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長期股權(quán)投資估值方法范文第1篇

關(guān)鍵詞：長期股權(quán)投資；評估 ；會計影響

一、相關(guān)概述

伴隨著我國經(jīng)濟社會的不斷發(fā)展和社會主義市場經(jīng)濟體制的不斷完善，我國評估行業(yè)在評估領(lǐng)域和評估范圍上不斷拓展，已經(jīng)從原先的不動產(chǎn)評估逐步向著長期股權(quán)投資評估等方向發(fā)展，拓寬了資產(chǎn)評估的空間和作用。同時，長期股權(quán)投資評估已經(jīng)不再是針對單個資產(chǎn)或者幾項資產(chǎn)的評估活動，而是能夠?qū)崿F(xiàn)對企業(yè)發(fā)展過程中整體價值的評估。一般情況下，企業(yè)在進行長期股權(quán)投資時，所涉及到的金額往往都比較大，能否確保長期股權(quán)投資評估的真實性和準確性，對于保障企業(yè)投資安全和企業(yè)投資權(quán)益，提升企業(yè)財務(wù)管理的科學性都具有重要的積極作用。根據(jù)企業(yè)長期股權(quán)投資評估的實際需求，圍繞企業(yè)長期股權(quán)投資結(jié)果的合理性和可靠性，需要進一步明確長期股權(quán)投資評估的內(nèi)容和方式，在合理確定評估方法和評估理論的基礎(chǔ)上，切實提升長期股權(quán)投資評估結(jié)果的可靠性和可用性。

二、長期股權(quán)投資評估的內(nèi)容

長期股權(quán)投資主要是指投資方對被投資方部分權(quán)益的投資。在實際的投資活動中，大部分的長期股權(quán)投資活動都是將企業(yè)作為投資ο螅因此投資者在進行投資活動時，有必要圍繞企業(yè)的價值進行評估，明確被投資者股東權(quán)益和企業(yè)價值情況。在進行投資評估范圍界定時，其股東權(quán)益價值既可以是部分權(quán)益價值，也可以是全部權(quán)益價值。通常情況下，長期股權(quán)投資包括了股權(quán)投資和股票投資兩點，投資者在對這些企業(yè)進行長期股權(quán)投資進行評估時，也主要是針對股票投資評估和股權(quán)投資評估這兩點來開展工作。

第一，股票投資評估。對股票投資進行評估時，其評估的對象既可以是上市公司股票，也可以是非上市公司股票。在評估方法的選擇上，應(yīng)當針對股票投資的不同類型，采取合適的、針對性的投資評估方法。圍繞股票投資評估，對評估內(nèi)容的選擇上科學劃分，在確保合理性的基礎(chǔ)上根據(jù)實際情況進行評估對象的界定。除了上述的股票類型劃分之外，也可以根據(jù)其他劃分標準，對股票投資評估內(nèi)容進行科學的選擇。一方面，投資者在進行股票投資時，需要對被投資對象的經(jīng)濟狀況和生產(chǎn)經(jīng)營情況進行綜合考察，全面考慮市場風險因素對股票價格的影響，充分考慮公司股票價格跟生產(chǎn)經(jīng)營情況之間的關(guān)聯(lián)，減少證券市場波動對公司股票價格可能造成的的嚴重沖擊。另一方面，還應(yīng)當根據(jù)股票的收益情況以及風險承擔的情況，將股票劃分為普通股和優(yōu)先股。由于股票波動本身具有很大的風險，同時也不可預測，因此投資者在進行股票投資時，將其作為不保本型投資來進行處理，這也表明了股票投資本身的不確定性以及投資收益的巨大變動性。

第二，股權(quán)投資評估。在管理實踐中，股權(quán)投資最明顯的特征是表現(xiàn)在股權(quán)投資在管理控制上的權(quán)利。它具體是表現(xiàn)在投資企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)對被投資企業(yè)的資本控制，或者跟被投資企業(yè)一起共同實現(xiàn)公司日常經(jīng)營管理的控制。也就是說投資企業(yè)依靠股權(quán)控制能夠?qū)Ρ煌顿Y企業(yè)產(chǎn)生控制權(quán)。在具體的投資實踐中，投資企業(yè)要實現(xiàn)對被投資企業(yè)的管理權(quán)控制，主要是依靠在被投資企業(yè)中選派股東等控制方法來實現(xiàn)對被投資企業(yè)產(chǎn)生重大影響的。通過這些股權(quán)控制方法，投資者能夠有效參與到被投資企業(yè)的財務(wù)活動和經(jīng)營活動中。

三、長期股權(quán)投資評估的方法

對于長期股權(quán)投資在進行評估時，可以分為相對估值法和絕對估值法兩種。這兩種方法具有各自特點和適用范圍，同時也會對會計產(chǎn)生不同的影響。具體來講，對于長期股權(quán)投資進行評估時，主要是采用以下幾種方法：

第一，相對估值法。相對估值法是對長期股權(quán)投資進行評估時最為常見的一種方法，進行相對估值法進行長期股權(quán)投資評估時，應(yīng)當首先確定標準比率，并將以這一標準比率作為重要的參考指標，在確定好標準比率之后，在資本市場中選取跟被評估公司經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況具有較高類似度的其他幾家企業(yè)，在此基礎(chǔ)上計算得出這些類似企業(yè)的參考比率，最后依靠計算所得出的參考比例和被評估公司的指標進行相乘，得出被評估對象的企業(yè)價值。投資者在使用相對估值法進行長期股權(quán)投資評估時，又會根據(jù)使用參考比率的不同，將其劃分為市盈率法和市凈率法兩種，這兩種方法主要是根據(jù)不同的指標來計算出被評估公司的企業(yè)價值。

市盈率法。市盈率就是將企業(yè)的市場價值跟企業(yè)的凈利率進行對比，所得出的比率為市盈率。通過計算市盈率能夠體現(xiàn)出投資者對于被投資企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力和利潤能力的認可。在進行市盈率計算時，可以按照具體的計算內(nèi)容劃分為兩個部分，一方面是當期市盈率，另一方面是預期市盈率。當期市盈率是將企業(yè)的當期凈利潤按照企業(yè)的市場價值進行比值計算后所得出的市盈率，當期市盈率的計算結(jié)果可以有效地反映出被投資企業(yè)的歷史盈利能力，而預期市盈率則是通過將對其被投資企業(yè)預期凈利潤除以公司市值之后所得出的比率，預期市盈率的計算結(jié)果能夠有效地反映出被投資企業(yè)未來一段時間內(nèi)其生產(chǎn)經(jīng)營能力和凈利潤情況，這兩種市盈率的計算結(jié)果分別體現(xiàn)了被投資企業(yè)的歷史盈利能力和預期盈利能力。市盈率法適用于周期性弱的公司，如公共服務(wù)業(yè)等。

需要注意的是，使用市盈率法進行長期股權(quán)投資評估也有著自身的優(yōu)缺點。其優(yōu)點是市盈率這一指標計算相對比較容易，所獲取的數(shù)據(jù)也比較簡單，用戶通過簡單的計算步驟獲得這一指標，并依靠這一計算結(jié)果更為明確地獲得對被投資企業(yè)進行投資時投入產(chǎn)出以及其收益的狀況。與此同時，使用市盈率法進行長期股權(quán)投資評估，也涵蓋了被投資企業(yè)的股利政策，能夠依靠這一指標對被投資企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理風險進行合理分析和評價。同時市盈率法也有著一定的缺陷和不足。一方面，計算市盈率時，應(yīng)當明確被投資企業(yè)的凈利潤數(shù)值為負時，并不代表被投資企業(yè)的整體價值為負，因此當市盈率計算結(jié)果為負數(shù)，并不能對長期股權(quán)投資價值評估產(chǎn)生實質(zhì)性作用。另一方面，在計算市盈率時，所獲取的公司利潤指標往往會受到被投資企業(yè)管理者的影響，如果被投資企業(yè)利潤指標波動范圍比較大，也會影響到市盈率法計算結(jié)果的準確性，進而影響到長期股權(quán)投資價值評估的準確性。

市凈率法。市凈率法所體現(xiàn)的是被投資企業(yè)賬面凈資產(chǎn)，根據(jù)評估對象的不同市凈率發(fā)可以劃分為當期市凈率和預期市凈率兩種。市凈率法跟市盈率法具有相同點，其相同點主要是體現(xiàn)在兩者都是通過預期市凈率來對被投資企業(yè)未來的企業(yè)價值情況進行評估，能夠體現(xiàn)出長期股權(quán)投資價值評估的本質(zhì)。使用市凈率評估方法對長期股權(quán)投資進行評估具有一定的優(yōu)勢。一方面，被投資企業(yè)的凈資產(chǎn)在呈現(xiàn)負數(shù)的情況時，能夠通過補充市盈率方法對被投資企業(yè)長期股權(quán)投資情況進行評估。另一方面，依靠市凈率法進行長期股權(quán)投資評估，在計算相關(guān)指標時，所需要的股權(quán)賬面價值指標獲取相對容易。同時，假如被投資企業(yè)所采取的會計政策具有一致性時，采用市凈率法進行長期股權(quán)投資評估，所得出的結(jié)果能夠很好地反映出被投資企業(yè)的價值變動情況。跟市盈率法一樣，市凈率法本身也具有一定的缺陷和不足。一方面，假如部分被投資企業(yè)資不抵債，則采用市凈率法往往不科學，得出的結(jié)論也具有偏差。另一方面，對于當前的大多數(shù)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)來講，由于企業(yè)股權(quán)價值本身并不高，依靠這種方法進行長期股權(quán)投資評估也不合適。另外，假如被投資企業(yè)在進行會計核算時所采用的會計政策不具有一致性，采用這一方法進行長期股權(quán)投資評估也往往會導致被投資企業(yè)的股權(quán)賬面價值相互之間不能夠進行科學對比，采用市凈率法進行此企業(yè)的長期股權(quán)投資評估所得出的結(jié)論也具有偏差。與市盈率法不同，市凈率法比較適合周期性強的企業(yè)，如銀行業(yè)、保險業(yè)等。

第二，絕對估值法。絕對估值法是相比較于相對估值法而言的，絕對估值法這一方法在使用上并不參照于相對指標，而主要是依靠經(jīng)濟附加值等絕對指標來進行計算的，以此來獲得長期股權(quán)投資評估結(jié)論，計算得出被投資企業(yè)的企業(yè)價值。一般來講，投資者在使用絕對估值法時也可以有比較多的具體方法，通常情況下經(jīng)濟附加值法使用比較廣泛。使用經(jīng)濟附加值法進行絕對估值計算計算時，其指標的計算公式可以表示為：

EVA=NOPAT-（IC*WACC）=IC（ROIC-WACC）

上述公式中，NOPAT表示稅后營業(yè)凈利潤，IC表示投資資本，ROIC表示投資資本的回報率，WACC表示加權(quán)平均資本成本。

為進一步提高投資者在進行長期股權(quán)投資評估時絕對估值法的使用科學性，研究者在上述公式的基礎(chǔ)上，進一步構(gòu)建了經(jīng)濟附加值法公司價值評估的模型。其公司價值評估模型可以表示為：

Vt=ICt-1++FGA

上述公式中，Vt表示企業(yè)評估價值，ICt-1表示t-1期中的投入資本的價值數(shù)值，EVAt表示的是第t期EVA值，F(xiàn)GA表示的是未來能夠增長的現(xiàn)值。

使用絕對估值法進行長期股權(quán)投資價值評估具有一定的優(yōu)勢。相比較于相對評估法，絕對評估法能夠準確地計算出被投資企業(yè)的市場價值，同時能夠?qū)⒈煌顿Y企業(yè)的管理決策跟股權(quán)價值之間實現(xiàn)緊密連接。但是，使用絕對值法也具有一定的缺陷和不足。在計算絕對估值指標時，其計算過程往往會受到市場中通貨膨脹的影響比較深刻，同時也往往產(chǎn)生折舊效果。這些都不利于絕對值法在評估長期股權(quán)投資價值時的準確性，會對評估結(jié)果造成一定的偏差。絕對估值法適用于經(jīng)營穩(wěn)定、有穩(wěn)定股利發(fā)放的企業(yè)。

四、長期股權(quán)投資評估對會計的影響

長期股權(quán)投資評估的結(jié)果可以對會計產(chǎn)生一定的影響，它能夠為企業(yè)會計計量提供必要的核算價值基礎(chǔ)，是企業(yè)進行會計核算的重要數(shù)據(jù)來源。一般來講，長期股權(quán)投資評估對于會計的影響主要體現(xiàn)在兩個方面：

一方面是對會計初始計量的影響。對于被投資企業(yè)股權(quán)價值的初始計量，主要是反映在企業(yè)的初始投資成本上。投資者在進行初始投資成本計算時，可以將其視作獲得投資成果的公允價值，也可以將其視作在投資過程中投資者所付出的所有價款。如果進行長期股權(quán)投資評估的結(jié)果具有科學性，能夠為投資者提供專業(yè)的決策管理意見，對于提高投資企業(yè)的會計財務(wù)工作具有重要積極意義。

另一方面是對投資企業(yè)減值準備工作的影響。如果企業(yè)在進行長期股權(quán)投資時，被投資企業(yè)的的長期股權(quán)投資評估結(jié)果低于企業(yè)的賬面價值，投資者就需要在財務(wù)管理和會計核算上充分考慮減值準備計提工作，以此來提高企業(yè)會計信息的準確性和可靠性。同時，企業(yè)財務(wù)管理者還應(yīng)當對被投資企業(yè)的整體價值進行準確的核算，避免因為被投資企業(yè)價值信息人為操縱所造成的長期股權(quán)投資評估結(jié)果偏差，可以依靠第三方減值測試等手段方法，提高長期股權(quán)投資評估的準確性，減少投資損失，提高長期股權(quán)投資效益。

另外，長期股權(quán)投資評估是上市公司基本面分析的必要過程，通過比較用估值方法計算出的公司理論股價與市場實際股價之間的差異，可以指導投資者進行具體的投資行為。準確的估值定價可以幫助投資者抓住市場機會、做出正確的決策。

參考文獻：

[1]張家凱.河北鋼鐵股份有限公司投資問題研究[D].石河子大學，2016.

[2]朱智慧.長期股權(quán)投資核算變化對企業(yè)的財務(wù)影響[D].財政部財政科學研究所，2015.

長期股權(quán)投資估值方法范文第2篇

關(guān)鍵詞：會計準則；長期股權(quán)投資；初始成本

中圖分類號：F234文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2008）011-0104-03

2006年2月15日財政部頒布的新企業(yè)會計準則（以下簡稱“新準則”）引起了社會各界的廣泛關(guān)注并給予了高度評價，新準則在與國際會計慣例趨同方面更進了一步，對于加速中國融入全球經(jīng)濟有著重要意義，是我國會計發(fā)展史上又一個新的里程碑。

新準則中變化最顯著的當屬與投資業(yè)務(wù)相關(guān)的條款，其中涉及投資業(yè)務(wù)的主要是以下五項：長期股權(quán)投資、資產(chǎn)減值、金融工具確認和計量、金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和金融工具列報，取代了2001年修訂的企業(yè)會計準則―投資。其意義有以下幾點：一是提高了會計信息的可靠性。例如：擴大了合并財務(wù)報表的范圍，凡是母公司所能控制的子公司都要納入合并財務(wù)報表的范圍，阻止了企業(yè)粉飾集團整體業(yè)績的做法，減少了關(guān)聯(lián)方交易對合并財務(wù)報表的影響。二是提高了會計信息的相關(guān)性。例如；對公允價值的運用。三是提高了會計信息的可比性。例如：將金融資產(chǎn)及負債按其持有目的及能力分類，便于針對不同性質(zhì)金融工具采用不同的計量模式及確認方法，更貼近業(yè)務(wù)實質(zhì)。四是彌補了長期以來我國會計準則某些方面的空白。例如：對金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的會計處理作了規(guī)定。投資是企業(yè)非常普遍和重要的經(jīng)濟業(yè)務(wù)，要建立完善的社會主義市場經(jīng)濟體制，尤其需要高質(zhì)量的會計準則來規(guī)范企業(yè)的會計行為。只有透徹掌握才談得上更準確的運用，所以下面就對其一一展開分析。

一、改變了傳統(tǒng)的分類格局

新準則打破了只以短期投資和長期投資為主要分類的傳統(tǒng)格局，按照國際上通行的標準，將長期股權(quán)投資分為四類，即屬于以下四種情況的長期股權(quán)投資才納入《企業(yè)會計準則第2號―長期股權(quán)投資》規(guī)定的范圍：

1.企業(yè)持有的能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實施控制的權(quán)益性投資，即對子公司投資。

2.企業(yè)持有的能夠與其他合營方一同對被投資單位實施共同控制的權(quán)益性投資，即對合營企業(yè)投資。

3.企業(yè)持有的能夠?qū)Ρ煌顿Y單位施加重大影響的權(quán)益性投資，即對聯(lián)營企業(yè)投資。

4.企業(yè)對被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響，且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的權(quán)益性投資。

應(yīng)當注意除上述四種情況以外，企業(yè)持有以人民幣計價的其他權(quán)益性投資，應(yīng)按照《企業(yè)會計準則第22號―金融工具確認和計量》的規(guī)定處理。這類投資主要是指企業(yè)對被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響，但在活躍市場中有報價，公允價值能夠可靠計量的長期股權(quán)投資，因其公允價值能夠可靠計量，故將其劃分為金融資產(chǎn)。

二、初始成本確認標準更為具體、準確

長期股權(quán)投資初始投資成本就以下幾種情況分別確認：

（一）以現(xiàn)金購入的長期股權(quán)投資，應(yīng)按實際支付的購買價款以及支付的稅金、手續(xù)費等直接相關(guān)費用作為初始投資成本，不包括為取得投資所發(fā)生的評估、審計、咨詢等費用，也不包括支付的價款中包含的已經(jīng)宣告，但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利或利潤，這一部分只能作為應(yīng)收項目處理。

（二）以發(fā)行權(quán)益性證券取得的長期股權(quán)投資，應(yīng)按發(fā)行權(quán)益性證券的公允價值作為初始投資成本。

（三）投資者投入的長期股權(quán)投資，是指投資者將其持有的對第三方的投資作為出資投入企業(yè)形成的長期股權(quán)投資。應(yīng)按投資合同或協(xié)議約定的價值作為初始投資成本，但合同或協(xié)議約定價值不公允的除外。

（四）通過債務(wù)重組取得的長期股權(quán)投資，即將債務(wù)轉(zhuǎn)為資本的，其債權(quán)人的初始投資成本應(yīng)按享有股份的公允價值以及相關(guān)稅費確認為對債務(wù)人的投資，重組債權(quán)的賬面余額與債權(quán)人的初始投資成本之間的差額，計入當期損益。債權(quán)人已對債權(quán)計提減值準備的，應(yīng)當先將該差額沖減減值準備，減值準備不足以沖減的部分，計入當期損益。若沖減后減值準備仍有余額的，應(yīng)予轉(zhuǎn)回并抵減當期資產(chǎn)減值損失。債務(wù)重組采用以現(xiàn)金清償債務(wù)、非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)、債務(wù)轉(zhuǎn)為資本、修改其他債務(wù)條件等方式組合進行的，債權(quán)人應(yīng)當依次以收到的現(xiàn)金、接受的非現(xiàn)金資產(chǎn)公允價值、債權(quán)人享有股份的公允價值以及修改其他債務(wù)條件后債權(quán)的公允價值沖減重組債權(quán)的賬面余額，之間差額同上述情況處理。修改后的債務(wù)條款中涉及或有應(yīng)收金額的，債權(quán)人不應(yīng)當確認。

(五)通過非貨幣性資產(chǎn)交換取得的長期股權(quán)投資，其初始投資成本應(yīng)當按照如下方法確定。

1.如果該項非貨幣性資產(chǎn)交換既具有商業(yè)實質(zhì)，且換入資產(chǎn)或換出資產(chǎn)的公允價值又能夠可靠地計量，則應(yīng)當以換出資產(chǎn)的公允價值和應(yīng)支付的相關(guān)稅費作為換入長期股權(quán)投資的初始成本，不論是否發(fā)生補價都將換出資產(chǎn)公允價值與賬面價值的差額計入當期損益。上述情況下發(fā)生補價時，支付補價一方換入長期股權(quán)投資的初始成本等于換出資產(chǎn)的公允價值與應(yīng)支付的相關(guān)稅費及支付的補價之和；收到補價一方則是換出資產(chǎn)的公允價值與應(yīng)支付的相關(guān)稅費之和扣除收到的補價后的金額計入初始成本。但有確鑿證據(jù)表明換入資產(chǎn)的公允價值比換出資產(chǎn)的更加可靠，則不論是否發(fā)生補價，換入長期股權(quán)投資的初始成本按換入資產(chǎn)的公允價值與應(yīng)支付的相關(guān)稅費之和來確定。

2.如果是未同時滿足第1點規(guī)定條件的非貨幣性資產(chǎn)交換，應(yīng)當以換出資產(chǎn)的賬面價值和應(yīng)支付的相關(guān)稅費作為換入長期股權(quán)投資的初始成本，不確認損益。上述情況下發(fā)生補價的，支付補價的一方，應(yīng)當以換出資產(chǎn)的賬面價值，加上支付的補價和應(yīng)支付的相關(guān)稅費，作為換入長期股權(quán)投資的初始成本，不確認損益。收到補價的一方，應(yīng)當以換出資產(chǎn)的賬面價值，減去收到的補價并加上應(yīng)支付的相關(guān)稅費，作為換入長期股權(quán)投資的初始成本，不確認損益。

此類長期股權(quán)投資初始成本的確認難點在于如何界定該項非貨幣性資產(chǎn)交換是否具有商業(yè)實質(zhì)。筆者認為，企業(yè)應(yīng)當遵循實質(zhì)重于形式的要求來判斷。如果換入資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量在風險、時間和金額方面與換出資產(chǎn)顯著不同，或者換入資產(chǎn)與換出資產(chǎn)的預計未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值不同，且其差額與換入資產(chǎn)和換出資產(chǎn)的公允價值相比是重大的非貨幣性資產(chǎn)交換就可以認定為具有商業(yè)實質(zhì)。此外在確定非貨幣性資產(chǎn)交換是否具有商業(yè)實質(zhì)時，還應(yīng)當關(guān)注交易各方之間是否存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系。關(guān)聯(lián)方關(guān)系的存在可能導致發(fā)生的非貨幣性資產(chǎn)交換不具有商業(yè)實質(zhì)。

3.非貨幣性資產(chǎn)交換同時換入多項資產(chǎn)的，在確定各項換入資產(chǎn)的成本時，應(yīng)當分別下列情況處理

（1）非貨幣性資產(chǎn)交換具有商業(yè)實質(zhì)，且換入資產(chǎn)的公允價值能夠可靠計量的，應(yīng)當按照換入各項資產(chǎn)的公允價值占換入資產(chǎn)公允價值總額的比例，對換入資產(chǎn)的成本總額進行分配，得以分別確定各項換入資產(chǎn)的成本。其成本的計算可按如下公式，即各項換入資產(chǎn)的成本＝換入資產(chǎn)的成本總額×（換入各項資產(chǎn)的公允價值÷?lián)Q入資產(chǎn)公允價值總額）。

（2）非貨幣性資產(chǎn)交換不具有商業(yè)實質(zhì)，或者雖具有商業(yè)實質(zhì)但換入資產(chǎn)的公允價值不能可靠計量的，應(yīng)當按照換入各項資產(chǎn)的原賬面價值占換入資產(chǎn)原賬面價值總額的比例，對換入資產(chǎn)的成本總額進行分配，得以分別確定各項換入資產(chǎn)的成本。其成本的計算可按如下公式，即各項換入資產(chǎn)的成本＝換入資產(chǎn)的成本總額×（換入各項資產(chǎn)的原賬面價值÷?lián)Q入資產(chǎn)原賬面價值總額）。

（六）企業(yè)合并時取得的長期股權(quán)投資，其初始投資成本應(yīng)當按照如下方法確定：

企業(yè)合并的方式不僅可以分為同一控制下的企業(yè)合并和非同一控制下的企業(yè)合并，還可以分為控股合并、吸收合并和新設(shè)合并。控股合并是指合并方在企業(yè)合并中取得對被合并方的控制權(quán)，被合并方在合并后仍保持其獨立的法人資格并繼續(xù)經(jīng)營，合并方確認企業(yè)合并形成的對被合并方的投資。吸收合并是指合并方通過企業(yè)合并取得被合并方的全部凈資產(chǎn)，合并后注銷被合并方的法人資格，被合并方原持有的資產(chǎn)、負債，在合并后成為合并方的資產(chǎn)、負債。新設(shè)合并是指參與合并的各方在合并后法人資格均被注銷，重新注冊成立一家新的企業(yè)。從上述三個概念可以發(fā)現(xiàn)由于吸收合并及新設(shè)合并后均注銷被合并方，所以都涉及將被合并方資產(chǎn)、負債納入合并方企業(yè)賬簿的事宜，而不存在通過企業(yè)合并取得長期股權(quán)投資的事項。而控股合并后被合并方仍存續(xù)則不會涉及將被合并企業(yè)的資產(chǎn)、負債納入合并方企業(yè)賬簿的事宜，但會產(chǎn)生通過企業(yè)合并取得長期股權(quán)投資的事項。故下面所述的企業(yè)合并均指控股合并。在控股合并的前提下又將企業(yè)合并形成的長期股權(quán)投資，區(qū)分為同一控制下和非同一控制下的企業(yè)合并。

1.同一控制下的企業(yè)合并，是指參與合并的企業(yè)在合并前后均受同一方或相同的多方最終控制且該控制并非暫時性的。同一控制下企業(yè)控股合并的初始投資成本確認采用如下方法：

（1）合并方以支付現(xiàn)金、轉(zhuǎn)讓非現(xiàn)金資產(chǎn)或承擔債務(wù)方式作為合并對價的，應(yīng)當在合并日按照取得被合并方所得者權(quán)益賬面價值的份額作為長期股權(quán)投資的初始投資成本。長期股權(quán)投資初始成本與支付的現(xiàn)金、轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)以及所承擔債務(wù)賬面價值之間的差額，應(yīng)當調(diào)整資本公積；資本公積不足沖減的，調(diào)整留存收益。會計處理如下：

借：長期股權(quán)投資（享有被合并企業(yè)所有者權(quán)益賬面價值的份額）

貸：銀行存款或非現(xiàn)金資產(chǎn)、負債等（即支付對價的賬面價值）

上述兩者差額記入貸（或）借方的資本公積科目，如果資本公積不足沖減的，不足部分借記留存收益科目。

（2）合并方以發(fā)行權(quán)益性證券作為合并對價的，應(yīng)當在合并日按照取得被合并方所有者權(quán)益賬面價值的份額作為長期股權(quán)投資的初始投資成本。按照發(fā)行股份的面值總額作為股本，長期股權(quán)投資初始成本與所發(fā)行股份面值總額之間的差額，應(yīng)當調(diào)整資本公積；資本公積不足沖減的，調(diào)整留存收益。會計處理如下：

借：長期股權(quán)投資（享有被合并企業(yè)所有者權(quán)益賬面價值的份額）

貸：股本（或?qū)嵤召Y本）（即發(fā)行股份面值總額）

上述兩者差額記入貸（或）借方的資本公積科目，如果資本公積不足沖減的，不足部分借記留存收益科目。

合并方為進行企業(yè)合并發(fā)生的各項直接相關(guān)費用，包括為進行企業(yè)合并而支付的審計費用、評估費用、法律服務(wù)費用等，應(yīng)當于發(fā)生時計入當期損益。為企業(yè)合并發(fā)行的債券或承擔其他債務(wù)支付的手續(xù)費、傭金等，應(yīng)當計入所發(fā)行債券及其他債務(wù)的初始計量金額。企業(yè)合并中發(fā)行權(quán)益性證券發(fā)生的手續(xù)費、傭金等費用，應(yīng)當?shù)譁p權(quán)益性證券溢價收入，溢價收入不足沖減的，沖減留存收益。

2.非同一控制下的企業(yè)合并，是指參與合并的各方在合并前后不受同一方或相同的多方最終控制的。非同一控制下企業(yè)控股合并的初始投資成本確認步驟如下：

首先購買方應(yīng)當區(qū)別下列情況確定合并成本，即股權(quán)投資成本：

（1）一次交換交易實現(xiàn)的企業(yè)合并，合并成本為購買方在購買日為取得對被購買方的控制權(quán)而付出的資產(chǎn)、發(fā)生或承擔的負債以及發(fā)行的權(quán)益性證券的公允價值和各項直接相關(guān)費用。合并成本與其賬面價值的差額，計入當期損益。

（2）通過多次交換交易分步實現(xiàn)的企業(yè)合并，合并成本為每一單項交易成本之和。

（3）購買方為進行企業(yè)合并發(fā)生的各項直接相關(guān)費用也應(yīng)當計入企業(yè)合并成本。

（4）在合并合同或協(xié)議中對可能影響合并成本的未來事項作出約定的，購買日如果估計未來事項很可能發(fā)生并且對合并成本的影響金額能夠可靠計量的，購買方應(yīng)當將其計入合并成本。

其次購買方在購買日應(yīng)當對合并成本進行分配，即分別確認所取得的被購買方各項可辨認資產(chǎn)、負債及或有負債。如果購買方的合并成本大于合并中取得的被購買方可辨認凈資產(chǎn)公允價值份額的差額，應(yīng)當確認為商譽。但是購買方合并成本小于合并中取得的被購買方可辨認凈資產(chǎn)公允價值時，應(yīng)當再次對取得的被購買方各項可辨認資產(chǎn)、負債及或有負債的公允價值以及合并成本的計量進行復核，經(jīng)復核后合并成本仍小于合并中取得的被購買方可辨認凈資產(chǎn)公允價值份額的，其差額應(yīng)當計入當期損益。

三、既借鑒了國際會計慣例又具有中國特色

1.為了與國際會計慣例趨同以及增加會計信息的相關(guān)性，新準則明確地將公允價值作為一種會計計量屬性。公允價值是指在公平交易中，熟悉情況的當事人自愿進行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~。進行公允價值的計量時會遇到以下三種情況：第一是在活躍市場上有相同的資產(chǎn)或負債的報價，可以將該報價直接作為公允價值來計量；第二是在活躍市場上沒有相同但有相似的資產(chǎn)或負債的報價，該相似的報價可以用來進行公允價值的估計，但應(yīng)當調(diào)整相同與相似之間的差異；第三是在活躍市場上沒有相同也沒有相似的資產(chǎn)或負債的報價，只能通過會計人員應(yīng)用估值技術(shù)進行公允價值的估計。從上述三種情況來看，第三種情況帶有明顯的估計性質(zhì)，第二種情況次之，第一種情況最為客觀。這就是在實際操作過程中公允價值不容易取得，以及公允價值的使用給會計確認和計量在技術(shù)上增加了難度的原因。

2.在充分考慮了我國特殊的經(jīng)濟環(huán)境和會計環(huán)境下，為了減少人為操縱利潤的空間并力圖在保障會計信息可靠性的基礎(chǔ)上，最大限度地維護會計信息的相關(guān)性，我國新會計準則對公允價值的運用還是比較謹慎的。其一，新準則一方面規(guī)定了債務(wù)重組除以現(xiàn)金清償債務(wù)外的方式都采用了公允價值，一方面也要求企業(yè)披露公允價值的確定方法及依據(jù)；其二，新準則一方面規(guī)定了債務(wù)重組利得可以計入當期損益，一方面也明確了前提條件是在“債務(wù)人發(fā)生財務(wù)困難的情況下”，并且規(guī)定將債務(wù)重組給企業(yè)帶來的利潤計入營業(yè)外收入科目，屬于非經(jīng)常性損益，不但在上市公司摘帽、摘星時被扣除，還可以讓投資者很容易識別出債務(wù)重組包裝下獲得的利潤；其三，新準則在貨幣性資產(chǎn)交換中對于公允價值的運用設(shè)定了兩個前提條件，即該項交換必須具有商業(yè)實質(zhì)，并且換入資產(chǎn)或換出資產(chǎn)的公允價值能夠可靠計量。在確定是否具有商業(yè)實質(zhì)時，新準則還規(guī)定企業(yè)應(yīng)當關(guān)注交易各方之間是否存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系。關(guān)聯(lián)方關(guān)系的存在可能導致發(fā)生的非貨幣性資產(chǎn)交換不具有商業(yè)實質(zhì)；其四，同一控制下的企業(yè)合并以賬面價值作為初始投資成本，而非同一控制下的企業(yè)合并采用公允價值，但要求披露公允價值的確定方法。綜上所述，可以發(fā)現(xiàn)新準則是只有在具有一定的可靠性基礎(chǔ)上才使用公允價值的，因此只要嚴格按照準則實施，公允價值就會真的做到公允。

3.新準則將股權(quán)投資差額改為商譽，不再按年限進行攤銷，而是在期末進行減值測試，其減值準備一經(jīng)計提，不得轉(zhuǎn)回。這一點與國際會計準則具有實質(zhì)性的差異，但這符合我國的現(xiàn)實國情，對企業(yè)利用減值準備的計提和轉(zhuǎn)回操縱利潤將有效地遏制，從而大大提高了會計信息的可靠性。

參考文獻：

長期股權(quán)投資估值方法范文第3篇

【關(guān)鍵詞】 并購交易； 業(yè)績補償； 會計處理

【中圖分類號】 F234 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2016）15-0048-02

一、業(yè)績補償對并購交易的適用性

《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》自2014年11月23日起施行，辦法規(guī)定：上市公司向控股股東、實際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人之外的特定對象購買資產(chǎn)且未導致控制權(quán)發(fā)生變更的，上市公司與交易對方可以根據(jù)市場化原則，自主協(xié)商是否采取業(yè)績補償和每股收益填補措施及相關(guān)具體安排。從規(guī)定中可見，業(yè)績補償只是針對控制權(quán)未發(fā)生變更的情況而定的，也就是說在理論上上市公司并購重組中被并方不需要對合并方作出業(yè)績補償承諾。但是在實務(wù)中，由于對被并方的估值和合并方支付的并購成本往往是交易雙方商業(yè)博弈的結(jié)果，缺乏一個客觀、合理的評判標準，因此，并購后的集團公司通常也會要求被并方對并購完成后一段期間內(nèi)的業(yè)績作出承諾，若未完成承諾期承諾業(yè)績時被并方應(yīng)向集團或合并方作出業(yè)績補償。從業(yè)績補償?shù)男再|(zhì)考慮，《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》中所規(guī)定的業(yè)績補償承諾同樣適用于并購交易。

二、業(yè)績補償?shù)姆绞?/p>

并購交易中業(yè)績補償?shù)钠谙抟话銥椴①徶亟M實施完畢后的三年，但是如果對于被并方資產(chǎn)負債評估溢價過高的，也可以視具體情況延長業(yè)績補償?shù)钠谙?。補償?shù)姆绞街饕獮楝F(xiàn)金補償、股份補償和“現(xiàn)金+股份”補償三種[ 1 ]。在“現(xiàn)金+股份”補償時，有的企業(yè)優(yōu)先考慮現(xiàn)金補償，有的企業(yè)優(yōu)先考慮股份補償，也有的企業(yè)不分先后同時采用。業(yè)績補償方式不僅體現(xiàn)了對并購重組政策與監(jiān)管部門審核態(tài)度的拿捏，更體現(xiàn)了交易對手在詭譎博弈后的利益平衡。

三、關(guān)于業(yè)績補償會計處理的文獻綜述

筆者閱讀并分析了關(guān)于業(yè)績補償會計處理的相關(guān)文獻，發(fā)現(xiàn)學者們在研究業(yè)績補償會計處理問題時，大多是站在資產(chǎn)重組的角度進行研究的，而真正站在并購交易角度研究的較少。學者們對于業(yè)績補償會計確認的性質(zhì)認定主流觀點有四種，分別為“估值調(diào)整”[ 2 ]、“權(quán)益易”、“損益易”和“看跌期權(quán)”。在會計處理時，四種觀點分別沖減“長期股權(quán)投資”、計入“資本公積”、計入“營業(yè)外收入――捐贈利得/罰沒利得”[ 3 ]、投資收益和作為“衍生工具――看跌期權(quán)”處理。張國昀（2015）認為上市公司收到的業(yè)績補償款是對其初始投資成本的估值調(diào)整，所以應(yīng)沖減“長期股權(quán)投資”的初始投資成本[ 4 ]；余芳沁（2015）認為，在采取現(xiàn)金式業(yè)績補償方式時，應(yīng)該綜合考慮并購重組的狀況等因素，將收到的業(yè)績補償款分別不同情況確認為“資本公積――其他資本公積”、“營業(yè)外收入――罰沒利得（或捐贈利得）”，在采取股票回購業(yè)績補償方式時，應(yīng)通過“庫存股”賬戶核算[ 5 ]；汪月祥（2014）認為，若補償因資產(chǎn)本身質(zhì)量有問題導致，則應(yīng)增加“資本公積―― 一般資本公積”，若因假設(shè)條件發(fā)生變化而導致，則應(yīng)增加“營業(yè)外收入――業(yè)績承諾補償收益”[ 6 ]；楊森（2015）認為，業(yè)績補償承諾是收購方在購買股權(quán)的同時購買的一份看跌期權(quán)，所以應(yīng)在初始確認時即將其計入“衍生工具――看跌期權(quán)”[ 7 ]。

筆者認為，估值調(diào)整的觀點在并購交易中是站不住腳的，因為并購的前提是控制權(quán)的變更，在會計處理上對長期股權(quán)投資要采用成本法核算，而成本法要求除增加投資或撤資外，長期股權(quán)投資的初始投資成本不得調(diào)整，業(yè)績補償不能作為撤資認定，所以不應(yīng)當沖減“長期股權(quán)投資”的初始投資成本?？吹跈?quán)的確認方式是將業(yè)績補償承諾作為一種對賭協(xié)議看待的，而筆者認為，業(yè)績補償承諾是一種監(jiān)管部門的強制性單項補償行為，與對賭協(xié)議有所不同。

因此在研究并購交易中發(fā)生業(yè)績補償問題時，不能單純將其看作資產(chǎn)重組問題進行簡單處理，而應(yīng)結(jié)合并購的兩種分類：同一控制下的企業(yè)合并和非同一控制下的企業(yè)合并分別予以考慮。

四、并購交易中合并方對業(yè)績補償?shù)臅嬏幚?/p>

（一）會計處理方法

并購交易根據(jù)并購前后控制方的變化可以分為同一控制下的企業(yè)合并和非同一控制下的企業(yè)合并，會計處理分別采用權(quán)益結(jié)合法和購買法。下面分別就兩種合并的不同情況分析業(yè)績補償?shù)臅嬏幚矸椒ā?/p>

1.權(quán)益結(jié)合法

若并購交易形成的是同一控制下的企業(yè)合并，則會計處理選擇權(quán)益結(jié)合法，賬面價值作為計量屬性，初始投資成本與公允價值之間的差額在合并時被計入“資本公積”賬戶[ 8 ]。此時，由于賬面價值計量模式的使用，除“資本公積”外，不會對其他賬戶產(chǎn)生連帶影響。所以當合并方收到業(yè)績補償款時，根據(jù)成本法的核算要求，不能調(diào)整“長期股權(quán)投資”的初始投資成本，而應(yīng)當計入“資本公積”賬戶，同樣也不需要調(diào)整其他賬戶。

2.購買法

若并購交易形成的是非同一控制下的企業(yè)合并，則會計處理選擇購買法，此時，不僅要考慮業(yè)績補償款的確認，還要考慮連帶影響的商譽價值。在具體處理時，還應(yīng)當考慮是否存在反向收購的情況，即被并方的原股東是否成為并購后集團公司的控股股東或?qū)嶋H控制者。

（1）不存在反向收購

如果不存在反向收購，則合并方在收到被并方支付的業(yè)績補償款時，應(yīng)作為一項收益處理。由于該項收益是由原投資并購協(xié)議的附屬協(xié)議產(chǎn)生的，因此可以認為該收益是由投資形成的，計入“投資收益”賬戶。確認為投資收益之后，在編制合并報表時會予以抵銷，從而防止了利用業(yè)績補償操縱利潤的現(xiàn)象發(fā)生。

同時，業(yè)績補償承諾協(xié)議是為了彌補并購雙方信息不對稱而造成的損失，雙方的信息在會計上分別體現(xiàn)在合并方支付的投資成本和被并方評估的凈資產(chǎn)公允價值兩個方面。合并方在編制合并報表時，其支付的投資成本和取得的被并方凈資產(chǎn)公允價值的差額被確認為“商譽”。當合并方收到業(yè)績補償款時，說明并購交易確實存在信息不對稱情況，確認的商譽價值有待重新考量。也就是說，合并方在確認收益的同時，還應(yīng)當對商譽進行減值測試，若商譽發(fā)生減值，則應(yīng)同時計提“商譽減值準備”。

（2）存在反向收購

如果并購交易存在反向收購，則反向收購完成后合并方只是形式上的控制方，而實際的控制方變成了被并方的原股東，此時，業(yè)績補償款的支付方變成了集團公司的控股股東，所以應(yīng)比照證監(jiān)會會計部函〔2006〕60號文件第二條的相關(guān)規(guī)定，收到業(yè)績補償款的一方將其計入所有者權(quán)益“資本公積”賬戶。

（二）會計確認時點

合并方收到的業(yè)績補償款在會計確認時和采取現(xiàn)金補償、股份補償還是“現(xiàn)金+股份”補償?shù)姆绞綗o關(guān)，但在確定確認時點時，和補償方式有關(guān)。

1.現(xiàn)金補償

若被并方以現(xiàn)金方式支付業(yè)績補償款，則在確定被并方所獲凈利潤之日，即被并方報表審計結(jié)果公布之日，即可認定是否會收到業(yè)績補償款，對將收到的補償款按協(xié)議金額予以確認，同時確認債權(quán)，待收到補償款時，再沖減債權(quán)。

2.股份補償

若被并方以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式支付業(yè)績補償款，理論上也應(yīng)當在被并方報表審計結(jié)果公布之日即確認業(yè)績補償款，但是股權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)的辦理和股權(quán)的變更都需要一段時間，實際收到補償款是在此之后，所以在被并方報表審計結(jié)果公布之日，若認定合并方將會收到業(yè)績補償，則合并方應(yīng)在即日根據(jù)業(yè)績補償協(xié)議中被轉(zhuǎn)讓股權(quán)的估計公允價值確認業(yè)績補償款，待股權(quán)實際交割時，再按照實際獲得股權(quán)的公允價值對原確認金額予以調(diào)整。

3.現(xiàn)金+股份補償

若被并方采用現(xiàn)金+股份相結(jié)合的補償方式，則合并方應(yīng)比照現(xiàn)金補償和股份補償?shù)拇_認時點，對收到的業(yè)績補償款分別予以確認。

在理論上，業(yè)績補償款確認的時點應(yīng)遵循權(quán)責發(fā)生制，而在實務(wù)中，出于謹慎性考慮，很多企業(yè)在實際收到款項時才予以確認。

對于并購交易中業(yè)績補償款的會計處理方法和處理時點的相關(guān)規(guī)定，還有待政策制定部門給出明朗的解釋。監(jiān)管部門更多關(guān)注的是并購交易中業(yè)績承諾的合理性、可操作性、承諾年限、被并方原股東股份的鎖定期限、信息披露的真實完整性等，而對于交易估值則更多交由市場決定。作為一種對中小股東保護機制的業(yè)績補償方式而言，能否得到有效執(zhí)行，主要取決于上市公司的整合協(xié)同策略安排與經(jīng)營管理能力。短期的業(yè)績補償并不能改善與提高公司發(fā)展的核心競爭力。

【參考文獻】

[1] 呂崇華.上市公司重大資產(chǎn)重組業(yè)績補償模式研究[J].中國律師，2014（12）：69-71.

[2] 劉擁軍.股權(quán)轉(zhuǎn)讓中業(yè)績補償機制應(yīng)用與稅會協(xié)調(diào)[J].國際商務(wù)財會，2015（8）：43-47.

[3] 楊連杰.上市公司業(yè)績補償中受讓方會計與稅務(wù)處理探討[J].財經(jīng)界，2015（1）：247-248.

[4] 張國昀.并購業(yè)績補償會計處理探討[J].財務(wù)與會計，2015（10）：36-37.

[5] 余芳沁，薛祖云.上市公司業(yè)績補償?shù)臅嬏幚韀J].財務(wù)與會計，2015（3）：43-44.

[6] 汪月祥，楊俊欣.現(xiàn)金形式的“業(yè)績承諾補償”會計處理探討[J].會計之友，2014（10）：120-122.

長期股權(quán)投資估值方法范文第4篇

【關(guān)鍵詞】會計準則 公允價值

一、會計準則改革的背景、原因與目的

（一）2012年會計準則修訂的背景

2008年金融危機后，國際會計準則理事會對國際財務(wù)報表準則進行了一系列修訂，增加和強化了公允值（fair value） 計量，金融工具分類與計量、合并報表和聯(lián)合安排等方面的內(nèi)容。

為了進一步規(guī)范我國企業(yè)會計準則中的相關(guān)規(guī)定，繼續(xù)保持與國際財務(wù)報告準則的趨同，我國根據(jù)IFRS最近幾次修訂，了六項會計準則修訂意見稿。在整體框架、內(nèi)容和實質(zhì)上都與IFRS接軌，但又根據(jù)我國特點保留了部分做法，從而為實現(xiàn)中國會計準則與其他國家或者地區(qū)會計準則等有效奠定了基礎(chǔ)。

（二）2012年會計準則修訂的主要內(nèi)容

本次草案中，有三項準則需要修訂：

1.《企業(yè)會計準則第2號――長期股權(quán)投資（征求意見稿）》（ 2012年11月27日）；

2.《企業(yè)會計準則第33號――合并財務(wù)報表 （征求意見稿）》（2012年11月27日）；

3.《企業(yè)會計準則第37號――金融工具列報（征求意見稿）》 （2012年11月27日）。

有三項準則是新擬草案：

1.《企業(yè)會計準則第×號――合營安排（征求意見稿）》；

2.《企業(yè)會計準則第X號――在其他主體中權(quán)益的披露（征求意見稿）》；

3.《企業(yè)會計準則第×號――公允價值計量（征求意見稿）》意見的函 。

此外，在《準則第9號―職工薪酬》和《準則第30號―財務(wù)報表列報》中也作了相應(yīng)修改。

二、會計準則改革的主要內(nèi)容

（一）公允價值計量

2008金融危機發(fā)生后， 國際會計準則理事會加快了公允價值衡量的研究。2010年5月12日的《國際財務(wù)報告準則第13號―公允價值計量》 中，明確定義了公允價值、公允價值計算方法和披露框架，要求在這個準則中統(tǒng)一使用標準的公允價值計算要求。

新準則將公允價值定義為“計量日市場參與者在有序交易中出售資產(chǎn)或轉(zhuǎn)移負債所收取或支付的價格”，根據(jù)輸入值的可靠程度將公允價值分為不同的三個層次，

第一層次是交易價格（mark to market）， 即企業(yè)在計量日能獲得相同資產(chǎn)或負債在活躍市場上報價的，以該報價為依據(jù)確定公允價值；第二層次是類似資產(chǎn)報價（mark to matrix），即企業(yè)在計量日能獲得類似資產(chǎn)或負債在活躍市場上的報價，或相同、或類似資產(chǎn)、或負債在非活躍市場上的報價的，以該報價為依據(jù)做必要調(diào)整確定公允價值；第三層次是估值技術(shù)，指企業(yè)在缺乏公開市場報價前提下，采用估值技術(shù)報價。上述三個層次是依次選用的。

需要指出的是，國際財務(wù)報告準則擴大了公允價值的適用范圍。要求各準則按照統(tǒng)一的公允價值計量。而在我國的會計準則實施實踐中 要求企業(yè)限制公允價值的使用。所以草案只是關(guān)于公允價值的計量和披露，而企業(yè)是否按照公允價值計算資產(chǎn)、負債和權(quán)益，則依據(jù)各準則而定。這是因為，對公允價值的輸入方式，會影響財務(wù)報告的可靠性。

由于公允價值是根據(jù)活躍市場報價為依據(jù)的，在經(jīng)濟繁榮時期，大量金融資產(chǎn)及金融衍生工具的企業(yè)會因價格上漲而導致較高的公允價值，而當經(jīng)濟處于低谷時，企業(yè)由于金融資產(chǎn)大幅縮水而呈現(xiàn)過低的公允價值。

由于我國的市場化程度低，難以為公允價值的會計信息鑒證提供準確的第一層次、第二層次的相關(guān)證據(jù)。而根據(jù)雙方協(xié)商得出來的公允價值，往往帶有主觀的成份，在實施中，往往成為企業(yè)操縱利潤，粉飾報表的手段。

本次草案在準則中引入了“計量單元”的概念，不僅很有必要，而且也有利于對公允價值的推行和運用，有利于對公允價值的實務(wù)操作。

（二）金融工具列報

本次草案提出將可回售工具等歸類為權(quán)益工具，提出流動性風險、金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和抵銷的披露要求。

將可會售工具歸類為權(quán)益工具，是順應(yīng)經(jīng)濟全球化的趨勢的做法，全球化形勢下，企業(yè)以“固定外幣換固定”的配股權(quán)、期權(quán)或認股權(quán)證的情形越來越多。如按現(xiàn)行準則將其計入金融負債，則不能使財務(wù)報表反應(yīng)真實的財務(wù)狀況。

（三）合營安排

本次草案前，我國會計法將合營安排的相關(guān)內(nèi)容安排到長期股權(quán)投資準則的解釋中。隨著合營安排日益增多，有必要對合營安排各參與方的會計處理進行統(tǒng)一和規(guī)范 。

這次，草案重新對合營安排進行了定義和分類。特別是對共同控制進行了界定。草案認為，僅當針對相關(guān)活動的決策需經(jīng)共同控制該安排的各方全體一致同意時，才存在共同控制。

此外，草案還根據(jù)合營安排各方的權(quán)利與義務(wù)將合營安排劃分為共同經(jīng)營和合營企業(yè)，并引入了單獨主體的概念。 單獨主體的存在是合營企業(yè)成立的必要條件而非充分條件。 單獨主體對合營安排劃分影響的方式要根據(jù)企業(yè)自身的情況來判斷。

（四）其他主體中權(quán)益的披露

本準則對企業(yè)在其他主體中的權(quán)益的披露提出了明確的要求。并要求整合 在子公司、聯(lián)營公司、合營公司中權(quán)益地披露。

本準則的重點是增加了在結(jié)構(gòu)化主體中權(quán)益的披露。2008年金融危機產(chǎn)生地原因之一就是由于衍生金融產(chǎn)品如次級貸款，CDS和CDO 等大多屬于表外業(yè)務(wù)。金融危機前，次級貸款被不斷賣出、拆分、重組成不同的金融衍生產(chǎn)品，在層層包裝下，金融創(chuàng)新產(chǎn)品蘊含的信用風險、市場風險和流動性風險被掩蓋了。

把表外業(yè)務(wù)納入表內(nèi)進行披露，對銀行業(yè)是一個重要的改動， 是有效地監(jiān)管和防范銀行業(yè)金融風險地的重要手段，也是未來金融監(jiān)管的發(fā)展趨勢。

（五）長期股權(quán)投資

《企業(yè)會計準則第2號――長期股權(quán)投資》修訂了長期股權(quán)投資的范圍，明確長期股權(quán)投資主要包括四類，一是投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實施控制的權(quán)益性投資；二是投資企業(yè)與其他合營方一同對被投資單位共同實施控制的權(quán)益性投資；三是投資企業(yè)對被投資單位具有重大影響的權(quán)益性投資，即對聯(lián)營企業(yè)投資；四是投資企業(yè)持有的對被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響，并在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的權(quán)益性投資。征求意見稿在整合以上內(nèi)容明確規(guī)定長期股權(quán)投資范圍的基礎(chǔ)上，規(guī)定第四類改按《企業(yè)會計準則第22號―――金融資產(chǎn)的確認和計量》處理。

（六）合并財務(wù)報表

本準則根據(jù)2011年5月國際會計理事會的第10號準則作了更新。首先，修改了“控制”的定義，新的定義“有權(quán)力決定其他主體的活動并從中獲得收益”?？刂频囊匕▽ζ髽I(yè)的權(quán)力，獲得企業(yè)收益的權(quán)利 和形象企業(yè)收益的能力。

之前，實踐中往往根據(jù)股權(quán)比，表決權(quán)和董事會席位等調(diào)節(jié)確定控制程度。 在新的準則中，即使投資方持有少于50%表決權(quán)，但如果有其他因素使得投資方對企業(yè)有實質(zhì)性控制，也需要合并進財務(wù)報表中來。

特殊目的主體或結(jié)構(gòu)性主體在符合新的定義條件的情況下將被納入合并財務(wù)報表范圍?；谛碌摹翱刂啤钡亩x，可以使合并報表的范圍更完整，從而使得合并主體的風險得到更加充分的披露。

（七）職工薪酬

2011年，國際會計準則理事會頒布《國際會計準則第19號――雇員福利》 取消了區(qū)間法，要求全額確認重新計量設(shè)定受益計劃凈負債或凈資產(chǎn)的變動，簡化了設(shè)定受益計劃的列報模式。我國根據(jù)這一變動，相應(yīng)地更新了《企業(yè)會計準則第9號――職工薪酬》。

我國現(xiàn)有企業(yè)基本上不存在設(shè)定受益計劃， 所以在2005年版的《企業(yè)會計準則――職工薪酬》中并未包括設(shè)定受益計劃的內(nèi)容，但隨著我國社會保障系統(tǒng)的發(fā)展與完善，設(shè)定受益計劃性質(zhì)的養(yǎng)老金會越來越多，新的準則符合了這一趨勢。

草案還充實了短期薪酬處理規(guī)范和辭退福利的會計處理規(guī)定。

值得注意的是，國際準則關(guān)于設(shè)定受益計劃的修訂，取消了區(qū)間法，要求將設(shè)定受益資產(chǎn)和負債的所有變動立即予以確認。由于受益計劃的負債期很長，支付金額波動很大。國際準則將受益計劃的變動分成三部分：服務(wù)成本、凈利息收益和重新計算。前兩個因素導致的變動計入當期損益，重新計量設(shè)定受益計劃資產(chǎn)或負債導致的變動計入其他綜合收益，并且不允許轉(zhuǎn)回。這一準則的修改可能導致我國按工資總額一定比例計提的精算制度的協(xié)調(diào)問題，從而導致相關(guān)負債的巨額波動，這點要引起重視。

三、會計準則改革與國際財務(wù)報表準則趨同路線中應(yīng)注意的問題

金融危機之后的一系列國際財務(wù)報告準則的更新，是在反思金融危機的成因后修訂的，這其中受到很多金融監(jiān)管界的壓力，加強了對金融風險的披露，但在會計準則方面作了許多讓步。比如說對公允價值的運用和基于預期損失模型計提金融工具減值方法。

國際財務(wù)理事會一直在向我國施加壓力，強烈要求我國完全采用國際財務(wù)報表準則，但正如事實所見，國際財務(wù)報告準則并不完全適用于我國國情。我們要堅持國際趨同的原則但并不能完全照抄照搬。我國還應(yīng)積極參與到國際財務(wù)報告準則的制定中，促使國際財務(wù)改革的重大修改充分考慮中國國情。

長期股權(quán)投資估值方法范文第5篇

隨著我國投資市場的多樣化、證券市場的完善化，投資類損益逐漸成為構(gòu)成企業(yè)利潤的另一重要來源。本文所定義的企業(yè)投資主要指以長期戰(zhàn)略為目的的長期股權(quán)投資和以短期獲利為追求的金融工具與衍生金融工具投資。雖然企業(yè)投資類損益正悄然改變著利潤表的構(gòu)成比例，但市場顯然對以“營業(yè)收入”為主的企業(yè)排名標準情有獨鐘。以《財富》雜志為例，其在2010年首次的“中國500強企業(yè)”排名，仍然延續(xù)了 “全球500強企業(yè)”所采用的排名方式，即以“營業(yè)收入”作為排名最重要的指標。一個歷經(jīng)了50多年考驗的排名指標固然有其科學性，但是隨著全球投資市場的復雜化，企業(yè)投資規(guī)模的多樣化，企業(yè)投資類損益正逐漸擴大其對企業(yè)利潤的影響，雖然學術(shù)界一直以來都將投資類損益占利潤總額的比重視為降低企業(yè)盈余質(zhì)量的因素之一，卻也不得不正視其在現(xiàn)代經(jīng)營環(huán)境中日益增長的影響力。那么，投資類損益在利潤結(jié)構(gòu)中究竟扮演著什么樣的角色？將其納入對企業(yè)業(yè)績的考核又將帶來哪些問題？本文希望通過對2012年中國500強企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)的分解與研究，了解這些企業(yè)的投資類型、投資規(guī)模及投資回報。同時，也旨在通過對數(shù)據(jù)的分析與比對，說明企業(yè)投資類損益對利潤結(jié)構(gòu)的具體影響。

二、投資規(guī)?；某梢蚺c會計準則的調(diào)整

（一）推動企業(yè)投資規(guī)模擴大的成因 現(xiàn)代經(jīng)營環(huán)境中，企業(yè)投資規(guī)模不斷擴大，投資收益額對企業(yè)的影響力與日俱增。本文認為，推動我國上市企業(yè)投資收益額遞增的原因主要有三個方面。（1）股權(quán)分置改革。表（1）以2012年中國500強企業(yè)為樣本數(shù)據(jù)，選取了其中在2004年至2006年間財務(wù)信息完整的235家A股上市公司作為研究對象。數(shù)據(jù)顯示，2004年至2006年間企業(yè)平均投資收益額增長快速，2006年的年平均投資收益額增長率高達29.49%。2006年恰逢我國滬深兩市股權(quán)分置改革的高峰時期，2006年末，滬深兩市中累計完成或進入股改程序的企業(yè)達到1303家，標志著我國股權(quán)分置改革的基本完成。這在很大程度上促進了企業(yè)股權(quán)投資規(guī)模的擴大。也在一定程度上避免了預算約束的限制。同時，股權(quán)分置改革使市場的價值發(fā)現(xiàn)功能顯著提高，一定程度抑制了上市公司股價中存在的泡沫。因此，股權(quán)分置改革為我國上市公司擴大投資規(guī)模，獲取投資收益創(chuàng)造了良好的條件。（2）證券市場完善化。根據(jù)相關(guān)資料顯示，2006 年我國上市公司參與證券投資的數(shù)量為335 家，2008 年增至564 家，至2009達到609家，而到2012年，共有903家上市公司參與證券投資，近年參與證券投資的上市公司數(shù)量呈現(xiàn)出逐年遞增的趨勢。這在很大程度上歸功于證券市場的發(fā)展與進步。首先，完善的法律法規(guī)促使上市公司的信息披露更加透明。其次，監(jiān)管制度的落實保證了證券市場的穩(wěn)定發(fā)展。再次，我國正逐漸建立起多層次的證券市場體系，主板、中小板及創(chuàng)業(yè)板三大資本市場滿足了不同的交易需求。此外，股票、債券、現(xiàn)貨、期貨市場的協(xié)調(diào)發(fā)展，極大豐富了金融產(chǎn)品及衍生產(chǎn)品的投資種類。我國證券市場逐步與國際接軌，為企業(yè)進行證券投資提供了更廣闊的平臺。

（二）新投資環(huán)境下會計準則的調(diào)整 針對新投資環(huán)境，會計準則進行了相關(guān)調(diào)整：（1）利潤結(jié)構(gòu)的變化。由于2007年中國新會計準則的實施，利潤構(gòu)成發(fā)生了巨大調(diào)整。將投資收益納入營業(yè)利潤的核算，意味著不再將投資收益定義為與企業(yè)日常經(jīng)營完全無關(guān)的收益項目。現(xiàn)代經(jīng)營環(huán)境中，企業(yè)投資日趨頻繁化、規(guī)模化，不僅投資于以短期盈利為目的的金融資產(chǎn)，同時也進行與企業(yè)戰(zhàn)略相關(guān)的股權(quán)投資，使企業(yè)逐漸步入多元化的經(jīng)營格局，經(jīng)過科學規(guī)劃的戰(zhàn)略性投資將為企業(yè)利潤的持續(xù)增長做出貢獻。新準則的利潤結(jié)構(gòu)正是滿足了企業(yè)多元化經(jīng)營的會計核算需求。（2）公允價值計量模式的引入。我國在2006年新會計準則中首次引入了公允價值計量的概念。不僅能夠及時反映金融工具因市場價格變化而發(fā)生的潛在損益。同時，對于衍生金融工具來說，新會計準則首次將其納入表內(nèi)核算，對其按公允價值進行計量，這改變了我國衍生金融工具長期以來表外核算的情況，提高了衍生金融工具相關(guān)會計信息的質(zhì)量。因此，公允價值計量模式的引入既符合我國新興投資市場的會計核算要求，也為推進投資市場的穩(wěn)定發(fā)展做出了貢獻。

三、投資類損益對利潤結(jié)構(gòu)的影響分析

（一）投資收益對利潤結(jié)構(gòu)的影響 投資收益對利潤結(jié)構(gòu)的影響主要包括以下兩方面：

（1）利潤結(jié)構(gòu)與投資收益比重的分析。首先，本文考察了投資收益變動與利潤總額變動的相關(guān)性，從表（2）中可知，自2008年后，中國資本市場逐漸從金融危機的陰影中走出，2009-2011年間，326家樣本企業(yè)的利潤總額與投資收益的變動比率均為正值，說明兩者的總額均呈現(xiàn)逐年遞增的態(tài)勢，尤其是2011年，投資收益總額的增長幅度首次超過了利潤總額的增長。經(jīng)核算，利潤總額與投資收益變動率的相關(guān)系數(shù)達到了0.8199，說明兩者之間具有強相關(guān)性，進一步佐證了投資收益對利潤總額的貢獻的顯著性。其次，我們對利潤構(gòu)成進行分解。在對利潤結(jié)構(gòu)的分類中，本文參考了黃曉波與張袁媛（2012）在《企業(yè)的利潤結(jié)構(gòu)與可持續(xù)增長――基于A股競爭性上市公司的經(jīng)驗證據(jù)》一文中的方法，將利潤分解為核心利潤、資產(chǎn)減值損失、公允價值變動損益、投資收益、營業(yè)外收支凈額，其中的核心利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅金及附加-銷售費用-管理費用-財務(wù)費用。如圖（1）所示，326家樣本企業(yè)的核心利潤占利潤總額比重的最高值102.15%出現(xiàn)在2008年，在2011年跌落至最低值63.68%，核心利潤比重總體呈現(xiàn)下降的趨勢。與此同時，投資收益占利潤總額的比重則呈現(xiàn)出完全相反的走勢，其最高值與最低值分別出現(xiàn)在2011年的25.83%與2008年的12.95%，整體表現(xiàn)為上升趨勢。從該圖發(fā)現(xiàn)：（1）從總體走勢來看，投資收益對企業(yè)利潤的貢獻日趨明顯，而近年來核心利潤比重則呈現(xiàn)下滑趨勢。（2）核心利潤比重與投資收益比重之間存在反向變動的關(guān)系，兩者呈現(xiàn)出互補的形式。形成這一現(xiàn)象的原因可能有兩點，一是由于企業(yè)的預算約束的限制，投入資金需要在主營業(yè)務(wù)與投資業(yè)務(wù)之間進行劃分，前期投資比重的互補致使后期產(chǎn)出呈現(xiàn)反向變動的關(guān)系。二是出于企業(yè)盈余管理的考量，企業(yè)高管在主營業(yè)務(wù)利潤下滑時，往往通過對金融工具的劃分和出售時機的選擇，達到增加投資收益、提高企業(yè)利潤的目的。（3）2008年，由于受到全球金融危機的影響，該年的核心利潤與投資收益比重在整體走勢中呈現(xiàn)出異?，F(xiàn)象。2008年企業(yè)以主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營為主，核心利潤對利潤總額貢獻巨大，該年企業(yè)的投資收益滑入低谷。這說明企業(yè)利潤結(jié)構(gòu)一定程度上受到外部經(jīng)營環(huán)境的影響，企業(yè)投資收益的增長與整體投資市場的繁榮息息相關(guān)。與此同時，為了說明本文在數(shù)據(jù)選擇中所提出的以2007年作為研究起始點的科學性，本文觀測了2002年至2006年投資收益占利潤總額比重的變動情況，并與2007-2011年的同期水平做了對比。如圖（2）所示，2007-2011年的年平均投資收益占利潤總額比重顯著高于2002-2006年，2002-2006年的年投資收益比重的最大值為9.96%，尚不及2007-2011年的最低值12.95%。2002年至2006年間，投資收益占利潤總額的比重變動無明顯趨勢，基本呈平穩(wěn)態(tài)勢發(fā)展。造成這一現(xiàn)象的原因有：2002年至2006年間企業(yè)會計核算所應(yīng)用的舊會計準則并未公允反映企業(yè)持有的投資類資產(chǎn)的損益情況。而且，2005年中國股改之前，資本市場信息透明度低、定價能力差等因素致使投資類損益的真實價值未能被完全反映在利潤表中。基于以上原因，在下文中，本文不再將2007年之前的財務(wù)數(shù)據(jù)列入本文的研究范圍。

（2）投資收益來源分析。投資收益是核算企業(yè)對外投資損益最重要的科目。它是對外投資所取得的利潤、股利和債券利息等收入減去投資損失后的凈收益，其核算的項目主要包括以下方面：持有或出售交易性金融資產(chǎn)、持有至到期投資、可供出售金融資產(chǎn)所獲得的損益，以及成本法與權(quán)益法下核算的長期股權(quán)投資損益，處置長期股權(quán)投資獲得的損益。對投資收益來源進行細分，不僅有助于了解企業(yè)的投資類型，也能幫助我們分析不同投資來源對企業(yè)利潤的貢獻、對盈余質(zhì)量的影響。第一， 長期股權(quán)投資收益。表（3）對上述326家企業(yè)在2011年的投資損益來源進行了分析，結(jié)果顯示，長期股權(quán)投資收益占總投資收益的比重最高，總計達到46.98% 。相對于短期金融工具投資的風險性與投機性，長期股權(quán)投資更多的是以企業(yè)戰(zhàn)略目標為出發(fā)點，對其經(jīng)營業(yè)務(wù)進行相關(guān)化與多元化的拓展，其投資收益對利潤貢獻更具穩(wěn)定性與持續(xù)性。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，與子公司以及聯(lián)營、合營企業(yè)相關(guān)的持有及處置的投資收益是構(gòu)成總投資收益的重要來源，這兩類長期股權(quán)投資分別采用成本法與權(quán)益法進行核算。在以成本法核算對子公司的投資收益時，持有期間，子公司宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利，確認為當期投資收益，而由于企業(yè)已在合并報表中反映子公司的資產(chǎn)與負債，因此對于子公司當期實現(xiàn)的凈利潤，在會計上不作處理。相比較以權(quán)益法核算的對聯(lián)營、合營企業(yè)投資收益的處理，在持有期間，投資方按照應(yīng)享有或應(yīng)分擔的被投資單位實現(xiàn)的凈損益的份額，確認投資損益，即在對聯(lián)營、合營企業(yè)投資收益的核算過程中，不僅確認凈利潤也要確認凈虧損。因此認為對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益的核算在會計信息的真實性與可靠性上有更大的價值。第二，對金融資產(chǎn)及衍生金融資產(chǎn)的投資收益。如表所示，對金融資產(chǎn)及衍生金融資產(chǎn)的投資收益是企業(yè)投資收益的另一重要來源，其在2011年的比重達到37.18%。中國資本市場的發(fā)展促使企業(yè)金融產(chǎn)品的投資規(guī)模日趨擴大，通過對2012年中國500強企業(yè)中在2009年至2011年間金融資產(chǎn)信息披露完整的120家企業(yè)進行了統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)企業(yè)持有交易性金融資產(chǎn)及可供出售金融資產(chǎn)的規(guī)模呈現(xiàn)上升趨勢。2009年該類資產(chǎn)的平均持有量為16.60億元，而到了2011年，該數(shù)字上升至20.47億元。金融資產(chǎn)持有規(guī)模的擴大將增加其對投資利潤的影響。雖然金融資產(chǎn)及衍生金融資產(chǎn)投資收益對利潤貢獻的比重持續(xù)增加，但是正如學術(shù)界所擔心的那樣，金融資產(chǎn)及衍生金融資產(chǎn)存在風險高、波動性強的特點，其損益難以為企業(yè)預測，對利潤的貢獻缺乏持續(xù)性。同時，它也是部分企業(yè)進行盈余管理、利潤操縱的工具之一。因此，既要正視金融資產(chǎn)及衍生金融資產(chǎn)的投資收益的影響，但也不能片面的以其絕對額作為評價標準。本文認為，可以引入企業(yè)對金融資產(chǎn)的風險管理能力的評價機制，從而更科學的對該部分收益做出評級。第三，其他投資收益。如表所示，2011年，其他投資收益占總投資收益總額的15.84%，雖然與其他兩類投資收益來源相比，比重偏低，但也對總體投資收益構(gòu)成了不可忽視的影響。但在數(shù)據(jù)的采集過程中卻發(fā)現(xiàn)，甚少有企業(yè)在財務(wù)報表附中對其他投資收益進行相關(guān)披露，這造成該部分會計信息嚴重缺乏透明度，容易為企業(yè)進行利潤操縱所用。因此，如若將其他投資收益納入考核企業(yè)業(yè)績的會計信息之一，將有失公允。

（二）公允價值變動損益對利潤結(jié)構(gòu)的影響 本文分別從總體影響、分行業(yè)影響及其波動性角度探討了公允價值變動損益對利潤結(jié)構(gòu)的影響。

（1）公允價值變動損益總體情況分析。公允價值變動損益科目的出現(xiàn)來源于新會計準則中所引入的公允價值計量概念，在該模式下，以公允價值計量的資產(chǎn)在持有期間將由于市場價格的變動而出現(xiàn)暫時性收益。特別是對于金融工具與衍生金融工具來說，其價格易受投資環(huán)境的影響，在企業(yè)持有期間將其公允價格變動計入損益，可以提升會計信息的相關(guān)性與可靠性。如表（4）所示，在上述的326家企業(yè)中，發(fā)生公允價值變動損益的企業(yè)比例逐年提高，一定程度上說明投資于金融資產(chǎn)與衍生金融資產(chǎn)的企業(yè)數(shù)量的增加。在剔除未發(fā)生公允價值變動損益的企業(yè)后，對2007年至2011年間企業(yè)平均公允價值變動損益額及其在利潤結(jié)構(gòu)中的比重進行了核算。結(jié)果顯示，從總體上來看，公允價值變動損益對企業(yè)利潤結(jié)構(gòu)的影響微小。但2008年的年平均公允價值變動損益額度出現(xiàn)負值，且其對利潤結(jié)構(gòu)的影響達到了-7.2%的極端值，這與當年資本市場受金融危機影響相關(guān)，金融產(chǎn)品的市場價格在該年的波動較大導致了公允價值變動損益額的異常情況。

（2）公允價值變動損益的行業(yè)差異。雖然公允價值變動損益對利潤結(jié)構(gòu)總體影響不大，但不同行業(yè)間公允價值變動損益規(guī)模存在明顯的差異。為此，對上述326家企業(yè)中在2007年至2011年間發(fā)生變動損益的企業(yè)按照損益額度大小進行排序。結(jié)果顯示，大額公允價值變動損益主要集中在金融業(yè)，金融業(yè)企業(yè)主要包括銀行、保險企業(yè)、以及證券企業(yè)。此外交通運輸、倉儲業(yè)中的部分企業(yè)也集中出現(xiàn)了極端值的現(xiàn)象。以2011年的數(shù)據(jù)為例，在公允價值變動收益額最高的10家企業(yè)中，金融業(yè)與交通運輸、倉儲業(yè)的企業(yè)數(shù)量分占總數(shù)的50%與20%，而在公允價值變動損失額最高的10家企業(yè)中，金融業(yè)獨占90%。公允價值損益額在各行業(yè)間出現(xiàn)極端分布的原因在于，該科目核算的損益主要來源于交易性金融資產(chǎn)以及衍生金融產(chǎn)品市場價格的變動，而資本市場價格瞬息萬變，這將導致大規(guī)模持有該類資產(chǎn)的公司擁有更大額的公允價值變動損益。因此金融行業(yè)的企業(yè)集中出現(xiàn)大額公允價值變動損益與其行業(yè)特殊性密不可分。值得探究的是交通運輸、倉儲業(yè)中的部分企業(yè)也出現(xiàn)了極端值的現(xiàn)象，這種現(xiàn)象與其所處行業(yè)是否具有相關(guān)性？為此，對其中部分出現(xiàn)極端值的企業(yè)的公允價值變動損益來源進行分析。如表（5）所示，2008年，中國遠洋控股股份有限公司與中國東方航空股份有限公司出現(xiàn)了巨額的公允價值變動損失，其損失來源分別是遠期運費協(xié)議（FFA）與原油期權(quán)合約。遠期運費協(xié)議（FFA）是一種運費風險管理工具，買賣雙方在協(xié)議中規(guī)定具體的航線、價格、數(shù)量等，且雙方約定在未來某一時點，收取或支付依據(jù)波羅的海航交所的官方運費指數(shù)價格與合同約定價格的運費差額。由于2008年金融危機的影響，波羅的海指數(shù)（BDI）暴跌，致使中國遠洋控股股份有限公司持有的遠期運費協(xié)議公允價值變動損失52.18億元。相似的情形也發(fā)生在中國東方航空股份有限公司，作為每天都需要使用大量航油的航空企業(yè)，油價變動對其主營業(yè)務(wù)影響巨大，為了應(yīng)對油價的持續(xù)攀升，東航對其國際航線用油進行了套期保值， 但是2008年的金融危機使原油價格大幅下跌，直接造成其持有的原油期權(quán)合約公允價值損失達62.56億元。中遠洋與東航之所以大規(guī)模持有衍生金融工具，本質(zhì)上都是為了通過套期保值，規(guī)避影響主營業(yè)務(wù)的風險。因此，我們認為公允價值變動損益的發(fā)生額與行業(yè)間存在一定聯(lián)系，行業(yè)特性一定程度上決定了企業(yè)對金融工具及衍生金融工具的需求大小，從而影響了公允價值變動損益的發(fā)生額。

（3）公允價值變動損益額的波動性。如表（6）和圖（3）所示，對2007-2011年間各行業(yè)公允價值變動損益占利潤總額比重的波動程度進行分析，以標準差作為衡量其波動性的依據(jù)。結(jié)果顯示，行業(yè)總體標準差為5.4%，剔除金融業(yè)和交通運輸、倉儲業(yè)的極端值的影響后，修正后的行業(yè)總體標準差為2.28%。從總體上看，公允價值變動損益對利潤總額的貢獻整體波動性并不大，這有可能是由于基于市場整體的角度，不同金融資產(chǎn)間價格的起伏起到了互補的作用，一定程度上降低了整個市場范圍內(nèi)，公允價值變動損益的波動性。但是，正如上文中所提到的，公允價值變動損益對利潤的影響，對于大規(guī)模持有金融資產(chǎn)及衍生金融資產(chǎn)的企業(yè)來說尤為顯著。從圖中可知，在金融業(yè)與交通運輸、倉儲業(yè)中，公允價值變動損益占利潤總額比重的波動程度遠高于行業(yè)平均水平，究其原因，正是由于這兩個行業(yè)集中了部分大規(guī)模持有金融資產(chǎn)與衍生金融資產(chǎn)的企業(yè)，一旦市場價格出現(xiàn)大幅變動，公允價值變動損益額也將隨之起伏。因此，大規(guī)模持有金融資產(chǎn)與衍生金融資產(chǎn)的企業(yè)不僅擁有獲取高額收益的機會，同時也承擔著遭受巨大損失的風險。

四、結(jié)論與建議