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[摘要]高科技企業(yè)的資金來源渠道是多方面的,包括企業(yè)自籌風險投資二板市場主板市場銀行貸款民間信貸等等由于以銀行為主的間接融資體系在我國資源配置中占有重要地位,今后一段時間內,銀行間接融資仍是我國高新技術企業(yè)融資的主要方式本文首先闡述了我國中小高新技術企業(yè)從銀行融資的現(xiàn)狀;然后就融資的難點進行分析;最后針對如何加大商業(yè)銀行對中小高科技企業(yè)的融資提出了相應的策略

[關鍵詞]商業(yè)銀行;高科技企業(yè);融資

一中小高新技術企業(yè)獲得銀行融資的狀況

商業(yè)銀行對中小高科技企業(yè)的融資主要是提供科技貸款據統(tǒng)計,自1991-2001年銀行累計發(fā)放科技貸款1453.56億元1999年,全國各類銀行支持科技進步的貸款總額達到1.69萬億元,其中,專門針對高新技術企業(yè)的貸款達到7600億元,占45%根據《中國高技術產業(yè)統(tǒng)計年鑒》,在2005年的大中型企業(yè)科技活動經費中,金融機構貸款35.5億元,是2000年的1.8倍,占全部活動經費的5.76%,比政府撥款比重高出0.28個百分點2005年,在工商銀行農業(yè)銀行中國銀行建設銀行四大國有商業(yè)銀行的支持下,科技部向銀行推薦了1246個高新技術項目,合計申請貸款229億元目前,我國企事業(yè)單位科技資金來源主要是企業(yè)自籌資金政府資金和金融機構貸款三大來源自1996年以來,貸款額逐年增加,20世紀90年代的年均增長率為20.33%,從1996年的149.8億元,增長到2006年的374.3億元,增幅達到147%科技貸款成為繼國家財政撥款企業(yè)自籌資金之后,我國科技投入的又一重要資金來源銀行開辦科技貸款,緩解了科技成果轉化為現(xiàn)實生產力階段的資金不足,促進了科技成果向生產領域的轉移,對科技進步和國民經濟的發(fā)展起到一定的促進作用

二中小高新技術企業(yè)獲得銀行融資的難點分析

高科技企業(yè)大多數是中小企業(yè)(2004年底,北京市認定的中小型高新技術企業(yè)占全部高新技術企業(yè)的91.6%),雖然近年來銀行發(fā)放大量的科技貸款,但所發(fā)放科技貸款的50%以上流向了大中型企業(yè),對中小型高科技企業(yè)的支持力度卻很小這樣,絕大部分的小型高科技企業(yè)仍然存在資金缺乏的問題,原因如下:

(一)商業(yè)銀行與高科技企業(yè)之間的信息不對稱正是信息不對稱,導致了中小科技企業(yè)難以從商業(yè)銀行獲得貸款銀行在信息的收集和處理方面存在規(guī)模不經濟的問題,加上中小企業(yè)一般不愿意向外界披露企業(yè)信息,致使雙方信息不對稱狀況更加嚴重,銀行的“逆向選擇”在所難免同時,與大型企業(yè)相比較,中小企業(yè)的道德風險更加難以控制,使得銀行對中小企業(yè)的監(jiān)督成本過高中小企業(yè)之所以缺乏信息披露的動力,除了自身經營模式和管理理念上存在問題外,還有一個重要原因,即商業(yè)銀行在分析識別中小企業(yè)的能力上存在欠缺這種能力的欠缺會誘使企業(yè)隱藏有關信貸決策的信息,加劇信息不對稱的程度在圖1中,橫軸表示信息披露程度,即企業(yè)愿意主動提供的信息,在原點是0信息,在S點為近似的完全信息縱軸表示企業(yè)信息披露的效果,在這里表現(xiàn)為取得銀行貸款的可能性,企業(yè)信息披露程度為0時獲得貸款的可能性也為0在曲線LA中,假設商業(yè)銀行是理性的,且有能力憑借企業(yè)所披露的信息正確評價企業(yè)貸款風險一般而言,企業(yè)會首先提供銀行要求必須提供的信貸決策基本信息,然后對其他未做要求的信息進行有選擇的披露在曲線OP段,隨著企業(yè)信息披露程度的提高,尤其是利好信息披露量的增加,銀行放貸的可能性將逐漸增加,企業(yè)信息披露效果也出現(xiàn)同向變動但是,當企業(yè)進一步加大信息披露程度直至S點,即信息完全披露,銀行就有可能因為企業(yè)運營方面的不利信息而拒絕放貸,導致信息披露效果下降,形成拐點PP點對應企業(yè)最優(yōu)信息披露效果A,P點對應信息披露程度B即為企業(yè)會選擇的最佳信息披露程度

上面是假定商業(yè)銀行是理性的,且有能力憑借企業(yè)所披露的信息正確評價企業(yè)貸款風險但事實上,當企業(yè)向銀行披露較深層次的諸如企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略企業(yè)經營波動等方面的信息,銀行卻有可能對這些信息產生曲解,導致采取不放貸或者提早收回貸款的決策,使這些本應有利于企業(yè)申請貸款或至少不應對申請貸款產生明顯不利影響的信息變?yōu)椴焕畔е鹿拯cP前移,形成新的拐點P1,如圖1中曲線LB所示,企業(yè)信息披露能夠產生最佳效果的點P1對應的信息披露程度為B1,企業(yè)信息披露的動力受到抑制而由于信息不對稱的程度加劇,銀行會采取更審慎的態(tài)度從整體來講,企業(yè)獲得貸款的可能性降低,即最優(yōu)效果A1要低于A點

(二)與中小企業(yè)相匹配的中小銀行不僅數量嚴重不足,而且面臨進一步發(fā)展的諸多障礙目前,我國支持中小企業(yè)發(fā)展的主導銀行是城市商業(yè)銀行城市信用社和民生銀行據推算,這三家金融機構的資產占全部金融機構的比重約為15%,貸款占全部金融機構的比重為16%左右其實力在整個金融體系中是較弱的由于中小金融機構規(guī)模小抗風險能力較差,在市場競爭中受到各種基金和國有大銀行的雙重擠壓,有的中小金融機構出現(xiàn)支付問題,不僅大大影響了中小金融機構的信譽,而且使中小金融機構支持企業(yè)發(fā)展的能力弱化據人行課題資料反映,我國中小金融機構尚沒有形成結算體系,匯路不暢,辦理結算時,手續(xù)復雜,難以承擔和發(fā)揮對中小企業(yè)信貸的主力軍作用另外,中小金融機構受國家利率政策調整的影響,存貸款利差不斷縮小,加上企業(yè)效益差欠息嚴重等,造成經營效益下降,削弱了對企業(yè)進一步支持的力度

(三)擔保體系不完善,法律制度不健全,信貸人權利難以得到保障,是制約商業(yè)銀行向高科技企業(yè)發(fā)放貸款的重要原因由于中小企業(yè)自身管理不夠規(guī)范缺乏連續(xù)的信用記錄以及必要的抵質押物等問題的存在,使其很難取得銀行等金融機構的信任,而薄弱的社會信用基礎使中小企業(yè)融資環(huán)境進一步惡化擔保體系不完善,法律制度不健全,信貸人權利難以得到保障主要表現(xiàn)在:1.擔保法規(guī)不健全我國目前實施的《擔保法》存在天然瑕疵,已不適應擔保業(yè)務活動的需要如規(guī)定了抵押質押保證三種方式,由于立法的角度傾向于特定物——不動產,實際操作中土地和房產就成為金融機構擔保機構發(fā)放貸款抵押擔保的首選也成為金融機構擔保機構防范中小企業(yè)道德風險和緩解信息不對稱問題的基本方法但是對中小企業(yè)來說,最主要的問題是,他們大多沒有可作抵押的房產,加上國家資源有限的約束,使中小企業(yè)融資特別是短期融資陷入困境2.擔保公司行為不規(guī)范在擔保公司迅速發(fā)展的今天,由于缺乏擔保公司條例,對擔保運行等關鍵內容擔保公司的定位準入推出,行業(yè)標準擔保人員的資質以及擔保實施方式擔保比例擔保倍數損失理賠等沒有統(tǒng)一的運作規(guī)范

三加強商業(yè)銀行對中小高新技術企業(yè)融資力度的策略

(一)商業(yè)銀行應積極探索參與風險投資的路徑,早期介入高科技企業(yè)產業(yè)化過程在目前我國金融市場尚未完全開放的情況下,商業(yè)銀行可以通過委托借款方式和合資借款方式來參與風險投資

1.委托借款方式是指銀行根據投資公司在各項科技計劃項目中投入的風險資金總額,按照一定比例給予風險投資公司科技貸款,風險投資公司作為獨立的投資決策主體,選擇有潛力的科技項目進行投資(見圖2)目前,我國各省市的創(chuàng)業(yè)投資公司大多采用這種模式這種方式使銀行避免了對中小型高科技企業(yè)的項目評估檢查,只需定期對風險投資公司的還款能力加以監(jiān)督檢查,而投資公司獲得借款后必然對資金進行合理投資組合以分散其風險,這樣降低了銀行的貸款成本和貸款風險,提高了收益性2.合資借款方式是指銀行與風險投資公司按照一定的資金比例共同支持高風險的科技開發(fā)項目(見圖3)這種方式對銀行而言,減小了其貸款的風險性,因為企業(yè)負債率由于風險投資公司投資而下降,每1元貸款意味著有更大量的資產作支撐對風險投資公司而言,由于合資借款支持高科技開發(fā)項目,將使高科技企業(yè)的財務杠桿增大,當項目預期收益率高于銀行科技貸款利率時,財務杠桿率增大顯然將使風險投資公司投資項目的每股收益提高,從而激發(fā)風險投資公司的投資熱情

(二)商業(yè)銀行應積極支持高科技產業(yè)進行金融創(chuàng)新主要表現(xiàn)在以下兩個方面:

1.融資制度創(chuàng)新在當前,解決我國科技企業(yè)的融資問題不能依賴于財政補貼或成立專門的政策性銀行發(fā)行優(yōu)惠利率貸款,這雖然能暫時解決科技企業(yè)融資問題,但是在我國財政能力有限的前提下,這無疑將增加財政負擔同時,由于風險和收益不匹配,也將損害銀行的利益正如麥金農所說:“人為的低息貸款或補貼性信貸可能既無必要也不明智……在信貸充足的地方,放款和借款的高利率,會產生一種經濟發(fā)展所需要的動力,它會促發(fā)新的儲蓄,改變低效率投資,從而推動技術改造,反之,那種維持金融資產低利率或負數利率及限制貸款發(fā)放的政府政策,往往不能刺激儲蓄或阻止低效率投資”所以,推行市場化的利率,使科技企業(yè)與國有企業(yè)在市場上平等地進行融資,市場化的利率一方面使有效益的科技企業(yè)獲得了利率歧視下無法獲得的發(fā)展資金,另一方面促使國有企業(yè)和中小科技企業(yè)提高資金使用效率,使資金得到有效的配置

2.融資機構創(chuàng)新首先,商業(yè)銀行應轉變對中小企業(yè)的忽視態(tài)度,積極發(fā)展中小企業(yè)客戶對于四大國有商業(yè)銀行來說,大企業(yè)客戶應是其現(xiàn)在和未來的主要業(yè)務客戶,對中小企業(yè)客戶可以建立相應的信貸部門,逐步拓展其次,對新興股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行來說,應積極借鑒外國中小銀行業(yè)務發(fā)展特點,以中小企業(yè)作為重要的客戶進行市場開發(fā),填補四大商業(yè)銀行的信貸市場空缺最后,成立專門向中小企業(yè)提供貸款的中小銀行,如社區(qū)銀行科技銀行等,來彌補信貸市場的空隙美國硅谷銀行的經驗表明,社區(qū)銀行與中小型企業(yè)具有高度的對應性,對中小型高科技企業(yè)的創(chuàng)新活動起著重要的支持作用社區(qū)銀行等中小金融機構對區(qū)域內企業(yè)的聯(lián)系較多,在為企業(yè)提供結算轉賬和支付等金融服務過程中積累了相當多的信息,對企業(yè)和企業(yè)家的信用狀況了解程度比較深入,能夠在一定程度上緩解高科技企業(yè)的信息不對稱問題

3.融資工具創(chuàng)新受限于現(xiàn)行的法律法規(guī),我國商業(yè)銀行主要經營金融常規(guī)產品,專門為中小科技企業(yè)融資而開發(fā)的新品種或衍生工具不僅量少,而且真正的創(chuàng)新并不多,并不能切實滿足中小科技企業(yè)的融資需求在國家鼓勵加大對中小企業(yè)融資的背景下,各商業(yè)銀行應抓住機遇,轉變經營理念,借鑒國外先進經驗,加快銀行產品創(chuàng)新的步伐,加強衍生金融工具的開發(fā),這既有助于疏通科技型中小企業(yè)的融資瓶頸,又能給自己帶來較大的生存空間和較強的贏利能力

(三)加大政府對信用擔保業(yè)的支持,完善相關政策法規(guī)

1.加大政府對信用擔保業(yè)的資金支持力度信用擔保是為解決中小企業(yè)資金需求而產生的,帶有明顯的政策扶持性質中小企業(yè)范圍廣,資金需求量大,加上信用擔保體系的高風險,使社會資金融通較為困難,政府理應加大對信用擔保體系建設的資金支持,促進擔保機構的良性發(fā)展促使商業(yè)銀行進行擔保機構擔保貸款,降低經營風險所謂擔保機構擔保貸款,即商業(yè)銀行向中小企業(yè)的創(chuàng)新項目進行風險貸款,同時將獲得擔保機構一定比例的貸款擔保,此類擔保機構通常是政府所屬的非盈利或微利機構,還包括保險公司以及基金公司等

2.完善政策法規(guī)任何行業(yè)的產生發(fā)展都需要有力的政策促進以及行業(yè)規(guī)范信用擔保業(yè)是高風險行業(yè),尤其需要法律法規(guī)的支持這種法規(guī)和政策的支持主要來自兩個方面:一方面是扶持和促進方面的政策這方面的政策不能狹義地理解為對行業(yè)發(fā)展的鼓勵和優(yōu)惠措施,更重要的是提供為信用擔保業(yè)的發(fā)展營造良好的社會信用環(huán)境規(guī)范的法律環(huán)境等行業(yè)政策,以及促進信用擔保業(yè)相關服務體系建設的相關法律規(guī)范等另一方面是限制和規(guī)范方面的法律法規(guī)信用擔保業(yè)占用國家財政支出,擔負著國家產業(yè)政策導向的任務,為充分實現(xiàn)其導向目的,同時為了控制和規(guī)范行業(yè)的高風險,必須對信用擔保業(yè)進行有效的控制要及時出臺《擔保公司條例》,對擔保運行等關鍵內容擔保公司的定位準入推出行業(yè)標準擔保人員的資質以及擔保實施方式,擔保比例擔保倍數損失理賠等進行統(tǒng)一的運作規(guī)范修改《擔保法》,將動產抵押浮動抵押引入信貸實踐

參考文獻:

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