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財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析的概念范文第1篇

【關(guān)鍵詞】關(guān)聯(lián)規(guī)則；數(shù)據(jù)挖掘；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

對(duì)于企業(yè)而言，自身運(yùn)營(yíng)過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)因素能否被準(zhǔn)確洞察直接關(guān)系著自身的可持續(xù)發(fā)展，也正是如此，理論界始終關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或預(yù)警指標(biāo)的選擇和整體模型的構(gòu)建，其相關(guān)理論研究成果也為企業(yè)的持續(xù)、健康運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生了積極影響，但不可否認(rèn)，傳統(tǒng)統(tǒng)計(jì)模型過(guò)于苛刻的假設(shè)條件和繁雜的計(jì)算過(guò)程也極大限制了理論成果的實(shí)踐效用[1]。伴隨信息技術(shù)的快速發(fā)展，數(shù)字時(shí)代的到來(lái)一改傳統(tǒng)的假設(shè)分析方法，更強(qiáng)調(diào)大規(guī)模數(shù)據(jù)分析中規(guī)律的呈現(xiàn)，這對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)而言也帶來(lái)了一種全新的方法，即在充分運(yùn)用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)的基礎(chǔ)上，結(jié)合企業(yè)發(fā)展的動(dòng)態(tài)性，建立更具實(shí)效性和實(shí)踐性的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析和危機(jī)預(yù)警模型，以確保企業(yè)管理者可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)運(yùn)用過(guò)程中存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)因素，并采取積極的應(yīng)對(duì)措施。基于此，本文擬在充分分析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，以關(guān)聯(lián)規(guī)則交互挖掘算法為基本方法、以企業(yè)相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)挖掘?yàn)榛痉绞?，以期探尋隱藏于財(cái)務(wù)指標(biāo)體系中的基本規(guī)則），從而發(fā)現(xiàn)真正引致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的根源之所在。

一、關(guān)聯(lián)規(guī)則的數(shù)據(jù)挖掘內(nèi)涵及運(yùn)用

數(shù)據(jù)挖掘，也稱(chēng)為知識(shí)發(fā)現(xiàn)，即在海量數(shù)據(jù)中探索隱藏于其中的規(guī)律、規(guī)則的過(guò)程[2]。從其發(fā)展過(guò)程來(lái)看，它最初的思想萌芽于統(tǒng)計(jì)學(xué)，且發(fā)展也以統(tǒng)計(jì)學(xué)為基礎(chǔ)，在計(jì)算機(jī)、信息技術(shù)實(shí)現(xiàn)飛速發(fā)展后，實(shí)現(xiàn)了統(tǒng)計(jì)學(xué)與數(shù)據(jù)庫(kù)技術(shù)、人工智能技術(shù)等理論和技術(shù)的融合，最終實(shí)現(xiàn)了數(shù)據(jù)挖掘?？梢?jiàn)，這一知識(shí)發(fā)現(xiàn)過(guò)程的實(shí)現(xiàn)有著兩個(gè)充分條件：一是高性能計(jì)算技術(shù)，這是實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)分析的必備技術(shù)手段；二是海量數(shù)據(jù)搜集，這是探索基本規(guī)律的必要資料基礎(chǔ)。從數(shù)據(jù)挖掘的使用來(lái)看，數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)的使用最初始于計(jì)算機(jī)領(lǐng)域，以IBM為代表的企業(yè)率先將其運(yùn)用于自身的相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)，如IBMInteligentMiner[3]；國(guó)內(nèi)則主要關(guān)注于數(shù)據(jù)挖掘的算法研究，這就導(dǎo)致研究主體以高校和相關(guān)科研機(jī)構(gòu)為主，其在實(shí)踐方面的運(yùn)用尚不普遍。從20世紀(jì)90年代數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)出現(xiàn)至今，雖然對(duì)其的研究仍是理論界關(guān)注的焦點(diǎn)，但在實(shí)踐領(lǐng)域也有了相當(dāng)?shù)倪M(jìn)展，總體來(lái)看，在所有數(shù)據(jù)挖掘方法中以關(guān)聯(lián)規(guī)則的挖掘運(yùn)用最為廣泛。因此，本文也將主要以關(guān)聯(lián)規(guī)則數(shù)據(jù)挖掘方法為基礎(chǔ)，將其與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析相結(jié)合。關(guān)聯(lián)規(guī)則的數(shù)據(jù)挖掘方法如下：一是Apriori算法，該方法由A-grawal等首先提出，其基本思想是在所建立的支持度-置信度框架下通過(guò)迭代運(yùn)算形成最終所需的頻繁模式集，即在對(duì)數(shù)據(jù)庫(kù)掃描的基礎(chǔ)上生成首要A候選集，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行支持度計(jì)數(shù)比較（主要采用Apriori算法），形成頻繁集A’，此時(shí)，候選集的生成將不再是對(duì)數(shù)據(jù)庫(kù)的掃描，而是數(shù)據(jù)集A’將以自身鏈接的形式再生成新的候選集B，B仍然采用Apriori算法進(jìn)行支持度計(jì)數(shù)比較形成頻繁集B’。如此反復(fù)，直到得出所有長(zhǎng)度L（k≥1）的頻繁項(xiàng)集L’，此時(shí)應(yīng)不再產(chǎn)生新的頻繁集項(xiàng)。二是FP-Growth算法，該方法由JiaweiHan等率先提出，克服了支持度閾值較低時(shí)運(yùn)用Apriori算法對(duì)數(shù)據(jù)庫(kù)頻繁掃描所導(dǎo)致的算法性能下降的缺陷[4]。其基本思想是在Apriori算法基礎(chǔ)上引入FrequentPatternsTree重新保存數(shù)據(jù)集，這樣就避免了對(duì)數(shù)據(jù)庫(kù)的頻繁掃描，且有效縮減了每一條數(shù)據(jù)傳導(dǎo)路徑中節(jié)點(diǎn)的頻繁程度，既強(qiáng)化了數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)的緊湊度，又為后續(xù)生成算法中對(duì)FP-Tree的快捷拆分提供了方法保障?；P(guān)聯(lián)規(guī)則的交互挖掘則是以數(shù)據(jù)挖掘?yàn)榛A(chǔ)，專(zhuān)門(mén)用于解決最小支持度和置信度閾值未知情況下的數(shù)據(jù)挖掘問(wèn)題，其最大的特點(diǎn)就在于需要通過(guò)實(shí)驗(yàn)和調(diào)整來(lái)探知最小支持度和置信度閾值，最終實(shí)現(xiàn)對(duì)數(shù)據(jù)用戶需求的有效滿足；其常用的方法主要包括以下兩類(lèi)：一是基于Apriori算法的交互挖掘方法，該方法主要以Apriori算法為基礎(chǔ)，試圖通過(guò)對(duì)已挖掘的關(guān)聯(lián)規(guī)則的高效運(yùn)用，從而達(dá)到控制候選集規(guī)模的目的，這樣可以最終實(shí)現(xiàn)對(duì)數(shù)據(jù)庫(kù)測(cè)試頻率的有效降低。目前，理論界常用的具體方法包括IUA（IncrementalUpdatingAlgorithm）和NewIUA（NewIncrementalUpdatingAlgorithm）兩類(lèi)[5]。以IUA為例，對(duì)于真正有效關(guān)聯(lián)規(guī)則挖掘目的的實(shí)現(xiàn)則主要依賴于最小支持度和最小置信度閾值的實(shí)驗(yàn)和調(diào)整，若數(shù)據(jù)庫(kù)始終保持不變則支持度和置信度閾值的變化就會(huì)引致關(guān)聯(lián)規(guī)則更新，此時(shí)可利用已存在的頻繁項(xiàng)集實(shí)現(xiàn)對(duì)新的頻繁項(xiàng)集的開(kāi)發(fā)，即采用增量式更新算法IUA，但對(duì)于頻繁項(xiàng)集的劃分容易導(dǎo)致大量無(wú)用候選集的產(chǎn)生和有效頻繁項(xiàng)集的誤刪。二是基于模式增長(zhǎng)的交互挖掘方法，該方法的主要思想是通過(guò)對(duì)已發(fā)現(xiàn)關(guān)聯(lián)規(guī)則使用效率的提升進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)算法效率的改善，其主要改善路徑則是控制頻繁模式樹(shù)的重復(fù)構(gòu)建率和減少數(shù)據(jù)庫(kù)的重復(fù)掃描次數(shù)。以KhasheiM，Congetal.[6]為代表的研究者就主張以有效的壓縮策略實(shí)現(xiàn)對(duì)三個(gè)頻繁模式挖掘技術(shù)的匹配，以避免頻繁模式的不斷增加。總體而言，伴隨關(guān)聯(lián)數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)理論研究的豐富，其在社會(huì)實(shí)踐中的運(yùn)用范圍也不斷擴(kuò)大，已經(jīng)被逐漸應(yīng)用于零售、金融、電子商務(wù)等領(lǐng)域特定產(chǎn)品的研發(fā)中。以美國(guó)銀行為例，其目前對(duì)數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)和數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)的使用增長(zhǎng)率已達(dá)到15%，同時(shí)，還將其充分運(yùn)用于利潤(rùn)評(píng)測(cè)模型和風(fēng)險(xiǎn)控制模型的構(gòu)建中，實(shí)現(xiàn)了管理效率的有效提升。

二、基于關(guān)聯(lián)規(guī)則交互挖掘的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析指標(biāo)體系構(gòu)建

傳統(tǒng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系的構(gòu)建均建立于評(píng)價(jià)者或管理者對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的自我認(rèn)知和判別基礎(chǔ)上，具有極大的主觀性，但基于數(shù)據(jù)挖掘的財(cái)務(wù)指標(biāo)選擇更強(qiáng)調(diào)指標(biāo)間的相關(guān)性，保障了指標(biāo)選擇的客觀性。目前，理論界普遍采用的指標(biāo)體系通常包括以下方面[7]：一是對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的綜合反映，該類(lèi)指標(biāo)需要充分反映企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)狀況，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)、銷(xiāo)售等環(huán)節(jié)效率的準(zhǔn)確判斷，若經(jīng)營(yíng)狀況良好則資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)情況良好，收入也越高。常選用的指標(biāo)包括針對(duì)流動(dòng)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況評(píng)價(jià)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率，以及針對(duì)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況評(píng)價(jià)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。二是對(duì)企業(yè)盈利能力的評(píng)價(jià)，該類(lèi)指標(biāo)主要與企業(yè)長(zhǎng)期盈利能力相關(guān)，雖然企業(yè)短期盈利能力也是投資者關(guān)注的主要指標(biāo)之一，但從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)角度來(lái)看，只有持續(xù)的長(zhǎng)期盈利能力才能確保企業(yè)具備有效風(fēng)險(xiǎn)對(duì)抗能力。常選用的指標(biāo)主要包括毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、凈利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率和每股收益指標(biāo)。這些指標(biāo)均與企業(yè)總利潤(rùn)間呈正相關(guān)關(guān)系，即企業(yè)盈利能力增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力隨之上升。三是對(duì)于企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)潛能的評(píng)價(jià)，該類(lèi)指標(biāo)主要是通過(guò)對(duì)企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)能力的判斷進(jìn)而形成對(duì)其成長(zhǎng)潛在空間的評(píng)價(jià)，即以當(dāng)前營(yíng)運(yùn)、發(fā)展?fàn)顩r為評(píng)價(jià)基礎(chǔ)。常選擇的評(píng)價(jià)指標(biāo)包括總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、每股收益增長(zhǎng)率和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率。這些指標(biāo)可以在一定程度上反映企業(yè)的資本規(guī)模擴(kuò)張速度、負(fù)債規(guī)模的擴(kuò)展速度以及經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)張速度等，進(jìn)而形成對(duì)未來(lái)成長(zhǎng)潛能的準(zhǔn)確、客觀評(píng)價(jià)。四是對(duì)于企業(yè)償債能力的評(píng)價(jià)，這又涉及短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力的分別判斷；對(duì)于企業(yè)而言，短期償債能力與未來(lái)融資規(guī)模、融資成本息息相關(guān)，常選擇的指標(biāo)主要是企業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率；長(zhǎng)期償債能力則直接關(guān)系企業(yè)自身的正常運(yùn)營(yíng)，若不能按時(shí)還本付息則會(huì)直接影響企業(yè)自身的可持續(xù)發(fā)展，常選擇的評(píng)價(jià)指標(biāo)包括資產(chǎn)負(fù)債比率、股東權(quán)益比率和利息支付倍數(shù)三項(xiàng)。五是對(duì)于企業(yè)現(xiàn)金流量狀況的評(píng)價(jià)，該類(lèi)指標(biāo)直接決定著企業(yè)管理決策的制定，且屬于動(dòng)態(tài)類(lèi)指標(biāo)，應(yīng)根據(jù)實(shí)時(shí)變化對(duì)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行分析。常選擇的評(píng)價(jià)指標(biāo)包括經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)凈利潤(rùn)的比率以及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)銷(xiāo)售收入的比率。考慮到風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)過(guò)程中對(duì)于營(yíng)業(yè)收入、凈資產(chǎn)以及現(xiàn)金流的綜合考察，在選擇具體評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)增加營(yíng)業(yè)收入、每股凈資產(chǎn)、每股現(xiàn)金流量等評(píng)價(jià)指標(biāo)。

三、基于關(guān)聯(lián)規(guī)則交互挖掘的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析模型

（一）基于風(fēng)險(xiǎn)視角的層次樹(shù)構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型能否真正對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行準(zhǔn)確的識(shí)別和程度預(yù)測(cè)關(guān)鍵在于能否對(duì)復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型進(jìn)行深入的解析，即能否準(zhǔn)確構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)概念層次樹(shù)。從上述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建可以明確其對(duì)于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)是多方面的，既有針對(duì)經(jīng)營(yíng)狀況的盈利、營(yíng)運(yùn)、成長(zhǎng)方面的評(píng)價(jià)，也有專(zhuān)門(mén)針對(duì)企業(yè)債務(wù)規(guī)模、還債能力狀況的償債能力、現(xiàn)金流量方面的分析，這就必然涉及數(shù)據(jù)的泛化問(wèn)題，而建立風(fēng)險(xiǎn)概念層次樹(shù)正好可以利用高層次概念對(duì)低層次概念的替換而實(shí)現(xiàn)這一技術(shù)目標(biāo)。具體而企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)言，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念層次樹(shù)包含4個(gè)層級(jí)：企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（最高層）、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的各個(gè)方面（第二層）、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的綜合關(guān)鍵指標(biāo)（第三層）以及具體概念指標(biāo)層次（第四層），具體見(jiàn)圖1。從圖1可見(jiàn)，這一概念層次樹(shù)既充分描述了不同層級(jí)間概念遞進(jìn)關(guān)系，又實(shí)現(xiàn)了對(duì)低層次具體概念的深入挖掘，且這種挖掘的形式不單局限于指標(biāo)的綜合挖掘，還可以延伸至各個(gè)具體模塊中進(jìn)行局部挖掘。在實(shí)現(xiàn)了低層次概念深入挖掘的基礎(chǔ)上，再進(jìn)行第三層、第二層概念的挖掘，直至最高層，從而有效尋找指標(biāo)間的隱藏規(guī)律。（二）支持度閾值的交互挖掘現(xiàn)以盈利能力為例，假定凈利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率為頻繁項(xiàng)集，則在支持閾值交互挖掘策略下層級(jí)級(jí)別的高低將直接決定支持閾值的大小，即財(cái)務(wù)指標(biāo)層級(jí)越高，則所對(duì)應(yīng)的最小支持閾值就越大，反之亦反。這也意味著在考慮支持度閾值時(shí)必須結(jié)合指標(biāo)的層級(jí)綜合判斷，想要得到最小的支持度閾值就必須著眼于最低級(jí)別的指標(biāo)層，具體見(jiàn)圖2。（三）數(shù)據(jù)挖掘與結(jié)果輸出上述所構(gòu)建的基于關(guān)聯(lián)規(guī)則交互挖掘的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析模型，應(yīng)對(duì)模型的支持度和置信度閾值進(jìn)行分別數(shù)值設(shè)定，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)頻繁模式類(lèi)型數(shù)目以及規(guī)則數(shù)目的挖掘，以此為基礎(chǔ)最終實(shí)現(xiàn)對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)間規(guī)律的探析，現(xiàn)將對(duì)具體的操作過(guò)程進(jìn)行描述。首先，在算法選擇上，為避免交互挖掘中因支持度閾值遞減而導(dǎo)致的計(jì)算過(guò)程重復(fù)，改用已獲取挖掘信息下的新支持度閾值的頻繁項(xiàng)，在此基礎(chǔ)上以Hash結(jié)構(gòu)為數(shù)據(jù)儲(chǔ)存方式并同時(shí)更新支持度閾值下頻繁項(xiàng)集的支持度計(jì)數(shù)，這將有效提高了數(shù)據(jù)挖掘的效率[8]，至于HIUA的算法偽代碼在此不做專(zhuān)門(mén)描述。具體而言，在初次計(jì)算新支持度閾值下頻繁項(xiàng)集時(shí)，算法仍然采用Apriori算法，可得到相應(yīng)閾值下分級(jí)數(shù)據(jù)的頻繁項(xiàng)集；隨后不再采用Apriori算法，分兩種不同情況進(jìn)行處理：若是支持度閾值遞增則通過(guò)對(duì)上一頻繁項(xiàng)集的篩選得到進(jìn)一步的分級(jí)數(shù)據(jù)頻繁項(xiàng)集；若是支持度閾值遞減則將上一頻繁項(xiàng)集設(shè)為A，在此基礎(chǔ)上計(jì)算新閾值下的頻繁項(xiàng)集A1，從而得到新的頻繁項(xiàng)集項(xiàng)。此時(shí)頻繁項(xiàng)集項(xiàng)間的自連接將分別得到新的閾值，對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行再篩選和再組合最終得到頻繁項(xiàng)集L，直到L為空時(shí)算法結(jié)束，此時(shí)將生產(chǎn)相應(yīng)之尺度下的具體關(guān)聯(lián)規(guī)則。其次，在性能測(cè)試上，為確保算法的高效性現(xiàn)專(zhuān)門(mén)對(duì)Apriori算法、I-UA算法和HIUA算法進(jìn)行對(duì)比。從前面分析已知，在避免了頻繁集的重復(fù)更新后，置信度和支持度閾值上升的環(huán)境下，IUA算法的速度明顯高于HUIA，因此現(xiàn)只對(duì)支持度閾值遞減的情況進(jìn)行專(zhuān)門(mén)測(cè)算?，F(xiàn)選擇上市公司中ST公司2007—2014年期間的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，共計(jì)34家841條記錄；以X軸表示支持度閾值，范圍為0.2—0.3，步長(zhǎng)0.01，Y軸為計(jì)算頻繁模式集的運(yùn)行時(shí)間，則不同支持度閾值和置信度閾值下規(guī)則數(shù)目如圖3所示。

四、政策建議

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析的概念范文第2篇

近些年來(lái)，隨著時(shí)代的發(fā)展，當(dāng)今市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深入進(jìn)行，企業(yè)財(cái)務(wù)管理將成為企業(yè)管理的核心問(wèn)題。財(cái)務(wù)，是一個(gè)企業(yè)的命脈，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞直接影響到企業(yè)的生存和發(fā)展，同時(shí)企業(yè)也必須正確的認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理中最重要的，也就是關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理。企業(yè)無(wú)論面臨什么樣的風(fēng)險(xiǎn)，最終都表現(xiàn)在財(cái)務(wù)上。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的必然產(chǎn)物?，F(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種微觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)所面臨的全部風(fēng)險(xiǎn)的貨幣化的表現(xiàn)形態(tài)，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的集中體現(xiàn)。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的大小及損失程度都直接和清楚地表現(xiàn)于企業(yè)財(cái)務(wù)收支的變化之中，最終表現(xiàn)為企業(yè)財(cái)務(wù)收益的減少?，F(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，包括資本籌集、資本投放、資本使用、資本回收和資本收益分配。本文針對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，并提出了企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策。

【關(guān)鍵詞】

企業(yè)財(cái)務(wù)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；避免風(fēng)險(xiǎn)

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)日趨完善的今天，風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)時(shí)不在的，無(wú)處不有的，這已經(jīng)成為理論界和實(shí)務(wù)界普遍關(guān)注的焦點(diǎn)。關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的研究起源于德國(guó)，后來(lái)形成并發(fā)展于美國(guó)。直到20世紀(jì)60年代，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為一種經(jīng)濟(jì)上的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象，才得到了廣泛認(rèn)識(shí)。1986年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)走向全球。在我國(guó)企業(yè)面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)和多變化的市場(chǎng)狀況，存在著各種難以預(yù)測(cè)和不可控制的因素，企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致企業(yè)生存困難甚至破產(chǎn)清算的現(xiàn)象不斷增加，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)、社會(huì)帶來(lái)了嚴(yán)重的影響。這時(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制顯得尤為重要。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)亦稱(chēng)籌資風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)一切風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，受內(nèi)部和外部環(huán)境及各種難以預(yù)計(jì)或無(wú)法控制的因素影響，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況具有不確定性。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合概述

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念

企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中，由于各種難以預(yù)料或控制的因素影響，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有廣義與狹義之分。決策理論家把風(fēng)險(xiǎn)定義為損失的不確定性，這是風(fēng)險(xiǎn)的狹義定義。日本學(xué)者龜井利明認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)不只是指損失的不確定性。而且包括盈利的不確定性。這種觀點(diǎn)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)就是不確定性，它既可能給活動(dòng)主體帶來(lái)威脅，也可能帶來(lái)機(jī)會(huì)，這就是風(fēng)險(xiǎn)廣義的概念。其結(jié)果總共有兩個(gè)方面：一是財(cái)務(wù)活動(dòng)成果即收益；二是財(cái)務(wù)狀況即企業(yè)的償債、營(yíng)運(yùn)、獲利能力。一般情況下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指財(cái)務(wù)狀況蒙受損失的可能性。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本特征

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征主要有客觀性、全面性、不確定性、收益性或損失性、激勵(lì)性。只有了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本特征，才能及時(shí)采取有效的措施進(jìn)行防范和控制。要降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，必須要充分了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的各種特征，在掌握特征的基礎(chǔ)上對(duì)各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的防范及控制。1.客觀性即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在的。也就是說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)處處存在，時(shí)時(shí)存在，人們無(wú)法回避它、消除它，只能通過(guò)各種技術(shù)手段來(lái)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，從而避免費(fèi)用、損失的發(fā)生。2.全面性即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的全過(guò)程，并體現(xiàn)在多種財(cái)務(wù)關(guān)系上。資金籌集、資金運(yùn)用、資金積累、分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)，均會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.不確定性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有一定的可變性，即在一定條件下、一定時(shí)期內(nèi)有可能發(fā)生，也有可能不發(fā)生。這就意味著企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況具有不確定性，財(cái)務(wù)管理人員不可能在事前準(zhǔn)確地確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。4.共存性（收益性或損失性）即風(fēng)險(xiǎn)與收益并存且呈正比關(guān)系，一般來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)越大，收益也就越高，反之，風(fēng)險(xiǎn)越小收益越低。5.激勵(lì)性即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在會(huì)促使企業(yè)采取應(yīng)對(duì)性措施防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，提高經(jīng)濟(jì)效益。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀

1.國(guó)外研究現(xiàn)狀

西方古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家在十九世紀(jì)就已經(jīng)提出了風(fēng)險(xiǎn)的概念，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的副產(chǎn)品，經(jīng)營(yíng)者的收入是其在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家富蘭克.H.奈特（FrankH.Knight）在1921年出版的（Risk，UncertaintyandProfit）一書(shū)中認(rèn)為：風(fēng)險(xiǎn)是指“可度量的不確定性?！倍安淮_定性”是指不可度量的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的特征是概率估計(jì)的可靠性，概率估計(jì)的可靠性來(lái)自所遵循的理論規(guī)律或穩(wěn)定的經(jīng)驗(yàn)規(guī)律。與可計(jì)算或可預(yù)見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)不同，不確定性是指人們?nèi)狈?duì)事件的基本認(rèn)識(shí)，對(duì)事件可能的結(jié)果知之甚少，因此，不能通過(guò)現(xiàn)有理論或經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行預(yù)見(jiàn)和定量分析在財(cái)務(wù)控制方面，國(guó)外學(xué)者的研究有：美國(guó)數(shù)學(xué)家諾伯特.維納在1948年創(chuàng)立的控制論；1932年FitzPatrick開(kāi)展的一元判定研究；Altman在1968年首先創(chuàng)立的zeta模型等?？傮w看來(lái)，國(guó)外對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究起步較早，理論體系完善，應(yīng)用領(lǐng)域廣，且研究成果多且系統(tǒng)。如：國(guó)外的多家風(fēng)險(xiǎn)管理協(xié)會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)院對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理事務(wù)、專(zhuān)業(yè)證書(shū)考試制度極具貢獻(xiàn)，其中，美國(guó)全球風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)業(yè)人員協(xié)會(huì)每年舉辦財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理人員專(zhuān)業(yè)證書(shū)考試，多家協(xié)會(huì)和學(xué)會(huì)出版風(fēng)險(xiǎn)管理方面的刊物雜志，還出版較多的財(cái)務(wù)性風(fēng)險(xiǎn)管理書(shū)籍等。

2.國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀

我國(guó)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究是從20世紀(jì)80年代末開(kāi)始的。1987年清華大學(xué)郭仲偉教授編寫(xiě)的《風(fēng)險(xiǎn)分析與決策》一書(shū)，全面系統(tǒng)地研究了風(fēng)險(xiǎn)分析與決策的方法。王繼華在《現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及內(nèi)部控制》一文中說(shuō)到，從內(nèi)部控制的角度探討企業(yè)的內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。文章認(rèn)為，內(nèi)部控制與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范密切相關(guān)。二者是一個(gè)事物的兩個(gè)方面，內(nèi)部控制是手段，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范是目的。企業(yè)通過(guò)建立良好的內(nèi)部控制系統(tǒng)，保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效益性，財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性和法律法規(guī)的遵循性，從而制約和調(diào)整企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)活動(dòng)的自律系統(tǒng)，最終達(dá)到防范和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。杜芳修在《上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與危機(jī)預(yù)警研究》中，通過(guò)設(shè)置并觀察一些敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化，對(duì)上市公司的危機(jī)發(fā)揮預(yù)警作用。文章以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與危機(jī)預(yù)警為切入點(diǎn)，采用規(guī)范和實(shí)證理論相結(jié)合的研究方法，緊緊依托財(cái)務(wù)危機(jī)的誘發(fā)源，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)進(jìn)行探討。我國(guó)學(xué)者對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題的解決機(jī)會(huì)都離不開(kāi)規(guī)避的防范，觀點(diǎn)不一，本文會(huì)在此基礎(chǔ)上對(duì)問(wèn)題提出對(duì)策。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因及其表現(xiàn)

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因

1.外部原因

(1)經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素，主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)政策及企業(yè)自身機(jī)制對(duì)籌資和投資的影響；(2)金融市場(chǎng)因素，主要是指金融市場(chǎng)的發(fā)育完善程度以及利率和匯率的變化；(3)政治環(huán)境和法律環(huán)境因素，如政治是否穩(wěn)定、有關(guān)法律如何變化；（4）企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理。資金主要指企業(yè)全部資源來(lái)源于權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例關(guān)系。資金結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，嚴(yán)重影響企業(yè)的償付能力，從而引發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（5）企業(yè)收益分配政策缺乏規(guī)范性。（6）利率水平和外匯匯率水平的影響。

2.內(nèi)部原因

（1）在籌資過(guò)程中，不能有效地控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本結(jié)構(gòu)在很大程度上決定著企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平和企業(yè)的總體負(fù)債能力。（2）盲目投資，加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有很多企業(yè)盲目追求規(guī)模效益，通過(guò)資產(chǎn)重組等方式不斷擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，期望通過(guò)擴(kuò)大規(guī)模來(lái)進(jìn)一步提高效率和競(jìng)爭(zhēng)力。（3）企業(yè)管理的缺陷，放大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：主要表現(xiàn)在：(1)財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較為淡薄，沒(méi)有對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)引起足夠的重視。(2)財(cái)務(wù)決策沒(méi)有經(jīng)過(guò)科學(xué)的分析論證，決策失誤經(jīng)常發(fā)生。避免財(cái)務(wù)決策失誤的前提是財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化。（3）企業(yè)存貨和應(yīng)收賬款管理機(jī)制不健全。（4）企業(yè)財(cái)務(wù)管理內(nèi)部控制制度不健全。（5）財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量有待提高。企業(yè)財(cái)務(wù)信息不準(zhǔn)確、不及時(shí)、不全面，會(huì)直接的影響了企業(yè)的決策和效益。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)多種多樣，在我國(guó)企業(yè)中比較典型的主要有以下幾種。

1.獲利能力低，經(jīng)濟(jì)效益差具體表現(xiàn)為成本費(fèi)用高，毛利率低；資產(chǎn)收益水平差，投資回報(bào)率低。

2.資金不足，缺乏償債能力具體表現(xiàn)為資金匾乏，負(fù)債過(guò)度；信用等級(jí)低，融資能力差。

3.經(jīng)濟(jì)能力不佳，不良資產(chǎn)比例大具體表現(xiàn)為資產(chǎn)質(zhì)量差，沉淀下來(lái)大量不良債權(quán)和“殘次冷背”存貨，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低。

4.成長(zhǎng)能力弱，企業(yè)發(fā)展停滯不前

具體表現(xiàn)為企業(yè)的資本積累率和銷(xiāo)售增長(zhǎng)率下降，業(yè)務(wù)不斷萎縮，市場(chǎng)占有率下降。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范技術(shù)方法

（一）分配法

分配法就是通過(guò)企業(yè)之間聯(lián)營(yíng)、多種經(jīng)營(yíng)及對(duì)外投資多元化等一些方式來(lái)分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）轉(zhuǎn)移法

轉(zhuǎn)移法是企業(yè)通過(guò)某些手段將部分或全部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)的方法。轉(zhuǎn)移法包括保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。

（三）回避法

即企業(yè)在選擇理財(cái)方案時(shí)，應(yīng)綜合評(píng)價(jià)各種方案可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在保證財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的前提下，選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的方案，以達(dá)到回避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。

四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

（一）樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范處理機(jī)制

樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和正確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn),是建立有效應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提。有以下幾個(gè)方法：

（1）建立風(fēng)險(xiǎn)基金。就是損失發(fā)生以前以預(yù)提方式建立用于防范風(fēng)險(xiǎn)損失的專(zhuān)項(xiàng)預(yù)備金。

（2）建立企業(yè)資金使用效益監(jiān)督制度。

（二）建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別預(yù)警系統(tǒng)

1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

企業(yè)在發(fā)展壯大過(guò)程中，組織規(guī)模不斷變大，組織結(jié)構(gòu)也日趨復(fù)雜，這些都使得企業(yè)的管理也變得復(fù)雜多變，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的主要方法有：現(xiàn)場(chǎng)觀察法和財(cái)務(wù)報(bào)表法?，F(xiàn)場(chǎng)觀察法，是指通過(guò)直接觀察企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和具體的業(yè)務(wù)活動(dòng)，了解和掌握企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)報(bào)表法，即通過(guò)分析資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表等報(bào)表的會(huì)計(jì)資料，確定企業(yè)在各種情況下的潛在損失和原因，對(duì)主要指標(biāo)的實(shí)際值和標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行對(duì)比分析，已確定風(fēng)險(xiǎn)的存在和風(fēng)險(xiǎn)暴露程度。

4.2.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警

(1)建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算

建立短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，首先是編制現(xiàn)金流量預(yù)算，現(xiàn)金流量預(yù)算的編制主要是通過(guò)現(xiàn)金流量來(lái)完成。通過(guò)現(xiàn)金流量的分析，可以將企業(yè)動(dòng)態(tài)的現(xiàn)金流動(dòng)情況全部地反映出來(lái)。

(2)建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系

從根本上講，企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于舉債等導(dǎo)致的，對(duì)企業(yè)而言，在建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時(shí)，還要建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。從綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的效益即獲利能力、償債能力、經(jīng)濟(jì)效率、發(fā)展?jié)摿Φ确矫嫒胧址婪敦?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(3)加強(qiáng)資產(chǎn)管理，提高營(yíng)運(yùn)能力是防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的保證

加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)管理，防止不良資產(chǎn)產(chǎn)生，提高資產(chǎn)的變現(xiàn)能力是防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)重要的管理手段；從長(zhǎng)期看，企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力直接影響到企業(yè)的整體盈利水平，而保持高盈利水平的企業(yè)往往是其負(fù)債能力高、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)低的有效保證和標(biāo)志，一個(gè)健康企業(yè)的償債資金一般來(lái)源于其盈利，而非負(fù)債資金。

（4）實(shí)施債務(wù)重組

在債務(wù)人陷入財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，債務(wù)人通常有兩種選擇：一是拖延，等到債權(quán)人通過(guò)法律強(qiáng)制執(zhí)行甚至宣告破產(chǎn)；二是債務(wù)重組，通過(guò)債務(wù)重組的收益減輕負(fù)擔(dān)，獲取生存發(fā)展的空間。而債權(quán)人同樣有兩種選擇：一是強(qiáng)制執(zhí)行債權(quán)直至債務(wù)人宣告破產(chǎn)；二是接受或提出債務(wù)重組。

（5）完善科學(xué)的決策機(jī)制

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)本身具有綜合性，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所有風(fēng)險(xiǎn)最終都反映在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中，使決策科學(xué)化和合理化是防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，所以企業(yè)必須建立科學(xué)的決策機(jī)制。

3.完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，健全內(nèi)部控制制度

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的復(fù)雜性和多樣性要求企業(yè)必須擁有有效的管理制度，只有把企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)組織化運(yùn)作，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理得到充足的重視和真正的規(guī)模運(yùn)行。企業(yè)可以單獨(dú)設(shè)立一個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理處并配備相應(yīng)的人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)、分析、監(jiān)控，以便能及時(shí)發(fā)現(xiàn)并且化解風(fēng)險(xiǎn)，建立健全風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，最后要充分發(fā)揮內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)和人員搞好內(nèi)部控制的評(píng)審和風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)。

五、結(jié)束語(yǔ)

企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于整個(gè)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，其發(fā)生是不可避免的，它的成因的復(fù)雜性、效應(yīng)的雙重性要求我們必須積極規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的加劇會(huì)對(duì)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生重要影響。對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制得好，可以提高企業(yè)在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)地位，利于企業(yè)的發(fā)展；同時(shí)，如果一個(gè)企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不重視，或財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析出現(xiàn)錯(cuò)誤，就會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)的發(fā)展。因此，我們?cè)谶M(jìn)行財(cái)務(wù)管理時(shí)，應(yīng)當(dāng)充分分析和認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，并積極采取各種方法措施來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，提升企業(yè)盈利能力，熟練掌握財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的途徑和手段。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，財(cái)務(wù)人員更要重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理，保證企業(yè)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康的發(fā)展。

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財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析的概念范文第3篇

關(guān)鍵詞：內(nèi)部控制公里醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

前言：

我國(guó)正處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段，醫(yī)療行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，公立醫(yī)院作為我國(guó)醫(yī)療體系的一部分，具有公益性、社會(huì)性特點(diǎn)。與以往不同，公立醫(yī)院所處的經(jīng)營(yíng)環(huán)境、社會(huì)環(huán)境發(fā)生了根本性變化，對(duì)醫(yī)院財(cái)務(wù)工作提出了更高要求。要想獲得長(zhǎng)足發(fā)展，公立醫(yī)院需要在內(nèi)部控制基礎(chǔ)之上，加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)及防范，才能夠不斷提升自身綜合實(shí)力。因此加強(qiáng)對(duì)該問(wèn)題的研究非常必要。

1、醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念

不同于其他組織，醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更具特殊性。主要是指醫(yī)院各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，受到內(nèi)部、外部因素的影響，使得財(cái)務(wù)系統(tǒng)運(yùn)行與預(yù)期目標(biāo)產(chǎn)生偏離，最終對(duì)醫(yī)院構(gòu)成了一定的經(jīng)濟(jì)損失。公立醫(yī)院日常工作涉及內(nèi)容較多，各個(gè)環(huán)節(jié)都有可能引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[1]。加之風(fēng)險(xiǎn)具有不可控、不穩(wěn)定等特點(diǎn)，一旦發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，將直接威脅到醫(yī)院經(jīng)濟(jì)效益，嚴(yán)重情況下，會(huì)將醫(yī)院置于財(cái)務(wù)危機(jī)當(dāng)中，不利于醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)功能的有效發(fā)揮。

2、風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生主要原因分析

現(xiàn)如今，導(dǎo)致公立醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因體現(xiàn)在很多方面：首先，為了適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，我國(guó)醫(yī)療體制改革不斷深化，賦予公立醫(yī)院獨(dú)立性。很多醫(yī)院采取信貸融資方式穩(wěn)固自身在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的地位，長(zhǎng)期負(fù)債經(jīng)營(yíng)，直接增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其次，國(guó)家針對(duì)醫(yī)療改革制定了一些法律制度，促使原有醫(yī)療事故補(bǔ)償機(jī)制轉(zhuǎn)變?yōu)橘r償制度。加之患者法律意識(shí)的提升，在遇到糾紛時(shí)，會(huì)采取媒體等途徑對(duì)于醫(yī)院之間的糾紛進(jìn)行曝光，無(wú)形中增加了醫(yī)院經(jīng)濟(jì)損失，將企業(yè)置于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中。最后，醫(yī)療活動(dòng)自身具有一定風(fēng)險(xiǎn)，尤其是醫(yī)療器械、藥物等使用不當(dāng)，不僅無(wú)法對(duì)患者進(jìn)行有效的治療，還有可能加重病情，在一定程度上延長(zhǎng)了康復(fù)時(shí)間，嚴(yán)重情況下還會(huì)出現(xiàn)死亡情況。醫(yī)院在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，一旦出現(xiàn)上述情況，需要作出相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)賠償?？梢?jiàn)，公立醫(yī)院防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常重要。

3、基于內(nèi)部控制框架，公立醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施

新時(shí)期下，圍繞著內(nèi)部控制框架實(shí)現(xiàn)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理已經(jīng)主流趨勢(shì)。不可否認(rèn)，公立醫(yī)院具有特殊性，無(wú)法構(gòu)建完善的內(nèi)部控制框架。但是從財(cái)務(wù)管理層面上來(lái)看，可以引入該思路。從內(nèi)部環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等方面入手：

3.1構(gòu)建和諧環(huán)境

醫(yī)務(wù)人員是醫(yī)院各項(xiàng)工作的核心，其對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)很大程度上決定了醫(yī)院對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范能力。因此努力構(gòu)建和諧環(huán)境，增強(qiáng)醫(yī)務(wù)人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)勢(shì)在必行[2]。具體來(lái)說(shuō)，醫(yī)院應(yīng)創(chuàng)造良好的條件，為財(cái)務(wù)人員學(xué)習(xí)提供機(jī)會(huì)，及時(shí)更新財(cái)務(wù)人員知識(shí)結(jié)構(gòu)，打造一支高素質(zhì)、專(zhuān)業(yè)化財(cái)務(wù)管理隊(duì)伍。同時(shí)增強(qiáng)人員內(nèi)控思想，促使每位員工都能夠嚴(yán)格按照制度要求，規(guī)范自身一言一行。另外，革新傳統(tǒng)觀念，從管理層入手，促使管理人員能夠了解審計(jì)等知識(shí)，為制定科學(xué)決策提供依據(jù)，從而為醫(yī)院持續(xù)發(fā)展制定可行性戰(zhàn)略。

3.2加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

醫(yī)院應(yīng)將防患于未然作為風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估的根本，及時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)督和控制，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)醫(yī)院產(chǎn)生的不良影響。由于醫(yī)院在該方面經(jīng)驗(yàn)較少。因此在實(shí)踐中，可以積極學(xué)習(xí)企業(yè)在該方面的經(jīng)驗(yàn)。如設(shè)置專(zhuān)門(mén)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小組，明確風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)，制定針對(duì)性風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別機(jī)制。同時(shí)，組織管理者、財(cái)務(wù)人員都能夠參與到風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估當(dāng)中，實(shí)現(xiàn)對(duì)各個(gè)細(xì)節(jié)的觀察，及時(shí)預(yù)見(jiàn)可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。最后結(jié)合自身實(shí)際情況，制定針對(duì)性防范措施，從而更好地規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為醫(yī)院健康發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。

3.3加大控制力度

從內(nèi)部控制層面來(lái)看，要想提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平，應(yīng)建立并完善相應(yīng)的審批制度，并加大制度執(zhí)行力度。醫(yī)院在正常運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，避免盲目對(duì)外投資、籌資。如針對(duì)大型醫(yī)療設(shè)備的引進(jìn)，應(yīng)極大考察力度，嚴(yán)格控制好物資決算，避免盲目引進(jìn)對(duì)自身產(chǎn)生不良影響。由于醫(yī)院部門(mén)較多，風(fēng)險(xiǎn)防控點(diǎn)較多，協(xié)調(diào)各部門(mén)之間的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)對(duì)各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的有效防控。

3.4增強(qiáng)信息溝通

信息時(shí)代背景下，在內(nèi)部控制框架下對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，應(yīng)建立相應(yīng)的財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)，廣泛收集各類(lèi)財(cái)務(wù)信息，實(shí)現(xiàn)對(duì)信息的統(tǒng)一管理，為信息共享奠定堅(jiān)實(shí)的信息基礎(chǔ)。如醫(yī)院審計(jì)與會(huì)計(jì)部門(mén)應(yīng)互相協(xié)調(diào)，為管理者制定科學(xué)決策提供準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)信息[3]。不僅如此，鼓勵(lì)和引導(dǎo)員工從不同的角度提出優(yōu)化內(nèi)部控制建議，將合理的建議納入到管理工作當(dāng)中。

3.5內(nèi)部監(jiān)督

首先，明確風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)，編制相應(yīng)的評(píng)價(jià)報(bào)告，同時(shí)執(zhí)行相關(guān)制度，落實(shí)好工程建設(shè)等審計(jì)工作。其次，完善預(yù)算審批制度，加強(qiáng)對(duì)藥品、物資等內(nèi)容的管理，提高內(nèi)部控制水平，實(shí)現(xiàn)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的全面了解和掌控，提出相應(yīng)防范對(duì)策。

結(jié)論：

根據(jù)上文所述，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理作為一項(xiàng)基礎(chǔ)性工作，在提高公立醫(yī)院財(cái)務(wù)管理水平等方面占據(jù)非常重要的位置。尤其是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，在內(nèi)部控制框架基礎(chǔ)上構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范體系勢(shì)在必行。針對(duì)公立醫(yī)院特點(diǎn)來(lái)看，管理者應(yīng)從信息溝通、內(nèi)部監(jiān)督等角度入手，不斷提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平，從而促進(jìn)我國(guó)公立醫(yī)院持續(xù)發(fā)展。

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財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析的概念范文第4篇

關(guān)鍵詞：并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 價(jià)值估值風(fēng)險(xiǎn) 融資風(fēng)險(xiǎn) 支付風(fēng)險(xiǎn) 整合風(fēng)險(xiǎn)

購(gòu)對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，既是發(fā)展擴(kuò)張的機(jī)遇，也是一項(xiàng)巨大的挑戰(zhàn)。企業(yè)能否合理評(píng)估并購(gòu)過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并有針對(duì)性地應(yīng)對(duì)與控制，關(guān)系到并購(gòu)的成敗。本文通過(guò)分析并量化并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，希望幫助企業(yè)正確認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，降低并購(gòu)失敗的概率。

一、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念界定

風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性，可能帶來(lái)超額回報(bào)，也可能帶來(lái)巨額損失，機(jī)會(huì)和危險(xiǎn)并存。企業(yè)并購(gòu)是一項(xiàng)繁瑣的活動(dòng)，存在多種風(fēng)險(xiǎn)，比如環(huán)境、政策、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，導(dǎo)致企業(yè)還款能力下降，投資者預(yù)期收益滿足不了其要求水平的風(fēng)險(xiǎn)。本文所說(shuō)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不是單純由債務(wù)引起的，而是貫穿于并購(gòu)的全過(guò)程，包括目標(biāo)企業(yè)選擇風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)值估值風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、支付風(fēng)險(xiǎn)和并購(gòu)后的整合風(fēng)險(xiǎn)。綜合對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理解，并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在整個(gè)并購(gòu)過(guò)程中，價(jià)值估值、融資方式、支付手段、整合的決策給企業(yè)未來(lái)帶來(lái)財(cái)務(wù)損失的可能性，企業(yè)對(duì)并購(gòu)預(yù)測(cè)的價(jià)值與未來(lái)實(shí)際價(jià)值可能產(chǎn)生嚴(yán)重偏差。它囊括了綜合性、動(dòng)態(tài)性、可控性、補(bǔ)償性的多重特性。

二、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)與成因

結(jié)合并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念界定，可將其劃分為四大類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，包括價(jià)值估值、融資、支付和整合風(fēng)險(xiǎn)，這四類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)相輔相成，密不可分。

（一）目標(biāo)企業(yè)價(jià)值估值風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，對(duì)目標(biāo)企業(yè)定價(jià)的合理性關(guān)系到并購(gòu)的成敗，過(guò)高估計(jì)會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)成本過(guò)高，進(jìn)而引發(fā)不合理的融資結(jié)構(gòu)，帶來(lái)融資風(fēng)險(xiǎn)；抑或由于未來(lái)目標(biāo)企業(yè)的盈利能力達(dá)不到預(yù)期值，而帶來(lái)現(xiàn)金流不足，導(dǎo)致企業(yè)難以彌補(bǔ)并購(gòu)成本。因此，目標(biāo)企業(yè)價(jià)值估值風(fēng)險(xiǎn)是由于并購(gòu)方?jīng)]有對(duì)目標(biāo)企業(yè)未來(lái)的資產(chǎn)價(jià)值和獲利能力做出合理的估計(jì)導(dǎo)致并購(gòu)成本過(guò)高，使企業(yè)難以承受，帶來(lái)了財(cái)務(wù)危機(jī)。

對(duì)于價(jià)值估值風(fēng)險(xiǎn)的成因可以總結(jié)為以下幾點(diǎn)：（1）并購(gòu)雙方的信息不對(duì)稱(chēng)，目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表有漏洞。報(bào)表對(duì)過(guò)去交易事項(xiàng)的反映與并購(gòu)企業(yè)對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)存在偏差，而且管理層也有操縱報(bào)表信息的可能性，隱蔽消極信息。（2）并購(gòu)企業(yè)價(jià)值評(píng)估體系不完善，導(dǎo)致價(jià)值評(píng)估不準(zhǔn)確。目前的評(píng)估方法有凈資產(chǎn)賬面價(jià)值法、現(xiàn)金流折現(xiàn)法等，主觀性較強(qiáng)，易造成偏差。（3）缺乏能夠提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)。目前我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)育并不是很健全，具有較強(qiáng)專(zhuān)業(yè)能力和職業(yè)道德的金融服務(wù)公司數(shù)量有限，而且評(píng)估中獨(dú)立性和客觀性較弱，影響了結(jié)果的準(zhǔn)確性。

（二）融資風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)需要大額的資金，內(nèi)部資金一般達(dá)不到需求，需要外界資金的支持，所以并購(gòu)資金的來(lái)源需要內(nèi)外部相結(jié)合。內(nèi)部融資沒(méi)有償債風(fēng)險(xiǎn)，但是使用內(nèi)部資金的機(jī)會(huì)成本較大。外部融資中的權(quán)益融資會(huì)帶來(lái)股權(quán)稀釋的風(fēng)險(xiǎn)，而債務(wù)融資又會(huì)帶來(lái)未來(lái)歸還本金的壓力。企業(yè)能否及時(shí)籌措到資金，以及如何做出正確的決策、合理分配資金來(lái)源的比例至關(guān)重要。因此融資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中能否籌集到充足的資金來(lái)滿足并購(gòu)需求以及籌集資金來(lái)源方式的比例分配對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響。

對(duì)于融資風(fēng)險(xiǎn)的成因可以總結(jié)為以下幾點(diǎn)：（1）融資渠道選擇不合理，每一種資金來(lái)源均有各自的風(fēng)險(xiǎn)，不能合理分配不同資金來(lái)源方式的比重，可能會(huì)加大風(fēng)險(xiǎn)。（2）融資的資本結(jié)構(gòu)不恰當(dāng)，企業(yè)沒(méi)有合理地安排權(quán)益和負(fù)債的比率，以致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。（3）融資的資本成本過(guò)高，任何一種融資方式都有資金成本，不合理的安排會(huì)導(dǎo)致融資成本過(guò)高，加大并購(gòu)成本，引起未來(lái)難以彌補(bǔ)并購(gòu)成本的危機(jī)。

（三）支付風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)過(guò)程中，支付的方式有多種，可以考慮現(xiàn)金支付抑或發(fā)行新股，抑或兩者兼具。每一種方式均有各自的優(yōu)勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金支付方式下，不會(huì)帶來(lái)股權(quán)稀釋的問(wèn)題，但是現(xiàn)金規(guī)?？赡軙?huì)限制并購(gòu)的規(guī)模，而且存在機(jī)會(huì)成本，可能帶來(lái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；此外，目標(biāo)股東收到現(xiàn)金需要繳納稅款，增加了稅務(wù)負(fù)擔(dān)，有可能使并購(gòu)行為受阻。股票支付可能會(huì)導(dǎo)致股權(quán)稀釋?zhuān)稚⒐芾頇?quán)?；旌现Ц斗绞绞莾煞N及以上方式的綜合，一般情況下不能一次性完成，可能會(huì)有中斷，缺乏連續(xù)性。因此支付風(fēng)險(xiǎn)是由于并購(gòu)方選擇的支付方式給企業(yè)帶來(lái)的資金流動(dòng)性降低和股權(quán)稀釋的可能。

對(duì)于支付風(fēng)險(xiǎn)的成因可以概括為：（1）企業(yè)流動(dòng)性資金比例較低，企業(yè)無(wú)法樽什增加或者負(fù)債減少提供資金保障，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)損失。現(xiàn)金支付方式下，資金流動(dòng)性降低，可能會(huì)引起財(cái)務(wù)危機(jī)。（2）股權(quán)被稀釋?zhuān)蓶|權(quán)益受損。股票支付方式下，股票數(shù)量的增加可能會(huì)導(dǎo)致股權(quán)被稀釋。

（四）并購(gòu)后的整合風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購(gòu)流程結(jié)束后，并購(gòu)后的整合也非常重要。每個(gè)公司在人力、文化、制度等方面都存在或大或小的差異，并購(gòu)后能否在這些方面很好的整合，關(guān)系到企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。整合風(fēng)險(xiǎn)范圍很廣，如企業(yè)的資金、人員等各類(lèi)資源都需要整改，因此也就帶來(lái)了與各類(lèi)整合資源相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。整合風(fēng)險(xiǎn)是指并購(gòu)雙方在交易完成之后，能否將人才、戰(zhàn)略、組織、文化凝聚在一起，如果并購(gòu)過(guò)程中的潛在風(fēng)險(xiǎn)累計(jì)達(dá)到某一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)水平，因某一事件的發(fā)生對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響起到主導(dǎo)作用，就會(huì)帶來(lái)財(cái)務(wù)損失的可能性。

對(duì)于整合風(fēng)險(xiǎn)的成因可以概括為：（1）人力資源整合不善。能否對(duì)目標(biāo)企業(yè)的員工進(jìn)行合理的安置非常重要，應(yīng)該關(guān)心如何留住人才。（2）戰(zhàn)略整合不善。能否將并購(gòu)雙方的戰(zhàn)略進(jìn)行統(tǒng)一、達(dá)到共同的目標(biāo)很重要。（3）組織機(jī)構(gòu)整合不善。如果機(jī)構(gòu)整合不考慮經(jīng)營(yíng)的復(fù)雜性，職能分工不明確，集權(quán)分權(quán)不適宜，會(huì)影響企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。（4）文化整合不善。企業(yè)文化是一種無(wú)形資源，會(huì)影響員工的心理和行為，進(jìn)而影響有形資產(chǎn)的使用。如果并購(gòu)后企業(yè)文化價(jià)值觀念不能達(dá)到統(tǒng)一，可能會(huì)引起分歧，降低員工的凝聚力，降低企業(yè)的生產(chǎn)效率。

三、利用層次分析法量化并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

利用層次分析法，將企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量分析，以具體的數(shù)據(jù)更直觀地反映風(fēng)險(xiǎn)的大小。

1.設(shè)定評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，將風(fēng)險(xiǎn)劃分為五個(gè)等級(jí)，然后將每個(gè)等級(jí)賦予分值，分值的大小可以結(jié)合專(zhuān)家咨詢法。專(zhuān)家可以利用企業(yè)的各個(gè)具體評(píng)價(jià)指標(biāo)與行業(yè)均值的偏離程度進(jìn)行打分，衡量風(fēng)險(xiǎn)大小。

2.結(jié)合并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)和成因，先建立層次結(jié)構(gòu)，劃分為目標(biāo)層、準(zhǔn)則層和指標(biāo)層。對(duì)于第一層次，它的含義是評(píng)估并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，即最終評(píng)估目標(biāo)。對(duì)于第二層次，具體劃分為四類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于第三層次指標(biāo)的選取，考慮的因素較多，一般情況下，層次結(jié)構(gòu)中分析體系的層次數(shù)量的多少不受限制，但是每一層下的具體指標(biāo)數(shù)量不宜過(guò)多，因?yàn)閿?shù)量過(guò)多會(huì)影響兩兩元素之間的重要性比較。其次，結(jié)合我國(guó)為了綜合考察國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效，從盈利、負(fù)債、經(jīng)營(yíng)效率三個(gè)方面制訂的一套權(quán)威的指標(biāo)體系，體系中的指標(biāo)包括資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、應(yīng)收賬款總周轉(zhuǎn)率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、資本收益率等。結(jié)合層次分析法對(duì)同一層次指標(biāo)選取數(shù)目不宜過(guò)多的要求及國(guó)家制定的權(quán)威指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，綜合指標(biāo)計(jì)算的便利性及科學(xué)性，具體的指標(biāo)選取如圖1所示。

3.為方便層次分析法的運(yùn)用，先把準(zhǔn)則層的指標(biāo)利用專(zhuān)家咨詢法進(jìn)行重要性排序，然后對(duì)于第三層次中歸屬于同一個(gè)上一層級(jí)的指標(biāo)進(jìn)行重要性排序。建立好層次結(jié)構(gòu)圖之后，設(shè)立判斷矩陣，采用1―9比較標(biāo)度的方法，比較兩兩因素的重要性，進(jìn)而確定權(quán)重。

由于每一層次的權(quán)重確定的原理是相同的，這里只舉例說(shuō)明準(zhǔn)則層相對(duì)于目標(biāo)層各因素的權(quán)重確定方法。根據(jù)專(zhuān)家進(jìn)行的兩兩因素比較的重要性判斷得到判斷矩陣B：

結(jié)合判斷矩陣的比較標(biāo)度，可知角線處每一個(gè)值為1，按對(duì)角線對(duì)稱(chēng)的兩個(gè)值互為倒數(shù)，比如B12=1/（B21）。得到判斷矩陣后，依據(jù)和積法求出矩陣的特征值和特征向量。具體步驟為：（1）將矩陣B的每一個(gè)列向量都進(jìn)行歸一化，歸一化是指同一列向量中的每一元素分別除以該列向量的和，比如B11/（B11+B21+B31+B41），從而得到新矩陣。（2）將新矩陣的每一行相加，得到n行一列的列向量。（3）將n行一列的列向量進(jìn)行歸一化，得到一個(gè)新的列向量W=W（W1，W2，W3，W4）T，從而得到權(quán)重值，記為W1―W4。另外為了保證準(zhǔn)確性，要進(jìn)行一致性檢驗(yàn)，需要計(jì)算指標(biāo)CI=（λmax-n）/（n-1）的大小（λmax為根據(jù)判斷矩陣得出的最大特征根）。該指標(biāo)如果小于0.1則通過(guò)檢驗(yàn)，否則需要將判斷矩陣進(jìn)行調(diào)整。

4.通過(guò)上述方法，最后一個(gè)步驟的結(jié)果匯總?cè)绫?所示。將確定的風(fēng)險(xiǎn)分值與計(jì)算出的權(quán)重填列在表格對(duì)應(yīng)的空白處。最后一列為專(zhuān)家根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行打分的分值。準(zhǔn)則層和指標(biāo)層各因素對(duì)應(yīng)的權(quán)重通過(guò)上述步驟得出，最后利用加權(quán)平均的數(shù)學(xué)方法計(jì)算并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，具體計(jì)算出四類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的分值以及最終目標(biāo)層并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分值。

四、結(jié)論

企業(yè)并購(gòu)是幫助企業(yè)擴(kuò)張發(fā)展的手段，也是一項(xiàng)充滿風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性活動(dòng)。并購(gòu)活動(dòng)要順利開(kāi)展，需要企業(yè)正確評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并及時(shí)應(yīng)對(duì)。本文對(duì)相關(guān)概念的界定可以幫助企業(yè)正確理解并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)類(lèi)別和成因的分析可以幫助企業(yè)更全面地認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合成因有的放矢。層次分析法和專(zhuān)家咨詢法的結(jié)合使用，可以幫助企業(yè)將具體的四類(lèi)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及綜合的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化，根據(jù)估計(jì)的每一類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的大小有側(cè)重地采取應(yīng)對(duì)措施，對(duì)于企業(yè)并購(gòu)的順利進(jìn)展有一定的借鑒意義。

本研究主要側(cè)重于理論分析和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法的介紹，缺乏具體的案例分析。而且在層級(jí)結(jié)構(gòu)設(shè)立的第三個(gè)層次指標(biāo)的選取上，也存在不足，只是選取了幾個(gè)代表性的指標(biāo)，需要進(jìn)行改進(jìn)與完善。

參考文獻(xiàn)：

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財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析的概念范文第5篇

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 整合 風(fēng)險(xiǎn)分析 風(fēng)險(xiǎn)防范

現(xiàn)在，許多企業(yè)都越來(lái)越熱衷并購(gòu)這個(gè)現(xiàn)代化高水平的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，已經(jīng)有一系列的科學(xué)指導(dǎo)方法來(lái)幫助并購(gòu)方快速控制目標(biāo)企業(yè)。并購(gòu)有利于企業(yè)合理分配資源，促進(jìn)雙方企業(yè)高度精確合作，提高競(jìng)爭(zhēng)力。然而由于并購(gòu)具有信息不對(duì)稱(chēng)等缺陷，必須加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警和防范措施建設(shè)。

一、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

企業(yè)并購(gòu)后要面臨一系列的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是必然的，唯一可做的就是防范預(yù)警。企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、支付風(fēng)險(xiǎn)和整合風(fēng)險(xiǎn)。

（一）并購(gòu)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購(gòu)可以說(shuō)是一個(gè)復(fù)雜的體系，并購(gòu)定價(jià)是其中一個(gè)環(huán)節(jié)，它涉及目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估與價(jià)格談判。對(duì)于價(jià)值評(píng)估，是并購(gòu)方通過(guò)對(duì)方的財(cái)務(wù)報(bào)表，作為冰山一角，來(lái)窺探整個(gè)公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果等方面的宏觀狀況。某些目標(biāo)企業(yè)會(huì)把主要的可能拉低自己整個(gè)企業(yè)的形象的信息進(jìn)行隱藏和篡改，影響并購(gòu)方對(duì)其資產(chǎn)價(jià)值和盈利能力的錯(cuò)誤判斷。此外，中介公司可能為了自己的利益，采用一些不光明和不科學(xué)的評(píng)估方法，使用障眼法，欺騙并購(gòu)方。關(guān)于價(jià)格談判風(fēng)險(xiǎn)，它的概念是指由于并購(gòu)財(cái)務(wù)具有信息不對(duì)稱(chēng)的特點(diǎn)，并購(gòu)的價(jià)格會(huì)圍繞價(jià)值曲線作上下波動(dòng)，主要影響因素包括談判技巧、經(jīng)濟(jì)實(shí)力和并購(gòu)動(dòng)機(jī)等等。在并購(gòu)雙方進(jìn)行價(jià)格談判，被收購(gòu)方手中可能掌握大量籌碼，導(dǎo)致出現(xiàn)買(mǎi)家市場(chǎng)，要合理提高價(jià)格要求。同時(shí)，并購(gòu)方由于信息貧瘠，只能任人宰割，盡量壓低價(jià)格是唯一的方式。

（二）企業(yè)并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)

這是企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一種基本類(lèi)型，他出現(xiàn)在并購(gòu)以后。并購(gòu)方和目標(biāo)企業(yè)的資金融合過(guò)程，是一個(gè)為了保證資金需求的過(guò)程，并可能導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整。企業(yè)并購(gòu)也是需要巨額成本來(lái)支撐的，比如購(gòu)買(mǎi)價(jià)格、交易成本等等，單靠企業(yè)的自有資金似乎很難解決問(wèn)題，融資將是更好的選擇，要規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)，就要充分了解企業(yè)多種多樣的融資方式，包括內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資是指企業(yè)通過(guò)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲利并積累所得的資金，而外部融資又分為債務(wù)融資和權(quán)益融資。債務(wù)融資是指企業(yè)為取得所需資金通過(guò)對(duì)外舉債方式獲得的資金，如商業(yè)銀行貸款和發(fā)行公司債券等方式，權(quán)益融資則是指企業(yè)通過(guò)吸收直接投資、發(fā)行普通股、優(yōu)先股等方式取得的資金。企業(yè)在選取融資方式時(shí)，要注意根據(jù)自己的實(shí)際情況鄭重對(duì)待。

（三）企業(yè)并購(gòu)支付風(fēng)險(xiǎn)

這是并購(gòu)企業(yè)為完成目標(biāo)企業(yè)的收購(gòu)，采用某種對(duì)價(jià)支付方式帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。主要分為：現(xiàn)金支付、股票支付、杠桿支付、混合支付等方法。企業(yè)的在實(shí)踐操作中，可以選擇其中一種，也可以幾種相互搭配，只有經(jīng)過(guò)科學(xué)的考量，才能盡最大的可能規(guī)避并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購(gòu)有一個(gè)主要的目的就是合理配置資源，那么并購(gòu)成功后，重要的活動(dòng)就是并購(gòu)企業(yè)主導(dǎo)的整合環(huán)節(jié)，包括對(duì)人力資源、財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)文化、技術(shù)設(shè)備等資源的整合，整個(gè)整合過(guò)程中，財(cái)務(wù)整合是核心。如果并購(gòu)企業(yè)沒(méi)有在整合前進(jìn)行合理規(guī)劃，在整合中沒(méi)有科學(xué)程序，就會(huì)誘發(fā)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因子，導(dǎo)致并構(gòu)成本大規(guī)模增加、資金嚴(yán)重短缺。有效的企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)整合，應(yīng)該是有利于提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的。

二、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范

（一）防范并購(gòu)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

在進(jìn)行目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估過(guò)程中，要防止目標(biāo)企業(yè)為了能掩蓋實(shí)情，修改報(bào)表的行為，就要在評(píng)估時(shí)，充分分析和檢查目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，審查和評(píng)價(jià)這些步驟的完成不僅要借助科學(xué)規(guī)范的審核中介機(jī)構(gòu)的力量，還要利用自己公司內(nèi)部相關(guān)專(zhuān)業(yè)的高水平人才。以防被目標(biāo)企業(yè)失真的會(huì)計(jì)信息干擾決策。此外，還要發(fā)揮市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，全面調(diào)查分析目標(biāo)企業(yè)，防止掉進(jìn)對(duì)方設(shè)置的財(cái)務(wù)陷阱；同時(shí)要制定一套具有自身特色的價(jià)值評(píng)估策略，能夠全面而深入地挖掘出企業(yè)文化、人力資源、等企業(yè)內(nèi)在的隱藏信息。在價(jià)格評(píng)估方面，就要打造一批具有殺傷力的專(zhuān)業(yè)商務(wù)談判人才，方便整個(gè)企業(yè)能夠占據(jù)價(jià)格方面的成本優(yōu)勢(shì)。

（二）防范企業(yè)并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購(gòu)融資要求融資方式要合理，把融資風(fēng)險(xiǎn)降到最低，并盡量減小成本。企業(yè)在進(jìn)行融資之前，要充分進(jìn)行科學(xué)規(guī)劃，選擇對(duì)自身最有力、合理合法的渠道。并購(gòu)企業(yè)擁有充裕資金時(shí)，將會(huì)降低融資數(shù)額，進(jìn)而降低融資成本，同時(shí)，要合理確定短長(zhǎng)期融資比例、自有資金與負(fù)債比例，將負(fù)債范圍有效地控制在償債能力之內(nèi)。

（三）企業(yè)并購(gòu)支付風(fēng)險(xiǎn)防范

企業(yè)并購(gòu)有多種支付方式可以選擇，各有其優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)。其中可分為現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)和潛在風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要以自身財(cái)務(wù)狀況及目標(biāo)企業(yè)的意向?yàn)榍疤釛l件，將多種方式搭配結(jié)合，盡量分散或消除風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)并構(gòu)成本。在并購(gòu)前，要編制資金預(yù)算表，減少支付壓力與資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)正?？焖龠\(yùn)轉(zhuǎn)。

（四）企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)防范

企業(yè)并購(gòu)的整合環(huán)節(jié)是為了提高企業(yè)規(guī)模效益與協(xié)同效應(yīng)，在這個(gè)整合期間，要注意協(xié)調(diào)并購(gòu)雙方之間可能出現(xiàn)的沖突和矛盾，防止并購(gòu)企業(yè)的損失。同時(shí)，加強(qiáng)在并購(gòu)企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督和管控，預(yù)防內(nèi)亂。企業(yè)并購(gòu)的整合過(guò)程，也是剝離低效資產(chǎn)、重新優(yōu)化組合的過(guò)程。此外，要不斷創(chuàng)新管理資金運(yùn)營(yíng)；企業(yè)并購(gòu)后，采取一體化模式，把財(cái)務(wù)管理制度與全面預(yù)算制度兩者相統(tǒng)一，以便隨時(shí)精確把握目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息；要加強(qiáng)考核目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)人員，創(chuàng)建全新的戰(zhàn)略和企業(yè)文化。

三、結(jié)束語(yǔ)

我國(guó)的許多企業(yè)都傾向于并購(gòu)發(fā)展，然而并購(gòu)財(cái)務(wù)還面臨著定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、支付風(fēng)險(xiǎn)和整合風(fēng)險(xiǎn)等諸多風(fēng)險(xiǎn)。只有提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)、采用科學(xué)的防范方法，并借鑒太陽(yáng)能光熱企業(yè)的成功并購(gòu)案例，才能促進(jìn)并購(gòu)企業(yè)在后期發(fā)展中得到質(zhì)的飛躍。

參考文獻(xiàn)：