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股票投資和債券投資范文第1篇

明智投資是富人聚財(cái)之道

明智投資講的是投資理念，既要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)又能回避或分散風(fēng)險(xiǎn)。在美國(guó)財(cái)務(wù)管理公司對(duì)投資者的調(diào)查中，富人將明智投資作為他們能夠成功積聚財(cái)富的一個(gè)主要因素，而財(cái)富不多的人則把積聚財(cái)富的重點(diǎn)放在節(jié)儉生活上。依據(jù)調(diào)查，在中產(chǎn)階級(jí)家庭，有66%的人認(rèn)為明智投資是積聚財(cái)富的主要方式；而在凈資產(chǎn)100萬(wàn)至500萬(wàn)美元的人群中有76%的人認(rèn)為明智投資是積聚財(cái)富的主要方式；在凈資產(chǎn)2500萬(wàn)美元以上的人群中，有81%的人認(rèn)為明智投資是積聚財(cái)富的主要方式。

進(jìn)一步的調(diào)查則顯示，中產(chǎn)階級(jí)家庭將節(jié)儉、接受良好教育和辛勤工作視為增加家庭財(cái)富的三個(gè)最主要因素。而在凈資產(chǎn)2500萬(wàn)美元以上的家庭，他們將明智投資、接受良好教育和辛勤工作視為增加家庭財(cái)富的三個(gè)最主要因素。因此在積聚財(cái)富上，中產(chǎn)階級(jí)更多是避免風(fēng)險(xiǎn)，依賴省吃儉用來(lái)擴(kuò)展財(cái)富。而富有家庭則是更多地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性投資，并從中獲得較高的回報(bào)。60%的富有家庭認(rèn)為敢于在投資上冒風(fēng)險(xiǎn)是他們金融市場(chǎng)投資成功的關(guān)鍵因素。而在中產(chǎn)階級(jí)家庭，只有40%的人認(rèn)為敢于在投資上冒風(fēng)險(xiǎn)是他們金融市場(chǎng)投資成功的關(guān)鍵因素。

富人更加敢于冒投資風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)人常說(shuō)，撐死膽大的，餓死膽小的。上面簡(jiǎn)略談到富人和中產(chǎn)階級(jí)在投資上的差異，而其中最主要之點(diǎn)是越是富有的人在投資上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受度越高，由于他們擁有資本多，因而也具有一定承受風(fēng)險(xiǎn)的能力。而小民百姓則相反，資本少，經(jīng)不起折騰，在投資策略上也較為保守，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受度自然也低。

在對(duì)美國(guó)凈資產(chǎn)2500萬(wàn)美元以上富人的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，他們中28%的人將自己視為敢于在投資上冒風(fēng)險(xiǎn)的人，14%的人認(rèn)為自己比較能夠承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，約有一半的人認(rèn)為自己是可以承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的人。相比之下，在凈資產(chǎn)500萬(wàn)至2500萬(wàn)美元之間的人群，有20%的人將自己視為敢于在投資上冒風(fēng)險(xiǎn)的人。而在凈資產(chǎn)100萬(wàn)至500萬(wàn)美元之間的人群，將自己視為敢于在投資上冒風(fēng)險(xiǎn)的人數(shù)比例為16%。到了凈資產(chǎn)10萬(wàn)至100萬(wàn)美元之間的人群，將自己視為敢于在投資上冒風(fēng)險(xiǎn)的人數(shù)比例更是降到14%。

從調(diào)查數(shù)據(jù)還可以看出，凈資產(chǎn)500萬(wàn)至2500萬(wàn)美元之間的人群大多數(shù)為退休了的人，按理說(shuō)在投資上應(yīng)當(dāng)比年輕人更加保守。但大概由于擁有的資本足夠多，因此在投資上他們卻能夠不懼風(fēng)險(xiǎn)。而資本多并不是富人敢于冒風(fēng)險(xiǎn)的全部原因，事實(shí)上，要想成為富人，在人生很多時(shí)刻需要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這是一種對(duì)事物的判斷，也是一種面對(duì)生活挑戰(zhàn)時(shí)的態(tài)度。美國(guó)富人中有51%的人表示，敢于冒風(fēng)險(xiǎn)并不僅僅是體現(xiàn)在投資上，而且在人生遇到重大抉擇時(shí)，他們也同樣敢于冒風(fēng)險(xiǎn)。

富人的資產(chǎn)和投資組合

如果觀察美國(guó)富人的投資組合，就可以發(fā)現(xiàn)美國(guó)人致富的基本規(guī)律就是以錢(qián)賺錢(qián)，搞資本主義。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)家庭凈資產(chǎn)100萬(wàn)美元的人群，他們所擁有的可投資性資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例超過(guò)六成，而且擁有越多家庭凈資產(chǎn)的人群，可投資性資產(chǎn)所占全部資產(chǎn)的比例越高。在家庭凈資產(chǎn)100萬(wàn)至500萬(wàn)美元的人群中，他們擁有的可投資性資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的62%。在家庭凈資產(chǎn)500萬(wàn)至2500萬(wàn)美元的人群中，他們擁有的可投資性資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的68%。在家庭凈資產(chǎn)2500萬(wàn)美元以上的人群中，他們擁有的可投資性資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的69%。

可投資性資產(chǎn)其實(shí)就是錢(qián)。資本市場(chǎng)是一場(chǎng)玩錢(qián)的游戲，誰(shuí)能夠在股票、證券、債券市場(chǎng)上投入更多的錢(qián)，誰(shuí)發(fā)財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì)就越大，賺的錢(qián)也會(huì)越多。對(duì)于大多數(shù)中產(chǎn)階級(jí)而言，也會(huì)進(jìn)行投資，但他們的投資主要是以退休基金投資為主，這主要是為了保證老年生活質(zhì)量不受到影響。美國(guó)大多數(shù)民眾擁有的家庭資產(chǎn)主要為住宅，升斗小民的家底更多體現(xiàn)在住的窩上。擁有可投資性資產(chǎn)是衡量美國(guó)富人和普通民眾的一個(gè)主要指標(biāo)，所謂富者愈富、窮者愈窮，窮人翻不了身的原因之一是缺錢(qián)，自然也無(wú)力用錢(qián)來(lái)賺錢(qián)。

擁有家庭凈資產(chǎn)100萬(wàn)美元以上的人群，他們自用住宅資產(chǎn)在全部資產(chǎn)中所占比例不高。在家庭凈資產(chǎn)100萬(wàn)美元的人群中，自用住宅資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例為15%，而在家庭凈資產(chǎn)2500萬(wàn)美元以上的人群中，自用住宅資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例僅為4%。有錢(qián)人不是不往房子上投資，但他們更注重在能為他們賺錢(qián)的房地產(chǎn)上投資，這包括商業(yè)房地產(chǎn)和出租的居民住宅。尤其是家庭凈資產(chǎn)2500萬(wàn)美元以上的人群，房地產(chǎn)投資占全部資產(chǎn)的比例高達(dá)10%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)對(duì)自用住宅的投資。

富人的可投資資產(chǎn)組合

可投資性資產(chǎn)真實(shí)地反映了美國(guó)富人之所以能夠成為富人，而窮人卻難以致富的一個(gè)殘酷現(xiàn)實(shí)，因?yàn)榭赏顿Y資產(chǎn)是最快而又最易致富的一種手段，也就是抱著金雞等著下金蛋。從投資的角度看，富人在投資上所奉行的基本信條是蛋不能放在一個(gè)籃子里。但由于富人的可投資資產(chǎn)在全部家庭資產(chǎn)中所占比例較高，有資本膽子自然就大了，因此富人投資的重點(diǎn)還是在股票和債券上。在美國(guó)富人中，投資股票和債券的份額占可投資性資產(chǎn)的比例接近四分之一。凈資產(chǎn)100萬(wàn)至500萬(wàn)美元的人群中，股票、債券投資占可投資性資產(chǎn)的24%；凈資產(chǎn)500萬(wàn)至2500萬(wàn)美元的人群，股票、債券占可投資資產(chǎn)的比例高達(dá) 30%；而凈資產(chǎn)2500萬(wàn)美元以上的人群，股票、債券占可投資性資產(chǎn)的比例反而下降到24%。

富人投資的另一個(gè)特點(diǎn)是聘用專(zhuān)業(yè)的投資經(jīng)紀(jì)人來(lái)管理投資。除了股票、債券，富人專(zhuān)業(yè)管理賬戶上的投資占可投資資產(chǎn)的比例也很高。在凈資產(chǎn)100萬(wàn)至500萬(wàn)美元人群中，專(zhuān)業(yè)管理賬戶占可投資資產(chǎn)的比例為18%，僅比共同基金在可投資資產(chǎn)中所占比例少一個(gè)百分點(diǎn)。而在凈資產(chǎn)500萬(wàn)至2500萬(wàn)美元人群中，專(zhuān)業(yè)管理賬戶占可投資資產(chǎn)比例高達(dá)24%，比共同基金占可投資資產(chǎn)的比例高出9個(gè)百分點(diǎn)。即使在凈資產(chǎn)2500萬(wàn)美元以上的人群中，專(zhuān)業(yè)管理賬戶占可投資資產(chǎn)的比例也為20%，比共同基金占可投資資產(chǎn)比例高出6個(gè)百分點(diǎn)。凈資產(chǎn)500萬(wàn)至2500萬(wàn)美元人群的中位年齡在所有富人中是最高的，這些人比其他富豪更依賴專(zhuān)業(yè)投資人士來(lái)管理金融資產(chǎn)。

都說(shuō)美國(guó)人不攢錢(qián)，那得看是誰(shuí)。窮人不攢錢(qián)是因?yàn)闆](méi)錢(qián)，而富人有錢(qián)，那攢錢(qián)的積極性就十分高漲了。美國(guó)富人可投資資產(chǎn)有一部分是保守性投資，也就是儲(chǔ)蓄存款。在凈資產(chǎn)100萬(wàn)至500萬(wàn)美元人群中，儲(chǔ)蓄存款占可投資性資產(chǎn)的12%。到了凈資產(chǎn)500萬(wàn)至2500萬(wàn)美元人群，情形就不同了，儲(chǔ)蓄存款占可投資資產(chǎn)的比例下降到10%。而在凈資產(chǎn)2500萬(wàn)美元以上的人群，儲(chǔ)蓄存款占可投資資產(chǎn)的比例又上升到13%。

另類(lèi)投資是指在股票、債券及期貨等公開(kāi)交易平臺(tái)之外的投資方式，包括私募股權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)投資、地產(chǎn)、礦業(yè)、杠桿并購(gòu)、基金的基金等諸多品種。進(jìn)入另類(lèi)投資基金，過(guò)去最少需要100萬(wàn)美元，部分基金甚至要求500萬(wàn)美元。另類(lèi)投資一直是有錢(qián)人小圈子內(nèi)的游戲，風(fēng)險(xiǎn)高、透明度低。但是另類(lèi)投資基金在過(guò)去30年平均年回報(bào)率達(dá)到24%，遠(yuǎn)高過(guò)共同基金的11%和過(guò)去l5年對(duì)沖基金的14%。即使在美國(guó)富人中，真正玩另類(lèi)投資的人也不多，富人中只有凈資產(chǎn)2500萬(wàn)美元以上的人在投資組合中為另類(lèi)投資留下一席之地。

房地產(chǎn)投資是聚財(cái)?shù)氖侄?/p>

在普通民眾生活中，房地產(chǎn)是其家庭財(cái)富的主要部分。一輩子辛辛苦苦，有了窩才叫家，事實(shí)上現(xiàn)在越來(lái)越多的人成了房奴，收入中很大一部分資金要用來(lái)償還房屋貸款。美國(guó)這幾年房市暴跌，至今還沒(méi)有恢復(fù)元?dú)?，似乎投資房地產(chǎn)賺錢(qián)越來(lái)越難。不過(guò)從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度看，投資房地產(chǎn)依然是成為百萬(wàn)富翁的一個(gè)途徑。

美國(guó)人在過(guò)去幾個(gè)世紀(jì)一直秉持一種觀念，購(gòu)買(mǎi)住宅是積聚財(cái)富的的好辦法。然而隨著房地產(chǎn)價(jià)值的縮水，有不少民眾所購(gòu)買(mǎi)的住宅不僅沒(méi)有增值，反而成了“溺水屋”。事實(shí)上，大部分人購(gòu)買(mǎi)住宅是為了居住，而較少考慮到這是一種長(zhǎng)期投資。因此，在美國(guó)民眾多是購(gòu)買(mǎi)一套自用的住宅，在房市景氣時(shí)，房屋價(jià)值會(huì)上揚(yáng)，而到房地產(chǎn)不景氣時(shí)，房屋的價(jià)值也隨之下跌。

如果觀察美國(guó)富人投資房地產(chǎn)的特點(diǎn)可以發(fā)現(xiàn)，除了自用住宅外，富人更注重在商業(yè)性房地產(chǎn)上投資。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，在凈資產(chǎn)100萬(wàn)至500萬(wàn)美元的人群中，有12%的人擁有出租類(lèi)的住宅，其平均價(jià)值為32.6萬(wàn)美元；4%的人擁有商業(yè)性出租房地產(chǎn)，平均價(jià)值為39.4萬(wàn)美元；9%的人有其他項(xiàng)目的房地產(chǎn)投資，平均價(jià)值為17.7萬(wàn)美元；12%的人擁有未開(kāi)發(fā)土地的投資，平均價(jià)值為23.9萬(wàn)美元。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，在這類(lèi)人群中，對(duì)于商業(yè)性房地產(chǎn)的投資充滿了多樣性，盡管人數(shù)比例不算太高。而投資出租類(lèi)的住宅和未開(kāi)發(fā)土地的人數(shù)比例最高，各為12%。

但在凈資產(chǎn)500萬(wàn)至2500萬(wàn)美元的人群中，投資商業(yè)性房地產(chǎn)的人數(shù)比例大大提升。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，在這類(lèi)人群中，有20%的人擁有出租類(lèi)的住宅，平均價(jià)值為74.4萬(wàn)美元；13%的人擁有商業(yè)性出租房地產(chǎn)，平均價(jià)值為98萬(wàn)美元；15%的人有其他項(xiàng)目的房地產(chǎn)投資，平均價(jià)值為41.2萬(wàn)美元；20%的人擁有未開(kāi)發(fā)土地的投資，平均價(jià)值為34.6萬(wàn)美元。從以上兩類(lèi)家庭凈資產(chǎn)人群在商業(yè)房地產(chǎn)商上的投資趨勢(shì)可以看出，擁有凈資產(chǎn)越多，在商業(yè)房地產(chǎn)上的投資也就會(huì)水漲船高，而這兩類(lèi)人群在商業(yè)房地產(chǎn)上的投資還偏好在出租類(lèi)住宅和未開(kāi)發(fā)土地上的投資。

與人們心目中美國(guó)富人住豪宅的印象有些不同，很多富人在自用住宅上的投資并不算太多。相反富人們更喜歡在能夠增加財(cái)富的商業(yè)性房地產(chǎn)上投資。為什么富人在美國(guó)房地產(chǎn)不景氣之時(shí)投資商業(yè)性房地產(chǎn)的人數(shù)會(huì)上升，這主要是他們?cè)谕顿Y這類(lèi)房地產(chǎn)時(shí)不是寄望于短期致富，而是放長(zhǎng)線釣大魚(yú)。同時(shí)，投資商業(yè)性房地產(chǎn)等于是為增加收入打開(kāi)了一扇門(mén)。更關(guān)鍵的是，這些富人擁有眾多的商業(yè)房地產(chǎn)，主要是將這些能帶來(lái)收入的固定資產(chǎn)傳給子孫后代，讓子孫們可以坐吃山不空。

理財(cái)顧問(wèn)管理財(cái)富有道

無(wú)論如何，窮人也好、富人也罷，理財(cái)是每一個(gè)家庭過(guò)日子必不可少之道。窮有窮的活法，富有富的日子，錢(qián)不在多少，就看如何理財(cái)了。對(duì)于富人來(lái)說(shuō)，依賴專(zhuān)業(yè)人士來(lái)管理財(cái)富就成為他們財(cái)富人生不可或缺的一部分。整體而言，在美國(guó)家庭凈資產(chǎn)超過(guò)百萬(wàn)美元的人群中，有七成以上的人是靠專(zhuān)業(yè)人士來(lái)管理財(cái)富，而在500萬(wàn)至2500萬(wàn)美元家庭凈資產(chǎn)的人群中，依賴專(zhuān)業(yè)人士管理財(cái)富的人數(shù)比例最高，達(dá)到79%。

股票投資和債券投資范文第2篇

基金弱市風(fēng)控?zé)o力

6類(lèi)以股市為主要投資對(duì)象的基金，包括銀河基金分類(lèi)中的封閉式、股票型、指數(shù)型、偏股型、平衡型、特殊策略型基金，平均凈值損失幅度分別為11.72％、12.77％、14.27％、12.33％、10.42％和6.34％。

合資公司弱風(fēng)控盡顯

在股票型基金方面，3只新基金的凈值有小幅度的增長(zhǎng)，但更多新基金凈值還是有不同幅度的下跌，說(shuō)明新基金們的建倉(cāng)情況整體上還是比較快的。最讓投資者受傷的摩根士丹利華鑫基礎(chǔ)行業(yè)基金，月度凈值損失幅度將近20％，遠(yuǎn)大于基礎(chǔ)市場(chǎng)的平均下跌幅度，基金的專(zhuān)業(yè)理財(cái)素質(zhì)蕩然全無(wú)。

股票型基金凈值損失幅度排名居前的公司多為合資基金管理公司。前兩年牛市行情中，合資基金公司的盈利能力不如內(nèi)資基金公司，因而總是教育投資者要多多關(guān)注它們的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。但熊市行情中，合資基金管理公司的風(fēng)險(xiǎn)控制受到了全體投資者的批判。

封基隱含收益率走高

封閉式基金月度凈值損失幅度比較高。它們?cè)诳刂乒善蓖顿Y倉(cāng)位上做得并不好，很多基金公司將封基當(dāng)作股票型基金來(lái)管理。另外，封基的隱含收益率指標(biāo)也很值得關(guān)注(見(jiàn)圖2)。大盤(pán)封基的隱含收益率指標(biāo)又開(kāi)始走高，個(gè)別基金隱含收益率指標(biāo)超過(guò)50％的情況又開(kāi)始出現(xiàn)。小盤(pán)封基中的2008年到期基金遭遇停牌，但凈值卻在不斷降低，2008年企圖博取“到期封轉(zhuǎn)開(kāi)”收益的投資者遇到了暫時(shí)的挫折，目前最高損失幅度已經(jīng)超過(guò)10％。

上述情況也再一次警醒投資者，如果不考慮基礎(chǔ)市場(chǎng)行情的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，單憑某幾項(xiàng)指標(biāo)、某些歷史數(shù)據(jù)僵化地投資封基，只會(huì)繼續(xù)造成不必要的資產(chǎn)損失，因?yàn)榉饣▋r(jià)的基礎(chǔ)是凈值，影響其價(jià)格變動(dòng)的因素是市場(chǎng)供求關(guān)系。

偏債類(lèi)業(yè)績(jī)?nèi)在叿€(wěn)

5類(lèi)以債市為主要投資對(duì)象的基金，包括偏債型基金、債券型基金、中短債基金、保本型基金、貨幣市場(chǎng)基金，月度平均凈值增長(zhǎng)幅度分別為-4.11％、0.88％、0.41％、-0.18％和0.24％。

在偏債型基金當(dāng)中，海富通收益增長(zhǎng)基金由于投資策略與股票型基金相同，股票投資倉(cāng)位接近其合同規(guī)定的上限，以致基金凈值損失幅度很大，竟然達(dá)到12.4％。該基金所在的公司，近期旗下多只基金也在股票投資上損失慘重。該公司作為合資基金管理公司，2008年以來(lái)風(fēng)險(xiǎn)控制方面做得很不到位，給投資者造成了巨大的損失。

在債券型基金中，對(duì)于契約規(guī)定的投資債券以外的“不足20％的基金資產(chǎn)”，如果相關(guān)基金公司將其繼續(xù)投資于債券市場(chǎng)，則相關(guān)基金就是純債基金，否則就是非純債基金，即它們可以投資股市。雖然這一部分基金資產(chǎn)占比不大，但“非純債基金”的業(yè)績(jī)排名主要受這部分收益的影響。非純債基金又可以被區(qū)分為“只可以投資股票一級(jí)市場(chǎng)的非純債型債券基金”和“可以投資股票二級(jí)市場(chǎng)的非純債型債券基金”這樣兩個(gè)細(xì)分類(lèi)型，其簡(jiǎn)稱(chēng)分別為一級(jí)債基、二級(jí)債基。在上述3類(lèi)基金當(dāng)中，純債基金的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)最小，二級(jí)債基的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)最高，因?yàn)槎?jí)債基的風(fēng)險(xiǎn)直接與股票二級(jí)市場(chǎng)關(guān)聯(lián)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的厲害程度，投資者2008年以來(lái)深有體會(huì)。

月度中，純債基金、一級(jí)債基、二級(jí)債基平均凈值增長(zhǎng)率分別為1％、1.11％和0.45％，收益差別原因如下。

1、純債基金的收益良好，在于債券市場(chǎng)近期漲幅很大。股市的資金轉(zhuǎn)入債券市場(chǎng)，也是重要原因。2007年下半年，投資者能夠通過(guò)基金間接地將股票市場(chǎng)行情推高到6000點(diǎn)之上；2008年下半年，投資者同樣可以把債券市場(chǎng)推上一個(gè)新的高位。在此過(guò)程中，債券型基金大受裨益，債券投資比例越高，績(jī)效表現(xiàn)越為穩(wěn)健；反之，股票投資比例越高，風(fēng)險(xiǎn)就越大。

股票投資和債券投資范文第3篇

關(guān)鍵詞：投資結(jié)構(gòu)；直接投資；外匯儲(chǔ)備；中美

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.59；F832.6 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001—8204（2012）02—0092—04

一、中國(guó)對(duì)美國(guó)投資的結(jié)構(gòu)特征

根據(jù)美國(guó)財(cái)政部和商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國(guó)自1978年開(kāi)始對(duì)美國(guó)投資，當(dāng)年投資價(jià)值為5百萬(wàn)美元股票。中國(guó)自2002年開(kāi)始統(tǒng)計(jì)對(duì)美國(guó)的直接投資數(shù)據(jù)，當(dāng)年的投資余額為3.85億美元。到2009年中國(guó)對(duì)美國(guó)的投資總額已經(jīng)達(dá)14640億美元，占外國(guó)對(duì)美投資總額的12.2%，成為僅次于日本（15335億美元）的世界第二大對(duì)美投資國(guó)。此時(shí)，中國(guó)對(duì)美國(guó)的投資結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出以下特征：

1.直接投資增長(zhǎng)緩慢，證券投資增長(zhǎng)迅速

中國(guó)在美直接投資始于1981年設(shè)立的中國(guó)銀行紐約分行。此后，投資開(kāi)始緩慢增長(zhǎng)。1994年福耀玻璃實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司投資800萬(wàn)美元在南卡羅來(lái)納州建立工廠，1999年萬(wàn)向集團(tuán)在伊利諾依州建立美國(guó)萬(wàn)向公司，2000年海爾集團(tuán)的美國(guó)子公司海爾美國(guó)在南卡羅來(lái)納州投資4000萬(wàn)美元建立生產(chǎn)基地，2004年聯(lián)想集團(tuán)收購(gòu)IBM公司的Pc事業(yè)部。2008年時(shí)中國(guó)對(duì)美直接投資超過(guò)12億美元，到2009年減至近8億美元。而中國(guó)對(duì)美證券投資在1989年為2億美元，1994年增加到182億美元，2000年達(dá)到922億美元后增長(zhǎng)更為迅猛，不到10年時(shí)間里超過(guò)日本（2009年為12693億美元）成為世界上對(duì)美證券投資額最大的國(guó)家，占世界對(duì)美證券投資總額的15，2%。到2009年中國(guó)已經(jīng)是世界第六大對(duì)外直接投資輸出國(guó)，但對(duì)美巨額投資中直接投資的比例只占0.1%。該比例與新興經(jīng)濟(jì)體的水平比較接近，但極大低于日本、西歐以及世界整體水平。

2.證券投資中股票投資增長(zhǎng)緩慢，債務(wù)證券增長(zhǎng)迅速

1984年中國(guó)對(duì)美債務(wù)證券投資僅為1百萬(wàn)美元，1989年達(dá)到2億美元，1994年達(dá)到180億美元，2000年達(dá)到908億美元，到2009年時(shí)達(dá)到13863億美元，占世界對(duì)美債務(wù)證券投資的18.8%。而同期中國(guó)對(duì)美國(guó)的股票投資增長(zhǎng)相對(duì)緩慢。中國(guó)于2000年實(shí)施QDII制度，對(duì)美投資中股票持有上升，2006年股票投資38億，2007年增到285億，2008年達(dá)到995億美元，2009年時(shí)對(duì)美股票投資市值為777億美元（占世界對(duì)美股票投資的3.4%）。雖然股票投資絕對(duì)數(shù)增長(zhǎng)較大，但在中國(guó)對(duì)美證券投資的比例最多只占到9.3%。1994年以來(lái)，中國(guó)對(duì)美證券投資近92%以上是債務(wù)證券投資，股票投資的比例非常小。該比例與新興經(jīng)濟(jì)體的水平比較接近，但極大低于日本、西歐以及世界整體的水平。

3.債務(wù)證券投資中關(guān)國(guó)國(guó)債的比重持續(xù)下降，機(jī)構(gòu)債的比重上升迅猛

1994年以來(lái)，中國(guó)對(duì)美債務(wù)證券投資中美國(guó)國(guó)債的比例持續(xù)下降，由96%降低到2008年6月末的48%，隨著次貸危機(jī)的爆發(fā)，美國(guó)國(guó)債持有比例又迅速提高，持有額達(dá)到9156億美元，成為美國(guó)國(guó)債的最大外國(guó)投資者，與世界整體和其他經(jīng)濟(jì)體的形態(tài)基本一致。美國(guó)國(guó)債持有比例自2002年低于日本，到2009年時(shí)與新興經(jīng)濟(jì)體和日本的持有比例基本相同。同期中國(guó)持有“兩房”債券為主的美國(guó)機(jī)構(gòu)債迅猛增加。1994年的持有額僅為5億美元，2004年即達(dá)到1277億美元，成為美國(guó)機(jī)構(gòu)債最大的外國(guó)持有者。在中國(guó)對(duì)美債務(wù)證券投資中的比重由1994年不足3%提高到2002年的40%。2008年前新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)美債務(wù)證券投資中美國(guó)機(jī)構(gòu)債的比例一直高于中國(guó)，有的年份甚至高出10個(gè)百分點(diǎn)。2007年6月到2008年6月即次貸危機(jī)初露端倪的一年里，各經(jīng)濟(jì)體對(duì)美國(guó)國(guó)債和機(jī)構(gòu)債投資出現(xiàn)變化。新興經(jīng)濟(jì)體整體增持美國(guó)國(guó)債1572億美元，但是僅增持美國(guó)機(jī)構(gòu)債78億美元；西歐國(guó)家增持美國(guó)國(guó)債161億美元，而僅增持美國(guó)機(jī)構(gòu)債10億美元；日本增持美國(guó)國(guó)債54億美元，同時(shí)增持機(jī)構(gòu)債400億美元。同年，中國(guó)增持美國(guó)國(guó)債近578億美元，機(jī)構(gòu)債增持1564億美元，使機(jī)構(gòu)債在中國(guó)對(duì)美債務(wù)證券投資中幾乎占到一半，即使之后逐步減持，到2009年6月末，中國(guó)持有美國(guó)機(jī)構(gòu)債4543億美元，與其他經(jīng)濟(jì)體相比仍然是最高的。此外，中國(guó)對(duì)美的債務(wù)證券投資中，收益率比較高的公司債的投資比例相對(duì)于其他經(jīng)濟(jì)體是最低的。

二、美國(guó)對(duì)華投資的結(jié)構(gòu)特征

美國(guó)于1979年開(kāi)始在我國(guó)進(jìn)行直接投資，到1982年時(shí)，美國(guó)對(duì)華直接投資額為4900萬(wàn)美元。美國(guó)財(cái)政部從1994年開(kāi)始有對(duì)華證券投資的記錄，當(dāng)年余額為20.85億美元。到2009年，美國(guó)對(duì)華直接投資與證券投資存量分別達(dá)到494億美元和1023億美元，對(duì)華投資總額達(dá)到1517億美元，占美國(guó)全部對(duì)外投資的1.6%。美國(guó)對(duì)中國(guó)的投資結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)以下特征：

1.證券投資在波動(dòng)中增加

自上世紀(jì)90年代國(guó)際直接投資進(jìn)入新一輪發(fā)展以來(lái)，美國(guó)也加大了對(duì)海外投資的步伐。在此期間，美國(guó)對(duì)華直接投資增速遠(yuǎn)超過(guò)美國(guó)對(duì)外投資的增長(zhǎng)幅度。美國(guó)對(duì)華直接投資大致經(jīng)歷了兩個(gè)，一是上世紀(jì)90年代中后期，由制造業(yè)投資快速增長(zhǎng)所帶動(dòng)；二是在2002年中國(guó)加入世界貿(mào)易組織之后的幾年，由服務(wù)業(yè)尤其是金融業(yè)投資快速增長(zhǎng)所帶動(dòng)。2008年美國(guó)對(duì)華直接投資的投資規(guī)模較上年大幅度增長(zhǎng)達(dá)到594億美元，占中國(guó)利用外國(guó)直接投資總額比重的14.5%。上世紀(jì)90年代中期以前，由于中國(guó)金融對(duì)外開(kāi)放的程度有限，美國(guó)對(duì)華投資幾乎完全是直接投資。之后，隨著我國(guó)金融開(kāi)放度的逐步擴(kuò)大，美國(guó)對(duì)華的證券投資逐步增加，自2005年開(kāi)始增長(zhǎng)幅度較大，證券投資在對(duì)華投資總量中的比重逐步上升，與世界整體和其他經(jīng)濟(jì)體的形態(tài)更加接近。

2.美國(guó)對(duì)華證券投資中股票投資逐步成為主導(dǎo)

美國(guó)投資者對(duì)中國(guó)的證券投資主要分為國(guó)外證券市場(chǎng)投資與國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)投資兩大類(lèi)。美國(guó)投資者對(duì)境外中國(guó)證券的投資主要涉及在中國(guó)境外上市的中國(guó)公司發(fā)行的股票與中國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)或公司企業(yè)在國(guó)際債券市場(chǎng)發(fā)行的債務(wù)證券。美國(guó)投資者對(duì)中國(guó)大陸境內(nèi)的證券投資是指美國(guó)投資者購(gòu)買(mǎi)中國(guó)公司與政府在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行的股票和債券，主要有三種形式：一是投資于境內(nèi)上市外資股，即B股；二是合格境外投資者（Qualified Foreign Institutional Investors，以下簡(jiǎn)稱(chēng)QFII）購(gòu)買(mǎi)的A股；三是合格境外機(jī)構(gòu)投資者投資于在證券交易所掛牌交易的國(guó)債、企業(yè)債券和可轉(zhuǎn)讓債券、金融債務(wù)。隨著中國(guó)股票市場(chǎng)B股市場(chǎng)的發(fā)展和實(shí)行證券投資的QFII制度，以及中國(guó)公司境外上市的增加，美國(guó)對(duì)華股票投資增長(zhǎng)迅猛，其市值從1994年的9億美元迅速增加到2009年的1016億美元，在對(duì)華證券投資中的比重也由43%升至99%，高于世界整體及其他經(jīng)濟(jì)體的水平。

三、中美相互投資結(jié)構(gòu)形成原因分析

1.中國(guó)對(duì)美投資結(jié)構(gòu)形成原因分析

首先，英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Cantwell et a1.（1990）的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級(jí)理論顯示，發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資的地理分布是隨著時(shí)間的推移而逐漸變化，一般遵循以下發(fā)展順序：周邊國(guó)家一其他發(fā)展中國(guó)家一發(fā)達(dá)國(guó)家。中國(guó)近些年的對(duì)外直接投資地理分布也基本符合這一順序。其次，國(guó)際投資選擇的信息摩擦理論顯示，直接投資的信息密度與信息摩擦度既定情況下，投資方向由投資主體的性質(zhì)所決定。Itay and Razin（2005）在信息經(jīng)濟(jì)學(xué)框架下建立模型解釋信息不對(duì)稱(chēng)下國(guó)際投資的選擇問(wèn)題，提出在國(guó)際投資選擇中存在著管理效率與流動(dòng)性之間的替代關(guān)系。研究顯示，由于涉及所有權(quán)與管理責(zé)任的轉(zhuǎn)移，需要與東道國(guó)頻繁的互動(dòng)并對(duì)運(yùn)行其中的東道國(guó)市場(chǎng)有透徹了解，直接投資的信息密度最大，而一旦獲得資產(chǎn)，直接所有權(quán)又使資產(chǎn)的流動(dòng)性降低；由于資產(chǎn)再出售時(shí)的“檸檬”問(wèn)題，直接投資的沉沒(méi)成本或清算成本很高，也由此對(duì)信息摩擦更為敏感。在均衡狀態(tài)下，具有較高預(yù)期流動(dòng)性需要的投資者受低價(jià)格沖擊的可能性大于管理效率的沖擊，會(huì)選擇成為組合投資者，而具有較低預(yù)期流動(dòng)性需要的投資者則選擇成為直接投資者。因此，對(duì)外直接投資的主體經(jīng)常是預(yù)期流動(dòng)性需要低的大型金融資源豐厚的跨國(guó)公司，而組合投資者總體上是對(duì)流動(dòng)性沖擊比較脆弱的投資者。中國(guó)已經(jīng)成為世界主要的對(duì)外直接投資輸出國(guó)之一，但對(duì)美投資中直接投資的比例非常低。從中國(guó)企業(yè)方面看，主要原因是缺乏自主創(chuàng)新的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、存在企業(yè)體制障礙、企業(yè)管理系統(tǒng)和方法落后、當(dāng)?shù)鼗\(yùn)作水平低等；從美國(guó)方面看，市場(chǎng)準(zhǔn)入限制與商業(yè)行為政治化傾向也構(gòu)成中國(guó)企業(yè)進(jìn)入美國(guó)的障礙。中國(guó)對(duì)美國(guó)的投資主要是外匯儲(chǔ)備投資，其安全性與流動(dòng)性要求高，在流動(dòng)性與管理效率或收益性的選擇中，需要以流動(dòng)性或安全性優(yōu)先，難以進(jìn)行直接投資。日本、新興經(jīng)濟(jì)體的外匯儲(chǔ)備量也非常大，也是以官方機(jī)構(gòu)對(duì)美投資為主導(dǎo)，因而其證券投資的比例也都相當(dāng)高。

由于中國(guó)對(duì)美的投資主要是官方的外匯儲(chǔ)備投資，因而其證券投資構(gòu)成也同樣受流動(dòng)性沖擊預(yù)期的影響，要選擇流動(dòng)性強(qiáng)但收益相對(duì)較低的證券，也就是選擇信息密集度進(jìn)而信息摩擦比較小的證券。Porteset a1.（2001）的研究發(fā)現(xiàn)，標(biāo)準(zhǔn)化程度更高的金融產(chǎn)品如美國(guó)國(guó)債的信息密集度較低，信息摩擦的影響比股票或公司債券小，美國(guó)機(jī)構(gòu)債也具有類(lèi)似特征。尤其是近些年來(lái)，美國(guó)股票市場(chǎng)與公司債券市場(chǎng)的發(fā)行主體發(fā)生了重大變化。在股票市場(chǎng)中，美國(guó)本土非金融公司的股票凈發(fā)行常年為負(fù)值，外國(guó)公司股票發(fā)行大量增加，1994—2009年外國(guó)公司在美國(guó)發(fā)行股票的市值由6268億美元、占市值的近10%增長(zhǎng)到39774億美元，占市值的20%；在公司債券市場(chǎng)中，同期美國(guó)非金融性公司發(fā)行債券的余額占比由49%降低到36%，資產(chǎn)支持證券發(fā)行商ABS發(fā)行的各種資產(chǎn)支持證券余額由19%提高到27%，2007年最高達(dá)到34%，外國(guó)公司發(fā)行也占相當(dāng)?shù)谋壤?。發(fā)行主體結(jié)構(gòu)的變化使美國(guó)股票和公司債券的信息密度進(jìn)一步提高，因此世界上規(guī)模最大的美國(guó)國(guó)債和規(guī)模龐大且發(fā)行主體相對(duì)單一的美國(guó)機(jī)構(gòu)債，往往是對(duì)流動(dòng)性沖擊和信息密集度敏感的外國(guó)投資者的主要選擇，世界各國(guó)官方機(jī)構(gòu)對(duì)美證券投資的結(jié)構(gòu)也證實(shí)了這一點(diǎn)。各國(guó)官方機(jī)構(gòu)對(duì)美的證券投資中，比重最大的是美國(guó)國(guó)債，其次是以兩房債券為主導(dǎo)的美國(guó)機(jī)構(gòu)債，而公司股票與公司債券的比重都非常低，與中國(guó)對(duì)美證券投資的結(jié)構(gòu)非常相似。而西歐國(guó)家的外匯儲(chǔ)備低得多，對(duì)美投資的主體主要是私營(yíng)機(jī)構(gòu)，因而其對(duì)美證券投資結(jié)構(gòu)明顯與外匯儲(chǔ)備規(guī)模龐大的經(jīng)濟(jì)體差別很大。

2.美國(guó)對(duì)中國(guó)投資結(jié)構(gòu)形成原因分析

股票投資和債券投資范文第4篇

當(dāng)成熟市場(chǎng)遭遇經(jīng)濟(jì)危機(jī)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體開(kāi)始尋求用“國(guó)有化”解決金融業(yè)面對(duì)的問(wèn)題……中國(guó)投資者開(kāi)始困惑：投資全球是否為明智之舉?兼之前期推出的ODII產(chǎn)品實(shí)在難以差強(qiáng)人意，更使得我們對(duì)走向海外信心不足。可是另一方面，股神巴菲特說(shuō)他“已經(jīng)開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)美國(guó)市場(chǎng)上的股票了”，還有紐約、倫敦，首爾那些原本價(jià)格驚人的物業(yè)現(xiàn)在的價(jià)格竟然低過(guò)國(guó)內(nèi)。更別提冰島、印度、澳大利亞這樣“受災(zāi)”嚴(yán)重的國(guó)家了。

危機(jī)能否成為中國(guó)人投資全球的契機(jī)?機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)在《危機(jī)下的全球投資之道》中已經(jīng)闡明，但機(jī)會(huì)永遠(yuǎn)只留給有準(zhǔn)備的人，下面這篇文章就是教您如何成為―個(gè)“有準(zhǔn)備的人”。

由于世界經(jīng)濟(jì)局勢(shì)動(dòng)蕩不安，國(guó)內(nèi)推出的QDII產(chǎn)品業(yè)績(jī)普遍令投資者失望。許多基民只等解套后逃離市場(chǎng)，沒(méi)有投資QDII的基民大多也都談虎色變，對(duì)投資全球敬而遠(yuǎn)之a(chǎn)筆者認(rèn)為，通過(guò)實(shí)例來(lái)參考一下美國(guó)的基金業(yè)是如何對(duì)基民進(jìn)行投資全球的教育，可以成為國(guó)內(nèi)基金業(yè)朋友們的參考，亦可以為目前有投資需求的個(gè)人提供一定借鑒。

美國(guó)的基金業(yè)開(kāi)始大規(guī)模的推動(dòng)全球投資大概有十幾年的時(shí)間?？v觀這十幾年，美國(guó)基金業(yè)對(duì)基民們的教育一般集中在五個(gè)方面：

1……通過(guò)實(shí)際數(shù)據(jù)解釋投資國(guó)際與只投資于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相比所提供的優(yōu)勢(shì)和必要性；

2……投資海外市場(chǎng)的獨(dú)特風(fēng)險(xiǎn)；

3……向基民們提供現(xiàn)實(shí)可用的全球資產(chǎn)投資配置建議；

4……解釋如何進(jìn)行全球范圍內(nèi)的股票投資；

5……解釋如何在全球范圍內(nèi)進(jìn)行債券的投資。

投資全球究竟好也不好?

在向基民們解釋投資全球的優(yōu)越性方面，美國(guó)基金業(yè)一般強(qiáng)調(diào)三點(diǎn)：投資全球能夠進(jìn)一步提高投資回報(bào)的潛在可能性；能夠提供更廣泛的分散風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)；進(jìn)一步減少投資回報(bào)的波動(dòng)性。比如，使用下面的圖表來(lái)顯示完全只投資于美國(guó)國(guó)內(nèi)股市和在投資組合中包括一部分全球投資所獲得的回報(bào)及風(fēng)險(xiǎn)性進(jìn)行歷史性的對(duì)比(見(jiàn)圖1)。

80％投資于美國(guó)20％投資于海外的投資組合代表了一般美國(guó)投資者投資于海外的資產(chǎn)配置的典型的比率?？梢钥吹?，出現(xiàn)在時(shí)間線左側(cè)的數(shù)據(jù)顯示了兩種不同組合的標(biāo)準(zhǔn)差，標(biāo)準(zhǔn)差是用來(lái)衡量投資回報(bào)中的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)性或波動(dòng)程度。標(biāo)準(zhǔn)差越高，波動(dòng)程度就越大。比如，標(biāo)普500指數(shù)的組合在截至2007年底為止的5年持有期內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)差是8.54。這就意味著在這5年時(shí)間里，該組合的投資回報(bào)曾超過(guò)5年平均回收率12.83％的8.54，也低于該平均值的8.54。這一標(biāo)準(zhǔn)差同全球組合的8.66的標(biāo)準(zhǔn)差相比要稍微低一些。

在強(qiáng)調(diào)投資全球的優(yōu)越性的同時(shí)，美國(guó)的基金業(yè)也注意指出投資海外的獨(dú)特風(fēng)險(xiǎn)性。雖然投資全球能夠分散風(fēng)險(xiǎn)、在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)減少整個(gè)組合的投資風(fēng)險(xiǎn)，但是投資于本國(guó)股市和全球股市有本質(zhì)性的區(qū)別，會(huì)直接影響投資的短期波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性：外國(guó)政治和經(jīng)濟(jì)體制的不穩(wěn)定能夠?qū)ν顿Y、特別是新興市場(chǎng)的投資產(chǎn)生負(fù)面的影響；不斷波動(dòng)的外匯兌換率能夠提高或減少以美元為基準(zhǔn)的投資的價(jià)值；在新興市場(chǎng)，想獲得準(zhǔn)確透明的關(guān)于某家公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可能很困難。美國(guó)基金業(yè)還會(huì)指出，分散投資并不能保證投資的回報(bào)，也不能保證在市場(chǎng)下跌時(shí)資產(chǎn)的保值。

投資海外可作為原本投資的延伸

在對(duì)投資者進(jìn)行投資全球的優(yōu)勢(shì)和獨(dú)特風(fēng)險(xiǎn)教育的同時(shí)，美國(guó)基金業(yè)還注意為基民們提供切實(shí)可用的投資全球資產(chǎn)配置的具體方案和實(shí)用的引導(dǎo)。

通常，業(yè)內(nèi)促使基民們將投資于海外的組合作為自己國(guó)內(nèi)組合的一個(gè)延伸：同投資于國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)的組合一樣，應(yīng)該包括股票型、債券型和兩種相混合的基金組合，并應(yīng)根據(jù)自己的財(cái)務(wù)目標(biāo)不斷隨著時(shí)間的推移而進(jìn)行調(diào)整。同樣的，一個(gè)基民對(duì)全球組合的投資也應(yīng)該反映出他所預(yù)定的投資年限和投資目標(biāo)。

圖二示范了美國(guó)基金業(yè)根據(jù)不同的投資目標(biāo)建議的適當(dāng)?shù)娜蛲顿Y資產(chǎn)配置實(shí)例。

該圖表試圖通過(guò)幫助基民根據(jù)投資目標(biāo)來(lái)較為容易的制定海外投資組合。表格的左邊的方格顯示了一個(gè)投資者的投資目標(biāo)，確定了這一投資目標(biāo)之后，相應(yīng)的確定自己的投資年限。在其投資年限和目標(biāo)確定之后，該表格就顯示出了適當(dāng)?shù)耐顿Y組合的配置。

優(yōu)勢(shì)一　以實(shí)例和數(shù)據(jù)顯示投資全球的優(yōu)越性 美國(guó)基金業(yè)對(duì)基民們?cè)谕顿Y全球優(yōu)越性方面的教育和宣傳不是僅限于講空泛的大道理或艱深難懂的理論，而是通過(guò)實(shí)際的例子和數(shù)據(jù)進(jìn)行有說(shuō)服力的教育和引導(dǎo)。如：二戰(zhàn)以后的多年來(lái)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)在全世界一直占統(tǒng)治地位。但近幾年，日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，中國(guó)和印度作為全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的崛起，在東歐和拉美市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的成功以及歐洲工業(yè)化國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步的發(fā)展進(jìn)一步促進(jìn)了全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)并同時(shí)開(kāi)闊了在全球范圍內(nèi)進(jìn)行投資的機(jī)會(huì)。

數(shù)據(jù)說(shuō)明。投資海外所能夠提供的更廣闊的是投資機(jī)會(huì)。在當(dāng)今世界中。世界上股票投資機(jī)會(huì)的58％，以市值來(lái)計(jì)算，是在美國(guó)的股票市場(chǎng)以外。在美國(guó)以外的海外投資市場(chǎng)中，投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)：10個(gè)全球最大的汽車(chē)生產(chǎn)公司有9個(gè)是在美國(guó)以外的國(guó)家；10家最大的金屬和礦業(yè)公司中的9個(gè)是在海外；10家多業(yè)務(wù)、多渠道的通訊公司中的8家是在美國(guó)以外的地區(qū)和國(guó)家；全球最大的10家電子設(shè)備和產(chǎn)品中的7家生產(chǎn)商是在美國(guó)以外的海外市場(chǎng)。因此，如果投資者將自己全部的投資組合僅限于在美國(guó)市場(chǎng)。那就將會(huì)完全錯(cuò)過(guò)投資于增長(zhǎng)迅速和最具發(fā)明潛力的一些企業(yè)之中。

盡管美國(guó)的股市長(zhǎng)期以來(lái)有著卓越的投資收益，但是在某一個(gè)特定的年限中，美國(guó)的股市很少會(huì)在全球范圍內(nèi)獨(dú)領(lǐng)。即便是在20世紀(jì)90年代末期的牛市中，美國(guó)的股市也被世界其他一些國(guó)家的股市表現(xiàn)所超出。因此，投資于海外的股市可以為一個(gè)投資者提供得益于海外牛市的良機(jī)。圖三顯示了在一個(gè)滾動(dòng)的持續(xù)期限內(nèi)，海外股市和美國(guó)股市相互表現(xiàn)和超出的數(shù)據(jù)。

優(yōu)勢(shì)二　提供全球資產(chǎn)配置的實(shí)用建議和引導(dǎo)

為了幫助基民制定一個(gè)長(zhǎng)期的投資策略，美國(guó)基金業(yè)注意引導(dǎo)基民們根據(jù)其接受組合每天價(jià)值波動(dòng)的程度來(lái)制定策略。這一策略必須使投資者能夠感到適應(yīng)其長(zhǎng)期的投資目標(biāo)，并且不會(huì)過(guò)早放棄。制定這一投資策略應(yīng)從確定其全球股票投資的配置開(kāi)始。美國(guó)基金業(yè)在這一方面注意向投資者強(qiáng)調(diào)制定該策略取決于其投資目標(biāo)、投資時(shí)限、和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)性的容忍程度。

在幫助基民確定了其整個(gè)投資組合中對(duì)全球股票進(jìn)行的資產(chǎn)配置比例之后，美國(guó)基金業(yè)會(huì)幫助他根據(jù)其風(fēng)險(xiǎn)承受程度和投資的時(shí)間表進(jìn)一步確定適當(dāng)?shù)木唧w投資混合組合。這樣做的一個(gè)范例是為基民根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)的比率提供3個(gè)具體全球股票投資的組合。這3個(gè)具體的投資混合組合一般包括以下3種：1)核心組合；2)核心組合加新興市場(chǎng)股票基金；3)核心組合+新興市場(chǎng)+地區(qū)\專(zhuān)業(yè)主題性股票基金的混合組合。就核心組合而言，基民在選擇時(shí)，應(yīng)該考慮主要投資于成熟股市中大型公司的有充分分散投資的外國(guó)股票或全球股票基金。一般來(lái)說(shuō)，美國(guó)基金業(yè)將全球投資基金分為兩大類(lèi)：一個(gè)是“國(guó)際”或“外國(guó)”股票基金，這類(lèi)基金只投資于美國(guó)

以外的外國(guó)公司；第二類(lèi)即“全球”股票基金，這類(lèi)基金既投資于外國(guó)公司也投資于美國(guó)境內(nèi)的跨國(guó)公司并一般來(lái)講比只投資于外國(guó)公司的股票基金的波動(dòng)性要小。

必須向基民們指出如果選定投資于“全球”股票基金，其對(duì)外國(guó)公司股票進(jìn)行投資的資產(chǎn)配置就很可能少于它已經(jīng)制定外國(guó)投資資產(chǎn)配置的比例，因?yàn)椤叭颉惫善被鹬械囊徊糠忠矔?huì)投資于美國(guó)國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)。選擇一個(gè)核心國(guó)際股票基金可以成為投資者配置于國(guó)際股票投資的部分的主要組成部分。這樣做的好處是將主要投資于有很好業(yè)績(jī)歷史的，成熟的，較為穩(wěn)健的外國(guó)公司，為長(zhǎng)期資本增長(zhǎng)的潛力提供一個(gè)較為中和的風(fēng)險(xiǎn)度的投資風(fēng)格。而這樣做的風(fēng)險(xiǎn)則表現(xiàn)在投資于美國(guó)以外的海外市場(chǎng)要比投資于美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)更具風(fēng)險(xiǎn)性，主要是由于匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，政治地理的風(fēng)險(xiǎn)和潛在的新興市場(chǎng)各種不穩(wěn)定因素的風(fēng)險(xiǎn)。

如果一個(gè)投資者所制定的資產(chǎn)配置中投資于全球股票市場(chǎng)的部分更大，他就應(yīng)該考慮在投資于核心國(guó)際組合的同時(shí)也將一部分資產(chǎn)配置于一個(gè)專(zhuān)門(mén)投資于新興市場(chǎng)的組合，作為一個(gè)相輔的配置，以進(jìn)一步擴(kuò)大其投資的分散程度。專(zhuān)投于新興市場(chǎng)的股票基金一般會(huì)投資于拉丁美洲、非洲、東歐和亞洲的新興市場(chǎng)。這些地區(qū)正在經(jīng)歷前所未有的經(jīng)濟(jì)和政治改革，因此會(huì)為投資者長(zhǎng)期的資本升值提供很好的潛力。采取這一種投資于核心組合+新興市場(chǎng)投資的混合投資組合的益處是：投資于新興市場(chǎng)股票基金的部分會(huì)由于這些地區(qū)的國(guó)家快速的經(jīng)濟(jì)發(fā)展投資提供更高的回報(bào)潛力。一般來(lái)講，新興市場(chǎng)國(guó)家的股票市場(chǎng)同發(fā)達(dá)國(guó)家的股票市場(chǎng)有很低的關(guān)聯(lián)性，這樣就會(huì)為投資者的全球股票投資提供更高的分散性。而采取這種投資混合策略的風(fēng)險(xiǎn)則是投資于新興市場(chǎng)的部分會(huì)有更大的波動(dòng)性，因?yàn)檫@些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)很不規(guī)律，因此股票市場(chǎng)的波動(dòng)和下跌會(huì)更為劇烈。

如果一個(gè)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力更強(qiáng)的話，在選擇了投資于大盤(pán)核心組和新興市場(chǎng)的混合組合之后，他還可以選擇再將一部分資產(chǎn)配置于一個(gè)國(guó)際小盤(pán)股基金或?qū)Ｍ队谀骋粋€(gè)特定地區(qū)，如歐洲，或某一個(gè)國(guó)家，如日本這樣的主題性基金。這類(lèi)專(zhuān)投于某一地區(qū)或國(guó)家的股票基金一般來(lái)講都會(huì)將80％或更多的資產(chǎn)投資位于這個(gè)特定的國(guó)家或地區(qū)的公司，目的也是長(zhǎng)期的資本升值。將這類(lèi)特有的地區(qū)或國(guó)家的主題基金加入自己的資產(chǎn)配置的好處是會(huì)進(jìn)一步增加其投資組合的潛在回報(bào)率。而風(fēng)險(xiǎn)則也顯而易見(jiàn)：投資分散度會(huì)減少而風(fēng)險(xiǎn)性和波動(dòng)性則會(huì)相應(yīng)的提高。另外，雖然小盤(pán)股會(huì)進(jìn)一步提供分散性，但投資于小盤(pán)股的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)性也會(huì)更大。一個(gè)投資者如果對(duì)某一地區(qū)或板塊更為看好的話，應(yīng)該采取這種投資策略。

優(yōu)勢(shì)三　投資于國(guó)際債券的益處

數(shù)字同樣顯示，全球資本市場(chǎng)中，美國(guó)以外的外國(guó)債券市場(chǎng)占全球固定收益投資機(jī)會(huì)75％以上，而20年前只占38％。

外國(guó)債券市場(chǎng)增長(zhǎng)的主要原因很簡(jiǎn)單，即新興市場(chǎng)和非政府機(jī)構(gòu)(如企業(yè))在過(guò)去的20年中隨著其經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展越來(lái)越多的開(kāi)始發(fā)行債券。由于各國(guó)之間利率的波動(dòng)不同，投資于國(guó)際債券是平衡美國(guó)債券市場(chǎng)中下跌風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)有效方法。下一個(gè)圖表中表現(xiàn)了1988年和2007年兩個(gè)年份之間世界債券市場(chǎng)中美國(guó)債券市場(chǎng)及外國(guó)債券市場(chǎng)的不同比例。

投資于外國(guó)債券可以進(jìn)一步提高投資回報(bào)率的潛力。在過(guò)去的15年中，美國(guó)的債券市場(chǎng)的投資回報(bào)率只有兩次占全球之首。因此，將外國(guó)債券包括在一個(gè)投資者的固定收益投資組合之中將進(jìn)一步增加他在全球范圍內(nèi)投資于投資回報(bào)率和業(yè)績(jī)表現(xiàn)更出色的地區(qū)的債券市場(chǎng)。此外，投資于外國(guó)債券還會(huì)幫助一個(gè)投資者在貨幣投資方面更為投資多元化并使其抵消本幣有可能出現(xiàn)的長(zhǎng)期貶值的可能性。

同股票市場(chǎng)的走向一樣，外國(guó)的債券市場(chǎng)一般在長(zhǎng)期的投資時(shí)限內(nèi)，不會(huì)同美國(guó)的債券市場(chǎng)同步而行。這就進(jìn)一步證明了將一部分資產(chǎn)配置于海外債券投資以進(jìn)一步減少整個(gè)投資組合風(fēng)險(xiǎn)程度的合理性。下邊這張圖表顯示了美國(guó)和主要外國(guó)債券市場(chǎng)在從1992年到2007年這15年間的關(guān)聯(lián)性。

根據(jù)圖五，日本的政府債券會(huì)為一個(gè)投資者提供最大的投資多元化的可能性，因?yàn)樵谶@一時(shí)期中，日本的政府債券同美國(guó)政府債券的關(guān)聯(lián)度最低。同其他國(guó)際投資一樣，外國(guó)的債券也會(huì)受匯率波動(dòng)影響，一個(gè)投資于國(guó)際債券的基金價(jià)值很可能比只投資于美國(guó)債券的基金的價(jià)格波動(dòng)性要大。因此，美國(guó)基金業(yè)也會(huì)幫助投資者制定較為合理的國(guó)際債券投資策略。

圖對(duì)一個(gè)投資于美國(guó)債券90％和投資于國(guó)際債券10％的虛構(gòu)組合的投資回報(bào)率同完全投資于美國(guó)債券市場(chǎng)的投資組合的回報(bào)率在1992年到2007年這15年的投資時(shí)期內(nèi)進(jìn)行比較。所選擇的是大通摩根的非美國(guó)政府債券指數(shù)，它代表了12個(gè)非美國(guó)政府債券的市場(chǎng)；另外選擇的是雷曼的美國(guó)綜合債券市場(chǎng)指數(shù)，以代表美國(guó)的債券市場(chǎng)。

美國(guó)基金業(yè)一般會(huì)采取同股票投資組合的構(gòu)建相同的方式和方法。首先幫助投資者確定其在國(guó)際債券市場(chǎng)下跌的情況下對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受力和相應(yīng)的資產(chǎn)配置比例，還會(huì)進(jìn)一步指導(dǎo)具體的投資選擇。

提供給投資者的三個(gè)“標(biāo)準(zhǔn)”策略

在指導(dǎo)投資過(guò)程中，一個(gè)范例是為投資者提供3個(gè)基本的投資策略。

第一個(gè)策略是所謂核心債券投資組合：即投資于一個(gè)較為廣泛的，多元化的外國(guó)債券基金。這一核心投資組合應(yīng)該投資于一個(gè)成熟市場(chǎng)的主要的投資級(jí)別的債券的外國(guó)債券基金(投資級(jí)別債券一般是指那些能夠如期按約支付以使銀行能夠投資其中的債券。投資于主要是購(gòu)買(mǎi)高質(zhì)量的國(guó)際政府和企業(yè)債券的債券基金能夠?yàn)橐粋€(gè)投資者長(zhǎng)期的資本升值提供較為穩(wěn)妥的投資風(fēng)格。而其風(fēng)險(xiǎn)是投資于海外的債券往往比投資于美國(guó)國(guó)內(nèi)的債券更具風(fēng)險(xiǎn)性。主要是在貨幣，地理政治和新興市場(chǎng)所特有的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)能承受更大投資風(fēng)險(xiǎn)的投資者來(lái)說(shuō)，還可以再將一部分資產(chǎn)投資于質(zhì)量稍差的新興市場(chǎng)政府債券。這一做法的主要益處是新興市場(chǎng)國(guó)家的債券由于這些國(guó)家的政府在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)大力擴(kuò)建其基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)及這些地區(qū)中的公司由于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)而迅速拓展其業(yè)務(wù)會(huì)為投資者提供更高回報(bào)率的潛力。

但同時(shí)，投資于這類(lèi)債券的風(fēng)險(xiǎn)也由于這些地區(qū)的政治，經(jīng)濟(jì)，社會(huì)的不穩(wěn)定性和更可能發(fā)生的貨幣貶值而帶有其特殊的風(fēng)險(xiǎn)性。特別是債券的價(jià)格會(huì)由于這些國(guó)家所特有的違約和信用上的質(zhì)量的下滑而更容易受到影響。因此，投資于新興市場(chǎng)債券的投資者就更需要有耐心和更長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資期限。

股票投資和債券投資范文第5篇

 

[關(guān)鍵詞]工薪階層；證券投資；投資策略

 

工薪階層是以較為固定的勞動(dòng)報(bào)酬為主要收入來(lái)源的經(jīng)濟(jì)群體。隨著收入的增加和金融市場(chǎng)發(fā)展的成熟，作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)群體中最大一部分的工薪階層有了投資證券的經(jīng)濟(jì)條件和現(xiàn)實(shí)需求。因此，基于各類(lèi)證券品種的特點(diǎn)和證券投資的風(fēng)險(xiǎn)分析，研究工薪階層的證券投資具體策略問(wèn)題，對(duì)于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展和工薪階層資產(chǎn)的增值都有較大的現(xiàn)實(shí)意義。

一、工薪階層證券投資的經(jīng)濟(jì)條件

(一)工薪階層的收入現(xiàn)狀

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，工薪階層的收入逐年增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年我國(guó)城鎮(zhèn)居民收入增長(zhǎng)速度超過(guò)8％，工薪階層繳納個(gè)人所得稅占個(gè)人所得稅總額的65％。以北京市為例，2004年工薪收入在7．44萬(wàn)元以上的共有74．95萬(wàn)人，占到工薪項(xiàng)目納稅人數(shù)的10．5％。“工薪階層都是低收入者”的觀念已日益被淡化。收支相抵后盈余的增加使工薪階層的抗風(fēng)險(xiǎn)能力同步增強(qiáng)，具備了進(jìn)行證券投資的經(jīng)濟(jì)條件。

(二)工薪階層的理財(cái)現(xiàn)狀

2005年底，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存款余額高達(dá)28．72萬(wàn)億元，增速為18．95％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值9．9％的增速，其中城鄉(xiāng)居民的儲(chǔ)蓄余額也劇增到14．11萬(wàn)億元。高儲(chǔ)蓄的現(xiàn)狀直觀反映了當(dāng)前工薪階層仍以儲(chǔ)蓄為理財(cái)?shù)闹饕绞?，但是?chǔ)蓄的低利率使之無(wú)法為工薪階層帶來(lái)較高的收益。大量調(diào)查表明，工薪階層已經(jīng)不滿足于單一儲(chǔ)蓄的理財(cái)現(xiàn)狀。然而，工薪階層的特點(diǎn)使其無(wú)力進(jìn)行大額的房產(chǎn)或?qū)崢I(yè)投資，對(duì)股票、債券等金融產(chǎn)品不熟悉、投資專(zhuān)業(yè)知識(shí)相對(duì)缺乏也將他們擋在證券投資的大門(mén)之外。

二、工薪階層證券投資的主要產(chǎn)品

工薪階層收入有限，風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對(duì)較小，因此投資的主要目的是在確保安全性的前提下獲取一定的收益。畢業(yè)論文 目前，我國(guó)適宜于工薪階層證券投資的工具主要有：債券、股票、基金。

(一)債券

債券是經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金向投資者出具的承諾在一定時(shí)期支付利息和償還本金的債務(wù)憑證。按照發(fā)行主體的不同，分為政府債券(又稱(chēng)國(guó)債)、公司債券、金融債券。在我國(guó)目前的證券市場(chǎng)上，公司債券的數(shù)量很少，金融債券多一些，最多的是國(guó)債。金融債券和國(guó)債的信用度都非常高，而金融債券主要是由機(jī)構(gòu)投資者買(mǎi)進(jìn)，因此適合于工薪階層購(gòu)買(mǎi)的主要是國(guó)債。國(guó)債是由國(guó)家發(fā)行償付，因此具有最高的信用度，被公認(rèn)為最安全的投資工具，但是收益也是各種債券中最低的。國(guó)債的發(fā)行價(jià)格和利息支付方式比較復(fù)雜，但是國(guó)債的利率也是根據(jù)銀行利率制定的，其收益率一般都要比同期的定期存款利率稍高，并且國(guó)債的利息收入是免稅的。因此國(guó)債作為個(gè)人投資的渠道，要優(yōu)于定期存款。對(duì)于收入較低、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差的工薪階層，債券的收益比較穩(wěn)定，變現(xiàn)能力也比較強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)不高，是一種適合工薪階層投資與儲(chǔ)蓄雙重目的很好的理財(cái)工具。

(二)股票

1990年l2月上海證券交易所的開(kāi)業(yè)，中國(guó)開(kāi)始出現(xiàn)股票投資，股票投資者獲利的方式主要有兩種：一是利用價(jià)格差；二是紅利。在現(xiàn)階段中國(guó)股市，個(gè)人投資的獲利渠道主要是類(lèi)似賭博的利用價(jià)格差投機(jī)。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，決定股票價(jià)格的最根本因素是市盈率，但是經(jīng)常炒股的人都知道，價(jià)格和漲幅最高的股票往往和市盈率沒(méi)什么關(guān)系?，F(xiàn)階段的中國(guó)股市還不規(guī)范，對(duì)于工薪階層來(lái)說(shuō)，由于多種因素使之投資股票存在許多劣勢(shì)。對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，可用于研究股市的時(shí)間很少，因此，股票投資風(fēng)險(xiǎn)較大，很難把握。雖然股票投資是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資項(xiàng)目，但對(duì)于工薪階層來(lái)說(shuō)，投資股票必須謹(jǐn)慎，適合于有相當(dāng)?shù)拈e置資金、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)者。不過(guò)參與股票投資，切忌不可將絕大部分資金投資股票。

(三)基金

基金產(chǎn)品主要有股票型基金、債券型基金、保本型基金三種。

股票型基金是最主要的基金產(chǎn)品類(lèi)型，以交易所上市的股票作為主要投資對(duì)象，其股票投資比例不低于基金總規(guī)模的40％。股票型基金的主要功能是將大眾投資者的小額資金集中起來(lái)，碩士論文 投資于不同的股票組合。這種以追求資本利得和長(zhǎng)期資本增值為投資目標(biāo)的特點(diǎn)決定其受股票市場(chǎng)波動(dòng)的影響較大。股票型基金在所有基金類(lèi)型中風(fēng)險(xiǎn)最大，同時(shí)收益率最高，適合那些追求較高收益、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的工薪階層投資者。經(jīng)常炒股的工薪階層可以考慮將部分資金投向股票型基金。

債券型基金是一種以債券為主要投資對(duì)象的證券投資基金。債券基金基本上屬于收益型投資基金，一般會(huì)定期派息，具有低風(fēng)險(xiǎn)且收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，適合于想獲得穩(wěn)定收入的投資者。保本型基金是一種半開(kāi)放式的基金產(chǎn)品，在存續(xù)期內(nèi)一般不接受投資者的申購(gòu)。管理該類(lèi)型基金的基金公司通過(guò)擔(dān)保和穩(wěn)健的投資風(fēng)格，在一定的投資期間內(nèi)為投資者提供本金安全的保證，同時(shí)通過(guò)其他的一些高收益金融工具的投資，為投資者提供額外回報(bào)。在市場(chǎng)波動(dòng)較大或市場(chǎng)整體低迷的情況之下，保本型基金為風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低、同時(shí)又期望獲取高于銀行存款利息回報(bào)的中長(zhǎng)期投資者，提供了一種低風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)又具有升值潛力的投資工具。由于保本基金的結(jié)構(gòu)和運(yùn)作原理的關(guān)系，保本基金在股票市場(chǎng)牛市中難以跑贏大市，但它卻是熊市中的理想避險(xiǎn)品種，適合于喜愛(ài)投資憑證式國(guó)債之類(lèi)產(chǎn)品的投資者。

三、工薪階層證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與原則

(一)工薪階層證券投資的風(fēng)險(xiǎn)

作為工薪階層，絕大部分收入來(lái)源于薪金，且薪金增長(zhǎng)幅度較低。對(duì)于工薪階層來(lái)說(shuō)．安全性是第一位的，只有在安全性和流動(dòng)性都得到滿足的前提下，投資才是明智的。投資有風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)人理財(cái)?shù)母鱾€(gè)渠道也具有風(fēng)險(xiǎn)，醫(yī)學(xué)論文 只是風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)與各種投資工具的類(lèi)型有關(guān)。作為工薪階層，投資于證券市場(chǎng)，必須首先了解各種風(fēng)險(xiǎn)的存在。雖然各種投資品種的風(fēng)險(xiǎn)不同，但是各種投資工具具有一些共性的風(fēng)險(xiǎn)特征，包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。

1．市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。任何市場(chǎng)中都存在風(fēng)險(xiǎn)，只是各種市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)不同。

2．利率風(fēng)險(xiǎn)。利率是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，也是許多投資工具利率制定的依據(jù)，例如債券、股票、基金等。在利率較低時(shí)，債券、定期存款的利息也很低；當(dāng)利率上浮后，原來(lái)那些固定利率的投資工具的利率可能低于現(xiàn)實(shí)利率，導(dǎo)致相當(dāng)?shù)膿p失。

3．流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性指資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。債券、定期存款的變現(xiàn)能力很強(qiáng)，利息損失很小；股票的變現(xiàn)比較隨機(jī)，股價(jià)的波動(dòng)比較頻繁，變現(xiàn)的損失也不確定，但一般變現(xiàn)的損失比較大；至于其他的理財(cái)工具也同樣具有一定的變現(xiàn)損失。4．經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)景氣的時(shí)候，投資的收益高漲，股票、基金、部分期貨，甚至貴重金屬都會(huì)升值，但是債券就要貶值。

(二)工薪階層證券投資的原則