[論文關(guān)鍵詞]匯率；匯率制度；分類及特點

[論文摘要]本文介紹了匯率與匯率制度的相關(guān)情況。主要內(nèi)容分為匯率決定理論，匯率制度的分類、特點，匯率制度選擇理論，固定匯率制度的退出，國際貨幣基金組織對成員國匯率的監(jiān)管原則。

一、匯率及匯率決定理論

匯率是本國貨幣與外國貨幣相互折算的比價，有直接標價法和間接標價法兩種表示方法。匯率可分為名義匯率與實際匯率，名義匯率是一個人可以用一國通貨交換另一國通貨的比率，實際匯率是一個人可以用一國的物品和勞務(wù)與另一國的物品與勞務(wù)交易的比率。實際匯率＝名義匯率＊國內(nèi)價格／國外價格。

經(jīng)濟學(xué)家采用了很多理論和模型來解釋匯率是如何決定的，這里只介紹紙幣本位制度下的匯率決定理論購買力平價理論。用購買力平價理論可以預(yù)期名義匯率的近似值，為評價和選擇匯率制度提供依據(jù)。該理論根據(jù)的是單一價格規(guī)律，這種理論認為，任何一種通貨的一單位應(yīng)該能在所有國家買到等量的物品。一種物品如果不以同樣的價格在各地出售，就存在著未被利用的利潤機會，由于套利的存在，總有商業(yè)行為會從價格低的A國購買該物品到價格高的B國出售，從而使B國該物品價格下降，直至兩國價格相同。由此，一種通貨必然在所有國家都具有相同的購買力或?qū)嶋H價值。很多經(jīng)濟學(xué)家認為，購買力平價描述了長期中決定匯率的因素。購買力平價理論告訴我們，兩國通貨之間的名義匯率取決于這兩個國家的物價水平。

如前所述，名義匯率等于外國物價水平與國內(nèi)物價水平的比率，根據(jù)購買力平價理論，兩國通貨之間的名義匯率反映這兩個國家的物價水平差別。當物價水平變動時，名義匯率也變動，而任何一個國家的物價水平的調(diào)整會使貨幣供給量和貨幣需求量平衡，因此，名義匯率取決于物價水平也就取決于每個國家的貨幣供給與需求。當一個國家的央行增加貨幣供給并引起物價水平上升時，就會引起該國通貨相對于其他通貨貶值。理論上，要想測算人民幣兌美元的名義匯率的變化趨勢，就要對兩國的物價水平進行評估。如果中國人民銀行的貨幣供給增長較快，造成國內(nèi)物價水平上揚，美國內(nèi)物價水平保持穩(wěn)定，則很有可能導(dǎo)致人民幣兌美元的名義匯率貶值而不是升值。而實質(zhì)上，我國的外匯市場是由銀行間外匯市場和柜臺結(jié)售匯市場組成，由于我國實行強制結(jié)售制度，商業(yè)銀行和企業(yè)結(jié)售匯周轉(zhuǎn)頭寸以外的外匯收入必須進行平盤，由中央銀行進行買入或賣出的交易。超級秘書網(wǎng)

關(guān)鍵詞：國際貨幣貨幣體系改革研究

一、國際貨幣基金組織的貸款條件性(Conditionality)

國際貨幣基金組織的一個重要職能就是對成員國進行資金融通。但是，這種融資與一般的商業(yè)貸款不同，具有較為苛刻的條件和鮮明的政策性。例如，亞洲金融危機爆發(fā)后，國際貨幣基金組織成為國際金融領(lǐng)域重要的協(xié)調(diào)和仲裁者，對各國進行了經(jīng)濟援助和干預(yù)。但是，在IMF和各國達成的援助協(xié)議中，附加了以下條件：(1)整頓金融秩序，勒令部分金融機構(gòu)破產(chǎn)，并對金融機構(gòu)進行重組，使其盡快達到“巴塞爾協(xié)議”的資本金要求，但在此過程中必須保護存款者和債權(quán)人的利益；(2)開放金融市場，取消對外資參與本國金融機構(gòu)的限制；(3)削減財政開支，緊縮經(jīng)濟，提出新年度的宏觀經(jīng)濟預(yù)測指標（包括降低GDP增長率、遏制通貨膨脹水平、改善國際收支）；(4)調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，進行市場化和私有化改革。

事實上，對于國際貨幣基金組織這樣一個以穩(wěn)定各國間匯率關(guān)系為行動宗旨的國際組織來說，它提出的調(diào)整方案，或者說貸款的條件性，主要考慮的是危機國的外部經(jīng)濟均衡，同時總是從自由市場經(jīng)濟理論出發(fā)，鼓勵各國經(jīng)濟開放和金融自由化。以韓國為例，國際貨幣基金組織提供緊急援助的條件是：采取停業(yè)破產(chǎn)等手段整頓金融機構(gòu)，開放貿(mào)易和金融市場，將1998年GDP的增長率控制在3%以內(nèi)，將經(jīng)常項目赤字控制在GDP的1%以內(nèi)，通貨膨脹率控制在5%以內(nèi)，為穩(wěn)定市場提高利率水平等等。

基金組織認為，以上的措施有助于危機國家實現(xiàn)長期穩(wěn)定的發(fā)展。首先，整頓金融部門、保護存款人利益是恢復(fù)市場信心、提高金融體系抗風(fēng)險能力的重要手段；其次，開放金融市場可以吸收國際先進的管理水平和先進技術(shù)，引進外資，同時可以在外國金融機構(gòu)的競爭下，加速本國金融機構(gòu)與國際接軌，加大改革步伐，提高經(jīng)營效率；再次，削減財政開支、緊縮經(jīng)濟能夠縮減有效需求，減少進口，改善國際收支狀況，保持幣值穩(wěn)定；最后，調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)能提高經(jīng)濟發(fā)展水平，從本質(zhì)上增加產(chǎn)品附加值，增強產(chǎn)品的競爭性，而市場化和私有化改革、減少政府的干預(yù)則能使各國充分運用市場機制配置資源。從理論上講，這些措施無可厚非。

亞洲金融危機爆發(fā)以后，國際貨幣基金組織向危機國家提供了大量的資金援助，并要求這些國家進行金融改革，目的是使受援國得以避免更加嚴重的災(zāi)難。然而，IMF的救援引起了國際社會方方面面的關(guān)注，褒貶不一，對國際貨幣基金組織提出的救援方案，國際經(jīng)濟界有不同的看法和觀點。

【論文關(guān)鍵詞】貨幣合作人民幣國際化關(guān)鍵貨幣

【論文摘要】人民幣國際化是中國對外經(jīng)濟貿(mào)易聯(lián)系不斷增強的必然要求,又是一個長期漸進的過程。本文從亞洲區(qū)域貨幣合作的角度,分析了人民幣國際化的現(xiàn)實基礎(chǔ)與路徑選擇,進而為人民幣國際化提供新的思路。

東南亞金融危機爆發(fā)之后,東亞各國對區(qū)域貨幣合作的呼聲日益高漲,其中誰能成為未來區(qū)域貨幣合作的主導(dǎo),成為一個日益關(guān)注的話題。由于近年來日元匯率波動頻繁,金融機構(gòu)不良債權(quán)惡化以及日本在政治上和外交上的局限性,日元充當亞洲主導(dǎo)貨幣的可能性較小。與之相比,中國經(jīng)濟高速增長,國際收支狀況良好,人民幣幣值穩(wěn)定,在周邊國家已經(jīng)開始形成一個“人民幣地帶”。此消彼長之下,以人民幣為主導(dǎo)的呼聲日益高漲。在此情形下,東亞區(qū)域貨幣合作將為人民幣國際化帶來怎樣的契機,人民幣國際化的戰(zhàn)略與路徑又應(yīng)如何安排與選擇,是本文試圖探討的問題。

1亞洲區(qū)域貨幣合作的背景及其階段性進展

自20世紀70年代初布雷頓森林體系崩潰以來,世界上就出現(xiàn)了一股貨幣集團化的潮流,產(chǎn)生了不少區(qū)域性貨幣組織,如西非貨幣聯(lián)盟、中非貨幣聯(lián)盟和阿拉伯貨幣基金組織等。而歐盟的產(chǎn)生及歐元的順利啟動創(chuàng)造了區(qū)域貨幣一體化的成功先例,改變了貨幣一體化的歷史進程,為區(qū)域性貨幣合作創(chuàng)造了成功的典范。作為世界經(jīng)濟的重要一極——東亞地區(qū)貨幣制度也面臨著重新整合的必要與趨勢。1997年東亞地區(qū)金融危機爆發(fā)并迅速蔓延,國際金融機構(gòu)和歐美大國卻袖手旁觀,更促使危機國家產(chǎn)生了加強東亞金融協(xié)調(diào)與合作的想法。1997年末,日本提出了建立亞洲貨幣基金的設(shè)想,并承諾為這一基金提供1000億美元的資金,受到危機國家的歡迎。1999年8月,馬來西亞前總理馬哈蒂爾訪華時向我國領(lǐng)導(dǎo)人表示,希望中國支持籌建亞洲貨幣基金,以應(yīng)付未來的區(qū)域性金融動蕩。此后,東亞許多國家(地區(qū))的政府和學(xué)界對成立亞洲貨幣基金又表示了相當高的熱忱。2000年5月,《清邁協(xié)議》的達成以及隨后“10+3”(東盟+中日韓)框架下的雙邊貨幣互換協(xié)議的簽訂,標志著東亞區(qū)域貨幣合作邁出了具有歷史意義的一步。2006年6月,亞洲開發(fā)銀行了亞洲貨幣單位(AsiaCurrencyUnit,簡稱ACU),并發(fā)行以亞洲貨幣單位計價的債券。從倡議組建亞洲貨幣基金,到《清邁協(xié)議》的簽訂,再到亞行即將推出的亞洲貨幣單位,區(qū)域內(nèi)的貨幣合作取得了長足的進展。

在亞洲區(qū)域貨幣合作的背景下,借助區(qū)域內(nèi)貨幣合作領(lǐng)域的制度性安排,使人民幣成為區(qū)域性關(guān)鍵貨幣,從而實現(xiàn)其區(qū)域化,進而實現(xiàn)其完全的國際化,無疑是可取的。因此,有必要首先研究人民幣是否具備成為區(qū)域性關(guān)鍵貨幣的基礎(chǔ)和條件。

編者按：本論文主要從貨幣市場在世界主要國家的發(fā)展狀況和主要政策措施；各主要國家發(fā)展貨幣市場政策總結(jié)等進行講述，包括了美國貨幣市場、鼓勵金融創(chuàng)新、建立專業(yè)化的多種金融工具子市場、完全開放金融市場，使其參與者充分競爭、建立配套的發(fā)行市場與流通市場、發(fā)展機構(gòu)投資者尤其是貨幣市場基金等，具體資料請見：

摘要:貨幣市場是各國金融市場的重要組成部分，是調(diào)節(jié)各機構(gòu)短期頭寸的場所，它同時也是國家貨幣政策的實施的重要場所。通過比較英、美、日等發(fā)達國家建立貨幣市場的經(jīng)驗和政策措施，可以為我國貨幣市場的發(fā)展提供了一些借鑒。

關(guān)鍵詞：貨幣市場美國貨幣市場英國貨幣市場日本貨幣市場

貨幣市場是一種短期金融工具的交易市場，這些短期金融工具主要包括國庫券、短期國債、商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單、回購協(xié)議、銀行承兌匯票等貨幣市場工具，還包括銀行間同業(yè)拆借市場。貨幣市場是一個融通短期貨幣資金供給與貨幣資金需求的虛擬場所,借助于現(xiàn)代通訊手段，以彌補頭寸不足和流動性資金不足為主要目的，其實質(zhì)是以短期信用工具為交易對象完成短期貨幣資金融通,求得短期貨幣資金供求均衡。它是以資金供求為前提，利益尋求為動力，同業(yè)競爭和風(fēng)險為約束，以金融工具價格發(fā)現(xiàn)為結(jié)果，從而使短期貨幣資源得到有效配置。在市場經(jīng)濟條件下，貨幣市場的功能集中表現(xiàn)在：(1)貨幣市場可以促進貨幣政策的實施，貨幣市場是中央銀行貫徹貨幣政策的市場基礎(chǔ)。發(fā)達的貨幣市場可以為貨幣政策的實施提供豐富的政策工具，并使貨幣政策迅速大面積的迅速擴散。(2)貨幣市場構(gòu)成了金融市場的基礎(chǔ)。貨幣市場實現(xiàn)著金融市場融通短期資金的基本功能，反映市場資金供求的基本狀況，它的發(fā)展可以推動資本市場的發(fā)展。(3)貨幣市場可以極大地促進現(xiàn)代金融制度和金融組織體系的完善和發(fā)達。①

一、貨幣市場在世界主要國家的發(fā)展狀況和主要政策措施

從世界主要本主義國家金融市場發(fā)展來看，經(jīng)過幾百年的發(fā)展，貨幣市場結(jié)構(gòu)的發(fā)展已經(jīng)比較完整，包括銀行同業(yè)拆借市場、商業(yè)票據(jù)市場、債券市場、貼現(xiàn)市場等在內(nèi)的眾多子市場平衡發(fā)展。美、英、日的貨幣市場是世界三個最發(fā)達的貨幣市場。在英國，傳統(tǒng)的貼現(xiàn)市場和貨幣市場相互競爭、相互滲透，金融創(chuàng)新工具不斷出現(xiàn)。美國的貨幣市場自由化程度最高，規(guī)模最大，境內(nèi)外業(yè)務(wù)是嚴格分開的。相對而言，日本的貨幣市場則不如美英，由于政府的干預(yù)，資金是單向流動的，而且各貨幣市場的利率水平也是不一致的。

編者按：本文主要從東亞貨幣合作的理論分析；東亞貨幣合作的條件分析；東亞貨幣合作機制分析；我國在東亞貨幣合作中的對策分析，對貨幣合作可行性分析進行講述。其中，主要包括：貨幣一體化是指各國在貨幣方面的融合、結(jié)合、整合的行為、現(xiàn)象和趨勢、從長遠看來，隨著東亞區(qū)域經(jīng)濟一體化程度的不斷加深，各國彼此間貿(mào)易、投資、金融的聯(lián)系越來越緊密，以及受國際趨勢的影響，東亞地區(qū)構(gòu)建單一貨幣區(qū)是勢在必行的、打造第一平臺:擴大東亞貨幣互換，具體材料請詳見：

[論文關(guān)鍵詞]貨幣合作可行性機制葉策

[論文摘要]在東亞(包括東盟和中日韓)區(qū)域經(jīng)濟一體化不斷加強，區(qū)域經(jīng)濟關(guān)聯(lián)度不斷提高的情形下，加強東亞貨幣合作，構(gòu)建東亞單一貨幣區(qū)是大勢所趨，有必要對東亞貨幣合作的理論基礎(chǔ)進行闡述.對東亞貨幣合作的條件進行分析，進而明確東亞貨幣合作機制和我國的時策。

現(xiàn)今作為區(qū)域貨幣合作典范的歐元已經(jīng)成功啟動，美元合作在美洲的強勢發(fā)力業(yè)已引起普遍關(guān)注，這對區(qū)域經(jīng)濟一體化程度不斷提高的東亞毫無疑問是個刺激。而1997年爆發(fā)的亞洲金融危機也鄭重的警示了東亞各國加強區(qū)域性的經(jīng)濟和金融合作共同抵御金融風(fēng)險的必要性，區(qū)域性的貨幣危機需要區(qū)域性的貨幣合作來防范已成為共識。同時加強貨幣金融合作本身在區(qū)域經(jīng)濟聯(lián)系日益緊密的形勢下也是增強自身經(jīng)濟實力的必然要求。

一、東亞貨幣合作的理論分析

“貨幣一體化是指各國在貨幣方面的融合、結(jié)合、整合的行為、現(xiàn)象和趨勢。根據(jù)區(qū)域內(nèi)各國貨幣合作的程度，可以將貨幣一體化分為三個層次，一是區(qū)域內(nèi)貨幣政策協(xié)調(diào);二是區(qū)域貨幣聯(lián)盟;三是單一貨幣區(qū)，又稱最優(yōu)貨幣區(qū)，是區(qū)域貨幣合作的最高層次?！薄白顑?yōu)貨幣區(qū)，具體說來是指由一些彼此間商品、勞動力、資本流動比較靈活，經(jīng)濟開放程度和金融一體化程度較高，經(jīng)濟發(fā)展水平和通貨膨脹率相近，經(jīng)濟政策較為容易協(xié)調(diào)的國家與地區(qū)所組成的貨幣區(qū)。