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股權(quán)投資分析方法范文第1篇

【關(guān)鍵詞】證券投資；分析方法；實戰(zhàn)操作

一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析

宏觀經(jīng)濟(jì)分析，證券市場歷來被看作“國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表”，是宏觀經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)；宏觀經(jīng)濟(jì)的走向決定了證券市場的長期趨勢。投資者有必要對一些重要的宏觀經(jīng)濟(jì)運行變量給予關(guān)注。具體的影響因素優(yōu)：國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP、通貨膨脹、利率、匯率、財政政策、貨幣政策。

宏觀經(jīng)濟(jì)形勢對證券市場會產(chǎn)生深刻的影響，有時會引發(fā)證券價格的暴漲或暴跌，因此積極必須分析和防范這方面因素對證券市場的影響，及時采取措施。

二、基本面分析

（一）行業(yè)分析

由于所處行業(yè)不同，上市公司的投資價值會存在較大的差異。進(jìn)行行業(yè)分析，需要關(guān)注的是：行業(yè)本身所處發(fā)展階段及其在國民經(jīng)濟(jì)中的地位；影響行業(yè)發(fā)展的各種因素及其對行業(yè)影響的力度；行業(yè)未來發(fā)展趨勢；行業(yè)的投資價值及投資風(fēng)險及行業(yè)生命周期等。

根據(jù)行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系以及行業(yè)自身生命周期的特點，投資者應(yīng)該選擇那些對于經(jīng)濟(jì)周期敏感度不高的增長型行業(yè)和在生命周期中處于成長期和成熟期的行業(yè)。

（二）公司分析

對于上市公司投資價值的把握，具體還是要落實到公司自身的經(jīng)營狀況與發(fā)展前景。投資者需要了解公司在行業(yè)中的地位、所占市場份額、財務(wù)狀況、未來成長性等方面以做出自己的投資決策。

1.公司基本面分析

具體包括：公司行業(yè)地位分析、公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析、公司產(chǎn)品分析和公司經(jīng)營戰(zhàn)略與管理層分析。通過這些因素可以看出該公司在行業(yè)中的綜合排序、產(chǎn)品的市場占有率、在行業(yè)中的競爭地位、資源、主要產(chǎn)品的市場前景和盈利水平趨勢，能夠幫助投資者更好的預(yù)測公司未來的成長性和盈利能力。

2.公司財務(wù)分析

公司財務(wù)分析是公司分析中最為重要的一環(huán)，一家公司的財務(wù)報表是其一段時間生產(chǎn)經(jīng)營活動的一個縮影，是投資者了解公司經(jīng)營狀況和對未來發(fā)展趨勢進(jìn)行預(yù)測的重要依據(jù)。財務(wù)指標(biāo)的運用需要將其與行業(yè)平均水平、本公司歷史水平進(jìn)行比較，以分析變動趨勢。

具體可分析如下指標(biāo)：流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率等，這些指標(biāo)反映了企業(yè)的基本面，有利于投資者做出正確的判斷。

3.公司估值方法

進(jìn)行公司估值的邏輯在于“價值決定價格”。上市公司估值方法通常分為兩類：一類是相對估值方法（如市盈率估值法、市凈率估值法等）；另一類是絕對估值方法（如股利折現(xiàn)模型估值、自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型估值等）。

投資者在進(jìn)行上市公司投資價值分析時，需要結(jié)合宏觀、行業(yè)和上市公司財務(wù)狀況、市場估值水平等各類信息，同時區(qū)別影響上市公司股價的主要因素與次要因素、可持續(xù)因素和不可持續(xù)因素，對上市公司作出客觀、理性的價值評估。

三、技術(shù)面分析

通常，技術(shù)分析主要有：

（一）分時走勢圖

分時走勢圖是把股票市場的交易信息實時地用曲線在坐標(biāo)圖上加以顯示的技術(shù)圖形。分時走勢圖是股市現(xiàn)場交易的即時資料，通過分時走勢圖可以時刻掌握個股或大盤的變動情況，及時作出決策。

（二）K線理論初級

K線圖有直觀、立體感強(qiáng)、攜帶信息量大的特點，能充分顯示股價趨勢的強(qiáng)弱、買賣雙方力量平衡的變化，預(yù)測后市走向較準(zhǔn)確，是各類傳播媒介、電腦實時分析系統(tǒng)應(yīng)用較多的技術(shù)分析手段。通過K線圖可以直觀的反映股票的走勢，便于投資者做出判斷。

（三）平滑異同移動平均線

它是一項利用短期（常用為12日）移動平均線與長期（常用為26日）移動平均線之間的聚合與分離狀況，對買進(jìn)、賣出時機(jī)作出研判的技術(shù)指標(biāo)

（四）隨機(jī)指標(biāo)

隨機(jī)指標(biāo)綜合了動量觀念、強(qiáng)弱指標(biāo)及移動平均線的優(yōu)點，用來度量股價脫離價格正常范圍的變異程度。

（五）相對強(qiáng)弱指標(biāo)

相對強(qiáng)弱指標(biāo)是一種通過特定時期內(nèi)股價的變動情況計算市場買賣力量對比，來判斷股票價格內(nèi)部本質(zhì)強(qiáng)弱、推測價格未來的變動方向的技術(shù)指標(biāo)。

（六）波浪理論

波浪理論是一種價格趨勢分析工具，它是一套完全靠觀察得來的規(guī)律，可用以分析股市指數(shù)、價格的走勢，它也是世界股市分析上運用最多，而又最難于了解和精通的分析工具。

該理論認(rèn)為股票具有相當(dāng)程度的規(guī)律性，展現(xiàn)出周期循環(huán)的特點，任何波動均有跡有循。因此，投資者可以根據(jù)這些規(guī)律性的波動預(yù)測價格未來的走勢，在買賣策略上實施適用。

（七）成交量與股價的關(guān)系分析

成交量與股價的關(guān)系體現(xiàn)為下面兩種情況：量價同向及量價背離。買氣高漲，成交量自然放大；相反，投資者在人心動搖舉棋不定，人氣低迷時心灰意冷，成交量必定萎縮。成交量也是觀察莊家大戶動態(tài)的有效途徑，成交量驟增，很可能是莊家在買進(jìn)賣出。

四、股票投資操作技術(shù)研究

（一）倉位控制

倉位控制是控制風(fēng)險的重要環(huán)節(jié)。倉位就是您股票投資賬戶中股票市值占帳戶總值的比例，倉位控制基本上可以分為三部分：

1.整體倉位控制

在比較明確的牛市（上漲市道），倉位可以加大到60-80%

在比較明確的熊市（下跌市道），倉位就應(yīng)該控制在30%以下，捕捉可能的短線機(jī)會；

震蕩的市道，倉位控制在40-50%左右，伺機(jī)加倉或者減倉。

以上的倉位比例僅供參考，同時強(qiáng)烈建議客戶永遠(yuǎn)不要滿倉。

2.其次是資金（股票）分配比例的分倉策略

通常有等份分配法和金字塔分配法兩種。所謂等份分配法就是資金分為若干等份，買入一等份的股票，假如股票在買入后下跌到一定程度，再買入與上次相同數(shù)量的股票，依此類推以攤薄成本。而買入后假如上漲到一定程度則賣出一部分股票，再漲則再賣出一部分，直到等待下一次操作的機(jī)會來臨。而金字塔分配法也是將資金分為若干份，假如股票在買入后下跌到一定程度再買入比上次數(shù)量多的股票，依此類推，假如上漲也是先賣出一部分，假如繼續(xù)漲，則賣出更多的股票。這兩種方法共同的特點是越跌越買，越漲越拋。究竟采取哪一種分配方法就要看投資者本人了，假如投資者對后市的判斷比較有把握，則應(yīng)采取等份分配法。股價處于箱體運動中也可采取等份分配法來博取差價。

3.第三是個股品種的分倉策略

確實有把握的，就該咬定一股不放松，如果把握不大，則應(yīng)買入2—3只個股（買得太多對于管理和跟蹤都不方便，況且絕大多數(shù)投資者資金量也不是很大），需要注意的是所買的幾只股票應(yīng)盡量避免買重復(fù)題材或相同板塊的個股，因為具有重復(fù)題材或相同板塊的股票都具有聯(lián)動性，一只不漲，另外的也好不到哪去。

（二）止損

止損是風(fēng)險控制、保存實力、避免全軍覆滅的慘烈招數(shù)。因此可以通過審慎的選股、買賣和倉位控制技巧來提高投資的成功率，但市場上投資者可能會犯錯誤，甚至是經(jīng)常犯錯，犯錯就要認(rèn)錯，并通過止損重整旗鼓。死不認(rèn)錯，甚至不停地向下補(bǔ)倉是熊市過程中虧損累累的主因。止損的方法大致如下：

1.定額止損法。就是指將虧損額設(shè)置為一個固定的比例，一旦虧損大于該比例就及時平倉。止損比例的設(shè)定是定額止損的關(guān)鍵。

2.技術(shù)止損法。它是將止損設(shè)置與技術(shù)分析相結(jié)合，剔除市場的隨機(jī)波動之后，在關(guān)鍵的技術(shù)位設(shè)定止損單，從而避免虧損的進(jìn)一步擴(kuò)大。這一方法要求投資者有較強(qiáng)的技術(shù)分析能力和自制力，技術(shù)止損法相比前一種對投資者的要求更高一些，很難找到一個固定的模式。運用技術(shù)止損法，無非就是以小虧賭大盈。

3.無條件止損法。當(dāng)市場的基本面發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)折時，投資者應(yīng)摒棄任何幻想，不計成本地殺出，以求保存實力擇機(jī)再戰(zhàn)。基本面的變化往往是難以扭轉(zhuǎn)的，基本面惡化時，投資者應(yīng)當(dāng)機(jī)立斷，砍倉出局。

4.止損的設(shè)定原則。一是要考慮趨勢的變化，當(dāng)趨勢已從上升轉(zhuǎn)為下跌或正處于下跌過程中時，就需要采取止損策略。二是要考慮投資者在什么趨勢下交易。投資者首先要知道自己是在什么時間結(jié)構(gòu)中進(jìn)行交易，是中長線、中線還是短線。也就是說，止損的原則是趨勢而不是價格。

（三）止贏

股權(quán)投資分析方法范文第2篇

關(guān)鍵詞：上市公司；財務(wù)報表；指標(biāo)分析

中圖分類號：F830.39 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2011）35-0145-02

上市公司財務(wù)報表分析是以上市公司的基本活動為對象，以上市公司對外公開披露的招股說明書、上市公告書、定期財務(wù)報告、臨時報告為主要信息來源，應(yīng)用一系列的分析方法和指標(biāo)，對上市公司過去、現(xiàn)在和將來的生產(chǎn)經(jīng)營及財務(wù)狀況進(jìn)行分析和評價，為投資者、經(jīng)營管理者、債權(quán)人和社會其他財務(wù)主體決策提供依據(jù)。

一、上市公司財務(wù)分析的特點

上市公司的財務(wù)分析與非上市公司的財務(wù)分析不盡相同，具體情況如下：

1.公司財務(wù)報表具有公開性。我國會計信息公開披露制度規(guī)定上市公司必須將其主要會計報表經(jīng)有上市公司審計資格的中國注冊會計師審核后交證券管理機(jī)構(gòu)向社會公布。上市公司對外披露的會計報告要附有查賬報告書。

2.公司財務(wù)報表分析除了像非上市公司一樣分析基本財務(wù)指標(biāo)外，還要結(jié)合上市公司的特殊性，對一些特殊指標(biāo)進(jìn)行分析。如每股收益、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率、每股現(xiàn)金流量等。

3.財務(wù)分析的主體更加多元化。上市公司財務(wù)報表分析的利益主體最多，企業(yè)內(nèi)部管理當(dāng)局、投資人、債權(quán)人、政府、職工、社會中介機(jī)構(gòu)各利益主體為謀求其自身利益都要對財務(wù)報表進(jìn)行分析，且要求不同。上市公司財務(wù)報告的公布離不開中介機(jī)構(gòu)如會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評估事務(wù)所以及經(jīng)濟(jì)咨詢機(jī)構(gòu)等。

4.為達(dá)到上市、配股、免于退市、虛假重組、炒作股價等目的對利潤、財務(wù)指標(biāo)的操縱更具有普遍性、方法多樣性、復(fù)雜性等特點。

二、上市公司財務(wù)報表分析及指標(biāo)分析財務(wù)報表的性質(zhì)

上市公司財務(wù)報表分析及指標(biāo)分析財務(wù)報表是根據(jù)統(tǒng)一規(guī)范編制的反映企業(yè)經(jīng)營成果、財務(wù)狀況及現(xiàn)金流量的會計報表。是根據(jù)統(tǒng)一規(guī)范編制的反映企業(yè)經(jīng)營成果、財務(wù)狀況及現(xiàn)金流量的會計報表。

它們包括：資產(chǎn)負(fù)責(zé)表、利潤表、現(xiàn)金流量表、附表、附注及文字說明等。

（一）上市公司資產(chǎn)負(fù)債表及主要指標(biāo)分析

1.流動資產(chǎn)的分析典型的流動資產(chǎn)包括現(xiàn)金及各種存款、有價證券、應(yīng)收及預(yù)付賬款、存貨等

（1）貨幣資金項目反映企業(yè)以貨幣形態(tài)存在的資金。對貨幣資金質(zhì)量進(jìn)行分析，主要是分析企業(yè)貨幣資金持有量是否適當(dāng)。如果企業(yè)的貨幣資金占資產(chǎn)規(guī)模過大，則可能意味著企業(yè)資金閑置，盈利能力弱，企業(yè)的管理人員生財無道；如果企業(yè)的貨幣資金占資產(chǎn)規(guī)模過小，不僅難以應(yīng)付日常的業(yè)務(wù)開支，還有可能使企業(yè)喪失商業(yè)信譽(yù)，例如因資金周轉(zhuǎn)困難，無法支付到期的購貨款。

（2）短期投資（有價證券）分析。短期投資分析，主要是進(jìn)行以下內(nèi)容的分析：一是注意企業(yè)是否計提了短期投資跌價準(zhǔn)備。二是分析短期投資的構(gòu)成。企業(yè)的短期投資包括債權(quán)投資和股權(quán)投資，全權(quán)投資（如購買國庫券）風(fēng)險較小，股權(quán)投資（如股票投資）風(fēng)險較大，如果企業(yè)短期投資數(shù)額較大，且股權(quán)投資占相當(dāng)一部分比重，應(yīng)注意該上市公司的風(fēng)險。三是分析短期投資增減變動情況及原因。注意關(guān)注上市公司是否利用長期投資與短期投資的劃分隨意將長期投資結(jié)轉(zhuǎn)為短期投資來“改善”流動比率。一些上市公司為了“改善”其流動比率，人為地將長期投資的一部分劃入短期投資，粉飾報表。

（3）應(yīng)收賬款分析。上市公司把應(yīng)收賬款作為調(diào)節(jié)營業(yè)收入的工具被廣泛利用。利用應(yīng)收和應(yīng)付款調(diào)節(jié)利潤的基本方法是通過增加應(yīng)收賬款來增加銷售收入，如在本年虛開發(fā)票，同時增加應(yīng)收賬款和營業(yè)收入，到次年又以諸如質(zhì)量不符合要求等名義將其沖回，使本年營業(yè)收入虛增。當(dāng)然，如是為了隱藏部分收入，則可利用推遲開票，將營業(yè)收藏于預(yù)收賬款之中。通過其他應(yīng)收款虛增利潤的常見方法主要是將已損失的資產(chǎn)轉(zhuǎn)入其中，使虧損不體現(xiàn)出來。利用其他應(yīng)付款則主要是隱藏利潤，如將已實現(xiàn)的收益轉(zhuǎn)入其中，使之不列入損益表之中。

（4）存貨分析對存貨的分析主要分析以下兩個方面：一是存貨的計價方法分析。存貨的成本價格隨著時間的推移不斷變動，因此大多數(shù)企業(yè)面臨采用何種成本價格，來確定各存貨的成本。由于采用先進(jìn)先出法和后進(jìn)先出法在存貨價格上漲或下跌時對上市公司的所得稅、凈收益現(xiàn)金流量有影響。企業(yè)外部分析者應(yīng)關(guān)注上市公司存貨計價是否符合一貫性原則，前后各期是否保持一致。如果上市公司存貨計價方法發(fā)生變化，應(yīng)關(guān)注其會計報表附注中披露理由的合理性。二是分析上市公司會計期末是否按成本與可變現(xiàn)凈值孰低法的原則提取存貨跌價準(zhǔn)備，以及計提的正確性。新的《企業(yè)會計制度》規(guī)定，企業(yè)的存貨應(yīng)當(dāng)在期末按成本與可變現(xiàn)凈值孰低計價，可變現(xiàn)凈值低于存貨成本的差額，計提存貨跌價準(zhǔn)備。如果上市公司某種庫存商品，其可變現(xiàn)凈值大大低于成本，而企業(yè)并未按規(guī)定提取存貨跌價準(zhǔn)備或者提取不正確，則導(dǎo)致存貨賬面價值高估，虛增企業(yè)當(dāng)期利潤。例如，秋林集團(tuán)2002年計提存貨跌價準(zhǔn)備3 744.74萬元，而在以前會計年度卻未計提該準(zhǔn)備，由此分析以前年度有虛增利潤現(xiàn)象。

2.長期投資分析長期股權(quán)投資是目前我國上市公司中長期投資的主要形式，對各項投資“長期投資減值準(zhǔn)備”的計提進(jìn)行分析是必要的。在實際中，即使某項投資質(zhì)量下降，應(yīng)當(dāng)計提長期投資減值準(zhǔn)備，一些企業(yè)卻少提或不提，以虛增長期投資帳面價值和利潤，對此財務(wù)分析人員應(yīng)當(dāng)進(jìn)行調(diào)整。另外，分析上市公司對外投資差額的處理是否恰當(dāng)。由于股權(quán)投資差額的攤銷年限決定企業(yè)計入當(dāng)期投資收益的攤銷金額的大小，所以企業(yè)股權(quán)投資差額攤銷年限的選擇會對上市公司的當(dāng)期利潤產(chǎn)生或大或小的影響。財務(wù)分析人員應(yīng)從企業(yè)的會計報表附注中，判斷企業(yè)攤銷年限和攤銷金額確定是否合理，是否金額巨大、存在粉飾財務(wù)報表的動機(jī)，如有以上情況，應(yīng)予調(diào)整再作分析。

3.資產(chǎn)負(fù)債表指標(biāo)比率分析

短期償債能力的指標(biāo)分析。上市公司能否及時償付到期的流動負(fù)債，是反映企業(yè)財務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志，反映企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)主要有以下幾種：企業(yè)后勁足，投資者對企業(yè)有信心，市盈率低表明市場不看好，企業(yè)增長潛力有限。但每股收益很小或虧損時，市盈率不會降至零，很高的市盈率也往往不說明任何問題，每股收益受凈利影響而凈利大小又與公司選用的會計政策有關(guān)。因此不同行業(yè)市盈率不盡相同，行業(yè)成熟市盈率普遍較低，新興行業(yè)風(fēng)險高、市盈率高，若股市受大股東操縱市盈率就很難評價企業(yè)盈利能力。所以在對市盈率進(jìn)行分析時應(yīng)綜合考慮行業(yè)因素和前后期變化因素，不能只看其數(shù)值高低。凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤／年末凈資產(chǎn)×100％。該指標(biāo)實際反映企業(yè)所有者擁有資產(chǎn)實現(xiàn)收益的能力。企業(yè)凈資產(chǎn)的主體是投資者，他們最關(guān)心企業(yè)凈利潤。企業(yè)債務(wù)利息作為利潤總額的扣減項目，涉及投資者的切身利益，投資者通過股東大會影響經(jīng)營決策者，使之選擇合理的資本結(jié)構(gòu)，以期取得最佳的收益。因此，凈資產(chǎn)收益指標(biāo)集中體現(xiàn)了企業(yè)管理水平和經(jīng)營業(yè)績，對于廣大投資者而言是評價企業(yè)盈利能力最重要的指標(biāo)。在我國上市公司業(yè)績綜合排序中，該指標(biāo)居于首位。

（三） 上市公司的籌資行為和投資行為

上市公司現(xiàn)金流量表及主要指標(biāo)分析在資本市場日益完善的條件下，上市公司的籌資行為和投資行為也逐漸向多元化發(fā)展，無論是上市公司的內(nèi)部管理當(dāng)局，還是外部投資者，都逐漸意識到現(xiàn)金流量信息更能反映上市公司的收益質(zhì)量和現(xiàn)實的支持能力，它是公司極為重要的不可替代的理財資源，也是投資者（股東）做出正確決策的信息資源。 主要從以下幾個方面入手：（1）上市公司現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析；（2）上市公司的資產(chǎn)流動性分析；（3）上市公司獲取現(xiàn)金能力的分析；（4）上市公司收益品質(zhì)分析。

三、上市公司財務(wù)分析指標(biāo)分析應(yīng)特別注意的事項

在上市公司的財務(wù)分析中，每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股凈現(xiàn)金流量、凈資產(chǎn)收益率、市盈率等幾個綜合性財務(wù)指標(biāo)是投資者十分重視的股海航標(biāo)。有些遭受慘痛損失的投資者說是財務(wù)指標(biāo)誤導(dǎo)了他們。客觀地說應(yīng)該是被“誤導(dǎo)”的投資者沒有學(xué)會如何分析和使用這些“股海航標(biāo)”，不知道在這些簡單的財務(wù)指標(biāo)后面還隱藏著十分復(fù)雜的內(nèi)容和十分深奧的道理。

（一）不能全面、準(zhǔn)確地反映上市公司的真實情況之因

了解財務(wù)報表數(shù)據(jù)的局限性有許多投資者可能不知道，即使經(jīng)過注冊會計師審計，被發(fā)表無保留意見、無解釋段的財務(wù)報表，也不能全面、準(zhǔn)確地反映上市公司的真實情況。這主要是由如下兩個方面的原因造成的：（1）財務(wù)報表嚴(yán)格按會計準(zhǔn)則、會計制度及其他相關(guān)法規(guī)編制而成，這只說明這些財務(wù)報表的編制是合乎規(guī)范的，并不保證它能準(zhǔn)確反映公司的客觀實際。（2）財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)是分類匯總性數(shù)據(jù)，它不能直接反映企業(yè)財務(wù)狀況的詳細(xì)情況。比如，上市公司期末應(yīng)收賬款的余額中，不同賬齡、不同項目的債權(quán)具有不同的風(fēng)險，其實際價值也就不相同，但財務(wù)報表并不能全面反映這些情況。

（二）財務(wù)報告信息組合分析方法的重點

通過財務(wù)報告信息進(jìn)行組合分析，上市公司公布的財務(wù)報告中有多種不同類型的信息，投資者應(yīng)該對各種信息進(jìn)行組合分析，而不能停留在單項信息或主要財務(wù)指標(biāo)數(shù)值表面上。財務(wù)報告信息組合分析方法的重點主要有：（1）數(shù)值與經(jīng)營相結(jié)合；（2）總數(shù)與結(jié)構(gòu)相結(jié)合；（3）增減與同化相結(jié)合；（4）亮點與隱患相結(jié)合。

（三）上市公司人為操縱其財務(wù)報表數(shù)據(jù)的途徑

股權(quán)投資分析方法范文第3篇

關(guān)鍵詞：凈利潤率；營業(yè)外收支凈額；投資收益

中圖分類號：F713.3 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）04-0-01

很多股民認(rèn)為，凈利潤率為正，并且比同期增長那么公司的經(jīng)營就好，從盈利能力的角度該公司就值得投資。那么股民的這種觀念是否正確呢，我們又如何正確使用該指標(biāo)呢？

一、凈利潤指標(biāo)的概念以及計算方法

又稱銷售凈利潤率，是凈利潤占銷售收入的百分比。該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。

銷售凈利率=(凈利潤/銷售收入)×100%

其中：凈利潤=利潤總額－應(yīng)交所得稅

利潤總額=營業(yè)利潤+投資收益+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出

營業(yè)利潤=主營業(yè)務(wù)收入－主營業(yè)務(wù)成本－主營業(yè)務(wù)稅金及附加－期間費用

因此我們可以看出凈利潤指標(biāo)由：經(jīng)營業(yè)績、投資收益、以及營業(yè)外收益三部分組成。

二、凈利潤指標(biāo)的分析

(一)營業(yè)利潤

營業(yè)利潤是企業(yè)營業(yè)能力的關(guān)鍵，該指標(biāo)能夠反映每1元營業(yè)收入能夠帶來的利潤是多少，表明營業(yè)收入的收益水平。如果該比率越高則表明企業(yè)銷售的收入不僅能夠補(bǔ)償銷售成本，并且能夠?qū)N售費用、財務(wù)費用、管理費用都相應(yīng)得彌補(bǔ)，從而為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營打下良好的基礎(chǔ)。為了提高該比率企業(yè)一方面積極擴(kuò)大銷售，另一方面嚴(yán)格控制成本和銷售費用、財務(wù)費用、管理費用。投資者一般情況下可以認(rèn)為營業(yè)利潤率越大企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績越好。

(二)投資收益

投資收益包括兩個方面：1.實現(xiàn)的投資收益也就是對外投資所取得的利潤、股利和債券利息等收人減去投資損失后的凈收益。2.沒有實現(xiàn)的投資收益，也就是在采用權(quán)益法對長期股權(quán)投資進(jìn)行核算的時候，通過在投資持有期間，根據(jù)投資企業(yè)享有被投資單位所有者權(quán)益的份額的變動，對投資的賬面價值進(jìn)行調(diào)整，從而確定投資收益的情況。

在第一種情況下企業(yè)的投資收益是已經(jīng)實現(xiàn)的，但是注意投資收益的多少本身不是由企業(yè)決定的，當(dāng)行情較好的情況下企業(yè)可以獲得較高的投資收益，如果行情變差，那么企業(yè)的投資收益也會隨之變差。在2007年股市牛氣沖沖的情況下，企業(yè)在權(quán)益法核算長期股權(quán)投資的情況下，只要被投資企業(yè)實現(xiàn)了盈利，不管是否分給投資者，該投資者都可以按照投資比例將被投資者的盈利作為投資收益。雖然沒有獲得一定的經(jīng)濟(jì)利益，但是卻能夠在報表上表現(xiàn)為投資收益，但是這種利潤是沒有實現(xiàn)的，不能對企業(yè)產(chǎn)生實際的效益。

我們當(dāng)看到上市公司的投資收益超過其營業(yè)收入，其中不乏上市公司投資收益高出其營業(yè)收入數(shù)百倍的情況下，應(yīng)該加以警覺，因為對大多數(shù)投資公司來說，投資并非主營業(yè)務(wù)，不能反映公司業(yè)務(wù)的持續(xù)增長能力，但是一些上市公司的確依靠投資收益粉飾利潤幅影響公司利潤、掩蓋主營業(yè)務(wù)真實收益外，投資收益最大的危險在于其不穩(wěn)定性，讓企業(yè)的利潤忽高忽低。

(三)營業(yè)外收支凈額

營業(yè)外收支凈額指企業(yè)在一定會計期間內(nèi)正常經(jīng)營活動以外的各項收入與支出相抵后的余額。營業(yè)外收支雖然與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動沒有多大的關(guān)系，但從企業(yè)主體來考慮，同樣帶來收入或形成企業(yè)的支出，也是增加或減少利潤的因素，對企業(yè)的利潤總額及凈利潤產(chǎn)生直接的影響。營業(yè)外收入主要包括非流動資產(chǎn)處置利得、非貨幣性資產(chǎn)交換利得、債務(wù)重組利得、政府補(bǔ)助、盤盈利得、捐贈利得等。這些營業(yè)外收入并不是由企業(yè)經(jīng)營資金耗費所產(chǎn)生的，不需要企業(yè)付出代價。營業(yè)外支出主要包括非流動資產(chǎn)處置損失、非貨幣性資產(chǎn)交換損失、債務(wù)重組損失、公益性捐贈支出、非常損失、盤虧損失等。

少量的營業(yè)外收入沒有什么意義，但對利潤影響很大的巨額營業(yè)外收入多數(shù)來自于資產(chǎn)重組、大股東捐贈、政府補(bǔ)助等，因此稱其為橫財，不可持續(xù)。

三、利用凈利潤指標(biāo)應(yīng)該注意的問題

(一)非經(jīng)常性損益項目，非經(jīng)常性損益項目一般包括資產(chǎn)處置損益，政府一次性補(bǔ)貼，一次性投資損益，減值準(zhǔn)備的轉(zhuǎn)回，營業(yè)外損益等等，這些數(shù)據(jù)基本上都是一次性的，所以影響的凈利潤要加以區(qū)別。

(二)公司管理費用的異動，一般來說管理費用會慢慢的平穩(wěn)的增長，假如一下子大幅度波動，那么就說明有問題，不是操縱利潤就是管理上有問題，產(chǎn)能的擴(kuò)張一般來說也不會大幅度增加管理費用。

(三)應(yīng)收賬款，如果一家公司的應(yīng)收賬款在增加或者增加的速度大大超過主營業(yè)務(wù)收入的增加速度、平均應(yīng)收賬齡在增加，這往往是公司要出問題的先兆。

美國一家著名的軟件公司，把某一軟件產(chǎn)品賣給客戶，按照協(xié)議，只要該客戶每年向軟件公司支付一筆使用費，就可以在未來很多年里使用該軟件。這家軟件公司在進(jìn)行財務(wù)處理時，卻把未來的軟件使用費全部折現(xiàn)處理為當(dāng)年的收入，把根本還沒有收到的未來收入列為應(yīng)收賬款。這種做法是前面提到的所謂“提前計算收入法”，有欺詐投資者之嫌，反映在財務(wù)報表上，就是利潤的產(chǎn)生伴隨著應(yīng)收賬款的大幅增加。

國內(nèi)一些上市公司經(jīng)常在年底搞突擊銷售，最后幾天的每天銷售額是平時的幾十倍，造成大批的應(yīng)收賬款，投資者對這樣依靠大量應(yīng)收賬款而實現(xiàn)的收入要格外警覺。

四、結(jié)語

我們要清楚的認(rèn)識到凈利潤率指標(biāo)只是反映了企業(yè)綜合的盈利能力，但是該指標(biāo)有可能被上市公司加以利用，通過營業(yè)外收支、投資收益等非經(jīng)常性項目來粉飾，讓投資者認(rèn)為企業(yè)的經(jīng)營能力良好，所以投資者應(yīng)該剔除這些不經(jīng)常發(fā)生的因素，還原企業(yè)的經(jīng)營本來面貌，正確分析企業(yè)經(jīng)營狀況，進(jìn)行研判。

參考文獻(xiàn)：

[1]中國證券業(yè)協(xié)會.證券投資分析[M].中國財政經(jīng)濟(jì)出版社,2010,7.

股權(quán)投資分析方法范文第4篇

關(guān)鍵詞：市盈率 財務(wù)模型 企業(yè)估值 創(chuàng)投

中圖分類號：F275.2

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2012）08-147-03

一、前言

2011年底，我國GDP超過47萬億，排名世界第二。按照中國企業(yè)登記管理部門的初步統(tǒng)計，基本符合上市、改制條件的大型企業(yè)與中小公司已達(dá)到約12萬家，如果按照10%的的比例計算，則會有上萬家企業(yè)在未來發(fā)行上市。若每年按500家企業(yè)上市的速度計算，則中國新股發(fā)行市場還將有20年的快速增長期。

面對龐大的新股發(fā)行市場，以及我國中小板、特別是2009年10月創(chuàng)業(yè)板的開通，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的數(shù)量在近幾年也得到了飛速增長。截至2010年末，全國備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)共632家，較上年增長31.67%。資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1502.89億元（不含承諾資本額），同比增長54.30%。由創(chuàng)投機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的投資活動也相當(dāng)活躍，據(jù)清科研究中心統(tǒng)計顯示，2011年完成募集的可投資于中國大陸地區(qū)的私募股權(quán)投資基金共有235只，刷新2010年最高歷史紀(jì)錄；披露募集金額的221支基金共計募集388.58億美元，較2010年漲幅達(dá)40.7%；發(fā)生投資交易695起，披露金額共計投資275.97億美元。

經(jīng)過近幾年的快速發(fā)展，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)已成為我國資本市場上一只不容忽視和不可或缺的力量。而準(zhǔn)確的評估目標(biāo)企業(yè)的價值并成功投資則是創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)得以持續(xù)發(fā)展的前提。

二、企業(yè)價值評估

（一）企業(yè)價值評估的概念

企業(yè)價值評估是指對企業(yè)整體價值、股東全部權(quán)益價值或部分權(quán)益價值進(jìn)行分析和估算；是在一定的假設(shè)條件下，運用財務(wù)理論、模型與方法，將一個企業(yè)作為一個有機(jī)整體，依據(jù)其擁有或占有的全部資產(chǎn)狀況和整體獲利能力，充分考慮影響企業(yè)獲利能力的各種因素，結(jié)合企業(yè)所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及行業(yè)背景，對企業(yè)整體的公允市場價值進(jìn)行綜合性評估。

（二）企業(yè)價值評估的重要性和方法

企業(yè)價值評估可以幫助管理層更好地了解公司的優(yōu)勢和劣勢，是企業(yè)價值最大化管理的需要；是投資分析、戰(zhàn)略分析等的重要前提。通過對企業(yè)價值的準(zhǔn)確評估，才能做出科學(xué)的投資與融資決策，不斷提高企業(yè)價值。

相對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)來說，企業(yè)價值評估是確定投資價格的主要依據(jù)之一，是投資行為進(jìn)行之前的必備工作。通過合理的投資價格才能確保創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在被投資企業(yè)上市后獲取合理的投資收益。在這里，企業(yè)價值并非是指其反映歷史成本的賬面價值，而是指能反映未來經(jīng)營收益的市場價值。

決定企業(yè)價值的因素很多，因此需要采用相對科學(xué)的評估方法來對企業(yè)價值進(jìn)行合理評估。在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的前提下，評估企業(yè)價值的方法有十幾種。但總的說來，根據(jù)《國際價值評估準(zhǔn)則》公司價值評估主要有成本法（也稱資產(chǎn)基礎(chǔ)法）、市場法和收益法（也稱折現(xiàn)法）三種，這也是目前比較成熟的三大基本方法。而針對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)來說，應(yīng)用較多的方法主要為收益法（現(xiàn)金流折現(xiàn)法）和市場法中的市盈率（PE）模型。其中市盈率模型是在預(yù)測被投資企業(yè)未來收益的基礎(chǔ)上, 根據(jù)合理的市盈率來評估被投資企業(yè)的價值，即為本文探討的主要估價方法。

三、市盈率（PE）財務(wù)模型

（一）市盈率的概念

市盈率，英文名為Price-earnings ratio，公式表述為

P/Eratio=■

其意為在一個考察期（通常為12個月）內(nèi)，上市公司股票價格與每股收益的比例。通常用于估量某股票的投資價值，或者用該指標(biāo)在同一或類似行業(yè)的不同公司的股票之間進(jìn)行比較。運用市盈率模型評估企業(yè)價值需要有一個較為成熟、完善的證券交易市場，在國外該方法的應(yīng)用已較為成熟。

市盈率模型估值法實質(zhì)為市場法中的可比企業(yè)法或稱為參考企業(yè)比較法對該指標(biāo)的應(yīng)用?？杀绕髽I(yè)法是指挑選與非上市公司同行業(yè)的可比或可參照的上市公司，以同類公司的股價與財務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，計算出主要財務(wù)比率，然后用這些比率作為市場價格乘數(shù)來推斷目標(biāo)公司的價值。其利用的指標(biāo)包括PE、PEG、PB、PS和EV/EBITDA等。而目前國內(nèi)企業(yè)在IPO過程中，相對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，應(yīng)用最多的就是PE估值法。

PE在公司估值中得到廣泛應(yīng)用主要是因為它可以把股票價格與公司盈利聯(lián)系在一起；指標(biāo)易于計算并容易得到；可作為公司其他一些特征，如風(fēng)險性與成長性的代表；更能夠反映市場中投資者對公司的看法。但最后一點也可以是PE的一個弱點，如某一行業(yè)的股票價值被高估，那么使用該行業(yè)公司股票的平均市盈率將會導(dǎo)致估價錯誤。

（二）模型的應(yīng)用及案例

1.應(yīng)用的基本步驟。市盈率模型公式可以表述為：

被評估企業(yè)價值=同類型公司平均市盈率×被評估企業(yè)每股收益。

結(jié)合市盈率自身公式，我們可以知道應(yīng)用該模型的重點是取得平均市盈率和預(yù)測被評估企業(yè)合理的凈利潤。

模型應(yīng)用的基本步驟如下：（1）選取可比企業(yè)。從證券交易所中選擇三家以上的參照企業(yè)，需與目標(biāo)企業(yè)同處于一個產(chǎn)業(yè)，在產(chǎn)品種類、生產(chǎn)規(guī)模、工藝技術(shù)等方面越相似越好。所選取的參照企業(yè)盡可能成熟或有著穩(wěn)定增長率的企業(yè)，這樣在確定修正系數(shù)時只需考慮目標(biāo)企業(yè)的變動因素。（2）確定參照市盈率。收集可比企業(yè)的交易價格和每股凈利潤等資料。

股權(quán)投資分析方法范文第5篇

關(guān)鍵詞:保險資金 風(fēng)險管控體系 投資水平

我國成為世界貿(mào)易組織成員已經(jīng)五年。作為中國金融行業(yè)中開放最早、開放力度最大、開放過渡期最短的行業(yè)，保險業(yè)的對外開放正按照“優(yōu)勢互補(bǔ)、合作共贏、和諧發(fā)展”的原則穩(wěn)步推進(jìn)，目前已經(jīng)進(jìn)入了深度開放期。外資保險公司的大量涌入，使市場份額的競爭更加激烈，中資保險公司也不再單純依靠收取的保險費與一定概率下的保險賠付差額來獲得利潤，而是越來越意識到保險投資有效運營的重要性。資金運用增強(qiáng)了保險公司的償付能力、競爭能力，提高保險基金的社會效益，更大大增強(qiáng)了保險公司的盈利能力。隨著近年來的發(fā)展，我國保險業(yè)資金運用的結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯的變化，渠道進(jìn)一步拓寬，完善保險投資管理的法規(guī)制度也不斷出臺。但我國保險業(yè)在資金運用方面的歷史較短，經(jīng)驗不足，還存在著一些問題，需要我們不斷去挖掘和填補(bǔ)。

一.我國保險資金運用的現(xiàn)狀

（一）保費收入和保險資金規(guī)模

從2000年到2006年我國的保費收入分別為1596億元、2112.28億元、3079億元、3880.4億元、4318億元、4927億元和5641億元?？梢钥闯霰ＹM收入近幾年來保持了較快的增長速度。保險資產(chǎn)規(guī)模從2000年末的3374億元增加到2006末的19731億元。據(jù)統(tǒng)計,保險資金運用規(guī)模年均增長約40%，保險資產(chǎn)占金融資產(chǎn)比重逐年提升。截至2006年11月，保險資產(chǎn)總額已達(dá)1.878萬億元，其中，投資總額1.143萬億元。

（二）保險資金運用情況

1.保險資金運用收益水平

據(jù)統(tǒng)計資料顯示,從2000年到2004年我國保險資金運用的綜合收益率分別為4.12%、4.3%、3.14%、2.68%和2.4%,央行降息及投資渠道狹窄等是收益率走低的重要原因。2005年由于政策導(dǎo)向作用,投資收益率上升為3.6%。隨著政策不斷完善和投資渠道陸續(xù)拓寬，投資收益率在2006年達(dá)到5.8%，投資收益共955.3億元。2006年保險資金債券和存款投資收益率估計約為2%至3%，保險公司投資證券平均收益率超過10%，投資基金方面的收益率超過9%，投資基礎(chǔ)設(shè)施的年收益率為6.2%左右，投資收益水準(zhǔn)較其它金融機(jī)構(gòu)同類投資而言顯示了較強(qiáng)的競爭力。

2.保險資金運用投資結(jié)構(gòu)

2006年末我國保險資金運用余額為17785.39億元。在具體的投資結(jié)構(gòu)中，由于國內(nèi)股市表現(xiàn)良好，保險公司全年共拿出912.08億元購買證券投資基金，保險資金直接投資股票以及未上市股權(quán)的比例也有大幅度提高，累計達(dá)929.24億元，占5.22％，比2006年初上升了4.1％。此外，保險資金還實現(xiàn)境外投資24.6億美元；在投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，已有100億元投資在京滬高速鐵路項目上。

二.當(dāng)前我國保險資金運用存在的問題

（一）保險資金運用結(jié)構(gòu)有待完善，投資壓力日益增大

近年來，銀行存款在保險資金運用中仍占有較大的比例，國債和同業(yè)拆借占比不大，證券投資基金、金融債券、企業(yè)債券及其他投資比例更低。這種投資結(jié)構(gòu)不利于收益性、流動性、安全性的結(jié)合，難以起到保險資金資源的優(yōu)化配置作用和達(dá)到保險資產(chǎn)與負(fù)債相互匹配的要求。資金成本較高的投資型保費收入逐步成為投資資金的主要來源，而主要投資品種(債券)收益率大大走低，債券市場的小規(guī)模、低流動性和股票市場的不規(guī)范給保險投資帶來了未來支付缺口的潛在風(fēng)險，直接降低了市場的流動性以及投資的穩(wěn)健性，間接制約了保險公司的獲利空間，中短期內(nèi)難以顯著提高，給保險投資的發(fā)展帶來了一定的阻力。

（二）保險公司治理結(jié)構(gòu)不完善，管理水平有待提高

我國很多保險公司投資主體地位不明確，投資地位與權(quán)責(zé)的不明晰，資金運用的風(fēng)險控制制度不完善，執(zhí)行制度的力度不到位，沒有履行治理結(jié)構(gòu)中必須的董事會決策程序以及相應(yīng)的制衡、監(jiān)督程序。許多保險公司管理體制落后，在科學(xué)決策、內(nèi)部約束機(jī)制方面比較薄弱。中國的保險資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在投資理念上,尚未完全確立起以價值投資、理性投資、穩(wěn)健投資和長期投資為核心的思想；在技術(shù)上,運用資產(chǎn)的匹配管理、戰(zhàn)略配置和組合管理的方法還不夠嫻熟；在投資策略上,對市場形勢的判斷、把握深度和準(zhǔn)確度有待進(jìn)一步提高；在投資風(fēng)險的控制上,仍然缺乏識別、計量、預(yù)警和對沖的技術(shù)手段；在投資績效評估上,尚未形成科學(xué)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和方法。

（三）保險投資缺乏相應(yīng)人才，投資水平不高

長期以來我國形成了重保險輕投資，重來源輕運用的局面，忽視發(fā)展投資專業(yè)隊伍，保險企業(yè)缺乏具有較高專業(yè)性、技術(shù)性的投資管理人才。不少保險公司的投資業(yè)務(wù)由從事保險業(yè)務(wù)的人員擔(dān)當(dāng)，造成許多投資決策者不懂投資風(fēng)險，投資經(jīng)營者不懂投資分析，投資經(jīng)營不穩(wěn)定，投資效益低下。而且由于監(jiān)管方面的嚴(yán)格限制，保險公司也在相當(dāng)程度上缺乏對保險投資領(lǐng)域的研究與開拓精神，使得即便是在監(jiān)管部門放寬對某個投資領(lǐng)域的限制時，也難以在短時間內(nèi)贏得主動。

（四）保險資金運用潛在風(fēng)險不斷積累

由于投資工具缺乏、投資期限較短，保險公司資產(chǎn)與負(fù)債的期限不匹配以及預(yù)期資金運用收益率與保單預(yù)定利率不匹配現(xiàn)象十分嚴(yán)重，而各家保險公司目前辦理的協(xié)議存款大部分是5年期，到期日集中度過高，存在再投資風(fēng)險?，F(xiàn)在允許保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)涉及各行各業(yè)，情況千差萬別，其間蘊(yùn)涵著極大的風(fēng)險。保險資金投資于股權(quán)等領(lǐng)域也有很大的風(fēng)險。低利率環(huán)境將在中長期制約投資收益率,而海外投資又面臨貨幣錯配和人民幣升值的匯率風(fēng)險。在投資渠道放開后,又面臨經(jīng)濟(jì)減速的風(fēng)險,長期性保險資金應(yīng)對經(jīng)濟(jì)周期的難度增大。

（五）保險資金運用監(jiān)管難度加大

目前我國的保險資金運用監(jiān)管目標(biāo)不明確，內(nèi)涵還需擴(kuò)充；監(jiān)管模式尚不確定；監(jiān)管法律法規(guī)體系不完善；會計制度等配套制度落后監(jiān)管的要求；監(jiān)管信息化程度低,無法適應(yīng)動態(tài)監(jiān)管的要求；監(jiān)管隊伍力量薄弱。保險資金現(xiàn)在可以投資基礎(chǔ)設(shè)施,可以作為QDII境外投資,可以股權(quán)投資,可以創(chuàng)業(yè)投資,而不同的市場有不同的要求和風(fēng)險,需要清楚界定資金投資的空間和規(guī)則;而保險公司參股、控股銀行、證券公司,或者銀行參股、控股保險公司,都會對現(xiàn)行的金融分業(yè)監(jiān)管格局帶來沖擊一這些都對管理層提出了挑戰(zhàn)。如何制定好相關(guān)政策和制度,建立起新的保險資產(chǎn)管理體制、新的風(fēng)險預(yù)警機(jī)制以及新的監(jiān)管體制成為當(dāng)前迫切的問題。

（六）保險業(yè)的市場化過程沒有完成，資金運用透明度不足

從資本市場和金融體制的角度看，保險資金運用的透明度不足。透明度涉及保險資金的安全和投資的公平性。保險業(yè)的市場化過程沒有完成。保險資金來源是高度市場化的，某種程度可以說是一種惡性競爭，但資金運用的市場化程度卻很差。資金來源高度市場化，投資運營卻是高度計劃性的，如果這個問題不解決，保險業(yè)發(fā)展可能會進(jìn)入一個非常危險的階段。

三.完善我國保險資金運用的對策

（一）建立嚴(yán)謹(jǐn)高效的保險資金運用監(jiān)管體系

作為保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須把握“三性”的統(tǒng)一與平衡，轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，創(chuàng)新監(jiān)管模式。在放寬保險投資方式的同時，保監(jiān)會應(yīng)審慎控制保險資金運用比例。建立健全保險資金運用監(jiān)管指標(biāo)體系，對保險公司定期進(jìn)行資產(chǎn)檢查，加大對違法違規(guī)行為的處罰力度。完善相關(guān)的法律法規(guī)，要逐漸把對業(yè)務(wù)范圍的限制和投資渠道的限額管理轉(zhuǎn)化為對保險公司償付能力的監(jiān)管,建立并采用資產(chǎn)負(fù)債匹配管理、風(fēng)險資本要求、投資精算師制度等。加強(qiáng)資金運用監(jiān)管信息的基礎(chǔ)建設(shè)，完善保險資金運用的信息披露制度，實行資金運用的分類監(jiān)管。加強(qiáng)保險人協(xié)會、保險經(jīng)紀(jì)人協(xié)會對保險市場的宏觀管理。建立科學(xué)的投資績效評估機(jī)制以及保險資金非現(xiàn)場檢查監(jiān)督系統(tǒng)。

（二）健全風(fēng)險管控體系，提高資產(chǎn)管理水平

保險資金運用風(fēng)險管理控制的決策基點應(yīng)當(dāng)立足于我國保險產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略，重構(gòu)保險資金運用的決策思維，控制交易人員的道德風(fēng)險，逐步建立起政府依法監(jiān)管、企業(yè)自律內(nèi)控、社會有效監(jiān)督相結(jié)合的三位一體風(fēng)險管控體系。保監(jiān)會應(yīng)引入分賬管理和匹配管理制度，采用按照產(chǎn)品設(shè)立賬戶、按賬戶資產(chǎn)選擇投資組合的方式，實現(xiàn)保險資金運用的精細(xì)管理。保險公司層次上的風(fēng)險管理主要依賴于建立和貫徹有效的總體風(fēng)險管理制度和實施有力的各投資品種風(fēng)險控制措施，強(qiáng)調(diào)獨立托管制度和保險投資體系的前后臺分開原則。規(guī)范保險資產(chǎn)管理運作流程,完善保險資金運用信息管理系統(tǒng)，構(gòu)建涵蓋識別、測量、控制等環(huán)節(jié)的完整的信用風(fēng)險管理框架。

（三）進(jìn)一步拓寬保險資金的運用范圍,加大保險產(chǎn)品創(chuàng)新力度

未來，保險公司可以從投資方式控制轉(zhuǎn)為比例控制，逐漸減少銀行協(xié)議存款的比例，調(diào)高企業(yè)債券投資比例，豐富債券投資品種，增加股票持有。在準(zhǔn)備金充足、資產(chǎn)負(fù)債保持平衡的情況下謹(jǐn)慎選擇配置一些相對高風(fēng)險的產(chǎn)品以提高投資收益，比如地產(chǎn)等基礎(chǔ)設(shè)施，也可以進(jìn)入實業(yè)投資、期貨、甚至權(quán)證等領(lǐng)域。保險公司應(yīng)當(dāng)加大保險產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，實現(xiàn)從負(fù)債主導(dǎo)型向負(fù)債與資產(chǎn)互動型的保險產(chǎn)品實際機(jī)制轉(zhuǎn)變。在目前市場利率水平較低的情況下，設(shè)計出具有較強(qiáng)保險保障功能、能夠反映市場利率變動、投資預(yù)期收益合理、投資和保障靈活可變、在市場中有較強(qiáng)競爭力的新產(chǎn)品；在產(chǎn)品設(shè)計中體現(xiàn)風(fēng)險管理的基本思想，運用創(chuàng)新方法提高產(chǎn)品本身防范各種風(fēng)險的能力，有利于緩解已經(jīng)超過1萬億美元的高額外匯儲備的巨大壓力。

（四）不斷提高投資水平和員工素質(zhì)

針對目前狀況，在引入資產(chǎn)負(fù)債管理的觀念時，要按資金成本確定投資渠道和投資比例，構(gòu)造規(guī)范、靈活的投資體系。適當(dāng)集中，分級定權(quán)，加強(qiáng)對非主業(yè)投資的管理。要加強(qiáng)證券投資的管理，擁有自身投資管理平臺和團(tuán)隊的保險機(jī)構(gòu)，培養(yǎng)投資優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投資理念，并逐步形成保險機(jī)構(gòu)投資大盤藍(lán)籌和績優(yōu)股票的市場預(yù)期。另外，嚴(yán)格規(guī)定保險資金運用從業(yè)人員的準(zhǔn)入資格,建立起資格認(rèn)證和審查制度必須建立競爭機(jī)制、激勵機(jī)制和約束機(jī)制并存的勞動用工體制，建立科學(xué)的評價體系，準(zhǔn)確合理地評價干部員工的工作業(yè)績，并根據(jù)評價結(jié)果落實獎懲措施。積極鼓勵和組織員工參加各類研討、交流、考察和培訓(xùn)，不斷更新員工的知識，開闊員工的視野，拓寬員工的思維。不斷提高員工的素質(zhì)，培養(yǎng)更加專業(yè)化的人才。

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