股票市場功能管理
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編者按：本論文主要從積極發(fā)揮股市的融資籌資功能；著力培養(yǎng)股市的投資功能；謹(jǐn)慎看待股市對宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”功能；放緩股市的定價(jià)功能；配置資源的功能任重道遠(yuǎn)等進(jìn)行講述，包括了股市的融資籌資功能之所以是首要功能是中國目前的現(xiàn)狀決定、回報(bào)是投資者永恒的權(quán)利和追求，是股市長期存在的基礎(chǔ)和依據(jù)等，具體資料請見：
論文摘要：文章從積極發(fā)揮股市的融資籌資功能，培養(yǎng)股市的投資功能，謹(jǐn)慎看待股市對宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”功能，放緩股市的定價(jià)功能，配置資源的功能任重道遠(yuǎn)等幾個(gè)方面，對當(dāng)前的股市功能進(jìn)行探討。
股票市場隨著中國改革起步，伴隨中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展而成長，有過悲傷有過怨恨，有過興奮有過喜悅，更有期盼和希望，正是這種多元情感交織才能演繹成今天中國之股市，也正因?yàn)橛卸嘣楦?，才需要上升到理性的思索，對?dāng)下的股市功能進(jìn)行審視。
一、積極發(fā)揮股市的融資籌資功能
股市的融資籌資功能之所以是首要功能是中國目前的現(xiàn)狀決定。股市創(chuàng)設(shè)之初，由于特定時(shí)期的社會(huì)條件，產(chǎn)生了特殊的中國股市，為國有企業(yè)籌資、脫困、改制服務(wù)，長期以來成為中國股票市場的使命，籌資功能成為股票市場的首要功能。隨著時(shí)間的發(fā)展，股票市場發(fā)生了翻天覆地的變化，這個(gè)功能是否過時(shí)，是否退居次要位子，筆者認(rèn)為中國股市的融資籌資功能還是第一位的，必須堅(jiān)持。理由如下，第一是股市特點(diǎn)決定，股市融資成本較小、籌資額大、無需償還長期使用、回報(bào)可有可無可多可少；第二是中國的現(xiàn)狀決定，建設(shè)任重道遠(yuǎn)，企業(yè)的融資籌資渠道較少，國民的投資意識(shí)還在成長之中；第三是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展決定的，隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，企業(yè)不斷增多，資金需求量大，籌資資金主要還是在本國境內(nèi)。要發(fā)揮好股市融資籌資功能必須進(jìn)行一系列的修正，首先應(yīng)當(dāng)嚴(yán)把股票“發(fā)行關(guān)”，警惕包裝上市，嚴(yán)打偽裝上市，不能把股市變成上市公司的“提款機(jī)”、用了白用、花了白花、拿了白拿、無需承擔(dān)任何法律責(zé)任；其次不斷改善上市公司的內(nèi)在質(zhì)地，提高上市公司的營運(yùn)質(zhì)量和運(yùn)作效率，加強(qiáng)對上市公司的監(jiān)管，真正夯實(shí)上市公司這一證券市場的基石；第三堅(jiān)決遏制再融資饑渴癥，嚴(yán)格控制再融資時(shí)間、規(guī)模和使用方向。
二、著力培養(yǎng)股市的投資功能
回報(bào)是投資者永恒的權(quán)利和追求，是股市長期存在的基礎(chǔ)和依據(jù)，保障回報(bào)是股市健康發(fā)展不可或缺的決定性因素，也是股市長期的任務(wù)和監(jiān)管部門的目標(biāo)。
目前，中國股市的回報(bào)方式有股票轉(zhuǎn)讓收益和股份分紅收益。股票轉(zhuǎn)讓所得是主要方式，投機(jī)占絕對地位，股市的波動(dòng)，政策的干預(yù)，是新興市場的主要特征也是共同特征，同時(shí)是股市發(fā)展不可逾越的階段。因此，要引導(dǎo)和規(guī)范，使上市公司不斷發(fā)展壯大，引導(dǎo)上市公司追求長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)，對股東負(fù)責(zé)；對交易行為要管理，避免虛假交易，嚴(yán)禁過度投機(jī)，著力培養(yǎng)股市的投資功能。
三、謹(jǐn)慎看待股市對宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”功能
中國股市與宏觀經(jīng)濟(jì)的密切程度不高，談“晴雨表”為時(shí)尚早，2006年一年上漲多少倍，2008年3月份一個(gè)月下跌多少，這些數(shù)據(jù)可以看出，“晴雨表”功能不明顯或者根本就談不上。
準(zhǔn)確判斷中國股市與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度極為重要，對宏觀決策和對股票市場的治理規(guī)制具有極其重要的作用。不能因?yàn)楣墒械娘w漲而低估宏觀經(jīng)濟(jì)中存在的問題，也不能因?yàn)楣墒械南碌穸ê暧^經(jīng)濟(jì)基本態(tài)勢，既要看到關(guān)聯(lián)性更要看到差異性，宏觀經(jīng)濟(jì)中存在的問題主要從宏觀的角度去思考探索和解決，股票市場的問題主要從股票市場自身去尋找和解決。
四、放緩股市的定價(jià)功能
股票本身并無價(jià)值，雖然股票也像商品那樣在市場上流通，但其價(jià)格的多少與其所代表的資本的價(jià)值無關(guān)。股票的價(jià)格只有在進(jìn)入股票市場后才表現(xiàn)出來，股票在市場上流通的價(jià)格與其票面金額不同，票面金額只是股票持有人參與紅利分配的依據(jù)，不等于其本身所代表的真實(shí)資本價(jià)值，也不是股票價(jià)格的基礎(chǔ)。在股票市場上，股票價(jià)格有可能高于其票面金額，也有可能低于其票面金額。股票在股票市場上的流通價(jià)格是由股票的預(yù)期收益、市場利息率以及供求關(guān)系等多種因素決定的。
目前，中國股市基本上是投機(jī)市場和政策市場，股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能反映股票的預(yù)期收益，更不能反映市場利息率，只能反映投機(jī)程度、炒作程度、資金的供應(yīng)量、股民的心理預(yù)期和供求關(guān)系。因此，要放緩股市的定價(jià)功能。在股票的發(fā)行階段，不能任由市場決定發(fā)行價(jià)格；在股票的交易中，要嚴(yán)格監(jiān)管股價(jià)的異動(dòng)，防止資金雄厚的機(jī)構(gòu)大戶操縱股價(jià)，過度投機(jī)。
五、配置資源的功能任重道遠(yuǎn)
股市配置資源的功能遠(yuǎn)未自由實(shí)現(xiàn)，目前只是通過發(fā)行審批部門進(jìn)行調(diào)控，審批誰上市誰就得到資金和資源，因此，配置資源的功能任重道遠(yuǎn)，我們應(yīng)從以下幾個(gè)方面進(jìn)行努力。
1.進(jìn)行審批制度的改革，實(shí)行許可制度。根據(jù)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況和國民經(jīng)濟(jì)規(guī)劃以及國家行業(yè)發(fā)展政策，對上市公司實(shí)施許可上市。
2.嚴(yán)管上市公司的質(zhì)量。制定嚴(yán)格的上市公司標(biāo)準(zhǔn)和復(fù)審上市公司質(zhì)量，懲處弄虛作假上市行為，從源頭上把好上市公司的質(zhì)量關(guān)；監(jiān)管上市公司的治理結(jié)構(gòu)，建立健全上市公司信息披露制度。
3.對證券交易所、證券公司、其他相關(guān)機(jī)構(gòu)以及證券從業(yè)人員進(jìn)行監(jiān)管，保障股市的公正、公開、公平交易。
4.大力培養(yǎng)上市公司的數(shù)量，使上市公司達(dá)到足夠的規(guī)模。
綜上，當(dāng)中國上市公司的數(shù)量質(zhì)量都上了一個(gè)臺(tái)階，交易公開透明，投資成為股民的首選時(shí)，籌資融資的功能就會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，資源配置的功能才能充分體現(xiàn)，股市才能與宏觀經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)，股價(jià)才能反映股市真實(shí)狀況。
