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摘要：從理論上講，信貸經(jīng)營是無風(fēng)險的，但在實(shí)際操作中存在信托財產(chǎn)所有權(quán)風(fēng)險、流動性風(fēng)險、客戶風(fēng)險、制度風(fēng)險以及道德風(fēng)險等等。防范和規(guī)避風(fēng)險的對策主要有：開拓新品種，在發(fā)展中化解風(fēng)險；建立健全配套制度，加強(qiáng)內(nèi)部管理和外部監(jiān)督制約機(jī)制等。

《中華人民共和國信托法》(以下簡稱《信托法》和《信托投資公司管理辦法》把整頓后的信托業(yè)定位在“受人之托、代人理財”，主要經(jīng)營資金和財產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，發(fā)揮受托理財功能，以手續(xù)費(fèi)或傭金為主要收入來源的金融機(jī)構(gòu)。從理論上講，委托人只要與信托公司發(fā)生信托行為，就應(yīng)該支付報酬，如果受托人履行了作為財產(chǎn)管理者的所有職責(zé)，沒有不當(dāng)之處，信托財產(chǎn)發(fā)生損失的風(fēng)險是由委托人來承擔(dān)的。也就是說，只要有信托行為的發(fā)生，就應(yīng)該有利潤。由此可以得出一個結(jié)論：信托經(jīng)營是沒有風(fēng)險的。但在實(shí)際操作中，風(fēng)險是難以避免的。

一、信托風(fēng)險分析

(一)信托財產(chǎn)所有權(quán)風(fēng)險

《信托法》總則第二條指出，信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或特定目的，進(jìn)行管理或處分的行為。這里所確立的信托概念，是建立在“委托”的基礎(chǔ)上的，而國際上的信托是建立在財產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)上的。財產(chǎn)轉(zhuǎn)移為基礎(chǔ)的信托有兩個重要的法律后果：一是所有權(quán)和受益權(quán)相分離，受托人取得了名義上的所有權(quán)，并據(jù)此從事管理活動，所產(chǎn)生的收益由受益人享有；二是確立了財產(chǎn)的獨(dú)立性，解決了信托財產(chǎn)與信托關(guān)系中的委托人、受托人、受益人之外的其他關(guān)系，信托財產(chǎn)與委托人的其他財產(chǎn)相分離，信托財產(chǎn)沒有追索權(quán)。這兩個法律后果使得信托財產(chǎn)完全服從信托目的。我國的信托業(yè)建立在“委托”制度基礎(chǔ)上，委托行為不需要財產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移，信托財產(chǎn)的所有權(quán)屬于委托人，受托人只是把信托財產(chǎn)置于可控的位置。這樣做雖然可以避免委托人利用信托制度規(guī)避法律法規(guī)，如逃避債務(wù)和稅收等，從而保護(hù)委托人的債權(quán)人利益和不知情的第三者的利益，但當(dāng)業(yè)務(wù)中涉及以所有人的名義進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動時，如購買股票、銀行開戶、繳納稅款等，受托人由于不是信托財產(chǎn)的所有人，在操作中會面臨許多困難，處理不當(dāng)，就會形成所有權(quán)風(fēng)險。

(二)流動性風(fēng)險

信托業(yè)務(wù)的流動性風(fēng)險主要表現(xiàn)在信托合同期滿后信托財產(chǎn)交換的方式上。如果在信托合同中客戶約定以原信托財產(chǎn)取回，信托投資公司就沒有流動性的壓力，但往往大部分委托人要求以現(xiàn)金的形式收回信托財產(chǎn)，運(yùn)用時由現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，信托結(jié)束時又要把非現(xiàn)金資產(chǎn)變現(xiàn)。尤其采取共同基金形式經(jīng)營信托業(yè)務(wù)時，流動性的風(fēng)險更高。如果信托公司將現(xiàn)金投放到低流動性的資產(chǎn)上，在信托期結(jié)束的時候資產(chǎn)的價值還沒有實(shí)現(xiàn)，這時進(jìn)行信托合同清算將低流動性的資產(chǎn)變現(xiàn)就會造成損失。

(三)客戶的風(fēng)險

雖然信托合同中明確規(guī)定，受托人(信托投資公司)對遵守合同規(guī)定，按照委托人旨意處置信托財產(chǎn)所發(fā)生的財產(chǎn)損失不承擔(dān)賠償責(zé)任，財產(chǎn)損失的風(fēng)險由委托人自己承擔(dān)。但由于委托人自身?xiàng)l件的限制，有時對受托人發(fā)出錯誤的授權(quán)，受托人按照該授權(quán)處置財產(chǎn)后造成損失，有悖于委托人委托財產(chǎn)實(shí)現(xiàn)財產(chǎn)保值增值的目的。受托人產(chǎn)生的客戶風(fēng)險過大，對于樹立信托投資公司的聲譽(yù)、擴(kuò)大信托投資公司的資金來源都是沒有好處的。

(四)信托公司管理不善的風(fēng)險

《信托法》規(guī)定，受托人違背信托目的處分信托財產(chǎn)或因違背管理職責(zé)、處理信托事務(wù)不當(dāng)致使信托財產(chǎn)遭受損失的，承擔(dān)賠償責(zé)任。信托投資公司在實(shí)際業(yè)務(wù)操作中，普遍存在著這些行為，產(chǎn)生大量的投資風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。在信托投資業(yè)務(wù)中信托投資公司追求高回報率，在缺乏有效的風(fēng)險控制的情況下，由于投資項(xiàng)目和合作對象選擇不當(dāng)使投資的實(shí)際收益低于投資成本或沒達(dá)到預(yù)期收益、資金運(yùn)用不當(dāng)而形成風(fēng)險。例如信托投資公司籌措資金來源的費(fèi)用高于資金運(yùn)用的收益，短期資金來源作長期運(yùn)用等等。這種狀況是造成信托投資公司資產(chǎn)質(zhì)量差的主要原因。我國許多信托投資公司對資產(chǎn)負(fù)債比例管理指標(biāo)、成本、損益等重大經(jīng)營情況沒有專門的分析報告和財務(wù)評價，加之日常監(jiān)督尚處于薄弱環(huán)節(jié)，許多信托投資公司的財務(wù)狀況已處于風(fēng)險警戒線。由于管理不善，信托投資公司對業(yè)務(wù)中存在的重大風(fēng)險隱患不能及時察覺，長期積累極易引發(fā)更大的危機(jī)。

(五)道德風(fēng)險

道德風(fēng)險在信托業(yè)中主要是指受托人的不良行為給委托人或受益人帶來損失的可能性。信托是以信任為基礎(chǔ)的，信托投資公司作為受托人，應(yīng)該忠于委托人和受益人，在任何時候都絕不能以牟取私利為動機(jī)。我國的信托投資公司普遍存在著挪用信托基金、其收入為受益人以外的他人謀利益、沒按信托契約規(guī)定處理信托財產(chǎn)導(dǎo)致委托財產(chǎn)損失或超過授權(quán)限度進(jìn)行經(jīng)營給委托人造成損失等等。道德風(fēng)險的存在違背了信托存在的基礎(chǔ)，妨礙了信托業(yè)的健康發(fā)展。

(六)制度風(fēng)險

我國雖然已經(jīng)出臺了《信托法》和《信托投資公司管理辦法》，規(guī)定了信托業(yè)和信托投資公司的操作規(guī)程，但實(shí)際的業(yè)務(wù)中具體細(xì)節(jié)措施至今還沒有規(guī)定，信托行為所涉及的其他法律如稅務(wù)制度、財務(wù)制度、交易制度和投資制度等也還沒有出臺，目前各級司法機(jī)關(guān)對《信托法》并不熟悉，在執(zhí)行過程中沒有統(tǒng)一尺度、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的司法解釋，這勢必會給各項(xiàng)信托業(yè)務(wù)的開展帶來困難。特別是行政干預(yù)更增加了信托投資公司規(guī)范經(jīng)營的難度。

二、規(guī)避風(fēng)險的對策探討

(一)積極開拓信托品種，在發(fā)展中化解風(fēng)險

積極開拓信托市場首先是要規(guī)范公司現(xiàn)有傳統(tǒng)的信托業(yè)務(wù)，如委托存款、委托貸款、委托投資等業(yè)務(wù)，將信托業(yè)的功能真正定位在“受人之托、代人理財”上，通過收取手續(xù)費(fèi)或傭金而不是依靠存貸利差作為信托投資公司的利潤來源。杜絕受托人以信托財產(chǎn)牟取私利的行為。更為重要的是信托投資公司要在開發(fā)新的信托品種上下功夫，以適應(yīng)社會、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。

1．針對不同的客戶群，大力開展特色理財服務(wù)。我國的投融資渠道存在嚴(yán)重脫節(jié)：一方面是存款的持續(xù)上升；另一方面是投資缺口的日趨增大。針對這一狀況，信托投資公司可以開展形式多樣的資金信托，引導(dǎo)個人和企業(yè)閑置資金轉(zhuǎn)化為投資，通過收益和風(fēng)險的合理組合，提供高于銀行存款利率的收益率。具體的資金信托品種從管理方式劃分，可以分為兩類：一類是特性化管理的信托，主要是滿足資金量大的信托客戶的要求，表現(xiàn)為代委托人管理信托財產(chǎn)；更多的一類是資金信托，特別是共同基金信托，對象是小額信托客戶，公司現(xiàn)有的客戶將信托資金委托給信托投資公司，受權(quán)信托投資公司將信托資金運(yùn)用于投資基金。每一個信托客戶，根據(jù)整體信托基金運(yùn)用的結(jié)果，享受信托利益，分擔(dān)風(fēng)險。對于信托投資公司的基金運(yùn)作，既有法律上的依據(jù)，又可以取得規(guī)模效益。

2．介入國企改革，促進(jìn)國有資產(chǎn)保值增值。目前國有企業(yè)正在進(jìn)行企業(yè)改制，以便建立產(chǎn)權(quán)明晰的現(xiàn)代企業(yè)制度。信托投資業(yè)務(wù)不僅在政企分開，明確國有產(chǎn)權(quán)出資人的問題上，而且在改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，引入不同所有制結(jié)構(gòu)中，都有相當(dāng)大的市場空間。國家將國有股權(quán)通過信托方式委托給信托公司，信托投資公司為國家利益行使表決權(quán)并收回股利，使國家股權(quán)具有明確具體的、市場化的產(chǎn)權(quán)主體，避免政府部門因責(zé)權(quán)不清對企業(yè)經(jīng)營活動造成不當(dāng)干預(yù)，推動國企改革的順利進(jìn)行。信托投資公司的介入使國有股東與代表其行使權(quán)力的董事之間的關(guān)系具體化、制度化。信托投資公司擁有一批投資理財專家，以市場化的方式管理運(yùn)營國有資產(chǎn)，充分保障國家的利益，促進(jìn)國有資產(chǎn)的保值增值。

3.優(yōu)化資源配置，盤活不良資產(chǎn)。由于歷史原因，我國存在大量不良資產(chǎn)，信托投資公司可以利用“信托財產(chǎn)具有獨(dú)立性”的特點(diǎn)，使不良資產(chǎn)與債權(quán)債務(wù)人的其他利益相區(qū)分，因此在盤活不良資產(chǎn)，優(yōu)化資源配置中，信托業(yè)務(wù)具有重要的靈活性。不良資產(chǎn)的所有人將不良資產(chǎn)委托給信托投資公司，信托投資公司按照委托合同的約定管理和處分不良資產(chǎn)，通過追繳債務(wù)、拍賣變現(xiàn)、證券化等手段收回資金，盤活不良資產(chǎn)。

4．適應(yīng)新型勞資關(guān)系需要，開設(shè)職工持股信托，為企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

(二)健全信托業(yè)務(wù)的內(nèi)部管理機(jī)制

1．健全組織體系。提高現(xiàn)有的經(jīng)營管理水平，需要有高素質(zhì)的人才進(jìn)行信托業(yè)務(wù)的開發(fā)和運(yùn)作。由于信托業(yè)建立之初職責(zé)含糊不清，導(dǎo)致其主業(yè)不明，在專業(yè)信托人才的培養(yǎng)與儲備方面存在缺陷。所以當(dāng)務(wù)之急是引進(jìn)和培養(yǎng)具有高素質(zhì)的信托專業(yè)人才，培養(yǎng)客戶經(jīng)理開發(fā)信托業(yè)務(wù)、提高管理人員高效處置信托財產(chǎn)的能力，提高信托公司的整體盈利水平。

2．強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理。信托投資公司應(yīng)嚴(yán)格按照《信托法》和《信托投資公司管理辦法》的規(guī)定，加強(qiáng)信托業(yè)務(wù)的資產(chǎn)負(fù)債管理和風(fēng)險控制，建立健全稽核檢查制度，以防范化解信托業(yè)的管理風(fēng)險和道德風(fēng)險。信托投資公司要按照規(guī)定報送資產(chǎn)負(fù)債表、損益表及其他財務(wù)會計(jì)報表和資料供審核。由于信托投資公司的許多業(yè)務(wù)屬表外業(yè)務(wù)，或有負(fù)債的潛在風(fēng)險更難監(jiān)控，因此要加強(qiáng)對信托投資公司表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險監(jiān)管。同時，由于信托投資公司主要從事長期融資業(yè)務(wù)，流動性風(fēng)險比較突出，應(yīng)加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)管理。

(三)加強(qiáng)信托業(yè)務(wù)外部監(jiān)督機(jī)制

1.加強(qiáng)人民銀行的監(jiān)管機(jī)制。以中國人民銀行為首的監(jiān)管主要從三個方面著手：對信托機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，應(yīng)由以前的市場準(zhǔn)人為核心的監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)橐詸C(jī)制為核心的監(jiān)管，把內(nèi)控制度和治理結(jié)構(gòu)的健全作為監(jiān)管的重點(diǎn)；對信托人員的監(jiān)管，要加強(qiáng)對從業(yè)人員的資格管理和高級管理人員的資格管理，對其進(jìn)行信托業(yè)務(wù)資格考試和任職資格審查，信托投資公司對擬離任的高級管理人員，必須進(jìn)行離任審計(jì)；對業(yè)務(wù)的監(jiān)管，主要是按照設(shè)定的指標(biāo)對信托業(yè)務(wù)的合規(guī)性和風(fēng)險進(jìn)行監(jiān)管。

2．增強(qiáng)信托行業(yè)自律機(jī)制。包括兩方面的內(nèi)容：個體自律和行業(yè)自律。個體自律是要求每家信托投資公司加強(qiáng)自身的戰(zhàn)略管理、機(jī)制管理和操作管理，建立完善的業(yè)務(wù)操作規(guī)程和控制體系，并實(shí)現(xiàn)持續(xù)管理。行業(yè)自律要求信托同行之間加強(qiáng)溝通，建立標(biāo)準(zhǔn)化信托品種的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，樹立信托投資公司的對外形象，組織研究信托業(yè)的配套制度，以利于信托業(yè)的整體提高。

3.引入委托人和受益人監(jiān)督機(jī)制。針對現(xiàn)有信托投資公司存在的對客戶不忠現(xiàn)象，加強(qiáng)委托人和受益人對受托人的監(jiān)督。委托人、受益人或其授權(quán)的人有權(quán)向信托投資公司了解對其信托財產(chǎn)的管理運(yùn)用、處分及收支情況，并要求信托投資公司做出說明。信托投資公司違反信托目的，委托人有權(quán)依照信托文件的規(guī)定解任該信托投資公司，或者申請人民法院解任該信托投資公司。

(四)建立健全相關(guān)配套制度，為信托業(yè)的健康發(fā)展提供保障

1．制定信托業(yè)的公示與登記制度。

2．建立健全與信托相關(guān)的稅務(wù)制度及相關(guān)制度，規(guī)定具體操作細(xì)節(jié)所應(yīng)遵循的法律法規(guī)，使信托業(yè)走上規(guī)范發(fā)展之路。

3.加強(qiáng)信托知識的宣傳力度，讓信托行為成為社會普遍接受的理財、融資方式。信托投資公司要確立服務(wù)意識，上門咨詢，向客戶推廣業(yè)務(wù)，介紹信托產(chǎn)品，增加潛在的客戶群，增加信托資金的來源，為我國高額的居民儲蓄向投資轉(zhuǎn)化提供一條安全、便利的通道，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的集約化發(fā)展。

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