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證券的發(fā)行、交易活動，必須實(shí)行公開、公平、公正的原則，是我國證券法的基本原則，也是證券法的基本原則。其中，公開性原則，作為基礎(chǔ)原則的基礎(chǔ)，又尤為重要。

證券法的公開性原則的重要意義主要體現(xiàn)在：有利于約束證券發(fā)行人的行為，改善其經(jīng)營管理；有利于證券市場上發(fā)行與交易價(jià)格的合理形成；有利于維護(hù)廣大投資者的合法權(quán)益；有利于進(jìn)行證券監(jiān)管，提高證券市場效率。鑒于此，證券法將公開性原則滲透至證券的發(fā)行、上市、交易和管理等各個(gè)環(huán)節(jié)，具體而明確地規(guī)定了發(fā)行人、大股東信息及有關(guān)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的信息公開義務(wù)，并要求這些信息必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。特別在證券交易的環(huán)節(jié)，證券法作出了一系列必須保持信息公開的規(guī)定。同時(shí)，還規(guī)定了證券管理機(jī)構(gòu)的某些管理信息的公開化，以促進(jìn)有效監(jiān)管。

公開性原則是建立在證券發(fā)行制度基礎(chǔ)之上的?，F(xiàn)實(shí)生活中，就公開性原則而言，其制度基礎(chǔ)大體有兩種，分別為注冊申報(bào)制與核準(zhǔn)制。兩者的基本區(qū)別在于適用的證券市場的完善程度不同，并由此引發(fā)了公開性原則在立法內(nèi)容上的差異。我國目前實(shí)行的是核準(zhǔn)制。

就法律的開放性和成熟性而言，核準(zhǔn)制的層次低于注冊制。單純的法律約束不足于使公開性原則得以充分的體現(xiàn)，便轉(zhuǎn)而求助于行政力量，這是法制不健全的典型表現(xiàn)。行政審批，不同于行業(yè)自律的監(jiān)管，它不應(yīng)是市場內(nèi)部的必要因素。但因我國的法治水平及證券市場都處于初級階段，證券發(fā)行人和投資者之間力量過于懸殊，容易發(fā)生欺詐，所以需要政府加以規(guī)制和引導(dǎo)。

公開性原則主要包含兩方面的內(nèi)容，一是信息公開制度，二是管理公開制度。信息公開制度又稱信息披露制度，是指上市公司必須按照法律的規(guī)定，報(bào)告或公開其有關(guān)的信息、資料（包括財(cái)務(wù)、經(jīng)營狀況方面），以使投資者能獲得充分的信息，便于作出投資判斷的一系列法律規(guī)范的總稱。為了配合信息公開制度，更好地體現(xiàn)公開性原則，許多國家還規(guī)定了管理公開制度，以有效防止管理部門的失職與舞弊行為。管理公開制度，又稱為管理披露制度，是指證券監(jiān)管部門必須依照法律的規(guī)定，報(bào)告或公告與證券監(jiān)管有關(guān)的管理信息，以實(shí)現(xiàn)對證券市場的有效監(jiān)管。

為了有效地保障公開性原則的實(shí)現(xiàn)，世界各國都規(guī)定了相應(yīng)的保障措施，主要包括：（1）公開資料簽證制度。公開的信息資料，包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表等財(cái)務(wù)文件以及法律、資產(chǎn)評估等事項(xiàng)必須由獨(dú)立的會計(jì)師、律師機(jī)構(gòu)簽證。（2）審核監(jiān)管制度。證券發(fā)行無論是采用注冊制還是核準(zhǔn)制，均要對信息資料的公開進(jìn)行必要的審核監(jiān)管，只是不同的制度對信息資料公開和監(jiān)管采取不同的方式，其側(cè)重點(diǎn)也有所不同。采用證券發(fā)行注冊審核制度的國家，證券管理部門主要對信息公開的完整性進(jìn)行審核監(jiān)管，其信息的真實(shí)與準(zhǔn)確性往往由與證券市場相關(guān)的咨詢行業(yè)的高度自律性組織來保證；而采用證券發(fā)行核準(zhǔn)制度的國家，證券管理部門主要對信息公開的真實(shí)性進(jìn)行審核監(jiān)管，是因咨詢業(yè)的執(zhí)業(yè)水平與素質(zhì)往往不能滿足監(jiān)管的完全需要。（3）法律責(zé)任保障制度。如果公司違反信息公開制度的基本要求，對應(yīng)公開的信息未公開，或公開不充分，以及作誤導(dǎo)性陳述，甚至作虛假陳述，證券發(fā)行人承銷商、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)對公司的行為承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。

公開性原則也有自身的衡量標(biāo)準(zhǔn)，在信息公開制度中必須做到的基本原則有4項(xiàng)：（1）真實(shí)原則，是指公開的信息必須具有客觀性、一致性和規(guī)范性，不得作虛假陳述。證券投資者將公司信息作為對公司證券進(jìn)行投資判斷的依據(jù)，必然要求公司所公開的信息能夠真實(shí)地反映其經(jīng)營狀況。證券投資者判斷的準(zhǔn)確性，首先以投資判斷的依據(jù)的真實(shí)性為必要條件。沒有真實(shí)的公司有關(guān)信息，投資者就會處于極其不利的地位，公開性原則便是一紙空文，毫無意義。（2）準(zhǔn)確原則，是指公司公開的信息必須準(zhǔn)確無誤，不得以模糊不清的語言使公眾對其公布的信息產(chǎn)生誤解，不得有誤導(dǎo)性陳述。在此特別強(qiáng)調(diào)的是信息者與信息接受者以及各個(gè)信息接受者之間對同一信息在理解上的一致性。一個(gè)虛假的信息固然是不準(zhǔn)確的信息，但不準(zhǔn)確的信息未必是虛假的，因?yàn)閷Σ粶?zhǔn)確的信息人們可依表面文義作出多種理解。而只有一種解釋的不準(zhǔn)確信息，則構(gòu)成違反真實(shí)原則。（3）完整原則，是指公司必然依照法律規(guī)定或證券主管機(jī)關(guān)和證券交易所的指令將有關(guān)信息予以公開，不得有重大遺漏。如果公司在公開信息時(shí)有“重大遺漏”，即使已公開的各個(gè)信息有個(gè)別的真實(shí)性，也會在已公開信息的總體上造成整體的虛假性。（4）及時(shí)原則，是指公司必須在合理的時(shí)間內(nèi)盡可能迅速地公開其應(yīng)公開的信息，不得有遲延。無論怎樣正確的信息，如果其公開的時(shí)期遲滯，作為投資判斷的信息的有用性將必然減退。所以，公司信息公開的內(nèi)容應(yīng)具有現(xiàn)時(shí)性的要件：首先，公司應(yīng)以最快的速度公開其信息，即公司經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況發(fā)生變化后，應(yīng)立即向社會公眾公開其變化；其次，公司所公開的公司信息應(yīng)一直保持最新的狀態(tài)。法律應(yīng)根據(jù)所公開信息的性質(zhì)確定是否是及時(shí)的、合理的時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)。

縱觀世界各國的證券立法，結(jié)合我國的實(shí)際情況，我國證券立法有關(guān)公開性原則應(yīng)進(jìn)一步完善：（1）注重管理公開制度。我國市場體系的不完善，要求我們必須對證券市場的管理體制予以格外的重視，盡量尋求一種既適合于我國現(xiàn)階段證券市場的需要，又能對證券市場的成熟與完善起到指導(dǎo)作用的管理方式；尋求一種既可借助行政力量來加強(qiáng)自身的監(jiān)管，又可具有某種獨(dú)立性來避免不合理的行政力量干預(yù)的管理方式。這有賴于我國管理領(lǐng)域的理論突破及制度學(xué)的進(jìn)一步發(fā)展。其中，管理公開制度將會起到重要的作用，筆者認(rèn)為大體可以包括4個(gè)方面：管理機(jī)構(gòu)從業(yè)人員相關(guān)信息、內(nèi)幕交易人員、直接行政政策指導(dǎo)和各種違規(guī)事件的公開制度。（2）完善信息公開制度。從我國目前的實(shí)際發(fā)展情況來看，筆者建議應(yīng)從以下3個(gè)方面著手，逐步完善我國的信息公開制度，即：信息標(biāo)準(zhǔn)的公開制度、信息抽樣的公開制度和信息公開標(biāo)準(zhǔn)中補(bǔ)入“及時(shí)性”的標(biāo)準(zhǔn)。