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一、影子銀行的潛在風(fēng)險(xiǎn)分析

《中國(guó)金融監(jiān)管報(bào)告》中指出我國(guó)的影子銀行規(guī)模約為27萬億元，占銀行業(yè)全部資產(chǎn)比例為19%。因此，影子銀行的影響力不可低估。我國(guó)影子銀行的潛在風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為:一是沖擊金融體系穩(wěn)定性，誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行改變了傳統(tǒng)的資金供應(yīng)和需求模式，使金融體系發(fā)生了結(jié)構(gòu)性的變化，使我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)空心化，增加了金融體系的不穩(wěn)定性，進(jìn)而使系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷增大。二是高期限錯(cuò)配引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行吸收短期資金，再將其用于長(zhǎng)期投資，短期負(fù)債和長(zhǎng)期資產(chǎn)造成高期限錯(cuò)配，一旦資金出現(xiàn)問題，長(zhǎng)期資產(chǎn)不能立即變現(xiàn)，就會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。三是高杠桿性增大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行的高杠桿率雖然可以帶給投資者豐厚的利潤(rùn)，但是也會(huì)多倍地增大金融體系的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)，高收益的高杠桿產(chǎn)品就會(huì)放大可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。四是高關(guān)聯(lián)性蘊(yùn)含傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行和傳統(tǒng)的商業(yè)銀行存在密切聯(lián)系。商業(yè)銀行和影子銀行的運(yùn)營(yíng)模式和業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性很強(qiáng)，這種高關(guān)聯(lián)性會(huì)導(dǎo)致影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)向傳統(tǒng)的商業(yè)銀行滲透、傳導(dǎo)和擴(kuò)散。五是隱蔽性弱化國(guó)家宏觀調(diào)控效力。影子銀行由于缺乏監(jiān)管，具有一定的隱蔽性，當(dāng)政府部門為了調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，對(duì)一些行業(yè)實(shí)施嚴(yán)格的管控，這些行業(yè)很難從商業(yè)銀行得到融資，于是會(huì)向影子銀行尋求資金，弱化了國(guó)家優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的效果。另外，影子銀行具有不透明性，影子銀行的規(guī)模難以精確的統(tǒng)計(jì)，央行掌握的信息有限，給貨幣政策的傳導(dǎo)帶來很多挑戰(zhàn)。六是監(jiān)管缺位威脅金融市場(chǎng)安全。影子銀行大多缺乏監(jiān)管，雖然對(duì)于一些理財(cái)產(chǎn)品有法律層面的規(guī)定，但總體上對(duì)于影子銀行的監(jiān)管存在漏洞和空白。影子銀行利用監(jiān)管漏洞進(jìn)行監(jiān)管套利，容易產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，威脅金融市場(chǎng)的安全。

二、我國(guó)影子銀行監(jiān)管現(xiàn)狀

1.分業(yè)監(jiān)管導(dǎo)致監(jiān)管真空目前中國(guó)的金融業(yè)實(shí)行分業(yè)監(jiān)管模式，監(jiān)管機(jī)構(gòu)各司其職，無法干預(yù)其他監(jiān)管部門的活動(dòng)。影子銀行涉及多種業(yè)務(wù)的綜合交叉，具有跨地域跨行業(yè)的交易特點(diǎn)，如果僅由單一部門監(jiān)管，就會(huì)出現(xiàn)監(jiān)管套利，如果由不同部門共同監(jiān)管，則會(huì)導(dǎo)致監(jiān)管沖突。另外，由于各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間缺乏溝通協(xié)調(diào)，導(dǎo)致監(jiān)管真空和多頭監(jiān)管，使監(jiān)管出現(xiàn)漏洞。實(shí)際上，我國(guó)缺乏一個(gè)系統(tǒng)性的監(jiān)管體系，從而無法準(zhǔn)確地確定影子銀行體系的總體規(guī)模，也無法對(duì)影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)地監(jiān)控和管理。

2.缺乏完備的監(jiān)管法律法規(guī)體系現(xiàn)階段，我國(guó)金融監(jiān)管法律法規(guī)體系已初步建立，但仍有不足之處，需要進(jìn)一步的完善。目前我國(guó)的監(jiān)管法律和監(jiān)管機(jī)制不健全，例如，缺乏對(duì)金融產(chǎn)品交易環(huán)節(jié)的法律規(guī)定，沒有建立存款保險(xiǎn)制度，缺少保護(hù)投資者利益的法律法規(guī)，對(duì)于網(wǎng)絡(luò)借貸缺少法律監(jiān)管，缺乏有效的糾紛處理機(jī)制。此外，監(jiān)管部門對(duì)影子銀行的信息披露制度監(jiān)管不足。影子銀行涉及的業(yè)務(wù)產(chǎn)品非常復(fù)雜，交叉領(lǐng)域的產(chǎn)品信息披露不足，透明度低，投資者和監(jiān)管者不能充分地了解信息，增加了監(jiān)管部門的監(jiān)管難度。

3.行政化監(jiān)管不利于金融創(chuàng)新目前我國(guó)的金融創(chuàng)新水平較低，由于經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，銀行、保險(xiǎn)、證券等行業(yè)的交叉綜合業(yè)務(wù)越來越多。如銀信合作產(chǎn)品和銀證合作產(chǎn)品的出現(xiàn)，這些金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)可以規(guī)避金融監(jiān)管來獲得利潤(rùn)，監(jiān)管部門應(yīng)對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管以保證金融體系的安全性和穩(wěn)定性。影子銀行帶來的金融創(chuàng)新對(duì)于增加投資產(chǎn)品的數(shù)量、增大市場(chǎng)流動(dòng)性、提高金融體系的競(jìng)爭(zhēng)力有著重要作用。然而在實(shí)際的監(jiān)管過程中，行政化的干預(yù)約束了金融創(chuàng)新，不利于金融創(chuàng)新的發(fā)展。

三、完善我國(guó)影子銀行監(jiān)管的對(duì)策

1.加強(qiáng)監(jiān)管部門的協(xié)作，逐步實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一監(jiān)管模式我國(guó)的影子銀行具有明顯的跨機(jī)構(gòu)、跨行業(yè)的特點(diǎn)，加強(qiáng)各監(jiān)管部門間的協(xié)作顯得尤為重要。金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)要求我國(guó)改善現(xiàn)有的監(jiān)管體制，加強(qiáng)監(jiān)管部門的協(xié)調(diào)合作，整合金融市場(chǎng)的信息，最終實(shí)現(xiàn)集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制。在完善監(jiān)管體制的基礎(chǔ)上，建立功能監(jiān)管的理念，由目前的機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管轉(zhuǎn)變，對(duì)金融體系實(shí)施動(dòng)態(tài)的全方位監(jiān)管。健全金融法律體系，完善信息披露制度目前我國(guó)的影子銀行缺乏必要的法律約束，金融法律體系不健全。首先，應(yīng)加強(qiáng)金融立法工作，以填補(bǔ)相關(guān)法律空白，盡快出臺(tái)對(duì)新興的金融業(yè)務(wù)、存款保險(xiǎn)制度、民間借貸、金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)等的法律法規(guī)。其次，要對(duì)原有的法律進(jìn)行修訂，定期調(diào)整金融法規(guī)。再次，應(yīng)完善影子銀行的信息披露制度，建立信息共享平臺(tái)，提高影子銀行的透明度，讓投資者和監(jiān)管者詳細(xì)了解金融產(chǎn)品的真實(shí)狀態(tài)，從而判斷風(fēng)險(xiǎn)。

2.適度放松行政化監(jiān)管，實(shí)施差別化管理我國(guó)金融監(jiān)管部門對(duì)于影子銀行的行政化監(jiān)管太過嚴(yán)格，雖然對(duì)風(fēng)險(xiǎn)起到防范作用，但是抑制了金融發(fā)展和金融創(chuàng)新，甚至?xí)?duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生影響。因此，應(yīng)適度放松對(duì)影子銀行的行政化監(jiān)管，對(duì)不同的影子銀行進(jìn)行差別化管理，做到疏堵有別。對(duì)高利貸、非法集資等行為要進(jìn)行嚴(yán)9厲打擊，而對(duì)于透明的、能夠彌補(bǔ)市場(chǎng)流動(dòng)性缺口的影子銀行，要進(jìn)行正確引導(dǎo)。要正確看待金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新的關(guān)系，使金融市場(chǎng)穩(wěn)健有序地發(fā)展。完善影子銀行內(nèi)控制度，構(gòu)筑防火墻隔離機(jī)制內(nèi)部控制機(jī)制的建設(shè)是金融體系監(jiān)管的重要內(nèi)容，外部監(jiān)管和內(nèi)部控制同時(shí)進(jìn)行才能更好地保證金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性。在影子銀行內(nèi)部控制制度建設(shè)上，要建立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)、加強(qiáng)公司治理機(jī)制建設(shè)、強(qiáng)化影子銀行的注冊(cè)和報(bào)備機(jī)制、發(fā)揮行業(yè)自律協(xié)會(huì)的作用。此外，由于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行和影子銀行聯(lián)系密切，為防止影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)向傳統(tǒng)商業(yè)銀行體系傳導(dǎo)，需要建立嚴(yán)密的防火墻機(jī)制，以隔離金融風(fēng)險(xiǎn)的傳遞。推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，提高資源配置效率我國(guó)影子銀行的產(chǎn)生與嚴(yán)格的利率管制息息相關(guān)，由于市場(chǎng)利率高于傳統(tǒng)銀行體系的利率，就會(huì)產(chǎn)生套利行為。推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革是解決影子銀行帶來的諸多問題的根本方法。因此，應(yīng)加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，讓資金的價(jià)格由市場(chǎng)決定，提高資源配置效率，引導(dǎo)影子銀行體系依法規(guī)范運(yùn)行。

作者：魏潔