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網(wǎng)絡(luò)貸款范文第1篇

【關(guān)鍵詞】網(wǎng)絡(luò)借貸 P2P 小額貸款

一、網(wǎng)絡(luò)借貸與小額貸款的性質(zhì)

網(wǎng)絡(luò)借貸是指由具有資質(zhì)的網(wǎng)站（第三方公司）作為中介平臺，借款人在平臺發(fā)放借款標(biāo)，投資者進行競標(biāo)向借款人放貸的行為。主要分B2C和P2P兩種交易模式，但下文提及的宜信既不是嚴(yán)格意義上的B2C，也不是嚴(yán)格意義上的P2P，而是對P2P進行了變形。小額貸款公司是由自然人、企業(yè)法人與其他社會組織投資設(shè)立，不吸收公眾存款，經(jīng)營小額貸款業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司。

二、對于兩者的監(jiān)管情況

截至2012年，中國還沒有專門針對個人對個人貸款的法律條文，有關(guān)民間借貸中介的法律法規(guī)也是空白。小額貸款公司的監(jiān)管權(quán)歸屬于省級人民政府，設(shè)立小額貸款公司需向地方金融辦提交申請。小額貸款公司的股東需符合法定人數(shù)規(guī)定。

三、行業(yè)發(fā)展情況

中國網(wǎng)絡(luò)借貸的代表企業(yè)是宜信。據(jù)宜信相關(guān)負責(zé)人介紹，宜信已經(jīng)在全國72個城市和20多個農(nóng)村地區(qū)設(shè)有網(wǎng)點，客戶群已經(jīng)達到了幾十萬，宜信財富管理的資產(chǎn)規(guī)模超過了100億人民幣，而不良率則控制在2%以內(nèi)。從2008年到2010年，宜信每年的業(yè)務(wù)增長率都在200%以上。

另外一家互聯(lián)網(wǎng)金融的代表企業(yè)是阿里巴巴，從事融資業(yè)務(wù)經(jīng)歷了與銀行合作到自營的兩個階段。

第一階段：2007年5月至2010年6月，以銀行合作為主。2007年5月16日，阿里巴巴聯(lián)手建行推出“e貸通”，阿里巴巴會員可憑借在其網(wǎng)站上的交易信用記錄向建行申請貸款。2007年6月起，阿里巴巴與工行推出“易融通”，為阿里巴巴和淘寶會員提供貸款服務(wù)。這類融資業(yè)務(wù)屬于商業(yè)銀行的保理業(yè)務(wù)，支付寶在商家和銀行之間起到橋梁作用，承擔(dān)商業(yè)資信調(diào)查、應(yīng)收賬款管理、信用風(fēng)險擔(dān)保等融資中介角色，支付寶并不向淘寶商家收取費用。這種與銀行合作的業(yè)務(wù)模式對阿里來說存在二個問題：一是商戶在阿里巴巴和淘寶累積的信用雖獲得銀行的認可，但仍需要擔(dān)保、抵押或聯(lián)保，才能夠獲得銀行貸款，實際將大多數(shù)小商戶排除在外；二是阿里打造整個電子商務(wù)生態(tài)圈的戰(zhàn)略，需要解決電商平臺客戶的融資需求，從而提高電商平臺效率，與銀行合作難于掌控。

第二階段：2010年6月以后，以小貸公司為主。2010年6月阿里巴巴成立兩家小貸公司，停止了與建行和工行的合作，以“阿里金融”的名義開始自營。阿里金融共兩大板塊，為阿里貸款和淘寶貸款。

阿里貸款為阿里巴巴會員企業(yè)提供信用貸款，分為“循環(huán)貸”和“固定貸”兩種?！把h(huán)貸”指獲貸額度作為備用金，不取用不計息，可隨借隨還?！肮潭ㄙJ”指獲貸額度在獲貸后一次性發(fā)放。目前信用貸款僅面向江浙滬賣家，收費和普通會員。對于這類會員企業(yè)，阿里貸款的額度為5萬元到100萬元，貸款期限一般為一年，日利率在0.05%至0.06%之間，折合年利18.25%～21.9%之間。

淘寶貸款面向淘寶和天貓賣家，分為訂單貸款（平均單筆貸款規(guī)模為3000元）和信用貸款（平均單筆貸款規(guī)模為2萬元）兩類，訂單貸款是基于賣家店鋪已發(fā)貨、買家未確認的實物交易訂單金額給出授信額度，到期系統(tǒng)自動還款。信用貸款是基于店鋪綜合經(jīng)營情況給予授信，不受當(dāng)天訂單量限制，無需抵押擔(dān)保，授信額度可多次支用，隨借隨還。其中，淘寶、天貓訂單貸款最高額度100萬元，貸款周期30日，日利率0.05%，折合年利18.25%；信用貸款最高額度100萬元，貸款周期6個月，日利率0.06%，折合年利21.9%。

網(wǎng)絡(luò)貸款范文第2篇

[關(guān)鍵詞]公益性；網(wǎng)絡(luò)借貸；成本因素；激勵理論

[中圖分類號]F830.5 [文獻標(biāo)識碼]A [文章編號]1673-0461（2014）03-0093-04

網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的迅速發(fā)展，給網(wǎng)絡(luò)金融帶來了新的生機，人們把 “諾貝爾和平獎”尤努斯所創(chuàng)的小額借貸由 “線下”模式變?yōu)椤熬€下”與“線上”并行，自2005年英國的Zopa到2006年美國Prospe，P2P貸款在美國和英國成為除了傳統(tǒng)儲蓄和投資外的另一種選擇（Slavin 2007），目前這種借貸的方式已被世界各國廣泛接受。

中國由于存在著個人、微小型企業(yè)資金旺盛的需求與供給的錯配和利率非市場化等因素，未來我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸更有發(fā)展的潛力。根據(jù)貸款利率高低分為盈利型還是公益型P2P網(wǎng)貸平臺，目前國內(nèi)大部分網(wǎng)貸平臺都屬于盈利型的P2P網(wǎng)貸平臺，判斷盈利型還是公益型的網(wǎng)貸平臺標(biāo)準(zhǔn)是利率的高低，投資者投者于盈利型的P2P網(wǎng)貸平臺為的是獲取利潤，通常國內(nèi)盈利型網(wǎng)絡(luò)平臺的貸款利率8%～24%之間，一般而言，安全性越高的網(wǎng)貸平臺利率越低，風(fēng)險越大的網(wǎng)貸平臺利率越高，但逾期和壞賬數(shù)值也越大。

公益型平臺國內(nèi)以宜農(nóng)貸為代表，類似平臺有貸邦。國際代表為美國的Kiva。2005年成立的Kiva是一個非營利的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺，主要面對的借款人是發(fā)展中國家收入非常低的企業(yè)和個人。Kiva的使命是通過全球互聯(lián)網(wǎng)和小額貸款金融機構(gòu)，讓人們只要借款25美元，就有機會幫助減輕貧困。貸款人無利息，借款人收很低的利率約2%維持借貸平臺的正常經(jīng)營。

宜農(nóng)貸是中國的Kiva，通過與中國農(nóng)村地區(qū)的MFI合作，為有資金需求的農(nóng)民提供農(nóng)業(yè)生產(chǎn)貸款，為農(nóng)村金融輸血。貸款者象征性的收取2%的年利率，網(wǎng)貸平臺僅收取1%的服務(wù)費。貸幫網(wǎng)瞄準(zhǔn)只做農(nóng)村城鎮(zhèn)化和農(nóng)村農(nóng)民創(chuàng)業(yè)發(fā)展的項目，從2007年開始籌備，2008年正式上線的，國內(nèi)最早以O(shè)2O模式來運行的互聯(lián)網(wǎng)金融公司之一，在線下做貸款的管理，在線上對接投資人。

公益型平臺的優(yōu)勢是：平臺和貸款者的風(fēng)險都較低，能為MFI提供大量資金，從而更好的支持農(nóng)村金融發(fā)展，扶持農(nóng)業(yè)。其缺點是，貸款者和平臺的收益都很小。

國際上，受金融市場的動蕩和次貸危機的影響，傳統(tǒng)的貸款人已大大減少助學(xué)貸款的資助，或暫停其參與聯(lián)邦擔(dān)保學(xué)生貸款計劃，其中包括流行的斯塔福德和PLUS貸款。在美國，許多本科學(xué)生因經(jīng)濟問題離開了學(xué)校，2013年，美國畢業(yè)班的債務(wù)平均水平超過19 000美元，根據(jù)國家高中后學(xué)生資助研究，研究生的資金需求更大：他們的平均債務(wù)為27 000美元到114 000美元，為了尋求資金，一些學(xué)生已經(jīng)轉(zhuǎn)向貸款的網(wǎng)站，如GreenNote.、Fynanz、 Virgin Money，用戶可以通過多種金融家，包括朋友，家人和陌生人獲得高校貸款的支持。

本文基于經(jīng)濟學(xué)與社會學(xué)的相關(guān)理論，梳理國際上公益型P2P網(wǎng)絡(luò)借貸貸款人的理性貸款動機，進行深入的理論分析，期望能從另一個角度去解釋此類現(xiàn)象。

一、 關(guān)于公益型網(wǎng)絡(luò)借貸貸款人行為動機的理性研究

公益型網(wǎng)絡(luò)借貸貸款人的行為動機，作者提出應(yīng)該把貸款人經(jīng)濟利益和慈善心理置于一個共同的分析框架，把經(jīng)濟理論與人類行為心理特征結(jié)合起來研究，比單純片面強調(diào)經(jīng)濟學(xué)的理性人假設(shè)更有說服力，準(zhǔn)確地說，我們應(yīng)該看到公益型網(wǎng)絡(luò)借貸的貸款人從中獲“利”的不僅包含經(jīng)濟利益還包括精神上的快樂和個人名譽上的贊賞。對此，獲得諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎的美國貝克爾[1]認為對人類行為的研究同樣可以運用經(jīng)濟的相關(guān)理論，運過經(jīng)濟學(xué)方法揭示經(jīng)濟動因，把經(jīng)濟學(xué)的理論運用到社會學(xué)及生物學(xué)等。下面，作者就通過以下幾種理論去研究公益型P2P網(wǎng)絡(luò)貸款人的貸款動機，以及行為的分析。

1. 人性利已論

美國Kopko推出的GradeFund網(wǎng)站，有需要的學(xué)生可以得到任何人包括朋友、親戚、教練，甚至陌生人的“贊助”，較好的學(xué)生就會收到更多的學(xué)費支持。不像GreenNote和Fynanz，在GradeFund中20%是捐助者，是資金匱乏的學(xué)生特別有吸引力的網(wǎng)站。

人的本性本質(zhì)上是追求真善美與厭惡假惡丑的結(jié)合。人的本質(zhì)決不僅是個人所固有的抽象物，實際上，是他周圍環(huán)境社會關(guān)系的總和[2]。確切地說，一方面包括人與人之間的關(guān)系，另一方面指人與社會的關(guān)系。經(jīng)濟學(xué)中的理性人假設(shè)——追求自身經(jīng)濟利益的最大化是人類生存和發(fā)展的動力。值得關(guān)注的是，在人類社會中，通常會存在多次的博弈行為，人類會思考與計算經(jīng)濟的總收益，因此就常出現(xiàn)有趣的現(xiàn)象，放棄某次博弈的較高收益行為，取而代之的是次低收益行為的選擇，個人會理性地選取多次博弈的總收益最大值。

在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸中，發(fā)達國家的貸款人將錢低息甚至免息貸給農(nóng)戶和學(xué)生，表象上似乎與經(jīng)濟學(xué)中的理性人形成了邏輯悖論，深入分析其實理性十足。低息貸款表象上帶有一定捐贈和幫助的性質(zhì)源于人類是一種帶有心理特征的動物，幫助別人有時是為了獲得回報（利己論者），當(dāng)人們遵守法律制度和道德規(guī)范的時候，其實個人的內(nèi)心達到了最大快樂與最小痛苦的平衡（Jeremy Bentham），捐贈其實是一種交易，給出資金為了得到某種東西的回報（Philip Kotler）[3]。

2. 人性互惠論

人性互惠論認為人類的交往行為包含著顯性或隱性的“互惠原則”，社會中，簡單地假設(shè)存在著：甲方與乙方。甲方與乙方的交往與合作其實也是一種互助的社會保險，假設(shè)甲方過去曾經(jīng)獲得乙方的幫助，則當(dāng)將來乙方陷入類似的處境時，也將獲得甲方的幫助回報。整個社會存在著無窮鏈甲、乙、丙、丁……，第N 個人與第N +1 個人有聯(lián)系，所有的人都維護著互惠的游戲規(guī)則，他們都為保持這種良好合作關(guān)系的好處直到遙遠的未來。他們都樂于提供對他人的幫助。

從人類的出現(xiàn)，野蠻人的進化與發(fā)展，互助互惠的本性始終未變?；ブ侨祟惿娴囊环N本能（克魯泡特金）[4]，它導(dǎo)致了地球上體力不占優(yōu)勢的人類把遠勝于人的猛獸們關(guān)在了動物園里。人類還擅長于聯(lián)想，并具有同情心和互助的心理道德動機，由他人的喜悅與痛苦聯(lián)想到自己類似的情景與知覺，會產(chǎn)生同情和憐憫。

提供公益型的P2P網(wǎng)絡(luò)貸款人必然存在著類似的經(jīng)歷和感觸，也希望通過給予別人幫助和援助有助于改善對方的狀況，使受助者脫離困境，并且更加希望當(dāng)自己處于類似的困境時，能得到熱心人的關(guān)愛與支持。

3. 人性利他論

利他行為的提供者可以獲得良好的社會聲譽，并且自己本身得到了精神上的滿足與快樂。慈善也是出于一種原始的愛，廣義地愛，希望所愛的人能快樂、幸福，遠離苦難[5]。當(dāng)人們解決自身的基本需求之后，就有了幫助他人意愿的可能，并且從中獲得良好的社會聲譽。國際上公益型的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸大多產(chǎn)生于解決自身的一些基本需求后，通過低息貸款達到幫助窮人的目的，同時支助者獲得了良好的聲譽以及精神上的快樂。

利他行為理論中分“無條件的利他行為”和“有條件的利他行為”。無條件利他論是一種只顧及他人利益的純利他主義，完全不考慮自己的利益。傳統(tǒng)公共物品模型（Bergstrom、Blume、Varian）認為：max{Ui（Xi，G）； Xi+Gi=Wi， Gi≥0}。其中，G= Gi+G-i，提供幫助者的收入Wi約束下消費私人物品Xi，消費公共物品G[6]。

有條件利他主義包含著幫助者的私人利益，在現(xiàn)實生活中更符合實際。因此得出模型為max{ Ui（Xi，Gi，G）； Xi+Gi=Wi，Gi≥0}。此時的Ui包含著帶給幫助者的個人的利益，不論是物質(zhì)上還是精神上的快樂。

4. 聲譽論

美國經(jīng)濟學(xué)家Harbaugh利用美國校友日捐款數(shù)，提出個人捐贈的效用函數(shù)，他認為個人總效用（U）取決于私人消費（X）、可以帶來良好的社會聲譽（P）、捐款數(shù)額（D）[7]：

U=x（p + 5. 44）0.000276（D -12.7）0.000256

而且他還發(fā)現(xiàn)，假設(shè)500～999 美元是一個聲譽等級，大部分人捐贈款正好是500 美元，很明顯，在一個聲譽等級內(nèi)，多余的捐款不會提高聲譽[8]。因此，證明了捐贈的動機是為了獲得良好社會聲譽。此類的研究國外遠比國內(nèi)研究要豐富。因為我國捐贈或慈善實踐的數(shù)額非常有限，但是理論上足以讓我們可以利用國外的寶貴研究成果，吸引國外貸款人利用P2P網(wǎng)絡(luò)借貸把資金投入到我國西部地區(qū)的農(nóng)村建設(shè)或者學(xué)生的希望工程等，一方面可以促進落后地區(qū)農(nóng)村的經(jīng)濟建設(shè)； 另一方面也可以解決我國教育資金投資的嚴(yán)重匱乏。

5. REMM模型和多元動機論

值得一提的是，美國著名經(jīng)濟學(xué)家詹森和麥克凌構(gòu)建的REMM模型[9]。此模型通過特征集來刻畫人的本性，提示個體的有約束的最大化效用追求者，其約束包含著物質(zhì)與精神方面。它超越了老式的經(jīng)濟人范式，似乎成為解釋社會中幾乎一切人行為的理性人范式的趨向。許多經(jīng)濟學(xué)家和管理學(xué)家利用它達到增進更科學(xué)的管理決策。REMM模型缺陷在于缺乏完整的邏輯論證過程，并且缺乏對利他行為的動機進行深入探索。

多元動機論與REMM模型類似，王小波認為幫助動機是很復(fù)雜的，可分為：無私奉獻型、同情弱者型、互助友愛型、塑造形象型、經(jīng)濟謀劃型、政治需要型、沽名釣譽型和最終利己型八種。發(fā)達國家或者發(fā)展中國家的部分人愿意為正在發(fā)展的農(nóng)民提供資金的幫助和支持，其動機也許是出于同情、互助、也許是出于經(jīng)濟收益或者政治需要等多方面的綜合考慮。

二、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸中貸款人理的模型

我們把公益性網(wǎng)絡(luò)貸款人貸款行為分兩種，一種是普通貸款，另一種是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸。假設(shè)貸款人在普通貸款與P2P網(wǎng)絡(luò)借貸之間進行選擇，理性消費者在普通貸款與P2P網(wǎng)絡(luò)借貸之間選擇效用最大化的組合。

假設(shè)貸款人的效用函數(shù)包括：普通貸款的投資數(shù)量Ux與投資于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的數(shù)量Uy，貸款人的總效用為U，U=U（x，y），貸款人貸款資金的金額受收入水平（I）的限制，投資人投資服從：max{ U（x，y，I）； Xi+Yi=Ii，Ii≥0}

設(shè)：Qx 為投資于普通貸款的數(shù)量，Qy 為投資于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的數(shù)量，Px為普通貸款的價格，Py為P2P網(wǎng)絡(luò)貸款的價格，Px·Qx+Py·Qy≦I。

根據(jù)拉格朗日乘數(shù)法當(dāng)： MUx/ Px= MUy/ Py時，投資的效用達到最大化。

三、公益性P2P網(wǎng)絡(luò)借貸貸款人成本要素分析

網(wǎng)絡(luò)貸款人提供一筆貸款，其成本取決于：搜尋公益性P2P網(wǎng)絡(luò)貸款的信息、執(zhí)行網(wǎng)絡(luò)借貸的成本與事后監(jiān)督網(wǎng)絡(luò)貸款所需要的成本。由于目前世界各國的計算機網(wǎng)絡(luò)技術(shù)已深入千家萬戶，網(wǎng)絡(luò)所固有的虛擬特性及出現(xiàn)很多的網(wǎng)絡(luò)欺詐，無形中大大地增加了公益性P2P網(wǎng)絡(luò)借貸貸款人的總成本。P2P網(wǎng)絡(luò)貸款所需要付出的成本與網(wǎng)絡(luò)貸款數(shù)量是負相關(guān)的，正如下圖所示，貸款人把部分收入用于P2P網(wǎng)絡(luò)貸款，成本降低以前，貸款人可以通過P2P網(wǎng)絡(luò)貸款B數(shù)量，即預(yù)算約束線為AB；當(dāng)成本降低后，貸款人可以通過P2P網(wǎng)絡(luò)貸款C數(shù)量，此時預(yù)算約束線為AC。因此，成本降低以前，貸款人的預(yù)算約束線AB與效用曲線I1相切于D 點，此時貸款人網(wǎng)絡(luò)貸款的數(shù)量為M。當(dāng)成本降低后，貸款人的預(yù)算約束線AC 與效用曲線I2 相切于E 點，貸款人網(wǎng)絡(luò)貸款數(shù)量為N。因此，成本降低增加網(wǎng)絡(luò)貸款的機會；反之則會減少貸款人的網(wǎng)絡(luò)貸款機會（見圖1）。

四、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸貸款人激勵理論分析

公益型P2P網(wǎng)絡(luò)借貸可以改善借款人的貧窮困境，改善農(nóng)戶與學(xué)生的生活，有助于受助國家人們的社會安定團結(jié)，因此，經(jīng)濟學(xué)家、社會學(xué)家們需要尋找能夠激勵有能力的投資者去低息甚至無息貸給發(fā)展中國家貧困借款人的行為。在網(wǎng)絡(luò)的時代中，我們可以利用外部環(huán)境，借助于網(wǎng)絡(luò)來滿足大家?guī)椭脑竿麆訖C，同時也達到他們獲得良好社會聲譽的希望。我們通過行為激勵原則、行為激勵方式來說明如何激勵公益型P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展。

行為激勵的原則取決于以下兩個：①精神獎勵。從需要層次理論來說，其本質(zhì)是個人追求更高層次的滿足，對提供幫助的人在內(nèi)心達到一種平衡，因為施助而感到快樂。同時在外界可以獲得好的名聲。企業(yè)和名人的捐贈很多是以此為出發(fā)點的。②目標(biāo)認同原則。人的本性中存在一種情感，即：憐憫與仁愛，會對與自己曾經(jīng)歷過的相似處境的人產(chǎn)生憐憫與仁愛，希望幫助他們渡過難關(guān)，它是P2P網(wǎng)絡(luò)貸款人提供幫助的思想根源。因此，在中國常看到有名的華僑會返鄉(xiāng)捐錢，支持老家的經(jīng)洗建設(shè)等。

行為激勵方式有：內(nèi)容型激勵、過程型激勵和綜合型激勵三類。內(nèi)容型激勵主要有著名的馬斯洛需要層次激勵和麥克利蘭的成就需要激勵。

馬斯洛把人類的需求分為五個層次：即生理需求、安全需求、社交需求、尊重需求和自我實現(xiàn)需求。前三種需求是低級需求，后兩者是高級需求。只有當(dāng)人們滿足低級需求后，才去追求高級需求，高級需求是永遠不會完全滿足的。通過發(fā)展經(jīng)濟或者提高收入以及精神上的鼓勵能夠誘發(fā)更多的人愿意去幫助別人。發(fā)達國家的貸款人在滿足物質(zhì)基礎(chǔ)的低級需求后，借助現(xiàn)代的發(fā)達網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，無息貸款給正需求資金的發(fā)展中國家的窮人，正是精神上追求較高層次需求滿足的表現(xiàn)。

根據(jù)麥克利蘭成就激勵原則，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸貸款人從網(wǎng)絡(luò)借貸中建立友誼，在幫助別人中體會到幫助的快樂，當(dāng)證明幫助有效時，他們更能感受到成功的喜悅，滿足了他們獲得成就的需要。

過程型激勵目前主要是美國心理學(xué)家弗魯姆提出來的期望理論。要達到激發(fā)貸款人提供公益性網(wǎng)絡(luò)借貸的行為取決于貸款人自身的需要與他對目標(biāo)實現(xiàn)概率的估計。如果他發(fā)現(xiàn)，他的行為能滿足自己施助的目的，可以有效地改善受助者的生活，他會很樂于去施行，相反，如果發(fā)現(xiàn)他的幫助資金對受助于沒有意義甚至被他人挪用，取得目標(biāo)實現(xiàn)的期望值很低時，自然會大大地減少公益性網(wǎng)絡(luò)借貸的數(shù)量。因此，我們可以提高公益性網(wǎng)絡(luò)借貸的透明度，增加公益性網(wǎng)絡(luò)借貸的事后反饋，強調(diào)公益性網(wǎng)絡(luò)借貸的積極性，廣泛宣傳正面的案例，讓實施公益性網(wǎng)絡(luò)借貸簡單、易于落實等等措施，促進公益性網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展。

五、結(jié) 論

本文對發(fā)達國家通過P2P網(wǎng)絡(luò)平臺為貧困人民提供低息甚至無息的公益型網(wǎng)絡(luò)借貸的貸款人理進行深入分析，分別運用相關(guān)理論，通過深入分析P2P網(wǎng)絡(luò)貸款人貸款動機的理性研究、構(gòu)造一個P2P網(wǎng)絡(luò)借貸中貸款人理的模型、通過P2P網(wǎng)絡(luò)借貸貸款人成本理論分析及激勵理論四個方面分析貸款人的行為理性，以此證明貸款人提供低息甚至無息貸款是符合一定經(jīng)濟學(xué)理論的，并且論文把貸款人經(jīng)濟利益和慈善心理置于一個共同的分析框架，把經(jīng)濟理論與人類行為心理特征結(jié)合起來研究，實踐中為了增加類似可以提高整體社會福利的行為我們可以從貸款動機、貸款人的收入及成本要素去激發(fā)大家，利用激勵相關(guān)理論促使更多的人，包括國內(nèi)和國際的貸款人，為我國的農(nóng)民提供貸款、為學(xué)生提供信貸支持，這將又是一個值得繼續(xù)深入研究的課題。

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Lender's Behavioral Psychology Analysis

on Non-profitable Online P2P Lending

Mo Yixian，Mi Yunsheng

（College of Economics and Management，South China Agricultural University，Guangzhou 510642，China）

網(wǎng)絡(luò)貸款范文第3篇

【關(guān)鍵詞】P2P網(wǎng)絡(luò)貸款 傳統(tǒng)銀行貸款 風(fēng)險監(jiān)管

目前，我國經(jīng)濟正面臨下行壓力，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)正處于調(diào)整階段，總理在2015年《政府工作匯報》中強調(diào)了在當(dāng)前經(jīng)濟形勢下“互聯(lián)網(wǎng)+”的作用。一直以來，國內(nèi)商業(yè)銀行在進行貸款審批時，注重的是貸款者的資質(zhì)以及抵押品的質(zhì)量，因此，無抵押品或者抵押品劣質(zhì)的貸款者難以通過商業(yè)銀行的貸款審批，且商業(yè)銀行信貸是國內(nèi)大部分企業(yè)的主要融資途徑，信貸市場的困境致使中小企業(yè)轉(zhuǎn)而投向其他融資渠道，民間借貸市場不斷擴大，小額信貸的規(guī)模發(fā)展迅速。作為主力軍的P2P網(wǎng)絡(luò)貸款保持快速的發(fā)展勢頭。截至2015年底，2015年全年網(wǎng)絡(luò)貸款成交量達到了9823.04億元，相比2014年全年網(wǎng)絡(luò)貸款成交量（2528億元）增長了288.57%。監(jiān)管出臺，市場競爭，媒體監(jiān)督，用戶成熟，這些都將帶領(lǐng)行業(yè)在十字路口做出正確的選擇。P2P網(wǎng)絡(luò)貸款行業(yè)的迅速發(fā)展在很大程度上對傳統(tǒng)的銀行貸款業(yè)務(wù)產(chǎn)生了很大的沖擊。那這兩者之間到底存在著怎樣的區(qū)別呢？P2P網(wǎng)絡(luò)貸款行業(yè)未來將會有怎樣的發(fā)展趨勢呢？本文將針對這些問題展開詳細的分析。

一、投資者角度下P2P網(wǎng)絡(luò)貸款與傳統(tǒng)銀行貸款的區(qū)別

（一）業(yè)務(wù)風(fēng)險方面

從業(yè)務(wù)風(fēng)險來看，只要商業(yè)銀行處于正常的經(jīng)營狀態(tài)下，儲戶就能從能銀行取出自己的活期、定期存款，并且我國對于銀行的設(shè)立、運營都有嚴(yán)格的法律標(biāo)準(zhǔn)，國內(nèi)銀行破產(chǎn)事件還是少有發(fā)生，因此存放在商業(yè)銀行的資金安全是能夠得到保證的。而國內(nèi)P2P貸款行業(yè)面臨的風(fēng)險是多元化的，既要防范系統(tǒng)性的風(fēng)險，也要防范借款人的道德風(fēng)險，還要管控平臺運營風(fēng)險。而且，國內(nèi)尚無直接對接P2P貸款的法律條文，沒有強制性的文件保障投資者的本金?？傮w而言，P2P貸款的鳳險要高于銀行產(chǎn)品。

（二）年化收益率方面

從產(chǎn)品的年化收益率來看，活斯、定期存款收益比較穩(wěn)定、但也比較低，目前，國內(nèi)商業(yè)銀行的活期存款年利率為0.35%，1年定存的年利率為1.5%。銀行理財產(chǎn)品的年化收益率為3%-6%左右，利率依靠投資者所認購的規(guī)模。P2P貸款的年化收益率為8%～18%左右，收益的波動性大。投資收益很大程度與借款人的資質(zhì)相關(guān)。相比之下，P2P貸款的收益率具有很大的優(yōu)勢，這是對P2P貸款高風(fēng)險的補償。

（三）投資門檻方面

從投資門檻來看，根據(jù)銀監(jiān)會《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》的規(guī)定，單一客戶購買起點金額不得低于5萬。相對來說，銀行理財產(chǎn)品的投資門檻算是相對較高的。國內(nèi)P2P.貸款平臺的起投資金一般為50元或者100元，投資的門檻還是比較低的?？偟膩碚f，銀行產(chǎn)品與P2P貸款都有各自的特色。P2P貸款想要競爭銀行產(chǎn)品的份額，那就得降低整個行業(yè)的風(fēng)險程度，這樣才能吸引投資者。

二、借款者角度下P2P網(wǎng)絡(luò)貸款與傳統(tǒng)銀行貸款的區(qū)別

銀行產(chǎn)品與P2P貸款處于競爭關(guān)系的主要是商業(yè)銀行的小微企業(yè)信貸。目前，國內(nèi)金融機構(gòu)的小微企業(yè)信貸余額大概有22.6萬億元，P2P貸款與之差距甚遠。首先，貸款利率上，銀行小微企業(yè)信貸利率相比之下，在選擇網(wǎng)上貸款，要承擔(dān)更高額的融資成本。其次，審批流程上，銀行小微企業(yè)的信貸審批較為嚴(yán)格，據(jù)投資時報的報道小微企業(yè)的等待貸款時長在47天左右，而據(jù)網(wǎng)絡(luò)貸款之家的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)貸款平臺的貸款審批時間在2～5天，差距明顯。目前，國內(nèi)P2P貸款平臺中欠缺的是符合資質(zhì)的借款者。畢竟，整個網(wǎng)絡(luò)貸款行業(yè)的貸款利率太高，基于成本考慮，大部分人都會選擇線下貸款，對于P2P貸款發(fā)展來說，將整個行業(yè)利率控制在借款者能夠樂于接受的范圍內(nèi)，才能促進行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

三、對P2P網(wǎng)絡(luò)貸款行業(yè)監(jiān)管的發(fā)展趨勢

（一）監(jiān)管加強，法律規(guī)范更加完善

就目前來看，因為銀監(jiān)會進行了監(jiān)管架構(gòu)改革，其中新成立的普惠金融部，被業(yè)內(nèi)普遍認為將成為未來P2P網(wǎng)絡(luò)貸款的監(jiān)管機構(gòu)。監(jiān)管歸屬確定后，未來國內(nèi)P2P貸款行業(yè)監(jiān)管層面的發(fā)展趨勢主要分為兩個方面：

一是相關(guān)法律文件的出臺。目前由銀監(jiān)會牽頭制定的P2P管理辦法已成型并開始內(nèi)審，并在2015年12月28日向社會公開征求意見，預(yù)計明年年中落地，同時設(shè)有18個月左右的過渡期。監(jiān)管總體思路是實行負面清單制，同時遵循“誰審批、誰監(jiān)管”的原則由地方金融辦負責(zé)風(fēng)險防范與處置。

二是貸款平臺的牌照發(fā)放。從未來發(fā)展趨勢看，P2P網(wǎng)絡(luò)信貸牌照未來將成為國家監(jiān)管的主要手段。P2P貸款行業(yè)自身高風(fēng)險的特征，決定了執(zhí)業(yè)機構(gòu)必須具備良好的風(fēng)險控制措施。牌照的發(fā)放過程也是監(jiān)管部門與平臺的信息互動過程，通過這一程序，監(jiān)管方對整個平臺從業(yè)人員有所了解，方便監(jiān)管部門制定相關(guān)文件。

（二）更大范圍的行業(yè)自律組織形成

在P2P貸款行業(yè)的未來發(fā)展中，隨著行業(yè)的進一步細化，多種模式的衍生，不同地域、不同營運模式以及不同細分市場等都會出現(xiàn)多維度的自律組織。行業(yè)聯(lián)盟的好處在于：第一，統(tǒng)一行業(yè)的收費標(biāo)準(zhǔn)，避免惡性競爭的產(chǎn)生；第二，通過信息共享程序，平臺之間相互傳遞優(yōu)秀的風(fēng)險控制體系，提高行業(yè)的整體風(fēng)控水平；第三，能夠代表多個平臺進行對外談判，提高平臺的話語權(quán)。

參考文獻：

[1]陳恬靜.P2P網(wǎng)絡(luò)貸款監(jiān)管法律問題研究[D].山西財經(jīng)大學(xué)，2015.

網(wǎng)絡(luò)貸款范文第4篇

商業(yè)銀行在互聯(lián)網(wǎng)金融高速發(fā)展的大前提下必須要把握好自身優(yōu)勢，在金融市場上穩(wěn)住主導(dǎo)地位。具體優(yōu)勢有以下幾點：

（一）監(jiān)管嚴(yán)、安全性強

安全性、穩(wěn)健性通常是評價金融服務(wù)優(yōu)劣的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)。我國商業(yè)銀行專門成立風(fēng)險部門為控制貸款壞賬，并不惜成本地為打造貸款服務(wù)安全投入大量的人力和資金，切實履行穩(wěn)健的經(jīng)營理念，力求將貸款壞賬的風(fēng)險率無限地接近“零”。而P2P網(wǎng)貸平臺在我國起步較晚，其秉承著重追求創(chuàng)新和業(yè)績的經(jīng)營理念野蠻地崛起，對貸款壞賬安全方面的投入尚少且積極性較差，同時，我國針對這一新興領(lǐng)域暫未有完善的監(jiān)管制度，P2P網(wǎng)貸公司打法律“擦邊球”的現(xiàn)象時有發(fā)生。相比之下，出于經(jīng)營理念的差異，我國商業(yè)銀行在嚴(yán)謹?shù)谋O(jiān)管之下更能確保貸款資金的安全。

（二）資源豐富

我國商業(yè)銀行經(jīng)歷了將近40年的發(fā)展，積累了龐大的客戶資源、資金資源，對其能否順利開展業(yè)務(wù)起著基礎(chǔ)性的作用，也是金融機構(gòu)開展貸款業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。以中國工商銀行為例，新推出的新型信用貸款產(chǎn)品“逸貸”2014年上半年累放額達到1213億元，工商銀行面向小微企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)融資產(chǎn)品“網(wǎng)貸通”余額約3000億元，較年初增加近400億，已累計向6.5萬戶小微企業(yè)發(fā)放貸款1.4萬億元，是目前國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域單體金額最大的融資服務(wù)產(chǎn)品。上述這些豐富的資源均是商業(yè)銀行在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境中的競爭優(yōu)勢。

二、商業(yè)銀行在P2P網(wǎng)絡(luò)貸款環(huán)境中的劣勢

（一）操作不便

出于安全性的要求，我國商業(yè)銀行在貸款業(yè)務(wù)中對貸款人的信用有很高的要求，不僅要求貸款人提供相關(guān)身份證明，還要求提供資產(chǎn)證明、抵押物相關(guān)材料等，在經(jīng)過嚴(yán)格的風(fēng)險把控之后才可以申請到貸款，這些安全防護措施無疑是使操作流程變得繁瑣。而P2P網(wǎng)貸平臺推出的貸款服務(wù)操作便捷十分受用戶青睞。

（二）成本偏高

商業(yè)銀行和P2P網(wǎng)貸公司最終追求的都是利潤，相對來說，商業(yè)銀行的經(jīng)營成本較高。為了維護商業(yè)銀行的聲譽，商業(yè)銀行不惜一切地投入資金提高業(yè)務(wù)安全性；為了普及其影響力，商業(yè)銀行無形中也加大了的部門（網(wǎng)點）成本、人力資源成本、產(chǎn)品成本等，而P2P網(wǎng)貸公司借助網(wǎng)絡(luò)平臺，普遍實現(xiàn)線上服務(wù)，大大地減少了經(jīng)營成本。

三、商業(yè)銀行在P2P網(wǎng)絡(luò)貸款環(huán)境中的機遇

第一，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺的野蠻生長態(tài)勢或?qū)⒊蔀槲覈虡I(yè)銀行改革的重要力量。有利于加強其自身創(chuàng)新能力，拓展業(yè)務(wù)渠道。商業(yè)銀行貸款市場占有率在未來下降將成為趨勢，導(dǎo)致商業(yè)銀行的利潤增長速度放緩。警鐘已經(jīng)敲響，在國家政策的支持下與互聯(lián)網(wǎng)時代的大背景下，逼迫我國商業(yè)銀行改革前進

第二，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺的發(fā)展為商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)日后產(chǎn)品創(chuàng)新升級提供了經(jīng)驗借鑒?；ヂ?lián)網(wǎng)強大的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)以及富有特色的貸款產(chǎn)品和方便快捷的操作平臺都為日后商業(yè)銀行貸款服務(wù)提供了很好的借鑒。

四、商業(yè)銀行在P2P網(wǎng)絡(luò)貸款環(huán)境中的挑戰(zhàn)

（一）P2P網(wǎng)貸對商業(yè)銀行的信用中介職能的沖擊

相對于銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)主要來源的貸款，互聯(lián)網(wǎng)P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)門檻低手續(xù)簡便，貸款點對點與銀行傳統(tǒng)銀行貸款模式不同屬于直接融資，對于一些小、微企業(yè)以及需要快速融資的企業(yè)提供快捷有效的貸款，并且隨著互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)的進一步發(fā)展，一些大公司也必將投入互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)當(dāng)中。截止至2014年12月30日，全國P2P互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)貸平臺高達2358家，總成交額3283.64億元，相較2013年成交額增長267.90%，實現(xiàn)8連增，日均參與人數(shù)為7.63萬人，相比較2013年上升200.39%，首現(xiàn)8連漲，參與人數(shù)不斷創(chuàng)歷史新高。

表1 2010～2014年商業(yè)貸款總額與網(wǎng)貸P2P總額對比數(shù)據(jù)表

另一方面，互聯(lián)網(wǎng)貸款發(fā)展影響銀行的利差收入。近幾年隨著互聯(lián)網(wǎng)貸款平臺的不斷增多，以及門檻低程序簡便等優(yōu)勢，使得越來越多的個人以及小微企業(yè)愿意選擇通過互聯(lián)網(wǎng)這種途徑進行融資，對銀行貸款業(yè)務(wù)形成有效的沖擊。

（二）互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品銷售方式對商業(yè)銀行傳統(tǒng)銷售方式的沖擊

與互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品線上銷售渠道相比，銀行理財產(chǎn)品只能通過網(wǎng)點柜臺銷售渠道就略顯單一，而且也受到地理位置的限制覆蓋區(qū)域較小，另外銀行理財業(yè)務(wù)起點高，推出的理財業(yè)務(wù)適合大宗客戶而不適合普通大眾群體?；ヂ?lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品交易成本低交易、程序簡便、門檻較低適合大眾群體購買，大眾群體雖然單個資金薄弱但是數(shù)量眾多，所以互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品獲得了較高的收益。而正是由于互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的種種優(yōu)勢威脅到商業(yè)銀行銷售渠道的地位。

（三）P2P網(wǎng)絡(luò)貸款對商業(yè)銀行經(jīng)營理念的沖擊

網(wǎng)絡(luò)貸款范文第5篇

關(guān)鍵字：貸款利率市場化；商業(yè)銀行；股票網(wǎng)絡(luò)；拓撲性質(zhì)

中圖分類號：F830.593 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：

一、引言

貸款利率市場化最終目標(biāo)是形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)、以貨幣市場利率為中介、由市場供求決定金融機構(gòu)存貸款利率的市場利率體系，其核心特征是金融機構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調(diào)節(jié)貸款利率水平。我國從1986年開始利率市場化嘗試，1996年放開銀行間同業(yè)拆借市場利率，標(biāo)志著利率市場化正式啟動， 2013年7月完全放開貸款利率管制，自此我國利率市場化進程從穩(wěn)步推進到加速發(fā)展，最后實現(xiàn)利率完全市場化。

貸款利率市場化加快了商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，其發(fā)展模式從依賴存貸利差為主逐漸向發(fā)展中間業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變。Masood， Sergi 研究發(fā)現(xiàn)隨著各項改革舉措的推進，特別是貸款利率管制逐漸放開，銀行業(yè)競爭格局正逐步形成，行業(yè)整體上呈現(xiàn)出集中與競爭并存的局面[1]。Porter ， Feyzioglu和Takáts通過分析國外利率市場化進程和實證分析得出，存款利率放開會使得利率上升，但會提高貨幣當(dāng)局的政策有效性，經(jīng)營效益好、風(fēng)控能力高的銀行，尤其是中小銀行會從存款利率市場化后獲得更大的利益[2]。Udoh和 Ogbuagu認為中國利率管制主要為存款利率上限和貸款利率下限的管制，利率市場化會使利率上升，從而抑制邊際投資[3]。黃樹青和孫璐璐利用演化博弈理論分析了存款利率市場化進程中商業(yè)銀行的策略選擇，研究發(fā)現(xiàn)隨著利率市場化的推進，銀行業(yè)的利差會縮??；商業(yè)銀行會逐步對業(yè)務(wù)作出調(diào)整，利率不再是主要競爭手段[4]。Lenzu和Tedeschi對銀行間網(wǎng)絡(luò)模型的動態(tài)變化及形成機制，以及在這種動態(tài)變化過程中對于系統(tǒng)性風(fēng)險傳染時系統(tǒng)穩(wěn)定性進行了研究，發(fā)現(xiàn)簡單的隨機網(wǎng)絡(luò)相比無標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)抵御風(fēng)險能力更強[5]。Beck，Jonghe和 Schepens研究認為金融自由化對銀行風(fēng)險水平有顯著的影響并且兩者的關(guān)系還受到其它因素的綜合影響[6]。黃曉薇，郭敏和李瑩華研究發(fā)現(xiàn)，在利率市場化進程中，行業(yè)競爭與銀行風(fēng)險承擔(dān)的相關(guān)性狀態(tài)依賴于利率市場化水平[7]。張宗益，吳恒宇和吳俊利用14家商業(yè)銀行面板數(shù)據(jù)研究了貸款利率市場化進程中，銀行價格競爭及風(fēng)險行為之間相關(guān)性[8]。Georg和Poschmann研究了中央銀行在銀行網(wǎng)絡(luò)中的作用，發(fā)現(xiàn)央行活動增強了網(wǎng)絡(luò)抵抗風(fēng)險的能力[9]。劉超運用復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的方法研究金融危機期間同業(yè)拆借市場，發(fā)現(xiàn)我國同業(yè)拆借市場具有典型的小世界效應(yīng)和無標(biāo)度特性[10]。

現(xiàn)有研究主要集中在利率市場化對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的影響研究，而對于利率市場化進程中商業(yè)銀行股票網(wǎng)絡(luò)的相應(yīng)變化情況的研究很少。事實上，利率市場化會使得商業(yè)銀行的股價產(chǎn)生較大的波動，從而影響整個商業(yè)銀行股票網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性。本研究將運用復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)方法，根據(jù)商業(yè)銀行股票日收益率構(gòu)建關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，分析該網(wǎng)絡(luò)拓撲性質(zhì)，挖掘商業(yè)銀行股票網(wǎng)絡(luò)在貸款利率市場化前后變化信息，以期幫助商業(yè)銀行提高風(fēng)險管理水平，更好滿足利率市場化的需求，幫助投資者提高投資決策能力，優(yōu)化投資組合以規(guī)避風(fēng)險，獲得更高收益。

二、復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的拓撲性質(zhì)

（一） 平均路徑長度

平均路徑長度（Average Path Length）一般用來度量整個關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)的稀疏程度，它表示網(wǎng)絡(luò)中所有節(jié)點對的路徑的平均值：

（1）

其中，Dij即連接i和j兩個節(jié)點間的路徑長度。平均路徑長度可以衡量網(wǎng)絡(luò)的傳輸效率與性能。小世界網(wǎng)絡(luò)模型具有如下特征：網(wǎng)絡(luò)規(guī)模與平均路徑長度之間有一定的關(guān)系，平均路徑長度一般情況下會隨網(wǎng)絡(luò)規(guī)模N增大而增大。當(dāng)隨著網(wǎng)絡(luò)規(guī)模的增大，平均路徑長度增長速度為LnN的階次，則認為這種網(wǎng)絡(luò)的平均路徑比較小，稱為小世界現(xiàn)象。

（二） 聚集系數(shù)

聚集系數(shù)（ clustering coefficient） 用來描述網(wǎng)絡(luò)中節(jié)點的聚集情況。在很多網(wǎng)絡(luò)中可能出現(xiàn)這樣的情況，節(jié)點i和節(jié)點j相連，節(jié)點j和節(jié)點k相連，那么很有可能節(jié)點i和節(jié)點k相連。這就是節(jié)點間存在密集連接性質(zhì)，聚集系數(shù)可以對其進行表示。計算公式如下：

（2）

其中，Ei為節(jié)點 i 的Ki個鄰接點之間實際邊數(shù)，節(jié)點i通過Ki與其它節(jié)點相連，最多可能有Ki（Ki-1） /2條邊。整個網(wǎng)絡(luò)的聚集系數(shù)C是所有節(jié)點i的聚集系數(shù)Ci的平均值。當(dāng)C = 0 時，連邊數(shù)為0，僅僅是點的集合；而 C = 1時，網(wǎng)絡(luò)中的任意兩點都直接相連，是全連通網(wǎng)絡(luò)。

（三） 節(jié)點中心性

1. 度中心性（degree centrality）

度中心性是計算網(wǎng)絡(luò)中節(jié)點中心性最直觀的一種方式，度中心性方法基于這樣一種思想：重要頂點是那些擁有與其它頂點有較多的連接邊數(shù)的頂點。顯然，一個圖的重要性能依據(jù)度的大小進行排序。相應(yīng)地，一個頂點i的度中心性方法定義為：

（3）

2. 接近中心度（Closeness centrality）

接近中心度通過描述信息在網(wǎng)絡(luò)中傳播速度來描述節(jié)點在網(wǎng)絡(luò)中的重要程度，因此在網(wǎng)絡(luò)圖中，這種中心性方法不僅考慮了目標(biāo)節(jié)點和所有其它節(jié)點之間的最大距離，而且考慮了這種節(jié)點和所有其它節(jié)點距離的總和。

（4）

3. 中介中心度（Betweeness centrality）

中介中心度基于以下思想：如果一個節(jié)點起著信息中介作用，那么該節(jié)點就占據(jù)著更中心的位置。它的定義是假定信息只沿著最短路徑進行傳播，如果gij是連接節(jié)點i和j之間最短路徑的數(shù)目，gij（v）是連接節(jié)點i和j之間包含著節(jié)點的最短路徑數(shù)目。節(jié)點i的中介中心度定義如下：

（5）

4. 本征矢量中心度（Eigenvector centrality）

一個節(jié)點的本征矢量中心度，就是它與具有高本征矢量中心度的節(jié)點相連程度。這種中心度定義存在內(nèi)部迭代，即如果要計算某個節(jié)點的中心度，必須要知道它的鄰接點的中心度。根據(jù)定義，計算公式如下：

（6）

三、實證研究設(shè)計

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)處理

2013年7月20日，央行取消了金融機構(gòu)貸款利率0.7倍下限，由金融機構(gòu)根據(jù)商業(yè)銀行原則自主確定貸款利率水平，這一措施標(biāo)志著貸款利率實現(xiàn)市場化。本文選取2016年以前上市的16家商業(yè)銀行股票作為研究對象。由于農(nóng)業(yè)銀行于2010年7月上市，為保證數(shù)據(jù)的完整性，將貸款利率市場化前的樣本期起點定為2011年1月1日，樣本期終點定為2013年7月20日，樣本期為615個交易日。為了更好地比較分析貸款利率市場化前后商業(yè)銀行股票網(wǎng)絡(luò)的變化情況，本文選擇兩個相同長度的樣本期，貸款利率市場化后的樣本期為2013年7月21至2016年1月25日。數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫。

第i支股票在t時間的收盤價格是Pi（t），則其對數(shù)收益回報計算如下：

（7）

根據(jù)收益率序列可以計算任意兩只股票的價格波動相關(guān)系數(shù)，如下所示：

（8）

其中，ρij表示節(jié)點i和節(jié)點j的相關(guān)系數(shù)，假定網(wǎng)絡(luò)中包含N支股票，表示交易日周期內(nèi)的平均值，即：

， ， ， ， 。

由上面公式可知，ρij取值范圍為-1到1，根據(jù)16支股票日收盤價可求得日收益率，所得日收益率組成一個16階矩陣。

為了滿足歐式距離度量空間的3個條件：（1） 當(dāng)且僅當(dāng)i=j時，Dij=0；（2） Dij=Dji； （3） Dij≤Dim+Dmj（m為不同于i和j的任意其它股票），在得到網(wǎng)絡(luò)節(jié)點間的相關(guān)系數(shù)后需要將其轉(zhuǎn)化為歐式距離，這樣就得到了商業(yè)銀行股票網(wǎng)絡(luò)的權(quán)重。歐式距離：

（9）

從上式可以看出，股票間相關(guān)系數(shù)越大，對應(yīng)歐式距離越小。由于ρij∈[-1，1]，所以Dij∈[0，2]。當(dāng)D=0時，股票i和j收益率具有完全正向聯(lián)動性；當(dāng)D=2時，股票i和j沒有關(guān)聯(lián)性。

（二） 商業(yè)銀行股票網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建方法

1. 最小生成樹（MST）

最小生成樹是一種有效的解決組合優(yōu)化問題的方法，它適用于圖像處理領(lǐng)域聚類、模式識別等問題。因此本研究通過構(gòu)造最小生成樹，來判斷商業(yè)銀行股票在貸款利率市場化前后網(wǎng)絡(luò)拓撲性質(zhì)的變化。

通過距離矩陣D生成的距離網(wǎng)絡(luò)圖Dg，網(wǎng)絡(luò)圖Dg的節(jié)點表示股票，節(jié)點之間的連邊權(quán)重表示股票之間的距離。因此，網(wǎng)絡(luò)圖Dg的節(jié)點數(shù)量為N，任意節(jié)點i和j相連且它們之間的距離為d（i， j）。MST是網(wǎng)絡(luò)圖Dg的一個子圖，該子圖通過（N-1）條邊將N個節(jié)點連接在一起，且滿足所選擇的邊距離之和最小，并且MST中不允許出現(xiàn)環(huán)。常用的最小生成樹的算法是Kruskal算法，具體步驟如下：

（1） 連接Dij最小的兩個節(jié)點；

（2） 從剩余數(shù)據(jù)中選擇最小距離，找到與之相對應(yīng)的兩個節(jié)點并用線連接起來；

（3） 重復(fù)第（ii）步直至所選擇的邊數(shù)比頂點數(shù)少1，這樣就會得到有N個節(jié)點，N-1條邊的一個連通圖，即最小生成樹。

2. 平面最大過濾圖（PMFG）

雖然最小生成樹具有處理簡便，意義明確的優(yōu)點，但也正是由于其簡潔性使得最小生成樹忽略了一些重要的信息。為了克服最小生成樹的缺陷，本文同時采用平面最大過濾圖（PMFG）來分析商業(yè)銀行股票網(wǎng)絡(luò)的拓撲性質(zhì)變化。平面最大過濾圖算法與最小生成樹相似，主要區(qū)別如下：

（1） 對新加入邊的約束不同，最小生成樹圖在加入新的邊時不允許出現(xiàn)環(huán)，而平面最大過濾圖中可以出現(xiàn)環(huán)；

（2） 邊的數(shù)量不同。根據(jù)可平面圖的性質(zhì)，節(jié)點和連邊的數(shù)量分別為M（M≥3）和q的可平面圖滿足q≤3M C 6，因此PMFG含有3N-6條邊，而MST擁有N-1條邊。

四、實證結(jié)果分析

（一） 商業(yè)銀行股票收益率相關(guān)系數(shù)分析

圖1、圖2是貸款利率市場化前后商業(yè)銀行股票收益率的相關(guān)系數(shù)分布。當(dāng)i=j時令相關(guān)系數(shù)為0。圖1中，貸款利率市場化前股票收益率相關(guān)系數(shù)均值為0.58，標(biāo)準(zhǔn)偏差為0.184，峰值為0.6；圖2中，貸款利率市場化后股票收益率相關(guān)系數(shù)均值為0.65，標(biāo)準(zhǔn)偏差為0.193，峰值為0.68。對比分析可以發(fā)現(xiàn)，貸款利率市場化前后兩個時間段，商業(yè)銀行股票收益率相關(guān)系數(shù)都不服從正態(tài)分布，分布區(qū)間均為[0.4， 0.8]，說明商業(yè)銀行股票收益率之間的關(guān)聯(lián)性并未發(fā)生大的變化，且相關(guān)性一直較強。

（二） 商業(yè)銀行股票網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)

通過構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)圖可以更為直觀的分析商業(yè)銀行股票網(wǎng)絡(luò)在貸款利率市場化前后變化情況，根據(jù)Kruskal算法及PMFG構(gòu)圖法可以求得兩個時間段商業(yè)銀行股票的MST和PMFG。節(jié)點代表股票，連邊上權(quán)重代表節(jié)點距離，綜合觀察四圖可以發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行股票間距離主要分布在0到1之間，各商業(yè)銀行股票收益率間相關(guān)性較大。由圖3、圖5可以發(fā)現(xiàn)，貸款利率市場化前節(jié)點度大的分別是南京銀行、招商銀行、光大銀行及農(nóng)業(yè)銀行；其中，興業(yè)銀行與南京銀行在網(wǎng)絡(luò)中距離最大（1.01）；寧波銀行與南京銀行距離最?。?.52），說明寧波銀行與南京銀行股票收益率相關(guān)性在整個股票收益率網(wǎng)絡(luò)中最大；由圖4、圖6可以得知，貸款利率市場化后節(jié)點度大的分別是興業(yè)銀行、交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行及華夏銀行；其中，光大銀行與農(nóng)業(yè)銀行距離最大（0.96）；工商銀行與農(nóng)業(yè)銀行距離最近（0.48），說明在貸款利率市場化后，工商銀行和農(nóng)業(yè)銀行股票收益率相關(guān)性在整個股票收益率網(wǎng)絡(luò)中最大?？v向?qū)Ρ荣J款利率市場化前后商業(yè)銀行股票網(wǎng)絡(luò)可以發(fā)現(xiàn)，在貸款利率市場化后，國有五大行之間距離更近，彼此成團更為明顯。這可能是由于隨著貸款利率市場化的推進，五大國有銀行為適應(yīng)新的環(huán)境，在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、盈利模式上更為相似，從而導(dǎo)致國有五大行在網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)中成團更為明顯。

圖3 貸款利率市場化前MST 圖4 貸款利率市場化后MST

圖5貸款利率市場化前 PMFG 圖6 貸款利率市場化后PMFG

（三） 商業(yè)銀行股票網(wǎng)絡(luò)拓撲性質(zhì)分析

通過分析網(wǎng)絡(luò)的平均路徑長度及聚集系數(shù)，可以分析網(wǎng)絡(luò)性質(zhì)的變化，進而研究商業(yè)銀行股票網(wǎng)絡(luò)在貸款利率市場化前后發(fā)生的變化。表1是MST和PMFG網(wǎng)絡(luò)的平均路徑長度及平均聚集系數(shù)?？梢钥闯鲈谕染W(wǎng)絡(luò)規(guī)模下，PMFG網(wǎng)絡(luò)整體比MST網(wǎng)絡(luò)的平均路徑長度要小很多。這與PMFG及MST算法符合，在確定網(wǎng)絡(luò)中兩節(jié)點的最小邊數(shù)時，PMFG的可選范圍是要比MST大。由于最小生成樹本身不包含環(huán)，因此平均聚集系數(shù)為0。小世界網(wǎng)絡(luò)和隨機網(wǎng)絡(luò)具有同等的平均路徑長度，同時聚集系數(shù)遠大于隨機網(wǎng)絡(luò)。與Pajek構(gòu)建的隨機網(wǎng)絡(luò)對比發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行股票網(wǎng)絡(luò)與比隨機網(wǎng)絡(luò)具有相似的平均路徑長度但商業(yè)銀行股票網(wǎng)絡(luò)的聚集系數(shù)比隨機網(wǎng)絡(luò)的聚集系數(shù)（0.2711）更大，因此商業(yè)銀行股票網(wǎng)絡(luò)在貸款利率市場化前后均具有小世界效應(yīng)，說明多數(shù)商業(yè)銀行股票之間雖然具有較少的直接聯(lián)系，但是可以通過較少其他節(jié)點迅速建立間接關(guān)聯(lián)，這種隱性關(guān)聯(lián)更值得監(jiān)管者及投資者去關(guān)注。此外，貸款利率市場化前后網(wǎng)絡(luò)的平均路徑長度（3.2583和3.1750、1.7500和1.8000）及聚集系數(shù)（0.7547和0.7579）未發(fā)現(xiàn)較大變化，即商業(yè)銀行股票網(wǎng)絡(luò)的緊密程度及信息在網(wǎng)絡(luò)中傳遞效率未發(fā)生大的變化，這與我國利率市場化政策穩(wěn)健有序推進相關(guān)。同時利率變動對商業(yè)銀行股票收益率網(wǎng)絡(luò)的影響貢獻度不大，這說明我國利率變化對商業(yè)銀行股票收益率影響力度不強。

從表2、表3可以看出，在貸款利率市場化前后，節(jié)點占據(jù)網(wǎng)絡(luò)中心程度不一致。可以發(fā)現(xiàn)，不同計算節(jié)點中心性方法不一致，所得到節(jié)點中心性不一樣，這是因為各種中心性度量方法從不同的角度考慮了網(wǎng)絡(luò)的基本特征，不同計算節(jié)點中心性方法所側(cè)重的節(jié)點在網(wǎng)絡(luò)中傳遞信息分飾的角色不同。在貸款利率市場化前，綜合考慮四種計算中心性方法，排名前四的中心節(jié)點分別是南京銀行、招商銀行、光大銀行和交通銀行；在貸款利率市場化后，排行前四的中心節(jié)點分別是興業(yè)銀行、交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行及華夏銀行。中心節(jié)點既縮短了商業(yè)銀行股票收益率之間的距離，同時也成為風(fēng)險傳染的重要對象和載體，因此，要重視中心節(jié)點在網(wǎng)絡(luò)中的作用，提高其風(fēng)險管理水平。在貸款利率市場化前后，國有五大行均未占據(jù)網(wǎng)絡(luò)中心位置，這表明我國五大國有銀行在利率市場化改革進程中受到的沖擊相對較小，而我國城市商業(yè)銀行受到的沖擊會相對較大。其原因可能是國有五大行對利差收入依賴程度低，而城市商業(yè)銀行則相比較強。貸款利率市場化前后中心節(jié)點發(fā)生了較大的變化，其可能的原因是貸款利率市場化后，商業(yè)銀行所面臨外部風(fēng)險環(huán)境發(fā)生了較大的變化，現(xiàn)階段以貸款為主要收入來源的各商業(yè)銀行為保持盈利持續(xù)增長而采取的不同措施而產(chǎn)生的不同效果。因此，商業(yè)銀行在應(yīng)對利率市場化改革的過程中，要主動適應(yīng)利率市場化的趨勢，轉(zhuǎn)換發(fā)展模式，提高競價能力，并根據(jù)特定的市場利率和市場定位來考慮銀行的業(yè)務(wù)模式，在規(guī)范經(jīng)營和控制風(fēng)險的前提下增加商業(yè)銀行收入的多樣化。五、結(jié)論

通過構(gòu)建商業(yè)銀行股票的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)，分析了貸款利率市場化前后商業(yè)銀行股票網(wǎng)絡(luò)拓撲性質(zhì)的變化情況。實證研究發(fā)現(xiàn)，貸款市場化前后商業(yè)銀行股票之間相關(guān)系數(shù)并未發(fā)生較大變化，分布在[0.4， 0.8]之間，均值為0.6左右，說明我國商業(yè)銀行股票相關(guān)性較強；通過分析商業(yè)銀行股票收益率網(wǎng)絡(luò)的MST和PMFG發(fā)現(xiàn)，貸款利率市場化前后網(wǎng)絡(luò)的平均路徑長度及平均聚集系數(shù)并未發(fā)生較大變化，說明利率變動對商業(yè)銀行股票的影響力度不強，并且與我國穩(wěn)步推進利率市場化進程的策略有關(guān)；在利率市場化的背景下，商業(yè)銀行作為主要金融媒介體系的重要地位在逐步降低，新增人民幣貸款在社會金融資產(chǎn)中所占比重持續(xù)下降，越來越多的資金通過各種各樣的融資工具而非貸款渠道流向?qū)嶓w經(jīng)濟，利率市場化的逐步推進改變了我國商業(yè)銀行對于政策性利差具有高度的依賴性的現(xiàn)狀；網(wǎng)絡(luò)的中心節(jié)點在貸款利率市場化后發(fā)生了較大的變化，說明貸款利率市場化在一定程度影響了商業(yè)銀行的經(jīng)營環(huán)境，各商業(yè)銀行應(yīng)對利率市場化所采取的措施收效不同。國有五大行未占據(jù)網(wǎng)絡(luò)的中心節(jié)點位置，這可能是因為國有五大行對利率市場化中利率變化不敏感，即相較于城市商業(yè)銀行，五大國有銀行對利差收入的依賴程度較低，在貸款利率市場化改革中受到的沖擊更小。因此，商業(yè)銀行應(yīng)該通過建立高效的利率風(fēng)險管理機制、提高資本充足率的監(jiān)管并實行細致完善的資產(chǎn)負債管理模式來加強貸款利率市場化下的銀行業(yè)風(fēng)險控制。

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Analysis on Topological Properties of Commercial Bank Stock Networks Before and After the Loan Interest Rate Liberalization

ZENG Zhi-jian ， YUE Kai-wen

（College of Business Administration， Hunan University， Changsha， Hunan 410082， China）