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摘要：隨著國家經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，加之全球化的影響，國與國之間的界限也日趨模糊，投資壁壘和地區(qū)疆界的消除，使得許多企業(yè)利用跨國并購來進(jìn)行全球市場的擴(kuò)張。中國企業(yè)在全球化的浪潮下，也正如火如荼地開展“跨國并購”戰(zhàn)略。

我國制造業(yè)企業(yè)進(jìn)入國際市場的方式正在由傳統(tǒng)的本地投資向跨國并購等方式轉(zhuǎn)變。在跨國并購中必須要針對(duì)企業(yè)自身能力的審視并拿出一套切實(shí)可行的并購方案，不可盲從地進(jìn)行對(duì)外擴(kuò)張。本文以跨國并購的戰(zhàn)略選擇與目標(biāo)企業(yè)選擇之角度出發(fā)，并以聯(lián)想集團(tuán)并購IBM的PC電腦部門為案例分析，來探討中國制造業(yè)企業(yè)在跨國并購的行為，以及所帶來的效益與直接影響。

關(guān)鍵詞：跨國并購經(jīng)濟(jì)危機(jī)戰(zhàn)略思考聯(lián)想集團(tuán)

目錄

前言………………………………………………………………………3

第一章中國制造業(yè)跨國并購的戰(zhàn)略思考……………………………………3

（一）通過SWOT分析制定并購標(biāo)準(zhǔn)…………………………………………3

（二）基于并購標(biāo)準(zhǔn)篩選并購對(duì)象…………………………………………4

（三）對(duì)“走出去”提供全方位的金融政策支持……………………………4

（四）構(gòu)建保證并購成功的支持體系………………………………………4

第二章中國制造業(yè)跨國并購目標(biāo)選擇………………………………………4

（二）經(jīng)濟(jì)危機(jī)下，目標(biāo)企業(yè)選擇的特殊性…………………………………5

（一）經(jīng)濟(jì)危機(jī)為中國制造業(yè)跨國并購提供了契機(jī)…………………………5

第三章案例分析：聯(lián)想集團(tuán)并購IBMPC電腦部門…………………………5

（一）并購歷程…………………………………………………………5

（二）并購之原因………………………………………………………6

（三）并購結(jié)果之分析………………………………………………6

第四章結(jié)語………………………………………………………………6

前言

3月5日，在第十一屆全國人民代表大會(huì)第二次會(huì)議上說，要努力保持對(duì)外貿(mào)易穩(wěn)定增長。面對(duì)外部需求急劇萎縮、國際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的嚴(yán)峻形勢(shì)，要加大對(duì)進(jìn)出口工作的支持力度，清理和調(diào)整外貿(mào)政策，改善貿(mào)易條件。充分運(yùn)用國際通行的財(cái)稅政策支持出口；適度擴(kuò)大外貿(mào)發(fā)展基金規(guī)模，重點(diǎn)支持中小企業(yè)開拓國際市場和培育出口品牌。

中國在經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍繼續(xù)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略。支持各類有條件的企業(yè)對(duì)外投資和開展跨國并購，充分發(fā)揮大型企業(yè)在“走出去”中的主力軍作用。積極推進(jìn)境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)建設(shè)。發(fā)展境外資源合作開發(fā)、工程承包和勞務(wù)合作。加強(qiáng)企業(yè)對(duì)外投資合作的金融支持，拓寬對(duì)外投資渠道。擴(kuò)大境外投資備案登記制范圍。

制造業(yè)屬于第二產(chǎn)業(yè)，第二產(chǎn)業(yè)是我國企業(yè)跨國并購所涉及的最大的行業(yè)，其比重超過90%。制造業(yè)內(nèi)容十分豐富，從制造到家用電器制造，從專用設(shè)備制造業(yè)到汽車制造業(yè)，從通信設(shè)備制造業(yè)到電子計(jì)算機(jī)制造等，發(fā)生在制造業(yè)的跨國并購事件最多，占到所有并購事件的50%左右。如何能實(shí)現(xiàn)中國制造業(yè)的走出過門，走向世界，筆者政策的支持固然相當(dāng)重要，但是企業(yè)能從自身的發(fā)展出發(fā)，制定出利于自身發(fā)展的并購思路，并針對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行有效、合理的分析，這條并購并實(shí)現(xiàn)走向世界的宏愿才不會(huì)是一個(gè)空的口號(hào)，而是具有實(shí)效的、利于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效措施。

第一章經(jīng)濟(jì)危機(jī)之下中國制造業(yè)跨國并購的戰(zhàn)略思考

（一）中國制造業(yè)跨國并購之戰(zhàn)略思考

目前也出現(xiàn)了一些中國的制造企業(yè)盲目并購的現(xiàn)狀。企業(yè)是否需要進(jìn)行跨國并購,能否進(jìn)行跨國并購,并購能在多大程度上拓展企業(yè)的國際生存空間,并購所需的資源(如資金和人才)從何而來，在文化、消費(fèi)形態(tài)迥異的兩個(gè)國家之間，中國企業(yè)是否能消化被并購的“異體”，如何依靠跨國并購?fù)苿?dòng)企業(yè)的國際化進(jìn)程,這都需要進(jìn)行深刻的思考和論證,即需要一個(gè)切合企業(yè)實(shí)際的并購戰(zhàn)略的指引。而事實(shí)上,很多中國企業(yè)缺乏這樣一種戰(zhàn)略思考,更不用說一個(gè)深思熟慮的經(jīng)過充分論證的跨國并購戰(zhàn)略方案了。在這些企業(yè)中,跨國并購只是一時(shí)的頭腦發(fā)熱,看到國內(nèi)企業(yè)跨國并購的熱潮,看到同行業(yè)的其他企業(yè)通過跨國并購開拓了國際市場、拓展了國際生存空間,于是不經(jīng)全面科學(xué)的論證,便定下跨國并購的決策。具體說來，跨國并購戰(zhàn)略步驟如下：

1.通過SWOT分析制定并購標(biāo)準(zhǔn)

中國的制造業(yè)企業(yè)的戰(zhàn)略管理者在這一階段必須始終記住企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)和當(dāng)前的產(chǎn)品市場戰(zhàn)略，還應(yīng)考慮多種戰(zhàn)略選擇。是否需要跨國并購應(yīng)當(dāng)來自于SWOT分析的結(jié)果。通過客觀的自我評(píng)價(jià)全面了解本企業(yè)的所有優(yōu)缺點(diǎn)，同時(shí)準(zhǔn)確評(píng)價(jià)市場機(jī)會(huì)、市場發(fā)展趨勢(shì)和競爭者的威脅，來考證公司跨國并購的必要性。通過跨國并購能夠解決企業(yè)的哪些問題、擴(kuò)散和釋放企業(yè)的哪些能力、把握哪些市場機(jī)會(huì)、規(guī)避哪些來自競爭者的威脅，在此基礎(chǔ)上確定跨國并購的標(biāo)準(zhǔn)和期望達(dá)到的目標(biāo)。

2.基于并購標(biāo)準(zhǔn)篩選并購對(duì)象

確立了并購標(biāo)準(zhǔn)之后，企業(yè)可以廣泛的掃描候選公司，通過把實(shí)際候選公司考慮進(jìn)并購標(biāo)準(zhǔn)之中，來篩選并購對(duì)象。這一點(diǎn)與當(dāng)前絕大多數(shù)中國企業(yè)的做法相反，它們先選擇目標(biāo)公司，然后來判定它的合適性。顯然，后者是有缺陷的。在符合企業(yè)并購標(biāo)準(zhǔn)的候選公司范圍內(nèi)，企業(yè)可以通過多種途徑來接洽中意的并購對(duì)象，表達(dá)并購的意愿，向目標(biāo)公司描繪企業(yè)的戰(zhàn)略藍(lán)圖和愿景目標(biāo)，以此打動(dòng)并購對(duì)象。

3.對(duì)“走出去”提供全方位的金融政策支持

鑒于繁瑣的審批程序及多頭管理的外匯審批流程形成了我國企業(yè)跨國并購的內(nèi)部制度障礙，首先要成立專門的跨國并購管理機(jī)構(gòu)，及時(shí)協(xié)調(diào)國家發(fā)改委、商務(wù)部、人民銀行、財(cái)政部等相關(guān)部門的工作，為中國企業(yè)提供跨國并購的政策支持和咨詢服務(wù)；二要適當(dāng)放松對(duì)企業(yè)的金融控制和外匯管制，給予國內(nèi)企業(yè)必要的海外融資權(quán)，鼓勵(lì)企業(yè)開拓國際化融資渠道，并提供必要的政府擔(dān)保；三要給予稅收優(yōu)惠政策，在避免雙重征稅的前提下，可采用多層次差異性稅收政策，鼓勵(lì)國內(nèi)企業(yè)積極開展海外經(jīng)營活動(dòng)，鼓勵(lì)其用投資利潤進(jìn)行再投資；最后，要為中國企業(yè)跨國并購提供保險(xiǎn)支持，如借鑒日本等發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，建立海外投資保險(xiǎn)制度，擴(kuò)大國家雙邊投資保護(hù)協(xié)定的覆蓋面，促進(jìn)對(duì)外投資企業(yè)加強(qiáng)與風(fēng)險(xiǎn)投資公司、保險(xiǎn)公司的聯(lián)系，建立風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，幫助國內(nèi)企業(yè)防范和化解跨國并購風(fēng)險(xiǎn)。

4.構(gòu)建保證并購成功的支持體系

并購的成功必然是企業(yè)多種能力的“合力”推動(dòng)的結(jié)果。對(duì)并購對(duì)象是否有吸引力，能否順利推進(jìn)并購的進(jìn)程直至達(dá)成并購，都需要企業(yè)有科學(xué)完善的流程、雄厚的資本和融資能力、國際化的管理團(tuán)隊(duì)和人才儲(chǔ)備、高超的戰(zhàn)略管理能力、產(chǎn)品市場技術(shù)的整合力及文化的包容性等的支持，這事實(shí)上就構(gòu)成了保證并購成功的支持體系。支持體系的建立對(duì)于并購的推進(jìn)和并購后的整合成功都具有重要的意義。

第二章中國制造業(yè)跨國并購目標(biāo)選擇

（一）經(jīng)濟(jì)危機(jī)為中國制造業(yè)跨國并購提供了契機(jī)

中國在一些勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)具有比較優(yōu)勢(shì)，如家電產(chǎn)業(yè)、紡織服裝業(yè)，在國際上同類產(chǎn)品中具有很強(qiáng)的競爭實(shí)力，但往往由于進(jìn)口國各種手段的阻礙而影響了實(shí)力的發(fā)揮。通過對(duì)外直接投資，特別是并購國外企業(yè)，可以獲得當(dāng)?shù)仄髽I(yè)身份，避開各種貿(mào)易壁壘，轉(zhuǎn)移中國的競爭優(yōu)勢(shì)和過剩的生產(chǎn)能力，開拓國外市場。

國工商聯(lián)并購公會(huì)會(huì)長王巍說，中國制造業(yè)要想改變身處產(chǎn)業(yè)鏈低端、技術(shù)研發(fā)落后的命運(yùn)，眼前是最好的時(shí)機(jī)。由于歐美市場的金融系統(tǒng)發(fā)生癱瘓，股市正處于恐慌性拋售階段；實(shí)體企業(yè)由于資金鏈斷裂而紛紛陷入危機(jī)，股價(jià)巨幅下跌。在歐洲，包括汽車業(yè)、機(jī)械等行業(yè)在內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)已受到金融危機(jī)嚴(yán)重波及。對(duì)于有“走出去”打算的中國制造業(yè)來說，當(dāng)前的國際市場為它們提供了一個(gè)百年難得的機(jī)遇。中國的巨額外匯也有了更好的分流選擇，參股歐美領(lǐng)先企業(yè)成為中國的戰(zhàn)略性優(yōu)先選擇。這種參股行為是一種中長期的戰(zhàn)略性投資，重在形成股權(quán)的深度合作關(guān)系，而不是短期炒作式的買入賣出；同時(shí)它也不是財(cái)務(wù)投資意義上的“抄底”，而是產(chǎn)業(yè)投資意義上的對(duì)接。

我國制造業(yè)要走出國門，進(jìn)行跨國并購?fù)顿Y，要重視對(duì)跨國并購的合理區(qū)位選擇，應(yīng)該至少考慮取得如下三方面的有利因素:獲得進(jìn)入壁壘市場后面產(chǎn)品市場的能。雖然現(xiàn)在世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程加快，但是許多國家出于保護(hù)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)或其他原因繼續(xù)存在嚴(yán)重的貿(mào)易壁壘，加大了我國產(chǎn)品進(jìn)入的難度和成本，采用并購方式有利于繞過這種壁壘，進(jìn)入特定的區(qū)位市場，企業(yè)應(yīng)該準(zhǔn)確判斷存在壁壘的國家是否有著特定產(chǎn)品的市場和較大市場容量。

（二）經(jīng)濟(jì)危機(jī)下，目標(biāo)企業(yè)選擇的特殊性

2008年的中國國際工業(yè)博覽會(huì)，多位專家就曾經(jīng)呼吁，我國要在金融危機(jī)中尋找機(jī)遇，應(yīng)進(jìn)一步提升基礎(chǔ)裝備工業(yè)的自主創(chuàng)新能力，做強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根基。

由于現(xiàn)階段我國制造業(yè)處于全球產(chǎn)業(yè)鏈的末端環(huán)節(jié)，利潤率低下，難有足夠資金投入研發(fā)，以至于某些行業(yè)和企業(yè)陷入了低成本競爭與產(chǎn)品質(zhì)量競爭力不高的惡性循環(huán)。而金融危機(jī)情況下施行的跨國并購為我國的制造業(yè)的技術(shù)走出去提供了一個(gè)絕好的機(jī)會(huì)。通過并購,可以迅速獲得目標(biāo)企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備、技術(shù)人員、管理人員和技術(shù)專利等技術(shù)要素,直接縮短了產(chǎn)品生命周期中的研發(fā)時(shí)間,加快了研發(fā)的速度。同時(shí),跨國并購可以快速建立國外的生產(chǎn)銷售網(wǎng)絡(luò),大大縮短投入產(chǎn)出周期，有利于中國制造業(yè)抓住有利時(shí)機(jī)，變技術(shù)優(yōu)勢(shì)為市場優(yōu)勢(shì)。因此,對(duì)于技術(shù)后進(jìn)者而言,跨國并購能夠迅速實(shí)現(xiàn)趕超。

第三章案例分析：聯(lián)想集團(tuán)并購IBM之PC電腦部門

2005年5月1日，聯(lián)系正式宣布完成收購IBM全球PC業(yè)務(wù)，合并之后的聯(lián)想將以130億美元的年銷售額成為全球的第三大PC制造商。在全球咨詢科技產(chǎn)業(yè)中叱咤風(fēng)云的IBM以17.5億美元的價(jià)格將個(gè)人電腦部門，賣給了中國IT業(yè)的龍頭企業(yè)聯(lián)想集團(tuán)。這一受到全球關(guān)注的跨國并購案，在動(dòng)蕩的全球PC市場引起了相當(dāng)大的震撼。

（一）并購歷程

IBM的PC部門，在2001年至2003年時(shí)候，連續(xù)三年遭受巨幅虧損，合計(jì)共虧損10億美元，另其高層于2004年便開始去尋找愿意收購的買家，以減少IBM總公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。而這個(gè)時(shí)候正逢聯(lián)想要打入國際市場，并專注于其PC業(yè)務(wù)市場的拓展以及技術(shù)研發(fā)，IBM的這個(gè)時(shí)候的想法更好符合聯(lián)想的意圖。最終，聯(lián)想直接收購了整個(gè)IBM的PC部門，IBM個(gè)人電腦的全部資產(chǎn)、員工以及相關(guān)技術(shù)，都?xì)w聯(lián)想所有，而且被授予在五年內(nèi)獨(dú)家使用IBM的標(biāo)志，以及其“ThinkPad”品牌的永久使用權(quán)。

（二）并購之原因

從企業(yè)的角度來看，對(duì)于并購案完成之前的聯(lián)想集團(tuán)而言，其雖然是中國電腦業(yè)界的龍頭，但是在海外銷售能力方面仍是不夠強(qiáng)勁的，聯(lián)想集團(tuán)也過于以來中國的本土銷售市場，這令聯(lián)想集團(tuán)的發(fā)展空間受到了限制。因此，拓展海外市場就是發(fā)展的最佳選擇。通過收購IBM的PC部門，直接獲取其銷售通道與市場咱有綠，同時(shí)依據(jù)IBM的海外的強(qiáng)勢(shì)品牌與技術(shù)優(yōu)勢(shì)，對(duì)聯(lián)想來說，對(duì)其拓展海外的銷售市場，改善其在國際市場上的銷售新渠道，同時(shí)打造新的國際新形象，有著相當(dāng)大的益處。

從國家角度來看，我國自從改革開放以來，幾乎沒有企業(yè)是經(jīng)由技術(shù)上的創(chuàng)新而發(fā)展起來的，因而難以在關(guān)鍵、核心技術(shù)上擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，這也正是我國在整體國家發(fā)展上的最大弱點(diǎn)。因此，借由推動(dòng)我國的企業(yè)走向國際市場，去海外進(jìn)行對(duì)外投資與并購，以獲取先進(jìn)的研發(fā)技術(shù)和生產(chǎn)能力，對(duì)我國提升國家的創(chuàng)新競爭力有著極為重要的作用。

（三）并購之結(jié)果分析

從國家戰(zhàn)略角度和企業(yè)自身的發(fā)展兩方面來談?wù)勗摬①彴傅某晒χ酢?/p>

第一，近年來，中國企業(yè)所進(jìn)行的跨國并購行為，一些是由國家機(jī)關(guān)根據(jù)其自主性與只能，所推動(dòng)的一種戰(zhàn)略行為。聯(lián)想集團(tuán)所執(zhí)行的這一并購案，符合國家機(jī)關(guān)在融資政策上加以大力支持的“能利用國際先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)以及專業(yè)人才的境外研發(fā)中心”專案。這是聯(lián)想集團(tuán)高瞻遠(yuǎn)矚能從國家的各項(xiàng)政策中讀懂其中對(duì)企業(yè)的優(yōu)惠政策，并利用其自身的優(yōu)勢(shì)而進(jìn)行并購、擴(kuò)張。

第二，通過并購,聯(lián)想的個(gè)人電腦研發(fā)技術(shù)突飛猛進(jìn)。其一舉獲得了包括IBM主動(dòng)保護(hù)系統(tǒng)、指紋識(shí)別器、防濺水鍵盤、一鍵式恢復(fù)(RRPC)、系統(tǒng)移植(SMA)等1500余項(xiàng)技術(shù)專利,迅速提高了聯(lián)想電腦的技術(shù)含量。2005年7月,聯(lián)想推出的第1款商用臺(tái)式機(jī)——揚(yáng)天系列就融合了一鍵恢復(fù)、硬盤防震等原來IBM引以為豪的技術(shù)。

第四章結(jié)語

經(jīng)濟(jì)的全球化，使得每個(gè)國家在全球化經(jīng)濟(jì)浪潮的襲擊下，誰都不能獨(dú)善其身，關(guān)起門來進(jìn)行自我賞析。而我國企業(yè)也正在積極借助跨國并購“走出去”。實(shí)際上，經(jīng)過20多年持續(xù)快速的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與市場化體制轉(zhuǎn)型，我國目前已具備了促使企業(yè)跨國并購的一些條件，中國企業(yè)借助跨國并購?fù)七M(jìn)國際化戰(zhàn)略，是大勢(shì)所趨。

“中國企業(yè)應(yīng)該大膽‘走出去’，參股歐美優(yōu)秀的實(shí)體企業(yè)，把我國的要素資源配置到更能獲得長久的、戰(zhàn)略性利益的國家和產(chǎn)業(yè)中，以與歐美最優(yōu)秀的企業(yè)進(jìn)行深度的產(chǎn)業(yè)層面的結(jié)合，提升中國企業(yè)的產(chǎn)業(yè)水平?！?/p>

中國制造業(yè)在過去二十多年間，憑著先發(fā)性機(jī)制優(yōu)勢(shì)、成本對(duì)比優(yōu)勢(shì)和勞動(dòng)力資源優(yōu)勢(shì)等迅猛發(fā)展，成為世界制造業(yè)第三大國。正處于工業(yè)化中期的中國，制造業(yè)方興未艾，以長江三角洲、珠江三角洲為代表的、各具特色的制造業(yè)集中地初具雛形。一批產(chǎn)品在國際市場上占有重要地位，并初步形成門類齊全的產(chǎn)業(yè)體系，具有較強(qiáng)的技術(shù)支撐和工業(yè)配套能力。一大批具有較強(qiáng)技術(shù)實(shí)力、制造能力和競爭能力的大型企業(yè)正在茁壯成長。以信息技術(shù)為代表的高新技術(shù)的發(fā)展及其與制造業(yè)的融合，為中國在一個(gè)較高的起點(diǎn)上發(fā)展制造業(yè)創(chuàng)造了條件。這些長足的發(fā)展也為中國的制造業(yè)走出過門，進(jìn)行海外擴(kuò)張?zhí)峁┝藰O為有利的因素。

但就目前我國制造企業(yè)跨國并購的實(shí)踐來看，中國企業(yè)的跨國并購還帶有很強(qiáng)的探索型特征，企業(yè)自身存在戰(zhàn)略規(guī)劃不足、缺乏足夠的并購經(jīng)驗(yàn)等問題。因此，我國制造業(yè)在實(shí)施跨國并購必須從宏觀和微觀兩個(gè)層面著手，政府應(yīng)從戰(zhàn)略高度為企業(yè)跨國并購提供強(qiáng)有力的法律、金融服務(wù)，中國制造業(yè)應(yīng)集中提升核心競爭力，學(xué)習(xí)借鑒國內(nèi)外企業(yè)成功經(jīng)驗(yàn)，積極探索一條符合中國國情的跨國并購之路。

參考文獻(xiàn)：