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論文關(guān)鍵詞：貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制貨幣政策效應(yīng)

論文摘要：貨幣政策的有效傳導(dǎo)是貨幣政策實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)的一個(gè)重要因素，因此對(duì)傳導(dǎo)機(jī)制的研究和考察很有意義。本文具體分析了我國(guó)現(xiàn)行的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制上所存在的問(wèn)題以及所產(chǎn)生的局限性，并為如何提高貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的有效性提供了政策思路。

貨幣政策是不能直接影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的，而是要通過(guò)一定的中介來(lái)傳導(dǎo)貨幣政策的意圖，所以從某種程度上說(shuō)，貨幣政策的效果取決于貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是否靈活、暢通。我國(guó)的貨幣政策發(fā)揮不夠，屬于弱效應(yīng)的主要原因就在于貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的問(wèn)題。

一、我國(guó)的貨幣政策機(jī)制的的傳導(dǎo)問(wèn)題具體有以下幾個(gè)

(一)貨幣政策在中央銀行層面上的傳導(dǎo)問(wèn)題

1.中央銀行在制定和實(shí)施貨幣政策的過(guò)程中缺乏獨(dú)立性和自主性。央行作為貨幣政策的制定和實(shí)施主體，金融市場(chǎng)的監(jiān)督和管理主體，應(yīng)具有相對(duì)的獨(dú)立性。這是貨幣傳導(dǎo)機(jī)制發(fā)揮作用的必要條件之一。但是我國(guó)的實(shí)際情況是人民銀行在貨幣政策的制定和執(zhí)行過(guò)程中缺乏獨(dú)立自主性。

首先，央行對(duì)于貨幣政策的制定，只具有建議和執(zhí)行的權(quán)利，這會(huì)增加貨幣政策的內(nèi)部時(shí)滯，阻礙貨幣政策效用的發(fā)揮。其次，央行沒(méi)有貨幣的發(fā)行權(quán)，其發(fā)行的貨幣量還要受商業(yè)銀行信貸收支狀況和財(cái)政長(zhǎng)期借款、透支的制約。這些因素導(dǎo)致央行對(duì)貨幣的發(fā)行缺乏有效的控制。第三，在我國(guó)的外匯管理體制中，外匯占款是貨幣投放量的主要決定因素之一，在央行實(shí)行貨幣緊縮政策時(shí)，若回收貨幣的速度不及外匯占款增加的速度時(shí)，貨幣政策就會(huì)呈現(xiàn)擴(kuò)張效應(yīng)，從而使貨幣政策的有效性和主動(dòng)性進(jìn)一步減弱。

2.央行監(jiān)管金融市場(chǎng)的手段缺乏多樣性。受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的影響，在監(jiān)督管理金融市場(chǎng)的過(guò)程中，人民銀行一直采用行政手段為主，市場(chǎng)手段為輔的方法。這種方法導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)各主體對(duì)貨幣政策的中介目標(biāo)的變化反應(yīng)遲鈍，進(jìn)而影響傳導(dǎo)機(jī)制作用的發(fā)揮。

(二)貨幣政策在貨幣市場(chǎng)層面上傳導(dǎo)問(wèn)題

貨幣市場(chǎng)層面的問(wèn)題主要表現(xiàn)在貨幣市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不健全以及貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度不高兩個(gè)方面。

1.貨幣市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不完整。我國(guó)的貨幣市場(chǎng)包括債券市場(chǎng)、回購(gòu)市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)和拆借市場(chǎng)。經(jīng)過(guò)十幾年的金融體改革，我國(guó)貨幣市場(chǎng)已經(jīng)得到長(zhǎng)足發(fā)展，但是，其市場(chǎng)結(jié)構(gòu)仍不完整，功能仍不健全。

2.貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度不高我國(guó)貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)相關(guān)度不高，各種金融工具價(jià)格之間的比例關(guān)系不合理，這種價(jià)格的扭曲往往對(duì)貨幣政策效果的產(chǎn)生制約。

(三)貨幣政策在商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)層面上傳導(dǎo)問(wèn)題

這里只討論商業(yè)銀行存在的問(wèn)題。商業(yè)銀行的問(wèn)題主要表現(xiàn)在現(xiàn)代企業(yè)制度尚未建立，壟斷經(jīng)營(yíng)等方面。

1.現(xiàn)代企業(yè)制度尚未建立。由于體制原因，我國(guó)國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行未能建立起有效的現(xiàn)代企業(yè)制度，管理權(quán)限集中，行政色彩濃厚，盈利動(dòng)機(jī)不強(qiáng)，普遍存在“大企業(yè)病”。這些管理上的問(wèn)題直接導(dǎo)致商業(yè)銀行對(duì)貨幣政策反應(yīng)遲鈍，限制了貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性的發(fā)揮。

2.壟斷經(jīng)營(yíng)。長(zhǎng)期以來(lái)，政府通過(guò)各種行政手段維持了國(guó)有銀行在銀行業(yè)市場(chǎng)上的壟斷地位，到目前為止，四大國(guó)有商業(yè)銀行的存貸款總額占行業(yè)存貸款總額的70%。在這種寡頭壟斷市場(chǎng)上，各國(guó)有銀行的經(jīng)營(yíng)策略將會(huì)對(duì)貨幣政策效果產(chǎn)生很大的影響。

二、關(guān)于我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的政策建議

(一)完善央行內(nèi)部貨幣政策的運(yùn)作機(jī)制

央行應(yīng)將目前由總行壟斷的各種貨幣政策和手段分階段，有層次的分配給各級(jí)分行。這樣做可以加強(qiáng)基層分行對(duì)貨幣政策的執(zhí)行能力，同時(shí)，基層分行在執(zhí)行這些政策的過(guò)程中可以將貨幣政策意圖更有效的傳達(dá)給商業(yè)金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)以及個(gè)人，以影響他們的行為。

（二）促進(jìn)貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展

在我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展策略選擇上，當(dāng)務(wù)之急是大力發(fā)展貨幣場(chǎng)。一是培育和完善市場(chǎng)主體。當(dāng)前要從擴(kuò)大貨幣市場(chǎng)主體，提高資金使用效益，增加同業(yè)拆借市場(chǎng)吞吐基礎(chǔ)貨幣的能力等方面加快貨幣市場(chǎng)的發(fā)展，建立一個(gè)多元化、高效率的貨幣市場(chǎng)體系。二是適當(dāng)放寬經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)中小金融機(jī)構(gòu)加入銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)條件，為經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)貨幣市場(chǎng)的發(fā)展和貨幣政策的有效傳導(dǎo)創(chuàng)造有利條件。三是大力發(fā)展票據(jù)市場(chǎng)，使票據(jù)市場(chǎng)在貨幣政策傳導(dǎo)中的中介作用得以有效發(fā)揮。

（三）深化國(guó)有商業(yè)銀行改革，建立現(xiàn)代企業(yè)制度

國(guó)有商業(yè)銀行的自我約束機(jī)制、運(yùn)行機(jī)制、協(xié)調(diào)機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制的完善程度直接關(guān)系到貨幣政策運(yùn)行的有效性。自我約束機(jī)制、運(yùn)行機(jī)制、協(xié)調(diào)機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制的有效運(yùn)行，是以完善的公司治理結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)的。所以，必須對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行改革，建立現(xiàn)代商業(yè)銀行制度?！?/p>

參考文獻(xiàn)：

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