風(fēng)險(xiǎn)因素的重要性都是變化的，并且對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目可能有較大的影響。因此，房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別應(yīng)是動(dòng)態(tài)的，時(shí)時(shí)更新的。

一、房地產(chǎn)項(xiàng)目全壽命周期動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別過(guò)程

房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別時(shí)，還應(yīng)站在不同的立場(chǎng)，從不同的角度來(lái)考慮，使風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)估以及風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)和監(jiān)控都清楚可靠。由于本文站在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的角度，故當(dāng)項(xiàng)目進(jìn)展到投資決策階段時(shí)，需識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)集包括R11、R12、R13、R14以及R15，當(dāng)項(xiàng)目進(jìn)展到土地獲取階段時(shí)，需識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)集包括R12、R13、R14以及R15，其它類(lèi)推。

房地產(chǎn)項(xiàng)目全生命期動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別過(guò)程，見(jiàn)圖1。

房地產(chǎn)項(xiàng)目動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別范圍包括項(xiàng)目所在階段風(fēng)險(xiǎn)及其后各階段風(fēng)險(xiǎn)。例如，房地產(chǎn)項(xiàng)目投資決策階段風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別范圍，包括項(xiàng)目投資決策階段風(fēng)險(xiǎn)及其后各階段風(fēng)險(xiǎn)，即要識(shí)別項(xiàng)目全生命期的風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)項(xiàng)目土地獲取階段風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別范圍，包括土地獲取階段風(fēng)險(xiǎn)及其后各階段風(fēng)險(xiǎn)。其它類(lèi)推。

在投資決策階段，要對(duì)項(xiàng)目全生命期各階段的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，以得到此階段風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。當(dāng)項(xiàng)目進(jìn)入土地獲取階段，則需要對(duì)土地獲取階段風(fēng)險(xiǎn)及其后的各階段風(fēng)險(xiǎn)重新進(jìn)行識(shí)別，即需對(duì)投資決策階段得到的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進(jìn)行更新，以實(shí)現(xiàn)各階段風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別數(shù)據(jù)的動(dòng)態(tài)更新，提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的準(zhǔn)確性。

在房地產(chǎn)項(xiàng)目各階段，要對(duì)其后各階段風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，即在房地產(chǎn)項(xiàng)目各階段，要對(duì)其后各階段風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)，以便于事前采取一些預(yù)防的措施，以體現(xiàn)“事前預(yù)防”的思想。根據(jù)1∶10∶100的理論，如果在投資決策階段控制風(fēng)險(xiǎn)的成本是1，那么到了土地獲取階段才采取措施，則它的成本就會(huì)是10，而到了建設(shè)階段才采取措施，則它的成本就將是100。所以，在風(fēng)險(xiǎn)管理研究與實(shí)踐中必須強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理的預(yù)測(cè)性[4]。風(fēng)險(xiǎn)管理的本質(zhì)就是對(duì)不確定性的管理，這種不確定性既可能給開(kāi)發(fā)企業(yè)帶來(lái)威脅，也可能給開(kāi)發(fā)企業(yè)帶來(lái)機(jī)會(huì)，所以，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理有助于開(kāi)發(fā)企業(yè)發(fā)現(xiàn)新的機(jī)會(huì)[5]。風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿于房地產(chǎn)項(xiàng)目的全生命期，包括事前風(fēng)險(xiǎn)管理，以及事中風(fēng)險(xiǎn)管理和事后風(fēng)險(xiǎn)管理，但若越早發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，并采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，則風(fēng)險(xiǎn)管理的成本就會(huì)越低，給開(kāi)發(fā)企業(yè)帶來(lái)的效益也就會(huì)越大。

二、房地產(chǎn)項(xiàng)目全生命期動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法

（一）房地產(chǎn)項(xiàng)目投資決策階段動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

房地產(chǎn)項(xiàng)目投資決策階段的主要任務(wù)就是通過(guò)對(duì)國(guó)家與地區(qū)的政治、經(jīng)濟(jì)、文化以及社會(huì)發(fā)展變化趨勢(shì)的研究，基于房地產(chǎn)市場(chǎng)的供求狀況，制定房地產(chǎn)項(xiàng)目投資方案，以確定房地產(chǎn)項(xiàng)目投資的具體區(qū)域、時(shí)機(jī)以及類(lèi)型。

房地產(chǎn)投資決策階段是在整個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目過(guò)程中擁有最大不確定性的階段，投資決策的正確與否直接影響著房地產(chǎn)項(xiàng)目的成敗。

房地產(chǎn)項(xiàng)目投資決策階段風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源及影響，見(jiàn)圖2。

房地產(chǎn)項(xiàng)目投資決策階段動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別就是要識(shí)別房地產(chǎn)項(xiàng)目全生命期內(nèi)的所有風(fēng)險(xiǎn)因素。由于房地產(chǎn)項(xiàng)目投資決策階段只是形成房地產(chǎn)項(xiàng)目的初步目標(biāo)，且對(duì)項(xiàng)目的投資規(guī)模、質(zhì)量以及工期的定義也不是特別準(zhǔn)確，致使可以利用的房地產(chǎn)項(xiàng)目信息缺乏，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別相對(duì)其他階段要困難。這一階段的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別將更多地依賴(lài)于專(zhuān)家的調(diào)查結(jié)果，以及參加房地產(chǎn)項(xiàng)目組人員的經(jīng)驗(yàn)[6]，可以采用核查表法、影響圖分析法、情景分析法、綜合應(yīng)急評(píng)審與響應(yīng)技術(shù)以及敏感性分析法來(lái)進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別，采用因果分析圖、模糊事故樹(shù)分析法來(lái)進(jìn)行質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，采用流程圖分析法來(lái)進(jìn)行總進(jìn)度的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。

（二）房地產(chǎn)項(xiàng)目土地獲取階段動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

土地獲取階段的主要任務(wù)有：研究宗地的特性，分析宗地的最高最佳利用方式；進(jìn)行市場(chǎng)分析，估算房地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)成本，初步確定物業(yè)租金和售價(jià)水平，評(píng)價(jià)項(xiàng)目盈利能力；取得土地使用權(quán)；制定項(xiàng)目規(guī)劃設(shè)計(jì)方案，并征得相關(guān)部門(mén)許可；落實(shí)項(xiàng)目建設(shè)條件；籌集征地及開(kāi)發(fā)建設(shè)所需的資金[7]。

房地產(chǎn)項(xiàng)目土地獲取階段風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源及影響，見(jiàn)圖3。

房地產(chǎn)項(xiàng)目土地獲取階段動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別就是要識(shí)別土地獲取階段的風(fēng)險(xiǎn)以及土地獲取階段之后的各階段風(fēng)險(xiǎn)，該階段的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別以投資決策階段的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別為基礎(chǔ)。該階段的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別較投資決策階段更具有針對(duì)性，可以采用定量與定性相結(jié)合的方法。例如，可以采用核查表或流程圖分析法和盈虧平衡分析法相結(jié)合的方法，來(lái)進(jìn)行土地購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)與征地拆遷風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別，用德?tīng)柗品?、綜合應(yīng)急評(píng)審與響應(yīng)技術(shù)進(jìn)行籌資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。

（三）房地產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)階段動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

建設(shè)階段是進(jìn)行單體與群體建筑物的建造。該階段的主要任務(wù)包括：進(jìn)行開(kāi)發(fā)項(xiàng)目設(shè)計(jì)；采用合適的招標(biāo)模式，招標(biāo)選擇承包商；選擇合理的承包方式，擬定合同條款，簽訂承包合同；在施工過(guò)程中，采取有效措施，確保項(xiàng)目施工質(zhì)量、進(jìn)度、成本以及安全等目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

房地產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)階段風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源及影響，見(jiàn)圖4。

房地產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)階段動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別就是要識(shí)別建設(shè)階段風(fēng)險(xiǎn)以及建設(shè)階段之后的各階段風(fēng)險(xiǎn)，該階段的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別以土地獲取階段的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別為基礎(chǔ)。房地產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)階段的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別主要可以采用核查表的形式來(lái)進(jìn)行。針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)，可以采取的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法如下：一是質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)，可以采用核查表法、因果分析圖、模糊事故樹(shù)技術(shù)以及流程圖分析法來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別；二是進(jìn)度風(fēng)險(xiǎn)，可先采用核查表法進(jìn)行初步分析，然后借助網(wǎng)絡(luò)圖用關(guān)鍵線路法與圖示評(píng)審技術(shù)來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別；三是成本風(fēng)險(xiǎn)，可以采用核查表法或工作分解結(jié)構(gòu)與神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型、因素分析相結(jié)合的方法來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別；四是施工安全風(fēng)險(xiǎn)，則可利用核查表法、事件樹(shù)模型來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別[8]。

（四）房地產(chǎn)項(xiàng)目租售階段動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

房地產(chǎn)項(xiàng)目建成之后，資金投入過(guò)程基本結(jié)束，房地產(chǎn)項(xiàng)目過(guò)程轉(zhuǎn)入租售階段，該階段影響著房地產(chǎn)項(xiàng)目投資效益的實(shí)現(xiàn)。該階段的主要任務(wù)包括：通過(guò)項(xiàng)目租售收回投資，并獲取利潤(rùn)；為了爭(zhēng)取客戶，提高社會(huì)信譽(yù)，開(kāi)發(fā)企業(yè)對(duì)開(kāi)發(fā)產(chǎn)品進(jìn)行宣傳，向客戶提供良好的物業(yè)服務(wù)。營(yíng)銷(xiāo)策劃是房地產(chǎn)項(xiàng)目租售階段的核心工作，它的成敗關(guān)系到項(xiàng)目成本能否收回以及利潤(rùn)能否實(shí)現(xiàn)[9]。在房地產(chǎn)項(xiàng)目營(yíng)銷(xiāo)策劃中，價(jià)格水平、營(yíng)銷(xiāo)渠道、營(yíng)銷(xiāo)方式以及租售時(shí)機(jī)等的確定需要重點(diǎn)關(guān)注。其中，價(jià)格水平確定最為關(guān)鍵，因?yàn)榭蛻魧?duì)價(jià)格水平最為敏感。價(jià)格定得過(guò)高，會(huì)引起房地產(chǎn)項(xiàng)目銷(xiāo)售困難，開(kāi)發(fā)企業(yè)利潤(rùn)難以實(shí)現(xiàn)；而價(jià)格定得過(guò)低，不僅會(huì)減少開(kāi)發(fā)企業(yè)利潤(rùn)，還可能會(huì)導(dǎo)致客戶懷疑房地產(chǎn)項(xiàng)目的質(zhì)量，進(jìn)而會(huì)影響開(kāi)發(fā)企業(yè)在市場(chǎng)中的信譽(yù)。

房地產(chǎn)項(xiàng)目租售階段風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源及影響，見(jiàn)圖5。

房地產(chǎn)項(xiàng)目租售階段動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別就是要識(shí)別租售階段風(fēng)險(xiǎn)以及租售階段之后的各階段風(fēng)險(xiǎn)，該階段的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別以建設(shè)階段的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別為基礎(chǔ)。用盈虧平衡分析法來(lái)識(shí)別市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，用核查表法、頭腦風(fēng)暴法來(lái)識(shí)別營(yíng)銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)和租售合同風(fēng)險(xiǎn)。

（五）房地產(chǎn)項(xiàng)目物業(yè)運(yùn)行階段動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

房地產(chǎn)項(xiàng)目物業(yè)運(yùn)行階段的主要任務(wù)就是使物業(yè)獲得最佳的安全保障和保值增值能力。

隨著房地產(chǎn)項(xiàng)目投入運(yùn)行，項(xiàng)目中的不確定性因素影響會(huì)減弱，而未來(lái)項(xiàng)目運(yùn)行中的自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)、意外事故風(fēng)險(xiǎn)、選擇物業(yè)管理公司風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目租賃合同履行風(fēng)險(xiǎn)以及項(xiàng)目質(zhì)量缺陷風(fēng)險(xiǎn)等值得重點(diǎn)關(guān)注。

房地產(chǎn)項(xiàng)目物業(yè)運(yùn)行階段風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源及影響，見(jiàn)圖6。

房地產(chǎn)項(xiàng)目物業(yè)運(yùn)行階段動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別就是要識(shí)別物業(yè)運(yùn)行階段風(fēng)險(xiǎn)，該階段的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別以租售階段的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別為基礎(chǔ)。物業(yè)運(yùn)行階段的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，就是要找出物業(yè)運(yùn)行中潛在的風(fēng)險(xiǎn)，明確哪些環(huán)節(jié)存在風(fēng)險(xiǎn)，剖析發(fā)生這些風(fēng)險(xiǎn)的主要因素；若風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，其后果影響程度如何。根據(jù)統(tǒng)計(jì)資料，對(duì)某種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生造成的損失進(jìn)行分析。物業(yè)運(yùn)行階段動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的精度直接影響風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的結(jié)果，進(jìn)而影響風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案決策的科學(xué)性。

綜合上述的分析結(jié)果，房地產(chǎn)項(xiàng)目全生命期各階段風(fēng)險(xiǎn)因素可歸納如下，見(jiàn)圖7。

三、結(jié)論與建議

將本文中的圖1與圖7結(jié)合起來(lái)，不難得出：在房地產(chǎn)項(xiàng)目投資決策階段要對(duì)F1至F35共35個(gè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，以得到此階段風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，當(dāng)項(xiàng)目進(jìn)入土地獲取階段，則需要對(duì)F8至F35共28個(gè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行再識(shí)別，即需對(duì)投資決策階段得到的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別基礎(chǔ)數(shù)據(jù)F8至F35共28個(gè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更新，其它階段類(lèi)推，以實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)項(xiàng)目各階段風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別數(shù)據(jù)的動(dòng)態(tài)更新，提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的準(zhǔn)確性。在實(shí)際操作中，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)可以采用文中所述的房地產(chǎn)項(xiàng)目全生命期動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別過(guò)程與方法，對(duì)具體的房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全生命期動(dòng)態(tài)識(shí)別。

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籌資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法范文第5篇

【關(guān)鍵詞】現(xiàn)金流量；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；防范；體系設(shè)計(jì)

隨著社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)體制的日益完善，企業(yè)作為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展、良我約束的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越制約著企業(yè)的生存和發(fā)展。因此，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，構(gòu)建完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范體系已成為促進(jìn)企業(yè)自身發(fā)展的內(nèi)在要求和當(dāng)務(wù)之急。

1 基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析方法

企業(yè)必然要面對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上才能有效進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范，目前，公認(rèn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析方法有如下幾種：

財(cái)務(wù)報(bào)表分析法，該方法依據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表及現(xiàn)金流量表，通過(guò)垂直分析法、水平分析法、因素分析法及比率分析法等，對(duì)企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，并對(duì)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)。

案例分析法，在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別的同時(shí)，對(duì)照以往企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐中出現(xiàn)的相類(lèi)似的案例，對(duì)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)和方法進(jìn)行總結(jié)分析，從而準(zhǔn)確識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)務(wù)流程分析法，按照內(nèi)在邏輯將企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)形成一套流程圖，并且對(duì)流程圖中的每個(gè)環(huán)節(jié)都進(jìn)行仔細(xì)的調(diào)查、研究和分析，從而對(duì)企業(yè)各業(yè)務(wù)中潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別的方法。運(yùn)用這種方法可以較為簡(jiǎn)便的發(fā)現(xiàn)企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)中容易產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的薄弱環(huán)節(jié)，從而可以進(jìn)行有針對(duì)性的把握和分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)。

此外還有現(xiàn)場(chǎng)觀察法、幕景分析法、集合意見(jiàn)法、德?tīng)柗品ǎ▽?zhuān)家調(diào)查法）等等。

本文認(rèn)為將現(xiàn)金流量用于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析很有必要。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析框架體系有其內(nèi)在的缺陷，比如：通過(guò)一些具體的財(cái)務(wù)指標(biāo)，如凈資產(chǎn)收益率、每股收益及每股凈資產(chǎn)等可以分析出股東投入資本的獲利能力，但是通過(guò)這些指標(biāo)計(jì)算是分析權(quán)責(zé)發(fā)生制下的凈利潤(rùn)，此項(xiàng)數(shù)據(jù)可以用賒銷(xiāo)的方法來(lái)提升和掩飾。股東實(shí)際獲利數(shù)還要看企業(yè)經(jīng)營(yíng)當(dāng)年所實(shí)現(xiàn)的資金流量。

2 基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法

本文主要運(yùn)用如下的方法思路。

2.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的初步識(shí)別――財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型

財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警就是要在企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)生輕度危機(jī)甚至陷入危機(jī)之前對(duì)企業(yè)發(fā)出警情預(yù)報(bào)，以便企業(yè)能及時(shí)采取“排警”措施，解除“危機(jī)”。

從傳統(tǒng)的角度看，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)更好的預(yù)警模型，是多變量模型。其中，以Altman提出的Z-Score多變量財(cái)務(wù)預(yù)警模型模最為經(jīng)典，相關(guān)研究人員對(duì)這一方法進(jìn)行了進(jìn)一步的研究和分析。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型是Altman在運(yùn)用DMA分析技術(shù)，在1946―1956年間隨機(jī)抽取了33家制造業(yè)的破產(chǎn)公司以其為樣本，同時(shí)按照這33家公司的行業(yè)類(lèi)別與規(guī)模相對(duì)應(yīng)的抽取了33家經(jīng)營(yíng)正常的公司作為配對(duì)樣本。通過(guò)相互對(duì)比分析，Altman將22個(gè)預(yù)示公司將可能發(fā)生問(wèn)題的財(cái)務(wù)比率變量綜合為五大指標(biāo)，即償債能力、周轉(zhuǎn)能力、獲利能力、財(cái)務(wù)杠桿和流動(dòng)性。

隨著經(jīng)濟(jì)形式的變化，1983年，Altman選用4個(gè)指標(biāo)（X1凈營(yíng)運(yùn)資本/總資產(chǎn)，X2留存收益/總資產(chǎn)，X3息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)，X4股東權(quán)益總額/債務(wù)總額）組成了修正后的Z-Score模型[1]。

Z=6.56X1+3.26X2+6.72X3+1.05X4

Z-Score模型更為綜合的反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，其各個(gè)指標(biāo)包括企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、企業(yè)的獲利能力、企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、企業(yè)的償債能力及企業(yè)資產(chǎn)利用效率等等，該種模型進(jìn)一步完善和推動(dòng)了財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的發(fā)展，通過(guò)對(duì)Z-Score模型的深入分析研究，Altman指出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況越好則Z值越大，反之，如果Z值越小則表示企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況越差。根據(jù)此模型，Altman還進(jìn)一步提出企業(yè)破產(chǎn)的臨界值：

（1）若Z小于1.1，那么企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)很大；

（2）當(dāng)Z值介于1.1與2.675之間時(shí)，預(yù)示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況非常不穩(wěn)定，企業(yè)處于灰色地帶；

（3）若Z大于2.675，則表明企業(yè)有著良好財(cái)務(wù)狀況，企業(yè)幾乎沒(méi)有破產(chǎn)的可能性。

此后，在這一模型的運(yùn)用中，Altman發(fā)現(xiàn)，隨著時(shí)間的的逐步延長(zhǎng)，企業(yè)有較大可能發(fā)生變化，那么Z-Score模型對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)能力就會(huì)下降。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，運(yùn)用此模型預(yù)測(cè)公司破產(chǎn)，預(yù)測(cè)破產(chǎn)在一年內(nèi)發(fā)生其準(zhǔn)確率達(dá)到95%，預(yù)測(cè)企業(yè)在兩年內(nèi)破產(chǎn)則準(zhǔn)確率為83%，但是如果預(yù)測(cè)時(shí)間超過(guò)三年則準(zhǔn)確率降低到48%。所以，Z計(jì)分模型在對(duì)企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)一定要注意時(shí)間性，Z值可以直接運(yùn)用于企業(yè)短期風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，如果要評(píng)估企業(yè)的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)，就要統(tǒng)計(jì)出企業(yè)歷年的Z值，從而根據(jù)分值的歷年變化趨勢(shì)來(lái)對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)作出預(yù)估。最初Z-Score模型是依據(jù)制造業(yè)公司的數(shù)據(jù)資料得出的，但從實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，該模型同樣適用于其他類(lèi)型的公司。

然而，財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的研究對(duì)象應(yīng)當(dāng)是現(xiàn)金及其流動(dòng)，因?yàn)橐粋€(gè)企業(yè)有無(wú)充足的現(xiàn)金以及與公司規(guī)模相對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金支付能力是企業(yè)能否正常維持下去的關(guān)鍵。所以財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警應(yīng)建立在對(duì)現(xiàn)金及其流動(dòng)的監(jiān)測(cè)和控制上。近年來(lái)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理越來(lái)越成為理論界和企業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)，特別是對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的管理成為焦點(diǎn)中的焦點(diǎn)。并運(yùn)用現(xiàn)金流量分析法構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型和財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)函數(shù)。

我國(guó)學(xué)者劉紅霞從反映現(xiàn)金流與收入、現(xiàn)金流內(nèi)部結(jié)構(gòu)的指標(biāo)、反映現(xiàn)金流與債務(wù)關(guān)系的指標(biāo)、反映現(xiàn)金流與利潤(rùn)關(guān)系的指標(biāo)、反映現(xiàn)金流增長(zhǎng)狀況的指標(biāo)五個(gè)方面，恰當(dāng)?shù)倪x出四個(gè)指標(biāo)（ZYXJ：主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入；XJBL：現(xiàn)金流量比率=現(xiàn)金流入量/現(xiàn)金流出量；XJZW：現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/債務(wù)總額；XJJZ：經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流增長(zhǎng)率=（本期經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流-上期經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流）/上期經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流）。并構(gòu)建了現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別模型[2]：

Z1=0.948ZYXJ+0.925XJBL+0.963XJZW+0.42XJJZ

Z2=-0.246ZYXJ+0.003 XJBL-0.155XJZW +0.904XJJZ

F=0.71466Zl+0.22565Z2

通過(guò)上述計(jì)算可以看出：如果F大于0.4599，那么企業(yè)就有相對(duì)安全的現(xiàn)金流狀況。如果F小于0.3145，那么就預(yù)示著企業(yè)面臨較為嚴(yán)重的現(xiàn)金流狀況。當(dāng)F值介于0.3145和0.4599之間時(shí)，則表明企業(yè)處于風(fēng)險(xiǎn)臨界狀態(tài)，企業(yè)的現(xiàn)金流是處于灰色區(qū)域的。其研究結(jié)論也表明，由于研究所取用的樣本沒(méi)有對(duì)不同行業(yè)進(jìn)行區(qū)分，所以建立的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型及設(shè)定的風(fēng)險(xiǎn)臨界值的界定是一個(gè)一般意義上的數(shù)據(jù)，在運(yùn)用模型分析具體行業(yè)的時(shí)候，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的數(shù)據(jù)還要進(jìn)行進(jìn)一步的修正。

2.2 基于現(xiàn)金流量的進(jìn)一步分析

在分析企業(yè)資金流量結(jié)構(gòu)時(shí)，要分析企業(yè)當(dāng)前所處在的生命周期階段，以保證準(zhǔn)確的判斷出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況[2]：企業(yè)如果處于開(kāi)辦階段，那么企業(yè)需要大量的現(xiàn)金投入，同時(shí)卻有極少的回籠資金，此階段的企業(yè)可謂是“饑渴的資金使用者”。該階段的企業(yè)資金流所呈現(xiàn)出來(lái)的特征是：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)的資金流呈現(xiàn)正值，投資活動(dòng)造成的資金流呈現(xiàn)負(fù)值，籌資活動(dòng)帶來(lái)的現(xiàn)金流量也較為巨大。如果企業(yè)處于成熟階段，則不需要增加擴(kuò)大生產(chǎn)能力的支出，企業(yè)對(duì)資本有較小的需求，同時(shí)在企業(yè)銷(xiāo)售方面，由于市場(chǎng)的逐漸飽和，企業(yè)銷(xiāo)售一般增長(zhǎng)的也不快。處于該階段的企業(yè)的資金流呈現(xiàn)出的特點(diǎn)是：資金流在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中呈現(xiàn)正值，企業(yè)有足夠的現(xiàn)金支付股東及償還債務(wù)，該階段的企業(yè)籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流一般為負(fù)值，此階段企業(yè)的折舊費(fèi)和攤銷(xiāo)一般就能滿足其投資支出的需求。如果企業(yè)處于衰退階段，則企業(yè)是凈現(xiàn)金的使用者，此時(shí)的企業(yè)盈利很少，經(jīng)營(yíng)困難。企業(yè)現(xiàn)金流呈現(xiàn)出經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)，依靠舉債和挪用股利來(lái)維持企業(yè)生存。

在進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一般識(shí)別的基礎(chǔ)上，找到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析切入點(diǎn)，需要進(jìn)一步結(jié)合企業(yè)實(shí)際進(jìn)行更細(xì)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析，這也牽涉到企業(yè)內(nèi)外部各影響因素分析。這就需要構(gòu)建基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并進(jìn)一步運(yùn)用該評(píng)價(jià)指標(biāo)體系尋找和揭示現(xiàn)存財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之具體原因所在。

3 基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建

本文認(rèn)為，以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，可按現(xiàn)金流量?jī)?nèi)容分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)三項(xiàng)分項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行構(gòu)建，各分項(xiàng)指標(biāo)下再分若干具體指標(biāo)。

3.1 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量分析指標(biāo)及其意義

3.1.1 盈利能力指標(biāo)

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量除以企業(yè)資產(chǎn)總額就是總資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收現(xiàn)比。這個(gè)比率能反映企業(yè)資產(chǎn)帶來(lái)現(xiàn)金流量的能力，表示每一元資產(chǎn)所帶來(lái)的現(xiàn)金凈流入。通常來(lái)說(shuō)，這個(gè)指標(biāo)數(shù)值越高，則表示企業(yè)資產(chǎn)使用率越高，企業(yè)的盈利能力就越強(qiáng)，企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量除以企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入就是銷(xiāo)售經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率。這個(gè)數(shù)值反映的是企業(yè)每一元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入，該數(shù)值反映了企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力。通常來(lái)說(shuō)，這個(gè)數(shù)值越高，則說(shuō)明企業(yè)有越快的銷(xiāo)售款回收速度，企業(yè)就有越強(qiáng)的應(yīng)收款管理能力，企業(yè)所面臨的壞賬損失就會(huì)越小。

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量減去優(yōu)先股股利之后除以普通股股數(shù)就是每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量。這個(gè)指標(biāo)能夠反映出平均每股所有的現(xiàn)金凈流量，這個(gè)數(shù)據(jù)代表公司所具備的最大的分派股利的能力。在此項(xiàng)數(shù)值中，由于現(xiàn)金流包括了應(yīng)該扣除的折舊費(fèi)、壞賬預(yù)備級(jí)攤銷(xiāo)等事項(xiàng)，所以此數(shù)值往往大于每股股利，這是個(gè)適用于股份公司的指標(biāo)。

3.1.2 現(xiàn)金充足能力指標(biāo)

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量除以存貨投資、現(xiàn)金股利和資本性支出之和即為現(xiàn)金充足率。這個(gè)指標(biāo)反映了企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中現(xiàn)金支付凈存貨投資、股利及資本投資的程度。如果此值大于1，則表明企業(yè)有足夠的現(xiàn)金去支付包括資本性支出、存貨投資和現(xiàn)金股利等支出，不需對(duì)外進(jìn)行融資，反之企業(yè)就需要對(duì)外融資。通常來(lái)說(shuō)，企業(yè)在正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所需的現(xiàn)金流量要滿足企業(yè)追加投入、支付股東股利及貸款利息的費(fèi)用。雖然說(shuō)從外部籌集資金對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是正常的有必要的，但是如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)中過(guò)分依賴(lài)于對(duì)外融資，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，那么長(zhǎng)期下去企業(yè)是難免會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題的。

3.1.3 現(xiàn)金償債能力指標(biāo)

企業(yè)現(xiàn)金凈流量除以流動(dòng)負(fù)債就是現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比，這個(gè)指標(biāo)表明企業(yè)在所有的活動(dòng)中所帶來(lái)的現(xiàn)金支付也就是企業(yè)的到期務(wù)償還能力，該指標(biāo)越高，則說(shuō)明企業(yè)的清償能力越強(qiáng)。

現(xiàn)金凈流量除以債務(wù)總額就是現(xiàn)金債務(wù)總額比，這個(gè)指標(biāo)能有效的預(yù)測(cè)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)。這個(gè)指標(biāo)反映了在某一會(huì)計(jì)結(jié)算期中企業(yè)每元債務(wù)中對(duì)應(yīng)償還的現(xiàn)金流量額，它很大程度上反映了企業(yè)的償債能力，該指數(shù)越高，則說(shuō)明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，反之，則企業(yè)的償債能力就越低。

債務(wù)總額除以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~即為債務(wù)償還期，通過(guò)該指標(biāo)可以說(shuō)明在當(dāng)前公司在營(yíng)業(yè)活動(dòng)中創(chuàng)造出來(lái)的現(xiàn)金水平下，償還所有債務(wù)所需要的時(shí)間，公司長(zhǎng)期資金的主要來(lái)源應(yīng)是從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所獲得的現(xiàn)金。

3.1.4 收益質(zhì)量指標(biāo)

與收益質(zhì)量關(guān)系十分緊密的是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比較大，收益及其不穩(wěn)定的情況下，收益質(zhì)量會(huì)被極大的降低?！敖?jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量除以凈利潤(rùn)等于經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)的比率”，作為總體評(píng)價(jià)收益質(zhì)量的指標(biāo)，通過(guò)每一元凈利潤(rùn)中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，可以反映企業(yè)凈利潤(rùn)的收現(xiàn)水平。由于企業(yè)操縱利潤(rùn)一般沒(méi)有相應(yīng)的現(xiàn)金流量，所以其有助于防止企業(yè)通過(guò)操縱利潤(rùn)給投資者帶來(lái)信息的誤導(dǎo)。通常情況，在利潤(rùn)大于0的時(shí)候，該指標(biāo)會(huì)大于1。

3.2 投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量分析指標(biāo)及其意義

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量除以資本性支出即為經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金再投資的比率。作為投資發(fā)展能力分析的相關(guān)指標(biāo)之一，企業(yè)在一個(gè)時(shí)期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，各項(xiàng)資本性支出所需要的現(xiàn)金是否能被足以支付，往往需要參考該指標(biāo)，例如固定資產(chǎn)的投資。通常而言，如果該指標(biāo)小于1，說(shuō)明企業(yè)資本性支出包含融資以彌補(bǔ)支出的能力不足。相反，該比率越高，則說(shuō)明企業(yè)可以創(chuàng)造的未來(lái)現(xiàn)金流量或利潤(rùn)能力就越強(qiáng)，可以說(shuō)明企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的能力就越強(qiáng)。如果投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量與籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量在本期數(shù)額都比較大，說(shuō)明企業(yè)在保持內(nèi)部經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定運(yùn)行的前提下，從外界籌措大量資金，擴(kuò)大其經(jīng)營(yíng)規(guī)模。

投資收益所收到的現(xiàn)金除以投資收益等于現(xiàn)金投資收益比率。企業(yè)在投資收益中變現(xiàn)收益的含量可以通過(guò)借助該項(xiàng)指標(biāo)明確的觀察出來(lái)。作為投資收益質(zhì)量的相關(guān)指標(biāo)，通常情況下，該比率與企業(yè)所實(shí)現(xiàn)的變現(xiàn)投資收益呈正相關(guān)，即項(xiàng)比率越大，企業(yè)所實(shí)現(xiàn)的變現(xiàn)收益就越多。投資收益風(fēng)險(xiǎn)與投資收益質(zhì)量呈負(fù)相關(guān)，收益風(fēng)險(xiǎn)越小，收益質(zhì)量越高。在目前企業(yè)對(duì)外投資通常采用成本法核算，這是因?yàn)槭軙?huì)計(jì)確認(rèn)的權(quán)責(zé)發(fā)生制原則的約束，通常情況是，認(rèn)定投資收益要在實(shí)際收到現(xiàn)金股利之后，這個(gè)時(shí)候，二者的適應(yīng)性比較好，該比率接近于1。

資本技術(shù)投入比率=投資購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)支付的現(xiàn)金/現(xiàn)金總流入量。該指標(biāo)反映企業(yè)某一時(shí)期的現(xiàn)金總流入量中用于支付各項(xiàng)資本性支出（如固定資產(chǎn)的投資）所需現(xiàn)金，該比率越大，表示企業(yè)在擴(kuò)大規(guī)模方面的投入程度越大。

3.3 籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量分析指標(biāo)及其意義

經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目增減凈額、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量之和除以現(xiàn)金流入量總額就是外部籌資比率。企業(yè)的擁有的外部籌資能力通過(guò)這個(gè)指標(biāo)能反映出來(lái)，該指標(biāo)越大則表示企業(yè)的外部籌資能力越強(qiáng)。如果企業(yè)的銷(xiāo)售量增量很大，帶來(lái)外部負(fù)債的增加，這在本質(zhì)上是企業(yè)的籌資的一種方式，這種增長(zhǎng)能夠在很大程度上減少企業(yè)在外部籌資的數(shù)額。

企業(yè)取得借款所收到的現(xiàn)金除以企業(yè)取得借款所收現(xiàn)金、企業(yè)吸收投資收到的現(xiàn)金之和就是企業(yè)的債務(wù)總權(quán)益比率。這項(xiàng)指標(biāo)能夠用來(lái)分析企業(yè)的籌資方式，通常來(lái)說(shuō)，在企業(yè)籌資活動(dòng)中所帶來(lái)的現(xiàn)金凈流量越多，那么企業(yè)就面臨更大的償債壓力，但是企業(yè)的現(xiàn)金流入多是企業(yè)對(duì)權(quán)益資本的吸收，那么企業(yè)就沒(méi)有償債壓力。所以，企業(yè)吸收越多的權(quán)益資本則其資金實(shí)力就越強(qiáng)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越低。

企業(yè)償還債務(wù)數(shù)額除以企業(yè)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量即為企業(yè)的籌資償還債務(wù)比率。這個(gè)指標(biāo)一般被用作分析籌資用途有關(guān)，它在很大程度上會(huì)衡量出企業(yè)對(duì)債務(wù)的償還能力。此項(xiàng)指標(biāo)越大，一方面表明企業(yè)到期債務(wù)很多，另一方面，則意味著企業(yè)在本期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的現(xiàn)金流入量相對(duì)不足，要對(duì)其原因進(jìn)行具體分析。如果，該指標(biāo)偏小，那么則說(shuō)明企業(yè)本期的現(xiàn)金流量充足，另一方面也意味著企業(yè)在本期有較少的到期債務(wù)。

基于上述，構(gòu)建基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系見(jiàn)表1所示。

表1 基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

通過(guò)上述分析，我們可以看出，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)及籌資活動(dòng)匯總，分析其現(xiàn)金流量指標(biāo)共有十四個(gè)，這包括：1.企業(yè)的總資產(chǎn)現(xiàn)金收現(xiàn)比率；2.銷(xiāo)售現(xiàn)金比率；3.每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量；4.現(xiàn)金充足比率；5.現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比；6.現(xiàn)金債務(wù)總額比；7.債務(wù)償還期；8.經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)比；9.企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金再投資的比率；10.企業(yè)現(xiàn)金投資收益的比率；11.企業(yè)資本技術(shù)的投入比率；12.企業(yè)外部的籌資比率；13.企業(yè)債務(wù)總權(quán)益的比率；14.籌資償還債務(wù)比率。

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