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貨幣的重要性只是在于它可以購(gòu)買(mǎi)人們所需的物品。因此貨幣單位的變化并不會(huì)造成任何影響，因?yàn)檫@種變化具有一致性，它對(duì)一切交易的影響是均等的。假定價(jià)值的既定標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生了變化，某人的一切權(quán)益和一切努力的成果以貨幣計(jì)量時(shí)是以往的兩倍，但同時(shí)對(duì)于一切獲取之物和一切享受滿(mǎn)足，他也必須支付兩倍于以往的貨幣量，那么這種變化對(duì)他是完全沒(méi)有影響的。

由此可見(jiàn)，貨幣價(jià)值，也就是價(jià)格水平發(fā)生變化對(duì)社會(huì)所具有的重要意義只是由于它在其影響范圍內(nèi)的作用程度是不相同的。類(lèi)似這樣的變化，過(guò)去曾經(jīng)，現(xiàn)在仍在對(duì)社會(huì)造成巨大的影響后果，眾所周知，這是因?yàn)楫?dāng)貨幣價(jià)值發(fā)生變化時(shí)，它對(duì)一切個(gè)人或一切計(jì)劃目標(biāo)所施加的影響并不是均等的。個(gè)人的收入及其支出并不是在同一比例標(biāo)準(zhǔn)下改變的。因此以貨幣計(jì)量的價(jià)格和報(bào)酬的改變對(duì)不同階級(jí)一般都會(huì)產(chǎn)生不均等的影響，把財(cái)富從這個(gè)階級(jí)轉(zhuǎn)移到另一個(gè)階級(jí)，使某些人突然暴富，而某些人則貧困潦倒，財(cái)富的重新分配使既定的計(jì)劃受到了破壞，令原有的期望無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

自從1914年以來(lái)，貨幣價(jià)值的波動(dòng)規(guī)模之大、波及范圍之廣，竟使其構(gòu)成了近代經(jīng)濟(jì)史上的最重大事件之一。以金、銀或紙幣計(jì)量的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，都曾經(jīng)發(fā)生過(guò)前所未有的劇烈波動(dòng)。不僅如此，這種波動(dòng)所侵?jǐn)_的社會(huì)，與以往任何時(shí)代的社會(huì)相比，一般認(rèn)為價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是相當(dāng)穩(wěn)定的。

在拿破侖戰(zhàn)爭(zhēng)以及緊隨其后的一段時(shí)期內(nèi)，英國(guó)的物價(jià)在波動(dòng)最猛烈時(shí)，一年間的漲落差距達(dá)22％；在19世紀(jì)初期，價(jià)格水平達(dá)到了最高點(diǎn)，盡管我們一向把這個(gè)時(shí)期看作是貨幣史上最紊亂的一個(gè)時(shí)期，但就價(jià)格水平的最高點(diǎn)與最低點(diǎn)的比較而言，在長(zhǎng)達(dá)13年的時(shí)期內(nèi)，兩者相差也還不到1倍。我們可以把上述情形與近9年來(lái)不同尋常的變化作一比較。從1914年到1920年間，所有的國(guó)家都出現(xiàn)了通貨膨脹現(xiàn)象，也就是說(shuō)，相對(duì)于可購(gòu)買(mǎi)的物品供給而言，支出貨幣的供給出現(xiàn)了極大的擴(kuò)張。從1920年起，重新恢復(fù)對(duì)其金融局勢(shì)的控制的那些國(guó)家，并不滿(mǎn)足于僅僅消滅通貨膨脹，因而過(guò)分縮減了其貨幣供給，于是又嘗到了通貨緊縮的苦果。而那些沒(méi)能重新控制金融局勢(shì)的國(guó)家，隨后出現(xiàn)的通貨膨脹趨勢(shì)比以往更加嚴(yán)重。

不論是通貨膨脹還是通貨緊縮，都會(huì)造成巨大的損害。兩者都會(huì)改變財(cái)富在不同階級(jí)之間的分配，不過(guò)相比而言，通貨膨脹更為嚴(yán)重一些。兩者對(duì)財(cái)富的生產(chǎn)也同樣會(huì)產(chǎn)生影響，前者具有過(guò)度刺激的作用，而后者具有阻礙作用，在這一點(diǎn)上，通貨緊縮更具危害性。對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，把討論的問(wèn)題像以上這樣分類(lèi)研究，應(yīng)該是最便利的方法——首先考慮貨幣價(jià)值變化對(duì)財(cái)富分配的影響作用，這時(shí)主要關(guān)注的應(yīng)是通貨膨脹；其次分析對(duì)財(cái)富生產(chǎn)的影響作用，這時(shí)主要關(guān)注的應(yīng)是通貨緊縮。

一、幣值變動(dòng)對(duì)分配的影響

1．投資者

在貨幣的各種職能中，有些主要是以其實(shí)際價(jià)值在某一時(shí)期內(nèi)幾乎固定不變這一假設(shè)為依據(jù)的。其中主要的是那些與廣義的貨幣投資契約有關(guān)的職能。這類(lèi)契約——即規(guī)定在一段時(shí)期內(nèi)支付一定數(shù)額貨幣的那種契約——正是我們?yōu)榉奖闫鹨?jiàn)所稱(chēng)呼的投資制度（區(qū)別于一般的財(cái)產(chǎn)制度）的特色所在。

在19世紀(jì)發(fā)展起來(lái)的資本主義這一階段中，許多舉措都是為了使財(cái)產(chǎn)的管理權(quán)從其所有權(quán)中分離出來(lái)。這些舉措主要有三種類(lèi)型：（1）財(cái)產(chǎn)所有者失去對(duì)財(cái)產(chǎn)的管理權(quán)，但仍保留著對(duì)他的財(cái)產(chǎn)，即實(shí)際的土地、建筑物、機(jī)器或成為其財(cái)產(chǎn)的任何其他東西的所有權(quán)，保留所有權(quán)的典型方式是持有股份公司的普通股；（2）財(cái)產(chǎn)所有者暫時(shí)同其財(cái)產(chǎn)脫離關(guān)系，并在此期間每年收取一定數(shù)額的貨幣，但最終財(cái)產(chǎn)所有權(quán)仍由他收回，此類(lèi)型的典型模式是租賃；（3）財(cái)產(chǎn)所有者同其財(cái)產(chǎn)永久地脫離關(guān)系，由此獲取的報(bào)酬或者是無(wú)限期的以貨幣計(jì)量的固定年金，或者是有限期的年金，在期滿(mǎn)之時(shí)歸還以貨幣計(jì)量的本金，此類(lèi)型的典型形式是抵押貸款、債券、公司債券和優(yōu)先股。第三種類(lèi)型體現(xiàn)了投資的充分發(fā)展形態(tài)。

只要有貨幣的借出和借入，就必然存在規(guī)定在將來(lái)某一時(shí)期收回一定數(shù)額貨幣的契約（至于將來(lái)收回之際貨幣實(shí)際價(jià)值出現(xiàn)的變化，契約內(nèi)并沒(méi)有加以規(guī)定）。租賃和抵押的形式，以及對(duì)政府和少數(shù)私營(yíng)實(shí)體如東印度公司的永久性貸款形式，在18世紀(jì)就已經(jīng)很常見(jiàn)。但在19世紀(jì)，這些方面有了新的進(jìn)展，進(jìn)一步占有了重要的地位，到20世紀(jì)初葉，有產(chǎn)階級(jí)分化為兩種類(lèi)群，一種是“企業(yè)家”，一種是“投資者”，兩者在利害關(guān)系上存在著某些區(qū)別。這種區(qū)別在個(gè)人之間并不是十分嚴(yán)格的，因?yàn)槠髽I(yè)家也可以是投資者，而投資者也可以持有普通股；但是這種區(qū)分又是的的確確存在的，并不能因?yàn)檫@一點(diǎn)很少被關(guān)注就忽視它的重要意義。

借助于這樣的制度，活躍的企業(yè)家階級(jí)，不僅可以利用自己的財(cái)富，還可以運(yùn)用整個(gè)社會(huì)的儲(chǔ)蓄來(lái)資助他們的企業(yè)；另一方面，從事專(zhuān)門(mén)職業(yè)的階級(jí)和有產(chǎn)階級(jí)則找到了利用他們資源的一種方式，這一資源利用方式使他們既減少麻煩，又無(wú)責(zé)任，而且（據(jù)說(shuō)）風(fēng)險(xiǎn)也很小。

這種制度在整個(gè)歐洲實(shí)行了整整100年，取得了非同尋常的成功，使物質(zhì)財(cái)富獲得了前所未有的巨大增長(zhǎng)。儲(chǔ)蓄和投資，對(duì)于一個(gè)大的階級(jí)來(lái)說(shuō)，既是一種義務(wù)，又是他們所喜好的事物。儲(chǔ)蓄很少被提取，在復(fù)利的條件下，儲(chǔ)蓄的積累使物質(zhì)的充裕成為可能，當(dāng)然，在我們今天看來(lái)，這一點(diǎn)是理所當(dāng)然的。這個(gè)時(shí)代的倫理、政治、文學(xué)和宗教共同結(jié)合在一起形成一個(gè)偉大的默契，其目的就在于促進(jìn)儲(chǔ)蓄。上帝和財(cái)神和諧一致。有錢(qián)人在塵世中尋到了祥和。富有之人畢竟是可以進(jìn)入天國(guó)的——只要他儲(chǔ)蓄。天國(guó)響起了新的福音。天使們唱道：“這真是不可思議，通過(guò)上帝賢明、仁慈的安排，當(dāng)人們盡管只是為自身利益考慮行事時(shí)，卻對(duì)民眾做出了巨大的貢獻(xiàn)”。

由此營(yíng)造的氛圍使擴(kuò)張企業(yè)的要求以及日益增長(zhǎng)人口的需要與一個(gè)安逸富足的非企業(yè)階級(jí)的發(fā)展和諧一致，相輔而行。在這種制度下，投資者的命運(yùn)主要寄托于貨幣的穩(wěn)定；但是在普遍享受舒適和進(jìn)步的過(guò)程中，對(duì)于貨幣是否能夠穩(wěn)定或者在多大程度上穩(wěn)定，缺乏必要的關(guān)注，而大都抱有一種毫不懷疑的信念，認(rèn)為這些事情會(huì)自行解決，而無(wú)須顧慮。于是投資之風(fēng)氣越來(lái)越廣泛，數(shù)額也越來(lái)越大，以至于到后來(lái)，對(duì)于中產(chǎn)階級(jí)而言，金邊債券成為最持久、最有保障的財(cái)產(chǎn)的代表。在我們這個(gè)時(shí)代，對(duì)于貨幣契約的穩(wěn)定性和安全性的傳統(tǒng)觀(guān)念是如此的根深蒂固，以至于英國(guó)的法律，鼓勵(lì)財(cái)產(chǎn)受托人把他們的信托資金全部用于此類(lèi)交易，而且事實(shí)上，除了地產(chǎn)交易以外（這是一個(gè)例外，它本身就是早期情況下的一個(gè)遺留產(chǎn)物），信托資金是禁止用于其他任何目的的。

19世紀(jì)總是深信自己的幸福經(jīng)歷會(huì)永久持續(xù)下去，而對(duì)以往發(fā)生的不幸事件的教訓(xùn)，卻置之不理；在這方面是這樣，在別的方面也是這樣。人們也許忘記了，貨幣即使用某一金屬的固定量來(lái)體現(xiàn)時(shí)，在歷史上也沒(méi)有保證貨幣絕對(duì)穩(wěn)定的范例；現(xiàn)在要指望以不變購(gòu)買(mǎi)力所體現(xiàn)的貨幣趨于穩(wěn)定，那希望就更加渺茫了。貨幣實(shí)際上只是一種由國(guó)家隨時(shí)宣布的、履行貨幣契約的適當(dāng)?shù)姆ǘㄇ鍍斘锒?。?914年時(shí)，黃金不再作為英國(guó)的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)有一個(gè)世紀(jì)了，在其他國(guó)家，黃金不再作為唯一的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)也已經(jīng)有半個(gè)世紀(jì)了。每一次長(zhǎng)期戰(zhàn)爭(zhēng)或嚴(yán)重的社會(huì)動(dòng)蕩都無(wú)一例外地伴隨著法定貨幣的變化，但每一個(gè)國(guó)家關(guān)于貨幣的歷史記載表明，從有經(jīng)濟(jì)記載時(shí)起，代表貨幣的法定貨幣的實(shí)際價(jià)值是幾乎不斷下降的。

不僅如此，貫穿歷史的貨幣價(jià)值不斷下降的過(guò)程并不是偶然發(fā)生的，在其背后，有兩個(gè)巨大的推動(dòng)力——政府的貧困和債務(wù)者階級(jí)的強(qiáng)大政治勢(shì)力。

由貨幣貶值而引發(fā)的征稅權(quán)，自從羅馬帝國(guó)首次使用以來(lái)，已經(jīng)成為國(guó)家所固有的一項(xiàng)權(quán)利。法定貨幣的鑄造，過(guò)去是，現(xiàn)在也仍然是政府最后的儲(chǔ)備，任何國(guó)家或政府，只要仍保留這一手段而未加以使用，就不會(huì)宣告自己的破產(chǎn)或倒臺(tái)。

此外，我們?cè)谙旅孢€將看到，從通貨貶值中獲取益處的不僅僅是政府。農(nóng)民、債務(wù)人以及到期償還固定數(shù)額貨幣的一切責(zé)任人都會(huì)從其中分享益處。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系中，活躍、積極的因子是企業(yè)家，而在早期年代中，居于這種地位的卻是上述那些階級(jí)。那些在過(guò)去促使貨幣貶值的世俗變化，對(duì)新興人物起了協(xié)助作用，把他們從毫無(wú)生氣的過(guò)去解脫出來(lái)；他們以犧牲舊財(cái)富為代價(jià)而獲取了新財(cái)富，以建立企業(yè)的方式代替了以往的財(cái)富堆積。貨幣的貶值傾向，在過(guò)去是對(duì)由復(fù)利產(chǎn)生的累積成果和財(cái)產(chǎn)繼承的一個(gè)強(qiáng)大抵消力量，而現(xiàn)在則是對(duì)舊有財(cái)富的嚴(yán)格分配，對(duì)財(cái)富所有權(quán)和行為權(quán)劃分的一個(gè)松弛的影響力量。在這種方式下，每一代所繼承的遺產(chǎn)，都會(huì)部分地受到剝奪；因此除非整個(gè)社會(huì)能自覺(jué)地慎重考慮，以其他某種更為公平、更為適宜的方法來(lái)代替此種方式，否則，建立永久性財(cái)產(chǎn)制度的計(jì)劃肯定會(huì)遭受挫折。

總之，在這兩種力量——政府的財(cái)政需要和債務(wù)人階級(jí)的政治勢(shì)力——時(shí)而是這一種，時(shí)而是那一種的影響下，通貨膨脹的進(jìn)展是連續(xù)不斷的，如果我們考察一下自從公元前6世紀(jì)最早發(fā)明使用貨幣時(shí)起的很長(zhǎng)一段時(shí)期，這種趨勢(shì)是一目了然的。有時(shí)價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)會(huì)自然下跌，如果這一點(diǎn)沒(méi)有發(fā)生的話(huà)，貨幣的貶值就會(huì)來(lái)完成這項(xiàng)工作。

但是，由于在日常生活中我們已經(jīng)習(xí)慣于使用貨幣，因此很容易忽略貨幣的本質(zhì)內(nèi)容，而把貨幣本身看作是絕對(duì)的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)；此外，對(duì)于普通人來(lái)說(shuō)，當(dāng)百年的實(shí)際經(jīng)歷并沒(méi)有干擾他上述的原有觀(guān)念時(shí)，他就會(huì)把錯(cuò)覺(jué)看作是事實(shí)，就會(huì)把經(jīng)歷三代不變的事實(shí)看作是持久社會(huì)組織的一部分。

19世紀(jì)的事態(tài)發(fā)展歷程支持了這種觀(guān)念。在世紀(jì)最初的二十幾年中，拿破侖戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期的物價(jià)高漲伴隨著貨幣價(jià)值相當(dāng)迅速的增長(zhǎng)。在隨后的70年里，除了某些暫時(shí)波動(dòng)以外，價(jià)格是趨于不斷下降的，到1896年時(shí)達(dá)到了最低點(diǎn)。就趨勢(shì)而言，價(jià)格的確是不斷下降的，但從整個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程來(lái)看，顯著特征卻是價(jià)格水平的相對(duì)穩(wěn)定。1826、1841、1855、1862、1867、1871和1915年，以及與各該年相近的時(shí)期內(nèi)，價(jià)格水平大約處于相同的水平。1844、1881和1914年也基本上保持著同樣的價(jià)格水平。如果我們把這三年的物價(jià)指數(shù)規(guī)定為100，我們會(huì)發(fā)覺(jué)，從1826年起到大戰(zhàn)爆發(fā)止接近于一個(gè)世紀(jì)的時(shí)期內(nèi)，物價(jià)指數(shù)向上或向下的最大波動(dòng)限度，都不超出30點(diǎn)，也就是說(shuō)，物價(jià)指數(shù)從來(lái)沒(méi)有超過(guò)130或低于70。難怪我們對(duì)長(zhǎng)期貨幣契約抱有如此堅(jiān)定的信心。黃金作為一種人為規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，并不具有所有的理論上的優(yōu)點(diǎn)，但是其價(jià)值并不是能夠隨意操縱的，實(shí)踐證明它是可靠的。

與此同時(shí)，在19世紀(jì)的早期階段，英國(guó)統(tǒng)一公債的投資者在三個(gè)不同的方面都做得非常出色。首先是確保了投資的安全，關(guān)于這一點(diǎn)已被認(rèn)為達(dá)到了盡可能完美的地步；其次是投資資本的本金有了一定程度的增長(zhǎng)，這一點(diǎn)部分是由于以上述及的原因，但主要是由于利率的逐步下降使體現(xiàn)資本年收入的年購(gòu)買(mǎi)力指數(shù)有了提高；最后，每年貨幣收入的購(gòu)買(mǎi)

力總體上也有了提高。舉例來(lái)說(shuō)，如果我們對(duì)從1826年到1896年這70年間的情形做一番考察（其中滑鐵盧戰(zhàn)役之后緊接出現(xiàn)的短期顯著上漲，這里暫略不計(jì)），將會(huì)發(fā)現(xiàn)，統(tǒng)一公債的資本本金除一度回跌以外，基本上是逐步提高的，具體而言，是從79提高到109（盡管在戈申執(zhí)政時(shí)，公債利率于1889年從3％降到了2．75％，又于1903年降到了2．5％），同時(shí)年息收入的購(gòu)買(mǎi)力在利率有所降低的情況下仍然提高了50％。不僅如此，統(tǒng)一公債在穩(wěn)定性上也有了很大進(jìn)步。在維多利亞女王時(shí)代，統(tǒng)一公債的價(jià)格除了危機(jī)時(shí)期以外，從未跌落至90以下；即使在1848年，當(dāng)君主王權(quán)行將崩潰之際，其跌幅也僅僅是5點(diǎn)而已。維多利亞女王初登王位時(shí)，公債價(jià)格是90，而到她舉行登基60周年紀(jì)念時(shí)，價(jià)格卻達(dá)到了最高點(diǎn)。因此也就難怪比我們長(zhǎng)一輩的人，要把統(tǒng)一公債看作是一種極好的投資對(duì)象了！

于是在19世紀(jì)，產(chǎn)生了一大批有權(quán)有勢(shì)，而且又極受尊崇的新興階級(jí)，這些人個(gè)個(gè)都很富有，其財(cái)富總和也相當(dāng)巨大。他們擁有財(cái)產(chǎn)的形式并不是建筑物、土地、企業(yè)或金銀珠寶，而是一種權(quán)利，借助于此項(xiàng)權(quán)利，他們每年都可以獲取一定的法定貨幣收入。這種在19世紀(jì)造就的特殊產(chǎn)物，成為那個(gè)時(shí)代值得炫耀的一個(gè)事物，結(jié)果中產(chǎn)階級(jí)大都把他們的積蓄投入于此。習(xí)慣勢(shì)力和令人滿(mǎn)意的經(jīng)歷使此類(lèi)投資在安全方面享有絕對(duì)令人信服的聲譽(yù)。

在大戰(zhàn)前夕，這類(lèi)中介財(cái)產(chǎn)，由于價(jià)格以及利率的上升就已經(jīng)開(kāi)始蒙受損失（與19世紀(jì)中期的鼎盛時(shí)期相比較）。伴隨著戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)而來(lái)的一些貨幣方面的變故，使這類(lèi)財(cái)產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值，在英國(guó)損失了一半，在法國(guó)損失了7／8，在意大利損失了11／12，而在德國(guó)以及奧匈帝國(guó)和俄羅斯帝國(guó)分裂之后又重新成立的那些國(guó)家，其價(jià)值基本上已損失殆盡。

由于戰(zhàn)爭(zhēng)的影響，以及由于戰(zhàn)爭(zhēng)期間和戰(zhàn)爭(zhēng)之后所實(shí)行的貨幣政策的結(jié)果，使投資者階級(jí)所有財(cái)產(chǎn)實(shí)際價(jià)值中的一個(gè)很大部分，被白白地拿走了。這種損失的發(fā)生來(lái)勢(shì)迅猛，同時(shí)又與其他一些更糟糕的損失相互交織在一起，因此單就這項(xiàng)損失將造成怎樣的后果這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，人們還沒(méi)有充分地加以了解。但是盡管如此，它的影響已經(jīng)使不同階級(jí)之間的相對(duì)地位發(fā)生了深刻變化。在整個(gè)歐洲大陸，中產(chǎn)階級(jí)在戰(zhàn)前投資于債券、抵押或銀行存款方面的積蓄，已經(jīng)大部分或全部損失殆盡了。毫無(wú)疑問(wèn)，這場(chǎng)經(jīng)歷將改變?nèi)藗冴P(guān)于儲(chǔ)蓄和投資的社會(huì)心理。這種過(guò)去被認(rèn)為是最安全的行為，現(xiàn)在卻被認(rèn)為是最不安全的了。一個(gè)安分守己的人，他既不胡亂花費(fèi)，也不“投機(jī)取巧”，只是“為其家庭謀求適當(dāng)?shù)臏?zhǔn)備”，他贊美安全，嚴(yán)格信守從實(shí)踐中獲取的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，以及老于世故的可敬信條。的確他是最不想僥幸獲取財(cái)富的，然而結(jié)果卻遭受了最嚴(yán)重的打擊。

就我們的目的而言，我們從以上所述能夠吸取些什么教訓(xùn)呢？我認(rèn)為主要的一點(diǎn)是，把19世紀(jì)發(fā)展而來(lái)（至今仍保留著）的社會(huì)組織體制同對(duì)貨幣價(jià)值的自由放任政策結(jié)合在一起的做法，既不安全，也欠公正。那種認(rèn)為我們?cè)谶^(guò)去的安排進(jìn)行得很好的說(shuō)法并不正確。如果我們想要把社會(huì)的自愿儲(chǔ)蓄，繼續(xù)吸引到“投資”領(lǐng)域，就應(yīng)當(dāng)使體現(xiàn)儲(chǔ)蓄和投資的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)保持穩(wěn)定，并以此作為審定國(guó)家政策的一個(gè)基本方針。隨著時(shí)間的推移，在遺產(chǎn)法和復(fù)利累積結(jié)果的影響下，如果不從事企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的閑逸分子從從事企業(yè)經(jīng)營(yíng)的活躍分子收入中獲取的份額相對(duì)過(guò)多時(shí)，的確應(yīng)當(dāng)重新分配國(guó)民財(cái)富；但是應(yīng)當(dāng)采取其他一些方式，使一切形式下的財(cái)富都受到同等程度的影響，而不應(yīng)當(dāng)單單使相對(duì)無(wú)所依靠的“投資者”遭受?chē)?yán)重的損失。

2.企業(yè)家

長(zhǎng)期以來(lái)，企業(yè)界和經(jīng)濟(jì)學(xué)家都持有這種觀(guān)點(diǎn)，即價(jià)格上漲對(duì)企業(yè)有促進(jìn)作用，對(duì)企業(yè)家有利。

首先，我們知道，價(jià)格上漲會(huì)使投資者蒙受損失，但同時(shí)我們也應(yīng)當(dāng)看到，企業(yè)家在這一過(guò)程中卻是所得頗豐的。當(dāng)貨幣價(jià)值下跌時(shí)，那些從事于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的活躍分子顯然會(huì)獲取利益，因?yàn)樗麄兠磕陱钠渌美麧?rùn)中必須支付的貨幣數(shù)額是固定不變的，而隨著貨幣的貶值，這項(xiàng)固定支出在其貨幣營(yíng)業(yè)額內(nèi)所占的比例必然會(huì)比以往下降。這種利益的享有，不僅發(fā)生于轉(zhuǎn)變的過(guò)渡時(shí)期，而且當(dāng)價(jià)格定位于新的、較高的水平以后，就原有的債務(wù)關(guān)系而言，這種利益仍然存在。舉例說(shuō)明，整個(gè)歐洲的農(nóng)場(chǎng)主，凡是以前用抵押貸款方式購(gòu)置土地來(lái)經(jīng)營(yíng)農(nóng)業(yè)的，現(xiàn)在都會(huì)感到這種債務(wù)負(fù)擔(dān)已經(jīng)幾乎不成為什么拖累了，但是他們?cè)趥鶆?wù)上的解脫是以犧牲債權(quán)人利益為代價(jià)的。

不僅如此，在價(jià)格逐月上漲的變動(dòng)時(shí)期，企業(yè)家還可以獲得一個(gè)更大的意外財(cái)源。無(wú)論他是一個(gè)商人還是一位實(shí)業(yè)家，一般總是先買(mǎi)后賣(mài)，那么至少他的部分存貨要面臨價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，隨著價(jià)格的上漲，他手里的存貨也會(huì)升值，這樣他就會(huì)處于“待價(jià)而沽”的地位，由此獲取的利潤(rùn)將超出他原來(lái)計(jì)算的預(yù)期收益。處于這樣的時(shí)期，做生意就成了一件非常容易的事情。任何人，只要能借到錢(qián)，只要時(shí)運(yùn)不是特別糟糕，都會(huì)從中獲利，盡管這種收益對(duì)他來(lái)說(shuō)是很不相稱(chēng)的。因此，當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)，借錢(qián)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)家就會(huì)處于有利地位，他所償還的貨幣借款，以實(shí)際價(jià)值衡量時(shí)，不僅沒(méi)有體現(xiàn)出借款利息，而且比原先借得的本金還要少。

貨幣的貶值的確為企業(yè)家提供了一條致富捷徑，但同時(shí)也使他們成為大眾所指責(zé)和非難的對(duì)象。在消費(fèi)者看來(lái)，企業(yè)家的意外收益是造成令人厭惡的價(jià)格上漲的原因，而不是結(jié)果。與此同時(shí)，企業(yè)家本人在財(cái)富的紛繁變化過(guò)程中，也逐漸失去了其原有的安分本性，他所關(guān)注的，只是當(dāng)前的巨大利益，而對(duì)于在正常經(jīng)營(yíng)下所獲取的相對(duì)較少但卻是持久穩(wěn)定的利潤(rùn)，已經(jīng)逐漸失去了興趣。他已經(jīng)不像以前那樣重視企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，他頭腦中所充斥的，全是賺取暴利的念頭。不過(guò)這種暴利并不是他蓄意謀求的，他原來(lái)并沒(méi)有這樣的陰謀或打算，然而一旦他嘗過(guò)這種甜頭，他就決不肯輕易放棄，而會(huì)竭盡所能，爭(zhēng)取繼續(xù)占有這種意外之財(cái)。作為一個(gè)企業(yè)家，如果有這樣的欲望，可以想像，他本人在心情上不會(huì)很舒暢。過(guò)去，他對(duì)同社會(huì)的關(guān)系充滿(mǎn)自信，認(rèn)為自己在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中發(fā)揮著相當(dāng)重要的作用，是必不可少的；然而今天他卻喪失了這種自信。他對(duì)自己未來(lái)的事業(yè)以及本階級(jí)的前途，都懷著忐忑不安的心理，他對(duì)財(cái)富把持得越緊，就越是感到缺少保障。企業(yè)家，作為社會(huì)的中流砥柱、前途發(fā)展的建設(shè)者，他的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和所獲報(bào)酬，在不久以前，還幾乎得到了宗教的認(rèn)可，他被認(rèn)為是一切人類(lèi)、一切階級(jí)中最應(yīng)受到尊敬和贊許的、是最不可缺乏的一分子，而且如果他的活動(dòng)受到阻撓的話(huà)，一般認(rèn)為這不僅會(huì)造成嚴(yán)重的不良后果，而且是一種失敬、無(wú)禮的行為；但是現(xiàn)在情形不同了，人人對(duì)他側(cè)目而視，他自己也感到是被人猜忌、受人攻擊的對(duì)象，是這種不公平的有害法律條例的受害者，覺(jué)得自己簡(jiǎn)直是不免有些罪行的，是一個(gè)“暴發(fā)戶(hù)”。

在這個(gè)世界上有富人，也有窮人，如果一旦認(rèn)為富人的所得只是憑了幸運(yùn)的賭博，那么凡是有血?dú)獾娜藳Q不會(huì)甘心安于貧困。企業(yè)家蛻變而成奸商的事實(shí)，對(duì)資本主義制度是一個(gè)沉重的打擊，因?yàn)樗蚱屏巳藗冃睦砩系钠胶?，而這種心理平衡正是保持不平等收入繼續(xù)存在的先決條件。所謂正常利潤(rùn)的經(jīng)濟(jì)原則，每個(gè)人只是有一種模糊的認(rèn)識(shí)，但它卻是資本主義合理存在的一個(gè)必要條件。企業(yè)家的收益，只有在大體上、在某種意義上跟他對(duì)社會(huì)有所貢獻(xiàn)的活動(dòng)發(fā)生聯(lián)系時(shí)，才能得到大眾的認(rèn)可。

以上所講的，是由貨幣貶值造成的對(duì)現(xiàn)存經(jīng)濟(jì)秩序的第二種干擾。如果說(shuō)貨幣價(jià)值的下跌會(huì)使投資活動(dòng)受到打擊，那么它對(duì)企業(yè)也同樣會(huì)造成傷害。

即使在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，企業(yè)家也不允許獨(dú)自享有其額外利潤(rùn)的全部。為了消除當(dāng)前存在的弊端，我們采取了許多人所共知的補(bǔ)救措施，如補(bǔ)助金、價(jià)格和租金方面的規(guī)定，以及不正當(dāng)利潤(rùn)的取締、超額利潤(rùn)的課稅等等，然而這些措施不僅是徒勞無(wú)益的，而且到頭來(lái)它們自身也變成了弊端中不可忽視的一部分。

當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入蕭條時(shí)期，價(jià)格趨于下降時(shí)，這對(duì)擁有存貨的那些人所造成的影響，與價(jià)格上漲時(shí)的情況恰恰相反。意外的損失代替了意外的所得，而這種現(xiàn)象與企業(yè)經(jīng)營(yíng)的效率是毫無(wú)干系的。每個(gè)人都盡可能地將存貨減少到最低限度，結(jié)果使整個(gè)工業(yè)陷入停頓狀態(tài)。這一點(diǎn)，同以前竭力囤積存貨的過(guò)度興奮現(xiàn)象，形成了鮮明的對(duì)比。此時(shí)失業(yè)取代了非法暴利，而成為當(dāng)前的突出問(wèn)題。

3.工資收入者

經(jīng)濟(jì)常識(shí)告訴我們，工資變動(dòng)總是落后于價(jià)格變動(dòng)的，因此當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)，工資收入者的實(shí)際所得將會(huì)減少。在過(guò)去，情況的確是這樣的；即使在今天，對(duì)于某些處境不利、組織混亂的工人階級(jí)來(lái)說(shuō)，他們?cè)诟纳谱约旱匚粫r(shí)，情況也依然是這樣。但無(wú)論如何，在英國(guó)，還有美國(guó)，工人階級(jí)的主要部分已經(jīng)開(kāi)始在改變這種狀況，他們充分利用當(dāng)前的形勢(shì)，力爭(zhēng)使所得貨幣工資的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力不僅同以前一樣，而且事實(shí)上要有所增加，使工資的增長(zhǎng)同工作時(shí)間（或者是工作量）的縮減結(jié)合起來(lái)。在英國(guó)，這種情況的出現(xiàn)正好是在整個(gè)社會(huì)總財(cái)富趨于減少的時(shí)候。這種違反常規(guī)的現(xiàn)象并不是偶然發(fā)生的，其中肯定有一些可察覺(jué)的確定緣由。

有些工人，如鐵路員工、礦工、碼頭工人等等，為了爭(zhēng)取貨幣工資的增長(zhǎng)，其組織比以往有了很大的改進(jìn)。軍隊(duì)中的生活，也許是戰(zhàn)爭(zhēng)史上的第一次，在許多方面都提高了傳統(tǒng)的要求標(biāo)準(zhǔn)。士兵們比以前穿得好，飲食方面也往往好于工人階級(jí)，他們的妻子，除了在戰(zhàn)時(shí)有機(jī)會(huì)享有分居津貼以外，在思想意識(shí)方面也比以往有所提高。

這些影響作用，固然是引發(fā)工人要求改善生活動(dòng)機(jī)的一個(gè)因素，但是如果沒(méi)有另一個(gè)因素，即企業(yè)家非法獲取的意外之財(cái)，那么還缺少達(dá)到目的的手段。眾所周知，企業(yè)家獲取的巨額利潤(rùn)，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了正常商業(yè)利潤(rùn)的一般水準(zhǔn)，這一點(diǎn)使他們很容易地招致來(lái)自其雇員以及公眾輿論的非難之詞，不過(guò)由于財(cái)力上非常充裕，他們能夠有效地應(yīng)付這些方面的壓力。事實(shí)上，他們?yōu)榱讼⑹聦幦?，也愿意支付一筆贖金，與工人共同分享所得的意外橫財(cái)。

結(jié)果是在戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束以后的若干年中，工人階級(jí)的地位，除了“暴發(fā)戶(hù)”以外，相對(duì)于其他任何階級(jí)，有了相當(dāng)程度的提高，在某些重要的方面，他們的絕對(duì)地位也有了改進(jìn)——工作時(shí)間縮短了，貨幣工資增加了，勞動(dòng)力價(jià)格提高了，工人階級(jí)中的一部分人，他們付出每一單位的努力和勞動(dòng)所獲得的實(shí)際報(bào)酬，也比過(guò)去提高了。工人階級(jí)當(dāng)然歡迎這種發(fā)展勢(shì)頭，但是這種狀態(tài)是否穩(wěn)定，我們卻無(wú)法加以估測(cè)，除非能夠確切了解他們報(bào)酬增長(zhǎng)的來(lái)源所在。一般說(shuō)來(lái)，各階級(jí)之間收入發(fā)生變化可能是由于確定國(guó)內(nèi)產(chǎn)值在不同階級(jí)之間分配的那些經(jīng)濟(jì)因素發(fā)生了永久性的變化，在這種情況下，變化后的收入狀況是穩(wěn)定的；也可能是由于通貨膨脹以及由此引起的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)的變動(dòng)，在這種情況下，變化后的收入是不可靠的，會(huì)有反復(fù)。那么我們?cè)谶@里述及的工人收入增長(zhǎng)情況，究竟是出于前一種原因還是后一種原因呢？

在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，工人階級(jí)也難免受到不利影響，但不利情況并不表現(xiàn)為實(shí)際工資的降低，而表現(xiàn)為失業(yè)，不過(guò)由于國(guó)家的資助，失業(yè)帶來(lái)的嚴(yán)重后果已被大大地緩解了。隨著價(jià)格的下降，貨幣工資也出現(xiàn)了下降趨勢(shì)。但是在1921年到1922年的蕭條時(shí)期，工人階級(jí)在若干年前取得的對(duì)中產(chǎn)階級(jí)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，不僅沒(méi)有逆轉(zhuǎn)，而且甚至沒(méi)有明顯的減退。1923年，英國(guó)的工資率，如果把工作時(shí)間縮短這一因素考慮在內(nèi)，與戰(zhàn)前相比，顯然要比生活費(fèi)用提高得更快。

二、幣值變動(dòng)對(duì)生產(chǎn)的影響

對(duì)于企業(yè)界而言，任何原因，不管正確與否，只要由此預(yù)計(jì)價(jià)格要下跌，生產(chǎn)進(jìn)程肯定會(huì)停頓下來(lái)；反之，如果預(yù)計(jì)價(jià)格要上漲，則生產(chǎn)將會(huì)受到過(guò)度的刺激。價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)的波動(dòng)根本不會(huì)改變世界財(cái)富、需求或生產(chǎn)力的狀況。因此，價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)的波動(dòng)，對(duì)生產(chǎn)的性質(zhì)和數(shù)量?jī)煞矫娑疾粫?huì)產(chǎn)生影響。至于相對(duì)價(jià)格，即各種不同商品之間的對(duì)比價(jià)格，如果有了變動(dòng)，則會(huì)影響生產(chǎn)的性質(zhì)，因?yàn)橄鄬?duì)價(jià)格的變動(dòng)表明各種不同商品彼此之間的生產(chǎn)比率，與原來(lái)的已經(jīng)不完全相同。但一般價(jià)格水平發(fā)生變動(dòng)時(shí)，卻不會(huì)出現(xiàn)這樣的情況。

對(duì)一般價(jià)格水平變動(dòng)的預(yù)期會(huì)影響生產(chǎn)進(jìn)程的事實(shí)，源于社會(huì)現(xiàn)存經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的特有本質(zhì)。我們已經(jīng)看到，當(dāng)一般價(jià)格水平發(fā)生變動(dòng)時(shí)，也就是當(dāng)確定貨幣借入者（生產(chǎn)如何進(jìn)行，是由他們主動(dòng)決定的）對(duì)借出者（一旦把貨幣借出以后，他們?cè)谏a(chǎn)方面就處于被動(dòng)地位）所負(fù)債務(wù)的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生變動(dòng)時(shí)，將會(huì)對(duì)這兩個(gè)集團(tuán)之間實(shí)際財(cái)富的再分配產(chǎn)生影響。此外，居于主動(dòng)地位的借入者集團(tuán)，如果能事先預(yù)見(jiàn)到這種變化，就可以提前采取行動(dòng)，從而使自己在價(jià)格變化后的損失減少到最低限度，而把它轉(zhuǎn)嫁給另一個(gè)集團(tuán)，或者以另一集團(tuán)的犧牲為代價(jià)，從中增加他們的收益。如果借入者集團(tuán)預(yù)計(jì)價(jià)格要下跌，他們就會(huì)故意壓低生產(chǎn)，這樣做對(duì)他們也許是有利的，但是對(duì)整個(gè)社會(huì)來(lái)說(shuō)，這種人為的怠工將造成貧困。如果他們預(yù)計(jì)價(jià)格要上漲，就會(huì)增加借入資金擴(kuò)大生產(chǎn)，由于我們?cè)?jīng)說(shuō)過(guò)他們由此獲得的實(shí)際報(bào)酬需要補(bǔ)償社會(huì)整體的損失，因此生產(chǎn)的規(guī)模必然要擴(kuò)大到足以提供這種補(bǔ)償?shù)某潭纫陨?。?dāng)然，有些時(shí)候價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)的變化，特別是當(dāng)這一變化事先沒(méi)能預(yù)料到的時(shí)候，會(huì)使某一集團(tuán)受益，而使另一集團(tuán)受損，不過(guò)利益的偏差程度與這一變化對(duì)生產(chǎn)量所產(chǎn)生的影響相比，也許并不相稱(chēng)；但是處于主動(dòng)地位的集團(tuán)如果預(yù)期到這一變化的話(huà)，那么總體趨勢(shì)就會(huì)同上面所描述的一樣。其實(shí)這也就等于說(shuō)，生產(chǎn)規(guī)模的大小主要取決于在現(xiàn)時(shí)條件下企業(yè)家預(yù)期的實(shí)際利潤(rùn)。對(duì)整個(gè)社會(huì)來(lái)說(shuō)這是一個(gè)適宜的判斷標(biāo)準(zhǔn)，然而這種判斷只有在各方面利益的微妙調(diào)節(jié)沒(méi)有被價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)所打亂時(shí)，才具有正確性。

貨幣價(jià)值的不穩(wěn)定，也會(huì)直接帶來(lái)很大的風(fēng)險(xiǎn)。在漫長(zhǎng)的生產(chǎn)過(guò)程中，企業(yè)內(nèi)會(huì)有一些貨幣支出，如貨幣工資以及其他生產(chǎn)費(fèi)用的支出等等，而在企業(yè)產(chǎn)品售賣(mài)之后，就可以補(bǔ)償這類(lèi)支出。這就是說(shuō)，以整個(gè)企業(yè)界而言，它必然經(jīng)常處于這樣一種地位，即價(jià)格上漲時(shí)有所收益，而價(jià)格下跌時(shí)有所損失。不管企業(yè)界愿意與否，貨幣契約制度下的生產(chǎn)技術(shù)總是迫使其行為具有很大的投機(jī)特性；如果它要擺脫這種局面，生產(chǎn)過(guò)程必然要陷入停頓狀態(tài)。在企業(yè)界范圍內(nèi)，未嘗沒(méi)有一定程度的職能專(zhuān)業(yè)化，其中有一種專(zhuān)業(yè)投機(jī)者，他們對(duì)正常生產(chǎn)者有所援助，會(huì)替他分擔(dān)一部分風(fēng)險(xiǎn)。但這一事實(shí)并不影響上面的論點(diǎn)。

由此可見(jiàn)，不僅是當(dāng)價(jià)格變動(dòng)實(shí)際發(fā)生時(shí)，某些階級(jí)會(huì)受益，另一些階級(jí)會(huì)受損（這一點(diǎn)是本篇第一部分的主題），而且由于價(jià)格下跌而引發(fā)的普遍恐懼心理，也許會(huì)使整個(gè)生產(chǎn)過(guò)程陷入停頓。因?yàn)槿绻A(yù)期價(jià)格將趨于下降，肯定不會(huì)有許多冒險(xiǎn)者愿意處于先買(mǎi)進(jìn)后賣(mài)出的投機(jī)地位，這就意味著，企業(yè)家不愿意從事于先預(yù)支貨幣、事后才能收回的長(zhǎng)期生產(chǎn)過(guò)程——由此必然會(huì)產(chǎn)生失業(yè)。價(jià)格的下跌事實(shí)上的確會(huì)對(duì)企業(yè)家造成損害，因此對(duì)價(jià)格下跌的恐懼心理將促使他們減少經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，借此來(lái)保護(hù)自己免受損失。然而生產(chǎn)活動(dòng)和就業(yè)，實(shí)際上主要取決于單個(gè)企業(yè)家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的總和，取決于他們整體在多大程度上愿意承擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn)。

更為嚴(yán)重的是，關(guān)于價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)期如果相當(dāng)普遍的話(huà)，就會(huì)造成價(jià)格的累積性變動(dòng)。企業(yè)界如果預(yù)計(jì)價(jià)格將上漲，并且以這一預(yù)期為依據(jù)來(lái)開(kāi)展其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，那么這一事實(shí)本身就會(huì)造成價(jià)格一時(shí)的上漲，而價(jià)格的上漲則證實(shí)了原來(lái)的預(yù)期，結(jié)果是又進(jìn)一步增強(qiáng)了對(duì)價(jià)格變動(dòng)的預(yù)期心理；同樣，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，情形也是類(lèi)似的。所以說(shuō)，一個(gè)相對(duì)微小的起因，也許會(huì)引起巨大的波動(dòng)。

要消除個(gè)人主義的這種致命弊病，最好的方法當(dāng)然是釜底抽薪，使關(guān)于價(jià)格將普遍上漲或下跌的任何有信心的預(yù)期根本失去存在的可能；或是采取某種措施，價(jià)格即使發(fā)生了變動(dòng)，也不致擴(kuò)大到很大的地步，不會(huì)由此引起嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)。這樣的話(huà)，即使出于意外或偶然的原因，價(jià)格也只會(huì)出現(xiàn)有一定限度的變動(dòng)，盡管由此必然會(huì)導(dǎo)致財(cái)富的再分配，但財(cái)富總量卻不會(huì)因此而減少。

要想獲得上述的那種結(jié)果，就必須消除由初始變動(dòng)引發(fā)的一切可能影響，但看起來(lái)這似乎是無(wú)法實(shí)現(xiàn)的?？赡艿难a(bǔ)救措施也許應(yīng)當(dāng)是對(duì)價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格控制。無(wú)論何時(shí)，只要事態(tài)的自然進(jìn)展會(huì)引起對(duì)一般價(jià)格水平變動(dòng)的預(yù)期，管理當(dāng)局就應(yīng)采取措施，把與當(dāng)前預(yù)期趨勢(shì)相反的某些因素發(fā)動(dòng)起來(lái)。這種政策的目的在于消除預(yù)期，避免發(fā)生實(shí)際變動(dòng)，盡管行使的結(jié)果沒(méi)有能完全奏效，但總比采取袖手旁觀(guān)、不聞不問(wèn)的政策要好些。如果讓價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)完全受制于偶然因素，而故意使之脫離中央的管理控制，那么預(yù)期造成的后果是，生產(chǎn)活動(dòng)要么陷于癱瘓狀態(tài)，要么處于過(guò)度興奮狀態(tài)。

由上所述，我們知道，價(jià)格上漲與價(jià)格下跌各有各的不利作用。通貨膨脹對(duì)個(gè)人和某些階級(jí)，特別是食利者，會(huì)造成不公道的后果，因此對(duì)儲(chǔ)蓄是不利的。通貨緊縮促使價(jià)格下跌，企業(yè)家為了避免損失將限制生產(chǎn)，從而對(duì)工人階級(jí)和企業(yè)造成貧困的后果，因此對(duì)就業(yè)是不利的。當(dāng)然，通貨膨脹與通貨緊縮兩者的影響性質(zhì)，也不是絕對(duì)涇渭分明的，后者對(duì)借入者來(lái)說(shuō)，也同樣會(huì)造成不公道的后果；而前者使工業(yè)活動(dòng)過(guò)度興奮，也同樣是一個(gè)不利因素。但是這些影響后果，并沒(méi)有像以上所看重指出的那樣明顯；因?yàn)榻枞胝咴诒Ｐl(wèi)自己避免受到通貨緊縮最壞的影響時(shí)，相比借出者在保衛(wèi)自己避免受到通貨膨脹最壞的影響時(shí)，總是處于更為有利的地位。而且工人階級(jí)在經(jīng)濟(jì)過(guò)度繁榮的情況下進(jìn)行自衛(wèi)，總比在就業(yè)不足的糟糕局面下進(jìn)行自衛(wèi)要容易得多、有利得多。

由此看來(lái)，通貨膨脹所引起的后果是不公道的，而通貨緊縮的結(jié)局是不合時(shí)宜的。但是如果把極度惡化的通貨膨脹，如發(fā)生在德國(guó)的那種情況除外，那么兩者之中，通貨緊縮似乎更糟糕一些，因?yàn)樵谑澜缣幱谪毨У那闆r下，它所引起的失業(yè)問(wèn)題，比之使食利者受到打擊要糟糕得多。但是我們對(duì)這兩種不利情況作輕重權(quán)衡，卻是不必要的。容易達(dá)成一致的看法認(rèn)為兩者都是應(yīng)當(dāng)竭力避免的弊端。在當(dāng)今以個(gè)人主義為基礎(chǔ)的資本主義制度下，儲(chǔ)蓄是委托給個(gè)人投資者的，生產(chǎn)是交付給個(gè)人雇主的。正因?yàn)槿绱耍捅仨毐ＷC價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)的穩(wěn)定，否則，資本主義是不能行之有效的，也許是不能存在的。

我們?cè)羞@樣的懷疑，認(rèn)為價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)節(jié)，不是一個(gè)能夠隨意加以決定的問(wèn)題；基于上述的那些嚴(yán)重原因，我們必須打破這種觀(guān)念，從這種懷疑中解脫出來(lái)。我們過(guò)去常常認(rèn)為，價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)具有別具一格的特性，在不同程度上這是由天氣、人口出生率和組織結(jié)構(gòu)等等一些自然原因造成的；或者是許多個(gè)體獨(dú)立行為的結(jié)果；或者認(rèn)為除非通過(guò)變革，否則難以改變這些特性。這樣的觀(guān)念已使我們受害匪淺，今天，我們決不能再聽(tīng)其自然，決不能再把價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題列入此類(lèi)范疇來(lái)考慮了。