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部分上市公司財務(wù)預(yù)算未在公司公開披露的股東大會決議中露臉，有的甚至在股東大會上都沒提及，而僅在董事會上討論，信息不對稱因此生成

財務(wù)預(yù)算該不該報？

編者按：年年報披露已經(jīng)超過三分之二了。結(jié)合近期上市公司的常規(guī)信息披露，我們認(rèn)為，其中出現(xiàn)了一些值得市場密切關(guān)注的問題。比如，上市公司財務(wù)預(yù)算是否需要披露？它與盈利預(yù)測有何區(qū)別？現(xiàn)行的特別處理規(guī)定是否已經(jīng)不再適應(yīng)新的形勢發(fā)展？對上市公司包括財務(wù)風(fēng)險在內(nèi)的基本面風(fēng)險的揭示是否已經(jīng)不再充分和及時？上市公司在年報“補丁”中存在那些趨勢和傾向、將對市場產(chǎn)生哪些影響？上市公司以資本公積彌補虧損后的超利潤分配現(xiàn)象應(yīng)該如何看待和應(yīng)對？這些問題，已經(jīng)對市場的運行產(chǎn)生了影響。從今天起，我們將以系列文章的方式對這些問題加以集中討論，以期與大家共同尋求答案。

每年都能趕赴股東大會的中小股東，恐怕是寥若晨星。而記者曾經(jīng)參加了數(shù)個股東大會后發(fā)現(xiàn)，股東參不參會，所享用到的信息差別很大，存在著股東之間信息完全不對稱的問題。

在深圳本地一家上市公司的股東大會上，記者從制作非常規(guī)范的會議文件中，看到了第二年度“財務(wù)預(yù)算”，并由公司財務(wù)總監(jiān)在會上宣讀；而另一家公司的“財務(wù)預(yù)算”，則是由董事長在做年度工作報告時披露出來。相同的是，這兩家上市公司的“財務(wù)預(yù)算”均未在公司公開披露的股東大會決議中露臉，也就是說，沒去參加股東大會的股東，就無從知曉這關(guān)乎公司命途的財務(wù)帳了。有的上市公司甚至還會給記者提個醒：“預(yù)算數(shù)據(jù)只是在會上說說，請千萬不要見報。”在此情況下，參會股東獲取信息的質(zhì)與量就大大超越了非與會股東，信息不對稱因此生成。

按照慣例財務(wù)預(yù)算一直都沒有在年報或決議公告中露過臉，大家也都習(xí)以為常了。但當(dāng)前隨著信息披露監(jiān)管的日益規(guī)范，以及追求股東信息對稱呼聲的日益高漲，財務(wù)預(yù)算的披露問題就日益突現(xiàn)出來。

以往由于證監(jiān)會要求上市公司均需做盈利預(yù)測，因此財務(wù)預(yù)算的披不披露就不成其問題。之后證監(jiān)會放松標(biāo)準(zhǔn)，僅增發(fā)、配股、發(fā)轉(zhuǎn)債等再融資公司必須做盈利預(yù)測，且須經(jīng)會計師審核。而其他公司則被免除了披露盈利預(yù)測的義務(wù)。在盈利預(yù)測成為“藏密”之后，與其緊密相關(guān)的財務(wù)預(yù)算就成為了十分敏感的話題。

源于加強規(guī)范信息披露行為的原則，據(jù)悉目前有監(jiān)管部門提出，凡在股東大會上提及財務(wù)預(yù)算的，則必須也在股東大會決議中進行公開披露，以求股東信息的對稱。于是，僅在董事會上討論財務(wù)預(yù)算，而在股東大會上不再提及財務(wù)預(yù)算的做法，成為上市公司規(guī)避披露財務(wù)預(yù)算的普遍法則。

不少上市公司認(rèn)為，盈利預(yù)測等于財務(wù)預(yù)算的結(jié)論，披露財務(wù)預(yù)算就等于披露了盈利預(yù)測，甚至比披露盈利預(yù)測更有過之而無不及，反映出的問題會更多更全面更細化。披露了財務(wù)預(yù)算，就等于有了承諾，就必須執(zhí)行，完不成就要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。因此，干脆，簡單地采取回避法，預(yù)算案就不提交股東大會審議了，由董事會定奪即可。

《公司法》明文規(guī)定，審議財務(wù)預(yù)算是股東大會的一項職權(quán)。如果股東大會“忽略”財務(wù)預(yù)算的審計，不就等于剝奪了股東大會作為上市公司最高權(quán)力機構(gòu)的職能？不就等于承認(rèn)董事會是凌駕于股東大會之上的嗎？

因此，僅董事會審議財務(wù)預(yù)算，而剝奪股東大會審議預(yù)算權(quán)的做法，于法于情都說不過去。

就此，記者采訪了有關(guān)監(jiān)管部門和部分上市公司。其觀點總結(jié)為：

一、財務(wù)預(yù)算是企業(yè)必需具備的管理手段，年年都有，而年年都要求進行審計也不可能，且年年都不讓股東知道更不可行，所以應(yīng)該公開披露出來，只要上市公司能承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任即，可。

二、應(yīng)該簡要披露財務(wù)預(yù)算，但不應(yīng)作為考核公司的指標(biāo)，不應(yīng)追究公司的“違約”責(zé)任。出具的數(shù)據(jù)不必太精確，有個大致的增減幅度即可。

三、今年所有上市公司都要出季報，更利于財務(wù)預(yù)算的披露。可以在季報中對財務(wù)預(yù)算進行調(diào)整，可以給投資者更為清晰的動態(tài)性的財務(wù)狀況說明。這比單純披露盈利預(yù)測更具實效。

四、披露財務(wù)預(yù)算不如披露盈利預(yù)測，財務(wù)預(yù)算過于煩瑣，而盈利預(yù)測一目了然，或者兩者兼而有之。進不進行審計可由公司自選（再融資公司必須審計），相信多數(shù)上市公司是有這種自治能力的。

而記者也關(guān)注到，滬市公司在年報中，對今年的經(jīng)營業(yè)績都給出了比較具體的增長幅度預(yù)測。有公司表示，在年報中對今年業(yè)績進行展望時，原本只準(zhǔn)備純粹以文字?jǐn)⑹?，但相關(guān)部門要求公司給出比較具體的數(shù)據(jù)，但聲明不需審計，不予考核。這是否是一個信號在加強對上市公司監(jiān)管的同時，對上市公司自律水平的要求也在提高？